【明日股市预测】3月24日股市预测：明日6股有望冲击涨停
产品 点击： 2014-03-22
金融屋财经网(www.joewu.cn)3月23日讯
中科三环：业绩低于预期 16年将恢复增长
近年来，公司业绩总体持续下滑，业绩下降主要是上游稀土产品价格下降致钕铁硼产品均价回落。预计16年公司业绩将企稳回升，主要基于稀土价格有望企稳略升、新能源汽车持续高增长带动行业需求增长，且公司加大了上下游布局力度。
预测公司2016-17年全面摊薄后每股收益分别为0.30元与0.37元，按03月21日11.70元收盘价计算，对应的PE分别为39.61倍与31.33倍。目前估值相对板块较为合理，考虑公司行业地位及新能源汽车发展前景，维持"增持"投资评级。
事件:
中科三环(000970)公布2015年年报。2015年，公司实现营业收入35.02亿元，同比下降9.85%;实现营业利润4.12亿元，同比略增0.18%;实现归属于上市公司股东的净利润2.75亿元，同比下降7.20%，基本每股收益0.26元;利润分配预案为拟10股派发现金红利0.85元(含税)。
点评:
产品价格下降致公司业绩持续下滑。2011年以来，公司业绩总体持续下滑，业绩下滑主要是上游稀土产品价格持续下降致钕铁硼磁材产品价格下降。2015年公司实现营收35.02亿元，同比下降9.85%，净利润为2.75亿元，同比下降7.20%。
2015年，公司资产减值损失4147万元，同比大幅增长248.83%，主要是存货跌价损失大幅增加，15年存货跌价损失3253万元，而14年仅为492万元;投资净收益为-678万元，而14年为-317万元;营业外收入为2983万元，同比增长38.51%，其中政府补助1858万元，非流动资产处置利得840万元。
磁材产品业绩下滑 16年将企稳回升。2011年以来，公司磁材产品营收总体持续下滑。2015年，公司磁材产品营收34.84亿元，同比下降9.48%。近年公司业绩持续下滑主要原因在于上游原材料稀土价格总体持续下滑，从而导致行业产品均价总体也下滑，如11年烧结钕铁硼N35均价为335.35元/公斤，而15年均价为126.22元/公斤，较14年同比下降11.37%。
预计16年公司磁材产品业绩有望企稳回升，主要基于如下几点：一是钕铁硼磁材产品价格有望企稳略升。钕铁硼产品价格与上游稀土价格密切相关，15年上游稀土原材料价格总体先扬后抑，具体而言：15年初至3月上旬受稀土收储影响，上游原料价格快速上涨，随后向下并于7月份恢复稳定，下半年由于经济形势疲软导致需求低迷，稀土价格总体窄幅波动。
15年12月，国土资源部印发了《关于规范稀土矿钨矿探矿权采矿权审批管理的通知》，要求除三种情形外，继续暂停受理新的稀土矿勘查、稀土矿申请，同时国家将继续打击稀土生产中的违法违规行为，且大集团整合的有效推进也将进一步稳定稀土价格。16年以来，上游稀土原料价格已基本企稳，鉴于稀土属于稀缺性战略资源，不排除国家出台稀土收储政策。
二是新能源汽车持续增长将有效带动市场需求。2015年，我国新能源汽车产量超过37万辆，同比增长351%，预计16年将延续高增长，保守预计将超过50万辆，新能源汽车持续高增长将有效释放钕铁硼材料的需求，且公司具备显着的技术优势，如15年公司大力开发用于节能和精密控制电机所需的高性能各向异性粘结稀土永磁材料，并实现新能源汽车和机器人用高性能、高性价比各向异性粘结稀土永磁材料的产业化。三是公司围绕钕铁硼磁材上下游持续布局。
为实现强强联合，报告期内公司决定与日立金属株式会社在江苏南通启东市设立合资公司"日立金属三环磁材(南通)有限公司"，合资公司投资总额为10亿元，其中注册资本为4.5亿元，中科三环持有49%的股权，目前该项目正在办理相关批文。
