市场交易 点击： 2012-04-18
金融屋财经网(www.joewu.cn)12月9日讯
近期，受主要领导人委派的调研组已经展开对钢铁等过剩产能的调研，力求尽快实现产能转化和升级，防止产生系统性风险。
高层调研钢铁等过剩产能 兼并重组或将加快
从接近官方人士处获悉，近期，受主要领导人委派的调研组已经展开对钢铁等过剩产能的调研，力求尽快实现产能转化和升级，防止产生系统性风险。
据第一财经日报12月9日消息，这名人士还透露，从整体布局上来看，“坚决淘汰一批，更多地改造、升级一批”是总体思路。“在过剩严重的行业，明年将加快整合调整和兼并重组，集中力量做大一批大型企业。”这名人士表示，中央的思路是尽量缩短改造升级的时间，让传统动能持续发挥效用，同时为新动能的发展赢取时间和空间。
从官方表述来看，“产业政策要准”就是要准确定位经济结构性改革方向，发展实体经济，坚持创新驱动发展，激活存量增长动力，着力补齐短板，加快绿色发展，积极利用外资，积极稳妥扩大对外投资。
北京大学国家发展研究院教授黄益平近日公开表示，化解产能过剩首先要允许企业“退出”。“如果僵尸企业不能退出的话，对于提高资源效率会有很大的约束。”黄益平表示，供给侧改革一个很重要的目标，就是把失去的竞争力，尤其是在过剩产能僵尸企业上的资源释放出来，让它们支持新的、有竞争力的产业。
值得注意的是，与一些担忧就业和地区经济问题的地方相比，中央的态度十分坚决。李克强在前述会议上表示，我们要下大决心，下一步将对“僵尸企业”、“绝对过剩产能”的企业狠下刀子，并提出下决心选几个产能严重过剩的领域“下手”。(来源：中国证券网)
【个股解析】
钢铁行业10只概念股价值解析
上海钢联点评报告：各个环节进展明显，生态链布局愈加完善
类别：公司 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：孔令峰，李响 日期：2015-10-30
投资要点
钢铁电商引领大宗商品B2B电商平台进入快速发展通道
正如我们在前不久的专题报告《产业互联网承担金融角色》所言，大宗商品是从产业痛点、标准化程度、金融属性等几个方面综合考量下来，是最有可能通过第三方产业互联网平台的形式改造传统商业模式的，而且大宗商品的价格波动性较大、万亿级别的交易额带来的金融衍伸服务的空间是巨大的。
而这其中，钢铁电商的发展速度是最快的，据统计目前通过钢铁企业、钢贸企业以及第三方搭建的钢铁电商总数已经超过200家，在全国大宗商品电商企业中占27.6%，尤其是近两年呈现爆发趋势。从平台交易量来看，也呈现出快速增长的态势：2014年全国钢铁电商平台线上钢材交易量突破2000亿元，已经占总体交易量的10%左右。在钢铁交易最为集中的上海地区，钢铁电商2014年总交易为4441亿元，占B2B交易总额的42%。钢铁交易线上化趋势明显!
