今日市朝风俗变|今日市况前瞻：三因素致A股陷两难 反弹还是筑底？

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)06月21日讯

　　【前言】        周一，沪深两市走出探底回升行情，早盘高开震荡，临近尾盘展开上行，总体仍保持震荡格局。技术上，大盘震荡的区间在20日和10日均线之间，运行的空间极为有限，而在股指跌破20日均线支撑后，多空双方围绕20日均线展开争夺。资金流向显示，昨日依然是小幅净流出。

　　周一市场行情五大明显特点，可能揭示未来A股投资逻辑的变化。上周，多个风险事件来袭，市场上蹿下跳，尽管全周来看，主要指数的跌幅好像并不大，市场整体依然在盘整区域内，但股指的剧烈波动，个股的大幅分化，加剧了市场参与者的忧虑情绪。目前市场谈不上乐观，三大因素预示短期市场难有太大作为，整体或将在2800-2900左右区间震荡。

　　【市场观察】

　　重组新规剑指卖壳 33家ST公司年内不能卖壳

　　ST股跌停潮响应 新规新重组办法精准打击违规个股

　　次新股行情火爆 机构且战且退

　　半年报高送转行情再度来袭

　　外资机构青睐高股息公司及消费板块

　　三天内大盘或出中阳线

　　一大概念风险渐进

　　外围股市

　　英国脱欧风险减弱提振市场 美股收高

　　英国留欧支持明显上升 欧股大幅收涨

　　市场分析

　　五大特点凸显A股两难格局

　　特点一：成交量大幅度萎缩。昨日两市全天的合计成交量为5000亿元，较上个交易日的5705亿元，减少了705亿元，量能萎缩14%，其中沪市成交金额萎缩20%。这一方面说明市场观望氛围有所增强;另一方面由于增量资金未进场，存量博弈格局没有发生变化，未来的行情仍将更多呈现结构性特点。

　　特点二：ST板块集体杀跌。昨日ST板块集体杀跌，板块中近20只股票跌停。究其原因，证监会重拳打击“炒壳”，引导更多资金投向实体经济。受此影响，该板块遭遇史上最严重组管控，引发了壳资源股和ST板块的集体大跌，跌停股数量骤增，拖累指数一度陷入调整。

　　值得指出的是，监管特点悄然发生变化。今年以来，证监会已经对73宗案件作出了行政处罚及市场禁入，其中主要包括，内幕交易案、信息披露违法案、中介机构违法违规案以及违法买卖股票案等。与此同时，沪深交易所也加大监管力度，强化上市公司行为的事中、事后监管。

　　特点三：短线资金抱团取暖。从这一次炒概念股的投资者行为来看，“抱团取暖”的特征明显，大家追逐概念股的目的是赚快钱，并不是由于市场整体风险偏好的提升。一定程度上，这对克服贪婪和恐惧有正面作用。

　　大资金做小动作，往往影响资金方向：一是流入防御型权重板块，诸如酿酒、有色、银行、保险等，这部分权重板块虽有强弱，但整体走势稳健;二是流入次新股板块，昨日该板块再度崛起，逾20只次新股涨停。

　　次新股套牢盘很少、盘子小，容易掌控。加上临近半年报，高送转的炒作也让次新股成为重点关注的对象;三是流入新能源汽车产业链。有分析认为，目前新能源汽车成交量占全市场的比重，在一个月内从2%井喷至了5%，这和2013年的移动互联网非常相似。

　　目前市场大资金向新能源汽车集中的现象，与2013年大资金流向移动互联网一样，2003年的“五朵金花”也有同样的特征。

　　近期，白酒、有色行业个股不动声色地走出底部，有分析认为，在经济启动之前，有色、消费类板块都会提前走强。

　　特点四：市场信心修复或快于预期。今年以来，1月份连续砸盘，其余月份几乎都出现大盘变脸。移动互联网普及所带来信息传播速度的加快，不仅改变了人们的日常生活也改变了信息传播的方式和速度。

