[5月股票推荐]1月20日股票推荐：周三最具爆发力6大翻番牛股

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月19日讯

　　青岛海尔:并购通用家电提升全球竞争力,影响深远

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：蔡益润 日期：2016-01-19

　　青岛海尔拟收购美国第二大家电商通用电气家电资产。

　　青岛海尔拟通过现金方式(40%自有现金+60%贷款)向通用电气购买其家电业务相关资产,交易基础价格为54亿美元,并获得GE 品牌使用权。通用家电的产品涵盖厨电、制冷、洗衣、洗碗机等400多种产品,其中约90%销售来自美国市场,在美国的占有率接近20%,为全美第二大家电品牌,其中厨电为全美第一大品牌。

　　2014年,通用家电实现营业收入59亿美元,EBIT 为2.0亿美元,2015年前三季度实现收入35.4亿美元,EBIT为2.23亿美元。作为全球领先的综合型家电制造商,通用家电具有完善的品牌体系、领先的研发水平、强大的营销网络和优秀的物流分拨能力。

　　海尔得以迅速打开美国市场并辐射全球,同时享有多重协同效应。

　　多年来海尔一直在推动自主品牌国际化进程,但投入巨大、见效较慢,而通过此次收购,可以一举获得美国市场的领导品牌并辐射全球,并在产品线和销售网络的互补、采购成本的节约、技术及研发优势的共享等多方面享有协同效应。海尔将保留GE 团队,并设立独立董事会,以发挥团队积极性。

　　由于海尔对家电行业的理解深厚,具有较强运营能力,积累了丰富的国际并购和整合经验,同时拥有KKR 的协助,应可顺利实现团队的稳定和业务的整合。但是业务流程拉长将对执行力和反应速度提出更高要求。

　　本次交易价格较为合理。

　　据了解,在扣除税负收益后,本次交易价格对应2015年8.2×EBITDA;如果假设2015年EBIT 同比增长40%,则对应于2015年15.7×EBIT;利息支出为0,假设税率为20%,则对应2015年19.6倍PE。参考2014年7月惠而浦以7.58亿欧元收购意黛喜60.4%股权的交易,报价对应于2013年7.0倍EBITDA、18.4倍EBIT,20.3倍PE。

　　考虑到GE 家电业务的市场地位、盈利趋势均优于意黛喜,本次交易价格基本合理。海尔的报价高于伊莱克斯的原因在于EBITDA 的大幅增长以及含有税负收益。未来,贷款的增加将导致财务费用上升,但低于盈利增加,不影响增厚EPS,也不影响分红。

　　盈利预测和投资建议。

　　假设公司于2016年年中完成并购,2015年盈利预测不受影响,2016年年中开始并表,调整盈利预测:预计2015-2017年公司收入为797、1050、1321亿元,同比增速分别为-10.2%、31.7%和25.8%,净利润为41.8、53.1和65.0亿元,同比增速为-16.2%、26.9%和22.6%,现价对应2015年估值14.5倍,2016年11.4倍。考虑到公司的内销增长稳健,EPS 得到增厚,同时提升全球品牌影响力,完善长期战略布局,因此维持谨慎增持评级。

　　风险提示:收购未能通过股东大会和审批的风险。GE 家电团队流失的风险。财务数据未经审计的风险。

　　南钢股份:主业升级,多元进击

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：衡昆 日期：2016-01-19

　　定增升级主业:1月12日,公司公告将以2.87元/股的价格定向增发不超过45.29亿元。募投资金投向煤气发电,板材智能配送,新材料研发和偿还银行贷款等项目。4项拟募投项目均围绕着钢铁主业来展开。煤气发电直接提高了冶炼过程中余热利用水平,是近年来钢厂非常流行的发展项目,既环保,也富有经济性。

　　南钢在《预案》中披露预计煤气发电项目的投资回收期为6.61年(包含建设期2年)。板材智能配送项目代表了钢材特别是板材行业的发展方向,此项目将全面提升南钢在板材领域的竞争力。新材料研发将从中长期提升南钢的技术研发实力。偿还银行贷款有利于降低南钢的资产负债率,《预案》中披露如此次定向完成,公司的资产负债率将从2015年3季度末的79.73%下降至70.71%,为南钢的供给侧改革创造一个相对良好的资产负债率水平。

　　多元多点进击:同日,公司公告拟在上海自贸区内设立上海金益融资租赁公司(暂定名)和金凯再生资源有限公司。前者将开展内部资产售后回租业务,拓展公司融资渠道,未来拟对公司供应商开展商业保理业务。后者将开展固废处理,特别是危险废弃物处理业务。截止目前为止,公司的多元业务已在钢材尾材网上超市(金贸钢宝),融资租赁(金益融资租赁)和节能环保(金凯节能环保)等三大领域完成布局。

　　投资建议:南钢股份是地处南京的一家大型联合钢厂,具备一定的区位优势和产品竞争力。公司非钢产业发展战略清晰,体制机制较好,布局主体金凯节能环保、金益融资租赁和金贸钢宝或已开展业务或即将设立到位。此次增定完成后,将进一步增强公司钢材产品的市场竞争力和技术研发实力,降低资产负债率并提高经济效益。预计公司2015年到2017年每股EPS 为-0.18元、0.01元和0.07元,给予增持-A 评级,6个月目标价3.6元。