钢银交易量稳步推进
根据公司的披露，2015年前三季度，钢银电商钢铁现货网上交易平台的寄售服务业务实现了快速发展，累计结算量达到734万吨，其中第三季度结算量达342万吨。我们看到在钢价持续下跌的大背景下，钢银电商的交易量仍在稳步推进，尤其是7月份开始实现了交易量的两连跳，目前寄售量在7万吨以上。
2014年我国的粗钢产量为8亿吨，其中通过钢贸商分销的比例大概在50%，即可以在电商平台进行销售的通用型钢铁产品大概在4亿吨左右，按照200个工作日来计算，国内每日钢铁交易量在200万吨。我们预计，钢银平台寄售量年底能够达到9万吨/日左右，2016-2017年如果继续增长到20万吨/天，相当于占据10%的市场份额，就能够对市场形成一定影响，进而影响定价权。
各个环节进展明显，生态链建设愈加完善，套利业务空间广阔
平台交易量的增长是源于各个配套环节的加强，我们看到公司在仓储、物流、加工、金融等多个方面的进展明显，平台粘性愈发加强。钢银拟上市新三板、成立产业基金将对融资、激励、外延发展带来重要影响。此外，公司的套保套利业务已经开展，市场空间非常广阔，公司优势明显(数据优势+团队优势+现货平台优势)，跟嘉能可的重资产套利和托克的轻资产贸易套利模式有所区别，钢银的套利业务是基于对客户的资产进行管理，帮助客户完成套保基础上，利用自身优势进行跨期、跨区域、跨品种的套利业务，从而获取管理费和收益分成。
横向复制开始推进，铁矿石交易量年化达8,000万吨
公司同时在进行电商平台品种的横向扩张，在铁矿石、黑色金属、能源化工、农产品等大宗商品行业复制钢银模式。其中，铁矿石的交易量已经达到年化8,000万吨，全年成交额将超过300亿元，成为国内港口现货成交量最大的交易平台。公司的钢铁电商生态体系初具规模，线上线下服务体系联动发展的效果初步体现，为其他大宗商品产业互联网的发展探索出了一条创新之路。
维持买入评级
我们预计明年供应链金融和套利业务将会贡献较大利润，预计公司2015年-2017年每股收益分别为-0.69元、0.66元、1.04元，对应PE分别为-87.4倍、90.9倍、58.3倍，维持买入评级。
风险提示
钢银其他区域业务拓展不达预期;创业板下跌风险。
物产中拓：贸易起家经营稳健，电商基因逐步强化
类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞，王鹤涛 日期：2015-11-12
事件描述
物产中拓跟踪点评。
事件评论
黑色贸易+电商领域龙头，产业疲弱未挡盈利步伐：2015年铁矿石和钢材价格呈现持续的单边下跌走势。在如此不利条件下，公司3季度仍然保持盈利，实现归属于母公司净利润0.11亿元，部分原因源于公司黑色业务贸易量年初以来逆市实现的高速增长(公司上半年钢材销量同比增长15.24%、铁矿石销量同比增长112.50%)，由此可以看出公司传统贸易业务稳健经营作风，具有较强的抗风险能力。
其中，公司钢铁电商平台中拓钢铁网作为升级转型的箭头板块，行业的萧条正好反衬其线上交易的无限生机，截至2015年8月20日，中拓钢铁网线上交易量为347万吨，同比增长184%，线上订单数46898笔，同比增长138%，新增交易会员1665家，平台累计会员数达到7669家。在零和市场份额争夺过程中，公司在第一阶段线下导流线上的争夺过程中已占据行业先机。
目前公司也已开始着眼于第二阶段，即用增值服务拓宽零和市场边界，一方面，高星物流园建设稳步推进，上半年新增客户64家，吞吐量同比增长3倍，湘南物流上半年吞吐量也同比增长8.02%;另一方面，物流金融服务也顺势发展，开始实质性启动质押监管等相关业务。依托不断增强的线下基础，围绕供应链开展的物流、金融等增值服务将为公司未来盈利奠定坚实根基。
