稀土行业最新消息_新稀土行业规范设置企业生产新条件 7股底气足

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)4月22日讯

　　稀土企业生产规模将新设最低门槛

　　4月21日，工业和信息化部就《稀土行业规范条件(2016年本)》和《稀土行业规范条件公告管理办法》公开征求意见。

　　《稀土行业规范条件(2016年本)》提出，矿山企业应严格按照批准的开发利用方案和开采计划进行开采，严禁无证、越界开采和超总量控制指标开采，严禁选用破坏环境、浪费资源的采选矿工艺。

　　生产规模方面，混合型稀土矿山企业生产规模应不低于20000吨/年(以氧化物计，下同);氟碳铈矿山企业生产规模应不低于5000吨/年;离子型稀土矿山企业生产规模应不低于500吨/年。禁止开采单一独居石矿。使用混合型稀土矿的独立冶炼分离企业生产规模应不低于8000吨/年;

　　使用氟碳铈矿的独立冶炼分离企业生产规模应不低于5000吨/年;使用离子型稀土矿的独立冶炼分离企业生产规模应不低于3000吨/年。以上各类固定资产投资项目最低资本金比例不得低于20%。

　　工艺及装备方面，稀土矿山开发、冶炼分离企业应选用低污染、低排放、低能耗、经济高效的清洁生产工艺，推广使用《国家重点行业清洁生产技术导向目录》的成熟技术。混合型稀土矿、氟碳铈矿开发应建有完备的三废处理设施，专门的废石场和尾矿库。  

　　离子型稀土矿开发应采用原地浸矿等适合资源和环境保护要求的生产工艺，禁止采用堆浸、池浸等国家禁止使用的落后生产工艺。稀土冶炼分离项目应采取清洁高效萃取分离工艺，不得采用国家禁止使用的落后生产工艺。

　　资源利用方面，混合型稀土矿、氟碳铈矿采矿损失率和贫化率不得超过10%，一般矿石的选矿回收率应达到75%以上，低品位、难选冶稀土矿石选矿回收率应达到65%以上，生产用水循环利用率应达到85%以上。离子型稀土矿采选综合回收率应达到75%以上，生产用水循环利用率应达到90%以上。

　　处理混合型稀土矿和氟碳铈矿的冶炼分离项目，从稀土精矿到混合稀土，稀土总收率应大于92%，从混合稀土到单一或富集稀土化合物，稀土总收率应大于96%;处理离子型稀土矿的冶炼分离项目，从混合稀土到单一或富集稀土化合物，稀土总收率应大于94%。(中国证券报)

　　广晟有色:业绩弹性极佳的中重稀土龙头

　　广晟有色 600259

　　研究机构：安信证券 分析师：齐丁,衡昆 撰写日期：2016-04-06

　　公司年报显示:2015年实现营业收入 34.28亿元,同比增长 30.77%;归属母公司所有者净利润-27,444.88万元。上年同期归属母公司所有者净利润 1,869.58万元,同比减少 29,314.46万元。2015年亏损的主要原因是公司主营产品钨和稀土价格同比大幅下降,毛利率下降,资产减值损失大幅增加,收到的政府补助与去年同比降幅较大。

　　公司年报显示:2015年稀土氧化物等主要产品产量小幅下滑。2015年合计生产稀土氧化物3822吨,较去年同期下降10.73%,其中:氧化镧产量760吨,同比下降12.65%;氧化铈产量325吨,同比下降20.83%,氧化钇产量704吨,同比下降36.12%。

　　钨精矿销量显著下滑,库存大幅上升,稀土销量平稳。2015年公司钨精矿销量仅15吨,同比下降98.91%,库存上升479.03%。此外,公司稀土矿库存上升6.99%,稀土氧化物库存上升14.55%。

　　增发有序推进,大股东及员工持股计划认购彰显信心。公司最近增发方案拟以31.68元/股向特定对象发行不超过4280万股,募集13.56亿元,用于大埔新诚基矿山扩界(1.75亿元)、红岭矿业探矿(2737万元)、研发基地建设(1.53亿元)和偿还银行贷款(10亿元)。本次增发大股东认购4.52亿元,员工持股计划认购不超过4376万元。

