汽车 点击： 2008-03-10
汽车：政策表态利好新能源汽车荐10股
顶层设计自上而下，全产业链整体推进。从新一届政府对于新能源产业的态度分析，新推广模式在延续“十二五规划”整体框架及导向的同时，在推进方式和策略上有很大不同。由于新能源涉及国家石油安全、国家能源结构、电力体制改革、地方保护主义等多个领域，所以不仅是全产业链，而是要结合风光电、电网、新能源汽车等相关行业进行至上而下的整体推进。从结构布局看，李克强总理主要牵头能源结构优化的上游推进，而马凯副总理则主要负责新能源汽车等新兴产业的中、下游推进。此次讲话在前期深圳调研基础上进一步细化总结，明确了新能源汽车产业推广的具体要求和办法，讲话内容涉及从上游至下游所有环节，反映出政府推进新能源汽车决心空前。
内容句句到位，要求针针见血从讲话内容分析，马凯从1、政府(政策引导)；2、电网(充电设施、标准)；3、商业模式；4、市场启动(加大政府采购)；5、经济性(财税体系支持)；6、破除地方保护；7、促研发；8、宣传引导等八方面提出了具体要求。八项要求正是当下产业推进过程中遇到的核心难点。前期李克强、马凯对新能源汽车产业链进行了摸底调研，很明显，昨日的讲话内容是基于调研中所了解到的新能源汽车在实际推广过程中遇到的核心阻力提出的具体解决方案。2013年之前试点城市推广力度之所以不达预期，很大程度上并非车企意愿不够强烈，而是缺乏细化政策上的明确引导。所以，我们认为此次马凯讲话意义重大，我国新能源汽车推进已经到达爆发临界点。
政府采购提升规模，政策绿灯润滑市场讲话中重点提到：“加快充电设施建设适度超前”、“加大政府采购规模”、“坚决破除地方保护”，同时提到“营造良好舆论环境”。明确的提出了通过“政策绿灯”及政府采购的方式，促使我国新能源汽车进入规模化生产阶段。
行业推荐逻辑，双轮驱动我们继续强调，2014年是中国新能源汽车元年，行业推荐逻辑沿自上而下和自下而上两条逻辑链推动。自上而下链条由国内政策驱动整车销量提升，推荐比亚迪、宇通客车、奥特迅、国电南瑞、许继电气、汇川技术。自下而上逻辑链由海外销量驱动上游配套厂商，推荐国机汽车、均胜电子、新宙邦、金瑞科技。我们认为讲话内容对新能源汽车行业构成重大利好，维持行业“推荐”投资评级。招商证券
零售：国企改革深化估值不高荐3股
月度观点：零售行业估值目前处于低位且已较大程度反映行业悲观预期，未来随着国企改革、政策鼓励兼并重组带来行业集中度提升及行业转型等因素催化下，零售行业后期走势分化或仍将持续，具备价值安全边际及事件催化的个股将有望获得远优于行业的表现，重点关注上海和重庆区域。推荐：重庆百货、益民集团、中百集团、老凤祥、上海家化；受益标的：友谊股份、新世界、上海物贸、天音控股。国泰君安
核电：行业趋势性回暖显著荐3股
近日习近平主席访欧，已经连续两天力推中国核电“走出去”。此前，习近平主席在与英国首相卡梅伦会晤时，提出要在核电等领域打造示范性强的“旗舰项目”。中法双方签订关于英国新建核电项目工业合作协议。此举将开启中法合作新模式，系首次在第三国共同开发核电项目。维持核电行业的投资评级“推荐”。
中国核电技术对外输出，行业发展信心增强，会加速国内核电重启。此次核峰会上，习主席公开推广中国核技术，并签订英国核电项目合作协议，显示了领导层对于发展核电的意见已经达成一致，而核电技术出口进程的突破必然会倒逼国内核电发展以及示范堆型建设进度加快。
按照2020年装机规划5800万千瓦商运+3000万千瓦在建，保守估计2014年最少也将有6台机组开建。根据各个项目开展前期工作时间及预计开工时间，乐观估计2014年将有10台机组将进入开工状态。相对于2013年新增项目数，增幅达到100%-200%。
新三代弥补堆型空白期，此次大力推广的华龙一号堆型，是我国自主研发的三代堆型。从我们从行业上下游调研的一些情况来看，今年极可能进入审批流程的几个项目都不存在堆型争议，是国内在二代加堆型基础上改进的三代堆型，而争议性较大的AP1000堆型将在首台机组三门核电进入热试后再大规模推广。