汽车综合服务能力提升，探索拥抱互联网：作为钢铁行业下游的汽车行业，今年也处于供需失衡状态，在需求疲弱、销量下滑因素限制下，公司积极应对，强化内部联动与区域协调，提升后服务能力，维持新车毛利率水平，此外，公司与全资子公司中冠国际向中拓租赁公司增资2000万美元，将对开展汽车消费信贷、融资租赁等业务能力产生一定提升。同时，汽车服务借力互联网，推进网络营销，上半年网销同比增长158.75%，一定程度上减缓行业下行对公司业绩带来的冲击。
浙江交投正式控股，电商基因继续加强：10月27日，浙江省国资运营公司将持有的38.81%的公司股权无偿划转给浙江省交投集团，自此，浙江省交投正式成为公司的控股股东，而浙江交投将大力推进公司业务线上化，强化公司电商基因。
预计公司2015年、2016年EPS分别为0.21、0.28元，维持“买入”评级。
欧浦智网：开展低成本员工持股计划，完善纪律+彰显信心
类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞，王鹤涛 日期：2015-11-10
报告要点
事件描述
公司公告第一期员工持股计划草案：公司及下属子公司董监高及员工合计不超过280人参与，筹集资金总额不超过7500万元，员工自筹资金总额与公司回购资金总额的比为2:1，通过委托申万菱信(上海)资产管理有限公司设立特定资产管理计划，取得公司股票约225.65万股，锁定期1年。
事件评论
低成本员工持股计划，完善激励机制、彰显长远信心：本员工持股计划初始资金包括员工自筹资金与公司回购股票的自有资金组成，员工自筹资金总额与公司回购资金总额的比为2:1，分别通过二级市场购买股票、公司回购后赠与参与员工持股计划等方式取得公司股票，其中员工自筹资金总额不超过5000万元，公司回购资金总额(从税后利润中支出)不超过2500万元。
以公司2015年11月6日收盘价33.24元测算，员工自筹资金在二级市场购买的标的股票数量不超过150.43万股，公司以2500万元自有资金回购的标的股票数量不超过75.22万股，计划合计持有的标的股票数量不超过公司现有股本总量的0.69%。
第一期员工持股计划宣告公司内部激励机制开始正式落地，具体就本次方案而言，一方面，公司董监高管理人员参与员工持股计划的持股比例达40.62% 彰显持股计划覆盖面积广泛;另一方面，公司用税后净利润2500万元回购股票赠与员工，占比此次持股计划资金来源的1/3，从而摊薄了员工持股计划股票成本。整体而言，此次员工持股计划，有效完善了公司内部激励机制， 也侧面表明了公司管理层对于公司未来可持续发展信心饱满。
依仗线下基础，业绩逆势提升，期待供应链综合服务商更进一步：在钢铁市场及流通领域大范围景气下行之际，公司展示出强大的抗风险能力，3季度业绩同比提升，单季度营业收入同比增长2.66%，毛利率同比提升5.32个百分点，最终实现归属母公司净利润同比增长64.53%，这主要得益于公司线下业务开展相对扎实。目前公司已覆盖钢铁、家具、冷链以及塑料四大电商板块，仍在着力打造不止于钢铁产业链的供应链综合服务商。
预计公司2015、2016年 EPS 分别0.47元、0.67元，维持“买入”评级。
南钢股份：需求低迷致亏损扩大，期待“电商+环保”转型推进
类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞，王鹤涛 日期：2015-11-03
报告要点
事件描述