　　风险提示:钢材市场竞争加剧,增发进展慢于预期。

　　泰禾集团:成长确定清晰,激励到位坚定

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：涂力磊,贾亚童 日期：2016-01-19

　　投资要点:

　　事件:公司公告员工持股计划完成。

　　考虑前期大股东增持,大股东和员工持股累计买入4.39%股份。本次员工持股计划累计购买公司股票47633261股,购买均价23.79元/股,占公司总股本3.83%。按照均价测算,本次员工持股计划累计投入资金在11.33亿元。考虑前期大股东增持,员工持股和大股东增持累计持有公司股票5328万股,占公司总股本的4.39%。

　　企业产品立足一线中端改善,区域优势造就更大安全边际。从货量结构看,预计公司以上项目总货值不低于1300亿。从货值分布角度看,目前北京、福州、上海和深圳为公司四大货值分布区,占比分别为45%、20%、11和8%。在当前上市公司京内区域项目储备中公司排名前列。从绝对货值情况看,北京区域总货值不低于500亿,上海区域总货值不低于140亿,深圳区域不低于100亿。集中一线城市布局将对未来销售增长带来更大安全边际。

　　品牌实力明显增强,合作经营加大影响力。2015年,泰禾通过合作方式在上海、北京、福建长乐陆续合作开发。尤其北京和上海项目均是别墅稀缺用地,未来有望为企业增厚业绩。合作方式品牌输出,是企业品牌影响力提升标志,符合公司聚焦京津冀、长三角等强势区域,深耕一线市场的发展战略。

　　2015年实现323亿销售,2016年有望冲击500亿规模:企业2015年实现323亿销售额,同比增长61%,实现销售面积181万平,同比增长60%。考虑企业土地储备区域销售前期清晰,我们预计企业2016年有望冲击500亿销售规模,继续保持高速增长。

　　投资建议:维持“买入”评级。本次员工持股计划有利于保持企业成长和员工利益一致,有利激发企业员工积极性。我们预计公司2015、2016年每股收益分别是1.02和1.41元。公司1月15日收盘价为23元,对应2015年PE 为22.48倍,2016年PE 为16.33倍。考虑公司成长性显著,业绩增长能力明确,给予公司2016年25倍市盈率,对应目标价格35.25元,维持“买入”评级。

　　风险提示:行业基本面复苏不达预期

　　川投能源:15年业绩符合预期,雅砻江公司贡献投资收益可观

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁,叶旭晨 日期：2016-01-19

　　15年业绩符合预期,增长主要受益于雅砻江公司新增机组投产及增值税返还。公司15年实现归母净利润38.83亿元,同比增长10.74%,业绩增长来源于公司投资48%股份的雅砻江公司贡献的净利润增长。雅砻江公司虽然受电价下调影响,但新增三台机组投产保证全年发电量同比正增加,此外增值税在本期内返还同比增加亦有贡献。

　　收购川投电力扩大优质资产规模,大股东增持彰显未来股价信心。公司于15年1月正式收购川投电力,进一步扩大优质发电资产规模。截止2016年1月,川投集团及其一致行动人已增持川投能源股份至51.56%,大股东的增持彰显对于公司未来股价的信心。川投集团在优化国有资本布局、发展混合所有制等方面积累一定实践经验,公司作为川投集团主要投融资平台,积极开展多种创新资本运作,未来国企改革和产融结合可期。

　　公司是具备发电成本优势的国内水电龙头,中长期有望受益电改。在电改的大背景下,未来发电企业介入售电业务将成为行业趋势。此外,根据国家发改委《关于完善跨省跨区电能交易价格形成机制有关问题的通知》,锦屏一级、锦屏二级、官地梯级水电站送江苏上网电价为每千瓦时0.2987元,低于全国平均火电标杆上网电价,因此公司在长期售电竞争中具备成本优势,中长期有望受益电改。

　　投资评级与估值:考虑雅砻江公司2016年上网电价下调2分钱(不含税)的预期,我们调整公司15-17年归母净利润分别为38.83亿元、35.80亿元和37.17亿元,EPS为0.88、0.81和0.84元/股(此前的EPS为0.87、0.92和1.03元/股),对应PE为10、10和10倍。我们认为公司是川投集团旗下主要上市平台,未来受益国企改革和电力体制改革预期。

　　继续强调“增持”评级。

　　通裕重工点评报告:2015业绩高增长,继续看好核废料处理空间

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆 日期：2016-01-19

　　事件:公司公布业绩预告,2015年的归母净利润同比增长30—60%,为1.05-1.29亿元。

　　投资要点

　　上市募投风电主轴项目已达产,大幅增厚业绩

　　2015年业绩增长的主要原因是:上市募投项目(年产3000支风电主轴项目)于2015年6月底竣工投产,设备运行情况良好,并实现了良好的经济效益。上市募投项目的投产进一步提高了公司核心竞争力,为公司抢占大功率风电主轴市场、大口径球墨铸铁管管模市场及其他大规格铸锻件市场奠定了坚实的基础。