　　稀土收储大幕开启,价格有望进入温和上涨通道。3月30日,发改委组织稀土企业商业储备动员大会启动商储。收储以及其后供给侧改革政策的落实,有望使跌入历史大底的稀土价格进入温和上涨通道。

　　投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价55元,相当于2017年动态市盈率322xPE。我们预计公司2016年-2018年收入增速分别为60.86%、-15.82%、17.52%,净利润增速分别为105.54%、154.47%、195.91%,且稀土分离配额和存货/市值排名A 股第一,是业绩弹性最好的中重稀土龙头。

　　风险提示:1)收储政策不及预期/超预期;2)需求持续低迷

　　厦门钨业:短期受益钨价上涨,中长期电池材料扩张可期

　　厦门钨业 600549

　　研究机构：长江证券 分析师：葛军,熊文静,王一川 撰写日期：2016-03-28

　　钨业供给侧改革推进,钨精矿价格存在上涨空间。17日的钨业协会会议决定,严格执行钨精矿开采总量控制等有关行业监管政策,继续控制产能、降低产量,2016年钨精矿产量同比下降15%,重点骨干企业主采钨精矿产量和共伴生钨综合利用产量共计减产1万吨,并继续实施钨精矿和APT等钨产品的商业储备。

　　按照2015年14万吨钨精矿产量计算,今年计划减产2万吨至12万吨。我们认为,钨作为国家战略资源金属,供给集中,产值相对较小,或有望成为供给侧改革的优势品种。据我们估算,目前国内大中型钨矿的完全成本在8-8.5万之间,距当前钨精矿市场均价68000元/吨仍有23-25%的倒挂空间。

　　我们认为,随着供给侧改革以及高端制造产业升级对钨合金需求的拉动,钨精矿未来仍然存在上涨空间,公司盈利将充分受益上游精矿价格上涨。

　　拟与海外领先石墨烯厂商股权合作,或进一步巩固国内电池材料龙头厂商地位。公司24日公告,与加拿大石墨烯厂商Grafoid公司签订意向性《备忘录》。根据备忘录内容,在尽职调查完成后,公司或将1,认购Grafoid不超过20%股份;2,在中国成立合资公司,以Mesograf?的品牌生产Grafoid的专有石墨烯系列产品;

　　3,为中国市场联合开发包括下一代锂电池、涂层、复合材料、水处理等新兴石墨烯应用。我们认为,做大能源新材料是厦钨的核心发展战略,石墨烯则是全球公认的下一代锂电池正极涂层及电解液的极佳材料。

　　厦钨目前拥有储氢合金粉产能5000吨,三元材料、钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂等锂离子系列电池材料合计产能10500吨。如果认购股份成功,将有利于提升公司在锂离子电池电极材料及其他应用领域的行业龙头地位。

　　稀土价格处于历史底部,具有一定上行空间。我们认为稀土价格目前处于历史底部区域,如果收储及供给侧改革持续推进,未来稀土价格将有小幅提升。

　　投资建议:维持“买入”评级。我们认为钨精矿、稀土价格目前仍有一定上行空间,公司盈利同比或有明显改善。同时,公司积极布局先进能源新材料领域,巩固行业龙头地位,长期发展前景广阔。预计2015-2017年eps-0.58,0.21和0.40元,维持“买入”评级。

　　风险提示:钨精矿和稀土价格超预期下滑,认购Grafoid低于预期。

　　盛和资源:镧铈反弹已现,盈利拐点来临

　　盛和资源 600392

　　研究机构：安信证券 分析师：齐丁,衡昆 撰写日期：2016-04-19

　　财政部控股稀土全产业链龙头企业。公司由财政部实际控制,同时与中铝集团紧密合作,打造中铝四川稀土平台公司。公司主营为轻稀土冶炼分离和深加工,盈利性仅次于北方稀土。上游资源环节,公司依托四川凉山稀土资源,托管汉鑫矿业,积极寻求海外矿山并购;

