市场交易 点击： 2013-02-27
金融屋财经网(www.joewu.cn)1月27日讯
军工行业周报:军工股将在市场反弹中表现强劲
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：鞠厚林,傅楚雄,李良 日期：2016-01-27
最新行业观点:
【军工股将在市场反弹中表现强劲】
1、近期军工行业持续面临军改重大进展、研究所改制加快落地等利好,国家发动机公司有望成立。我们认为这些重大事对未来一两周军工股行情产生较大推动。
2、重点军工股多数处于2015年6月以来底部区域,中长期上升空间明显大于下跌空间。
3、我们看好军工整体行情,重点推荐航天领域及航空发动机领域的公司,包括航天长峰、航天动力、航天机电,以及中航动力、成发科技等。持续重点推荐宝胜股份、三力士等。
上市公司动态:中国重工、三力士、金信诺
1、【中国重工业绩预亏】预计2015年年度经营业绩将出现亏损,实现归属于上市公司股东的净利润为-25亿元到-28亿元之间。公司按照《企业会计准则》等相关规定计提大额资产减值准备,大幅减少了公司利润。
公司拟采用个别认定法计提大额应收账款坏账准备金额合计41752万元,拟计提存货跌价准备金额合计97400.90万元。
2、【三力士出资发起设立三力士量子科技产业基金】为积极推进三力士股份有限公司转型发展,促进相关技术产业升级,经公司第五届董事会第十六次会议审议通过,公司拟发起设立由杭州晟脉投资管理有限公司管理的“三力士量子科技产业基金”。公司该项投资根据具体企业项目情况分期投入,公司投入自有资金出资总额度不超过5亿元。
3、【金信诺非公开增发12亿尚需证监会通过】公司拟向欣诺投资等5位投资人非公开发行募集资金不超过120,000万元(含120,000万元),发行股票数量不超过4,500万股(最终发行股票数量以根据最终发行价格调整后为准),其中欣诺投资认购金额不超过55,000万元。
本次发行的募集资金总额120,000万元(含120,000万元),扣除发行费用后将全部投入金信诺工业园、新型连接器生产及研发中心建设项目、特种线缆产能扩建项目、大数据线缆生产基地建设项目、年产45万平方米印制电路板项目、金信诺企业信息化管理平台和补充流动资金。
食品饮料行业2015年报业绩前瞻:春节提前利好4Q15,个股机会更值得关注
类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：文献,汤玮亮,张宇光,王俏怡 日期：2016-01-27
摘要:我们对15年最新行业财务数据进行观察,估计4Q15白酒行业维持复苏趋势,春节提前,营收增速可能小幅上升。葡萄酒、啤酒行业整体缺乏亮点。大众品方面乳制品竞争激烈均价下降;肉制品营收增速缓慢,需求仍受抑制;调味品中酱醋子行业盈利能力较好。从年报角度,建议投资者重点关注4Q15净利可延续较快增速,且估值不高的品种,主要是白酒企业中的五粮液、顺鑫农业等;以及净利增速有望环比显著提升的品种,主要包括优质食品龙头如休明面业、安琪酵母、伊利股份,以及白酒中的老白干等。
4Q15白酒行业维持复苏态势,春节提前,营收增速可能小幅上升。由于16年春节早于15年,渠道备货将拉动厂家12月份出货提速,估计行业营收增速有望小幅回升。行业竞争格局继续缓和,费用投入趋于理性。一线白酒中,茅台由于控货和业绩释放态度保守,估计4Q15营收同比可能下降,产品均价提升五粮液收入有望实现较快增长,泸州老窖收入弹性较大,洋河继续保持稳健增长。
综合考虑上年同期基数和行业竞争格局,4Q15非一线白酒利润弹性较高,重点关注老白干酒、顺鑫农业、水井坊。白酒重点公司中,4Q15预测净利增速由高至低分别为:老白干酒(279%)、五粮液(21%)、顺鑫农业(15%)、洋河股份(12%)、古井贡酒(9%)、贵州茅台(-5%)、青青稞酒(-29%)、泸州老窖(扭亏)、山西汾酒(扭亏)。
其它酒类中投资机会仍不明显。葡萄酒营收增速维持升势,但进口酒冲击仍是重要影响;啤酒受制于人均消费量逐渐接近天花板,主力消费人群占比低,行业仍面临较大销售压力。其它酒类重点公司中,4Q15净利增速预测由高至低分别为:张裕(11%)、青岛啤酒(亏损)。
大众品中酱醋调味品表现较好。估计4Q15食品行业营收增速普遍在5%-10%水平。10月乳制品、肉制品、调味品行业营收分别增3.0%、4.9%、9.7%:乳制品行业竞争激烈均价下行;肉制品需求低迷导致收入增速较慢;酱醋调味品表现平稳。