公司发布2015年3季报，前3季度公司实现营业收入173.24亿元，同比下降15.85%;营业成本160.84亿元，同比下降13.40%;实现归属母公司净利润为-4.74亿元，去年同期2.02亿元;前3季度公司实现EPS-0.12元。
其中，3季度公司实现营业收入54.57亿元，同比下降24.96%，2季度同比增速为-17.84%;营业成本54.10亿元，同比下降16.81%，2季度同比增速为-18.90%;3季度实现归属母公司净利润-5.09亿元，去年同期0.86亿元;3季度实现EPS为-0.13元，2季度EPS为-0.01元。
事件评论
下游需求低迷，3季度亏损扩大：公司主营业务包括板材、棒材、线材及贸易等板块，其中板材收入占比最大，棒材次之，3季度公司亏损扩大主要是板材及棒材业务等业绩下滑所致。价格方面：1)中厚板对应的终端造船业持续低迷，由此3季度中厚板价格同比下降35.45%;2)下游地产投资增速下滑背景下，棒线材等产品价格同比也出现较大跌幅。
产量方面，我们估算3季度公司钢材产量同比下降1.39%，因此，3季度公司钢铁主业收入在钢价下跌带动下应有下滑，此外，公司与宏观经济景气程度关联密切的贸易业务或也难逃业绩下滑困境。多重因素影响下，公司3季度收入同比下降24.96%，毛利率同比减少9.71个百分点，最终导致公司3季度亏损扩大。
环比方面，钢材产品价格跌幅放缓，同时，我们估算的公司3季度钢材产量环比增长5.12%，由此，3季度公司收入环比仅小幅下降2.74%。不过在行业低迷之际，钢企经营如履薄冰，受制于成本增长，最终公司3季度毛利率环比减少8.89个百分点，从而导致公司3季度业绩环比明显下滑。
“钢铁电商+节能环保”战略推动转型升级：公司加快推进“钢铁电商+节能环保”转型升级，上半年投资设立江苏金节能环保投资控股公司、增资子公司金茂钢宝以及金凯节能环保收购FIDII(HK)100%股权，有助于整合现有节能环保业务和互联网钢材交易平台，同时快速占领环保领域相关蓝海市场，从而实现业绩稳定长远发展。
预计公司2015、2016年EPS为-0.20元、0.01元，维持“买入”评级。
生意宝：生态圈布局进一步深化，交易平台前景可期
类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：姜国平，薛亮 日期：2015-09-21
事件：
公司发布半年报，实现营业收入72,902,957.98元，较同期下降18.33%;公司实现净利润17,217,019.22元，较同期下降14.61%。
业绩符合预期：
2015年上半年由于化工贸易服务收入和展会收入减少导致总体营收下滑，主营业务收入下降及联营公司亏损导致净利润下降，总体来说公司原有业务基本保持稳定。
助力传统企业转型，加强生态圈粘性：
与巨化股份拟共同出资设立合资公司，共同打造服务于巨化股份的电商平台、互联网供应链管理平台和互联网金融平台，有利于推进本公司与巨化股份的深化合作，发挥双方互补优势，更好满足公司互联网金融业务、B2B在线交易业务等业务拓展的需要。
与宁波港签署战略合作协议，共同建设和运营“宁波港液体化工交易市场”;以网盛大宗交易平台为依托，将“宁波港液体化工交易市场”开发建设成为集液体化工品线上交易、线上支付结算和互联网金融相结合的先进交易平台，逐步将“宁波港液体化工交易市场”发展运营成为全国贸易商参与、国内最具影响力的液体化工交易市场，为交易客户提供大数据、互联网金融、电子商务、物流仓储等更为全面的交易服务，有利于提升公司在B2B电子商务领域的整体竞争力。
大宗品交易平台不断完善：