同时为进一步降低成本，公司全资子公司宁波科宁达工业有限与虔东稀土集团股份有限公司在浙江宁波设立了"宁波虔宁特种合金有限责任公司"，投资总额为4000万元，宁波科宁达工业有限持股占比40%。
盈利能力基本持平 16年有望稳中略升。2015年，公司销售毛利率为23.42%，较14年的23.59%略降0.17个百分点，同时单季度毛利率显示：15年以来总体持续稳步提升，如15年一季度为21.70%，而第四季度大幅提升至26.69%，显示公司盈利能力企稳回趋势基本确定。具体至分产品毛利率：磁材产品为23.38%，同比略降0.24个百分点，但环比15年上半年的22.15%提升了1.23个百分点;
电动自行车为12.54%，同比大幅提升7.58个百分点。16年上游稀土原料价格有望企稳回升，而公司为全球第二大钕铁硼材料企业，具备一定的技术和规模优势，总体预计公司16年盈利能力有望稳中略升。
三项费用率持续回落 预计16年基本持平。2013年以来，公司三项费用率总体持续回落。
2015年，公司三项费用合计支出3.41亿元，同比大幅下降27.48%，对应三项费用率为9.72%，同比大幅回落2.36个百分点，具体至分项费用：销售费用为9102万元，同比下降20.31%，主要是职工薪酬和运输费同比大幅下降所致;管理费用为3.05亿元，同比下降11.65%;财务费用为-5541万元，而14年为1023万元，主要系汇兑收益增加所致。我们预计16年公司业绩将恢复增长，公司三项费用率总体基本持平。
盈利预测与投资建议。预测公司2016年与2017年全面摊薄后每股收益分别为0.30元与0.37元，按03月21日11.70元收盘价计算，对应的PE分别为39.61倍与31.33倍。目前估值相对板块较为合理，考虑公司行业地位及新能源汽车发展前景，维持"增持"投资评级。
风险提示：稀土价格大幅波动;新能源汽车进展低于预期;行业竞争加剧。(中原证券)
汉邦高科：新起点新高度，资本市场助力公司再次腾飞
公司是国内最早进入数字视频监控行业的公司之一，专注于数字视频监控领域的产品和技术研发，是我国安防行业中数字视频监控产品和系统主要供应商之一。公司的主要产品包括后端存储设备(嵌入式数字硬盘录像机、网络硬盘录像机、硬盘录像卡)、前端采集设备(监控摄像机)、视频监控系统。
公司不断加大研发投入，技术创新一直走在前列，目前，公司已经形成了以数字视频处理技术、数字音视频编解码技术、智能视频分析技术等为核心的技术体系，拥有专利39 多项、软件着作权59 多项。
公司非常注重研发投入，近几年研发投入占主营收入的比重基本在8%左右，持续的研发投入为公司技术创新打下了坚实的基础。公司在单芯多路视频编码、万能解码、音视频参数客观测试、一芯多能、多平台硬盘休眠等多个领域取得了技术突破，有力支撑了了公司的产品创新。
公司登陆资本市场后，在资本助力下将加快扩大产能，研发中心的建立更是保障了产品升级、技术创新的可持续性，公司将踏上新的征程。2015 年，公司破旧立新，逐渐淘汰掉毛利率较低的业务，并不断加大了对智慧城市的市场投入，虽然，由于业务转型、新产品投入、房地产不景气等原因影响了2015 年的业绩，但是，在资本助力下，公司已经重新踏上二次创业的征程，2016 年再次腾飞值得期待。(太平洋)
北大荒：清理整顿成效显现，加速发展有机农业
事件：北大荒发布年报，2015年实现营业收入36.54亿元，同比减少28.48%;实现归属于上市公司股东的净利润6.59亿元，同比减少17.64%;扣除非经常损益后，实现归属于上市公司股东的净利润6.75亿元，同比增长222.66%。EPS0.37元;业绩低于预期的主要原因是公司计提减值导致管理费用过高。
