黄金 点击： 2009-03-11
稀土：价格反弹推荐滞涨磁材股荐10股
上周，黄金、白银分别下跌0.8%、5.7%。美联储1月会议纪要偏中性(非鸽派)：1.美国经济增长步伐由温和(moderae)上调为稳固(solid)，同时认为中期通胀仍趋向通胀目标；2.提出加息时会考虑国际形势，但没有提及强势美元。另外，美联储基金期货显示，认为美联储将于6月加息的投资者占比已降至16%(2014年9月份时为61%)。但我们认为，现在修正联储加息预期尚早，若美国经济、就业数据持续向好，二季度金价可能遭遇政策黑天鹅(本轮黄金走势请参见2011年7-9月)。
上周，稀土价格全线上涨。上周稀土行业会议召开，再次强调稀土开采、冶炼分离资源将向六大集团聚集。在泛亚单独上市的镝、铽涨势异常凌厉，其他稀土品种也已温和反弹。稀土价格仍处于上轮周期启动前的底部，上涨动力强劲：1.稀土管制大幅放开、资源税推出前，对冲政策有望陆续推出；2.目前稀土看涨氛围浓厚，下游补库存有望抽紧供应面。稀土资源股已反映较强的涨价预期，建议重点配臵滞涨的磁材标的，包括正海磁材、宁波韵升，及中科三环。
上周，钨价小幅反弹，钽、锗等下跌。钨价在8万元/吨区域获得成本支撑，春节前矿山、贸易商惜售导致现货供应紧张，但下游采购少。钨价筑底，不过需求端疲弱，价格反弹有赖于供给收缩政策，或者企业大规模收储。
投资建议：第一，强烈推荐格林美。一、随着电废补贴政策正常化，重资产扩张的梦魇已经过去，公司回收拆解量呈现大幅增长态势，预计2015年增至1000万台。二、公司告别重资产扩张的内生增长模式，外延整合大幕开启。三、2015年电子废弃物和报废汽车拆解潜在政策颇多，包括电废补贴基金扩容、报废汽车政策松绑、再生行业增值税优惠等。
第二，稀土、磁材价格有望底部回升，政策利好将不断出台，重点关注正海磁材、宁波韵升，以及五矿稀土、广晟有色；第三，镁业双雄，正在崛起。镁铝比已降到1左右，良好的性价比为下游需求的增长创造良机；同时，镁是优良的轻量化材料，在汽车、3C以及军工等高端装备轻量化方面的应用前景广阔。再加上镁的全球年产销量仅为90万吨左右，是铝体量的1/50，如果在相对于铝性价比更高的领域进行有效替代，其增长潜力是巨大的。建议关注云海金属、宜安科技；第四，镍价有望卷土重来，建议关注吉恩镍业、华泽钴镍、恒顺电气等。安信证券
电力设备：风电吊装量超预期荐5股
行业观点：我们看好基本面优秀、前期涨幅不高的行业龙头。风电、光伏的基本面良好，看好风电设备龙头金风科技、中国高速传动；强烈推荐分布式光伏龙头林洋电子，建议关注江苏旷达、精工钢构。看好特高压交流龙头平高电气。兴业证券
医药：机遇与挑战并存荐8股
医药经济运行已进入增速“向下换挡”的新常态，2015年药品招标有望加快但价格承压，机遇与挑战并存。2014年医药工业收入增12.9%，利润增12.1%，增速较前几年新医改大投入并实现“全民基本医保”的高增长阶段已明显滑落，未来在医保控费大背景下行业增速将进入10%-15%新常态。拖延了一年的招标姗姗来迟，目前各省基药招标加快，非基药招标陆续开展，2015年无疑是招标大年。但对于药企来说可谓是悲喜交集，因必须面临品种的“量vs价”选择，而最近的浙江、湖南招标政策显示对“价格”挤压十分严峻。在新一轮的药价管控思路下，对于医院用药选择来说会更加遵循药物经济学，原有的高价药、外资原研药、利益品种会承受一定压力，而疗效确切、日用金额较低、性价比高的药品会有较大发展空间。
医药上市公司年报前瞻：整体平稳增长，拐点型、并购型公司高增长。2014年医药行业增速放缓明显，大部分公司业绩也随之放缓，但整体仍保持稳健增长。从我们的年报业绩前瞻来看，大多数优秀公司增长仍稳健，如天士力、恒瑞、华东、白药、红日等，而拐点型、并购型公司由于低基数和并表效应高增长，如福瑞、亚宝、普洛、誉衡等。提示即将到来的财报密集披露期，警惕业绩低于预期带来的股价双杀风险。
医药板块表现2015年开局良好，基本符合国信预断。1月份医药板块大幅反弹7.50%，在一级行业中涨幅列第八位，大幅跑赢沪深300指数10.31个百分点，良好开局基本符合我们新年第一周周报及月报的判断。截至1月30日，医药板块14PE34X(整体法)，绝对估值处相对低位，相对全部A股PE溢价率为128%，已有大幅下降。
2月投资策略：坚守成长、精选个股。新形势下，未来的用药结构及产品成长路径将与以往不同，只有适应新政策环境的产品才能成长为大品种，看好近年新获批、新进医保、新中标的产品放量机遇，以及不受政策影响的医疗新领域、新商业模式的发展机会。
2月投资组合建议：
系统制胜、强者恒强、确定性增长的稳健型白马：天士力、恒瑞医药、康美药业、华兰生物.
