2016年酒店用品展_2016年8月3日展望：重点布局十大板块优质股

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)8月2日讯

　　公用事业行业周报:顶层设计引导基础设施建设,节能环保热点不断

　　类别：行业研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：王颖婷 日期：2016-08-02

　　上周重要政策点评和本周重点关注

　　1、中央政治局会议提出支持基础设施建设,有望继续加大PPP项目投资力度。上周中央政治局会议召开,提出“引导社会资金更多投向实体经济和基础设施建设薄弱领域。”积极的财政政策支持基础设施建设,有望重点落实于PPP项目建设。水污染治理、土壤修复、海绵城市建设等领域有望持续受益。  

　　2、《土壤电导率的测定-电极法》首发,多项政策涉及节能领域。上周发改委发布《固定资产投资项目节能评估和审查办法(修订征求意见稿)》;能源局、环保部印发《2016年各省(区、市)煤电超低排放和节能改造目标任务》;工信部印发《发展服务型制造专项行动指南》。

　　三项政策均涉及节能领域,既包含纲领性的行动指南,也包含煤电改造、固定资产投资方面节能的具体要求和实施办法,建议关注节能板块投资机会。《土壤电导率的测定电极法》首发,行业标准不断完善,看好土壤板块中长期的投资机会。

　　3、半年报即将进入密集披露期,重点关注业绩优良和超预期个股。2016年半年报即将进入密集披露期,半年报行情有望展开,重点关注业绩优良或超预期个股。

　　4、上半年来水颇丰,关注水电大年下高股息率、低估值个股。受厄尔尼诺现象影响,入汛以来降雨量激增,同期超越1998年水平,南方各流域来水量颇丰,水电业绩有望实现较大幅度增长,关注水电大年下高股息率、低估值个股。

　　个股方面:大气治理板块重点关注VOCs监测和治理标的聚光科技(300203)、盈峰环境(000967)、雪迪龙(002658)。水处理板块关注碧水源(300070)、兴源环境(300266)。

　　土壤修复板块关注高能环境(603588)、博世科(300422)。监测板块关注华测检测(300012)、天瑞仪器(300165)。海绵城市建设关注华控赛格(000068)、云投生态(002200)。节能领域关注神雾环保(300156)。

　　本周关注标的:三峡水利(600116)、碧水源(300070)、华测检测(300012)、天翔环境(300362)、重庆水务(601158)。

　　电力设备与新能源行业-电改系列专题报告(2):广东售电竞争市场活跃,报价策略制胜

　　类别：行业研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：郑丹丹 日期：2016-08-02

　　投资要点

　　售电公司背景多元化,多家上市公司获售电牌照

　　截至2016年7月20日,广东省已发放两批售电牌照,共67家售电公司进入目录,在第一批13家的基础上,数量扩大4倍。其中,国有控股类企业占约30%,民营控股类企业占约33%,自然人控股企业占约36%,另有1家信息不详。多家上市公司出现在两批获发牌照的售电公司股东名录中。

　　售电市场持续做大,售电公司之间竞争加剧

　　2016年广东售电竞争交易市场已经启动5个月,累计成交电量84.3亿kWh,成交电量呈现逐步扩大的趋势,电厂累计向用电需求侧让利8.65亿元。3-7月份广东售电竞争市场结算平均价差在4月份达到最大后逐渐缩小,而电厂的让利规模也同样在4月份达到最大,需求侧竞争随着售电公司数量的增加而有所加剧。

　　7月份竞争交易中,第一批13家售电公司整体份额占优,但随着更多售电公司加入竞争交易市场,未来竞争格局将发生一些变化。

　　短期决胜靠报价策略,长期看好配套服务与客户资源对售电业务的支持

　　通过综合分析3-7月广东售电公司成交电量数据,我们发现,拥有火电资产的售电公司在售电交易中相对领先。我们判断主要因为:其拥有发电资源,参与供给侧报价;

