小天鹅a股停牌|A股现罕见停牌潮：停牌公司逾1400家超A股一半（7/8）
市场交易 点击： 2010-04-11
在市场连续下挫之后，一大堆救市政策已至，“国家队”也走上了“战场”。然而，在强大“火力”掩护下的多方力量却并未占得多少便宜，A股几乎每天都在上演千股跌停的悲剧。
“国家队”优先拯救的自然是大盘蓝筹股，最近两个交易日“两桶油”及银行股都得到了“主力部队”的强势护盘。但是，为数众多的中小板和创业板股票暂时并没有得到什么照顾，无奈只得“自我救赎”。
对于不断下挫的股价，中小板和创业板公司多采取大股东或高管增持、宣布业绩增长等手段“自救”，但更多的则选择了用停牌来规避风险。记者注意到，股票停牌自6月下旬以来便已在A股当中流行起来。其中，6月下旬之后宣布停牌的已超过200家，另外一些则是选择延期复牌，截至7月6日，沪深两市共有超过760只个股宣告停牌。
7月7日，沪深两市以超过3%的幅度大幅低开，收盘时未能实现逆转翻红。当日A股仅有84只个股逆势飘红，且其中大多是“中”字头的大蓝筹金融股，与之形成对比的是，超过1700只个股处于跌停状态。
鉴于市况没有出现根本转变，截至昨日23:20，沪深两市又有660家上市公司申请停牌(上证所151家，深交所509家，不包括继续停牌)，理由大多是“筹划重大事项”等。截至到记者发稿，A股市场共有1429家上市公司申请停牌。据通达信数据显示，目前沪深两市共有2776家上市公司，按此计算，停牌公司数量占比已超过51%。
在投资者眼中，此时“停牌”的上市公司，都已成为业界良心，并呼吁未停牌的上市公司火速停牌。
深交所否认“禁止上市公司停牌”
持续三周而未有止境的空前大跌，正引发A股24年历史上的奇观：千股停牌避险。
面对市场不断下跌，愈来愈多的上市公司将停牌当作避风港。数据显示，截至7月7日收盘，沪深两市已有787家上市公司停牌。加上当天晚间宣布停牌的上市公司，停牌数量已达1000家左右。
随着停牌公司不断增加，各种传言加速发酵。昨日收盘后，关于深交所要求所有上市公司，不得以任何理由停牌的传闻，迅速在各个微信群蔓延。不过，记者向深交所核实时，有关人士已断然否认。
“停牌本身就是双刃剑，企图通过停牌来躲避风险，其实是掩耳盗铃。”多位业内人士一致认为，上市公司大面积停牌，不但带来新的流动性风险，而且会人为延长风险释放，并形成风险集中释放，对市场形成二次冲击，届时停牌公司自身也难以幸免。
上百家公司深夜停牌
数据显示，截至7月7日收盘，沪深两市A股共计787家上市公司处于停牌状态，约占两市上市公司总量的28%，其中多数为创业板和中小板。其中，7日午间，沪深两市有23家企业宣布临时停牌，分别属于医药、环保、机械装备等各行业。
7月7日晚间，沪深两市再有200多家上市公司发布停牌公告，总数量达到千家左右，两市停牌股票近三成，数量之多在中国证券史上前所未有。
A股三周多来的持续大跌，使停牌成了上市公司避跌“绝招”。但随着停牌数量不断增加，有关深交所已不允许上市公司停牌的各种传言，也开始通过各种社交工具迅速蔓延。
7月7日收盘后，在微信上，多个版本的深交所将禁止上市公司停牌传言不断发酵。
“合法合规的正常停牌仍然是允许的，不能因为现在市场动荡，就不遵守上市和交易规则，不允许停牌。”对于上述说法，深交所有关人士断然否认，并对记者称，尤其是在当下的市场敏感期，所有上市公司的停牌申请，都将严格按规定执行。
随后，该人士话锋一转，上市公司停牌需要公布理由，不但投资者和市场会看，也要符合上市和交易规则，因此申请停牌“并不是说过了就过了”。