主要子行业10月利润增速出现分化,乳制品行业利润增0.7%;肉制品利润降0.8%,盈利能力承压;味精增收不增利,酱醋调味品10月利润增16%,盈利性持续向好。4Q15净利增速预测由高至低分别为:休明面业(1876%)、安琪酵母(281%)、恒顺醋业(58%)、光明乳业(48%)、伊利股份(40%)、双汇发展(24%)、海天味业(15%)、中炬高新(-4%)、加加食品(-8%)、贝因美(扭亏)、三全食品(亏损)、好想你(亏损)。
从年报角度,我们建议投资者可关注两类品种:(1)4Q15净利可延续较快增速,且估值不高的品种,主要是白酒中的五粮液、顺鑫农业等;(2)4Q15净利增速有望环比显著提升的品种,主要包括优质食品龙头如休明面业、安琪酵母、伊利股份,以及白酒中的老白干等。
风险提示:春节提前拖累1Q16同比增速;供应侧改革对消费负面影响超预期。
有色行业周报:盘整即是建仓机会,优选基本面个股
类别：行业研究 机构：华融证券股份有限公司 研究员：丁思德 日期：2016-01-27
本周市场回顾
本周中信有色指数涨幅0.60%,稍好于沪深300指数的-0.17%。指数周涨跌幅虽然不大,但本周经历了较为剧烈的振荡行情有色子板块中,贵金属涨幅1.34%,工业金属涨幅0.26%,稀有金属涨幅0.58%,均稍好于大盘。
有色板块本周涨幅前五位的股票为:四通新材、固城黄金、中矿资源、宁波富邦、丰华股份;本周跌幅前五位的股票为:中孚实业、华友钴业、云铝股份、天山纺织、威华股份。
本周有色行业及公司动态
2015年十种有色金属产量5090万吨,同比增5.8%
新能源领域将成为我国铜应用主要领域
有色协会召开2016年工作会议
2015年前11个月全球镍供应过剩量缩减一半
厦门钨业:2015年度业绩预亏
天齐锂业:2015年业绩预告上修
主要产品价格变化
本周有色金属价格保持平稳。
投资策略
本周大盘出现较为剧烈的振荡行情,在我们此前“低位盘整”预期之内。我们判断当前为买入机会,应着重挑选有基本面支撑的个股,分批建仓,并可随大盘振荡适当做T。我们重点推荐锂产业链上游个股,具有业绩、估值双重提升的优势。
风险提示
1,宏观经济波动风险;
2,美元指数波动风险;
3,有色金属价格下跌风险。
保险股基本面梳理之四十二:2016年供给侧结构改革是保险发展核心
类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘俊,周晶晶 日期：2016-01-27
事件描述
保监会1月25日召开2016年全国保险监管工作会议,明确提出了2016年工作重点并披露部分2015年行业经营数据。
事件评论
行业业绩稳定增长,人身险、产险增速分化。2015年保险业实现保费收入2.4万亿,同比增长20.0%(14年增速17.5%),全行业利润约2823.6亿元,同比增长38.0%,行业保持稳定增长。其中人身险、产险增速分化,人身险同比增长25.0%(14年增速18.4%),产险同比增长11.0%(14年增速16.0%)。
高增长同时业务结构不断优化,健康险同比增速达到51.9%,寿险新单期缴业务同比增长41.3%,业务内含价值不断提高。资产端,2015年末行业总资产达到12.4万亿,较2014年末增长21.7%;净资产1.6万亿,较2014年末增长21.4%。
投资业绩亮眼,股基、其他资产占比提升。2015年行业平均投资收益率达到7.56%,较2014年提高1.26个百分点,达到2008年以来新高。资产配置方面,截至2015年11月底,债券、股基、其他投资、银行存款占比分别为34.82%、14.07%、27.81%、23.30%。其中股基和其他投资占比较2014年末分别提高3.00和4.15个百分点,债券和银行存款占比降低3.33和3.74和百分点。
监管明确2016年将围绕供给侧改革,改革在三个方面:提供民生保险产品/深化市场改革/科学风险防控。服务民生保险产品包括:推动税优健康险全国试点,制定税延养老险试点政策,提升大病保险服务水平,落地巨灾保险制度;深化改革方向包括:敲定商车费改日程表(2016年6月底前),启动意外险费改,资金运用市场化改革和准入退出机制改革;科学风险防控:实施偿二代,构建风险评估预警机制、推进保单登记管理信息平台。
