银行 点击： 2012-02-28
金融屋财经网(www.joewu.cn)11月30日讯
通信：天军网军带来投资机会 荐4股
【事件】
近期《参考消息》、《解放军报》密集发布军改系列文章。13日解放军报头版刊文称,军队深化改革即将实质展开,涉及各个层次、各个领域、各个方面,其广度和深度前所未有。另外,由参考消息报社和新华社解放军分社,联合策划的强军策系列文章23日起开始发布,从联合作战指挥体制、领导管理体制、部队力量结构持续优化、“天军”和“网军”等新型领域军事力量体系等方面,进行展开分析。
【点评】
“天军”和“网军”建设将带动通信相关主题需求大幅增长
在多国都开启太空和网络等新作战界面的背景下,“天军”和“网军”作为新型领域军事力量在此次军改中预期很高,有望成为军事体系改革的重点方向。两大军种技术依赖度很强,仅通信方面相对于民用就提出了很多特别需求:诸如安全可靠度要求极高的专用网络、易部署和强容灾的指挥系统、复杂情况下的情报采集和综合分析等。处于建设的初期阶段,这些主题涉及A股通信产业链众多标的,有待于各自将已有优势转化或整合,从而带来运营商投资逻辑外的大量新需求。
经过长期发展的国内相关企业已累积了较强的竞争力
与发达国家依靠芯片、OS、数据库和网络等基础技术驱动IT发展的路径不同,本土设备商以一批率先通过自主研发走向国际领先的通信企业来引领。在长期严酷的国际竞争中,不少已经成长为在综合领域具有一流实力的公司,能以CT来带动IT,通过网络产业链渗透到接入、交换、传输、数据中心、终端、芯片等外延广泛的方向。还有更多在细分行业深耕积累,从网络规划管理、专网建设、光网络到数据平台建设和数据分析,都能找到相应有强大研发实力和成功商业方案实施的国产公司,这些都将是新领域军种改革的可靠潜在供应商。
军用通信系统、情报数据分析、卫星通信导航将是军队信息化改革重点方向
面向航天部队和网络部队的特殊使命,我们梳理出通信相关的重点改革方向:一是军用通信系统,安全、可靠、易部署、强容灾的网络配以高度自适应的系统是整个军队信息化的基础和重心,相关标的:东土科技(300353.CH/人民币29.83,未有评级)、新海宜(002089.CH/人民币19.85,未有评级);二是情报数据分析,对海量情报进行的监控、分析、预警和主动防御的能力,相关标的:烽火通信(600498.CH/人民币27.99,未有评级)、东方国信(300166.CH/人民币38.79,买入);三是北斗卫星通信和导航,不但是航天部队的通信载体,也能为地面部队提供导航支撑,相关标的:海格通信(002465.CH/人民币17.63,未有评级)。
【风险提示】
军改力度不及预期,技术实现难度超预期。(中银国际)
机械：看好两大投资主题 荐5股
投资要点:
总体观点:供给侧改革势在必行,看好农业无人机、智能高端制造
国家主推供给侧结构性改革,货币宽松仍然有空间。本周银行间7天债券质押式回购折年率在2.333%-2.364%之间波动,基本持平,维持在近年来的低位水准,原材料价格依旧不振。中央财经领导小组会议和亚太经合组织APEC工商领导人峰会上,习近平主席两次提到要加强“供给侧”结构性改革。中国当前经济的结构性问题较为严重,国企占据大量资源却经营效率低下,长期处于亏损,改革势在必行,需要在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革。海通宏观认为:货币宽松仍有空间,改革创新可以为经济提供动力。
中国名义固定资产投资占GDP比重高达80%,而且投资增速变化滞后于GDP变化,意味着中国固定资产投资增速下滑将是新常态,倒逼机械行业的3类转型,并带来投资机遇:(1)投资只向高效、高端去--工业4.0、高端装备;(2)拾遗补缺的短板投资--高铁后周期板块,工业强基工程等;(3)帮客户回避投资的生产服务型行业--工程机械设备租赁、农业服务(农业无人机)。
