【股票的机构主力】今日主力机构力推6板块

轻工制造：电子发票催生千亿衍生市场 　　电子发票大势所趋，大规模推广可期：电子发票是国家加强纳税监管的重要手段，可助企业降本提效，利国利民。政府支持电子发票行业发展的政策清晰，试点方案也逐步成熟，2015年电子发票将有更多支持政策落地，试点范围有望扩大，我们认为国内电子发票即将进入大规模推广期，电子发票平台的接入企业数量、开票数量有望几何级数增长，电子发票衍生服务业态、平台数据价值将逐步浮现。 　　全球电子发票发展进度不一，台湾发展已非常成熟：Billentis数据显示，2014年全球发票总量约5000亿张，其中电子发票使用量约400亿张，占比约8%，预计电子发票用量将以每年20%高速增长。目前美国约1/4企业已应用电子发票，我国台湾电子发票渗透率已经超过50%。台湾财政部数据显示，全台发票无纸化可节省成本1147亿元新台币，拉动产值350亿元新台币，台塑网科技等第三方加值服务商应运而生。 　　平台型电子发票商业模式已获证明：美国平台型电子发票企业Tradeshift通过为中小企业提供免费的电子发票传输系统，获得巨大成功。其主要通过增值服务获取利润，如开放性APP收费模式、企业贸易融资、线上支付、商业折扣等金融业务，2013年Tradeshift收入实现3倍增长，获得众多风投青睐。 　　我国电子发票孕育千亿市场：电子发票将成为非常重要的数据抓手，潜在价值巨大。航天信息企业融资服务平台上线，“用发票数据去贷款”模式落地，在发票征信、互联网+融资领域的成功拓展即是证明。我们认为电子发票衍生服务，包括税务咨询、供应链融资、征信服务等多种增值服务，衍生市场可能带动电子发票基础收费3倍以上规模。通过对比台湾市场，我们认为国内电子发票潜在市场规模达千亿。 　　盈利预测和投资建议：推荐电子发票相关标的东港股份、航天信息。东港股份是国内唯一的独立第三方电子发票平台，公司在电子发票政策推动、标准设计、发票开具与报销流程、对企业与个人端的服务方面引领全国，将是电子发票的龙头，预计公司2015-2017年每股收益为0.59元、0.74元和0.93元;维持“买入-A”评级，目标价45元。 　　风险提示：电子发票扩大试点范围依赖各地政策推进;电子发票衍生商业模式需要庞大的用户基数。 　　电子行业：AppleWatch预售大超预期，供应链迎来整体机会 　　AppleWatch预售超预期，供应链迎来整体机会。AppleWatch上周五迎来预售，短短2个小时，首周交货全部售罄，而经历1个周末后，全球发货日期基本已推延到6月，大超市场预期，当前产业链良率问题已逐渐解决，4月产业链将迎来备货高峰，上游供应链迎来整体机会，弹性最大者为立讯精密、环旭电子和德赛电池三大主力，其次还可关注蓝思科技、大族激光、信维通信、奥瑞德等，以及主题概念股。非苹阵营方面，可重点关注14日的乐视超级手机和15日的华为P8新品发布，以及三星GalaxyS6/edge实际销售情况，Type-C接口和金属机壳是我们最看好的两大零部件。我们认为，顺应产业大趋势、一季度业绩高增长、出现拐点和长线逻辑清晰的优质电子成长股值得重点把握，本周建议重点关注Watch产业链，继续推荐三剑客立讯精密、长盈精密和大族激光，以及两个安防海康威视和大华股份，持续看好金属机壳、Type-C和无线充电产业链;半导体关注产业基金新一轮投资标的如三安、兴森、华天等，其他可关注安居宝、聚飞、洲明等。 　　AppleWatch一表难求，大超预期。AppleWatch4月10日迎来网上预售，目前美国、中国、香港等地Watch各个版本的发货日期基本已延后到6月，这意味这苹果1-5月份备货均告售罄，周末TimCook亦亮相AppleStore透露Watch预定量非常强劲。我们在实体店草根调研亦发现预约试戴人群踊跃，Watch的各项功能如身份识别、移动支付、健康管理、社交等与预期相符，电池寿命满足要求，各种表带成为差异化和扩展性亮点，大幅领先竞争对手。在需求大好形势下，AppleWatch供应端如OLED、组装良率等问题已逐步解决，虽一季度备货仅约200万，但二季度备货有望达800万，环比大幅提升，而供应链实际月产能对应年化产能更为可观，带来可观弹性，Watch供应链Q2业绩将环比大幅提升。