“今天(7日)接到很多相关询问，我们也在请示要不要发公告澄清一下。”上述深交所人士称，在当前市场动荡期，无论如何千万不能造谣、传谣。
截至昨天21时，深交所尚未就此发布公告。但深交所人士在向本报记者发来的短信中称，随着大量上市公司继续停牌，“谣言已不攻自破。”
从停牌数量陡增来看，目前深交所并未禁止上市公司停牌。深交所网站信息显示，截至7月7日晚上10点，深交所全天宣布停牌、延期复牌的上市公司已经超过200家，除去盘中已经停牌的，仅昨晚停牌的上市公司就超过100家。
小股东要求多家上市公司“火速停牌”
记者发现，在7月6日之前，上市公司发布的停牌原因，大部分是“拟筹划重大事项”或“重大资产重组事宜”，有小部分则是“关于筹划员工持股计划”或“未披露过交易异常波动公告”等。
从7月6日开始，一些上市公司的停牌理由变得模糊起来。如坚瑞消防(300116.SZ)，其临时停牌是因为“公司应复牌但未向本所申请复牌”;南都电源(300068.SZ)则以“因公司前期披露的公告内容不够完整，可能误导投资者的投资决策”为原因临停;西泵股份(002536.SZ)申请临停的原因是“因公司前期披露的公告存在差错”。
上述停牌原因，在7月7日晚间则显得难以“过关”。从当晚的公告看，多数上市公司已写明了具体筹划的事情，并申请7月8日起停牌。
在A股持续三周空前大跌的背景下，停牌避跌的想法自是不言而喻。一位接近上市公司的人士向记者表示，一家早前处于停牌状态的上市公司，在A股持续大跌的情况下，决定编个理由继续停牌，等市场稳定的时候再复牌。
在投资者眼中，此时停牌的上市公司，都已成为“业界良心”，并呼吁未停牌的上市公司“火速停牌”。
“我以小股东名义向多家上市公司提出必须停牌，因为别人都停，你不停，将成为泄洪的通道。”有投资者表示。
“阻止下跌最好的办法就是停牌，因为包括大股东在内，所有人的利益都是绑定在一起的。”一位资深投资者表示，投资者期待上市公司能借停牌“避震”。
但这种方式是否能够奏效，却值得怀疑。“又不能永远停牌，通过停牌来规避风险，反而会对股价造成很大伤害。”某券商高层对记者说，停牌根本躲避不了股价下跌的风险，反而有可能形成风险聚集，复牌后可能遭遇补跌。(金融屋财经网)
停牌是把双刃剑
停牌潮甚至已成为上市公司“试金石”，投资者可以从中窥见哪些上市公司的高管和股东的利益与二级市场是捆绑的。
“不停牌的话，一些做股票质押式回购交易的股东可能面临平仓的可能，另外，上市公司若将股权质押给银行套取贷款，股价如低于质押出去的价格就必须面临偿还银行贷款的局面。”有金融机构人士称。
不过，面对堪称奇观的上市公司停牌潮，熟谙资本市场的专业人士们有着深深的担忧。
上海一券商高管认为，目前公募基金有赎回压力，而已停牌上市公司不能交易，只能抛售没有停牌的上市公司股票，进而对未停牌上市公司带来压力，引发停牌“自救”态势蔓延，市场流动性会变得更加糟糕，市场达到均衡的点位更低、所需时间更长。
更为严重的是，数量如此之多的上市公司集中停牌，表面上暂时规避了股价下跌风险，但却促使风险再次集中爆发的可能性大大上升，从而对上市公司、市场造成更大伤害。
“停牌本身就是双刃剑，企图通过停牌来躲避风险，其实是掩耳盗铃。”某券商研究所所长向《第一财经日报》分析，在短期规避了风险的同时，停牌上市公司也失去了流动性，如果不停牌，风险会在盘中随大盘的动荡释放。一旦停牌，就丧失了流动性，风险也无法释放，因此应当慎用停牌避险。