　　同时具有售电资源,参与需求侧报价,故在一定程度上削减了报价信息不对称情况。长期来看,售电公司利润水平将趋于稳定,具有配套服务业务、拥有用户资源的售电公司,将更容易在售电竞争交易中胜出。

　　投资建议

　　目前设立与参股售电公司的上市公司较多。短期来看,具有火电背景的公司在竞价策略上有一定优势;长期来看,配套服务和客户资源对售电业务的支持较为重要。建议关注:穗恒运A、智光电气、深圳能源、粤电力A。

　　风险提示

　　电改推进或不达预期;政策落实或不达预期;广东售电模式或将调整。

　　电力设备新能源行业周报:重视大洋电机参股巴拉德,京津唐将开展电力直接交易

　　类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁 日期：2016-08-02

　　本周板块表现:

　　上周上证指数下跌1.11%,深证成指下跌3.55%,电新行业下跌4.10%,大幅跑输大盘。

　　本周行业观点:

　　国际燃料电池龙头踏入国门,燃料电池国产化进程有望加速。7月27日晚,大洋电机公告子公司认购加拿大燃料电池龙头巴拉德动力系统9.9%股权,并成为后者的第一大单一股东。我们认为大洋电机的这一动作不是简单的财务投资,而是围绕燃料电池的研发、生产、销售、运营而做的全产业链布局中的一环。

　　巴拉德从1983年开始燃料电池的研发和生产,是国际公认的燃料电池龙头。本次合作是我国企业首次以入股形式与世界燃料电池龙头牵手,是国际先进水平的燃料电池电堆国产化进程中的重要一步。2010年以前,我国新能源汽车有着“三纵三横”的研发格局,即“三纵”(混合动力汽车、纯电动汽车、燃料电池汽车),“三横”(多能源动力总成控制系统、电机及其控制系统和电池及其管理系统)。

　　由于新能源汽车的政策逐渐向纯电动倾斜,其他技术发展方向相对滞后;在2016年我们欣然发现,燃料电池汽车这一技术路线开始重新抬头,大洋电机携手广东国鸿氢动力将巴拉德带入国门,有望带来“三纵三横”格局的新变化。

　　我们看好新能源汽车多路线的协同发展,一方面锂电池路线遥遥领先,继续看好下半年销售放量带来的业绩高增长,推荐优质电芯龙头国轩高科、智慧能源、亿纬锂能、比亚迪;另一方面积极关注深混龙头科力远以及燃料电池板块先行者大洋电机、德威新材、弗尔赛(新三板)、贵研铂业。

　　能源局印发京津唐电网电力直接交易暂行规则,电改强力推进彰显政府决心。7月29日,国家能源局综合司印发《京津唐电网电力用户与发电企业直接交易暂行规则》(简称“暂行规则”),要求尽快启动京津唐电网电力直接交易相关工作,力争到2016年底电力直接交易规模达到全社会用电量的20%(今年京津唐电网前7个月平均月用电量220亿度)。

　　文件指出,京津唐电网电力用户与发电企业直接交易是京津冀电力市场建设的起步工作,要按照市场竞价、平等竞争的原则推进直接交易,并为京津冀电力市场开展现货交易做好准备。京津冀电力交易机构组建前,依托华北电力交易中心开展直接交易。

　　我们认为,此前南方电网区域内的电力交易和售电市场快速推进,外界认为国家电网区域内的电改进度相对较慢,而此次直接选择京津冀核心区域开展电力交易,且规模大、时间短,彰显了政府强力推进电改的决心。

　　此外,本次文件包含“跨区跨省的一体化电力市场”、“多方参股的电力交易中心”、“逐步开展现货交易而非中长期开展现货交易”等诸多亮点,进一步坚定市场对于电改推进的信心。

