产品 点击： 2008-10-05
环保：先进水处理技术受益荐7股
本周行业观点：本周环保板块整体下跌2%，年初至今上涨1%。本周新闻主要为五部委联合下发《重大环保技术装备与产品产业化工程实施方案》；基于国家对水、大气等领域的先进环保技术装备提高重视，我们认为，高效低耗的先进环保技术装备将有所增长，具备市场化及规模化的“专业”环保公司将受益；同时，我们认为，即将出台的“水十条”也将对先进水处理技术工艺有所重视(如分离膜或生物膜技术)。我们认为受益组合包括碧水源、国中水务、津膜科技、巴安水务、中电环保、大禹节水等公司。推荐碧水源、国中水务、迪森股份；
本周，三部委下发《煤电节能减排升级与改造行动计划(2014-2020年)》。我们认为该项政策是2013年《大气污染防治行动计划》之后的额外增量，预计东部火电机组将额外新增脱硫、除尘、脱硝改造需求；但该政策带来的增量需求仅集中在火电，体量远小于“大气十条”，并且在5年之内释放，为行业和相关公司带来的业绩弹性有限；预计减排补贴可能会随之调整、环保达标大机组利用小时数将会上升；脱硫、脱硝、除尘业务标的公司将受益，受益标的包括龙净环保、国电清新、中电远达、三维丝等；
北京地下再生水厂投入使用，北控水务中标新加坡樟宜新生水厂DBOO项目。地下污水处理厂能够节省土地资源，在解决臭味、噪音、景观等环境影响问题后，将在经济发达、土地紧缺、污水处理需求较大的城市获得支持；我们认为，再生水利用工程将在世界及我国“经济发展中亟需水资源、具备经济支付能力及支付意愿”的城市中优先发展；
迪森股份签署《生物质成型燃料锅炉供蒸汽节能减排项目合作合同》。通过签署本次合同，公司的供热业务添加增量，且有了新增潜力；同时，外部环境有利公司发展，公司采取成立区域性合资公司的形式，开拓各地的BMF供热、供气市场。目前已在浙江、湖北成立合资公司。公司通过选择有实力的合作方，有助于获取供热项目。预计未来一段时间将进入订单集中释放阶段。国泰君安
计算机：关注阿里上市带来投资机遇荐11股
行业观点：上周计算机板块整体表现出先低后高的走势，全周相对指数变化不大，但是风险已经开始逐步进入到累计释放的阶段，整体板块表现出急涨急跌的特点，建议关注绝对回报的投资者适当降低板块配置。上周行业最大的新闻就是阿里上市，A股在本周会沿着两条思路去理解，1)阿里相关公司，会受益于阿里全国布局的铺开，享受到行业的增长，如中海科技的一海通，以及我们持续推荐的华胜天成，同时还有很多阿里相关个股预计会比较活跃，2)我们更愿意分析一下阿里上市后，谁会和阿里产生竞争以及相关业务的竞争，我们认为阿里最大的对手就是腾讯，两家企业在通过支付宝以及微信形成各自的闭环业务，上周末支付宝开始支持股票业务，核心业务将是恒生电子，我们有理由断微信必然也会加入类似的功能，那么金证股份将值得重点关注。
我们与市场认知最大的不同在于，我们认为阿里上市是本轮移动互联网争夺控制权的导火索，目前还没有赢家，未来在地图(LBS服务)以及移动营销(阿里以及腾讯拥有各自的客户平台，而海外是统一平台发放)等多项领域进入到全面争夺阶段，移动互联网类公司将会受益于本次竞争，但是我们要注意到独立企业基本很难生存，中国市场和海外市场最大的不同就在于此，未来我们的选股将会更加倾向于向两家靠拢的企业，同时建议关注百度的相关合作企业。本周关注组合不变：1)智慧城市：关注银江股份、数字政通、飞利信；2)铁路信息化：关注辉煌科技、世纪瑞尔；3)金融IT：关注信雅达、广电运通、华胜天成4)BI业务：东方国信；5)移动支付：东信和平、新大陆。德邦证券
基础化工：土地流转农化迎变革良机荐3股
从今年年初中央1号文件中提出深化农村土地制度改革、构建新型农业经营体系、鼓励农户流转承包土地经营权等内容以来，农村土地流转进程在政策的扶持下加速推进。临近四季度，受益农村改革的相关行业和公司有望再次成为市场关注的焦点。在10月份召开的十八届四中全会上预计农村问题仍将成为讨论热点。近期土地流转相关政策已陆续出台，而国务院牵头的“农垦改革发展重大问题调研组”正奔赴全国各地垦区调研；同时在企业层面，阿里巴巴推出“聚土地”项目将土地流转与电子商务结合，也正在探索农村土地改革的新模式。我们认为农村土地制度的变革会进一步深化，而这也将会打破中国农村固有的传统商业模式，建议关注农化公司经营变革中的投资机会。
土地流转政策利好复合肥及农药制剂龙头.
