【英国脱欧对于中国影响】英国脱欧对中国影响有负有正 A股如何运行？
聚焦 点击： 2016-03-26
英国脱欧公投搅动市场巨烈震荡对中国影响有负有正
北京时间6月24日中午，据BBC报道，英国脱欧公投结果出炉，“脱欧派”获胜，英国将退出欧盟。受此影响英镑出现大跌，亚洲股市受到明显冲击跌幅巨大。离岸人民币即期汇率亦大幅下跌触及近期低点。另外，浓厚的避免情绪推动黄金大涨。
东方证券首席经济学家邵宇接受记者采访时说，英国脱欧公投导致黄金和美元都在上涨，在某种意义上金融市场已经启动了一个准危机的模式。邵宇认为，英国脱欧对全球市场的影响首先表现在对高风险类资产的冲击，包括中国A股在内广义的新兴市场都包含在内，避险情绪浓厚。“短期来讲对人民币的汇率会形成负面冲击，中期来看，可能会引发全球经济的衰弱，导致世界经济进入到一个危机模式。”
但邵宇认为，英国若一旦脱欧对中国而言并非全部为负面影响。“中国与欧盟之间就中国市场经济地位的谈判已经陷入了僵局，如果英国完成脱欧，就意味着英国会强化与中国的关系，因为这样才能对冲脱欧给英国带来的负面效应。”邵宇认为，在中英之间自由贸易协定的谈判中，中国因此会占据更加有利的地位。“除英国之外的其他欧盟国家，也有要求跟中国有更多经济往来以缓冲与英国之间贸易投资能量下降带来的影响，长期来看这都增加了中国跟这些国家进行谈判的筹码和要人。”
英国公投通过脱欧，其全球金融中心的地位有可能受到削弱，为对冲其金融中心地位的下降，英国有可能采用更多的举措进行弥补，其中包括推动人民币国际化。(环球时报倪浩)
英国脱欧了，A股将如何运行?
民生管清友、朱振鑫、张瑜
① 全球资本市场将剧烈震动。首先，这是欧洲近几年所有公投的第一次改变现状结果，过去05年法国荷兰，14年苏格兰、15年希腊丹麦等公投结果都是维持现状，此次脱欧超预期。其次，公投前全球主要大类资产及汇率波动率并没有大幅提升，表明市场对于退欧风险并没有充分price in，存在明显低估，今日黄金、英镑的波澜壮阔行情也可以佐证，退欧的后续直接、间接影响将会持续发酵，并不是简单的区域性事件。
② 脱欧公投具有多大的法律效力?公投本身并没有法律效力的，法律并不要求议会必须遵从公投结果，但会有很大的政治压力迫使议会这么做，尤其是在公投结果很明确的情况下，也有过最后没有遵循公投结果的案例，比如希腊。
③ 脱欧到底如何脱?根据《里斯本条约》第50条规定，有退欧意向的成员国需要与欧盟进行为期两年的协商，如果两年谈不拢，只有全部成员国同意才可延长谈判期。考虑到欧盟担心产生多米诺效应，德法或在谈判退欧条件的时候提出苛刻条件，达成新协议的可能性比较低。
④ 两败俱伤有多严重?欧盟一体化的真谛是要素全流动，包括资本服务的跨境流动、商品贸易往来以及人力资本的自由流动：资本流动来看，英国净对外直投中，欧盟占据五分之一的位置，相应的，欧盟对外投资中，15%投向了英国;商品贸易来看，英国对欧盟贸易逆差占其总逆差50%;人力资本的流动来看，非英欧盟就业人口在英国整体就业人口的占比逐年提高，目前已经高达6.8%。退欧对双方都有巨大损伤。
⑤ 对英国有何影响?短期明确的弊大于尚不明确的利，
一，无法享受欧盟“单一市场”福利：资本、商品、人力的流动障碍增加，且各项替代协议短期内都无法立即达成，造成真空期，对于经济增长形成明显的阻力;
二，冲击其全球金融中心低位：金融业贡献英国GDP近10%,伦敦市场外汇交易量占全球40%左右，全球离岸中心债券存量中伦敦占比约60%，一旦退欧，新协议短期达不成，很多设立在伦敦的金融机构就要搬回欧洲，对金融业打击巨大;
