[农业一号文件2019]一号文件聚焦农业供给侧 中央一号文件受益股解析

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月5日讯

　　2016年中央一号文件将再次聚焦“三农”，相关内容开始浮出水面。

　　据接近农业部的专家介绍，2016年中央一号文件的拟定标题为《中共中央、国务院关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见》(下称《意见》)，下一步在经过修改、完善之后，按照惯例，预计将在1月底或2月初对外颁布。

　　与中央提出供给侧改革的目标相一致，《意见》强调，要着力加强农业供给侧改革，基本要求是，提高粮食等农产品的有效供给。所谓“有效供给”，就是在农产品的供给数量充足、品种和质量上，要与社会的总体需求、消费者的需求相契合。通俗讲，农产品生产并不是越多越好，比如，像今年国内玉米市场凸显的供过于求，国家库存严重过剩，农户生产的玉米卖不出去，对国家、对农民来说，都是一种浪费、一种损失。

　　“有效供给”还包括降低农业生产成本，提高农业效益和竞争力。“降低”主要是指控制农业用水总量，减少化肥、农药的使用量，“提高”则是指提高农业的科技含量、提高农民的种粮收入、种地收入水平。

　　前述接近农业部的专家对农业供给侧改革的总结只有9个字——去库存、降成本、补短板。在“补短板”方面，很重要的一项就是如何尽快让农村发展起来，让农民富起来，这样“十三五”全面建成小康社会的目标才不会落空。

　　农业供给侧

　　去年12月25日结束的中央农村工作会议有一个重要的环节，就是讨论上述《意见》的讨论稿。

　　据前述接近农业部的专家介绍，在讨论稿中，最为受人关注的是提出“要着力加强农业供给侧结构性改革”，这与之前中央高层强调的加强供给侧结构性改革一脉相承。

　　国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁、中国社会科学院农村发展研究所研究员李国祥、中国人民大学农业与农村发展学院副院长郑风田等专家对农业供给侧改革有进一步的分析。多位“三农”专家都一致认为，基本上，下一步推进的农业供给侧改革，就是要“去库存、降成本、补短板”。

　　牛犁的分析是，在供给层面，农业结构性改革的基本底线就是保障国家粮食安全。从数量上说，中国已经实现了“谷物基本自给、口粮绝对安全”;从质量上看，中国高端农产品的丰富程度显然还不能满足需求。与此同时，农药残留、水源污染、土壤重金属超标等环境问题、食品安全问题，未来政府加大“三农”领域的改革力度，在提高优质农产品供给上做文章，最终让农业变成一个真正赚钱的行业。

　　李国祥、郑风田都提到，今年河南、东北等粮食主产区出现的卖粮难问题，建议要尽快完善粮食等重要农产品价格形成机制和收储政策。李国祥认为，目前中国农产品缺乏价格竞争力，主要是农业生产成本过高，农业比较效益偏低，要想解决这些问题，必须引导土地股份合作制，让农民以入股形式参与分红，再有，就是促进农业机械化，转变农业发展方式，提高农药、化肥的利用效率，真正降低农业的生产成本。

　　前述接近农业部的专家表示，现在相关部门对“去库存、降成本、补短板”三方面的改革思路已经基本清晰，简单来说，去库存，就是要加快消化过大的农产品国库存量，加快粮食加工转化;降成本，是通过发展适度规模经营、减少化肥农药不合理使用、开展社会化服务等，降低生产成本，提高农业效益和竞争力;补短板，是加强农业基础设施等农业供给的薄弱环节，增加市场紧缺农产品的生产。

　　而据农业部种植业司副司长潘文博去年11月所说，目前，推进新一轮农业调整的总体思路已经明晰，下一步，农业部将按照新形势下国家粮食安全战略和“藏粮于地”、“藏粮于技”的战略，坚持“以市场为导向，科技为引领，生态保护优先”，提升产能，形成粮经饲统筹、农林牧渔结合、种养加一体、一二三产业融合的农业发展格局。

　　对于粮棉油等主要农产品的供给，潘文博的说法是，稻小麦两大口粮的自给率希望维持在100%，谷物自给率是在95%以上，棉、油、糖，棉花的自给率基本上要满足国内的消费。对食用油具体的要求是，自给率要稳定在30%以上。

　　前述接近农业部的专家补充表示，在下一步推进的农业供给侧改革中，中央还首次提出要树立大农业、大食物观念，对于粮食生产、“粮食安全”不再是片面的、一味的强调产量、数量，而是就是要从过去的产量增长、数量增长为主转到数量、质量、效益并重，大大拓展了“粮食安全”的内涵，这个转变也可以说是带有革命性的。

