顶级娱乐_7大顶级券商强推：7股大胆增仓布局
娱乐 点击： 2010-06-25
桂冠电力公司调研简报:业绩靓丽,龙滩注入,打造一流优质水电
公司电力资产盈利稳定,随着龙滩的注入后,公司的水电装机约占到整个广西水电装机的60%,装机容量大幅提升,2015年以来水情总体较好,公司上半年发电量大幅增长,水电发电增长40%,不考虑龙滩的注入,我们预计公司2015-2016年EPS为0.55、0.52,对应PE分别为14.8X、15.7X,如完成收购,预计2015年-2016年公司净利润为34亿元,35亿元,对应EPS为、0.59元,当前股价对应PE14X、13.8X,看好公司未来的发展,给予推荐评级。
上半年业绩0.26,超出预期:公司上半年归属于母公司股东的净利润为6.04亿,同比增长181.4%,主要受益于广西所处的红水情正常,各电厂发电量同比大幅增加相应收入、净利润大幅增长。
来水好转,发电量同期大幅增长:截至2015年6月30日,公司电厂累计完成发电量123.03亿千瓦时,同比增加24.73%;其中:水电97.91亿千瓦时,同比增加40.05%;火电22.72亿千瓦时,同比减少14.33%;风电2.40亿千瓦时,同比增加8.60%。
龙滩资产注入获股东会通过,提升公司发展空间:龙滩水电站(装机容量为490万千瓦)2015年上半年发电量同比增长87.63%,为84.06亿千瓦时。此次资产注入已经获得股东会一致通过,公司的整体装机将增加86.4%(原为567.25万千瓦)至1057.25万千瓦,约占到整个广西水电装机的60%,大大提升公司发展空间。
体内资产注入值得期待:公司作为大唐发电在广西的水电整合平台,广西分公司的其它资产有望未来注入公司,在广西贵州区域约100万千瓦的资产未来有望注入上市公司,公司外延式发展值得期待。
电改进入实质阶段,带动电力企业估值上行:面对前期市场非理性的下跌,优质个股出现了可以积极介入的机会,随着电力改革的进一步深化,龙滩资产的注入,进一步明确了公司的发展前景,作为电力行业的优质水电股,公司发展前景明朗。
风险提示:来水不及预期,龙滩资产注入受阻。
渤海租赁:全球化布局,打造综合金控平台
投资要点
政策支持租赁行业快速扩张,公司分享行业高速成长:国内政策支持不断,并受益于自贸区、“一带一路”战略和产业升级等,融资租赁行业迅速发展,公司拥有租赁行业全牌照,拥有金融租赁的稀缺牌照,享有天津自贸区、皖江城市带、横琴新区、前海经济特区等国家重点扶持经济特区的区位和政策扶持优势,将分享行业高速发展。
飞机租赁、集装箱租赁国际龙头地位:7月14日公告拟收购全球领先飞机租赁公司Avolon20%股权。全球经济复苏推动市场需求上升,飞机、集装箱租赁业务繁荣发展,公司通过境外资产整合,已成为全球第一大集装箱租赁服务商,旗下HKAC竞争实力不断增强,拟增资80亿用于HKAC飞机租赁业,未来公司飞机租赁业务想象空间巨大。
海航系全面资本布局,打造金控平台:公司为海航系旗下租赁业务的唯一资本运作平台,根据海航系发展战略,公司拟以租赁业为基础,构建多元金控平台。海航资本承载海航集团金融板块职能,公司是海航资本的重要资产,承担了海航系上市金控平台的作用。公司已参与渤海人寿增资,受让联讯证券股权,将持续推进产业链条延伸与拓展,打造以租赁为主,包括保险、证券、信托、互联网金融的综合金控平台。
盈利预测及投资建议[/b]:公司拥有租赁行业全牌照,且全球业务布局完善,市场份额领先。作为海航资本旗下A股上市平台,将打造综合金控平台。预计公司2015/16/17年EPS0.39、0.53、0.68元,当前股价对应2015年PE为21.2倍。我们认为公司合理估值为30倍PE,首次覆盖[b]给予“买入”评级,目标价11.7元。
风险提示:
1)新一轮增发失败。
2)并购计划未成功实施。
3)国内经济增速大幅低于预期。