土地流转促使农业经营向集约化、规模化方向转变，农业经营者结构从传统个人向种植大户、家庭农场、合作社转变，进而导致农化资料生产企业的核心竞争力从成本向产品研发、渠道、品牌以及提供农化服务能力的综合优势转变，市场份额加速向龙头优势企业集中。相比单质肥企业，复合肥和农药制剂由于产品、品牌存在差异化以及对农化服务要求更高，龙头企业受益土地流转政策将更为明显。
上调金正大、史丹利评级至“买入”，维持诺普信“买入”评级.
建议关注复合肥龙头企业金正大、史丹利和农药制剂龙头诺普信的投资机会。我们认为在未来2~3年内复合肥龙头企业即使保持目前的经营模式，仍能凭借全国市场开拓和产品升级，达到年均20%~30%超越行业平均水平的利润增速。此外随着土地流转等农村政策的进一步深化，复合肥龙头企业有望通过外部合作的方式(例如金正大与诺普信的合作)，利用自身物流、仓储、渠道方面的优势向互联网化、平台化、专业化、一体化方向转变，引导中国农村商业模式特别是农资销售模式发生变革，从而带来广阔的发展空间。维持金正大14、15年EPS1.23元、1.62元(未考虑增发摊薄)，史丹利14、15年EPS1.68元、2.04元的盈利预测，上调金正大、史丹利评级至“买入”。此外我们继续推荐已启动O2O农资大平台建设以及与金正大达成战略合作协议的农药制剂龙头诺普信，公司渠道正持续改善，而经营模式的创新将进一步对渠道改善形成正效应，维持公司14、15年EPS0.36、0.45元的盈利预测，维持“买入”评级。光大证券
家电：销售增速回升估值低位荐3股
8月空调行业产量同比增长12.5%，销量同比增长4.5%，销量增速环比上月(+1.2%)有所提升，主要受出口降幅缩窄影响。8月库存环比7月减少47万台，同比上升31.6%，库存内销比升至1.1，库存水平较以往同期偏高。
内销增速稳定或体现需求刚性趋势，出口降幅缩窄
8月空调内销同比上升8.8%，增速环比7月(+7.6%)略回升，在房地产销售低迷和夏季气温偏低的背景下，8月内销维持较快增速殊为不易，或受空调需求刚性增强支撑，部分抵消房地产销售下滑对3季度空调销售的影响，并支撑空调内销底部增速。8月空调出口同比下降5.2%，景气度依然不高，但降幅缩窄，8月后出口基数下降，我们预计将恢复增长。
海尔保持两位数增长，主要源自内销表现较好
整体来看，8月海尔销量增速(+13.7%)领先美的(+7.1%)和格力(+4.3%)。内销是三公司增速差异的主因，海尔增长最快(+19.0%)，料受渠道拓展和新产品推出拉动，美的和格力分别增长8.5%和6.4%。格力9月以来加大了终端促销力度，公司内销增速或将回升。美的出口同比增长4%，同时生产向海外转移；格力同比下降5.2%，和行业持平；海尔出口同比下降20%，但公司采用自主品牌出口波动较大，累计看表现较好。
内销景气度仍待观察，估值处于历史低位
8月空调内销增速环比企稳，但其持续性需要更多月份数据的验证，近期市场可能仍然担心其增速下滑。我们推荐空调内销增速最快、受房地产影响较少、资产注入有望加速及有望受益于沪港通的青岛海尔，三季报业绩有望超预期的美的集团，及估值最低、业绩增长仍有潜力的格力电器。瑞银证券
医药：招标进展加快预期升温荐6股
选股思路及标的。上周沪深300指数下跌0.7%，而医药指数上涨0.8%(截至周五收盘医药生物指数为5707点，再创新高)，行业整体表现强于大市。我们认为指数上涨的主要原因是下半年提前迎来估值切换，资金纷纷建仓明年估值较低的白马股；其次是下半年各省招标稳步推进、新版GMP认证基本完毕对销售的影响逐步减弱，预计下半年医药工业数据将逐渐回升。从具体省份来看，安徽省公布药品集中采购技术标目录，市场对招标进展预期上升。对此我们认为招标对药企业绩影响较大，目前莱美的埃索、福安的尼麦角林均进入安徽省药采技术标目录，如能顺利通过安徽省相对严格的价格标评审，不仅增加在安徽省的销售规模，而且也将有助于其在全国其余省份的中标销售，市场预期也将进一步上升，建议持续关注莱美药业(300006)、福安药业(300194)。建议关注国企改革概念个股太极集团(600129)、基本面好转个股南京医药(600713)等；建议持续关注沃华医药(002107)、双成药业(002693)等。西南证券