大宗品交易平台2014年完成平台搭建和系统完善，技术测试等工作。2015年上半年进行内部测试运行，下半年现货交易、合约交易、行情交易将分批上线，现金、票据、融资等多种支付方式将陆续接入，交易前的信息搜索、匹配，交易中的履约保证、融资租赁，交易后的物流交付等各环节将彻底打通，大宗品非标交易平台将初具规模。
估值与评级：
预计2015-17年EPS0.11、0.19、0.31元，维持买入评级。
风险提示：
合作推进不及预期，业务发展不及预期。
五矿发展：立足传统线下优势，电商平台厚积薄发
类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞，王鹤涛 日期：2015-11-20
报告要点
事件描述
五矿发展跟踪点评。
事件评论
立足传统线下优势，电商平台鑫益联厚积薄发：矿石、钢铁行业持续低迷，截至3季度末，国内钢价同比下跌30.90%，矿价同比下跌31.12%，黑色产业链的集体供需失衡促使产业链相关企业都试图线上求生，五矿发展也不例外。贸易起家的背景，使得公司电商平台鑫益联发展过程中，尤其注重线上线下并举原则，在保证线上交易量稳定攀升前提下，对于线下的建设也给予积极跟进，现服务网点已覆盖全国22个重点城市。
仓储物流方面，四个钢铁物流园建设工作有条不紊，无锡、罗泾物流园已进入试运营阶段，其中，无锡物流园试运营2014年实现营业收入14亿元，完成物资吞吐量75万吨、加工量8万吨;而麻涌物流园已完成一期建设任务，兰州物流园在完成部分土方平整及临设搭建工作后开始进入紧密的建设阶段。此外，仓储板块已与近50家钢厂开展资源合作，目前拥有支持交易仓库380余家，数码仓17个。
剪切加工方面，除了原有加工中心外，公司控股子公司五矿钢铁向长春新港长通机械有限公司增资5244.68万元，占股51%，标志着公司对汽车板剪切加工及配送领域进行了拓展与完善，夯实了钢材加工的线下布局。
线下建设的积极效应也对线上交易平台交易量的积累不断产生正向反馈。目前平台已具备“交易大厅、资源求购、物流服务、金融服务”等业务板块，涵盖产业链各个服务环节，因此鑫益联线上交易数据厚积薄发，其钢材线上累计交易量于8月底成功突破一千万吨，累计交易金额达278亿元。同时，不断增多的流量则为公司开展供应链金融服务提供良好基础。公司已经投资设立深圳五矿电商小贷公司，并且获得合作银行综合授信额度110亿元，先天条件构建完善情形下，巨大的流量有望通过供应链金融的资产端服务进行变现，从而激发公司盈利模式的升级。
综合性钢铁流通服务商宏图已现：以电商平台鑫益联作为转型龙头项目，全方位升级传统黑色贸易业务，在进一步加强品牌建设，完善营销网络，打造专业团队前提下，用电商之轻缓解钢铁之重，整合“生产制造、贸易流通、仓储物流、加工配送、金融服务”等环节，打造成综合性钢铁流通服务商。预计公司2015、2016年EPS分别为-1.07元、0.28元，维持“买入”评级。
酒钢宏兴：持续亏损，转型进军核电乏燃料后处理领域前景广阔
类别：公司 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2015-11-03
事件：1、公司发布2015年三季报：前三季度实现营业收入432.95亿元(-46.86%)，实现归母净利润-35.27亿元(同期亏损1.36亿元)，EPS-0.56元。
点评：1、销量和价格同时下降，三季报延续亏损态势，亟待转型。
受前三季度钢铁行业低迷，价格大幅下跌，公司收缩贸易业务影响，公司收入和成本均大幅下降。利润大幅亏损具体原因是：1)钢铁行业整体产能过剩，价格下跌，西北区域供需矛盾尤其严重;2)公司地理位置距原料及产品销售市场较远，运输成本较高;3)人民币贬值带来较大汇兑损失。
