【农业一号文件2019】一号文件力推农业供给侧改革 6股受益爆发

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月11日讯

　　一号文件或聚焦产业融合 力推农业供给侧改革

　　陈锡文：粮食供给制度改革取向“市场定价、价补分离”

　　中央农村工作领导小组副组长、办公室主任陈锡文昨日表示，农业供给侧改革将是今年农村改革的大头。今年还要推进粮食供给制度方面的改革，基本的共识已经形成，改革的基本方向就是“市场定价、价补分离”。

　　陈锡文是在第七届中国经济前瞻论坛上作出上述表示的。他指出，当前粮食问题面临一个突出矛盾是供给结构和需求结构存在明显的偏差。

　　他举例说，“进入新世纪以来这15年，粮食的生产结构上出现明显的变化：大豆的产量不断降低，但需求增长最快正是供求缺口最大的一个品种;玉米的产量急剧增长，15年来翻了一番。增产的未必是需要的，减产的恰恰是需求必须满足的。”

　　因此，“中央农村工作会议明确要推进供给侧的结构性改革。明年的农村改革在这方面是一个大头，也是要解决中国农业在自己的道路上实现现代化、提高自己效率的一个非常重要的方面。”陈锡文说。

　　中央农村工作会议在部署今年“三农”工作重点时首次提出“农业供给侧改革”，明确农业供给侧改革的重点是去库存、降成本、补短板。具体而言，加快消化过大的农产品库存量，加快粮食加工转化;通过发展适度规模经营、减少化肥农药不合理使用、开展社会化服务等，降低生产成本，提高农业效益和竞争力;加强农业基础设施等农业供给的薄弱环节，增加市场紧缺农产品的生产。

　　社科院农村发展研究所研究员李国祥在接据记者采访时指出，农业供给侧结构性改革预计将成为今年中央一号文件重要内容。

　　“农业供给侧结构性改革要求继续补农业短腿补农村短板，这意味着农业基础设施建设和农业生产能力保护提高仍然是农村工作的重点，同时农村一、二、三产业交叉融合，产城一体推进，将会拓宽农业农村发展空间。”李国祥说。

　　陈锡文昨日也特别强调了一、二、三产融合发展。“去年一号文件提出一、二、三产业融合发展，通过一年实践来看，成果还是很有成效的，因此，今年要继续推进。”

　　他重点提到了几个方面，一是乡村旅游业;二是延长农产品的产业链、价值链，使得农民能够在生产环节以外获得更多的收益，比如农村电商。

　　此外，陈锡文还透露，今年还要推进粮食供给制度方面的改革，基本的共识已经形成，改革的基本方向就是“市场定价、价补分离”。

　　“价格要由市场来决定，价格不再承担补贴农民的功能，所以价格和补贴分离，这个基本思路大家都已经形成共识，具体怎么向前推进，涉及的问题非常复杂。”他说，总体来看，这一轮的改革至少要实现这样四个重要的目标：一是必须“挡住进口”，这并不是说拒绝进口，而是要国内的市场价格回归到市场需求的水平，能顶住进口;二是不能增加新的库存;三是要搞活市场，实现多元化主体、多渠道流通;四是在改革过程当中维护农民的合理收益。

　　金正大

　　金正大:强强联手,设立产业投资基金,进一步布局大农业

　　金正大 002470

　　研究机构：申万宏源 分析师：麦土荣 撰写日期：2015-12-15

　　投资要点:

　　与大北农、普莱克共同设立产业投资基金。2015年12月11日晚,公司公告与北京大北农科技集团股份有限公司(以下简称“大北农”)和普莱柯生物工程股份有限公司(以下简称“普莱柯”)友好协商,三方同意共同发起设立一家面向现代农业的产业投资基金,拟设立的产业投资基金名称暂定为北京融拓智慧农业投资合伙企业。

　　基金认缴总规模为80,800万元,其中金正大、大北农、普莱柯和融拓资本分别认缴2亿、5亿、1亿和800万。为促进产业基金的开放合作并适度放大投资规模,在投资运作时,产业基金将视情况与其他社会资本共同发起成立若干专项子基金进行项目投资。根据基金投资规划,投资期产业基金及专项子基金合计投资规模预计不超过30亿元。

