[生物医药板块股]生物医药股进入黄金发展期 六股不可小看
黄金 点击： 2010-08-07
人口老龄化趋势加快 医药生物股进入黄金发展期
7月28日，全国老龄办在京举行新闻发布会，宣布以8月1日零时为标准时点，4万名调查员将进村入户，进行为期一个月的第四次中国城乡老年人生活状况抽样调查。全国老龄办常务副主任、调查领导小组常务副组长王建军在发布会上强调，人口老龄化是我国的基本国情，老龄化加速发展是我国经济发展新常态的重要特征。
市场人士也表示，随着老龄化加速，老年人看病是个绕不过去的坎，这就注定医药需求会越来越大，这为医药行业的发展打下了基础，也促使相关概念股进入黄金发展期。
市场表现看，据统计显示，昨日交易的175只医药生物概念股中有46只个股逆势上涨，占比26.29%。涨幅前10只个股分别为：中恒集团(10.02%)、丰原药业(10%)、江中药业(10%)、万孚生物(10%)、和佳股份(9.99%)、天药股份(9.96%)、华北制药(9.34%)、恒瑞医药(7.04%)、上海莱士(6.79%)、济川药业(5.3%).
从大单资金净流入看，昨日有36只个股呈资金净流入状态，累计大单资金净流入9.74亿元。其中，大单资金净流入居前的10只个股分别为：复星医药(9543.57万元)、恒瑞医药(6967.58万元)、中恒集团(6429.02万元)、江中药业(6013.29万元)、新华医疗(5372.61万元)、万孚生物(4503.24万元)、维力医疗(4107.85万元)、丰原药业(3883.77万元)、鱼跃医疗(3759.46万元)、华北制药(3756.73万元).
对于如何把握医药生物概念股的投资机会，西南证券表示，随着6月中下旬A股市场系统风险释放，医药行业估值出现大幅降低;2015年下半年寻找规避医改政策风险、行业收入高增长领域的标的;个股方面，选择高增长、估值合理及基本面发生积极变化的标的。
具体选股思路：
1.体外诊断行业受益于医改政策及进口替代标的，重点推荐迈克生物、迪瑞医疗。
2.CAR-T细胞治疗技术领先、刚性需求，重点推荐安科生物。
3.单方、复方中药配方颗粒放开或试生产，重点推荐佛慈制药;4。估值孝高增长的老树发新芽组合，重点推荐太极集团、昆药集团。
此外，申万宏源对记者表示，医药板块跟随市场反弹，近两周不少个股大幅上涨，市场进入窄幅波动期间，医药板块有望取得相对受益，当前选股首先重视基本面，重点配置优质个股。当前首样本面扎实，估值合理的一线上市公司：恒瑞医药、康美药业、云南白药、复星医药、康弘药业、华海药业、人福医药。
恒瑞医药
恒瑞医药:十八个月目标市值1500亿,市场认知仍存亮灯下的盲区
恒瑞医药 600276
研究机构：申万宏源
投资要点:
全面推进国际化战略,2020年争龋外仿制药业务实现10亿美金收入。经过八年不懈努力,2015年公司仿制药国际化取得重大突破:环磷酰胺和奥沙利铂均实现规模化销售,受益于细胞治疗技术的持续临床研究,我们预计2015年下半年,美国市撤磷酰胺的销售量将有明显提升。
公司当前全面推进国际化战略,2020年争龋外仿制药业务实现10亿美金收入,为促进战略目标的达成,公司在海外注册、产品申报和生产体系加大资源配置,到2020年每年申报、研发产品均做了全面精密的部署,预计七氟烷、方达帕鲁、地氟烷、伊伐布雷定等是今明年将取得重点突破的海外产品。
吡咯替尼美国一期临床,坚持创新“引进来”“走出去”。过去三年,公司瑞格列廷海曲泊帕、呋格列泛在美国进行了一期临床,综合考虑临床研究风险和未来商业价值,三个项目均未在美国继续推进,但为创新药海外立项和临床积累了宝贵经验。
