[期指怎么玩]期指又见大面积跌停 这空单到底从哪儿来？
期货 点击： 2010-07-30
昨日(7月27日)，沪指下跌8.48%，创下8年来最大单日跌幅，期指市场也表现不佳，IC、IF多个合约跌停。记者注意到，在中金所此前的各类指引下，股指期货市场无论成交量还是持仓量都较以前下降，甚至还有一些席位被限制开仓。那么，在这样的背景下，将期指IC、IF合约砸到跌停的空单是从哪儿来的?
疑似“国家队”席位又减多单
昨日，沪深300指数大跌8.56%，报收于3818.73点;中证500指数跌7.49%，报收于7794.18点;上证50指数重挫9.04%，报收于2493.29点。
现货指数的不佳表现也影响到股指期货。盘面显示，沪深300期指和中证500期指这两个品种的1508、1509、1512和1603合约全部跌停;上证50期指主力合约盘中也险些触及跌停板，最终收跌8.79%，报收于2435点。
从收盘点位来看，沪深300期指、中证500期指和上证50期指较现货指数贴水点位分别为170.93点、452.78点和58.29点，与前一个交易日的贴水相差不大。
记者注意到，中信期货席位上周五就在IC1508、IF1508和IH1508等3个合约上减持多单，其中，在IF1508合约上减多单数量高达2512手。
昨日，中信期货席位席位在IF1508合约上继续减多单2642手，在IC1508合约上减多单508手。同时，该席位还分别在IC1508合约和IF1508合约上加空单566手和493手。
资深资深期指观察员许彬彬对记者表示，“前期有‘国家队’借用中信期货席位来操作的说法，虽然难以确认中信期货席位背后大佬的真实身份，但该席位连续几个交易日降低多单持仓，至少说明了席位背后主力的一种态度或方向选择”。
套保需求强烈
“昨日下跌是多因素叠加的结果”，许彬彬对记者表示，一方面，前期违背市场趋势的猛烈反弹，本身不符合市场底的节奏，市场需要自己去寻找市场底;另一方面，管理层出手救了流动性之后是否还会继续出手，投资者心里暂时没底。再加上美国的加息预期以及严查场外配资等多重因素的影响，最终引发A股恐慌性调整。他预计接下来A股将继续震荡。
记者注意到，此前为呵护市场，中金所作了不少努力，采取了多种手段，包括限制部分账户开仓等措施。但即便如此，仍有不少空单将IC、IF等合约压在跌停板上，这如何解释?对此，许彬彬认为，空单主要还是来自需求强烈的套保投资者。与此同时，在缺乏多头投机的市场中，多头之间也可能因平仓等动作“多杀多”，最终形成大幅的贴水甚至跌停，“现在最重要的就是恢复市场的信心，升贴水是否正常，是市场情绪是否稳定的表现之一”。
期指再临全面跌停 “今天的贴水就是明天的买气”
时隔多日，三大期指系列合约7月27日再次面临全面跌停的罕见场面。
其中IH系列合约下跌8%-9%，IC和IF系列合约则全面封死跌停板。事实上，期指弱势贴水已持续多个交易日，并因此而引起专业投资者的警觉。
而到了7月27日，临界点终于到来。
当天，沪深300主力合约IF1508收报3647.8点，封死跌停;中证500指数报7794.18点，跌幅为7.49%，IC1508报7341.4点，封死跌停;上证50指数报2493.29点，跌幅为9.04%，上证50主力IH1508报2435.0点，跌幅为8.79%。
期指净空仓增加
中国金融期货交易所盘后数据显示， IF1508多空小幅加仓，前20多头席位增加2372手持仓，持买单40936手;前20大空头席位增加2504手空单，持空单48818手。IF1508合计净空仓7882手。
其中，多头席位中信期货持买单量4340手，减仓2642手，国泰君安期货席位持买单量3799手，加仓1304手;空头席位华泰期货持空单量7747手，减仓221手，光大期货席位减仓1348手。
对比上周，光大期货席位上周五多头减仓1207手，同时空头减仓740手，两周间净持仓再度转为净空单1464手;另一主力席位海通期货上周多头减仓4200手，空头减仓1300手，净空头持仓大幅增加2897手至3915手;持仓排名第一的中信期货席位上周四一度空翻多，但上周五净持仓也再次转为空单。
IF1509合约情况来看，空头主力加仓1062手，当前持仓量24584手;多头主力加仓642手，当前持仓量18959手，净空仓5625手。
从IF1508、IF1509合约主力总持仓情况来看，皆为净空仓状态，净空仓分别为4554手、5625手，多单总持仓量59895手，空单总持仓量73402手。
IC主力席位变动情况也同样如此，尽管多头加仓幅度大于空头，但仍无碍净空仓格局。
IC1508合约多头主力持仓合计9048手，加仓1921手;空头主力合约持仓合计9953手，加仓674手，从持仓情况来看，空头略占优势，净空仓905手。其中第一大多头席位华泰期货加仓364手，长江期货席位加仓613手，中信期货席位减仓508手;第一大空头席位中信期货加仓566手。
IH系列合约虽然没有封死跌停，但上证50指数却创下今年3月18日以来新低。从IH1508主力席位多空持仓变化来看，多头加仓幅度超过空头：多头主力持仓合计13176手，加仓3304手;空头主力持仓合计15956手，加仓2454手。主力净空仓为2780手。
期指贴水收窄
期现价差方面，27日午后，上证50主力贴水幅度稍稍缩小，而沪深300、中证500主力贴水幅度则小幅扩大。
截至当日收盘，IF1508仍贴水170.93点，IH1508贴水58.29点，IC1508则贴水452.78点。
“此前流行观点是要拉期货带股票上涨。期货占用资金少，不少建议是拉高小盘股票和期货，如中证500股票和对应的IC期货。”资深期货专家东湾资本胡晓辉表示，“救市资金买入期货，是用高速工具，急速买入筹码，这是最危险的结果之一。在7月6日前，期货基差还维持高升水，那更让场内筹码积极卖出期货，为股票保值。买期货托指数，这反倒成了鼓励场内筹码出逃的动作。”
与7月初动辄出现的升水相反，近日期指市场的高贴水引起了部分投资者的担忧。
“最近十天期指长期保持高贴水，一方面期现市场都存在扭曲，另一方面贴水毕竟可以影响市场情绪，弱势期指值得注意。因此我最近的仓位控制得比较低。”沪上某私募投资经理刘斌表示。
从近日期货升贴水情况来看，前一交易日7月26日三个期指主力合约 IF1508、IH1508 和 IC1508 依次较现货贴水 211.96 点、107.19 点和 547.24 点，贴水幅度分别约 5%、4%和 7%。
而自上一次期指交割之后，期指弱势贴水的格局长期持续，期现收敛的方式无非是高价现货趋向期货，或低价期货趋向现货，那么升贴水现阶段是否是较为灵敏的多空指标?
