[无人驾驶技术的发展与现状]无人驾驶行业发展再提速 8股暴涨在即

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月14日讯

　　通用汽车布局无人驾驶 行业发展再提速

　　通用汽车近日宣布，收购无人驾驶技术初创公司Cruise Automation，加速自动驾驶技术研发。消息人士称，本次收购金额约为10亿美元，是通用汽车在科技领域进行的第二大投资。此前通用汽车曾斥资5亿美元投资租车软件平台Lyft。

　　资料显示，Cruise Automation成立于2013年，最初主要开发汽车自动导航技术，后来将重点转为汽车加装无人驾驶“套件”。该公司目前已经获得美国加利福尼亚州测试无人驾驶汽车的许可，此前曾获得来自风投的2000万美元融资。

　　作为美国最大的汽车制造商，通用汽车正加速在导航和自动驾驶领域的技术研发，近期刚刚成立自动驾驶汽车研发团队，Cruise Automation将在这一团队下独立运营。通用汽车希望将Cruise的技术用于其大众市场汽车，以跟福特和特斯拉等对手展开竞争。

　　上周，另一家主要汽车生产商福特汽车宣布成立福特智能移动部门，强化自动驾驶汽车以及移动和车联网技术的研发。此前福特已经开始测试自动驾驶汽车，并计划在美国和英国伦敦开展汽车共享服务。(中国证券报)

　　欧菲光:指纹、双摄和汽车电子开启新一轮高成长

　　欧菲光 002456

　　研究机构：国泰君安 分析师：王永辉 撰写日期：2016-03-01

　　维持增持评级,调整目标价至35元。公司公告2015年业绩快报,营收184.8亿,同比-5.1%,净利润4.8亿,同比-29.6%,略低于我们的预期。触摸屏业务受行业景气下行影响下滑,摄像头和指纹识别模组前期投入较大,获利时点略晚于预期是主要原因;同时考虑公司指纹、摄像头模组2016年起迎来收获期,汽车电子落地加速将打开新的增长空间,我们维持2016/17年EPS预测为0.99元、1.42元。考虑市场估值中枢下移,参考行业可以公司估值水平,调整目标价至35元,对应2016年35倍PE。

　　指纹识别和摄像头模组放量助业绩反转(1)2016国产智能机指纹识别渗透率有望从15%提升至45%以上,对应1.5亿部增量,公司技术、产能先发优势明显,锁定华为、小米、OPPO、联想、ViVo等明星客户放量,业绩爆发力陆企最强;(2)单摄模组迎来收获期,双摄模组提前布局,技术、产能均已到位,客户导入加速进行,有望深度受益行业趋势;(3)触摸屏有望在盖板、LCM模组和全贴合等增量业务支持下触底回升。

　　汽车电子加速布局,有望打开新的增长空间(1)中控仪表前装客户加速突破,有望获得批量订单;(2)ADAS引进原德尔福马光林博士金牌团队,产品突破加速进行;(3)车身控制有望通过内生+外延的方式加速布局;

　　风险提示:指纹、双摄像头行业景气度低于预期

　　万安科技:智能汽车系列深度报告三,主业稳定增长,积极布局智能汽车

　　万安科技 002590

　　研究机构：国金证券 分析师：崔琰 撰写日期：2016-03-03

　　投资逻辑

　　国内领先的汽车制动系统产品供应商,客户资源优质。公司主营业务气压制动系统、液压制动系统、悬架系统、离合器操纵系统和铁铸件的营收占比分别为35%、25%、23%、13%、2%(2015H1)。公司凭借优质的产品,拥有国内主要商用车企及乘用车企等优质客户。

　　气压ABS进口替代进行时,底盘悬架模块化配套成趋势。国内气压ABS自主品牌技术成熟,正在逐步实现进口替代;汽车底盘悬架将以系统化与模块化为配套趋势,以轻量化为行业发展方向。电动化、智能化、共享化是未来汽车行业发生变革的方向,智能汽车与新能源汽车将迎来高增长。

　　业绩增长主要来源于气压ABS与悬架系统。凭借在重卡气压ABS上的技术优势与客户资源,公司有望获得政策强制安装轻卡气压ABS带来的市场份额。受益于小排量汽车购置税优惠政策,公司底盘悬架系统主要配套车型将继续保持热销,预计带动公司悬架系统营业收入持续实现高增长。