公司今年已经启动吡咯替尼美国临床,吡咯替尼在国内临床中已经积累了较好的临床研究基础数据,疗效好,不良反应少,预计海外临床成功率高、商业价值突出。公司坚持创新“引进来”“走出去”:有国外具备临床优势的品种引进国内临床与推广;公司具备优势的创新药品种积极推向海外市场,寻找合作伙伴。
注射用SHR-A1210(PD-1)内资首家申报,仅是免疫治疗领域开篇之作。2015年初,公司免疫治疗领域第一个产品注射用SHR-A1210国内首家申报,并获得国家药监局优先审评资格,公司非常看好免疫治疗的临床应用前景,PD-1单抗仅是免疫治疗领域开篇之作。
公司在免疫治疗领域将重点拓展:PD-1、PD-L1等不同靶标免疫治疗药物,细胞治疗,肿瘤疫苗,免疫治疗不同靶标、细胞治疗、小分子抗肿瘤药等不同品种之间的联用等。公司已经在免疫治疗领域构筑了领先优势,未来将通过自主开发、联合研究等方式重点拓展。
长效GCSF一切准备就绪,又一超级重磅产品2015年将上市。长效GCSF是公司第一个蛋白药物,2014年初申报上市。长效GCSF主要针对肿瘤治疗过程中病人慢性粒细胞减少症状,国内临床应用的基本都是短效产品。公司长效GCSF拥有物质专利,拥有单独的通用名称,临床疗效优于国外同类产品,而Amgen的原研产品海外销售规模突破40亿美金。
我们认为,长效GCSF会是一个销售收入突破20亿RMB的超级重磅产品,按照正常审评流程,长效GCSF年内将正式上市。阿帕替尼4月份迅速调整营销策略,利用现有3000多人的肿瘤队伍集中推广,5、6、7月份阿帕替尼销售大大提速,我们认为,阿帕替尼将创造中国创新药上市首年销售记录,有望实现2~3亿收入。
康美药业
康美药业:牵手青大,迈出网络医院平台全国扩张第一步
康美药业 600518
研究机构：西南证券
事件:昨日晚,公司公告与青海大学签署战略合作协议,就科研项目交流、申报,科研平台搭建,中药材地方标准制定,人才资源共享,网络医院平台等合作事宜达成共识。战略合作协议主要内容分三个方面:
1、科研能力提升和优秀人才储备。包括设立专项科研基金、本科“康美班”、康美专项奖学金、康美短期培训班;共建各级各类人才实习、实训及实践基地;通过人才互兼、互聘实现人才资源共享;同意康美研究机构入驻青海大学(国际级)科技园;应康美需求,组建科研团队,开放仪器和设备资源,联合开展各项科研活动;共建国家级重点实验室、国家地方联合工程中心、省级重点实验室等科研平台项目等。
2、联合制定特色中藏药材的地方标准。双方同意共同进行对包括冬虫夏草、雪莲、藏茵陈、红景天、麻黄等在内的特色中藏药材产品在质量、产品等级分类等方面的地方标准制定共同开展合作。
3、网络医院平台合作。青海大学附属三甲医院与康美药业下属的医院开展包括医护人员的交流与合作,共同推进青海大学附属三甲医院成为康美网络医院平台合作单位。
校企全面合作,模式有望复制。青海大学是青海省唯一的国家“211工程”重点建设大学,科研实力雄厚。与青海大学共享人才资源,有利于提升公司科研能力及优秀人才的储备。联合制定特色中藏药材的地方标准,将有助于公司对特色中藏药材的研究和开发,推动公司中药材大宗交易业务的发展。我们认为与省级顶尖大学全面合作模式有望在其他地区复制,奠定公司长远发展基石。
引入青海大学附属医院,第三方网络医院开始全国布局。公司拥有全国独家的第三方网络医院平台试点牌照,可开展B2C的远程诊疗服务,有望成为整合全国所有医疗机构和医生资源的“天猫医院馆”。