　　它使得整体信息的传播方式由以前的点对点变成网状的方式。譬如，英国脱欧公投发生逆转、留欧预期持续上升的消息一下子传遍全球。这也使A股市场权衡风险之际暂时回归稳定。

　　特点五：区间震荡。目前大盘在2885点至2930点区间震荡，这个位置之所以关键，是因为它位于端午节后大阴线诱多套牢区，有最大的套牢盘压力，也是上周三大阳线后惯性上涨的阻力区。技术上看，上方有跳空缺口，有整理平台，还有均线压制，若没有成交量配合、没有龙头板块带领，很难出现突破的单边走势。

　　市场短期难有太大作为

　　上周，多个风险事件来袭，市场上蹿下跳，尽管全周来看，主要指数的跌幅好像并不大，市场整体依然在盘整区域内，但股指的剧烈波动，个股的大幅分化，加剧了市场参与者的忧虑情绪。周一，股指无甚作为，个股继续分化，并且量能继续缩水，目前市场谈不上乐观，短期内料难有太大作为，整体或将在2800-2900左右区间震荡。

　　市场难有太大作为的理由大致有这么几点：

　　一是，两市量能逐级萎缩，昨日两市量能已缩水至五千亿以下，当前的市场依然是存量资金博弈的情况下，有限的资金不足以发动趋势性机会，要想短期内股指形成上升趋势很难;

　　二是，盘面上，前期领涨强势题材股出现了分化，资金开始发掘相关的滞涨细分领域，但边角料的炒作切换过快，难以形成合力，也缺乏一定的持续性;

　　三是，从目前时间节点上看，显然也并非恰当时机，目前风险事件汇聚，A股纳入MSCI、美联储议息落地之后，本周四市场将迎来英国脱欧公投，和前面的两大风险事件，本周四英国脱欧公投对资本市场的影响可能更大，

　　尽管我们主观预期，脱欧的概率不大，但一旦出现和天鹅，对市场的冲击可能要远远大于此前的A股入摩以及美联储议息，在结果兑现前，市场短期的变数依然较大。此外，周末重大资产重组新规意在给炒壳降温，ST板块和部分题材股大跌，新三板分层公布一定程度上会分流资金，创小板可能短期承压。

　　当然，市场难有太大作为，并不意味市场就会跌。当下的市场，在我们看来，整体依然是区间折腾模式，市场短期跌有底，涨有顶的格局并未改变。市场短期的底部，大致在前期平台2800点一线(2780-2820)，而顶部大致在前高2950附近，在高点或低点打穿前，过分的悲观或者过分乐观，暂时可能都没必要。

　　具体来看，目前沪指60天均线已经下移到2930附近，要确认市场向好，沪指至少要放量站稳2900-2930左右区域，否则整体依然是偏弱震荡，本周由于外围风险事件的影响，前半段市场的压力依然会存在，如果周初市场依然不能放量突破前高2950附近(至少是前期小头肩顶颈线位2905附近)，市场可能在英国公投结果兑现前仍有一跌。而如果打穿5月底横盘平台的高点2860附近，不排除市场仍有最后一跌。

　　市场目前处于区间折腾之中，而且相对偏弱，操作上，暂时要保留一份谨慎，整体的思路还是买跌不追高，波段操作还是当前的主思路。

　　稳健投资者基于中长线考虑，继续关注低估消费股，激进型投资者短线冲浪，在新能源产业链、稀土永磁、OLED等近期资金介入深的领域发掘滞涨个股。而不管是哪种策略，哪种个股机会，建议整体的思路还是逢低参与，暂时不要盲目追涨。

　　券商观点：多空论战 反弹还是筑底?