4)全球经济复苏放缓,租赁行业景气度大幅下降。
易食股份:转型出境服务商,市值存在较大提升空间
投资要点
原有业务依托海航集团,航空配餐业务占收入9成,盈利能力十分有限:公司主要依托海航集团拥有的航空、机场等资源,利用航空配餐的加工能力,逐步渗透到具有产业相关性的其他细分餐饮行业(如铁路配餐、大型会展配餐)之中。在2010-2014年的5年间,公司的营业收入和归属净利润5年的CAGR分别为9.51%和4.49%。预计未来三年,公司原有主营业务将保持这一低速增长的态势。
注入凯撒旅游,转型出境服务商:凯撒同盛是中国领先的出境游全产业链运营商,面对政府、企业和个人三大类客户群,主要从事出境游产品的批发、零售、企业会奖业务以及目的地旅游资源服务和管理。公司本次发行股份购买资产的交易价格为24亿元;募集配套融资金额为8亿元。
募集配套资金拟用于国内营销总部项目、凯撒信息化+电商平台升级项目、凯撒体育旅游项目、凯撒户外旅游项目,本次收购完成后,公司的业务规模和盈利规模均得到显著提升。我们预计凯撒同盛2015-17年实现归属净利润分别为1.93亿元、2.67亿元和3.39亿元,同比增速分别为92.93%、38.17%和26.98%。参考众信旅游的估值,按照70倍的PE计算,合理市值135亿元。
海航旅游宣布增持计划,超跌后公司投资价值凸显:2015年7月10日,公司控股股东大集控股的一致行动人-海航旅游集团有限公司宣布,基于对公司未来持续稳定发展的信心以及长期投资价值的判断,拟在自2015年7月10日起的3个月内以自有资金累计增持占本公司目前总股本1%至2%之间比例的股份。海航旅游承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的本公司股份。
盈利预测与投资建议:预计公司2015-17年的EPS到0.28、0.38和0.47元,(2015E)为27.84倍,注入凯撒同盛后易食股份的合理估值为146亿元,目前股价对应市值44.18亿元,有较大提升空间,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
长城影视投资价值分析报告:内容+战略价值凸显,价值重估一触即发
投资要点:
优质内容创作能力在行业内优势明显公司的核心竞争力在于拥有以电视剧业务为代表的强大的优质内容创作能力,并围绕着优质内容建立起一系列规模化、工业化的生产和发行流程。公司完整覆盖了电视剧生产的全部流程,因此是国内电视剧市场中为数不多的可以完全自主完成电视剧制作-发行的公司之一,具有较强的行业稀缺性。
内容端横向扩展将进一步强化公司优势公司以编剧为核心的影视剧制作模式一方面为公司优质的内容产出奠定了坚实的基础,另一方面也为公司积累了十分广阔的内容扩展空间。目前公司已经开始启动公司电影业务,并在探索在微电影/网络剧/综艺栏目等领域的扩展,向精品化内容继续延伸,做大做强公司在国内内容端的品牌优势。
“内容+”战略极大的扩展了公司的发展空间通过一系列外延式并购,公司初步完成了对下游产业链的业务布局,这样一方面可以为公司直接增厚业绩,减轻业绩承诺所带来的经营压力,使得公司可以有更多的精力放在内容端的探索和创作之中;另一方面可以与公司的内容形成较为有效的融合效应,公司的“内容+”战略目前已初步部署完成。
价值重估一触即发,长期看好公司发展我们看好公司以优质内容为核心的产业链纵向发展战略,目前市场对于“内容+”的认识刚刚处于起步阶段,价值重估一触即发;公司目前估值处于行业中下等水平,外延式并购极大的提升了公司的盈利能力,协同效应逐步显现,因此未来发展空间十分广阔。我们维持对公司的盈利预测,建议持续关注。
太龙药业:大股东增持,未来发展战略清晰