深圳某私募基金人士认为，在整个市场泥沙俱下的情况下，停牌的股票仍有大量套牢盘要出逃，复牌之后会形成集中出逃局面，不但会集中风险，而且会将风险放大。
该人士认为，一旦出现这种局面，停牌的上市公司不但在补跌时会连续跌停，而且会动摇整个盘面，形成对市场的二次冲击。
在上述人士看来，当前稳定股价最有效的措施，就是此前曾经出现减持的上市公司，其大股东、高管应当把减持的股票增持回来。截至7月7日，与各股去年以来的高点相比，沪深两市跌幅超过50%的个股，已经达到1000家以上，总体价格相对较低，已具备投资价值，此时增持，股东、高管既有利可图，亦可稳定股价，实现公司利益最大化，并增加市场信心，可收一举数得之效。
“就算是不增持，也要承诺在未来一定时间内不要减持，至少承诺不在跌停时减持。”上述券商研究人士说。“创业”板继续下挫，昨日“创业板”还有289只个股“跌停”，占比约60%。可以说创业板一半在停牌另一半跌停。
“没有买卖，就没有伤害。”A股上市公司大面积停牌，创业板大面积停牌为避险，停牌比例接近四成。截至昨日收盘，创业板484只个股只有三只收红盘，184只个股停牌，停牌家数占比38%。另一方面，创业板继续下挫，昨日创业板还有289只个股跌停，占比约60%。可以说创业板一半在停牌另一半跌停。
创业板近四成公司停牌
昨日午盘，又有公司加入停牌自救的行列，深交所近20只股票下午开市起临时停牌，分别是大东南(002263)、隆基机械(002363)、秦川机床(000837)、索芙特(000662)等，停牌理由不是“拟披露重大事项”，就是“预计有重大事项发生”。这些股票在上午基本上都是跌停状态，有的是直接一字板跌停，有的是低开后一路下跌至跌停板。
据不完全统计，自6月29日至7月7日，沪深两市多达651家上市公司发布停牌或停牌进展公告。这意味着，一周之内，A股2808家上市公司中，至少有23%的公司目前处于停牌状态。
从新近停牌或延期复牌公司的停牌事由来看，多为筹划重大事项、重大资产重组和非公开发行。其中，绝大部分公司并未披露停牌具体原因。406家公司拟因筹划重大事项宣布停牌或继续停牌。此外，新时达(002527)、世纪游轮(002558)、围海股份(002586)等64家公司因筹划重大资产重组处于停牌状态;长海股份(300196)、四环生物(000518)、汇源通信(000586)等58家公司停牌事由为非公开发行股票;大元股份(600146)、亨通光电(600487)等19家上市公司则因员工持股计划而停牌等。
此外，从板块来看，过去一周，中小板发布停牌公告公司比例最多，截至周一的统计数据，有243家宣布停牌或继续停牌，约占中小板公司总数的31%。创业板次之，截至昨日收盘，创业板484只个股只有三只收红盘，184只个股停牌，占比38%;另外昨日创业板还有289只个股跌停，占比约60%。
《投资快报》记者留意到，有不少创业板的个股是在累计下跌后扛不住，于本周发布停牌公告。其中，上市后连续36个涨停震惊两市的暴风科技(300431)周一宣布与海尔日日顺、奥飞动漫、三诺数码影音多家企业成立合资公司，共同进军互联网+电视市场。7月7日起，暴风科技因筹划重大事项，将继续停牌。
此外，创业板明星股中青宝(300052)也加入了停牌避险的行列。7月6日中青宝晚间公告，公司因重大资产重组方案调整，该事项尚存在不确定性，为避免对公司股价造成重大影响，经公司申请，公司股票自2015年7月7日上午开市起停牌。由于手游等概念带动，中青宝上市以来最高层斩获超过十倍的涨幅。
去杠杆多久结束?