　　全面小康

　　2016是“十三五”开局之年，《意见》在强调农业供给侧改革的同时，还提出要多渠道增加农民收入，以此来推动实现“十三五”全面建成小康社会的目标。

　　按照国家统计局公布的数据，现在中国农民收入已经保持了连续6年的增长，而且还高于城镇居民收入的增幅，也就是说城乡居民收入的差距正在在逐步缩小，但即便是在这样的数据支撑下，仍然有一些关注“三农”的专家，认为农民的收入提高速度太慢，国家对农业的补贴力度太小，对农民工、对农村老人的社保支持力度还太小。

　　前不久，中国经济体制改革研究会副会长宋晓梧曾公开表示，这几年城乡居民收入差距虽然略有缩小，但并不是农民的务农收入真正增加了，而是农民在城市的打工收入占到整个收入的40%。从目前来看，国际上还“没有一个国家会用第二产业、第三产业企业发出来的钱算到农民收入的头上，只有在中国城乡分割的特殊背景算成农民收入”。

　　宋晓梧还表示，现在社保体制覆盖最差的就是农民工。现在有的专家还建议，为农民工建立单独的社保制度。他认为，解决农民工社保覆盖差的问题，不是单独建立社保制度，而是让他们尽快市民化，融入城市，能享受和城镇职工一样的社保工资待遇。在城市基本公共服务均等化方面，农民工及子女也被排斥在外，这方面也需要引起有关部门的重视，并尽快予以解决。

　　中国经济体制改革研究会会长高尚全也关注农民收入问题。在2015年11月28-29日召开的中国改革年会上，他表示，如果农村发展不起来，农民富不起来，“十三五”全面建成小康社会的奋斗目标就会落空。

　　高尚全认为，现在农村发展长期滞后的重要原因，是农民的承包地、宅基地、集体经营性用地难以变成资本，农民难以获得财产性收入，应该通过土地制度等改革，应该“以合法的方式，让农民的袋子鼓起来，农民才能过上小康生活。”

　　对于目前仍然存在的多方面影响农民提高收入的制度性障碍，前述接近农业部的专家分析表示，本次中央农村工作会议提到了要“多渠道增加农民收入”，《意见》在这方面也有进一步的安排部署。近年来，中央一直鼓励社会资本投资农业产业，希望借此加快农业规模经营的发展、推动农业产业化，从而也为提高农民种粮、种地收入多提供一些保障。

　　下一步，有关方面将继续推动社会资本参与农业产业化经营，同时，还会逐步将社会资本引入农村网络基础建设，推动农村电商的发展，预计通过这些手段，将会大大有效地降低农业生产的成本，以此为提高农民收入，提供更多的、更有效的保障。

　　A股相关概念股：

　　辉隆股份、智慧农业、星光农机、农产品、金正大、新洋丰等。

　　【个股研报】

　　辉隆股份：三季报优异，公司转型升级值得期待

　　投资建议

　　公司全方面实施转型升级，作为农资连锁区域龙头，将充分享受供销社改革红利，而电子商务公司打通线上线下渠道，有望实现弯道超车。我们预计2015-2017年EPS为0.44/0.54/0.62元，当前股价对应的PE为37/31/27倍，维持公司“推荐”评级

　　投资要点

　　事件：公司发布三季报，2015年前三季度实现营收85.36亿元，同比增长18.99%;实现净利润1.48亿元，同比增长70.46%，EPS0.31元。其中第三季度实现营收30.90亿元，同比增长12.77%;实行净利润0.51亿元，同比增长67.79%，EPS0.11元。公司三季度表现优异，略超市场预期。此外公司预计2015年度归属于上市公司股东的净利润为1.68亿元-2.10亿元，同比增长20%-50%。

　　三季报表现优异，略超预期：公司前三季度营收增长较快，而净利润增速更高。一方面是报告期内投资收益增加;另一方面化肥自主品牌产能逐步投产，实现复合肥一体化运作，而农药业务也实现快速增长，整体提升公司盈利能力。三季度表现优异，与化肥增值税复征政策有关，销量提升较多。公司三项费用率控制得当，整体经营稳健持续向好。

　　公司转型升级全方位推进：公司自上而下转变经营思路：一是整合内部优势资源，实现复合肥一体化运作，为合力打造自主品牌产品、实现转型升级奠定坚实基础。二是充分发挥连锁网络的主渠道功能，扩大核心资源厂家合作区域和规模，进一步提升市场占有率。三是打造新型伙伴关系，与下游客户形成采购联合体，积极向资源厂商争取政策，促进化肥营销的转型和升级。四是成立电子商务公司，打造集农资供应、农技服务、农产品供销、物流配送、农村金融等为一体的农村现代综合服务平台，为广大农户提供全程解决方案，实现线上、线下融合发展。

　　农仁街上线，打造现代农业综合服务电子商务平台：公司的电子商务公司以新农人、新型农业生产主体和城乡居民为重点目标客户，以物联网、云计算、大数据等尖端信息技术为基础。目前电子商务平台“农仁街”已于2015年8月上线运营。未来农仁街将以公司庞大的购销网络为基础，整合省供销社系统资源，为广大用户打造集农资供应、农技服务、物流配送、农产品购销、农村金融等服务为一体的现代农业综合服务电子商务平台。