2、公司携手中核集团，享受百亿级的核电乏燃料后处理市场启动红利。
1)目前国际乏燃料大多采用临时湿式贮存再进入闭式循环的后处理方式。
核燃料经过缓慢裂变反应后，卸出乏燃料。但乏燃料相对于核燃料重量变化并不大，百万千瓦压水堆核电站一年需核燃料约30吨，产生乏燃料约18.8吨，其中有高达96%的铀未经反应，具有强放射性。在送往处置库之前，乏燃料暂时贮存在核电站含硼水池中循环冷却并控制其反应性。
目前国际通行的乏燃料处理方式有两种：第一，美国为代表的“一次通过”开放核燃料循环方式，乏燃料经过冷却、包装后作为废物送到深地质层处置或长期贮存;第二，我国和英法采用闭式循环，乏燃料在核电站乏燃料水池中贮存5-8年后，运至后处理厂进行后处理。在后处理环节，乏燃料被切成小块，扔进酸里溶解，提取出有用的铀和钚重新作为燃料循环使用，剩下的废液交由玻璃固化厂进行固化，再装进特制的废物罐中，运送到永久性处置场封存。
全球现有商用乏燃料后处理能力为4760吨/年，相当于全球每年卸出乏燃料量的43%。法国拥有规模最大、工艺最成熟、技术最先进的商业乏燃料后处理及再循环产业。阿海珐公司已建成处理能力1600吨/年的乏燃料后处理厂。
2)我国将迎来乏燃料后处理需求高峰，后处理市场可达百亿级，乏燃料处理基金可提供资金保障。
我国乏燃料后处理能力较弱，但推广后处理迫在眉睫。目前，我国运营核电机组中，大亚湾核电站实现了部分乏燃料运输到甘肃离堆贮存，其余核电站乏燃料大多临时贮存在堆内水池，未做离堆贮存或后处理。大亚湾、田湾等多个机组乏燃料池已接近饱和，若不做离堆处理，将面临停堆风险。
此外，我国核电实行“压水堆-快堆-聚变堆”三步走战略，后处理环节提取的钚是快堆的重要燃料，因此，后处理也是发展快堆技术的重要环节。
我国现有运营核电装机装机2414万千瓦，加上2015年新投产机组，按每台百万机组年产18.8吨乏燃料计算，2015年产生乏燃料超500吨，加上2015年前暂时贮存在堆内和堆外水池内的乏燃料，累计需处理的乏燃料将达3000吨以上。至2020年规划运营机组5800万千瓦，当年产生乏燃料将达1100吨以上，若乏燃料一直未处理，累计需处理乏燃料近9000吨。
国际原子能机构测算的后处理费用800-1000美元/公斤，我们据此测算，2015年前未处理的乏燃料后处理市场空间130-165亿元人民币，加上2015年当年产生的乏燃料的25-35亿元人民币后处理市场，2015年累计需处理的乏燃料市场空间达155-200亿元人民币。2020年当年产生的乏燃料市场空间60-75亿元人民币，若乏燃料一直未做后处理，至2020年累计市场空间将达500-600亿元。
乏燃料处理资金已部分就绪。《核电站乏燃料处理处置基金征收使用管理暂行办法》显示，自2010年10月1日起投入商运满五年的压水堆核电机组按实际上网电量0.026元/千瓦时提取并上交乏燃料处理处置基金。目前已征收约百亿，使用率不足5%，将作为后处理推广后的重要资金来源。
3)中核集团和甘肃将在乏燃料处理中扮演主要角色，中核龙瑞为主要实施单位。
中核集团是国内核燃料循环专营供应商，旗下中核清源为唯一一家具有运输乏燃料资质的公司，负责将核电站的乏燃料运输到乏燃料离堆贮存接收地甘肃的404厂。国内唯一一座动力堆乏燃料后处理试验工厂就建在位于甘肃的中核404厂，已取得热调试成功。
在中核集团2012年底发布的“龙腾2020”科技创新计划中，具有自主知识产权的200吨大型商用乏燃料后处理示范工程被纳入首批8个科技创新示范工程之中。同时，中核加强对外合作，中法合作建设的处理能力800吨/年的中国核循环项目由中核集团负责建设，将于2020年开工，2030年建成。