青海大学附属医院是青海省内最大、实力最强的三甲医院。此次与青海大学附属医院的合作,是公司与青海省签署战略合作协议中互联网健康云服务平台项目落地的第一步,也是公司第三方网络医院在全国范围内布局落地的第一步。
目前公司已经与广西玉林市、青海全盛广东普宁市和云南普洱市政府签订了《医疗健康服务产业战略合作框架协议》布局网络医院。我们认为未来将有更多大型三甲医院入驻第三方互联网医院平台,公司有望占据互联网医疗的最高格局。
l 业绩预测与估值:我们预测公司2015-2017年营收和净利润复合增速分别为25%和31%,EPS 分别为0.72元、0.93元和1.18元,对应当前股价PE 分别为32倍、25倍和19倍。公司估值较低且业绩增速较快,当前股价具有安全边际。考虑到公司布局的互联网+中医药供应链管理、互联网医疗健康服务云平台和中医药大金融业务(现货、期货和保险)的市场空间都非常巨大,均有望贡献近千亿市值。我们维持“买入”评级,目标市值1500亿,目标价34.1元。
l 风险提示:战略框架执行或不达预期,互联网医疗健康服务平台推广或低于预期,互联网金融服务或有坏账烂账,公司人才储备或不足以支撑业务布局风险。
云南白药
云南白药:一季度增长稳健,消费品空间广阔
云南白药 000538
研究机构：长江证券
报告要点
事件描述 云南白药发布 2015年一季报:实现营业收入47.09亿元,同比增13.23%;归属于上市公司股东的净利润5.61亿元,同比增长11.41%,EPS 为0.54元;扣非净利润5.57亿元,同比增长13.26%。
事件评论
一季度增长稳健:2015年一季度,公司收入同比增长13%,扣非净利润同比增长13%,实现稳健增长;经营性现金流量净额为8.31亿元,同比增长25%,回款情况良好;公司综合毛利率同比下降0.9个百分点;销售费率同比下降1.03个百分点;管理费率同比下降0.21个百分点;财务费率提高0.36个百分点。
健康事业部和商业业务预计增速超过15%:2015年一季度,
(1)预计健康事业部收入同比增长15%以上,增长主要由牙膏贡献,受益于消费升级、新品推出和渠道下沉,牙膏未来仍有望保持稳健的增长。养元青和清逸堂卫生巾保持平稳,卫生巾基本完成了产品的升级换代以及营销整合,今年有望向全国推广,预计全年卫生巾业务有望恢复增长。
(2)预计药品事业部收入同比减少约10%,主要受去年基数较高的影响。其中普药增速近20%,普药品种血塞通胶囊、气血康口服液等具有较强的市场潜力,未来有望保持较快增长。
(3)预计商业业务收入同比增长超过15%,略高于行业平均增速。
中药资源事业部发展空间广阔:2015年一季度,中药资源事业部收入同比增长20-30%,保持较快的增速。中药资源事业部对内满足公司原材料需求,对外则包括食品、保健品、饮片、提取物等业务,目前重点培育的产品有豹七三七、高原维能口服液、千草美姿系列、螺旋藻含片等。中药资源事业部充分整合了公司上下游资源,并积极利用医药电商O2O 等新营销模式发展大健康产品,未来发展空间广阔。
维持“推荐”评级:公司拥有独一无二的品牌,杰出的管理团队,优秀的产品,是民族医药工业的一面旗帜。公司药品业务继续整合挖潜,大健康业务保持稳健增长,中药资源事业部有望成为新的增长看点。公司积极探索电商新渠道,保持创新思维,我们看好公司未来长期稳健成长,预计2015-2017年EPS 分别为2.92元、3.50元、4.20元,对应PE 分别为24X、20X、17X,维持“推荐”评级。