　　布局智能汽车,致力打造行业龙头。公司出资2,000万元获得飞驰镁物22%的股权,牵手优质TSP服务供应商,通过共享优质客户资源,抢占市场先机,快速占领车联网前装市场。公司定增主要项目之一是ADAS、车联网等智能驾驶项目,结合自身ABS、EBS和ESC等技术,积极卡位智能汽车。

　　切入新能源汽车,享受行业红利。公司出资512.8万元获得苏打网络22%的股权,切入新能源汽车分时租赁,打造下一代汽车出行方案;出资320万美元获得美国Evatran公司11.72%的股份,锁定无线充电高新技术,与苏打网络新能源汽车分时租赁形成协同合作。

　　定增8.45亿元打造智能汽车与新能源汽车巨头。公司计划募集8.45亿元用于汽车电子、底盘模块化和智能驾驶;实际发行A股67,084,126股,发行价格12.60元/股,募集资金总额8.45亿元。

　　投资建议

　　公司是国内领先的汽车制动系统龙头,主业稳定增长,积极布局智能汽车与新能源汽车等领域,看好公司布局新兴业务的未来发展空间。不考虑外延,预估16-17年EPS分别为0.31、0.43元,首次给予“买入”评级。

　　风险

　　商用车行业持续低迷;公司新兴业务布局进展不及预期。

　　上汽集团:销量稳步增长,新能源汽车空间巨大,转型步伐不断加快

　　上汽集团 600104

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：刘帅 撰写日期：2016-01-14

　　结论与建议: 近期,我们拜访了上汽集团,幷与公司进行了交流。集团全年销量稳步增长,YoY+5.01%。集团三大汽车合资公司表现稳健,新能源汽车全年销量达1万辆,同比增长3倍以上。集团加快发展新能源汽车,幷积极向产业价值链两端延伸,转型步伐不断加快。 我们预测集团2016年全年销量有望增长5.6%,达623万辆左右。2015、2016、2017年净利润分别为300.71亿、324.75亿和350.36亿元,YOY+ 7.50%、7.99%和7.89%;EPS分别为2.73、2.95、3.18元,预计2015年股息率约为7%,当前股价对应PE为7.05倍、6.53倍和6.05倍,维持买入建议。

　　全年销量稳步增长:集团2015年全年销量达590万辆,YoY+5.01%。其中,集团12月销量增长较快,达65.69万辆,YOY+26.29%。符合预期。

　　传统燃油汽车平稳发展:集团在传统燃油车领域增长良好,三大汽车合资公司表现稳健。特别是上汽通用五菱表现突出,全年销售204万辆,YOY+12.97%。上汽大众全年销售181万辆,表现平稳,YOY+5.05%,今年将推出3款新车。上汽通用全年销量175万辆,YOY-0.46%,今年将推出5款新车,君威、君越也将迎来换代。上汽乘用车全年销售17万辆,YOY-5.56%;上汽大通销售3.5万辆,YOY+66.82%。伴随着新车型的陆续上市和老车型换代,今年集团销量有望稳步增长。

　　新能源汽车布局全面:上汽乘用车是国内首家在纯电动、插电强混、燃料电池三大领域均拥有全球领先技术的车企,已掌控“电池、电驱、电控”的三电核心技术。荣威E550、E50等新能源汽车2015年销售超过1万辆,是2014年的3倍以上,2016年目标是3万辆;随着公司将电芯采购来源由A123的磷酸铁锂电池逐步转为LG的三元锂电池,电芯供应瓶颈将得到解决、成本也将下降。

　　上汽大众、上汽通用的插电混动车也将在2017年上市。上汽正加紧推进三电核心技术的更新和突破,目标是2020年新能源汽车年销量突破60万辆。我们认为,受惠于国家对新能源汽车的大力推广,集团新能源汽车的销量将持续攀升。

　　转型步伐不断加快:面对互联网和新能源等新技术对汽车传统价值链带来的冲击,上汽确定了“互联网+新能源+x”技术发展方向、向产业价值链两端延伸,加快从传统汽车制造企业向全方位产品和服务的综合供应商转型。2015年3月,集团与阿里巴巴合资设立10亿元互联网汽车基金,首款互联网汽车将在2016年9月上市;

　　2015年9月,上汽推出覆盖养汽车“全生命周期”连锁实体服务品牌-车享家,全面进军汽车后市场,目前已有门店100多家,目标是2020年达到1万家;2015年11月上汽公告,拟定增150亿元投向新能源汽车、智能化大规模定制、前瞻技术与车联网、汽车服务与汽车金融等项目;