技术出口将拓展国内设备供应商市场空间，拉动设备出口。从国际先例来看，核电设备出口主要依托于核电项目和技术的对外输出，这次英国核电项目的突破，是我国核电技术对发达国家的第一次输出。我国核电技术早已实现对巴基斯坦的输出，合作顺利，已连续订下多台核电机组，增加国内核电设计、设备制造的需求。未来中国还可能实现对南非等地区的技术和设备输出。按照每年新增2台套出口项目来计算，国内设备供应商对应市场将增加100亿。
投资建议：维持核电行业“推荐”评级，短周期设备订单弹性最佳。短周期设备与新增项目开工基本同步，订单弹性最佳。短周期设备龙头企业江苏神通、中核科技、南风股份受益最佳，其中江苏神通受核电增量与存量市场双重利好，维持“强烈推荐”投资评级。招商证券
医药生物：药品降价仍是长期趋势荐3股
3月25日，国务院总理李克强召开国务院常务会议，部署了2014年医改的五项重点工作。其中包括继续加大投入，实行医疗、医保、医药三联动；加快公立医院改革，使医改试点医院覆盖全国50%以上的市县；有序放宽社会力量办医准入，落实医师多点执业政策；完善基本药物制度；规范药品流通秩序，防止药价虚高。(2014-3-2721世纪经济报道)
点评：
1.医保投入继续加大，积极推动大病保险是后续工作重点，三保合一的落实是政策面的关注点。
医保体系建设方面，在全民医保迅速覆盖的基础上，继续加大投入，积极推动大病医保是后续工作重点，三保合一的落实是政策面的关注点。投入上，城乡居民基本医保财政补助标准已提高到人均320元，大病保险制度自2012年8月启动以来，已在全国28个省开展了城乡居民大病保险试点工作，其中8个省已全面推开，2014年将在全国全面推开。自2013年政府机构改革和职能转变实施以来，城镇职工、城镇居民和新农合三项医保制度的整合一直备受关注，但主管部门到底花落谁家至今无有定论。我们认为，加大投入，积极推进大病医保对行业整体利好，有利于医疗需求的释放。
2、公立医院改革艰难推进。
目前来看，公立医院改革并未取得太多实质性进展，2012年以来，县级公立医院改革试点涉及311个县，299个县完全实施了药品零加成，药占比从43%左右下降到38%，到县域范围外去就医的病人人数也有所下降。2014年试点范围将扩大，新增700个县，共计1000多个县，占全国1992个县的50%以上。到2015年县级医院改革工作将全面铺开。我们认为，在当前体制下，公立医院改革推进困难，难度极大，很难在短期内生效，需要财政支持、人事政策、监管措施等一系列配套，加上公立医院存在的问题由来已久，仅靠体制内的小幅调整，无异于隔靴搔痒。
3、反映出政府对社会力量办医的积极鼓励态度。
社会力量办医面临的政策限制条件将逐步被放开，在医保定点、等级评审等方面给予公立医院同等待遇，利于社会办医吸引患者资源，落实医师多点执业政策、职称评定同等待遇，则有利于社会办医吸引优质医生资源，减少合资合作医疗机构的外资持股比例限制有利于增强对外资投入社会办医的吸引力。我们认为，政策整体显示出对社会办医的积极扶持态度并构成利好，但政策具体落实尚需时日，尤其是医师多点执业政策因为与公立医院的利益相冲突，后续进展值得关注。社会办医的成功可能改变国内整体医疗架构，但医院投入大收效慢，在当前更多受政策面影响，定位高端、专科化的医院是未来社会办医的发展方向。
4、药品降价仍是长期趋势。
尽管药品招标政策饱受争议，但从医改的方向看，要解决“看病难、看病贵”问题的初衷从未改变，加上控制药价更容易显现成效，在公立医院改革举步维艰的状况下，加强基层医疗服务能力，控制药费仍然是改革期待达成的目标。我们认为，心脑血管、肿瘤等大病独家品种仍将受益于基层医疗市场的扩容。
5.推荐标的