苹果手表重要硬件创新包括：无线充电、蓝宝石表面、压力触屏、心率传感、线性马达、SiP模组和数码表冠等等，A股的主力标的为立讯精密(无线充电、表带和配件，业绩弹性最大)、环旭电子(Sip，单价最高)和德赛电池(电池)，其次还可关注蓝思科技(玻璃及蓝宝石加工)、大族激光(激光加工设备)、奥瑞德(蓝宝石晶体)和信维通信(射频)，并关注潜在进入下一代苹果手表标的以及大陆可穿戴供应链主题机会。 　　非苹果阵营：关注乐视超级手机、华为P8新品发布与三星GalaxyS6销售。本周可重点关注乐视超级手机和华为P8新品发布。乐视已经预告4月13在硅谷和14日在北京召开发布会，2款手机尤其是高档版创新较足，将成为全球首款type-c手机(双面插、可快速充电并兼容各种接口)，并采用堆叠式电池，超薄金属机壳，无边框屏幕，Hifi喇叭和耳机，高清摄像头，隐蔽式天线，一线芯片等，配合内容和价格优势(可能定价为2499+490，1499+490)，加上乐视较佳的营销能力(例如发布挑战苹果的文字，邀请明星做广告)，旺销值得期待，乐视产业链备货仅约三百万，超预期概率大，A股主力供应商是立讯精密(Type-C接口和连接线)和欣旺达(电池)。此外，华为P8和P8Lite亦将于15日在伦敦22日在国内发布，16日开始预售，将采用全金属机壳和5.2英寸1080p显示屏等，价格在3000+。此外，三星GalaxyS6/edge于4月3日预售17日正式上市，其销售亦决定三星供应链走势，值得跟踪，Type-C接口和金属机壳是我们最看好的两大手机零部件。 　　Type-C千亿市场迎来发展元年。自苹果Macbook、谷歌Chromebook以及微软Win10均首次配备或支持Type-C接口后，本周以乐视领衔的国产Type-C手机将率先使用Type-C接口，揭开了手机端普及序幕，而年中PC巨头旗舰机上Type-C亦将成为标配。我们在前期已经多次提及TYPE-C的机会，其6大性能优势和产业巨头的力推将使其在未来一统江湖，15年将是发展元年，16/17年将渗透到手机PC电视可穿戴智能家居智能汽车等生活的方方面面，潜在空间可观，立讯精密是全球范围内的最大受益标的之一，其是TYPE-C联盟连接器领域在大陆的唯一贡献者，亦是苹果和国产主流手机厂的首选合作厂商，且随着产业链推进和发酵，后续会有更多大陆产业链加入，得润、长盈、大富等均是潜在标的。 　　建筑行业：楼市逐渐回暖，主题轮动加速 　　上周回顾：一带一路和家装电商主题降温;PPP概念股(苏交科、龙元建设等)、拟再融资公司(新疆城建、杭萧钢构)表现较佳。 　　本周观点：推荐江河创建、地产链，关注一带一路、PPP等主题轮动。 　　1)上调江河创建目标价至17-20元：江河创建是我们当前首推也是我们在市场上率先推荐的公司，公司主业低估，转型加速，详见江河创建深度报告《让历史告诉未来系列2之江河创建：春去春会来》。 　　2)一季报低于预期将是普遍现象，业绩稳定或风险已释放、估值/市值/绝对涨幅较低、又有故事/主题的公司是选股方向，推荐江河创建、棕榈园林。 　　3)地产政策和周期共振，博弈地产改善可能，推荐装饰龙头、中国建筑、棕榈园林。 　　4)主题轮动加速，一动不如一静。一带一路、家装电商和PPP都是长期方向，主题对应标的涨幅也已不少，短期内主要受事件驱动，一带一路后续事件包括亚投行会议、订单落地等;家装电商后续主要看推进情况;PPP则是近期有订单落地。 　　房地产链：1)央行等三部委：首套房公积金贷款首付比例降至20%，2套房公积金贷款首付比例降至30%;2套房商业贷款首付比例降至40%;2)财政部：个人转让2年以上普通住房免征营业税;3)3月百城价格环比跌0.15%，房价连跌10个月，跌幅已经收窄;4)3月30个大中城市住宅成交同比增8%，环比增7成，地产呈回暖趋势。 　　基建：1)一带一路撬动万亿资金出海：国开行储备项目8900亿美元;亚洲基建投资预计10年达到8万亿美元;2)稳增长政策工具箱将再次开启：本轮投资聚集环保、水利、交通、通信;3)水利部：去年水利工程投资4880亿元，今年将进一步增长;4)多国抢搭亚投行末班车，达52个国家或地区。 　　风险提示：宏观经济下滑;地产加速下滑。 　　