控股股东拟增持:2015年7月8日,河南太龙药业股份有限公司发布公告称,公司控股股东郑州众生实业集团有限公司计划以自筹资金自2015年7月9日起,于未来12个月内根据市场情况,通过二级市场增持公司股份,累计增持的比例不低于公司总股本的0.1%,不超过公司总股本的1%。此次增持彰显控股股东对太龙药业未来发展的信心,同时也是对公司价值及成长的认可。
中药口服液产品提高出厂价:2015年上半年,公司开始进行内部资源的重新配置,并对母公司现有产品线进行梳理、产品结构进行调整。同时,母公司为应对原材料上涨带来的成本压力,调高大部分中药口服液产品的出厂价格。短期来看,提高出厂价会导致的产品销量下滑降低母公司的收入和净利润,但从长期来看,提高出厂价有助于缓解成本压力,有利于维护产品在市场上的竞争力。
桐君堂改组享受税收减免:2015年6月6日,公司发布公告称,公司全资子公司桐君堂饮片已收到《桐庐县国家税务局税务事项通知书》,同意桐君堂饮片于2015年6月4日完成登记(备案),可按企业所得税优惠备案执行减免税。中药饮片属药用植物初加工,符合国家税收优惠政策范围,此次公司将中药饮片厂改组形成独立子公司,享受国家税收优惠,符合公司的长远发展。
加大对新领先支持力度,扩展业务范围:公司将继续大力支持新领先成长为“上规模、优秀的新药研发和临床CRO企业”。公司未来将进行纵向、横向同时发展。纵向发展主要是指从化学仿制药向生物仿制药、化学创新药和中药研发等领域突破;横向发展主要是将公司业务从临床前CRO向临床CRO扩展。
医疗并购基金拟收购和邦生物,试水生物医药:虽然和邦生物目前所有产品均处于在研阶段,尚未有产品形成生产和销售。但太龙药业此次以并购基金为平台,拟投资无锡和邦生物。符合公司“一核两翼多平台”的发展战略,是公司进行外延式发展而迈出的实质性一步,具有非常积极的意义。也是公司进军生物药领域,布局蛋白质和多肽类药物的重要一步,有利于公司未来的持续发展。维持公司“推荐”评级。
鹿港科技:进军互联网影视,手握重量级IP
公司拟以2.17亿元收购浙江天意影视51%的股权、增资3060万元获得艺能科技51%的股权。公司即将收购的天意影视,拥有国内资深影视制片人、著名导演、著名编剧和营销专家组成的核心创作团队,推出了多部具有社会影响力的作品,如《士兵突击》、《我的团长我的团》、《活色生香》等,具备较强的制作班底与广泛的影视资源。
艺能科技作为影视行业的互联网科技公司,利用大数据从作品、编导、演员、播出平[/b]台、收视率、广告主等方面提取有价值的数据进行分析,为影视创作提供支持,可以更准确快速地把握观众的喜好与市场的需求。
拟出资1亿元设立鹿港互联网影视公司。公司已将互联网影视作为未来的发展重点,拟向特定对象非公开募集不超过12亿元,并将9亿元投入互联网影视剧项目。公司还将聘请吴毅统管影视业务并出任互联网影视公司的董事长,作为圈内较有名的制片人,对影视作品题材的敏感度与观众喜好的把握都是上市公司不能比拟的,将更快更优地推出互联网影视项目。
拟出资2000万元收购望盛金融20%的股权。标的公司主要从事金融信息服务业务,包括金融软件领域内的技术开发、技术服务、技术咨询、技术转让等业务。公司此举是为了加快对互联网新经济的转型,并且尝试开辟新的利润增长点。
[b]盈利预测：
1)普通网络剧存在门槛低、投入少、制作简陋等问题,公司去年收购的世纪长龙与即将收购的天意影视,均在影视剧方面深耕多年,拥有专业的制作团队与丰富的IP资源,公司还能提供充足的资金保障,是普通网络剧无法企及的,公司意欲打造多部具有较强影响力的超级网络剧。其中最受市场关注的超级IP《鬼吹灯》网剧将于16年上线,参考在爱奇艺上线两周播放量就破十亿的《盗墓笔记》,以及国庆、年末即将上映的两版《鬼吹灯》电影,都预示着《鬼吹灯》网剧将会有不俗的表现。