　　从并购方向来看,将主要围绕三家公司的产业链上下游进行,主要包括:A、养殖产业标的资产,包括生猪养殖、生物饲料、新型疫苗、生物材料、基因工程技术、疫病诊断业务等;B、种植产业标的资产,包括种业、生物肥料、节水农业项目、测土配肥技术、环保节能技术等;C、支撑农业产业升级的“互联网+”标的资产,如农村金融服务、农资交易平台、农产品交易平台、农业产业大数据平台等。

　　本次产业并购基金的意义重大:养殖、种植链上的细分龙头开始紧密合作,强强合作,利用彼此的业务资源、品牌力和影响力,投资、培育和孵化“养殖、种植、互联网+”的优质标的资产。由于这三家公司均是农业产业中的佼佼者,分别是复合肥、饲料、兽药领域的细分龙头之一,在产业内的资源及影响力均居前列,因此有望对于彼此的发展提供助力,有望实现1+1+1>3的效果。

　　对于上市公司自身来说,本次合作有助于在降低风险的同时扩大自身的外延能力和范围。在产业链位置上,大北农和普莱柯属于下游环节(复合肥属于种植,饲料兽药属于养殖范畴),与产业链下游环节合作,为公司在大农业趋势大潮下,在整个农业产业版图的布局奠定良好的基础,

　　对公司的长期发展战略和业绩提升具有较强的推动作用。通过合作产业并购基金的方式进行项目投资,既可以最大限度的挖掘未来上市公司的潜在并购标的,又可以通过筛选孵化来降低外延失败的风险,一举多得。

　　维持盈利预测和投资评级。预计2015-2017年的营业收入分别为169亿(yoy +25%)、202.2亿(yoy +20%)、237.5亿(yoy +17%),归母净利润分别为11.4亿(yoy +32%)、14.9亿(yoy +30%)、18.4亿(yoy +24%),对应EPS 分别为0.73、0.95、1.18元,作为复合肥龙头,公司目前估值对应2016年20倍PE,处于相对偏低水平,没有反映龙头企业的估值溢价,维持“增持”评级。

　　风险提示:1)下游需求不达预期;2)电商平台发展低于预期;3)产业并购低于预期

　　辉隆股份

　　辉隆股份:三季报优异,公司转型升级值得期待

　　辉隆股份 002556

　　研究机构：长城证券 分析师：陈宏亮,杨超,余嫄嫄 撰写日期：2015-11-04

　　公司全方面实施转型升级,作为农资连锁区域龙头,将充分享受供销社改革红利,而电子商务公司打通线上线下渠道,有望实现弯道超车。我们预计2015-2017年EPS为0.44/0.54/0.62元,当前股价对应的PE为37/31/27倍,维持公司“推荐”评级。

　　投资要点

　　事件:公司发布三季报,2015年前三季度实现营收85.36亿元,同比增长18.99%;实现净利润1.48亿元,同比增长70.46%,EPS0.31元。其中第三季度实现营收30.90亿元,同比增长12.77%;实行净利润0.51亿元,同比增长67.79%,EPS0.11元。公司三季度表现优异,略超市场预期。此外公司预计2015年度归属于上市公司股东的净利润为1.68亿元-2.10亿元,同比增长20%-50%。

　　三季报表现优异,略超预期:公司前三季度营收增长较快,而净利润增速更高。一方面是报告期内投资收益增加;另一方面化肥自主品牌产能逐步投产,实现复合肥一体化运作,而农药业务也实现快速增长,整体提升公司盈利能力。三季度表现优异,与化肥增值税复征政策有关,销量提升较多。公司三项费用率控制得当,整体经营稳健持续向好。

　　公司转型升级全方位推进:公司自上而下转变经营思路:一是整合内部优势资源,实现复合肥一体化运作,为合力打造自主品牌产品、实现转型升级奠定坚实基础。二是充分发挥连锁网络的主渠道功能,扩大核心资源厂家合作区域和规模,进一步提升市场占有率。三是打造新型伙伴关系,与下游客户形成采购联合体,积极向资源厂商争取政策,

