[8日日语]8日机构强推买入六股成摇钱树

银行点击： 2009-06-09

　　青岛海尔(行情27.37 -1.12%,咨询):业绩增长稳健转型加速推进　　类别：公司研究机构：方正证券(行情14.77 +1.1%,咨询)股份有限公司研究员：吴东炬日期：2015-04-07 　　事件: 　　公司发布2014 年财报:全年实现营业总收入887.75 亿元，同比增长2.51%，归属净利润49.92 亿元，同比增长19.59%，每股收益1.639 元; 其中四季度实现营业总收入182.88 亿元，同比下滑8.35%，归属净利润7.75 亿元，同比增长8.72%，每股收益0.255 元;同时公司推出10 转10 派4.92 利润分配方案。　　点评: 　　四季度主营表现一般，但盈利能力持续提升　　四季度公司主营表现相对一般，其主要是受子公司特种电器与海尔电机不再并表及装备部品结算调整抵消合并收入等因素影响，此外受市场整体需求疲软影响，公司冰箱、空调等业务增长也有所放缓;盈利层面，受益于产品结构升级、原材料成本大幅下滑等利好因素，四季度公司毛利率同比大幅提升9.26 个百分点，不过当期销售及管理费用率分别上升3.93、3.68 个百分点，使得公司当期归属净利率小幅提升0.67 个百分点。　　高端化战略持续推进，互联网化转型惊喜不断在业绩稳健增长的同时，公司大力推进产品结构升级与互联网化转型:去年公司通过一系列新品的发布推动四季度“卡萨帝”品牌收入超50%增长，全年“卡萨帝”收入达25 亿，而随着公司高端化战略持续推进未来3 年“卡萨帝”收入有望达到100 亿;智能家居方面，随着U+APP 全面上线，智能家居用户交互方面取得较快进展，目前U+注册用户达到109 万，今年U+业务着力点在于迅速扩大用户数量，此外，公司将进一步加大与产业链软硬件玩家的合作，通过海量U+用户与产业链玩家相互促进、共同成长，实现生态圈合作推出智能家居爆款产品。　　维持“推荐”评级　　此外，公司第三方物流业务增长较为迅猛同时智能互联工厂逐步构建完成，而随着产品结构升级与智能家居的持续推进，我们看好公司转型战略，未来业绩与估值有望迎来双提升，综上，预计公司15、16 年分别实现EPS 为2.01、2.32 元，对应目前股价PE 为12.18、10.57 倍，考虑到公司智能家居战略加速推进、QFII 持股比例仍有较大提升空间以及集团资产注入的稳步推进，目前公司估值依旧较为便宜，维持“推荐”评级。　　关键风险提示　　国内市场竞争加剧、原材料价格大幅反弹　　益佰制药(行情48.96 +6.53%,咨询):员工激励彰显长期发展信心　　类别：公司研究机构：辉立证券(香港)有限公司研究员：范国和日期：2015-04-07 　　近日公司股东大会通过员工持股计画，有利於提高管理层及优秀职工的稳定性及积极性。公司高层分别钜资参与认购100-1000万份股份及实际控制人的连带担保，亦表明对公司长期向好发展充满信心，预计将对股价形成明显支撑。　　行销优势构建了公司的核心竞争力。益佰制药创始人均为销售出身，销售能力已经内化为公司的文化。近两年来，公司更在基层医院采用“合夥人制”行销模式，既能调动前线销售的积极性，又能较好地控制销售成本，目前该模式已在基层行销实践中取得良好成果。新任管理层还制定了“拥抱互联网”的新战略，与掌上药店签订“千县万店电商工程”战略合作协定。本次合作将有助於益佰制药抢占医药电商行业的发展先机，有望为零售产品线注入新的增长动力。　　益佰制药15年开启“大肿瘤”战略，我们以为，这将支撑公司持续稳定成长。首先，国内抗肿瘤药成长动力充足。其次，大病医保在各省已得到实质推进，这将显着提高病人实际报销率，为抗肿瘤药的短期增长提供支撑。再次，公司在肿瘤领域产品储备较为丰富。预计洛铂将成为公司未来重要的业绩增长点。　　或将积极实施外延并购。　　新管理团队制定“拥抱互联网，聚焦大肿瘤”的经营战略，即刻启动与掌上药店的合作，并推出员工持股计画，彰显公司高效运营，发展前景堪为乐观。新任总经理此前分管投资并购，预期公司将积极实施外延式收购，完善产品线梯队，或成为股价催化剂。估值方面，我们给予公司对应15年EPS 28X，目标价为53.46元，首予“增持”评级。　　