近三周以来，创业板累计下跌近四成，大约相当于4个跌停。而配资业内人士表示，仅仅一个跌停就足以让1:3杠杆配资的股民平仓，两个跌停就可以让1:1杠杆的配资客平仓。就此来看，创业板杠杆近期去杠杆频繁。(金融屋财经网)
还有多久创业板结束去杠杆?中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才认为，具体时间难以确定。不过，目前创业板市盈率已经从前期动辄几百倍降低到了80、90倍，参照美国纳斯达克泡沫破灭时创业板市盈率为70倍，那么可能创业板50到60倍的市盈率是比较合理的。
徐洪才认为，整体上创业板去杠杆已经差不多，下浮空间有限，不过个股可能还会有深度调整，而投资者也应回到价值投资的理性轨道上。
南方基金首席策略分析师杨德龙认为，创业板比大盘跌幅更大是情理之中的事情，一些个股涨幅超5倍以上，估值140倍以上，目前的下跌就是去泡沫化的过程。
“经过调整之后，一些个股已经显示出了吸引力，有资金抄底，但整体看泡沫化程度仍高于沪指。从时间上来看，创业板指止跌回升的时刻应该晚于沪指”，杨德龙说。股市连续重挫，停牌成了上市公司对抗惊涛骇浪的避风港。7日晚间再有173家上市公司申请停牌，如果申请全数获得通过，两市停牌股票将会超过1/3。如此大面积的停牌潮，是中国资本市场历史上从未遇到过的。
截止7月7日早间，沪深两市停牌公司共计769家，约占两市上市公司总量的27%，多为创业板和中小板。仅7日，就有光线传媒(22.700, 0.00, 0.00%)、中青宝(22.000, 0.00, 0.00%)、互动娱乐等203家上市公司发布停牌公告。7日午间，又有23家公司发布停牌公告，沪深两市停牌公司总数增至792家。
接近深交所[微博]的一位知情人士表示，如此多的公司发布停牌公告，让交易所应接不暇。另外一位知情人士透露，目前“有正常理由的依然可以停牌”，如若没有正常理由，将驳回其停牌申请。
至于停牌原因，很多上市公司公告多以“筹划重大事项”等原因一笔带过。自跌停潮以来，投资者也期待上市公司能借停牌“避震”，不少股民称停牌公司为“良心公司”。
不过也有分析认为，很多上市公司临时停牌不全是为投资者考虑，而同样是为了自身。随着股市暴跌，如果一些股票再不停牌，很多大股东的股票质押和增发盘就要被平仓。
出于个人资金使用或者上市公司贷款之需，企业的大股东通常会采取把股权质押给金融公司的方式来获得融资。然而，国内股市的断崖式下滑，导致股权质押的风险凸显。质押方(又称为“融入方”)将可能要求大股东补仓，有的甚至可能抛股，以避免手上财富的“灰飞烟灭”。
不过，一些停牌的股票，复牌后并不一定能够逃掉补跌的命运。前期在市场震荡时停牌的露笑科技(34.96, -3.88, -9.99%)，复牌后即遇到连续跌停;遭遇同样命运的还有明星股万达院线(177.94, -19.77, -10.00%)，其在停牌后，曾被一些投资者认为错过了5月和6月初的牛市行情，7月3日复牌后，已经连续3个交易日一字板跌停，目前其跌停价上尚有11.94万的封单。
这种停牌举措受到投资者的密切关注。一些投资者表示欢迎，有投资者甚至戏称“庆祝我的####停牌，终于不用天天看跌停了!”也有人表示：“要停就停8年，出来还是要补跌的。”对担保证券停牌的处置因券商而异，有些券商在标的停牌期间仍按照其停牌前股价计算其估值，但有些券商则会根据标的停牌时间长短或者其他因素对标的估值作出调整，进而影响到融资者的维持担保比例，产生强制平仓可能。