甘肃将成为主要的核燃料后处理基地。甘肃省委已制定《“丝绸之路经济带”甘肃段建设总体方案》，明确“将利用中亚丰富铀矿资源，加快发展核电、核燃料生产、后处理以及核技术应用等产业，努力把甘肃建成国内最大的铀储备、转化、浓缩及后处理基地”的实施目标。除当前的乏燃料离堆贮存池位于甘肃外，根据《甘肃日报》报道，2015年7月2日，聚焦核燃料循环后处理产业的中核集团甘肃核技术产业园启动建设。
而中核龙瑞由中核集团2015年在甘肃注册成立，承担我国第一个核燃料循环产业示范项目及中核甘肃核技术产业园的建设管理工作。
4)公司与中核龙瑞签署合作协议，提供设备、原料、物流服务，提升业绩，并已公告明确实施战略调整，拟进入核电产业。
公司2015年8月29日公告，与中核龙瑞签署合作协议，双方共同在“中核甘肃核技术产业园”范围内开展合作，包括技术服务、产业开发等方面，必要时双方成立合资公司。公司按工程需要及自身能力提供工程建设配套、设备制造及大宗原材料供应服务。
核循环后处理和运输环节派生出巨大设备、材料需求。后处理环节需要大量的不锈钢、耐蚀合金材料类的特钢，但对设备的选材和设计非常严格，对防辐射、耐腐蚀要求较高。
根据国防科工局组织编写的《核电站乏燃料处理处置基金2011~2020年使用规划(专家咨询稿)》，2016年前后全国乏燃料年总运输量将增加到600组左右，在“十三五”期间，全国核电站所需外运的乏燃料总数将超过3000组，约为“十二五”期间的5倍多，运输需求急剧增加。与此对应，我国目前每年乏燃料的运输能力，仅为104组/年。
我国还不具备将生产乏燃料运输到处理地的特制的运输容器的能力，现今使用的为从美国采购的NAC-STC型(两台)和Hi-star60型商业压水堆乏燃料运输容器，单台容量分别为26组、12组，每台高达6000万美金，国产替代需求强烈。此外，乏燃料处理后形成mox燃料，对设备的抗辐射要求更高。
我们认为，核电乏燃料后处理和运输环节具有较高技术壁垒，部分设备国产化程度低，公司若可提供符合工程需求的设备和原材料，参与后处理产业链可获得较高比例的市场占有率，在一定程度上提升业绩。另外，公司已公告明确正在实施结构调整战略，拟进入核产业及核电产业。
4、地方国企改革提速，公司国企改革预期加强。
近期地方国企改革提速，据甘肃日报报道，控股股东酒钢集团制定经营管理体制改革试点方案，提出通过健全规范法人治理结构、实行分级授权管理、提升科技创新能力、构建形成适应市场竞争新要求的经营管理体制机制，推动集团公司迅速扭亏止损。
方案出台标志着集团改革步伐加快，公司主业亏损严重，具有实施转型的必要性，可能成为集团加快改革的重点。
5、“买入”评级。不考虑转型核电产业链的贡献，我们预计公司2015-2017年EPS-0.72元，-0.72元，-0.71元。我们认为公司亏损情况在股价中已基本得到反映，我们看好公司通过转型进入核电乏燃料后处理产业链给业绩可能带来的较大改善，以及公司后期在核电方面进一步战略布局的预期，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
6、风险提示：大盘系统性风险;项目合作进度不及预期;核电安全风险。
类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：衡昆 日期：2015-11-19
设立汽车板加工公司：公司公告称控股子公司汽车板公司将和欧洲最大的汽车板公司钢宝利公司合资成立汽车板加工公司进军汽车板深加工领域。同时，汽车板加工公司拟在常熟、沈阳、重庆和娄底设立4家钢材产品先进技术与解决方案中心(简称“ATS”).