复星医药:复星医药股东大会纪要:厚积薄发,打造医疗全产业链领军企业
复星医药 600196
研究机构：申万宏源
投资要点:
公司处于复星集团在大健康版图上的核心地位。复星集团的定位是以保险为核心的金融控股集团,而复星医药处于集团大健康战略布局中的核心位置。公司未来将专注于医药、器械产品的研发制造以及医疗服务,而复星集团将布局医疗商业保险业务、养老业务以及三元牛奶等上游的健康食品制造,分工明确不存在竞争关系。出售医药零售业务给国药之后,除去零售业务后2014年营收为104亿元,2015年营收目标不低于125亿元。
制药业务挑战与机会并存:奥德金顺利通过国家、省级监管部门质量检测,雅立峰流感疫苗批发件增速稳定。国家在整治银杏注射液之后,随后着手展开了对小牛血清制品的专项整治活动,公司控股的锦州奥鸿日前顺利的通过相关部门的质量检查,没有发现任何问题,主要产品奥德金的销售不会受到此轮质量审查的影响,体现了公司一贯的质控能力。
雅立峰流感疫苗业务发展平稳,狂犬疫苗获批今年有望得到进展。虽然招标价格压力较大,但是公司新拿到生产批件的产品(如草酸艾司西酞普兰)有放量的可能。
循序渐进整合医院资源。2014财务年度共有四个医院应收并表,其中最重要的是禅城医院与钟吾医院二者贡献营业收入在10亿元以上,南洋肿瘤医院收入也比较大但是不合并报表,和睦家私有化之后持股占比42%左右也没有并表。
和睦家仍然关注高端人群,主要为北京上海的,广州天津青岛为辅,其中外籍人士占比50%以上,国人患者以现金支付为主,未来会培育成商业保险的客户。由于公立医院改革起来比一般的国企改革难度更大,包括徐矿医院在内等项目的公立医院的改革还在稳步向前推进当中。
未来收购医院体量还是以500-1000床位为主,地域上来讲还是以地级市为主,切入公立医院的真空地带。公司亦开拓性发展“老院带新院”医养新模式,分别在温州、台州、齐齐哈尔及广西玉林等实现合作。
厚积薄发形成核心竞争力。长期以来市吵疑公司没有一个拳头性的产品,事实上公司目前正处于爆发的前夕。2003年公司进入医药制造行业,2007年巩固市场营销加快队伍建设,2010至今搞研发做产品,未来公司要做真正具有绝对竞争力的产品,所以过去几年研发费用率始终保持了较高的水平。公司的远景是实现医药、器械、诊断、服务的闭环,这将是公司傲视群雄的核心竞争力。
持续打造医疗全产业链领军企业,维持增持评级。公司持续布局完善医药全产业链,医药医疗产业巨舰加速。我们维持15-17年EPS1.18元、1.40元、1.68元,增长45%、18%、20%,对应预测市盈率25倍、21倍、17倍,维持增持评级。
华海药业:员工激励计划推进,加速发展潜力爆发化学原料药行业
华海药业 600521
研究机构：国泰君安证券
股权激励计划推进 ,彰显管理层信心,维持增持评级。公司公告员工激 励计划草案,股权激励授予价格11.27 元/股,激励对象需同时参与员工持股计划,其发行价为20.27 元/股,存续期4 年。此次激励对象包括公司副董事长、副总经理在内的高管均有参与,启动速度和力度超市场预期,将最大化绑定管理层与公司利益。
解锁条件以2014 年为基准,2015 年、2016 年、2017 年净利润增长分别不低于40%、70%、130%(即CAGR 不低于29%)。我们认为此次激励到位,解锁条件彰显管理层信心。维持2014-2016 年EPS 预测0.55/0.70/0.87 元,考虑到公司管理层利益梳理一致,企业经营活力有望提升,带动业绩增长提速,给予一定估值溢价,上调目标价至33 元,对应2015 年 60X PE。