供给侧改革背景下,行业将迎新模式新增长、新模式。费率市场化深入将推传统险、分红险创新,商车费改扩大化和非车险“互联网+保险”新生态。新增长:低利率环境下,行业将承接银行存款和理财资金的转移,保费扩容趋势不变,在政策大力支持下,险企将会加快在健康、养老以及医疗服务的产业布局,业绩增长点更加多元。标的上,推荐中国平安(业务创新领头羊)、新华保险(结构转型)。
中国风电行业:转机将至
类别：行业研究 机构：招商证券(香港)有限公司 研究员：招商证券(香港)研究所 日期：2016-01-27
2016-18年电价下调对风电运营商影响有限
2016年限电或成为风电行业的隐忧,但预计2017年情况将逐步改善
倾向风电场运营商胜过设备制造商
首次覆盖龙源电力(买入)、华能新能源(买入)、大唐新能源(中性)和金风科技(中性)
电价下调对风电运营商影响有限
中国风电上网电价将于2016年逐步下调,一至三类风区电价下调人民币0.02元/千瓦时,四类风区则下调人民币0.01元/千瓦时。由于降息和特高压的发展可改善利用小时,我们预计电价下调对风电运营商的影响有限。我们的敏感性分析显示,利率下降50个基点或利用小时增加50小时,将可以抵销电价下调人民币0.01元/千瓦时的影响。
2017年起运营环境有望改善
虽然限电率可能在2016年进一步上升,但随着特高压线路的发展,我们相信一至三类风区的限电问题能够得到解决,而限电情况也将从2017年起将逐渐得到改善。我们相信风电运营商的应收账款天数将会减少,因为受到可再生能源附加费可能增加所推动,2017年可再生能源补贴的赤字可能会收窄。
倾向风电运营商胜于设备制造商
就股价表现而言,2015年设备制造商跑赢了风电场运营商。然而,我们预期2016年情况将会逆转,风电场运营商现价处于估值低谷(其中大部分低于历史平均水平2个标准差),而其基本面将有可能改善。此外,设备制造商目前的估值已接近历史平均水平,但由于订单下滑的风险变大,和行业竞争加剧将促使其平均售价下跌。考虑到华能新能源在四类风区装机比重最高,而此区限电率最低,因此风电装机容量的蓬勃增长将在未来几年推高公司的盈利增长,首推华能新能源。
有色新材料周报:打印出未来“航天发动机”
类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘博,施毅,田源 日期：2016-01-27
据中国载人航天网1月18日报道,位于美国佛吉尼亚州的军工巨头OrbitalATK公司自行开发的3D打印高超音速发动机燃烧室(又称超燃冲压发动机燃烧室)成功在美国宇航局(NASA)的兰利研究中心通过了测试。
从分析结果来看,该结构不但达到甚至超过了所有的测试要求,而且创造了一项新纪录-在同类设备中能够承受最长时间的持续性推进风洞测试。而在一周之前,该公司取得了美国空军抛出的一份大单-用3D打印技术开发下一代火箭发动机。他们也因此得到了军方4700万美元的巨款投资。
据中国载人航天网报道,该燃烧室是OrbitalATK采用选择性激光烧结(SLS)技术制造的。由于要求是必须能在极不稳定的环境中同时保持自身形态和燃烧的稳定,该结构算是推进系统中制造难度最高的部件之一。不过,这个3D打印的燃烧室却在长达20天的时间里成功经受住了各种高温高超音速飞行的考验,而最终的结果证明,它的质量没有任何问题。
由3D打印出来的金属零件完全符合航空航天领域对于未来器械设备制造的要求,例如“轻量化”、“高强度”、制造周期短等,因而被公认为是最具发展前景的领域之一。我国在3D技术应用方面普遍落后于海外公司,唯航空航天领域我国较海外发展好。举例而言,我国自主设计的国产大型客机C919中的飞机零部件中翼缘条即为3D打印技术制造,而随着3D打印技术的不断发展,未来也具备使用更多3D打印技术制造的零部件的空间。
宝泰隆(601011.SH):公司自主研发的石墨烯专利5项(2项发明专利、3项实用新型)正在报批中,上述专利实验室技术已研发成功。2016年1月20日,公司自主研发的专利成功通过中试并产出石墨烯产品,产量为10公斤/天左右,公司销售部门正在做市场调研,目前尚未销售。
中泰化学(002092.SZ):全资子公司新疆中泰化学托克逊能化有限公司利用闲置资金26000万元购买的银行保本型理财产品已到期归还。
银禧科技(000413.SZ):公司实际控制人谭颂斌于2016年1月14日通过深交所系统在二级市场增持了公司股份97.20万股,占公司总股本的0.24%,成交均价为9.32元/股。