　　2016年1月,上汽通用携手ACDelco(德科)开拓汽车独立售后市场。受惠于多年的供应链资源、庞大的用户群体及旗下安吉物流的强大配送实力,上汽有望在汽车后市场领域得到快速发展。

　　盈利预期:我们预测集团2016年全年销量有望增长5.6%,达623万辆左右。2015、2016、2017年净利润分别为300.71亿、324.75亿和350.36亿元,YOY+ 7.50%、7.99%和7.89%;EPS分别为2.73、2.95、3.18元,预计2015年股息率约为7%,当前股价对应PE为7倍、6.5倍和6倍,维持买入建议

　　华域汽车:收购安全气囊关键部件公司,凸显智能安全领域布局决心

　　华域汽车 600741

　　研究机构：中信建投证券 分析师：许宏图 撰写日期：2015-12-30

　　事件

　　收购陕西庆华汽车安全系统35%股权 公司全资子公司华域汽车系统通过增资方式,以1.7亿元现金出资参与陕西庆华增资扩股,获得陕西庆华35%的股权。

　　简评

　　陕西庆华掌握安全气囊核心部件制造能力

　　陕西庆华主要从事汽车安全气囊电点火管、产气药剂及各种类型微型气体发生器(气囊/安全带)等产品的开发,是国内自主汽车安全系统用火工品主要供货商,技术能力国内领先,主要客户为延峰百利得、美国KSS等。

　　2014年底,陕西庆华总资产2.2亿,净资产1.4亿,收入1.8亿,净利润2400万,2015年1-5月收入0.9亿,净利润1326万,本次收购对公司直接业绩影响较小。

　　收购凸显华域对主、被动安全业务的重视和开拓意愿

　　我们认为本次收购更重要的意义在于表明公司对主、被动安全业务的重视,此前华域已与相关国际零部件企业建立较好的业务合作关系(天合、KSS在安全气囊领域),集团的技术研究中心也在开发相关主动安全产品(ADAS),本次收购切入安全气囊的上游,进一步完善产业链布局。 年内在完成内饰业务全球初步整合后,华域正将视野逐渐转移到智能安全、底盘电子等领域,公司将积极整合内、外部资源,打造有竞争力的汽车智能安全自主业务。

　　三化战略持续推进,建议积极买入

　　在延锋内饰初步完成整合、定增顺利推进(接近完成)及主要高管积极增持背景下,我们预计公司将继续打造其他几块核心业务(汽车底盘、智能安全、新能源驱动),我们非常看好公司业务转型方向及长期发展前景,维持公司2015-17年EPS 1.82、2.00、2.10元预测,考虑到公司新业务布局价值,维持“买入”评级,上调目标价至23元。

　　均胜电子:全球并购,打造智能驾驶龙头

　　均胜电子 600699

　　研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2016-03-11

　　全球并购加快公司发展,目标行业前三

　　内生外延是公司发展主旋律,近年并购的世界顶级汽车电子企业普瑞、工业机器人企业IMA、高端功能件企业QUIN等使公司业务多元化、全球化不断取得重大突破。当前拟并购美国汽车安全企业KSS以及德国TS道恩的汽车信息业务,将使公司在智能驾驶领域布局更加完善。我们认为,公司未来一段时间的主要任务在于整合现有业务,内生增长动力十足。公司一流的管理团队,结合宏大的市场战略及现有业务的先进技术、庞大的客户群体,后续在夯实主业基础上,内生外延双轮驱动预计仍将持续下去。

　　并购KSS切入主动安全,完善智能驾驶布局

　　拟出资9.2亿美元并购美国汽车安全公司KSS,并对其增资1亿美元。KSS拥有主被动安全技术整合能力,具有专利近千项,与多家整车厂商建立了良好的长期合作关系,并与众多合作伙伴实现数据共享。并购将帮助公司切入主动安全,完善智能驾驶布局,同时可以利用KSS的客户资源实现业务开拓,完善全球布局。预计2016年KSS营收17亿美元,净利润约7000万美元。

　　并购TS获自动驾驶关键软件技术,协同打造平台级服务商

　　拟出资1.8亿欧元并购TS道恩的汽车信息业务。TS一直活跃在车载信息系统领域的前沿,拳头产品MIB模块在大众集团得到广泛应用。均胜HMI软硬件产品能够为TS的车载系统提供最好的底层软硬件平台,以及开拓欧洲、北美和亚洲客户的渠道,特别是加快其在中国市场的拓展。协同发展,将为公司构建围绕“人/驾驶者”的技术平台和商业生态,并将使公司从产品和设备提供商逐步升级为技术驱动的平台服务商。预计2016年TS营收4.8亿欧元,净利润1300万欧元。

