汽车 点击： 2013-12-30
金融屋财经网(www.joewu.cn)3月15日讯
工信部多举措阻断新能源汽车骗补 行业规范发展可期
工信部日前发布“关于进一步加强汽车生产企业及产品准入管理有关事项的通知”(简称“通知”)。工信部将建立汽车生产企业信用数据库和违法违规企业黑名单库。业内人士认为，相关措施将有效阻击新能源汽车骗补现象，堵住财政资金的流失。
2010年起，我国从开始实施新能源汽车消费补贴政策。补贴政策在让新能源汽车行业发展迅猛时，也出现了一些“骗补”企业。
据国家信息中心资源开发部主任徐长明分析，2015年前10月，中国新能源汽车销量与上牌量之间存在近一倍的差距。数据背后，很可能是车企假售之后将电池拆分倒卖获利的骗补行为。
针对这一漏洞，通知明确提出，各汽车生产企业应进一步加强机动车出厂合格证管理，严格按照合格证管理相关规定规范机动车出厂合格证样式备案、制作、配发、重发以及合格证电子信息上传、修改、撤销等工作，确保合格证及其电子信息与实际车辆唯一对应且保持一致。
工信部还要求，各汽车生产企业应根据合格证管理相关规定及本企业具体情况，编制本企业合格证管理办法，并于2016年7月1日前向合格证信息管理机构备案。
在通知中，工信部还要求各汽车生产企业，在2016年3月31日前开展产品一致性专项自查，并编制自查报告。对于自查中发现的问题，应及时纠正并举一反三，采取切实有效的整改措施。
对此，一位汽车企业主管表示，“其实通过检测电池的一致性是可以定性‘骗补’违规行为”。
通知称，将建立汽车生产企业信用数据库和违法违规企业黑名单库。对于生产一致性不符合要求、不按规定传送合格证信息、虚假开具合格证、倒卖合格证等违法违规失信企业，将列入黑名单，依法进行处罚，并向社会公示。
业内人士认为，相关措施将使骗补行为没有操作空间，改善劣币驱逐良币的现象，新能源车产业的发展从此进入新阶段。(上海证券报)
比亚迪:16年业绩将继续飞速增长
比亚迪 002594
研究机构：浙商证券 分析师：杨云 撰写日期：2016-01-26
投资要点
16年业绩飞速增长依旧可期,扣非后预计增长156%
根据公司的业绩预告,15年公司实现利润23.2~25.2亿元,同比增幅在518%~557%,基本符合我们的预期,但是考虑到本年公司计入了资产剥离的约16.29亿元税前收益,我们预计15年公司业绩扣非后有望实现16.7亿元(YoY+276%),考虑到公司16年新能源业务继续高速增长,
我们预计其新能源产品销量有望接近16万辆,渗透率高达25%,产品结构的大幅改善有望使得公司16年毛利率达到23.5%,我们预计公司16年净利润有望实现43亿元, 对应同比增速为52%,扣非后增速为156%。
新能源汽车销量有望实现16万辆,同比增加137%
2016年公司乘用车有望实现销量12.5万辆(YoY+135%),主要受益于新产品的投放周期,A0级别插电混SUV 元将投放市场,A 级别SUV 宋将同时推出双模版和纯电版。商用车方面,目前市场上52万的公交保有量,137万的出租车保有量,以及84万辆的道路车保有量将为电动化提供庞大的基数,目前公司的解决方案中,K 系列作用于公交,
C 系列作用于道路交通,E 系列作用于出租车,T 系列作用于物流车,产品前景广阔。我们预计公司16年商用车有望实现销量3.35万辆(YoY+147%),其中K+C 系列有望销量破万。2015年公司动力电池产能约为5Gwh,预计于2016年达到10Gwh,依据有效产能7.5Gwh 计算,我们预计锂电池产能有望良好地支撑新能源汽车业务的发展。
公司业绩将在16年释放,未来投资逻辑看估值
