汽车 点击： 2008-01-18
新能源：行业利好政策频出 荐5股
板块行情回顾：截止2月11日，太阳能发电指数上涨了13%，华宝新能源汽车行业指数上涨了18.96%，风力发电指数上涨了9.87%，核电指数上涨0.62%，而同期沪深300指数下跌1.57%，新能源的四大子板块均跑赢大盘指数。
重要行业资讯：
光伏：1)“双反”裁定基本尘埃落定：商务部对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅自2014年1月20日起，征收2.4%-57%的反倾销税；而对欧盟暂不实施临时双反。但同时，美国发起中国大陆和台湾地区进口光伏电池“双反”调查，贸易摩擦进入博弈阶段。2)2014年光伏装机目标为14GW：其中分布式占比60%，为8.4GW，地面电站5.6GW，分布式电站获得政策力推。
新能源汽车：1)新能源汽车补贴政策急调：由2014和2015年在2013年基础上分别下降10%、20%调整为下降5%、10%。财政补贴退出软着陆，进一步推动了行业的普及应用。2)四部委公布第二批新能源汽车推广城市名单：加上第一批共计40个城市或城市群，约近90个城市，且多为环境污染严重或有一定新能源汽车推广经验的城市，推广已正式进入实质性操作阶段。3)北京新能源汽车新政出台：按照国家和本市1：1的比例确定补助标准。
数据跟踪：
光伏：2014年1月至2月初，硅料及硅片价格维持13年上涨趋势，出现快速上涨。其中，国产多晶硅料相比月初上涨11.82%，多晶硅片受上游影响，价格上涨5.26%。下游电池片及组件方面，价格整体趋稳。
新能源汽车：2013年我国新能源汽车销售1.76万辆，同比增长37.9%，仅占我国汽车总销量的不到0.1%，但年均增速超40%，增速依旧喜人。其中：纯电动汽车销售14604辆、插电式混合动力销售3038辆。
投资策略：
我们认为随着行业利好政策的不断频出，行业表现仍将相对较好，维持“强大于市”的投资评级。光伏：受“双反”裁定结果的尘埃落定及扶持政策的不断出台，尤其是国家对分布式光伏电站的大力支持，行业进入景气复苏阶段。关注下游电站环节的投资机会，建议关注爱康科技(002610)、阳光电源(300274)等。新能源汽车：随着补贴政策退出力度的减弱、后续符合国家新政的地方补贴细则的逐渐出台，关注新能源汽车的主题性投资机会，建议关注新宙邦(300037)、杉杉股份(600884)、比亚迪(002594)等。(华宝证券)
建筑建材：2014年可能兑现经营拐点 荐8股
从优秀的资产负债表、2014年极有可能兑现经营拐点，且估值便宜的角度，我们认为中材国际是潜力个股。就建筑工程板块内的小盘股而言，从自下而上的角度，我们综合平衡行业集中度、成长空间、管理能力、激励体制、设计能力、成本转嫁能力、资产周转能力、财务状况等因素，仍然倾向于在装饰板块优选个股。我们认为业务结构均衡、客户结构均衡、短期处于即将完成增发状态的亚厦股份是装饰板块的首选。如果实际控制人风险缓解，金螳螂仍然是板块内管理做得最精细的装饰个股。园林个股我们倾向于经营风格稳健的普邦园林。在新型建材类个股中，我们偏好受益新型城镇化、有较好的品牌，产品质量差异化明显、经营稳健、未来有希望在细分子行业和广袤农村市场提升市场份额的伟星新材、东方雨虹；传统建材领域，我们偏好成本领先、区域控制力不断提升的海螺水泥。新股可重点关注东易日盛、岭南园林、友邦吊顶。(中银国际)
军工：两会前面临重大机遇 荐7股
国防预算增长10%左右。2013年中国国防预算7200亿元人民币，位居世界第二，但仍远逊于美国(5824亿美元)。预计未来5年仍将保持年均10%的增幅。中国国防预算占中央财政支出比例稳定在10%左右，除对地方转移支付外，居各项主要支出之首。最近3年国防预算年均增幅保持在10%左右的水平，超过GDP增幅。但中国国防预算占GDP的比重(1.4%)远低于美国、日本、英国等国，甚至不到世界平均水平(3%)。过去20年军队一直在“忍耐”，国防预算的增长属于补偿性、追赶性和发展性增长。内部支出结构上，国防预算将削减人头费、办公费支出，增加装备费和训练费支出。装备费中，将增加海空军、陆航、航天和二炮部队的高新装备支出，削减陆军普通装备支出。
