[节后综合症]节后人民币疯涨！将对股市的影响几何？

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　　据中国外汇交易中心数据，周一人民币兑美元中间价调强196个点或0.30%，为去年11月2日来最大调升幅度;报6.5118元，创1月4日来最强。

　　麦格理驻新加坡外汇和固定收益策略部门负责人Nizam Idris对彭博 社表示，“市场往往将人民币兑美元中间价看作一个释放信号的工具，这让周一的人民币中间价显得格外重要。”

　　中国央行行长周小川日前表示，当前中国国际收支状况良好，国际竞争力仍很强，跨境资本流动处于正常区间，人民币汇率对一篮子货币保持了基本稳定，还有所升值，不存在持续贬值的基础。

　　而周一公布的贸易数据也成人民币走强的助推剂，澳新银行(ANZ)大中华区首席经济师刘利刚在最新报告中指出，中国贸易顺差升至历史新高显示，中国继续保持较大经常账户顺差，这也将帮助缓解资本外流以及人民币贬值的压力。

　　而也有观点指出，日内在岸人民币大涨属于补涨行情，加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Market)驻香港亚洲外汇策略主管Sue Trinh就表示，在岸人民币的涨势一定程度上是在追赶春节长假期间美元和离岸人民币的走势。离岸人民币上周涨0.9%，美元指数跌1.1%。

　　贬值压力缓解提升降准预期 间接利好A股

　　有市场观点认为，人民币贬值预期有所缓解，中国央行应借机降准，以释放此前累积的压力，并为未来可能的市场动荡做好准备;同时降准预期的提升这将间接帮助A股止跌企稳。

　　中金公司固定收益研究团队最新研报指出，人民币汇率压力有所减弱。节后出国游等引发的换汇仍会带来一定压力，但程度预期有限。美联储3月加息概率已经很低，预计人民币贬值压力将阶段性缓解。央行货币政策的制约因素减弱，腾挪空间加大。

　　但中金公司也警告称，不可过多寄望于货币政策。中金报告表示，“中国进入新常态，资源国及上游产能过剩压力显现，油价走低等引发的通缩阴影挥之不去，试图第一个走回正常化的美联储也将注定步履蹒跚。无论如何，经济增长仍无力，通缩压力仍大，货币政策药效正在消退。”

　　光大证券(601788)首席经济学家徐高日内发布研究报告指出，随着人民币贬值压力的减轻，货币政策宽松空间将加大。虽然近期，稳汇率依然是政策主要矛盾，降准概率不大。但考虑到目前实体经济增长的下行压力较大，资本流出也需要降准释放长期流动性对冲，随着人民币贬值压力减轻，我们仍然相信今年上半年央行会进一步降准。

　　招商银行(600036)资产管理部高级分析师刘东亮告诉记者，由于美元大幅下跌，人民币CFETS指数料将偏软，人民币兑美元存在反弹要求，贬值压力短期或已得到释放。

　　国泰君安分析师徐寒飞指出，汇率贬值预期大幅减弱甚至出现阶段性升值，对于境内的人民币资产来说，承受的流动性压力会大幅减轻，股票市场或许会放缓调整的幅度甚至出现修复性反弹。

　　对于未来汇率改革的趋势，周小川日前公开表示，方向是更加依靠市场力量决定价格，实现更有灵活性的汇率，“以市场供求为基础，参考一篮子货币，实行有管理的浮动汇率机制”。

　　“中国有世界上最大规模的外汇储备，我们不会让投机力量主导市场情绪。”周小川强调。

　　从央行坚定维护汇率市场稳定的角度讲，九州证券全球首席经济学家邓海清在报告中指出，2015年末至2016年初，做空人民币是市场主流，企业积累了大量结售汇需求;到了2016年2月，随着中国央行汇率维稳意图明确，再加上市场对美国经济悲观预期，市场对人民币的态度发生重大转变。随着巨量贸易顺差开始结售汇，人民币有望兑美元阶段性升值。

　　对此，德国商业银行中国首席经济学家周浩表示，中国央行与投机者是博弈对手的关系，不可能把准备的招数向对手和盘托出。这也在很大程度上解释了为什么市场往往对于中国的汇率政策“读不懂”的原因，因为在某些情况下，央行需要这样的不确定性。

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