　　我们认为随着改革不断深化,市场化电量有望不断提升,售电公司的商业模式也将日益多元化,中期看来具备优质电源、客户、配网资源的企业会分享更多的价差,重点推荐智光电气、红相电力、炬华科技、泰豪科技、北京科锐、涪陵电力、桂东电力、桂冠电力、文山电力、黔源电力、广安爱众、郴电国际。

　　重点股票推荐:

　　1)电改:桂东电力、文山电力、智光电气、涪陵电力、红相电力。

　　2)物联网:炬华科技、金智科技、林洋能源

　　3)新能源风光:太阳能、甘肃电投、京运通、金风科技

　　4)新能源汽车:国轩高科、大洋电机

　　纺织服装行业周报2016年20期:抛储政策临变,安全边际为上

　　类别：行业研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：朱乐婷 日期：2016-08-02

　　本周行业动态:增加储备投放是大概率事件棉价拐点或提前到来;2016年上半年纺织行业运行基本平稳。

　　重要公司公告回顾:南极电商2016年半年度业绩快报业绩增长1.56倍;新野纺织董高监增持;梦洁股份转让梦金所股权子公司寐家居成立寐管家;浔兴股份业绩快报净利润为6291.93万元同比增长38.94%;伟星股份业绩快报,净利润同比增长17.86%;孚日股份公布半年度报告投资机会推荐:随着中报拉开帷幕,纺服近期投资逻辑还是低估值的绩优股,有着较高的安全边际。

　　值得关注的是上游棉花价格有可能存变,因为我们之前判断本轮棉花的上涨就不是供需棉推动的,所以储备轮要延期一个月(大约新增60万吨)的消息更多的是带来心理层面的影响,预计国储棉的成交量及均价都会有所回落。我们前期判断在抛储政策不变的情况下,11月新棉大量上市之前棉价仍有上行空间。

　　目前抛储若延长一个月,则棉花价格的上涨空间有可能进一步压缩,现在细则还未具体落地,因此还需等延期一个月的交易细则落地后才有更准确的判断。但总体来说,现阶段国内棉花供应主要来自储备棉投放,因此受政策的影响最大。

　　我们仍然推荐华孚色纺等龙头,原材料涨价下市场龙头马太效应更加明显。受到灾害天气影响,中报品牌零售端或有压力,因此我们本周调整组合为华孚色纺、鲁泰A、健盛集团及罗莱生活。

　　其中,健盛集团及罗莱生活从业绩来看都处于调整期,首先我们重申看好处于转型期的家纺行业,国外成熟模式来看,单独销售家纺的不多,而是与家居融为一体销售,因此我们看到家纺本身的增速放缓后都向居家类谋求转型,类宜家的线下生活馆可以有效提升消费者的进店率和停留时间,进而通过场景化、整体性的营销,提升消费者的连带率和复购率,将有效提高客单价和门店的运营效率。

　　此外,健盛集团上半年主要是迪卡侬大单的影响,而今年下半年迪卡侬订单已经回流,且新开发的客户保证了17-18年增速比较明确。

　　风险提示:国家经济下行风险;汇率波动风险;市场系统性风险。

　　长城军工行业专题报告之一:高温合金,有“财”有“料”

　　类别：行业研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：王习 日期：2016-08-02

　　投资建议

　　给予行业“推荐评级”。高温合金行业是少有的几个,未来几年行业景气度不断上扬,且确定性较强的行业。高温合金一方面紧密衔接中国制造业转型升级,是“抑低扬高”转型高端制造的重要力量;另一方面,高温合金在应用领域上完美切合“军民融合”,军民两领域并行发展,一项技术升级独享两份未来市场。

　　在标的选择上面,由于高温合金是新材料的细分行业,细分行业的护城河来自于较高的行业壁垒和入行门槛,目前行业龙头为抚顺特钢和钢研高纳;从产业链内分析,抚顺特钢又为钢研高纳提供母合金原料,存在这一定程度上的上下游关系。建议关注存在一定程度上的预期差公司,比如:炼石有色、万泽股份、应流股份等。