农业无人机空间、弹性巨大,12月板块热点频发。农业无人机正处于多重政策拐点,预计16年将有更多省份推出补贴政策。由于农村人口老龄化、缺失,农业机械化有必然趋势,现有大部分农业机械普及率超过60%,而机械化植保作业面积覆盖率仅3%,弹性巨大。农业航空植保全产业链具备经济性:飞防大队购买无人机植保,保守预测一年工作50天,回收周期电动1.4年、油动2.4年;农户雇用飞防大队植保,单位植保费用可下降30-50%。近期大疆也将推出低价农业无人机,激活市场,预计12月的一号文及“十三五”规划对农业机械化、信息化也将有更进一步要求,有望带动整个农业无人机板块。建议关注:新安股份、芭田股份、隆鑫通用。
长期看好中国工程机械塔式起重机租赁市场,首推*ST建机。近年GDP增速和固定资产投资增速的放缓对工程机械行业带来了极大的冲击,企业产量不断下滑显示原来的盈利模式不可持续。为了缓解自身营运现金流的压力,大量的下游用户对工程机械设备的使用需求由购买转为租赁,工程机械设备租赁商迎来前所未有的发展机遇。建议关注:*ST建机。公司已完成了对庞源租赁和天成机械的收购,产业链整合和协同效应将有利于打开快速扩张的空间。
并购扩展业务领域,公司转型预期趋强,建议关注天桥起重。天桥起重收购华新机电,迅速拓宽公司产品种类,实现起重设备进一步向轻量化、节能化、智能化、大型化、个性化产品扩展完善产品链。公司原有色金属起重装备业务与下游的有色金属电解冶炼景气度相关。目前铝A00含税价持续下滑,低于9800元/吨,铝价压力渐显。我们预期将带动公司转型。作为MBO管理层持股高达20%的地方国资委非绝对控股的公司,转型的阻力并未如想象中那么大。深化国企改革、混业经营可能性预期趋强。建议持续关注。
明匠智能工业4.0拓展正当时。11月23日,黄河旋风公告其全资子公司明匠智能获得2015上海市高端装备首台突破和示范应用专项资金200万元,据上海市信息化委公告,同期获得该专项资金的企业共20家。我们认为明匠智能在工业4.0领域的拓展已经获得了市场和官方的双重认可。11月18日,明匠智能与索菲亚共同投资成立合资公司。合资公司有利于帮助明匠智能确立在相关领域的壁垒优势,有望快速并长期占领部分领域的智慧工厂改造及新建业务。2015年是智慧工厂元年,合资公司模式有望帮助明匠智能公司在各个下游子行业的拓展中获得更多机会的应用。建议持续关注。
风险提示:经济下行压力,市场波动风险。(海通证券)
国防军工：卫星应用打开产业空间 荐5股
2015年中国国际卫星应用展觅会二11月11-14日在北京召开,近百家卫星应用相关公司展示了最新的技术和产品。我们看到发展卫星应用的条件已经成熟,以通信、导航和高分遥感为代表的卫星应用产业正快速发展。我们判断人口优势和“一带一路“将推动我国的卫星应用产业进入快速增长期,打开卫星产业新空间。
投资要点
卫星导航正转向行业应用:芯片、终端和集成等技术基本成熟,导航民用服务资质紧俏,逐步开拓LBS、海运、航空、精准农业、授时、形发监测等行业应用。
高分数据放开将打开遥感数据应用市场:《高分辨率对地观测系统重大专项卫星遥感数据管理暂行办法》明确了空间分辨率不优于0.5米的高分光学数据初级产品和空间分辨率不优于1米高分微波数据初级产品均可公开。
机载卫星通信产品S和Ka频段卫星是我国通信卫星产业重点发展方向:通信卫星向着大功率、大容量、多频段和长寽命方向发展。目前我国在轨商业通信卫星主要使用C和Ku频段,需要发展S和Ka频段;在系统级产品领域有车载移动/船载移动/固定地球站等,但是机载移动地球站领域国内产品还没有通过认证。
移动通信广播卫星系统建设和应用将成为新增长点:预计到2025年卫星移动通信系统用户总数可达1330万户,年运营收入10亿元,年销售收入100亿元,其中移动多媒体广播卫星系统通过扩展车、船、飞机、车联网紧急呼叫和高精度导航等产业应用年销售收入将达60亿元。
重点公司点评
