黄金 点击: 2010-01-07
依托“共赢商”互联网+平台,加快产业链金融服务业务布局公司在保障主营稳健的同时,拟通过非公开发行募集资金及先期投入加速进入商业保理业务。通过为陶瓷行业上下游企业提供供应链金融服务,可以一定程度上解决目标客户的融资难题,增加客户黏性;与此同时,道氏技术有望取得陶瓷行业金融服务领域的先发优势,提高综合实力,进而协同主业快速发展。保理业务发展空间巨大。陶瓷产业的供应链金融存5千亿市场空间;按1%利差计算,对应利润空间极其广阔。
预计15-17年EPS为1.02、1.38和1.69元。
风险提示:1、原材料价格大幅波动,2、新产品投产低于预期。(金融屋财经网)
雄韬股份:布局锂电和储能新方向,开创雄韬新纪元
类别:公司研究机构:齐鲁证券有限公司
公司主导产品均以自主创新开发为主,产品涵盖密封铅酸、锂离子电池两大品类;密封铅酸蓄电池涵盖AGM、胶体两大系列,锂离子电池涵盖钴酸锂、磷酸铁锂、锰酸锂三大系列;其中磷酸铁锂动力电池为国家火炬计划重点项目和深圳市科技资助项目。目前铅酸电池是主要利润来源,未来的发展战略是保持原有铅酸电池业务的稳定、健康发展的基础上,集中优势资源发展锂电池,拓展在新能源汽车与储能领域的应用。
铅酸蓄电池乃公司发展本源,传统UPS电源+通讯行业领域持续稳定增长:
UPS电源是传统铅酸电池的最佳应用领域,是公司核心业务兼优势产业,2011-2014的占比高达60%以上,主要应用于银行、电力企业等大型公用事业领域,未来公司仍将保持在该领域的领先优势。目前主要客户包括易事特、科华恒盛等国内企业,海外巨头Emerson、伊顿等。UPS电源存在三种模式:u直接卖电池给客户,此种模式下公司仅仅是电池供应商;v与客户一起去投资建电站共同运营,此模式对公司最为有利,能够了解到电站的运营模式,能收集流量数据切入到能源互联网中;w融资租赁,即做好电站租赁给客户,目前客户对这种模式比较感兴趣。具体操作步骤如下,公司以电池为中心,建立整个UPS的电源配套系统,然后将系统出售给客户,即融资租赁,国内采用此种模式;或者为UPS客户代理分期付款融资租赁模式,这一模式在海外,融资租赁的利息约为10%,而海外的财务成本仅需6%,在帮助客户解决现金流的同时,公司收获颇丰。我们看好公司在UPS电源领域开拓创新的融资租赁带来的长足稳定的发展。
通信行业也是公司的优势领域,在公司业务占比近年约占15%,因受益国外市场的大力拓展以及国内通讯业务快速发展,尤其是3G/4G的业务快速发展,公司在通讯领域保持稳定增长,为公司的铅酸市场的应用提供了基本保障。通信电池方面,公司的外海优势明显,2014年海外销量约占70%,主要出口欧洲、美国、印度等。未来这块业务将维持稳定的发展态势,贡献一定业绩。
动力电池+储能电池领域协同发展,锂电池作为新业务将开拓公司的新蓝海:?动力电池领域:我们根据现有汽车企业产能布局、产业链供需关系和基础设施建设进度综合分析,预计2015年国内的电动车销售将高达22万辆,增长率超160%。随着国内电动汽车的销量高速增长,对上游电池尤其是锂电池的需求呈同比高速增长,我们根据现有动力锂电池企业产能布局、扩产进度和车型细分来判断,预计2015年国内动力锂电池需求将达约达12.5GWh,产值约合250亿,同比增长150%。公司目前动力电池发展采用锂电池应用于电动大巴、铅酸电池用于电动观光车等交通工具,公司未来发展重点在锂电池。动力锂电池潜在客户为五洲龙、一汽、二汽、金龙等企业,目前处于认证中,基本已通过。
储能电池行业层面:目前储能正处于产业化的初期,将经历从示范向大规模产业化的过渡。截止2013年底,全球储能累计装机容量达到736MW,同比增长12%,2014年底达到840.3MW,同比增长14%,2015年全球储能市场将加速爆发。全球来看,预计2017年储能新增装机有望首次达到GW级,市场规模约50亿元;到2020年,全球储能新增装机有望接近7GW,市场规模有望达到200亿元;2015-2020年,累计市场规模有望达到500亿元。随着国内外储能应用的预期火热升温,越来越多的国内企业积极进军储能产业,将助推国内储能产业的爆发。在全球新能源的格局中占据非常关键的地位,国内新能源产业对于储能的发展也愈加迫切,国内储能市场爆发临界点将至。