　　军民市场空间大,几家公司分享巨大蛋糕:由于高温合金在一定高温(通常是600℃~1200℃)下,依然具有较高的硬度和较高的强度,广泛用于航空航天、燃气汽轮机、舰船动力、电力能源、油气开采、汽车与高端制造等领域。实事求是的讲,目前航空航天领域仍然是行业发展的重要动力,贡献了总需求的55%左右,其次是电力能源行业,占比约为20%。

　　中国政府对下游航空航天的高度重视直接为行业带来发展红利,军、民航空发动机、舰船燃气轮机、电力能源等领域有巨大需求;据我们测算,未来20 年全球民航,仅仅新机量产带来的需求就将达到42.7 万吨;中国军机新机采购带来的行业需求将5.7 万吨,仅有的几家上市公司分享行业巨大蛋糕。

　　“两机”专项为行业带来历史性发展机遇:“两机”专项是中国政府为彻底解决,困扰中国多年的航空发动机核心机而作出的重大扶持性决定。2015 年首次进入政府工作报告,同年9 月中航工业三家航空发动机业务上市公司因涉及实际控制人变更停牌,今年5 月中国航空发动机集团公司在北京市完成工商注册,7 月国资委正式将新组建的中国航发集团纳入国资委央企序列;

　　前序准备工作已经基本完成,后续专项扶持呼之欲出。我们之前估算,专项扶持资金规模有望超过千亿,算上配套资金扶持规模约为2000~3000 亿人民币,高温合金材料作为航空发动机的核心,位列“三难题”(材料难、设计难、制造组装难)之首,扶持力度有望超市场预期。

　　军事战略转型在即,军机更新加速:国防力量转型时期,军机更新有望加速;与此同时,军队训练力度加大,军机维修返厂频率有望加强。目前中国的空军力量虽然在数量上位列世界第二,但军机代系较低、机龄偏大,有更新换代的需求。

　　与此同时,军队领域的改革在不断深化,中国军队陆海空72:11:17 的畸形格局有改变必要,空军力量的加强大势所趋,军机更新采购的迫切性和例行训练强度都在加强,维修服务市场正在快速增长。

　　催化剂:中国国发成立行业启动性事件、“两机”专项各阶段时点、航空发动机新型号研制加速,曝光频率增加。

　　风险提示:“两机”专项扶持力度和时点预期差、型号研制低于预期、军品采购的不稳定性、系统性风险。

　　公用事业:长江电力,广州发展

　　类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞 日期：2016-08-02

　　长江电力。

　　核心推荐理由:

　　资产优质:长江电力是世界领先的电力企业,拥有世界装机容量最大的三峡水电站,以及金沙江下游川云公司全部股权。公司合计拥有三峡水电站、葛洲坝水电站,溪洛渡水电站及向家坝水电站合计4387.7万千瓦的发电装机,也是世界上最大的清洁能源企业。

　　高收益、高分红:长江电力15年年报显示:2015年公司实现营业收入242.39亿元,实现归属母公司股东净利润115.19亿元,基本每股收益0.6982元,加权平均净资产收益率13.58%。拟分配现金股利78.5311亿元。其中,金沙江资产重组前公司老股东持有的165亿股和配套融资向七家战略投资者非公开发行的20亿股,按每10股派现4.00元;

　　中国长江三峡集团公司、四川省能源投资集团有限责任公司和云南省能源投资集团有限公司以资产作价认购的35亿股,每10股派现1.2946元。此次收购彻底解决了大股东关联资产的同业竞争隐患,同时公司就未来十年分红比例做出承诺,未来5年,每股分红0.65元。第6-10年,每年净利润70%分红。相关承诺进一步锁定了投资者的风险。

　　受益丰水年:受来水影响,2015年度三峡入库流量较多年平均流量大幅偏低,主要汛期降幅达到20%以上。但由于上游雅砻江流域锦屏一级、二滩,以及溪洛渡等大型水库已全面建成投产,结合三峡电站自身水库调节库容,通过加强天气预测、联合调度以及优化自身运行方式,全年发电量仅减少10%。