进入2016年,随着公司产能扩张,新能源产品放量,未来公司的投资逻辑将由主题投资转变为成长性投资。根据我们的盈利预测,公司16年业绩有望实现43亿元,公司16年PE为32x;根据我们对公司及行业未来三年的判断,公司的合理估值在40x,我们重申“买入”评级。
万向钱潮:业绩基本符合预期,集团资产注入值得期待
万向钱潮 000559
研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2016-03-03
2015年度业绩基本符合预期。
公司发布2015年年报,实现营业收入102亿元,同比增长4.2%,实现归属于母公司净利润7.8亿元,同比增长10.29%,基本符合预期。
汽车产销增速放缓,公司零部件业务将维持微增长态势。
公司营收增长主要源于物资贸易收入同比增长63.18%,达到12.3亿元,占营收比重提升5.34个百分点至12%,但物资贸易的毛利率下降了0.77个百分点至1.66%。汽车零部件制造业务实现营收85.5亿元,同比增长0.73%,毛利率提升了0.2个百分点,达到24.31%。在营收小幅增长情况下,公司期间费用率下降了1.22个百分点至12.71%,
主要源于技术研发费、职工薪酬的下降以及汇兑收益增加,带来的管理费用率及财务费用率的小幅下降所致,从而使得净利润增速稍高于营收增速。我们认为,受汽车产量增速放缓影响,公司汽车零部件业务后续将维持微增长态势。
集团新能源汽车业务优质,存在资产注入预期。
集团旗下拥有万向电动汽车公司、电池生产企业A123、电动车生产企业菲斯科,都是新能源汽车优质标的。2010年12月30日,万向集团承诺,在公司认为入股万向电动汽车公司的条件成熟,并提出入股动议时,或是万向电动汽车公司完成产业化,盈利状况正常稳定时,同意以转让、增资等形式入股万向电动汽车公司。
我们认为,公司去年7月以现金11,000万元参与天津市松正电动汽车技术股份有限公司增资,表明公司有意往新能源汽车方向发展。这两年新能源汽车发展迅猛,集团新能源汽车业务预计表现较好,且承诺盈利状况正常稳定时,同意公司增资入股。由此可预计集团优质新能源汽车业务后续注入公司是大概率事件,对潜在新能源汽车龙头标的估值应该给予合理溢价。
维持增持评级,目标价21元。
公司主业稳定增长,并积极向新能源汽车产业转型,业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司2016-2018年净利润分别为8.96亿元、10.58亿元、12.79亿元,对应EPS分别0.39元、0.46元和0.56元。维持增持评级,6个月目标价21元,对应2017年约45倍PE。
得润电子:UBI千亿蓝海,转型金融平台
得润电子 002055
研究机构：安信证券 分析师：赵湘怀 撰写日期：2016-03-04
事件:2016年3月2日公司发布公告称非公开发行股票申请获得中国证监会核准。公司本次非公开发行不超过87,462,190股新股,拟募集资金总额不超过289,150万元,将用于FPC产能扩建、USBType-C连接器建设、车联网平台建设、新能源及智能汽车硬件建设、研发中心建设等项目及偿还银行贷款。
公司概况:公司主营业务是电子连接器和精密组件的研发、制造和销售,产品涵盖消费电子及汽车领域等两大领域。其中,消费电子领域是公司的传统业务领域,公司已成为国内家电连接器的龙头制造商,近年来公司布局新能源及智能汽车硬件及车联网业务,产品已进入众多国内汽车厂商的供应链。
构建生态圈,抢占UBI车险千亿蓝海。
(1)牵手太保在线,完善车联网商业模式。2015年11月,公司与太保在线共同设立合资公司—上海得道车联网公司,拓展国内车联网业务。UBI全称是UserBehaviorInsurance,即按驾驶人行为来设计的保险。目前车联网保险市场正处于高速发展时期,预计如果中国车险费率市场化全面铺开,未来UBI的市场规模未来将突破三千亿。