　　涉足压缩打包生产线核心设备,完善“核三废”处理设备布局

　　超级压实机、固体废物干燥设备和水泥灌浆设备是超级压缩打包生产线的核心设备。该生产线是核废料处理的重要工艺系统,可显著减少废料容积并利于安全放置。本合同的签署将有利于公司在核电站三废处理领域的设备研发、制造及产业化,推动“核三废”处理设备的国产化,对公司核电相关产品的市场拓展发挥重要作用。

　　强强联合,优势互补,为研发项目保驾护航

　　这三种设备对技术和应用经验要求很高。东方机电(公司控股70%)在机电设备行业深耕多年;中核工程是我国唯一具备核电、核化工、核燃料研发能力,专业配备最完整的工程公司,在核电站三废系统及设备方面具有深厚的研发和应用经验。双方特色鲜明、优势明显,呈互补之势,这将为研发项目的实施保驾护航。

　　全球风电市场投资建设持续回暖,公司是行业龙头将充分受益

　　近期国内风电市场投资建设持续回暖,2013年和2014年新增装机量分别为1684万千瓦和1981万千瓦,创历史新高。全球风电装机量于2014年彻底回暖,年新增装机量为4730万千瓦。通裕重工是目前国内最大的风电主轴供应商,产品定位高端,风电产品70%以上用于出口。募投年产3000支风电主轴项目于2015年年中投产,开始贡献业绩。除风电主轴外,公司还积极开发了风电轮毂、机架等风电铸件类产品,抢占风电铸件高端市场。

　　核电发展催生核废料处理千亿市场,驱动公司业绩新增长

　　核反应堆卸出的核废料往往具有极高的放射性,目前仅约有三分之一被循环处理,其余只能暂时封存。目前我国核废料年产量达650吨,累计产量约3000吨,而随着装机容量的不断扩大,预计2020年我国核废料年产量将超过1000吨,累计产量接近1万吨,核废料处理市场将达千亿规模。公司积极布局核废料处理市场,上半年收购东方机电70%股权,进入到处理设备市场,于7月份并表。

　　公司增发募资不超过14.9亿元,其中6.5亿用于核废料智能化处理设备项目。公司多项技术填补国内空白,已有业绩出色。我们认为,未来3-5年内都是行业井喷期,加之替代进口的巨大空间,未来订单将会持续高增长。

　　盈利预测与估值

　　我们看好核废料处理的广阔市场,相信核电后市场会成为未来驱动公司业绩增长的新动力。按照增发后的股本计算,预计2015年-2017年的收入分别为23亿元、29亿元和35亿元,EPS分别为0.11元、0.12元和0.16元,对应PE为59/54/40X。

　　风险提示:合作进展低于预期,募投项目投产低于预期

　　思创医惠:业绩超预期,牵手IBM沃森打造大数据智能诊断的标杆

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2016-01-19

　　业绩超预期。其中,医惠科技在第三季度开始纳入合并报表贡献业绩以及主营RFID标签业务快速增长是业绩大幅增长的主要原因。

　　牵手IBM沃森打造大数据智能诊断的标杆。智慧医疗联盟的成立旨在利用美国沃森机器人技术及国际医疗智能诊疗模型,对医疗大数据进行学术研究和挖掘,为中国医院研究医疗大数据智能诊断提供技术支撑,形成数据共享、资源共用的研究平台。联盟将获得IBM沃森认知智能技术及国际医疗智能诊疗模型的全力支持,将围绕医疗大数据智能诊断形成数据共享、资源共用的研究平台。

　　沃森在医疗领域已初露锋芒,医疗智能决策市场空间超万亿。沃森是是全球人工智能皇冠上的“明珠”,近年率先在医疗和金融领域商业化落地,在医疗领域方面,沃森目前已在慢性病管理、攻克癌症等方面应用已初露锋芒。IBM一方面与苹果、Johnson&Johnson和Medtronic建立合作关系,并携手美敦力改善糖尿病疾病管理,开发实时动态的个性化糖尿病治疗和管理方案,同时走进美国和加拿大的14家肿瘤中心将部署沃森(Watson)计算机系统,根据患者的肿瘤基因选择适当的治疗方案;

　　另一方面与美国第二大连锁药店CVS合作获得海量患者行为信息、临床数据、购药数据和保险数据等,通过对相关指标和用户行为的分析,来预测其健康状况。据WinterGreenResearch估计,到2019年,随着新的认知计算技术的发展,全球医疗决策支持市场的价值就将增加到2000多亿美元。

　　投资建议:公司平台(智能开放平台、医疗物联网平台)+应用(医疗物联网业务系统)的产品组合是现阶段医院数字化建设的标杆,而获得处于全球人工智能最尖端IBM沃森认知智能技术及国际医疗智能诊疗模型的全力支持,公司有望成为未来个性化医疗时代的龙头企业,预计2015年、2016年EPS分别为0.30、0.58元,维持买入-A评级,6个月目标价50元。

　　风险提示:与沃森合作进展低于预期。

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