社会 点击： 2009-04-08
在1月大幅不及预期之后，2月中国社会融资规模大超预期。分析师认为，本次的社会融资数据显示出财政刺激正在显效。不过，目前中国的形势仍存在较高不确定性，分析师预计政府在看到经济增速改善的明确迹象之前将保持强有力的促增长立场。
社会融资数据大超预期
根据央行最新发布的数据，中国2月新增人民币贷款为1.02万亿元，大超预期的7500亿元，同比多增3768亿元，当月社会融资规模为1.35万亿元，预期为1万亿元。2月中国的M2增速为12.5%，同样高于预期的11%。
浦发银行分析师曹阳认为， 与政府相关项目融资是拉高M2和信贷增长的主要原因。中金公司也在报告中表示，积极的财政政策可能开始发力，带动M2同比增速超预期。
今年1月，社会融资规模不及预期。1月，中国社会融资规模2.05亿元，不及预期的2.1万亿元，新增量较2013年1月和2014年1月的数据有所萎缩。而M2增长10.8%，增速创1996年12月以来的新低。
海通证券宏观债券分析师姜超认为，1月社融总量的增速的回落预示着未来半年内经济仍难见底。而货币M2增速的下行也预示着通缩风险继续加大。当时，姜超据此判断未来央行仍需加码降息、降准等宽松政策。
应对经济下行 财政政策发力
应对经济下滑，中国政府于上月推出水利工程、减税降费等一系列财政政策。
国务院总理李克强2月25日主持召开国务院常务会议，确定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构等措施。他表示，应对当前经济下行压力，保持经济运行在合理区间，积极的财政政策必须加力增效。
中国财政部部长楼继伟在本月的两会新闻发布会上表示，顶住经济下行压力，中国必须采取适度扩张的财政政策。
李克强在本月的政府工作报告中提到，中国今年经济下行压力加大，面临的困难超过去年，将中国今年的GDP增长目标设定在7%左右。
财政赤字预期则进一步扩大。财政部在提交全国人大审议的中央和地方预算草案报告中称，今年我国预算赤字预期为1.62万亿元，赤字率2.3%。
2.3%的赤字率高于去年2.1%的目标，也高于1.8%的实际值。财政部称，中国今年将继续实施积极的财政政策，并适当加大力度，今年将实施结构性减税和普遍性降费，加强对实体经济的支持。
稳增长仍是主题 预计政策进一步宽松
分析师表示，尽管2月信贷数据大超预期，但整体企业信贷条件尚未转好，预计当局将进一步采取稳增长措施。
高盛高华在报告中指出，因为货币和财政数据仅有一个月的强劲表现，形势仍存在较高不确定性，其预计政府在看到经济增速改善的明确迹象之前将保持强有力的促增长立场。
中金公司在报告中表示，2月货币数字显示了政策放松（财政、货币双管齐下）的努力，但当前M2环比趋势仍有向下压力。此外，1-2月经济增长疲弱超预期，CPI 2月反弹也难持续。这反映相对于经济数据的下行来讲，政策调整可能仍显滞后。中金维持今年央行还将有6次降准，并将再次下调存贷款基准利率1次、幅度为25基点的判断不变。
浦发曹阳指出，货币、信贷超预期或源于政府项目融资。尽管新增信贷超出预期，但大多集中在政府融资项目。这并不意味着整体企业信贷条件转好。为了降低较高的实际利率，他维持此前2季度1次降息，通过PSL、MLF和降准等数量工具，释放2—3次降准的基础货币判断。
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