　　促进化肥营销的转型和升级。四是成立电子商务公司,打造集农资供应、农技服务、农产品供销、物流配送、农村金融等为一体的农村现代综合服务平台,为广大农户提供全程解决方案,实现线上、线下融合发展。

　　农仁街上线,打造现代农业综合服务电子商务平台:公司的电子商务公司以新农人、新型农业生产主体和城乡居民为重点目标客户,以物联网、云计算、大数据等尖端信息技术为基础。目前电子商务平台“农仁街”已于2015年8月上线运营。未来农仁街将以公司庞大的购销网络为基础,整合省供销社系统资源,为广大用户打造集农资供应、农技服务、物流配送、农产品购销、农村金融等服务为一体的现代农业综合服务电子商务平台。

　　背靠供销渠道优势,实现弯道超车:公司一直专注于农资连锁经营业务,目前建立了连锁配送中心70多家,加盟店超过2800家,形成了辐射全国的连锁经营网络。此次设立电商公司将依托线下的品牌、资源、渠道、仓储配送、农技服务优势,打造以农资供应为核心,集农技服务、物流配送、农产品购销、农村金融等服务为一体的现代农业综合服务电子商务平台,实现线上线下融合发展。

　　此外电商公司还将抓住国家深化供销社综合改革的政策机遇,整合并盘活供销社优质资产,充分利用安徽省供销合作社现有的6万多个网点资源和由其兴办、领办的34400多家专业合作社,提供系统内外服务。公司在农资电商领有望实现弯道超车。

　　风险提示:复合肥、农药需求低迷风险;农仁街推进进度低于预期风险。

　　诺 普 信

　　诺普信:定增加码田田圈及农药业务,激励计划提高公司凝聚力

　　诺普信 002215

　　研究机构：安信证券 分析师：王席鑫,孙琦祥 撰写日期：2015-11-17

　　事件1:公司发布定增预案:公司拟向不超过10个特定对象以不低于15.16元/股的价格发行不超过11250万股,募集总额不超过17.44亿元,用于“基于田田圈互联网生态系统的线下运营体系建设”和“农药专利化合物和新专利产品研发、登记项目”,旨在提升公司整体营销服务能力,建立一体化、扁平化的农资大平台和强化公司专利化合物新产品战略、扩大“三证”资源优势。

　　事件2:公司发布股票期权与限制性股票激励计划预案,激励计划的股票来源为公司向激励对象定向发行新股。其中股票期权激励计划:公司拟向激励对象授予3462万份股票期权,占公司总股本的3.79%。本次授予价格为16.05元,预留股票期权行权价格在授予时由董事会决定。限制性股票激励计划:公司拟向激励对象授予1141万股公司限制性股票,占公司总股本的1.25%,授予价格为8.42元/股。

　　股权激励和限制性股票激励行权分五期进行,行权条件为以2015年为基数,16-20年营收增速分别不低于40%、80%、130%、230%、360%。

　　田田圈布局进展顺利,打造大三农生态圈:分析见下页;

　　农村电商已经扑面而来,线下资源争夺成为关键:分析见下页;

　　强化专利产品研发,提升公司竞争力:分析见下页;

　　推出激励计划,提升公司凝聚力:分析见下页;

　　继续看好公司成为农业电商龙头,维持“买入-A”评级:随着农集网、田田圈及P2P业务快速发展,公司致力构建O2O/B2B农业大平台的步伐坚实,打造三农社交〃服务生态圈的初步构架已经完成,进展顺利。我们继续看好公司的转型方向、转型决心和执行力,期待公司成为中国最优秀的互联网三农企业。我们预测公司15-17年EPS分别为0.26、0.36、0.52元,维持“买入-A”的投资评级。