储能电池公司层面:目前,公司储能电池与中科恒源的光伏电站做配套应用,聚焦西北风光配套储能,中科恒源的光伏电站规模约为10MW,该光伏电站弃电比例较高达40~50%,输电非常困难,公司配套供给10MWh储能电池,目前主要应用性价比较高的铅碳电池,电池的度电成本大约0.6-0.7元/度,低于上网电价,配套储能具有较好的经济效益。目前,投资5MWh储能电站盈利约100~200万,投资收益率约20%。当锂电池成本降低到与铅碳电池相当且安全性解决的前提下,未来会采用磷酸储能电池,锂电池是公司重点发展方向。公司与中科恒源合作的项目金额约2~3亿元,预计2015年储能业务收入规模约3-4亿元,盈利能力明显高于传统业务,储能已成为公司未来战略方向。
战略转型布局锂电池,聚焦储能与电动车领域:财政部发布《关于对电池、涂料征收消费税的通知》指出,自2016年1月1日起,对铅蓄电池按4%税率征收消费税。为了应对未来发展局势,我们认为将有更多的铅酸电池企业将转型步入锂电池产业,利用原有渠道与品牌优势在产业更迭中充分受益。
在锂电池与铅酸电池的竞争中,不少传统铅酸电池龙头已经开始布局锂电产业。例如,国内的天能和超威两大企业已经开始转型锂电池争抢未来市场份额。下游电动车销量暴增以及储能预期升温,而锂电池是电动车与储能电池的重点应用领域,公司积极谋求思变,大力转型布局锂电池,目前主要的技术路线磷酸铁锂,三元体系也在同步研发、生产。公司2014年锂电池销售收入约7000万,预计2015年、2016年销售收入分别约达2亿、4亿元,将是公司成长最快的产业。我们积极看好公司大力转型布局锂电池,凭借在铅酸电池市场开拓的渠道优势,将会给公司在储能与电动汽车领域带来巨大的成长空间。
深耕海外客户,境外销售渠道优势明显:公司多年深耕海外市场,开拓众多优质、稳定的海外客户,相比国内市场,海外市场的竞争环境相对公平,给公司带来更稳定的盈利能力。目前,公司成功打造一个以中国深圳为管理中心,在中国大陆、欧洲、香港、越南、印度、美国拥有制造基地或销售服务中心,分销网络遍布全球主要国家和地区的跨国集团。在大客户群上有较大的合作优势,经过近25年的发展形成了长期的战略合作关系,如:施耐德集团、SUNLIGHT、INFORM、艾默生、沃达丰、易达、台达等境外大型企业。(金融屋财经网)
可比公司估值比较:我们选取选取主营为铅酸电池、储能领域的南都电源、圣阳股份,以及次新股鹏辉能源、先导股份、赢合科技、红相电力与双杰电气作为可比公司。
投资建议:新型产业领域:战略转型强力布局锂电池产业,存外延预期,聚焦新能源汽车与储能电站等新兴产业;传统业务领域:铅酸电池业务稳健发展,开拓UPS融资租赁、UPS+储能、互联网创新模型。我们看好公司未来转型升级,聚焦新兴产业带来的巨大成长机会。预计公司2015-2017年EPS分别为0.57元、0.73元和0.93元,对应PE分别为50.9倍、39.3倍和31.2倍。
风险提示:政策不达预期;电动车销量低于预期;传统汽车销量不达预期;光伏销量不达预期。
南方泵业:收购金山,绿色水动力专家加速发展
类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司
投资要点
收购金山环保,水处理领域大进军:2015年6月10日公司公布增发收购方案修订稿,拟通过发行股份购买金山集团等45个交易对方持有的金山环保100%股权,作价179379.80万元,合计发行68309139股。同时拟向实际控制人沈金浩董事、总经理沈凤祥非公开发行股份募集本次重组的配套资金,募集资金总额不超过5000万元,发行股份数不超过1758705股。金山集团、实际控制人钱盘生和钱伟博承诺标的公司于2015、2016、2017会计年度实现的年度税后净利润应分别不低于人民币1.2亿元、1.9亿元、3亿元,增长率达到58%。此次收购价格对应2015年的承诺净利润为15倍PE,较为合理。金山环保是污水处理行业老牌企业,技术、运营经验丰富,2014年毛利率高达50%以上,公司通过收购金山环保,延伸水产业链,分享水处理行业盛宴。