　　同时,三峡水电厂全年利用小时数3934小时,相较全国平均利用小时3621小时,仍超出313小时。葛洲坝电厂年发电179.72亿度,年利用小时7068小时,创历史新高。

　　2016年度,受气候周期影响,长江中游水量相对去年偏丰10%以上,截止2016年5月底,全国水力发电量达932亿度,同比增长20%以上。伴随上游水库的联合调度,长江电力必将取得更好的发电效益。创造历史最高发电量,已成定局。

　　布局合理:一方面公司通过收回公司对外投资,2015年度投资活动产生的现金流量净额同比增加21.82亿元,取得了良好的投资收益。

　　另一方面公司还通过在三峡电能(宜昌)有限公司和福建省配电售电有限公司两个公司的投资,在公司传统的电力销售市场提前布局,为下一步开展水电市场化拓展新的平台。公司当前平均电价0.256元/度,考虑综合输配电成本,在电力市场化背景下,仍然在东部市场具有成本优势。

　　公司股权集中度创历史新高:截止2016年一季度,公司股东总户数近15万户,相较2009年度60万户大幅减少75%;且户均持股从不足2万股,上升到11万股。伴随新进股东的长期限售以及原始股东的不断增持,公司流通性进一步收紧。同时伴随MSCI指数对市场情绪的影响,公司做为公用事业的龙头,也将体现预期的弹性。

　　盈利预测及评级:以公司最新股本220亿股计算,我们扣除投资收益,预计公司2016-2018年经营EPS分别为0.76、0.75、0.85,给予公司“买入”评级。

　　风险因素:来水风险、自然灾害、政策风险等。

　　广州发展。

　　核心推荐理由:广州发展主营业务涵盖电力、天然气和煤炭三大能源领域:受经济周期性波动影响,2015年,公司合并口径内火力发电企业完成发电量159.69亿千瓦时,上网电量149.94亿千瓦时,同比分别下降了8.01%和8.23%,但火力发电机组利用小时降幅(8%)低于省内火电机组平均降幅(12%)。

　　同时,电力业务营业成本大幅下降了17.89%,毛利率28.22%,均达到业内一流水平。报告期内组建了中国第一批区域售电公司,制定了明珠工业园区微电网试点方案,并成功参与了广州市第二次电力市场交易,开启了电力市场化交易的新篇章。

　　面对严峻的经济形势,公司结合自身在管理及资本运作方面的优势,以及电网平台的高效运作,完成市场煤销售量2,585万吨,同比增长71%;完成成品油销售量35万吨,同比增长242%;港口公司完成接卸量1,170万吨,同比增长17%;港发码头公司完成吞吐量280万吨,同比增长6%;发展航运和中发航运公司自有运力合计完成货运量717万吨,同比增长2%。

　　全年完成天然气销售量10.16亿立方米,按同口径比较,销售气量较上年下降2%,但其中终端用户销售气量为6.15亿立方米,同比增长5%。自2015年11月20日,广州天然气价格进行了调整,第二阶梯价格超额部分,由3.45元/方,上浮20%至4.14元/方。公司在当前形势下,仍取得了较为良好的成绩。

　　2015年11月9日,广州发展集团财务有限公司获得中国银监会批准筹建,乃广州市市属企业中第一家设立财务公司。同时开展了总额78亿元的中短期融资业务,一方面优化了债务结构,取得了更低成本的融资方式;另一方面也为后期积极推进产融结合,稳步开展融资租赁、供应链金融等业务奠定了基础。