“第一，对机构或者程序化交易而言所谓的利好是指会有更多的交易机会，机构不会关注升贴水但一定会关注和利用不合理的升贴水。第二，股指期货市场的贴水对散户的影响表现在信心上，这个和专业人士认知是不一样的。”恒泰期货首席经济学家江明德对此认为。
“我认为期指贴水不能说明后市有多大利空。之所以出现贴水，不是因为期指太低，而是因为现货股票太高，大资金在利用股指期货市场进行套保，造成的大幅贴水将使其他套保者遭受一定损失。”沪上期指交易员王聪表示。
王聪认为，“如果想通过卖出现货买入期指的反向套利方式获利，将因为融券艰难而基本没有可行性，所以贴水很容易继续维持，这是不成熟的现货市场决定的。”
“贴水是利好，无需恐惧，这是机遇，不是风险。”方正证券金融工程首席分析师高子剑的研究认为，“A股市场长期以来，期指升贴水是由散户决定，买进或卖出完全跟着大盘走，这样情绪化的基差，肯定是反指标。其次，从机制上，贴水也是利好，因为贴水相当于给多方让分，今天的贴水，就是明天的买气。”
“由于‘股灾’过后投资者信心仍然脆弱，一有风吹草动就容易出现大规模抛售，因此上行过程不会是一帆风顺的，投资者需警惕大幅回调的风险。操作上，建议轻仓做多 IC 或 IF。”华泰期货研究所对本周期指操作策略提出建议。
期指全线大跌 较高贴水引关注
昨日，期指市场全线大幅调整，沪深300期指(IF)、中证500期指(IC)收盘跌停，上证50期指(IH)跌逾8%。盘后持仓报告显示，空方主力中信期货席位在IF上净空持仓有所增加，排名空头榜首位。
周一期指走势相当弱，三大期指上午开盘后延续上周五走势，低开后一路震荡下跌，盘中几无像样反弹。临近收盘，期指突然加速跳水，IC在14时45分左右率先封住跌停，IF紧随其后，收盘前也封跌停板。
截至收盘，IF主力1508合约下跌405.2点至3647.8点，当日增仓3105手至62999手，成交量较前日小幅下降;IC1508收报7341.4点，较前日结算价重挫815.6点，当日增仓至12095手;唯一未跌停的IH，主力1508合约下跌8.79%至2435点，当日也增仓3777手。现货指数同步大幅调整。
消息面上，海外市场方面，美新屋销售创7个月新低、芝加哥PMI不及预期限制美国经济回暖信心;美联储因疏忽泄密年底前利率加息25个基点，压制市场风险偏好。
在国内方面，财新制造业PMI初值意外下滑，但政策持续发力支撑经济企稳回暖预期;“猪通胀”再度来袭降低货币宽松预期;外贸“国七条”发布促进进出口稳定增长;楼市回暖支撑地产板块;场外配资持续萎缩，抄底盘出货压力攀升;多家公司控股股东涉嫌违法违规减持，因未及时披露被证监会立案调查等等。
经历上周连续上涨后，市场本身有调整需要，但如此下跌幅度超出不少业内人士预期。“期指跌停真的很意外。原来以为稳定资金能够降低市场波动，但现在的市场已经很难去理性判断了，有太多非市场因素牵扯其中。”有分析人士对证券时报记者表示，“从技术上看，周一期指下跌时一度伴随巨量增仓，收盘三大期指也都出现了增仓，说明市场抛压还是很重的。期现价差上，期指也维持较高贴水，市场情绪仍相对悲观。”
数据显示，IF主力收盘较现指贴水170.93点，IC主力贴水452.78点，IH贴水也达到58.29点。
值得注意的是，主力资金在期指上对冲的意愿有所上升。中金所持仓报告表明，期指IF前20名多头期货公司席位周一合计增持多单2796手至56426手，前20名空头席位增持空单3259手至71221手。其中，中信期货席位当日减持多单2718手，同时增加空单657手，以11600手排名空头榜首位。
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