和欧洲龙头以一张面孔面对客户：汽车板加工公司拟向钢宝利和AMTB(安米子公司)购买汽车板加工技术服务和IT 系统资产及维护运营服务;拟向AMTB 购买其特有的烧蚀技术专利，并约定三家在中国“以一张面孔面对客户”，钢宝利和AMTB 在中国市场上已签订的汽车板冲裁、激光焊接等深加工业务订单由汽车板加工公司承接，前两者承诺未来在中国不再承接类似有竞争性的业务订单。
有望推动汽车板业务取得突破：汽车板公司自2014年6月投产以来，整体进展顺利。此次联手钢宝利和AMTB 进军汽车板深加工领域且以同一个面孔面对客户有助于推动汽车板业务在更短的时间内取得更高质量的突破。
投资建议：华菱钢铁是中南地区的钢铁龙头，产品结构较好，战略定位清晰，主攻方向明确。此次联手欧洲汽车板加工龙头发力汽车板深加工领域且以同一面面孔面对客户有助于汽车板业务在更短的时间内取得更高质量的突破。同时，母公司华菱钢铁集团也是湖南省重点国企，有望在国资国企改革方面先行先试。继续给予增持-A 评级，6个月目标价3.60元。
风险提示：钢铁需求超预期回落，人民币汇率波动风险。
宝钢股份：旺季预期叠加减产，12月价格再次维稳
类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞，王鹤涛 日期：2015-11-17
报告要点
事件描述
宝钢股份公布了2015年12月主要产品出厂价政策，主要调整明细如下：1、热轧：直属厂部产品基价维持不变，梅钢热轧汽车用钢基价下调100元/吨， 湛江产品基价下调50元/吨;2、普冷：直属厂部及梅钢公司产品，维持不变;3、酸洗：直属厂部及梅钢公司产品，维持不变;4、热镀锌：直属厂部及梅钢公司产品，维持不变;5、电镀锌：维持不变;6、镀铝锌：直属厂部及梅钢公司产品，维持不变;7、无取向电工钢：维持不变;8、取向电工钢： 维持不变。
事件评论
旺季预期叠加减产，12月价格再次维稳：公司12月热轧、冷轧主要产品出厂价政策再次维稳，其中，连同本次价格政策在内，公司热轧产品出厂价已经连续5个月持平，冷轧产品出厂价也已连续4个月维稳。实际上，历年数据来看，12月板材市场价格上涨概率较大，而公司调价也多以持平为主， 因此，此次热轧、冷轧主要产品价格政策平盘开出并不意外：
1)3季度以来，板材主要下游汽车月度产量同比降幅逐步收窄，10月同比增速回升至7.07%，整体而言，汽车行业景气度有所回暖，同时，历年12月汽车产量环比大概率增长，同比增速也相对强势;2)家电领域季节性波动情况与汽车相当，相对而言，12月为旺季。
除了需求端旺季预期之外，近期板材价格持续弱势之下，钢厂减产相对而言逐步增多，也缓解了板材供给端压力， 为公司出厂价继续维稳提供了支撑。 硅钢方面，12月无取向、取向硅钢价格均再次维稳，综合来看，预计后期硅钢价格仍将维持稳定。
出厂价连续维持稳定，市场价格相对弱势，公司热轧、冷轧主要产品价格与市场价之间的价差相较上月略有扩大。从绝对量来看，公司目前出厂价倒挂压力仍处于历史高位。
预计公司2015、2016年的EPS 分别为0.16元、0.27元，维持“买入”评级。
河北钢铁：三季度继续保持盈利，定增获河北国资委批准
类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：衡昆 日期：2015-11-03
三季度继续盈利：三季报披露公司报告期内实现收入187.62亿元，净利润1.51亿元，扣非后净利润1.48亿元;同比分别下降24.89%、10.13%和10.43%。2015年1-9月共实现收入611.93亿元，净利润5.08亿元，扣非后净利润4.6亿元，同比分别增长-19.12%、1.42%和3.67%。在钢铁行业极其严峻的背景下，公司3季度仍能实现盈利，十分难得。
定增获河北省国资委批准：公司公告称收到省国资委《关于同意河北钢铁股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》，省国资委同意河北钢铁股份有限公司向不超过十名特定投资者非公开发行股票，发行价格不低于4.20元/股，发行数量不超过190476.1905万股。募集资金用于收购唐山钢铁集团有限责任公司所持唐山钢铁集团高强度汽车板有限公司100%股权及新建高强度汽车板技术改造项目二期工程和补充流动资金。
投资建议：公司战略清晰，管理亮点多，经营质量持续改善，3季度在极其严峻的市场背景下，公司仍能维持盈利跟是佐证了这一点。
同时，公司受益于京津冀一体化和环保严格执法，善于利用资本市场，规模和地位决定其有望成为行业淘汰整合后的生存者。不过，近期A股整体估值大幅回落，维持公司买入-B评级，6个月目标价下调至4.5元。
风险提示：宏观经济超预期下滑，钢材需求超预期萎缩。(来源：中国证券网)
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