公司通过自主研发的传感器,在采集行驶数据上具有先天优势,同时通过控股具有优势客户资源的公司收获大量前端整车厂商客户,未来可以针对中国市场OBD用户欠缺这一特点,合作上游整车厂商,介入前端市场,在汽车出厂时提前安装OBD设备,从而确保后续能够最大限度搜集到所有车主的驾驶记录数据,建立更全面精准的车主驾驶风格评估模型,使保险产品定价更趋于精确合理,降低UBI普及难度。
(2)携手凹凸租车,实现OBD用户推广。2015年11月30日,公司公告称将与凹凸共享租车在车联网、大数据平台开发、后市场服务等领域内开展合作,此次得润电子与凹凸租车的战略合作,不仅为得润电子OBD推广实现后端落地,同时随着合作的进一步加深,预计2018年装车量将达1000万,为公司未来进一步拓展OBD推广打下良好基础,取得先发优势。
(3)UBI+大数据,构建车联网生态闭环。公司通过与太保及凹凸租车的合作,实现了从后装OBD落地到批量化UBI推广的闭环,初步形成了从数据入口资源到大数据变现的商业模式,促进车联网保险客户量和数据量的提升。
(4)依托大数据,涉足金融服务。2014年公司出资参股鹏鼎创盈互联网金融公司,未来公司凭借在数据方面的优势,利用鹏鼎创盈互联网金融平台,可以对上下游企业提供供应链金融服务,同时,由于公司在车联网产业链中具有先天的数据及平台优势,有能力进入二手车、原车销售市场为客户提供O2O汽车金融服务等。
多元化布局优化业务结构。
(1)通过FPC业务布局可穿戴设备市场。智能手机轻薄化和可穿戴设备的发展将进一步带动FPC迎来发展机遇,公司通过收购华麟技术填补了在FPC产品上的空缺,促进公司主营业务战略性发展。
(2)深入布局Type-C产品。Type-C作为USB接口的划时代产品,已然成为电子信息化背景下USB3.1的代表,正迎来高速发展的时期,公司是业内最早制造Type-C的厂家之一,在Type-C标准接口领域已有成熟产品,将受益于Type-C标准接口加速普及的趋势。
(3)布局新能源及职能汽车硬件。中国汽车电子市场将进入快速发展期,同时政府对新能源汽车采取购车补贴、免费车牌、及不受限购约束等方式予以鼓励,未来新能源智能汽车发展潜力无限。收购Meta以后,公司对新能源及智能汽车硬件布局将愈发全面化,产品线将进一步丰富,未来随着行业总体量的进一步增加,公司将大幅受益。
投资建议:买入-A评级,按摊销后的股本计算,2015年-2017年EPS为0.20元、0.22元和0.29元,6个月目标价37.5元。
风险提示:车联网业务发展低于预期,定增发行失败
智慧能源:动力电池业务受益行业新政,发展前景向好
智慧能源 600869
研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2016-02-26
事件要点
2016年2月25日,A股暴跌。截至收盘,沪指、深成指、创业板指分别下跌6.41%、7.34%、7.56%,两市近1400股跌停。智慧能源逆市上涨9.94%。我们认为,2月24日国务院常务会议提出加快新能源汽车发展步伐,提升新能源汽车产品质量,为其股价上涨的重要催化因素。
投资要点
为知名车型供应动力电池,有望受益政策扶持
国务院常务会议提出,加快实现动力电池革命性突破,中央财政采取以奖代补方式,根据动力电池性能、销量等指标对企业给予奖励。子公司福斯特在国产18650型三元动力电池领域,具有市场先发优势,成功为众泰云100等知名车型供货,品质受验。我们认为,公司有望受益国家政策扶持;预计其动力电池组销量将于2016、2017年达到约3万套、5.5万套,成长迅速。