锐意进取不断创新:2013年股权激励方案开始实施后,公司加快了创新步伐,与霍尼韦尔合作的智能净水系统是“互联网+”时代水利水质数据的重要入口,产品线同时拓展到海水淡化,污水处理、消防等领域,此次收购金山环保标志着公司在环境解决方案上迈出重要一步。
激励到位,增发参与再度明志:2013年公司推出股权激励计划,授予的股票期权的行权价格为21.46元,限制性股票的授予价格为13.09元,激励对象是高管与中层人员,行权条件为相比于2012年,2013年-2015年的净利润增长不低于20%、38%、58%,且2013年-2015年的加权平均净资产收益率不低于12.50%、13.50%和14.50%。2014年公司推出员工持股计划,按照0.4:1比例认购兴全-南泵特定多客户资产管理计划B类份额,该计划持股5619584股,占公司总股本的比例为2.14%,购买均价为24.41元。此次增发中,实际控制人与总经理真金白银斥资5000万以28.43元参与增发是公司发展决心的又一次明证。
盈利预测与估值:预计2015-2017年实现净利润3.49亿元、4.52亿元、6.01亿元,收购金山开启公司加速发展环境业的步伐,目标市值200亿元,首次给予“强烈推荐”评级。
风险提示:重大资产重组核准不通过,新签订单低于预期。(金融屋财经网)
玉龙股份:转投尼日利亚产线,海外市场拓展进一步突破
类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司
事件描述
公司公告拟与优名集团按比例对控股子公司玉龙香港合计增资5000万美元以进行海外转投资,玉龙香港拟在尼日利亚设立玉龙钢管投资有限公司。
事件评论
增资子公司,转投尼日利亚管道项目:公司与优名集团拟通过对控股子公司玉龙香港按原持股比例增资不超过5000万美元以进行海外转投资,玉龙香港拟在尼日利亚设立玉龙钢管投资有限公司进行油气输送管道的生产和销售:建设项目包括一条年产8万吨的高钢级螺旋埋弧焊管生产线及一条年产200万平方米的防腐生产线。玉龙莱基生产线预计将在2016年度内建设完成,形成生产和销售。同时,鉴于当地油气管市场的巨大需求,公司还考虑配套相应的直缝埋弧焊接钢管生产线。
海外市场拓展获得突破,“新粤浙”项目提速:尼日利亚截止2014年已探明石油储量372亿桶,居非洲第二、世界第十;已探明天然气储量5.3万亿立方米,居非洲第一、世界第八,其石油能源发展潜力巨大。通过投资设立尼日利亚子公司,公司将占居非洲能源大国的油气管道本土化生产的先机,并且可通过扩大产能,向外辐射整个中东地区,从而扩大石油产出大国的油气管道市场份额。
同时,在玉龙莱基生产线建设期内,公司本部将有极大优势获得尼日利亚石油公司较大规模的优质订单。
实际上,受国内油气领域反腐影响,自2014年以来,公司依托长期积累的技术和品牌优势,积极拓展海外市场并成效显著,先后获的黎巴嫩、尼尔利亚等多笔海外巨额订单,成功在国内油气输送管市场需求低迷之际缓解了业绩下滑幅度。目前公司在手海外订单充足,仍将成为2015年贡献业绩的主要途径。
此次将产能投建项目推进到尼日利亚,标志着公司在海外市场拓展方面获得重大突破,将显著增强公司未来海外订单获取优势。
此外,国内市场方面,近日国内“新粤浙”管道项目审查文件的公示,预示着该项目的开工进程将大大提速。公司凭借强大的综合接单能力,将有望充分享受“新粤浙”项目开工带来的增量巨额订单,从而极大促进公司包括今年在内的未来几年业绩增长。(金融屋财经网)
以最新股本计算,预计公司2015、2016年EPS分别为0.31元、0.40元,维持“推荐”评级。
新五丰股票走势预测|下周股票走势预测分析:六大个股推荐有望爆发
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