上周市场回顾 　　1、行业：本周大盘上涨4.6%，创业板上涨8.0%，建筑行业上涨5.9%，在整个行业中表现居中。子行业中，路桥施工领涨，涨幅12.8%，国际工程下跌1.4%，其余子行业均有不同幅度上涨。 　　2、个股：本周涨幅前五公司是苏交科(47.64%)、新疆城建(45.98%)、杭萧钢构(42.07%)、龙元建设(35.62%)和丽鹏股份(33.76%);涨幅后五位的是金螳螂、中工国际、中铁二局、中材国际和富煌钢构。 　　3、其它：本周中材国际、普邦园林、亚夏股份有高管减持;葛洲坝、三维工程、广田股份、鸿路钢构、中国铁建发生大宗交易。 　　家电行业：均衡配置，聚焦低估值和大健康 　　市场在争议中前行…均衡配置，聚焦低估值和大健康。风险收益配比而言，Q2相对倾向于蓝筹价值股，建议配置美的，格力，小天鹅和华帝等;同时建议关注中小市值企业的新故事，本期建议关注具有大健康概念的蒙发利和地尔汉宇。 　　投资思考：争议中前行…均衡配置，聚焦低估值和“大健康”概念。“Bullmarketsclimbthewallofworry”大意是指只要仍然有人在担忧市场，牛市就仍然没有结束…这句话或许是对当下行情的一个很好注脚，自我预期实现的泡沫已经形成。以互联网信息消费为主导的新兴成长企业依然是本轮行情的龙头，而轮动博弈则是牛市的显着特征，因此，迄今相对滞涨的细分板块或子行业具有后发机会。本期配置建议：价值股，美的集团和格力电器;厨电行业，复牌后建议买入华帝股份;中小市值，布局大健康战略的地尔汉宇和蒙发利。 　　风格博弈：风险收益配比，相对倾向于蓝筹价值股。年初以来，全部A股+31%，其中创业板+75%中小板+58%沪深300+19%。。。。因此，蓝筹价值股在Q2更具风险收益配比。国内宏观经济与A股市场环境也给予支持：1，国内经济基本在低位中枢企稳;2，Q2通胀压力依然较低;3，进一步的政策宽松在Q2仍可期待;4，增量资金仍在入市。因此，建议积极配置家电蓝筹价值股等待阶段性相对收益的机会：美的集团、格力电器、小天鹅和华帝股份。 　　主题投资：关注中小市值板块中的新故事。家电企业的转型和新战略布局，这一逻辑在2015年初以来受到市场追捧。转型路径大致包括：基于互联网的智能电视、智能家居、医疗大健康和新能源等。年初以来，相关概念板块如智慧医疗+103%，智能家居+52%，智能电视+65%。。。表现基本同步于创业板或中小板。本期建议关注布局大健康战略的蒙发利和地尔汉宇300403(年初以来+25%，明显落后于市场).地尔汉宇(2014.10.30上市)主营家电排水泵业务竞争力较强业绩可望稳定增长，而新业务水洗机(智能马桶，拥有非接触式直肠清洁功能，获美国FDA认证，定位高端-参照日本卫洗丽，在四五星级酒店试用和推广销售)完全基于大健康战略研发销售(未来规划产品研发可通过排泄物进行身体状况检测)显然具有更高的估值弹性。 　　风险提示：Q1家电景气低于预期、主题投资受市场情绪影响。 　　机械行业：掘金B股价值洼地风继续吹 　　1、改革预期将推动B股补涨。2015年以来，A股和H股相继大涨，上证综指与深证成指涨幅均超过20%，恒生指数涨幅近13%，而上证B指涨幅为8.6%，深证B指涨幅为11.6%，B股显着跑输A股及H股。B股在特定历史背景下建立，随着我国资本市场不断发展，注册制“呼之欲出”，丧失市场融资和资源配置等作用的B股将成为下一资本市场改革的目标，目前B股相对A股的折价率约为35%左右，随着未来B股改革的预期不断升温，在中国股市吹涨的风口上，我们认为B股将在市场预期的正反馈作用下迎来一轮补涨。 　　2、处在风口的B股标的具备长期投资和短期投机价值。B股部分公司将在A股市场改革、政策倾斜、主题概念中完成量的积累，长期来看，此类公司将最终完成质的飞跃，具备较大长期投资价值;短期来看，B股主题概念股也将在市场预期的正回馈作用下率先跟涨，也具备短线投机价值。受益标的为处在A股国企改革、工业4.0、一带一路风口的公司。如振华B股(一带一路)、上柴B股和海立B股(上海国企改革)、机电B股(智慧城市，工业4.0)、上工B股(智能系统，工业4.0)和大冷B(集团资产注入，大连国企改革)等。 　　3、“低估值+大盘蓝筹”标的有望率先收窄价差。大盘蓝筹股在行业中占据支配地位，现金流较为充沛、业绩优良、股利分配稳定且流动性较好，低估值的大盘蓝筹股有望率先享受B股价差收窄的红利。