　　特别是金融平台结合电商平台等渠道,可以积极提升天然气、煤炭和甲醇等能源产品的业务规模,提高公司对能源产品价格和市场的掌控能力。

　　公司2016年5月12日发布公告,下属公司与沃德福液化天然气出口私人有限公司签订液化天然气购销及股权投资框架协议。

　　协议内容包括公司拟持续25年,每年采购100万吨的天然气长协合同,以及公司拟收购WoodfibreLNGLimited不超过10%股权,正式协议将随后开始协调谈判。相关协议突破了公司上游气源的限制,将在南沙小虎岛的接收站建成后,带给公司燃气经营更大的自主性和成本控制能力。

　　盈利预测和投资评级:我们预计公司2016-2018年摊薄的EPS分别达到0.53元、0.58元和0.62元,给予“买入”评级。

　　风险提示:原材料价格剧烈波动、宏观经济持续低迷、汇率波动风险、政策风险等。

　　建筑行业周报:国企改革主题及中报行情受市场青睐

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：金嘉欣,苏多永 日期：2016-08-02

　　建筑行业跑输大盘,整体涨幅排序相对靠前。本周(2016.07.25-2016.07.29)建筑装饰板块(sw)下降了1.31%,沪深300指数下降0.66%,跑输大盘0.65%。分子行业来看,房屋建设表现最好,一周上涨4.17%;其他基础建设下跌9.94%,表现落后。

　　建筑装饰行业处于低估值区域。当前TTMPE估值仅为15.69倍,PB估值仅为1.77倍,与A股市场估值以及sw-级行业横向比较,行业PE仅高于银行和非银金融;PB估值略高于采掘、钢铁和银行。

　　一周个股表现:个股方面,本周中南建设、龙元建设、巴安水务涨幅居前,分别上涨18.62%、9.20%、6.45%。本周建筑行业除7家公司停牌,15家上涨,67家下跌,1家持平,涨跌比1:4,总体表现较弱。平安重点推荐个股中,云投生态表现较好,一周涨幅为3.26%。

　　宏观及行业动态:宏观方面,美国二季度GDP低于预期,预期2.5%,实际为1.2%;国内28省公布半年GDP增速,重庆与西藏并列第一,增速为10.6%;2016年1-6月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长6.2%,环比1-5月回落0.2个百分点;6月当月利润总额同比增长5.1%.环比加快1.4个百分点;行业动态方面,我国多地大力投资交通领域,江苏南京长江五桥获国家发改委批复,浙江拟5年投千亿建“高速水路”等。

　　投资建议:本周建筑装饰行业跑输大盘,国内交通基建投资有持续加大趋势,我们维持对行业的“中性”评级,投资策略方面,继续建议把握设计类公司、轨道建设和水利建设等细分行业机会。平安维持重点标的推荐:岭南园林(文化旅游产业快速起航)、中泰桥梁(国际学校第一股)、中衡设计(内生+外延并购战略明确,业绩持续稳增有保障)和洪涛股份(职业教育第一股);

　　同时,我们看好小公司大集团的地方国企改革标的,重点推荐安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)和云投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期)。

　　另外,短期国企改革主题及中报行情受到市场青睐,上述两主题我们建议积极关注云投生态、安徽水利、岭南园林。

　　风险提示:宏观经济增速放缓,固定资产投资不及预期,行业政策不及预期,行业升级转型低于预期等。

　　通用航空行业2016年日常报告:优势企业加快通航产业布局,万亿产业盛宴即将打开

　　类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：潘贻立,徐才华 日期：2016-08-02

　　事件

　　近日,为深入贯彻落实《国务院办公厅关于促进通用航空业发展的指导意见》,中国航空工业集团公司党组正式下发了《关于加快通用航空产业发展的决定》【航空党组(2016)51号】,加快企业通航产业布局。

　　评论

　　中航工业集团提出了到2020年力争实现在通航制造业领域的多项目标。到2020年,中航除了要在机载系统与通航运营保障产品方面具备国际竞争力外,还要实现以下几点目标:1)AC、AG等系列要成为国内第一并具国际影响力的通航产品品牌;