因2014年合并报表范围变化，营业收入下降：公司2015年实现营业收入36.54亿元，同比减少28.48%。具体地，土地承包业务实现营业收入24.73亿元，同比微增0.44%，占营业总收入的比重约为67.7%;工业品包括麦芽、纸类、甲醇等实现销售收入3.72亿元，同比减少70%，占营业收入的比重约10%;
农产品及农用物资营业收入1.65亿元，同比减少68.8%;房地产业务本年度结转丽水雅居项目销售收入2.03亿元，同比减少21.13%。公司营业收入减少主要系合并范围变化(2014年3月末处置子公司北大荒米业集团有限公司股权，2014年9月末处置子公司黑龙江北大荒汉枫农业发展有限公司部分股权，不再纳入合并范围)所致。
扣除合并报表范围变化因素影响后公司业绩大幅增长，清理整顿效果明显：2015年实现利润总额6.32亿元，同比下降13.99%，实现归属于母公司所有者的净利润6.59亿元，同比下降17.64%。
利润同比下降的原因主要是，2014年3月处置北大荒米业集团有限公司股权导致2014年度合并报表形成收益6.42亿元，若扣除此因素影响，则2015年利润总额同比2014年增加5.39亿元，同比增长578.76%。2015年公司通过对下属工贸企业进行清理整顿，大幅减亏，实现净利润-4.12亿元，同比减亏2.32亿元。
推动现代化大农业提档升级，打造中国农业新品牌：公司以农业为基础主业，大力拓展绿色有机农作物种植，延伸绿色有机农产品精深加工及销售。
同时，公司将加快实施农业物联网建设，通过对作物种植情况、生产环境、生长态势等方面监测，构建生产记录可储存、产品流向可追踪、储运信息可查询、责任可追究的农产品质量安全追溯信息网络体系，确保生产出货真价实的绿色有机农产品，为开拓有机绿色高端市场打好坚实基础。
混改、农垦改革及粮食食品安全形势加速公司价值回归。毫无疑问，2016 年无论是混改还是农垦改革、农村改革都将大步向前。在当前农业及粮食、食品安全形势越发紧迫的背景下，随着全球范围内诸多行业及商品价格陷入极度不景气，我们判断公司的相对价值上升是大趋势。公司巨大的资源价值在新的通胀大背景下，无疑期待重新调整和回归，也将吸引越来越多的有实力的投资者，共同提升公司价值。
盈利预测与投资评级：由于公司在2015 年减值计提较大，我们下调对公司盈利预测，预计公司2016-2018 年每股收益分别为0.56 元(下调24%)、0.57 元(下调34%)和0.63 元。考虑到公司在现代化农业领域的龙头地位及有机农业未来的成长性，我们维持对公司的"增持"评级。
风险因素：国家相关农业政策不利变化、战略合作不顺利、管理团队的变动等。(信达证券)
百润股份：去库存压力大致增速放缓，期待新品表现
公司公布 2015 年年报，实现营业收入 23.5 亿元/+107.3%：归母净利润 5亿元/+74.4%; EPS 为 0.56 元; 利润分配预案为，不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。同时公司发布业绩预告，预计 1Q16 归母净利润为-8000 至-4000 万元，同比下降 125.4%至 112.7%。
收入增速符合预期，渠道去库存压力大。 分产品来看， 2015 年预调酒实现收入 22.1 亿元/+125.4%;食用香精实现收入 1.36 亿元/-10.0%;其他产品实现收入 0.15 亿元/+178.5%。 公司 Q1-Q4 单季度收入分别为 8.1/8.8/5.1/1.5 亿元， 归母净利润分别为 3.15 亿/ 2.98 亿/8800 万/-2 亿。