启动较大规模军队结构调整，扩编海军和防空防天部队。中国军队大规模整编行动的间隔从6年到12年不等，最近一次整编发生在10年前。改革开放以来共发生三次裁军，共裁员170万人。当前距离最近一次裁军已过去11年。加强一线作战力量和高技术兵种、减少军队层级、裁汰文职冗员、购置更新高新技术装备将是本轮裁军的重要看点。据报道，海军三大舰队有望各增编一只驱逐舰和护卫舰支队，各舰队有望增设两栖登陆舰支队和补给舰支队，增加核潜艇部队编制，续建核潜艇基地。空军或将扩编运输机、预警机和轰炸机部队，设置防空防天部队加强太空防御。陆军将扩大陆航部队规模，二炮将加大导弹巡航部队建设。
国家安全委员会获准运行。国家安全委员会有望在两会上正式设立。预计国安委与全国人大配合，进行相关立法，尤其是在突发情况下进行“紧急立法”。中国很可能对钓鱼岛等历史问题展示实力，同时强化对东海和南海的控制。因此，国安委作为“安全之盾”，在统筹国内外安全战略上发挥的作用可能超出预期。
宣布发动机“两个专项”。目前，航空发动机和燃气轮机“两机”科技重大专项已经顺利成为国家第20个重大技术专项，与空天飞机和高超音速飞行器专项一起成为国家航空航天领域的重要突破。“两机专项”包括国家重点军用两用发动机项目研制、对现有发动机进行改进以及探索和预研新一代发动机项目。预计涡扇-15发动机将于2014完成验证机；涡扇-10改发动机将于2015首飞；长江-1000A发动机将于2016年首飞；空天发动机将于2016年挂飞；推比15一级的第五代发动机将于2016年完成核心机。
出台通用航空若干管理细则。《低空空域管理使用规定》现已成稿，正在征求意见和修改完善，有望在两会前后颁布。全国低空空域的划设方案也在抓紧准备中。空域禁飞的瓶颈一旦打破，国内外通航服务商和供应商将迎来新的空中商机。
投资建议：上述五大两会涉军热点构成了军工板块一季度表现的重要支撑。在主战装备标的中，我们重点推荐中国重工(海军航母)、航空动力(航空发动机整机)、航天通信(太空通信指挥系统和单兵导弹)；在通用航空和二、三、四级军工市场化配套标的中，我们重点推荐海特高新(航空器运营、维修、培训及零部件制造)、炼石有色(航空发动机含铼高温合金单晶叶片)、四川九洲(空管雷达)、高德红外(四代导弹红外制导)。(平安证券)
电子元器件：汽车智能化正在临近 荐5股
在2014美国消费电子展上，智能汽车龙头企业Google公司宣布计划把Android系统引入汽车领域，以推动自动驾驶技术、车载娱乐和信息系统等智能汽车相关领域的快速发展。巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司(下简称“哈撒韦”)近日表示，将帮助包括福特汽车和梅赛德斯-奔驰在内的汽车公司，投资一项为司机量身打造的车载实时服务。此前，哈撒韦已从诺埃尔集团买下为汽车公司提供即时问询和远程信息处理服务的MyAssist公司。在MyAssist提供的多项服务产品中，有一项是运营商操作的呼叫中心，具有极其明确的移动互联网概念。
汽车产品的主流消费人群正在发生着变化，在全球范围内，80、90后都在逐渐成为主体，对于汽车的功能诉求也在发生微妙变化。所谓“驾乘快感”和“身份象征”正日益模糊，而汽车作为信息平台、娱乐平台等过去略显边缘的角色却越来越显著。在世界很多地方，城市群的交通状况正在恶化，提供一套高效的智能交通体系已经成为一个政府是否对公民负责任的象征。美国国家交通部门NHTSA表示每年解决交通拥堵的费用高达880亿美元，因此，它们试图推动在美国使用car-to-car通讯系统。这样可以让汽车与汽车之间随时有一个通讯，了解车与车的距离，能够及时防止交通事故的发生。这项技术在过去几年里已经进行了大量测试，甚至在多个城市试运营，譬如密歇根市AnnArbor有3000辆汽车搭载了此系统。假设2014年这一项目通过，到2017年，美国将全面使用car-to-car通讯系统。