康得新(002450.SZ):公司于2016年1月15日下午召开第一次临时股东大会,大会审议通过了拟申请发行超短期融资券、申请发行非公开定向债务融资工具等重要议案。
公用事业行业重点关注:河南2016年安排10亿元资金治霾,支持燃煤电厂超低排放
类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：童飞 日期：2016-01-27
报告要点
重点关注
河南2016年安排10亿元资金治霾,支持燃煤电厂超低排放河南省省长谢伏瞻在25日开幕的河南省第十二届人大五次会议作政府工作报告时表示,2016年,河南将安排省级10亿元雾霾治理资金,以遏制雾霾天气频发态势,将突出抓好燃煤污染防治、工业大气污染防治、机动车污染控制、扬尘综合治理、农作物秸秆禁烧及综合利用。
行业要闻
环保:京津冀污染预警统一标准将于今年9月前出台。
大气:亚开行出资3亿美元改善河北空气。
固废:财政部将推第三批PPP示范项目。
水务:湖南加大湘江流域保护追责力度。
火电:华西能源成功登陆欧盟市场签订总值约5.2亿元热电联产项目。
水电:中企签约几内亚装机容量45万千瓦水电站项目。
公司动态
隆华节能:2015年年度业绩预告。
万邦达:2015年度业绩预告。
易世达:关于持股5%以上的股东部分股份解除质押的公告。
钱江水利:2015年年度业绩预增公告。
瀚蓝环境:关联交易公告。
天壕环境:关于参股公司宁夏中宁公司正式挂牌运营的公告。
国投电力:关于终止非公开发行股票事项的公告;关于承诺三个月内不再筹划非公开发行股票事项的公告。
桂东电力:2015年年度业绩预盈公告。
深南电A:2015年度业绩预告。
赣能股份:关于电价调整的公告。
禽产业链跟踪系列报告之四:对艺术的解读
类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2016-01-27
报告要点
事件描述
估值高低本来就是一门艺术。对于艺术的解读,恰如:每个人心中都有一个哈姆雷特。因此,这里解读目的主要是了解目前禽养殖股估值究竟处于什么水平,为大家提供参考。总体上,我们认为禽养殖股估值高点未到,仍具较大空间。
事件评论
禽养殖股估值:高点未到,仍具较大空间。1、从市盈率来看,我们分别从景气高点年份股价对应当年一致预期、真实业绩以及季度高点盈利三方面进行即兴,目前股价PE据11年均存在一倍以上空间;2、从市净率来看,按股价高点对应当时净资产估值来看,现阶段平均PB离11年存在25%空间;3、从生物性资产来看,按11年景气年份生物资产平均市值计算,目前禽养殖公司市值平均存在112%空间。
从市盈率来看,现阶段PE距11年仍有一倍以上空间。按景气年份股价高点对应当年业绩计算估值,11年景气行情时期禽养殖股对应一致预期平均PE为27.4倍,对应真实业绩平均PE为27倍,而目前对应估值仅为12.8倍,存在近110%空间;从股价高点对应景气高点季度盈利来看,11年时期禽养殖股平均PE为23倍;而目前股价对应16年景气高点季度盈利PE平均9.2倍,距离11年存在150%空间。
从市净率来看,现阶段PB水平距11年存在25%空间。我们采用景气年份股价高点对应当时每股净资产测算公司PB水平。11年时期益生股份、圣农发展、民和股份股价高点时PB分为4.5、9.4和4.6,而现阶段对应16年预计PB分为8.1、3.2和3.6。整体看,11年禽养殖股股价高点对应平均PB为6.17,而现阶段平均水平为4.97,行业仍存在25%空间。
从生物性资产估值来看,现阶段市值空间达112%。我们按照11年景气时期计算禽养殖公司生物资产市值。11年时期每羽肉鸡市值达135元,每羽鸡苗市值为31元,父母代鸡苗每套市值达141元。按此预计,16年圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份市值将分为581、81、109和135亿元,距离目前市值分别还有173%、74%、9%和190%的空间。
我们认为,禽养殖板块景气将持续上行,目前估值仍具备较大吸引力,值得积极布局。重点推荐:益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份。
风险提示:鸡价上涨不达预期;疫病风险。
农林牧渔行业周报:农企穿越周期两大法宝,生物科技+互联网
类别：行业研究 机构：华融证券股份有限公司 研究员：张科然 日期：2016-01-27
市场表现