我们认为全年收入、利润呈明显下滑态势主要是由于一季度受旺季及植入热播剧影响，市场需求火爆， 销量大幅增长， 渠道非理性备货，后期市场需求逐步缓和，行业进入阶段性平台期，渠道库存压力大，公司为保障渠道健康而减少发货，同时依然投入高营销费用以促进销售。 我们判断 1Q16 在旺季带动下渠道库存有望降至合理水平，但公司报表收入预计同比将明显下滑。
毛利率略有上升， 销售费用大幅增加。 2015 年公司综合毛利率为 76.34%，同 比 上 升 4.96pct ， 只 考 虑 并 表 的 Q2-Q4 综 合 毛 利 率 分 别 为78.69%/75.36%/56.03%，四季度毛利率降幅明显主要是由于收入大幅下滑，固定成本压力较大所致。
费用方面， 15 年销售费用 9.2 亿元/+150.1%，销售费用率由 32.51%提升至 39.22%， 主要是公司加大对广告费和销售团队建设的投入所致，其中单四季度销售费用率高达 199.52%，主要是由于收入大幅下滑，但依然投入高营销费用以促进销售所致;管理费用 1.5 亿元/+90.8%，主要是公司加大对研发费和人工成本投入所致;财务费用-0.18 亿元，去年同期为-0.11 亿元，主要是由于公司利息收入增加所致。
新品上市在即，营销持续高投入，公司收入较快增长仍可期待。 16 年公司新推出酒精度 5%的本味系列和酒精度 8%的强爽系列，进一步丰富产品线，以满足各种类型消费者和消费场景的需求。新品前期市场测试反馈良好，预计二季度可利用公司渠道优势实现全国铺货。 在营销方面， 16 年公司还将持续加大投入， 并更加注重投入产出比，一方面合理安排营销节奏，把握好旺季营销;
另一方面在投入结构上，公司计划在进一步强化品牌代言人、电视节目冠名/赞助、电视剧植入/广告等已取得成功的传播组合外，还将向互联网，特别是自媒体等传播方式倾斜。 此外， 16 年公司还将积极把握里约奥运会这一事件性营销机会。我们认为新品上市+营销持续高投入有望带动收入实现较快增长。
盈利预测与投资建议。 公司在行业中精耕细作多年，品牌力、产品力、渠道力突出，市占率超 50%，未来在渠道拓展和下沉方面仍有较大空间。我们预计公司 16-18 年 EPS 分别为 0.57/0.72/0.93 元， 给予 16 年 45xPE，对应目标价 25.65 元，"增持" 评级。
主要不确定因素。 行业竞争加剧，新品推广不达预期，定增产能投产后折旧增加。(海通证券)
中天能源：大力拓展LNG分销业务，业绩大幅提升
中天能源公布 2015 年度报告。 2015 年中天能源实现营业收入 19.79 亿元，同比+65.43%(追溯调整前同比+437%);实现归属于母公司净利润 2.84 亿元，同比+91.45%(追溯调整前同比+98762%);加权平均净资产收益率为15.22%。每股指标方面， 2015 年公司实现稀释 EPS 0.57 元，每股经营活动产生现金流量净额为 0.12 元，归属于上市公司股东的每股净资产为 3.18 元。
大力拓展 LNG 分销业务，业绩大幅提升。 2015 年公司销售天然气 6.28 亿立方米，同比增长 101.48%。 自 2015 年起华南地区大力拓展 LNG 分销业务，销售量大幅上升，且 2015 年度新成立了广东合能公司， 业绩大幅增加的主要原因为华南地区毛利的大幅增加。 2015 年华南地区实现销售收入 5.48 亿元，同比增长 2438.42%，销售毛利率为 25.89%，同比增加 7.97 个百分点。
非公开发行延伸 LNG 产业链。 公司发布《非公开发行股票预案》，拟以不低于 18.81 元/股的价格非公开发行不超过 1.04 亿股股份，拟募集资金总额不超过 19.51 亿元，其中 11.94 亿元将用于建设江阴液化天然气集散中心 LNG储配站，其余资金将用于归还借款及补充流动资金。