2)天意影视今年前五个月共实现净利润1359.35万元,相当于上市公司2013年全年的净利润,艺能科技前五个月实现净利润77.17万元,盈利能力较弱;公司对标的公司持谨慎态度,如标的公司能达成15年业绩目标,上市公司将会收购其余下股权。我们预计公司15-17年的EPS分别为0.29元、0.38元和0.44元,对应PE分别为34.86倍、26.17倍和23.02倍。
风险提示：并购项目失败、网络剧项目收益不达预期等。
佛慈制药:战略调整业务结构,增强企业盈利能力
事件:2015H1公司实现营业收入、归属于上市公司净利润分别为1.6亿元、1915万元,分别为同比下降24.4%、同比增长19.4%;2015Q2营业收入、归属于上市公司净利润分别为0.88亿元、1290万元,分别为同比下降22%、同比增长21%。
业务结构调整导致收入下滑,但整体盈利能力显著提升。2015H1营业收入约为1.6亿元,同比下降约24%,主要是公司对药材贸易业务做了战略调整所致。在国家政策要求对中药材规范化加工的背景下,子公司药源产业发展有限公司的成立将重点发展药材贸易环节中的高附加值环节。预计2015年下半年药材贸易业务战略调整仍将继续,全年收入预计在3000万元左右,2016-2017年该块业务收入规模将会逐渐恢复。
对于公司2015年整体收入,我们预计在4.5亿左右。2015H1净利润增速高于收入增速约44个百分点,除因为可比的营业收入增速受到业务调整影响而下滑之外,我们认为还有如下原因:
1)受到业务结构调整、低价药提价、以及医院销售市场占比提升等影响,公司盈利能力显著上升。2015年上半年的整体毛利率约为26%,同比上升约7个百分点。
2)期间费用率为11.5%,同比下降约3个百分点。销售费用率由于业务调整下降约1个百分点,财务费用也是由于理财收益而大幅减少约740万元。从单季度利润增速来看,2015Q1-Q2为逐季增加趋势,我们预计2015年下半年公司将持续受低价药提价、业务结构变化等影响,利润仍将持续增长,全年预计在6000万左右。
2015年下半年将继续享市场化调价政策红利。受药价放开和低价药提价影响,公司自2015年6月开始对逍遥丸、香砂养胃丸、补中益气丸、小活络丸等15个主要浓缩丸产品出厂价平均上调12%,阿胶出厂价上调34%,上述产品零售价也将做相应调整。
我们预计公司下半年的盈利能力将继续受益于市场化调价的政策红利。此外,公司药品批文资源丰富,但受原材料价格上涨与最高零售价严控的影响,常年生产仅152个品种。最高零售价政策打破后,公司有望通过市场化调价获取合理利润,实现正常供应,品种优势有望在2015下半年爆发。
布局“大健康”产业,将迎中药配方颗粒放开政策盛宴。甘肃先后被国家列为全国中医药综合改革试点示范省、中医药贸易服务先行先试重点区域,目前正在创建国家中医药产业发展综合实验区,年内有望获批。公司作为陇药翘楚,正逐渐布局大健康产业:1)2015年阿胶产能释放达60吨,支撑销售额达6000万;2)当归纳入药食同源目录,将分享女性痛经巨大市场;3)中药配方颗粒放开后公司有望获得首批生产资格。
盈利预测及评级:受药材贸易业务转型影响,公司中报业绩略低于我们预期。为此我们调整了盈利预测,预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.29 元、0.39 元、0.52 元(此前为0.31 元、0.44 元、0.59 元)。在当前价格水平下对应2015 年市盈率为171 倍,明显高于行业水平,但我们认为公司品牌价值巨大;分享配方颗粒及大健康领域快速增长;受益“一带一路” 建设和国企改革;10 余亿土地拆迁补偿有利于外延式扩张。维持“买入”评级。
风险提示:低价药提价销量或低于预期、配方颗粒放开或低于预期。
金融屋财经网提醒：股市有风险入市需谨慎，本站点的内容转载于中金在线/股票编辑部，内容仅供参考，股市投资有风险，还需深思熟虑，避免不必要的损失。
http://m.joewu.cn/news/23477/