在股市不断下跌的情况下，近来很多上市公司展开了“自救”，其中的一种重要方式就是停牌。那么，这一新的变化又会对相关融资客产生怎么样的影响呢?记者了解到，对担保证券停牌的处置因券商而异，有些券商在标的停牌期间仍按照其停牌前股价计算其估值，但有些券商则会根据标的停牌时间长短或者其他因素对标的估值作出调整，进而影响到融资者的维持担保比例，产生强制平仓可能。
停牌潮迭起
由于市场的整体不振，上市公司纷纷祭出自救措施，有调整盈利预测的，有增持的，更有决定停牌的。
据记者不完全统计，截至7月7日，沪深两市停牌公司共计达到了769家之多，约占到了两市上市公司总量的27%，且其中多为创业板和中小板公司。仅仅是在7月7日当天，就有如光线传媒、中青宝、互动娱乐等200余家上市公司发布停牌公告，规模之大，为A股历史少有。
今天，这一趋势仍未有止歇态势。记者注意到，世纪星源以策划相关重大事项为由临时停牌，以这种理由停牌的还有海王生物等;另外，以工作量大、尚存在不确定性等理由发布延期复牌公告的也不在少数，包括深信泰丰、上峰水泥等;以筹划员工持股计划作为由头而停牌的则有盈方微等;当然也有仅仅是因为股票交易异常波动而停牌的，如巨化股份、罗顿发展等。据记者不完全统计，昨日晚间申请停牌的上市公司又达到660家(截至23:20).
券商或调低标的估值
那么，停牌之后是否就万事大吉，融资客就不用再担心融资盘爆仓了呢?
为了解详细情况，记者以投资者身份，在华泰证券官网上与工作人员沟通后了解到，对于不同的券商，担保证券的停牌是否会影响到它的质押率是有差异的。就华泰证券而言，担保证券停牌时，是按照其停牌前的质押率进行计算，(对标的估值)不会有影响。长江证券的回应与华泰证券类似，其工作人员介绍称，只要停牌前质押的，都是按照原来(股价)计算(估值)，并不会对投资者有影响。
当然，记者也得到了一些不同的答案。比如，银河证券官网上表示，当可充抵保证金的证券停牌时，停牌期间按照停牌时收盘价计算证券市值。如连续停牌时间超过30个自然日，从30个自然日后的下一个交易日起至复牌期间，对该证券折算率按照原折算率的70%进行计算，调整后的折算率以0.05为最小变动单位(如原折算率0.7，调整后折算率为0.5;原折算率0.65，调整后折算率为0.45)。停牌期间，如上市公司出现资产重组失败或其他重大事项时，公司可以调整该证券计算维持担保比例时的市值，或者限制其作为担保物从普通账户转入信用账户，并通过公司网站进行公告。
海通证券也有类似的政策，该券商称，在融资融券期限内，如果担保证券暂停交易，暂停交易期间，海通证券有权视该证券暂停交易的情况对该证券重新进行估值，对其公允价格进行调整，并通过网站进行公告。对于停牌担保证券的公允价格，海通证券有自己的具体公式，涉及到停牌证券首日SAC价格及停牌证券第t日的SAC价格等参数。
当然这种重新估值也会给融资者带来新的问题，因为一旦质押率变化了，重新估算下势必会影响到融资者的维持担保比例，这样就可能导致融资者被强制平仓。诚如海通证券的提醒，“因公司重估长期停牌担保证券的公允价格导致担保物价值与投资者融资融券债务之间的比例低于平仓维持担保比例，且不能按照约定的时间足额补仓或减仓，或因担保品转入委托失败、交收失败等原因导致补仓失败，投资者的担保物将会被强制平仓，而且平仓的品种、数量、价格、时机将不受投资者的控制，平仓的数量、金额可能超过投资者的全部负债，由此导致的一切损失，由投资者自行承担。”