江阴液化天然气集散中心 LNG 储配站项目系江阴液化天然气集散中心的二期项目，项目计划投资15.45 亿元，建设规模为 LNG 储量 16 万方、销量 200 万吨/年。预计项目于2017 年中期建成。项目建成后有助于公司 LNG 产业链的发展。
拓展 LNG 全产业链。 在国内 LNG 分销业务渠道已经初具规模及不断拓展并完善的基础上，中天能源下一步将积极开展 LNG 进口分销业务，并努力拓展LNG 工厂业务，最终实现上游进口 LNG 和自有液化工厂、下游相对稳定的分销渠道网络一体化的协同效应，形成 LNG 业务产业链的上下游紧密结合，为中天能源业绩的实现提供良好的保障。
参股 LNG 电子交易平台。 中天能源全资子公司青岛中天能源拟对浙江气投能源有限公司增资 1500 万元，增资完成后持有其 15%股权。 浙江气投能源有限公司投资建设的"气头网"是专注于 LNG 供应链管理的电子商务平台。 青岛中天能源对其进行增资有助于开拓公司 LNG 电子交易， 进一步拓展公司天然气全产业链的布局。
盈利预测与投资评级。 中天能源主营业务向盈利性更高的天然气领域转型，未来天然气销量将进一步增加，同时将建设 LNG 全产业链，公司发展前景良好。我们预计公司 2016~2018 年 EPS 分别为 0.59、 0.91、 1.33 元，按照 2017年 EPS 以及 30 倍 PE，给以公司 27.30 元的目标价， 给予"增持"投资评级。
风险提示： 业务转型与拓展风险; 非公开发行进度不及预期风险等。(海通证券)
南华仪器：汽检稳定发展，新能源+环保升温迎机遇
事件。 2 月 26 日，南华仪器发布 2015 年度业绩快报，营业收入 1.69 亿元，同比增长 15.86%;归属母公司净利润 3228 万元，同比增长 7.37%;基本每股收益 0.81 元，同比下降 17.76%，主要由于公司首次发行股票股本增加33.33%所致;其中第四季度利润 1.87 亿元，同比增长 175.29%，对此我们点评如下：
汽车检测业务稳定增长。 2015 年，公司尾气检测系统和安全检测系统订单增多，实现总收入 15%的增长，市场占有率约为 6%，预计 16-17 年市场空间分别为 31/34 亿元。我们认为，公司已在汽车检测行业中树立品牌，发展稳定，未来系统销售将进一步扩大，预计 16-17 年公司贡献利润 0.36/0.46 亿元。
环保升温，环境监测迎来机遇。 国家发改委 2 月 6 日发文组织实施环保领域创新能力建设专项，明确支持大气污染和烟气监测的技术创新。两会期间，环保得到空前关注，治霾成为关注焦点，烟气排放仍将是未来关注的重点。
我们认为，关于治霾，技术和管理是关键，环境监测则是重要支撑，因此，十三五期间，考虑到治霾强度的加大，烟气监测仍有很大的增长空间，考虑到公司的技术优势和已有销售体系，烟气监测有望成为公司的新增长点，16/17 年分别贡献 EPS 0.14/0.34 元。
维持"增持"评级。 预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.81/1.00/1.35 元，汽车检测类行业 2016 年平均估值为 43 倍，烟气监测行业 2016 年平均估值为 31倍，基于对公司发展的判断，考虑到公司总市值 29.25 亿为同行业最小，我们给予公司 16 年整体业绩 80 倍的估值，目标价 80 元，维持"增持"评级。
风险提示： 汽车年检新规影响市场需求;汽车检测标准更新未达预期;烟气监测市场开拓缓慢，未达预期。(海通证券)
http://m.joewu.cn/keji/56262/