上周大盘震荡筑底,农林牧渔表现一般,板块涨幅为1.52%,跑赢沪深300(-0.17%),在中信一级行业中列位14。细分板块方面,饲料、农产品加工及运输表现较好,涨幅分别为5.90%、5.63%,林木及加工、海洋捕捞表现较差,跌幅分别为-4.56%、-8.13%。个股方面,康达尔领涨,上涨50.36%,康达尔、中粮生化、福建金森、香梨股份、大亚科技居涨幅前五,新中基跌幅最大,为-34.35%,新中基、敦煌种业、宜华木业、中水渔业、天宝股份表现靠后。
行业相关信息
近期鸡蛋价格上涨、鸡肉价格下跌,鸡蛋批发价为每公斤9.74元(上周9.70元),活鸡批发价为每公斤19.02元(上周19.48元)。生猪平均价格17.81元/公斤(上周17.79元/公斤),猪肉平均价格26.24元/公斤(上周26.44元/公斤),猪价涨肉价跌。猪粮比价8.81,继续上涨。豆油目前平均价格为5,912.11元/吨,棕榈油4,575.00元/吨,菜籽油5,943.75元/吨。早晚稻、粳稻均价2,587.50元/吨、2,765元/吨和3,150元/吨,小麦2,330.71元/吨,玉米2,060.94元/吨。粮食价格基本保持平稳。
行业及公司动态
农业部召开专家座谈会,研究加快推进畜牧业转型升级。
商务部:重点推进七大类产品追溯体系建设。
宜华木业:重大资产购买预案摘要。
湖南橡胶:关于开展货币类金融衍生品业务的进展公告。
投资建议
农企穿越周期两大法宝:生物科技+互联网。在国际粮价持续走低、进口压力不减的大背景下,国内传统农业的发展出路在于转型升级。农企突破周期瓶颈、完成成长跨越主要存在两条路径:一是加大新产品的研发力度,通过在生物育种、生态养殖、转基因等领域的技术创新,完成供给侧的升级;
二是运用互联网及物联网的运用减少信息不对称性,通过可追溯体系的构建提高食品安全溢价。我们判断未来农业板块周期性价值被低估的概率将减少,而挖掘成长价值的投资机会会越来越大。具体到个股选择上,建议投资者在转型升级顺畅的标的中,优选股价底部释放市值管理信号的标的。
风险提示
食品安全风险,疫病风险,自然灾害风险。
电气设备行业:光伏累计装机居世界首位,补贴发放有望完善
类别：行业研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻 日期：2016-01-27
电力设备新能源指数一周表现:上周电力设备新能源指数总体上涨2.24%,表现强于上证指数,维持优于大势评级。
光伏:光伏板块跑赢大盘。从政策面、制造端、电站项目收益率多个维度看,上半年在清洁能源板块中仍看好光伏。当前制约行业发展最主要不利因素是限电问题,我们推荐非限电严重地区电站比例大的公司。推荐东方日升、旷达科技、中天科技。
新能源电池:新能源汽车政策面遇冷,补贴门槛提高,关注新能源汽车电池龙头企业。同时能源互联网大时代将来临,储能地位将得到空前提高,电改相关配套文件出台后,储能补贴政策推出概率大,建议关注南都电源、圣阳股份。
风电:风电的限电问题较为严重,海上风电投资能否加速启动是当前行业的看点,但能源局出台政策保障可再生能源全额收购,并提高可再生能源电价附加,一定程度上能对冲行业不利因素。目前建议关注行业内基本面较好海上风塔龙头天顺风能。
核电:核电走出去持续推进。核电新批项目、核电出口、“一路一带”、内陆核电启动预期等等利好仍在,从中长期看市场良好,我们认为核电板块仍可重点关注。建议关注江苏神通、中核科技。
配网:配网板块中长期投资价值高,十三五期间规划投资两万亿,地区电网陆续出台配网建设规划,我们认为未来投资将继续大幅加码。建议重点关注北京科锐、双杰电气、国电南瑞。电改明确了逐步放开售电业务,最利好向综合售电用电转型的电力设备公司。建议重点关注中恒电气、新联电子、积成电子、四方股份、金智科技、炬华科技。
特高压:大气污染、新能源消纳、经济增速下滑等现状亟需特高压实现能源转型、带动产业链。电改推进缩减电网利润空间,国网将逐步过渡到输电环节获取利润,提升资产规模计入成本获取利润是维持利润规模有效途径。我们认为特高压建设已经进入建设高潮,十三五期间规模建设将成为常态。持续关注特高压板块,重点关注许继电气、特变电工、平高电气、国电南瑞。
风险提示:(1)行业政策执行不到位;(2)公司业绩风险。
2016年九月九日|2016年1月28日展望：重点布局十大板块优质股
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