物流车动力电池订单充裕,将受益行业快速发展
除城市公交、出租车外,国务院常务会议明确将环卫、物流领域纳入新能源汽车应用推广范围。参考存量市场的情形,我们判断,该政策将助推我国电动物流车市场快速成长。公司重视电动物流车市场,与精通该市场的恒玖电气于2015年11月27日签订2016年1万组动力电池总价5亿元的战略合作协议。
维持“买入”评级
公司计划分两步增发,2016年1月11日完成第一步。我们预计2015~2017年,公司将实现净利润3.81亿元、6.08亿元、8.37亿元,2015年于两步增发前股本下将实现EPS0.19元,对应39倍P/E;如按上限完成两步增发,2016年、2017年将实现摊薄后EPS0.27元、0.37元,对应28倍、20倍P/E。
风险提示
业务发展、增发进展或低预期;行业估值中枢或现波动。
江淮汽车:公司销量扎实,1季度业绩有望取得不错表现
江淮汽车 600418
研究机构：广发证券 分析师：张乐,闫俊刚 撰写日期：2016-03-08
事件:2月公司销量同比增长42.6%
公司发布2月产销快报,2月销售车辆5.6万辆,同比增长42.6%,其中销售SUV约2.58万辆,同比增加40%,轻卡销售1.97万辆,同比增长67.8%。SUV、轻卡销量增加是公司2月销量大幅增长的主要原因。
公司销量扎实,3、4月有望延续优秀表现
受益于1.6L以下排量购置税减半政策以及小型SUV细分市场的快速发展,公司小型SUV瑞风S2、瑞风S3爬坡顺利,成为公司销量增长的主要驱动因素。2月公司SUV销量同比大幅增长、环比有所下滑,一方面受2月春节影响,另一方面与公司调整渠道库存有关。公司销量扎实,预计3、4月有望延续优秀表现。另外,2月公司轻卡销售1.97万辆,显示出公司轻卡产品较高的市场认可度。
1季度公司业绩有望取得不错表现
SUV、电动车是短期内公司业绩增长的主要来源。1季度受益于S2、S3顺利爬坡以及电动车产能逐步释放,公司业绩有望取得不错表现。另外,随着公司轻卡销量和盈利能力逐渐恢复,有望为公司贡献业绩弹性。
投资建议
不考虑定增带来的股本摊薄,我们预计公司15-17年EPS为0.60元、0.80元、1.05元。公司顺利切入小型SUV市场,且是纯电动车龙头之一,成长空间广阔,维持“买入”评级。SUV销量进一步提升、电动车产能逐步释放、轻卡盈利能力回复等因素将是推动公司股价进一步上涨的催化剂。
风险提示
SUV、电动车销量不及预期;轻卡、乘用车新车型爬坡情况不及预期。
奥特迅:充电老牌劲旅打造垂直一体化产业链
奥特迅 002227
公司是大功率直流设备整体方案解决商，是直流操作电源细分行业的龙头企业。国家级高新技术企业，公司销售额连续多年位居同业榜首并负责起草或参与制定了多项国家及电力行业标准。奥特迅秉持“拥有自主知识产权，独创行业换代产品”之理念，致力于新型安全、节能电源技术的研发，创新新型电源技术在多领域的应用，研究开发的多项技术填补国内空白，产品有直流操作电源系列，核电安全电源系列，电动汽车充电站完整解决方案，通信高压直流电源系列。
主要应用在电动汽车、通信、核电、智能电网、太阳能储能、水电、风能等新能源领域。先后荣获“国家火炬计划项目”、“中国优秀民营科技企业”、“深圳市市级研究开发中心”、“深圳市优秀民营企业”、“深圳市高新技术十佳创业企业”、“深圳市守合同重信用企业”、“深圳市工业500强企业”、“国家重点新产品”、“广东省重点新产品”、“深圳市科技进步奖”等一系列荣誉。
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