北京师范大学教授 钟伟(金融屋财经网)
数周内，也许我们很不幸地将看到基本休市的牛市。说基本休市，是因大多数标的已不可交易;说牛市，是因残存的极少数标的不需要太大交易量就能锁定涨停。
你可以让两桶油和国有银行因筹码的集中而股价上涨，指数也因可交易的标的物可能只剩下这些银行石油石化而表现卓越，但这种牛市，会成为一种危险的奇观。并最终指向一个方向：救市之后，休市。
已经两天，托市场行动在继续，其结局可能是，救出一个基本休市的牛市。逻辑如下：
首先，救市可能具有三个要素，一是无限的流动性注入，二是阻止甚至逆转恐慌情绪的蔓延，三是维护市场多空双向的自由交易。如果这三点被明显破坏，那么救市的后遗症也会比较严重。
现在的救市手段，通过主要券商金工团队的努力，大致可以概括如下特点：
一是比较狭窄的救市视野，即只救蓝筹，放弃创业板。这种救市也许是基于道德风险的考虑，也许是基于国家队只能拯救国家队的考虑，也许是基于流动性传递的考虑。只有假定投入蓝筹的流动性，能够合理流入小票市场，才能缓解恐慌;但创业板流动性事实上的枯竭，已延续了数周。也就是说，投入蓝筹的流动性，完全未能影响崩溃的创业板。
二是比较注重表象的稳市托市。从交易行为看，救市主要表现在收市前半小时的拉升，这种手段类似于庄家做图;然而好的技术图形，并不意味着日内交易的稳定，而只是自欺欺人的技术图形修复。但这种迹象在日益明显之中。
三是比较注重限制交易。这种限制交易，覆盖了证券公司，基金，保险资管和股指期货交易机构。而不充沛的流动性注入，配之以越来越多的交易限制，令人担心。
四是交易策略的简单原始。人们可以日益清晰的观察到，救市的操作标的集中在少数央企和国有企业中，其中石油石化和银行是操作核心。
五是救市的目标函数不明确。人们并不清楚，政府认为怎样的救市是成功的，或者基本不成功的。
因此，这种救市手段很快将带来如下的可以预见的结果：
一是市场流动性的加速枯竭。越来越多的企业选择停牌或跌停，市场内可以交易的标的日益减少，而这些残存的可交易标的，可能进一步成为市场出清操作的对象，为自保也将被迫加入停牌行列。目前A股的“休市指数”可能已在75%以上。
二是救市标的的道德风险。市场中的交易者可能会协同拉高政府愿意拉高的银行和石油石化，并从中获得利益，从而使这些蓝筹标的更快地从估值合理走向估值泡沫。如果每天涨幅都在5%以上，则2-3周之内，这些标的也将泡沫化。
三是救市者需要被拯救的困境。在大面积的停牌和跌停下，在少量标的上升，以维持收市时表面的稳市图之背景下，成长股向蓝筹的风格转换，以及蓝筹股向成长股的流动性传递无从谈起。如果市场没有在2-3周指数维持表面稳定的情况下，稳定情绪、宽松流动性和活化交易，那么目前几乎所有的市场交易者将采取危险的反向行动，即将明显高估的、金证喜爱的蓝筹加速砸出。
因此，数周内，也许我们很不幸地将看到基本休市的牛市。说基本休市，是因大多数标的已不可交易;说牛市，是因残存的极少数标的不需要太大交易量就能锁定涨停。
救市需要无限的流动性，稳定的预期，以及保护自由交易的契约精神。
你可以让两桶油和国有银行因筹码的集中而股价上涨，指数也因可交易的标的物可能只剩下这些银行石油石化而表现卓越，但这种牛市，会成为一种危险的奇观。并最终指向一个方向：
救市之后，休市。(金融屋财经网)小天鹅a股停牌|A股现罕见停牌潮：停牌公司逾1400家超A股一半（7/8）
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