(1)华力创通:产品覆盖了卫星导航的“核心元器件和模快-终端-测试系统”全产业链;高分辨SAR目标回波成像模拟器填补了国内空白并已成功应用。公司布局完整开拓卫星应用,我们看好公司发展前景,建议积极关注。
(2)振芯科技:提供“元器件-终端-系统”的全产业链产品;全面进入卫星互联网综合应用,打造基于北斗位置服务的于联生态体系,建议积极关注。
(3)合众思壮:具有系统的卫星导航芯片、板卡、终端和系统集成能力,终端产品性能优越。产品在公安警务、缉毒反恐等领域占有率较高,公路、航海、精准农业等行业应用处于领先地位,建议积极关注。
(4)中国卫星:在小卫星和微小卫星研制方面处于行业垄断地位,在政府级大型卫星通信/遥感/导航等应用领域具有较强总体设计和运营优势。建议积极关注。
(5)烽火电子:空军航空通信装备龙头,产品装备全军各型飞机,机载通信设备受益二空军跨越式发展和现代化换装。建议积极关注。
风险提示:卫星应用市场接受进度不达预期;相关政策放开力度不达预期;等等。(华金证券)
医药：创新药面临投资机会 荐10股
投资策略:兼顾成长股与主题策略
推荐:恒瑞医药(拥有国内最强创新药研发团队,阿帕替尼片与长效GCSF处于盈利释放期),绿叶制药(利培酮微球注射液美国上市在即,微球技术具备平台化优势),康弘药业(康柏西普:迄今中国药厂开发最好创新药,康柏西普收入爆发式增长)。通化东宝、海普瑞、信立泰、海正药业均有创新药布局,也是中国创新的典型代表。
创新药开发蓬勃发展,研发与生产外包行业面临需求井喷:推荐新药开发的卖水人泰格医药,关注药明康德(WX.U)、九洲药业、博腾股份等。
近年基因工程与生物技术的进步催生了一大批极有商业前景的革命性的新药技术,商业化应用仍需很长时间,呈现很强主题投资特性:
细胞疗法:安科生物(CAR-T技术)、香雪制药(TCR技术)
小核酸药物:舒泰神,香雪制药
基因技术引领个性化用药:丽珠集团、北陆药业、新开源
干细胞药物:中源协和、国际医学、南华生物。(申万宏源)
公用事业：利好行业长期有序发展
我们看法:新版废弃电器处理基金补贴标准出台,补贴标准略有调整,有力减少部分产品回收价格畸高、产品结构不均衡等问题,通过四年的实践,新版补贴标准或更有利引导回收价格回归理性,利好行业长期有序发展,建议关注细分领域龙头格林美(002340.SZ)。
新版补贴标准出台,产品补贴调整涨跌互现。
11月27日,财政部联合环保部、发改委、工信部共同发文明确《废弃电器电子产品处理基金补贴标准》,新补贴标准将于明年1月1日起实施。相较于2012年标准,电视机、电脑处理标准下调:新标准将电视机处理从过去单一的每台补贴85,调整至14寸及以上且25寸以下阴极射线管电视机每台补贴60元,25寸及以上阴极射线管电视机、等离子电视及、液晶电视机、OLED电视机被偷电视机每台补贴70元;电脑处理每台补贴基金从85元下调至70元电冰箱补贴标准维持不变;部分洗衣机、以及空气调节器补贴标准上调:其中双筒洗衣机、波轮式全自动洗衣机、滚筒式全自动洗衣机补贴价格有35元/台提升至45元每台,空气调节器补贴价格由过去的35元/台大幅提升至130元/台。
基金补贴动态调整,推动行业有序发展:
2012年国务院批准印发的《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》实施近四年以来,一定程度上遏制了非正规渠道无序野蛮处理状况,使小作坊等非规范拆借行为日趋减少的同时,也引发了一些企业造假,产品处理不均衡等问题。由于目前电视机拆解量仍占总体废弃电器家电处理总量的80%以上,电视机处理补贴价格的下滑将导致拆解企业利润短期下滑,但是长期来看补贴标准的动态调整可以减少部分产品回收价格畸高、产品结构不均衡等问题,通过四年的实践,新版补贴标准或更有利引导回收价格回归理性,利好行业长期有序发展。(光大证券)
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