食品饮料：白酒板块价值开始显现荐7股
今日白酒板块和大盘一道出现调整，特别是三线酒调整较大，特别是二三线白酒下调较多，我们认为这是一种难得的调整，市场是名酒价格调整进而反映需求风险是过度的：
1、包括茅台的计划外价格下调到879以及五粮液的价格适度调整到570元的价格均是尊重过去2个季度的市场实际价格之后做出的决定，是对渠道利益的尊重，否则名酒的渠道商难以为继，渠道价值链迟早奔溃。
2、名酒终端价格整体由供需关系决定，不会出现五粮液或者茅台计划外价格下使得终端价格大幅度下降的可能，因为目前名酒的终端价格基本由整体供需决定，信息和流通高度发达。
3、我们期待茅台计划外价格的真正下调到位，在极端情况下出厂价格819基础上的适度调整也是可以理解的，均是激发渠道竞争力的良好举措。
继续看好整个板块的三个理由：
1、行业经过调整后，整体基本进入到稳定阶段。整个白酒上市公司均开始创新打造新产品，服务大众市场，其中高端酒也通过价格的调整激发潜在消费群成为真正的长期消费者。
2、预期板块三四季度的同比以及环比财务数据均好于一二季度，调整见底后，大众消费升级在每一个价位将持续刺激上市名酒企业实现主品牌增长，品牌化刺激全价位升级扩容。
3、随着行业竞争加剧，非上市企业的经营困境加大，上市公司的资本优势和技术管理优势会进一步行业并购整合，未来金种子、古井贡、洋河股份等可以通过并购整合实现全国化扩张。
继续看好白酒板块的投资价值：
继续重点看好贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、金种子酒、古井贡酒、顺鑫农业。光大证券
食品饮料：白酒板块价值开始显现荐7股
今日白酒板块和大盘一道出现调整，特别是三线酒调整较大，特别是二三线白酒下调较多，我们认为这是一种难得的调整，市场是名酒价格调整进而反映需求风险是过度的：
1、包括茅台的计划外价格下调到879以及五粮液的价格适度调整到570元的价格均是尊重过去2个季度的市场实际价格之后做出的决定，是对渠道利益的尊重，否则名酒的渠道商难以为继，渠道价值链迟早奔溃。
2、名酒终端价格整体由供需关系决定，不会出现五粮液或者茅台计划外价格下使得终端价格大幅度下降的可能，因为目前名酒的终端价格基本由整体供需决定，信息和流通高度发达。
3、我们期待茅台计划外价格的真正下调到位，在极端情况下出厂价格819基础上的适度调整也是可以理解的，均是激发渠道竞争力的良好举措。
继续看好整个板块的三个理由：
1、行业经过调整后，整体基本进入到稳定阶段。整个白酒上市公司均开始创新打造新产品，服务大众市场，其中高端酒也通过价格的调整激发潜在消费群成为真正的长期消费者。
2、预期板块三四季度的同比以及环比财务数据均好于一二季度，调整见底后，大众消费升级在每一个价位将持续刺激上市名酒企业实现主品牌增长，品牌化刺激全价位升级扩容。
3、随着行业竞争加剧，非上市企业的经营困境加大，上市公司的资本优势和技术管理优势会进一步行业并购整合，未来金种子、古井贡、洋河股份等可以通过并购整合实现全国化扩张。
继续看好白酒板块的投资价值：
继续重点看好贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、金种子酒、古井贡酒、顺鑫农业。光大证券
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