阳光城(行情20.06 停牌,咨询):守正出奇，顺势而上　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：苏雪晶日期：2015-04-07 　　阳光城公布年报，营收138.9 亿，增86.6%;营业利润18.8 亿，增长111.5%;归母净利13.2 亿，增103%，拟每十股分红1.6 元。　　业绩高增长兑现:业绩兑现了13 年销售额的高速扩张，房地产结算收入同比增长114.7%。开发业务毛利率为31%，比去年同期下降5.3 个百分点，这主要是由于西安、兰州等大西北区域项目毛利水平较低。公司主要项目集中在大福建和长三角区域，布局合理，盈利能力有较好保证，预计公司未来两年的毛利水平将保持稳定。管理方面的优势进一步延续，费用管控保持良好表现。　　销售增长有质量，市场回升受益弹性大: 14 年实现销售额230.7亿。面对市场下滑，提出“保增长，调结构”的目标，加大回款力度，加强现金管理，同时并没有一味强调以价换量。坚持保证业绩质量，为未来两年带来更大的利润空间。大福建和长三角是主要贡献区域，其中大福建作为大本营，福州和厦门签约销售额达到135 亿左右，市场占有率超过10%;长三角作为近年公司重点拓展地区，目前已逐渐站稳脚跟，实现销售额52 亿元，其中上海44 亿。　　项目并购有望加码，多元化融资助力发展:“2+X”区域布局进一步深化，大福建和长三角深耕发展，长三角进入快速发展期。同时看好京津冀发展机会，未来有可能会择机进入。公司将拓宽获取项目资源的渠道，除了传统的招拍挂拿地外，通过并购获取的项目数量有望增加。　　盈利预测与投资评级:我们认为公司新的管理团队对于企业发展战略定位熟悉，执行力较强，新三年发展规划明确，相信阳光城会重回成长的快车道;合理的区域布局有望充分受益市场回暖。　　我们按照当前股本，预计15-16 年EPS 分别为1.38、1.79 元，维持“买入”评级。　　国祯环保(行情75.03 +10%,咨询):小市值，高弹性　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：邵琳琳日期：2015-04-07 　　业绩小幅下滑:2014年实现营业收入10.2亿元，同比上升60.2%，实现归属于母公司所有者净利润5200万元，同比下降9.9%，实现基本每股收益0.69元，其中第四季度实现营业收入3.0亿元，同比上升46.5%，实现归属于母公司所有者净利润968万元，同比下降39.8%。拟每10股转增20股，每10股派息1.2元(含税)。　　净利润增速不达收入增速:营业收入大幅增加的主要原因在于环境工程EPC同比增加3.45亿元，上升202.6%(巢湖DBO项目贡献收入3.35亿元)，但由于巢湖项目更多在于战略储备，盈利能力相对较弱，公司上半年EPC项目毛利率仅为9.1%，同比下降9.6个百分点，是业绩增速不达收入增速的主要原因。　　除此之外，应收账款坏账损失同比增加581万元，受部分子公司所得税优惠政策影响，所得税同比增加593万元也是影响盈利的部分原因。需要注意到的是，公司上半年财务费用达9416万元，同比增加380万元，财务压力未有明显好转。　　非公开发行将减轻财务压力:拟非公开发行不超过1200万股，非公开发行募集资金扣除发行费用后不超过5亿元，全部用于补充生活污水处理投资运营项目配套资金和偿还银行贷款，待方案实施后，财务压力将有望得到缓解。　　PPP大环境下小市值高弹性的环保水工程企业:(1)是我国生活污水处理行业市场化过程中最早提供“一站式六维服务”综合解决方案的专业公司之一，已经形成生活污水处理全寿命周期的完整产业链，并向水环境综合服务提供商转变。(2)产品更加节能高效，成本优势明显，在二、三线及以下城市中小规模生活污水处理领域处于领先地位，运营数量和规模均居市场前列。(3)目前架构已经完成(设计+投融资+7大事业部)，成立投资公司加大业务布局(年报提出将通过并购重组、PPP、BT等方式进一步提升主业的产值规模和盈利能力)。(4)随着国家对水环境的要求逐渐转变为流域治理和新环保法的执行，拥有强技术实力和综合解决方案的企业有望胜出，公司竞争优势明显。　　投资建议:公司历史上业绩增速放缓的主要原因在于资金不足带来的订单承接压力和财务费用压力，随着上市后融资渠道的增加，问题将有望解决(年报提出借助资本市场力量，择机采用股份增发、债务性融资工具、并购基金、产业基金等方式)。