以岭药业(002603)、天士力(600535)、复星医药(600196)。方正证券
农林牧渔：关注业绩明显回暖品种荐4股
生猪产业：毛猪均价为11.15元/公斤，环比下降4%；猪粮比价为4.8：1(上期为4.96：1)。全国自繁自养出栏头均盈利为-315元/头，去年同期盈利为-184元/头。从能繁母猪存栏这一核心指标来看，2012年11月以来能繁母猪基本上呈下跌趋势，累计淘汰母猪209万头，平均每个月淘汰掉13万头母猪，使得能繁母猪的数量基本上恢复到比较合理的水平区间。年初以来猪粮比一直处于6：1下方，生猪价格下跌步伐加快，中央以及地方启动冻猪肉储备的预期提升。
家禽产业：肉鸡苗平均价格为1.97元/羽，环比上涨44.9%，大宗白条鸡价格为12元/公斤，环比上涨3.4%。家禽市场开始回暖，肉鸡价格上涨，当前是补栏季节，加上空棚率较高，促进苗价上涨。疫情消散、补栏需求的增加将会推动家禽行业缓慢复苏。
种业：农业部公布2014年全国农业主导品种，与2013年相比没有太大变化，隆平、登海、大北农、丰乐等公司均有主推品种纳入其中。1月以来板块回调较深，我们认为主要还是基于龙头公司业绩增速未能兑现(登海)，估值水平普遍回落。随着利空情绪的释放，长期配置价值逐渐凸显，继续推荐受益于粮食安全以及生物育种的龙头公司隆平、登海。
投资策略：农业板块随大盘继续回调，同时叠加业绩发布期所带来的业绩利空，对板块形成一定冲击。3月以后，利空释放后对于板块的影响可能会减少。猪价的持续下跌已经引起警惕，二季度政策上出台冻肉收储的可能性较大。配置方面，目前时点主题投资机会弱化，前期回调较深、有业绩支撑的个股可关注，推荐大北农、隆平和瑞普。航天证券
TMT：技术革新消费升级刺激荐9股
我们认为：技术革新、消费升级、监管让位、政策推动、商业模式重构将合力推动信息产业在这个时代迈向巅峰，时代之势将不可逆转的变革传统产业并持续打开新产业的市场空间，这个空间远比我们想象中庞大。新旧媒体业态间的破旧立新、微观经营主体的活力迸发以及市场经济趋于垄断的铁律是决定行业前途的核心，也是板块走势的必然方向。而穿插于其中的偶然性(如市场风险偏好、短期业绩等)仅会对事物发展的必然过程产生促进或延缓。因此，短期的预期波动终将被长期的成长前景所重构，龙头企业将登上“浪潮之巅”。
二、本月市场看点及趋势跟踪。
互联网金融监管升级一夜间改变了市场对互联网产业的美好预期，基于云计算(对应信息流)、第三方支付(对应资金流)和大物流(对应物流)的电商业务核心生态一时间显得“支离破碎”。战略上陷入泥潭使得以腾讯控股(0700.HK)为代表的互联网巨头股价断崖式下跌，自3月7日至今，短期跌幅超过17%。我们认为，政策的不确定性短期内仍将制约互联网板块和期望向O2O模式转型的线下企业的估值，但中长期而言，互联网金融仍会在合理的监管下快速发展。
如果回归盈利等基本面，我们仍然看好影视传媒、互动娱乐(以网游为代表)和信息增值服务行业的吸金能力，根据我们的业内调研1月份新上线的精品游戏《放开那三国》iOS正版+越狱版单月流水已过6000万，手游产业延续高景气。另一方面，我们此前主推的光线传媒(300251)也在月内停牌展开并购，这表明：通过外延扩张补足短板，构建泛娱乐综合传媒集团仍将是影视传媒企业的核心成长逻辑。
三、TMT行业股票池调整。
我们本期将蓝色光标(300058)下调评级至“持有”，将海康威视(002415)调出股票池。维持对光线传媒(300251)和华谊兄弟(300027)的“买入”评级不变；维持对数码视讯(300079)、中兴通讯(000063)、恒宝股份(002104)、电广传媒(000917)、奥飞动漫(002292)、博瑞传播(600880)、掌趣科技(300315)的“增持”评级不变。联讯证券
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