普及智能汽车的最大阻力恰恰来自汽车行业本身智能汽车基于车联网的强大功能，目前也大都显现在各种电子展会上，实际应用寥寥无几。传统汽车厂商则大都忙于开掘护城河，福特3年前便开放了自己的AppLink端口；通用则正式推出了自己的应用商店ChevroletAppShop，2015年的雪佛兰将变得和智能手机差不多。而且，它们在不断的向外界传递一个重要提示：汽车产品安全至上，产品迭代不可能追求互联网一般的“唯快不破”。我们看好国内受益于智能汽车电子、智能传感器的相关上市公司，包括：中颖电子、丹邦科技、均胜电子、水晶光电、歌尔声学、欣旺达、德赛电池。(长城证券)
化工：看好粘胶及复合肥行情 荐5股
化纤产业链在春节长假期间随着工人放假回家，下游企业开工率不高，随着元宵佳节临近，工人陆续回到工作岗位复工，同时有扩增生产线的企业也开始大规模招聘新技术工人，开工率正逐渐提升。近期氨纶市场价格稳中有涨，价格上涨了300元/吨左右，目前该行业整体库存不高，氨纶厂家等对后市预期较好，预计短期内氨纶市场价格将以平稳上涨为主。随着欧美需求好转，下游春季订单值得期待。建议关注华峰氨纶(002064.SZ)。国内粘胶短纤受春节备货影响，市场报价稳中有涨，上游原料市场价格大致平稳，目前粘胶短纤厂家多以执行前期订单为主，整体库存不高，预计近期市场价格仍有上涨空间。建议关注澳洋科技(002172.SZ)。春节过后投资推荐以农化板块为主。在生态农业及土地流转即将到来的背景下，客观上有利于复合肥行业需求的增长，在用肥总量控制的前提下，规模化经营对复合肥需求将提升，大型复合肥企业将显著受益。
近期受降温降雪天气影响，我国多数地区运输不畅，复合肥备货行情延后，预计随着运输情况的恢复，短期内复合肥需求有望集中爆发，将迎来一波上涨行情。建议关注金正大(002470.SZ)、史丹利(002588.SZ)、新都化工(002539.SZ)。随着在一些国家高毒农药替代速度加快，前期需求受到抑制的低毒农药迎来春天。其中，我们看好具有产能一体化优势的红太阳(000525.SZ)，同时可关注低毒缓效型农药乙酰甲胺磷因环保因素产能受限，未来市场集中度提高，价格有望进一步上涨，对应投资标的我们建议关注沙隆达A(000553.SZ)。(西南证券)
半导体：集成电路面临战略性机遇 荐5股
我国集成电路产业对外依存度较高、自主创新与进口替代势在必行，行业空间巨大。目前我国本土集成电路企业产值(丌含上游材料和设备)在全球卙比大约15%；对迚口的依赖仍比较大，芯片迚口金额大约是我国本土企业产值的5-6倍。从企业角度也可观察到差距和未来的成长空间，2012年全球排名第一的设计公司(美国高通)营收132亿美元、晶囿代工企业(台积电)营收172亿美元，均是我国本土类似企业(海思和中芯国际)营收觃模的10倍左右。
政策大力扶持、行业将进入全新发展阶段。我国政府在鼓励集成电路产业发展中，主要有国务院出台的系统扶持产业的18号文和4号文，以及01、02重大科技与项(即“核高基”和“集成电路装备”与项)，以及政府主导的产业基金。13年12月，国家发改委、工信部和北京政府兯同成立“北京市集成电路产业发展股权投资基金”，基金总觃模300亿元。面对棱镜门亊件及国家信息安全，政府仍在继续行劢，我们预计未来更多、更大力度扶持政策值得期待。
本土集成电路产业主要呈现垂直分工模式，相对优势主要在设计和封测环节。全球半导体产业目前主要有两种发展模式：传统的集成器件制造(IDM)模式和20丐纨60年代开始逐渐发展起来的垂直分工模式(Fabless+Foundry+封装测试代工)。我国本土集成电路产业目前基本遵循垂直分工模式，丏封测环节产值卙比较大。此外，我国18号文发布后，涌现了一批新共Fabless企业，有力的带劢了我国集成电路设计水平，设计业产值从2006年的卙比18.5%提高到2012年的29%，成为三个环节中增长最快的领域。
A股相关公司主要集中在设计和封测环节、以及部分材料和装备企业。重点公司：设计—同方国芯、北京君正；封测—长电科技、晶方科技；材料和装备—七星电子。中投证券
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