在PPP大背景下，看好行业订单的释放，暂不考虑增发事宜，预计公司2015年-2017年EPS为1.02元、1.55元和2.13元，对应PE为60.6倍、40.0倍和29.1倍，“买入-A”投资评级，6个月目标价90元。　　风险提示:应收账款风险、项目进展不达预期风险等; 　　亿利能源(行情12.16 +1.76%,咨询):转型煤炭清洁化，启动公司发展良好势头　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：王威，肖扬日期：2015-04-07 　　投资要点: 　　投资建议:收购天立能源前，煤炭等领域是公司重点拓展对象。收购天立能源后，公司微煤雾化业务拓展不断加快，围绕煤炭清洁化，增加煤炭储备、剥离医药资产、高管增持、拟实施股权激励计划。在国家深入实施大气十条背景下，公司微煤雾化业务有望超出市场预期。　　我们预计2014-2016年，公司营业收入分别为141.10、140.29、175.43亿元，净利润分别为5.47、6.50、10.45亿元，EPS分别为0.26、0.31、0.50元。首次覆盖，目标价15.50元，“增持”评级; 　　公司微煤雾化业务不断拓展，值得一提的是公司与河北省政府及张家口市政府签订的战略合作框架协议:预计3年内投资180亿元，完成20000蒸吨燃煤锅炉改造。近日印发的《河北省燃煤锅炉治理实施方案》对燃煤锅炉改造等提出明确要求。达到既定大气污染治理效果目标，与治霾决心和重视密不可分。政策足以表明河北治理大气污染的决心，公司未来具体订单落地值得期待，有望超出市场预期; 　　实施智慧能源(行情21.99 +2.37%,咨询)战略布局。公司此前设立了北京亿利智慧能源有限公司，之后很快与北京交通大学签署了《产学研战略合作协议书》，我们认为，公司在实施智慧能源战略布局，未来将抢占新兴领域制高点; 　　未来存在集团资产注入预期。集团在清洁能源(非微煤雾化领域)、生态修复等多个板块拥有资产，未来存在注入想象空间　　风险因素:地方政府针对微煤雾化业务的推动缓慢，微煤雾化市场竞争加剧导致利润水平下降。　　豪迈科技(行情55.33 +10%,咨询):投资逻辑再梳理，上调目标价到70元　　类别：公司研究机构：光大证券(行情32.19 +2.48%,咨询)股份有限公司研究员：王海山日期：2015-04-07 　　2014年四季度以来我们持续强烈推荐豪迈科技，豪迈科技是我们最为重点推荐的成长白马，近期公司股价快速上涨，核心投资逻辑重新梳理如下: 　　公司核心竞争力超强，高盈利快增长　　公司超强的核心竞争力，近30%的销售净利率是明证，在轮胎模具领域公司售价比同行高，成本比同行低，使得毛利率比行业第二名高10%，同时过去两年复合增速50%，远高于行业其他公司。　　高端机械加工领域成长空间巨大　　我们强调公司不仅仅是单纯的轮胎模具生产商，公司的优势在于高端精密机械加工能力，公司铸造业务与关联公司豪迈制造一起构成了公司高端机械加工业务，豪迈制造的快速成长及优质客户也充分证明了公司的高端机械加工能力，豪迈能做的不仅仅轮胎模具，公司也有充足的能力向其他领域拓展。　　豪迈科技目前全球轮胎模具市场份额12%，公司战略目标未来三年做到全球30%份额(全球30%的市场份额可以支撑公司在模具领域50亿销售收入，14亿的净利润，300亿市值)，轮胎模具领域成长空间依然广阔。　　此外，轮胎模具其实仅仅是公司高端机械加工领域的一小部分，高端机械加工不受细分行业空间限制，成长空间无限，目前公司已经形成了从铸造到机加工成体系的高端机械加工能力，并且客户主要为海外跨国装备巨头。高端机械加工典型例子:公司为GE等国际巨头提供的燃气轮机零部件加工业务毛利率高达45%，销售净利率也超过30%。　　维持买入，上调目标价到70元　　公司估值依然便宜，2015年市盈率只有28倍。对于一家核心竞争力超强、成长确定的公司，我们认为28倍市盈率依然较低，我们看好公司市值向300亿挺进。预计公司2015-2017年EPS分别为1.72/2.32/3.04元，三年复合增长率34%，维持买入，上调目标价到70元，对应2015年40倍PE。　　风险提示:国内轮胎行业产能投放周期对模具行业需求略有影响。