　　沪深股市上周先抑后扬，盘中大幅波动，指数大震荡反映出资金分歧明显。其实，近期券商观点悄悄转向，虽然一部分券商依然坚定看空，判断市场向下空间更大，建议投资者保持观望。但部分券商开始乐观起来，建议重启多头思维。是反弹还是筑底?券商多空论战的大幕已经拉开。

　　多方：重启多头思维

　　国泰君安首席策略分析乔永远认为，以退为进，等待年内的第二次买点。实体+金融双重“去杠杆”正在成为推动市场逻辑演绎的重要边际驱动力量。实体“去杠杆”体现为供给侧改革，金融“去杠杆”体现为信用风险爆发与股票监管趋严。双重“去杠杆”将继续限制短期A股市场的估值空间，但这也将为之后的市场反弹储备更多的超预期空间。

　　乔永远称，2016年三季度末、四季度初A股或将迎来更凌厉的反弹(受益于盈利弹性+估值弹性驱动)。包括美联储加息时点、英国脱欧等潜在共振来源均可能会使得调整超过预期，但这种超调可能是有限且短暂的，并为市场留下年内第二次买点。

　　行业配置上，乔永远认为需紧抓两主线：第一，业绩进入长期扩张的“超级周期”，以消费行业为主，比如航空、小家电、食品饮料等行业。第二，估值被低估和错杀的业绩稳定增长的成长股，以新兴服务(爱基,净值,资讯)业为主。主题则重点推荐城市轨交、以及体育赛事等相关投资机会。

　　海通证券策略分析师荀玉根表示，从宏观和产业角度看，6-12个月的中期而言，股市进入震荡格局，类似2012年初到2014年中。无论从市值占比和成交量占比来看，A股都是散户主导的市场，这种市场情绪起伏比较大，震荡市中也会有波动，市场更像是进入起起伏伏的丘陵地带，而非一马平川的平原。

　　市场经历过高山峻岭之后，中期步入丘陵地带，短期开始爬小山坡。荀玉根建议投资者“重启多头思维”，这波行情的主逻辑很可能是创新加速和改革提速阶段性提升风险偏好。

　　主题可关注国企改革。荀玉根表示，资产注入投资机会中，国企改革与军改共振的军工行业最值得关注。随着国企改革和科研院所改制的持续推进和深化，军工板块资产注入将进入密集兑现阶段。

　　空方：继续观望

　　中信证券策略团队表示，人民币汇率贬值的风险只是被后置了，并没有消除，预计四季度开始可能再次打开贬值窗口。预计上证综指在年底之前的运行区间在2350-3150点，考虑到如果货币政策失调，以及信用和汇率风险可能恶化，判断向下的空间更大一些。风险下半场，市场波动依然较大。

　　申万宏源证券指出，A股市场一直遵循着一个“看长做短”的逻辑。简单来说就是如果有一个空间足够大的主线或者故事，即使短期可能看不到业绩，但资金也愿意逐鹿其中去寻找下一个潜在行业的“独角兽”公司。

　　年初红红火火的“周期股行情”之所以缺乏机构投资者的持续追捧，主要是基于在“看长做短”的分析体系下难以发现以房地产、基建为核心的周期股行业空间的大逻辑，而在缺乏大逻辑的情况下资金一厢情愿的强炒估值，恐怕面临在山顶上“高处不胜寒”的处境。

　　而无论是存量资金还是场外资金在当前时点上都说不出一个令人信服的长期看涨的大逻辑，因此市场在此维持盘局也是无奈之举。从市场流动性来看，9月美联储加息之前都是“甜蜜时间”，因此市场在未来3个月的表现将为全年的行情定调，建议投资者在右侧行情出现之前仍然以维持观望为主。

　　光大证券认为，目前全部A股整体法和中值法计算的市盈率分别约20倍和60倍，即使考虑目前无风险利率15%左右的降幅，仍显着高于2012年11月时的水平。这也成为很多价值型投资者不看好A股的主要原因。

　　基本面上看，企业盈利显著拐点和无风险收益率的逆周期变化，是区间破局的两大重要因素。在这两个信号确定之前，建议按照2500-3300点的区间思维看待市场波动。

今日市朝风俗变|今日市况前瞻：三因素致A股陷两难 反弹还是筑底？

http://m.joewu.cn/news/72960/