　　重申买入评级,6个月目标价45元

　　一流管理团队,结合宏大市场战略,预计双轮驱动仍将持续,看好公司快速发展壮大。假设2016年2季度初完成定增,价格为当前停牌价31.25元。预计2015~2017年EPS分别为0.63元、1.01元和1.43元,买入评级,6个月目标价45元,对应2017年约30倍PE。

　　启明星辰:乘信息安全之风,铸高成长之势

　　启明星辰 002439

　　研究机构：中泰证券 分析师：李振亚 撰写日期：2016-02-25

　　投资要点

　　我们看好公司目前时点投资价值的核心逻辑在于:1)行业层面:我国信息安全行业发展明显滞后,在国际安全形势日益严峻及国家显著对加强信息安全投入的背景下,行业正逐步进入快速发展阶段;

　　2)公司层面:作为信息安全行业龙头,公司在网络攻防技术积累、一体化解决方案及多渠道布局方面拥有显著竞争优势,未来将率先受益于政府、金融、电信等各行业市场的订单放量及市场占有率向行业龙头集中之优势,并借助云安全、大数据等新兴需求的快速崛起,实现公司从过去稳步增长向未来持续快速增长的趋势跨越。

　　政府对信息安全重视程度明显增强,财政投入快速增加,行业景气度持续提升。目前,我国的信息安全投资占比仅为IT 总投入的1~3%,与发达国家8%~12%的平均水平相差甚远,IT 支出结构严重失衡,安全保障与IT 技术应用水平不匹配,未来我国信息安全投入仍有巨大增长空间。随着信息安全上升国家战略高度,政府相关支持政策将会持续高压推进,带动各行业信息安全需求释放,行业景气度快速提升,行业整体增速有望提升至20%~30%高增长区间。

　　公司未来将显著受益于党政军需求快速放量、市场份额向龙头企业集中及抢占云安全等新兴领域份额等优势,实现公司业绩的持续快速增长:

　　公司作为实力雄厚的综合性龙头企业,党政军占据公司约一半业务份额,未来军政领域信息安全需求率先爆发将使公司最大化受益。考虑当前国家意志在需求拉动中的关键作用,党政军领域必将起到示范和带动作用,信息安全需求将率先快速增长(预计未来三年复合增速30-50%),成为拉动行业步入高速增长周期的第一级驱动力。公司目前下游客户党政军部分占比约50%,客户价值变现能力强于同行业公司。

　　公司通过内生及外延扩展双轮驱动,进一步完善产品线并提升一体化解决方案能力,未来市场份额有望不断提升。公司通过收购网御星云切入安全硬件占比最大的防火墙细分领域,收购书生电子布局文档安全,收购合众数据布局大数据分析和数据安全、收购安方高科布局电磁空间防护安全产品。预计公司未来将持续打造基于“云网端”的相关云安全产品及一体化解决方案以及大数据安全解决方案,构建信息安全生态圈,进一步夯实行业龙头地位。

　　公司前瞻布局云安全和数据安全等行业新领域,力争在行业演进中继续抢占行业战略制高点。未来的云安全是一个“云网端”(云端+网络端+终端)三层领域安全相互关联的统一安全构建。公司一方面通过继承在网络端的安全技术优势,加强在新一代互联网安全产品及方案的竞争能力;另一方面通过与腾讯、华为等业内企业的合作来完善在云安全细分领域的技术和产品布局,积极抢占云安全等新兴市场的战略制高点。

　　盈利预测与投资建议:我们预计公司未来三年的业绩增幅为42%、37%、35%,实现归属母公司净利润分别为2.42、3.48、5.06亿元,分别同比增长42.4%、43.8%、45.4%,2015-2017年EPS 分别为0.29、0.40、0.58。一方面,信息安全行业正在逐步进入高速成长期;

　　另一方面,公司凭借在技术、产品线、渠道等方面的领先优势,将最先且最大化享受行业景气度快速提升,故我们认为公司未来持续快速增长的可预见性、持续性及稀缺性均较强,当前时点已具备较高投资价值,首次给予公司“买入”评级,目标价30元,对应51*2017PE。

　　风险提示:信息安全行业竞争加剧、军政领域信息安全订单增速不及预期。

　　比亚迪:垂直整合产业链,打造新能源汽车帝国

　　比亚迪 002594

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-03-03

　　投资要点.