　　风险提示:农药行业增长低于预期,互联网生态圈建设进度低于预期的风险

　　司尔特

　　司尔特:三季度业绩翻番,成长性突出

　　司尔特 002538

　　研究机构：招商证券 分析师：马太 撰写日期：2015-10-27

　　公司前三季度业绩增长82.26%,源于磷肥出口良好,量价齐升,复合肥市场开发顺利,销量快速增长。公司复合肥新项目、硫铁矿项目即将投产,内生增长加速;打造农资O2O平台,优化供应链流程,开启新的成长,维持“强烈推荐-A”。

　　2015年前三季度业绩同比增长82.26%,超于预期。公司2015年1-9月实现销售收入、归属于上市公司股东的净利润分别为24.44亿元、1.92亿元,分别同比增长29.90%、82.26%,基本EPS为0.325元。其中,Q3营业收入和业绩分别同比增长26.91%、113.26%。公司预计2015年全年业绩为2.45-2.88亿元,同比增长70%-100%,我们判断位于中枢附近。

　　磷肥、复合肥业务双升。近两年磷肥出口政策放松,出口量大增,2015年1-9月MAP出口量同比增长43.4%,而国内基本无新增产能,价格同比上涨。公司拥有年产75万吨MAP产能,产销规模进一步扩大,本期销量已超去年全年水平。同时,公司强化复合肥市场营销,加大网络覆盖和广告宣传,复合肥销量亦超去年全年总量。

　　毛利率提升,费用率下降。本期公司综合毛利率为17.6%,同比上升0.69个百分点,主要因为MAP原料硫磺和磷矿石价格下跌,成本下降,价格上涨;复合肥因原料硫酸钾项目投产,成本降低,毛利率增加。随着新型肥料项目投产,预计毛利率继续提升。同时,本期费用率为8.7%,同比减少2.3个百分点,源于公司定增完成,财务费用减少,加强控制,管理费用基本持平。

　　恢复增值税影响,应收账款大增。本期公司应收账款为1.08亿元,同比增长6倍,这和公司为应对9月化肥征收增值税,减少库存税收损失,改变结算方式,加大清库有关系。后续随着收款完整,应收账款将恢复到正常水平。

　　多向发力,成长动力十足。(1)内生增长:今年底前年产90万吨一期年产40万吨复合肥项目投产;在安徽宣城新建年产90万吨新型肥料;年产38万吨硫铁矿年底前投产,主要自用,进一步降低成本。(2)外延扩张:公司2016年10月底前将收购贵州路发35%以上的股权,而控股55%以上。路发磷肥项目年底前技改完成,明年业绩有望翻倍。(3)打造农资O2O平台:公司将以电商平台为基础,将零售商导入到线上,抓住存量市场,吸引更多的零售商加盟,扩大销售网络,拓展增量市场。

　　维持“强烈推荐-A”。内外合力,试水电商,模式创新助成长。预计2015-2017年EPS分别为0.37元、0.62元、0.79元,目前股价动态估值34倍。

　　风险提示:项目进度风险;市场开发风险。

　　新奥股份

　　新奥股份:背靠新奥集团,能源化工平台逐渐完善

　　新奥股份 600803

　　研究机构：海通证券 分析师：王晓林,邓勇 撰写日期：2015-12-02

　　投资要点:

　　荐股逻辑:公司以农兽药原料药起家,新奥集团入股后通过资本运作将公司业务向能源化工方向转型,形成了“农兽药+能源化工”双轨发展的战略格局。公司正在逐步完善能源化工板块业务,背靠新奥集团,先后收购了二甲醚、煤炭、甲醇、LNG以及能源工程服务等业务,公司能源化工产品生产服务一体化平台正在形成。随着石化行业景气程度的提高,公司业绩将稳步增长。

　　“农兽药+能源化工”双轨发展,清洁能源备具看点。公司以农兽药原料药起家,新奥集团入股后通过资本运作将公司业务向能源化工方向转型,形成了“农兽药+能源化工”双轨发展的战略格局。新奥集团是以清洁能源开发利用为主业的综合性企业,我们看好公司清洁能源业务的发展,预计公司能源化工板块收入和毛利占比将进一步提升。