制剂出口步入收获期。根据公司前期申报情况和美国ANDA 审批周期, 预计2015 年将有5-6 个品种在美国获批。公司近期先后公告利培酮片PAS、左乙拉西坦缓释片ANDA以及安非他酮缓释片ANDA获FDA批准。根据IMS 数据,三者在美国的2014 年终端总销售额分别为1.1 亿、1.1 亿、1.83 亿美元。
公司依托原料药制剂一体化,较印度竞争企业价格优势明显,且在美国已获得从渠道到终端消费者的品牌认知,产品一旦上市可实现快速放量,此前经市场导入的新上产品占有率可达到30%左右。根据新产品的生产和导入周期,我们预计这三个产品2016 年有望贡献销售收入4 亿元。后续期待缬沙坦胶囊等潜力品种落地。
风险提示:原料药价格波动,出口市场拓展低于预期。
人福医药
人福医药:推出员工持股,再添成长新动力
人福医药 600079
研究机构：长江证券
报告要点
事件描述
公司于 15年6月9日推出第一期员工持股计划(草案),参加总人数不超过1200人, 筹集资金总额不超过3亿元,资金来源为员工薪酬等,计划由公司自行管理,股票来源为以30元/股受让控股股东持有的不超过1000万股本公司股票。持股计划不超过3亿份(每份1万元),其中,董事、监事、高管7人认购不超过3720份,其他员工合计认购不超过2.63万份,锁定期12个月。
事件评论
覆盖广、规模大,折价高:员工持股计划参加人数不超过1200人,其中董事、监事、高级管理人员7人,覆盖面广,相对当前股价折价40%以上,规模和力度都较大。我们认为该持股计划覆盖广,规模大,折价高,将员工股权收益与公司业绩紧密挂钩,有利于充分调动公司高管、中层管理人员及重要员工的积极性,为公司长期发展注入新的强大动力。
麻药增速稳健,国际业务持续改善:宜昌人福营销调整基本完成,舒芬、瑞芬均保持20%左右增速;新药氢吗啡酮及纳布啡有望快速上量;阿芬太尼乐观预计将于年内上市逐步替代低端的芬太尼。
中原瑞德受益搬迁改造及GMP 认证完成、血制品价格放开,量价齐升可期;北京巴瑞,杭州诺嘉坐拥优势品种,业绩将保持快速增长;特色维药受益政策红利有望延续快速成长,武汉人福、人福成田均保持平稳增长。美国普克在手订单激增,专利皮肤药和OTC 业务销售规模大幅提升,预计ANDA 业务年内实现突破,国际业务快速成长并有望实现大幅减亏。
医疗服务加速推进,涉足大健康:公司立足湖北省,采用收购、自建、托管等方式,计划3-5年做到至少20家医院,打造区域性医疗服务集团,抢占医药产业链最具价值入口,目前已成功托管两家优质县级医院,同时在武汉打造高端中心医疗机构。
经积极探索,快速培育新标的经验已然具备,公司强大的资金实力也将为快速复制保驾护航,外延扩张即将迎来快速发展阶段。医疗服务集团初具规模后将稳步贡献利润,并对公司医药工业、配送等业务注入新的增长动力。同时,在大健康领域积极布局,情趣用品借助电商渠道销售大幅上量,三花倾慕凉茶跨界试水健康饮料。
维持“推荐”评级:预计2015-2017年EPS 分别为0.94元、1.23元、1.56元,对应PE 分别为55X、42X、33X,维持“推荐”评级。
金融屋财经网提醒：本文内容转载于证券之星，内容仅供参考，股市投资有风险，还需深思熟虑，避免不必要的损失。
http://m.joewu.cn/touzi/24521/