受益标的为B股机械公司中估值相对较低(PE200亿元)的大盘蓝筹股，如振华B股、机电B股等。 　　4、“业绩确定性高+投资折价率高”标的在估值整体上升中将赢得青睐。业绩前景较好，基本面确定性较高同时B股折价较多的公司在行业板块估值整体上行过程中将赢得投资者青睐。受益标的为未来业绩快速增长或业绩有望反转，且A/B股折价率较高(>2.0)的公司。如振华B股、上柴B股、上工B股和大冷B。 　　5、B股市场特有的价值修复渠道将助推价差收窄。由于B股是特定历史背景的产物，2000年以后便无新的B股上市，B股融资和配置功能长期缺失，因此B股向H股或A股转板、A股公司回购B股等方式将成为B股市场特有的价值修复渠道。受益标的为有望继续实行B股回购的上柴B股，积极谋求转型同时有望向H股转板融资的机电B股，以及三家机械行业的纯B股公司：凯马B、瓦轴B、东贝B。 　　传媒：以微知著，电影行业持续火爆 　　投资要点1：近十年来我国电影市场高速发展，根据国家新闻出版广电总局的数据，2014年中国电影总票房达296.39亿元，同比增长36.15%。而全球电影票房从2013年的359亿美元增长到2014年的375亿美元，增长率约为4%，北美电影市场全年票房103亿美元，与2013年相比下降6%，足见中国影市的迅猛增长之势。全年城市影院观众达到8.3亿人次，同比增长34.52%。2014年，全年新增影院1015家，新增银幕5397块，日均增长15块银幕，目前全国银幕总数已达2.36万块，我国影院市场发展迅速且仍将保持高速增长态势。而从院线票房增速来看，渠道向二三线城市下沉。过去几年，二三线城市的票房增速显着高于一线城市，而院线建设劣后，随着影院建设的持续，观影人数(人口红利)提升所带来的票仓增长将会持续。 　　投资要点2：2014年是中国影片的小年，而展望2015年各大影视公司的电影计划以及进口片引进计划，我们对今年明年影视行业的快速突破充满信心。根据计划，华谊兄弟将上映15部影片，光线传媒预计也有20部左右的影片计划，上市公司重点影片强势来袭。中外影片对决，质与量齐升，由于国内影片与进口片在排片上有一定的交错，因此15年有望达成共同繁荣的局面。我们认为国内电影票房的持续火爆与变革将优先有利于行业内的优质上市公司，资本助力下的马太效应将会持续显现。投资者可重点关注影视上市公司中的各类型龙头，包括华谊兄弟、光线传媒、华策影视、华录百纳、新文化、印记传媒、长城影视和万达院线等。 　　投资要点3：作为我们持续重点推荐的标的之一，新文化的电影业务同样颇具看点。新文化于2013年开始全力着手于电影业务的布局，先后对电影制作、宣发以及放映等关键环节进行资源聚拢。我们从2014年的业绩快报中来看，作为一个新的利润增长点，电影业务的收入占比较往年取得较大幅度提升，成为公司一个新的业务战略板块，未来有望能够有效保障公司营业收入及各项利润指标稳定增长。前期我们看到新文化参投与宣发电影多为中小成本，电影业务尚处摸索与布局阶段，14年8月公司成立北京分公司，并启用业内媒介资源丰富的刘小霖担任集团电影业务负责人，进军电影市场的决心可见一斑。虽然目前电影行业的竞争已经从单项目的竞争演变至产业链的竞争状态中，单单几部电影的投资，对于帮助电影产业链的流程管理提升效果有限，但是凭借新文化主业电视剧良好的发展态势以及行业内丰富的媒体资源和上市公司的平台背景，电影业务未来三年有望迎来爆发。随着新文化主导的影视资源嫁接的深入，预计2015年公司电影业务将整体上一个崭新台阶。我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.50元、1.62元和1.95元，对应当前股价PE分别为103倍、32倍和26倍，维持强烈推荐评级。 　　风险提示：1。电影单项目的不确定性，2。国内票仓增长低于预期，3。行业系统性风险。 内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供 扫描二维码关注金融屋财经网（zhicheng.com）最新动态

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