受政策影响小、积极求变、业绩向上的潜力型公司：红日药业、科华生物、千红制药、亚宝药业。国信证券
通信：精选业绩高增长个股荐7股
本周市场进入年报业绩预告密集披露期，我们重点跟踪的个股：信维通信、世纪鼎利、富春通信、宜通世纪以及盈方微等个股相继发布了年报的业绩快报和预告。总体上来看，整个通信行业的相关个股在2014年的业绩均有明显的好转。我们认为这主要是受两个因素影响：一方面，在以中移动为代表的三大运营商大规模投资4G，相关产业链个股的业绩迎来落地；另一方面，通信行业绝大部分个股均选择积极并购重组，逐步涉足新兴领域，由此带来了业绩的增厚。展望2015年，我们认为以上两个主要因素将会继续对行业的变化产生决定性影响。
投资策略上，我们重申对2015年三大投资主线的推荐：1)“4G+转型”主线：贯穿2014-2015，机会不断。建议关注：中兴通讯、梅泰诺、中恒电气、邦讯技术、富春通信、世纪鼎利和宜通世纪；2)“国家意志”主线：信息安全、军工信息化和国企改革。建议关注：海格通信、烽火通信、欧比特、佳讯飞鸿、华力创通、杰赛科技、东方通信和南京熊猫；3)“互联网化”主线：一方面，从移动消费端的互联网化到工业生产端的互联网化，2C和2B的改造仍在继续。另一方面，运营商向互联网思维转型，借助于大数据分析的流量经营初露锋芒。建议关注：东方国信、初灵信息、盈方微、信维通信、东土科技、拓维信息和宜通世纪。光大证券
农林牧渔：大种植板块才露尖尖角荐12股
《本周策略》：一号文件提振农业股估值，继续推荐大种植板块；而白马股估值修复已过半程，未来分化增加。
(1)一号文件催生农业主题机会向好，特别是土地流转、信息化、农村金融、农垦改制和农资板块(节水灌溉、生态化肥和农药、农机等子板块)估值提振带来的阶段性机会，但我们仍继续强调大种植板块(特别是农资服务平台)未来5年的趋势性机会而非主题性机会，“才露尖尖角”。我们重点推荐大北农、金正大、北大荒、隆平高科、芭田股份和登海种业等。其他如史丹利、诺普信、农发、神州、江淮和辉隆等可重点关注。
(2)农业白马股估值修复行情已过半程，有待进一步业绩超预期催化。我们按照“业绩增长确定+估值有优势+经营新模式”逻辑此前重点推荐大北农、金宇集团、金正大、海大集团等，整体估值由20-25X修复至25-30X。当前，我们认为农业白马股估值修复(或是估值切换)行情已过半程，未来分化将加大。
(3)自下而上，我们建议关注转型股通威股份和新五丰。齐鲁证券
有色金属：把握黄金股配置机遇荐15股
行业策略：历史经验表明，在大宗商品跌势末期，大宗商品股价领先于大宗商品价格跌底，以商品价格短期的趋势来判断股价并不可取。基于对新周期即将起步的判断，及流动性充裕、经济前景预期将持续改善，大盘将稳步向上，有色估值仍处历史均值下方等考虑，我们维持行业增持评级。
从中长期价格判断，推荐关注黄金、稀土、锌、铝等板块，并逐步重视一些优质成长股，重点公司：山东黄金、盛和资源、中金岭南、焦作万方、云铝股份，及正海磁材、东方锆业、云海金属等。2月，月度组合：山东黄金、广晟有色、中金岭南、正海磁材和东方锆业
1)把握黄金股配置机遇。我们认为黄金价格将迈入中长期牛市。其推升因素主要有三：一是，全球信用货币超发严重，并有不断恶化的趋势，而信用货币支付的利息却出现了大幅度的下降。二是，全球信用货币的政府信用根基受到挑战，金融市场的风险也在酝酿之中，避险的需求持续上升。
三是全球货币储备体系中黄金的权重有望增加，黄金储备提升是大方向。
因此，我们建议把握黄金股回调后的配置机遇，如山东黄金、中金黄金等。
2)从供给收缩的角度，关注稀土及铝锌镍板块。其中：稀土打黑取得较好成效，生产秩序改善；六大集团跑马圈地，供给收缩预期上升；出口关税将于5月2日取消，收储、资源税等政策预期升温，稀土价格目前已稳步上扬。关注：盛和资源，广晟有色，厦门钨业等。
在有供给收缩预期的铝锌镍板块，铝关注中国铝业，云铝股份，南山铝业；锌行业供需紧张态势初现，关注中金岭南、驰宏锌锗。镍行业迎来第二春，关注吉恩镍业、华泽钴镍。
3)关注优质成长公司。随着市场风格趋于均衡，投资者可重新关注成长前景乐观的成长股和新材料公司，如云海金属、正海磁材、东方锆业等。国金证券
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