　　2)交付通航产品占全球新增市场份额20%左右,占国内新增市场份额40%左右;3)参与通航运营与服务年飞行量占国内20%左右。力争在2020年实现通航制造领域100亿元的收入规模。

　　努力实现成熟产品系列化、在研产品产业化以及新研产品商业化。中航提出,要加快推进Y12系列飞机、AC系列直升机、小鹰500等产品发展;尽快实现AG300、SF50轻型公务机、AC352直升机等在研产品开展生产线建设;与社会资本协同加快AG100教练机、双发涡桨公务机、AC322直升机等产品的研发生产;

　　在积极引入社会资本的同时,与国家相关机构加强合作。鼓励直属单位通过非现金入股、技术支援、咨询服务等形式参与地方、社会投资者发展通航产品。同时,积极与国家应急救援、勘察、电力等方面建立战略合作关系,成为国家、行业用户主要提供商和运营支持服务商。

　　充分利用市场资源配置职能,建立100亿元规模通航产业发展基金。通过开放中航工业通飞公司资本结构,充分利用市场资源配置职能,实现多渠道筹措资金;并由集团公司出资发起,同时吸引集团外部资金投入,建立100亿元规模中航工业通航产业发展基金支持行业发展。

　　投资建议

　　《关于加快通用航空产业发展的决定》是国内代表性企业--中航工业集团贯彻《通航指导意见》提出的重大举措,并且随着相关产业政策和配套措施在不断制定与完善,通航产业将持续发展。

　　我们推荐在通航产业链上具备竞争优势的企业,包括通航产业链布局较好的山河智能、德奥通航,与机场设施建设相关的威海广泰、四创电子、国睿科技、四川九洲,以及在通航运营、培训、维修等方面具备竞争优势的中信海直和海特高新等。

　　风险提示

　　低空管制政策放开不及预期;相关公司股票估值过高。

　　计算机行业含新三板协同周报:4周收缩后,进入计算机板块乐观阶段!

　　类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘洋,刘智 日期：2016-08-02

　　行业观点:4周收缩后,进入计算机板块乐观阶段!

　　首先,即使行业低迷,有信心推荐创造Alpha收益,例如近期鼎捷软件、南天信息、广联达、久其软件等。强烈并将增加推荐这些个股。1)2015-2016年,已发布航天信息、同花顺、启明星辰、同有科技、广电运通、新大陆、太极股份、久其软件、千方科技、广联达、信雅达(以及2012年11月深度)、神思电子、南天信息、新国都等公司的个股深度报告或长篇调研报告。

　　2)7月28日发布报告《国家信息化发展战略纲要引发,关注ERP国产化机会》并在晨会推荐,首推鼎捷软件和用友网络(也是市场率先,或者说第一个?发布报告!)。3)7月13日晨会推荐、7月15日发布南天信息深度研究《治理与经营均在反转》。

　　4)7月25日发布偏重主业和财务分析的广联达深度研究《技术驱动超越周期的成长》,7月27日晚Q2业绩预告大超预期,发布《广联达-单季3倍/8倍/5倍营业利润/利润/净利增长应为保守的财务处理》。5)本周鼎捷软件、南天信息、广联达在计算机行业涨幅居前,大幅领先计算机指数(-6.6%),有信心继续推荐创造Alpha收益!

　　其次,7月3日曾是计算机态度“多-空”分水岭。1)图1是0523二季度TMT低点以来的行业观点图2)重点推荐电子半导体和计算机,指数上涨21%。06月14日MSCI、06月24日“脱欧”利空导致TMT大幅下跌时,直接建议大跌买入。判断凭据是行业的利润增速、PE估值和产业趋势。

　　2)但从2016年7月3日的计算机周报《开始收缩到优质公司》开始,我们的每周态度发生变化,建议“收缩到核心标的”、“不必做零和博弈”,见表1。当时的判断凭据是估值、中报关注度和交易情绪。

　　推荐标的:

　　1)低估值或反转:广电运通、航天信息、新北洋、千方科技(停牌)、浪潮信息、新大陆(停牌)、聚龙股份、广联达、恒生电子、博彦科技。当前突出南天信息(0715新增深度)、广联达(Q2收入、营业利润等全大超预期,201727倍)、新大陆(根据召开股东大会公告,推测下周增发锁定底价)、广电运通、航天信息、新北洋、信雅达(子公司Fintech利润存在大幅预期差)。

　　2)成长(云计算大数据):同有科技、海兰信、天源迪科、启明星辰、神思电子、太极股份、久其软件、美亚柏科、东方国信、绿盟科技、同花顺、神州泰岳等。突出同有科技(提前,中报利润210%增长,预计三季度行业扩展)、久其软件(公告新外延收购)、太极股份(预计收购价格36元不调价,低于此价格有机会!).

　　赢时胜(提前,增资参股公司东吴在线、赢量金融!)启明星辰(40X2017PE,静待减持预期平息)、同花顺(中报60%-80%增长大超市场预期)、海兰信(预计中报增长超170%)等。

　　3)泛身份认证(联系刘智)及其它弹性:鼎捷软件(千亿ERP改造空间最具弹性品种,联系刘高畅)、天源迪科(0625新增,联系刘高畅)、用友网络(上周新增,新业务亏损缩窄,预计16-17年新业务亏损明显缩窄,联系刘高畅)、信息发展(开始出现投资与收购公告)、泛身份认证(神思电子、林州重机、汉王科技、川大智胜,联系刘智)。

　　电子元件行业:半导体并购涌动,国产化机遇凸显

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2016-08-02

　　7月电子板块先缓慢震荡微升,但月末出现大幅跳水,中信电子指数跌幅达-3.33%,跑输大盘4.92个百分点。7月是半年报季开启之月,我们紧密跟踪相关公司业绩情况,及时发布多篇行业深度和点评报告,深度报告包括军工电子主题的《剑拔弩张之下,军工电子机遇显》,相变存储器主题的《看好国内存储器行业,关注新型存储技术》。

　　同时,我们发布了LED显示屏领域的龙头--利亚德的深度报告《利亚德:多点开花,视听盛宴启华章》。八月,我们仍然重点看好军工+集成电路的投资机遇,在军民融合的持续推进中会不断有新的催化剂释放,而在存储器大国战略的方向下会不断有重磅的投资机会显现。本月,我们重点关注模拟IC界的重要事件:ADI以148亿美元收购Linear。

　　2016年半年报发布度开启,我们重点关注的各公司业绩预告陆续发布,我们将保持跟踪覆盖。长期来看,我们坚持认为电子板块新方向预期足、主题性活跃,积极推荐。我们重点推荐半导体+军工+被动器件+LED显示:半导体的逻辑:一是行业景气度佳,二是国内自主可控的需求,三是物联网大背景下芯片专业化趋势带新的增长空间。

　　重点看好专业芯片领域的艾派克、全志科技、景嘉微、三毛派神、北京君正等,存储器领域的深科技、紫光国芯、鼎龙股份。半导体设备领域的京运通、七星电子等,同时关注分立器件细分领域龙头扬杰科技。军工电子的逻辑:1、信息化战争是一种全新的战争形态,装备信息化对电子元件的需求巨大;

　　2、军民融合政策驱动,一方面“军转民”催生出规模庞大的民用高技术产业,普惠大众,另一方面“民参军”使得民营企业携新兴技术参与到国防建设,为国效力。

　　推荐中航光电、高德红外、耐威科技。被动器件的逻辑:受益于汇率、下游需求等多方面因素,我们看好消费电子方面的顺络电子、艾华集团,汽车电子受益的法拉电子以及军工领域的火炬电子。LED显示应用的逻辑:小间距LED显示屏处于行业成长期,市场需求快速增长,相关企业将受益,推荐小间距龙头企业利亚德。

2016年酒店用品展_2016年8月3日展望：重点布局十大板块优质股

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