三，国内劳动力市场受到冲击：英国本国劳动力人口占比从09年一直下滑，但英国就业人口中来自欧盟人数连年增长，2016年高达216万，占比总就业6.8%，因此英国相当依赖欧盟工作人口支撑经济。
⑥ 对大类资产有何影响?退欧引发全球投资者风险偏好下滑，整体利好美元、黄金、日元等避险资产，利空股票、新兴市场货币、原油等风险资产，由于脱欧短期内两败俱伤，利空英镑、欧元。
⑦ 对主要国家货币政策影响?退欧成真，全球资产巨震，风险偏好下滑，流动性趋紧，各国央行以宽松为主，紧缩都将推迟，各国央行应该已经为此做好流动性准备与应急安排。美联储来看，欧元英镑大跌+避险情绪推升美元走强，加息年内大概率缺席;日央行来看，过去三个月未加码宽松+避险情绪推升日元走强，日央行或直接干预汇市抑制日元走强，7月大概率加码宽松;欧央行来看，宽松之路难回头，深陷泥潭。
⑧ 对原油价格有何影响?美元升值的计价因素打压+退欧经济冲击造成全球需求下滑+避险情绪=原油价格下行压力较大
⑨ 对人民币汇率如何影响?按照不同情境的压力测试来看，最优情境，英镑欧元同跌10%，美元指数升至99,如果CFETS不变，人民币中间价理论最大贬值压力为跌-2.53%至6.74,;最差情境，英镑欧元同跌30%，美元指数升至114，如果CFETS不变，人民币中间价理论最大贬值压力为跌-7.5%至7.0。但考虑到现在是CFETS与中间价两条腿走路的汇率逻辑，央行可以通过CFETS小幅升值来分担中间价贬值压力，两条腿承压性更好。
兴业证券[-0.42%]：英脱欧砸坑 正好布局“吃饭”行情!
兴业策略王德伦团队
英国脱欧“黑天鹅”肆虐全球市场，英镑、欧元惨遭抛售，相对美元分别大幅贬值11%和4%，避险品种黄金、日元均上涨5%左右。股票市场方面，日本、韩国、香港大幅下挫7%、4%和5%。A股市场承压，上证综指下跌1%。我们认为脱欧事件对A股造成的短期风险情绪的冲击调整将有利于7、8月份“吃饭”行情的空间。脱欧对中国的实质影响较小，英国的出口也仅占中国出口的不到3%，外商直接投资有限。风险情绪释放后更应布局。
7、8月份看好“吃饭”行情的原因：G20会议是未来一段时间影响行情的关键因素：1.G20之前人民币汇率将维持稳定;2.政策“蜜月期”，环境相对2Q温和;3.改革预期(供给侧改革)逐步明朗修复风险偏好;4.经济L型不悲观，中报或超预期;5.大类资产配置角度A股相对吸引力提升。
投资策略：更重“质”和“势”，把握结构性机会。
行业配置三个方向：1)景气向上。电子、航空、化工等;2)高性价比。家电、白酒、机场、环保等;3)核心资产。处于先导性行业、成长早期、具备核心竞争优势的公司，股票中的“京沪学区房” 。 4)风险偏好边际改善弹性最大行业：券商!
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李大霄：不必慌央行应有预案A股的反应属最坚挺
英大证券首席经济学家李大霄今日在微博表示，从现在的情况预测，脱离欧盟将无悬念，全球金融市场将激烈动荡，但短期的货币黄金的波幅已经巨大，日京指数的反应已经过度，恒生指数的反应属正常，A股的反应属最坚挺，接下来考验欧洲市场及美国市场，相信全球央行不会坐视不管，应该有预案。不必恐慌。
【英国脱欧对于中国影响】英国脱欧对中国影响有负有正 A股如何运行？
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