　　事件:2015年2月27日公司发布业绩快报称,实现营业收入800.1亿元,同比增长37.49%,归母净利28.3亿元,同比增长552.63%。公司在混动私家车、纯电大巴等领域的车型销量及收入呈现快速增加的事态。

　　混动私家车+纯电大巴车独占新能源汽车市场鳌头:2015年,在国家相关政策助推下,新能源汽车行业呈现快速增长,公司推出的插电式混合动力汽车“秦”、“唐”受市场热捧,继续主导插电式混合动力私家车市场;公司纯电动大巴K9等产品的订单大量交付,新能源汽车销量、收入和利润大幅增加。

　　在2015年,比亚迪合计销售新能源汽车超过6万辆,高居榜首。从新能源车的销售区域来看上海市占比最高达48.9%,紧随其后的是深圳22.0%和西安6.0%。公司在新能源整车板块的龙头地位已是公认事实,在插电式混合动力领域霸主地位十分明显。

　　整合锂矿资源,大大降低原材料采购风险:公司具有自己的锂矿来源,合资公司扎布耶可以提供很优质的锂矿资源,同时与青海政府也将会有合作,青海的察尔汗盐湖有储量丰富的锂盐资源,能够解决原材料的供应问题,从长期看锂资源储备充足。公司涉足锂资源,完善了新能源汽车的产业链的上游,实现高度垂直整合的经营模式,公司受原材料价格上涨的风险大大降低,其核心竞争力和成本控制力无可比拟,成功打造新能源汽车帝国。

　　非公开增发150亿突破产能瓶颈,拓展海外市场势如破竹:公司拟募集不超过150亿的资金,计划投资60亿用于铁电力电池项目,目前公司锂电池产能已经基本达到IOGWh,预计销售收入200亿元,电池的产能瓶颈将会得到逐步解决。公司已经和ADL建立合作,向英国提供纯电动大巴,拿下6.6亿英镑大单。公司在北美加利福利亚、南美哥伦比亚和巴西、澳洲和非洲等地区都有大巴交付,并在2015年获得了“联合国能源特别奖”,国际地位以及知名度大大提升。

　　投资建议:我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.82、1.16和1.68元。

　　给予“买入一A”建议,6个月目标价为85元。

　　风险提示:新能源汽车推广不达标;政策不达预期.

　　亚太股份:2015年度业绩快报点评

　　亚太股份 002284

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆 撰写日期：2016-02-29

　　事件:

　　公司公告2015年度财务数据快报,本报告期营业收入30.59亿,比上年同期下降6.69%;归属于上市公司股东的净利润1.42亿元,同比下降19.17%。

　　投资要点

　　公司发布业绩快报,营业收入30.59亿元,同比下降6.69%;净利润1.42亿元,同比下降19.17%。前装OEM配套作为公司核心业务,受市场需求下滑不利因素影响,业绩增速出现下滑。

　　积极调整产品客户、产品结构,毛利率稳步提升,16年业绩拐点可期。公司对15年市场需求下滑预判充分,积极拓展前装市场,调整、优化客户结构。公司产品正在向高毛利机电一体化产品过度,毛利率将稳步提升。预计EPB、ESP等产品16年业绩放量,业绩增速拐点可期。预计公司将持续提升技术研发水平及维持高端人才引进计划,彰显抢占先发优势决心及扭转业绩信心。

　　公司智能驾驶底盘模块进入快速发展期,16年前装落地预期向好。近期公司相关参股公司召开5方协同会议,就各方开发进度及协同措施,针对各个发展阶段的计划及目标进行了协商讨论,在开发内容、时间计划及可行性等方面达成了一致,智能驾驶产业驶入快车道。此外,公司与奇瑞汽车及北汽研究总院签订了共同开发智能网联汽车的战略合作协议,北汽样车有望亮相4月北京车展,16年前装落地成大概率事件。

　　盈利预测及投资建议公司积极拓展、调整客户;16年高毛利机电一体化系统产品预计业绩放量,业绩增速拐点可期。随着自身主动安全技术系统模块的技术日趋完善,集成技术日益加强,智能驾驶产业驶入快车道,预计公司智能网联模块系统16年前装落地、抢占先发优势,坚定看好未来智能驾驶龙头地位,16-17年EPS0.29/0.40元,维持“买入”评级。

　　风险提示:经济下行导致汽车行业萎缩;终端市场竞争加剧;新业务集成产品研发、生产、推广低于预期;

[无人驾驶技术的发展与现状]无人驾驶行业发展再提速 8股暴涨在即

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