　　背靠供销渠道优势，实现弯道超车：公司一直专注于农资连锁经营业务，目前建立了连锁配送中心70多家，加盟店超过2800家，形成了辐射全国的连锁经营网络。此次设立电商公司将依托线下的品牌、资源、渠道、仓储配送、农技服务优势，打造以农资供应为核心，集农技服务、物流配送、农产品购销、农村金融等服务为一体的现代农业综合服务电子商务平台，实现线上线下融合发展。此外电商公司还将抓住国家深化供销社综合改革的政策机遇，整合并盘活供销社优质资产，充分利用安徽省供销合作社现有的6万多个网点资源和由其兴办、领办的34400多家专业合作社，提供系统内外服务。公司在农资电商领有望实现弯道超车。

　　风险提示：复合肥、农药需求低迷风险;农仁街推进进度低于预期风险。(长城证券)

　　智慧农业：转型途中，关注“新农人”服务平台进展

　　事件： 10 月 31 号，公司发布 2015 年三季报。 报告期内，实现营业收入 15 亿，同比降低 14.5%;归属于上市公司股东净利润 1378 万，同比降低 67%。

　　我们的分析和判断：

　　1、业绩下滑，仍在转型道路上。 报告期内， 国内宏观经济形势依旧低迷， 行业政策进行调整，以及内部公司产品、市场结构因素综合影响， 导致 2015 年上半年公司机械制造板块收入同比下降，拖累公司整体业绩。同时公司战略转型农业信息化，已在团队建设、商业模式确立、开拓客户等方面布局。

　　2、打造“新农人”运营服务平台，预计 15 年加速加速抢占农村入口，平台价值将逐步显现。

　　江淮动力收购上农信后，战略转型农业信息化。未来公司平台将由“系统+中间服务+电商”三大部分构成，形成一个完整的“生产+市场”的平台，公司将通过对接上下游形成完整的全国性的“农资交易-生产-农产品销售”闭环农业互联网平台。

　　3、“新农人”面临生产、管理、交易效率低下等众多痛点，(移动)互联网改造空间大!

　　农业(种植业、养殖业)具有巨大的改造空间， 以合作社为例：合作社问题： 1)“假合作社”泛滥，大量合作社注册为骗取补贴，合作社管理水平低下; 2) 生产效率低下; 3)融资难; 4)销售难; 5)大量假冒伪劣农资产品。 针对这些痛点，互联网在农业产业的改造空间很大，公司打造“新农人”运营服务平台在实现农业信息化具有很大价值。

　　投资建议： 我们预计公司 2015/16/17 年净利润 0.5/0.8/1.2 亿。我们认为公司战略转型“新农人”运营服务平台，市场空间巨大，公司具有不可复制的竞争优势。 我们维持公司“买入-A”评级。

　　风险提示： 转型不达预期。(安信证券)

　　星光农机：竞争激烈致业绩下降，未来看产品结构纵向延伸

　　事件：公司 10 月 27 日晚间发布三季报。前三季度，公司实现营业收入 5.58 亿元，同比增长 5.13%;实现归母公司股东净利润 9537.81 万元，同比下降 23.36%;扣非后归母公司股东净利润同比下降 31.35%。每股收益 0.4769 元。

　　点评：

　　行业竞争加剧导致利润率下降，三季度出现好转。由于行业竞争的加剧，公司毛利率25.74%，相比去年下降 5.25 个百分点。不过这种迹象已经出现好转， 7-9 月公司实现毛利率28.82%，相比上半年 23.96%的毛利率有明显回升，我们判断在秋收季节对农机需求上升致使价格回升提高了利润率。

　　销售压力明显， 应收账款增长明显，回款压力需持续关注。 前三季度，公司应收账款 4159.96 万元，相比年初增长了 6 倍多，主要由于公司对部分经销商给予一定信用政策所致。此外，费用率的增长都能看出公司在销售方面的压力。公司对于应收账款的有效收回需要持续跟踪。纵向延伸产品结构是发展方向。公司正在加快募投项目的建设，公司将把原来的生产线转移到新厂，届时，公司产品的可靠性将进一步提升。未来，公司在不断提升收割机产品质量、提升现有产品竞争力的同时，将在履带自走式旋耕机、高速乘坐式水稻插秧机和自走式秸秆压块机等机械进行研发，与公司现有稻麦联合收割机形成耕、种、收及秸秆回收等一体化作业的产品系列。

　　投资建议与评级：我国农业机械化道路还很长，我们认为公司巩固现有产品的市场份额外，如果能通过人才引进、外延并购等方式切入某些欠发展细分领域，前途将很广阔。我们预计公司 2015-2017 年的 EPS为 0.58 元、0.64 元、0.77 元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：宏观经济持续低迷;农机行业竞争加剧导致价格下降超预期;应收账款无法有效收回;公司产品品类拓展不达预期。(东北证券)

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