　　收购二甲醚业务,进军能源化工领域。公司收购新能(张家港)75%股权及新能(蚌埠)100%股权以获得其持有的二甲醚资产。二甲醚业务并非公司主要收入和利润来源,但收购二甲醚业务开启了公司转型的新篇章。

　　收购新能矿业,完善煤化工体系。公司收购新能矿业100%股权的同时成为新能能源的间接控股股东,其拥有的甲醇及煤炭相关资产使公司形成较为完整的“煤-煤化工”一体化的循环经济体系,成为公司主要获利来源。

　　进军LNG领域,向清洁能源方向战略转型。我国天然气下游消费领域近年来需求旺盛,推动天然气消费量不断提高,对外依存度持续上升,我国已成为全球主要天然气进口国。2014年以来,公司先后收购了LNG工厂以及设立LNG事业部,进军LNG领域,积极开拓清洁能源业务。新奥集团全资子公司新奥(舟山)的LNG项目与新奥股份LNG业务具有协同效应。

　　收购新地工程,布局生产服务一体化。新地工程从事的煤化工、天然气等领域承包业务与新奥股份业务具有很强的协同效应,可以作为新奥股份煤化工及LNG业务的工程主体,使公司成为能源产品生产服务一体化供应商。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2015~2017年EPS分别为0.66、0.80、0.98元。按照2016年EPS以及22倍PE,给予公司17.60元的目标价,首次给予“增持”投资评级。

　　风险提示:主要产品价格大幅波动;收购资产业绩不及预期;石化行业景气度回升不及预期等。

　　大北农:调整期即将过去,准备迎接新一轮成长

　　大北农 002385

　　研究机构：平安证券 分析师：文献,汤玮亮,张宇光 撰写日期：2015-11-02

　　事项:10月30日大北农披露三季报,1-3Q15营收116亿元,同比-11.7%,归母净利3.94亿元,同比-10.2%,EPS0.16元。其中,3Q15营收43.1亿元,同比-13.2%,归母净利1.88亿元,同比+22.3%。公司预计15全年归母净利同比增速区间为-20%至+10%。

　　平安观点:

　　3Q15营收同比-13%低于我们预期的-6%,净利同比+22%超我们预期的+11%,前者因公司客户群体受行业调整压力更大,后者受投资收益影响。

　　生猪存栏复苏慢、客户调整影响继续发酵。2Q15开始猪价持续回升,但养殖户补栏速度低于预期,至9月份母猪存栏环比仍在下降。且大北农此前客户群以中小养殖户为主,受本轮调整退出市场的比例更大,故拖累大北农营收。由于生猪养殖行业集中度提升速度超预期,公司自2H14已开始大力转向中大猪场,这符合未来下游趋势,虽4Q15营收增速难回正,但营收同比下滑的调整期即将过去。

　　15年是利润低点,16年开始利润弹性值得期待。受累于营收同比下滑, 尽管销售费用下降、豆粕等主要原料价格下降利好毛利率,但大北农15年净利弹性未能体现。随着行业复苏、公司客户群体转变、销售体系继续缩员增效, 加上增发补充资金降低财务费用,16年大北农利润弹性值得期待。

　　维持大北农猪饲料整合最可能赢家判断。12年大北农养猪服务平台已初步成型,15年公司加速打造以猪联网为核心的平台,从而抢占中等规模养殖户和大规模猪场,这可能推动公司新一轮成长。公司管理层战略领先、执行能力强,公司在战略转型、技术基础、产品体系上遥遥领先于同行,最可能成为生猪产业链整合赢家。

　　维持“强烈推荐”评级。考虑生猪存栏回升速度低于预期,下调16年归母净利约7%至11亿元,预计15-17年EPS 分别为0.27、0.41、0.55元,同比-8%、+54%、+34%,动态PE 为45、29和22倍。我们看好大北农优秀管理层和已建立的平台优势,增发可能助推公司进入新一轮3-5年的成长期,且16年净利弹性值得期待,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示。经济疲软拖累猪肉需求,或爆发严重生猪疫病,拖累业绩。

【农业一号文件2019】一号文件力推农业供给侧改革 6股受益爆发

http://m.joewu.cn/news/44086/