　　中游冶炼分离环节,公司依托中国铝业公司,冶炼分离配额占全国4.6%,冶炼技术先进;下游深加工环节,公司分子筛及催化剂产能齐备,行业壁垒高,经营状况渐入佳境。

　　稀土贱价外流引发决策层高度关注,稀土供给侧改革有望超预期。2016年初,稀土出口量增价跌的情况进一步加剧,引起了高层领导的高度关注。工信部在2016年1月的稀土座谈会上已明确指出,将以满足国家战略需求为导向,着力推动供给侧改革,印证了稀土产业的供给侧改革已上升到国家战略高度,决策层关注度前所未有。

　　我们认为,如果此次能够得到高层领导的强力督办,有望冲破之前束缚稀土行业的政策桎梏,稀土供给侧改革有望超预期。

　　镧铈反弹已现,盈利拐点来临。4月以来,稀土商储对于市场的指导作用已经显现,稀土价格稳中有升,其中镧铈价格大幅度上调,单周涨幅超20%。公司稀土精矿属于氟碳铈矿,恰为镧铈轻稀土资源,有望受益于产品价格上涨,同时公司存货也将获得升值重估。

　　收购冕里稀土股权,增厚上游资源储备。2015年12月31日,公司公告拟与参股子公司中铝四川稀土共同收购冕里稀土选矿有限责任公司部分股权,完成后公司占冕里稀土股权比例为36%。

　　长期以来,稀土矿产资源一直是公司的短板,该情况在2012年底托管四川汉鑫矿业发展有限公司之后虽有所改观,但由于托管期限只有5年,托管到期后能否顺利延续存在不确定性。本次股权收购的完成,对延伸公司产业链,为公司的原料供应提供了必要的保障。

　　增发有序推进,进一步夯实稀有金属龙头地位。公司此前拟定增收购晨光稀土、科百瑞及文盛新材股权。此次定增收购协同效应主要体现在两方面:第一,实现稀土产业链延伸、发挥协同效应,提升公司稀土分离冶炼(权益)配额以及加工(权益)产能;

　　二是稀土废料回收及综合利用以及稀土金属冶炼业务,很好地克服了稀土生产配额的限制;三是整合赣州中重稀土的冶炼加工,增强了对四川轻稀土、赣州重稀土的资源获取能力,并提升轻、重稀土冶炼分离技术。第二,拓宽主营业务范围和降低经营风险,增加原材采购渠道。

　　一是文盛新材产品的多样性和所具备的发展潜力能协助公司在未来扩展产品线和业务范围;二是锆英砂中富含独居石,其中具有较多的稀土及其他稀散金属含量,且不计价或成本很低,公司有望从锆英砂尾矿综合利用过程中增加原料渠道。

　　投资建议:“买入-A”投资评级,6个月目标价16元。考虑到稀土价格处于历史大底,有望回升,以及公司治理结构、业绩弹性和并购能力等诸多优势,公司成长性极强。如定增成功,预计公司2016-2018年EPS0.40元、0.49元、0.56元。给予“买入-A”投资评级,6个月目标价16.00元,对应2016年40xPE。

　　风险提示:1)增发方案被否;2)业绩承诺无法兑现;3)下游需求持续疲软;4)稀土供应侧改革不达预期;

　　中科三环:业绩低于预期,16年将恢复增长

　　中科三环 000970

　　研究机构：中原证券 分析师：牟国洪 撰写日期：2016-03-23

　　报告关键要素:

　　近年来,公司业绩总体持续下滑,业绩下降主要是上游稀土产品价格下降致钕铁硼产品均价回落。预计16年公司业绩将企稳回升,主要基于稀土价格有望企稳略升、新能源汽车持续高增长带动行业需求增长,且公司加大了上下游布局力度。

　　预测公司2016-17年全面摊薄后每股收益分别为0.30元与0.37元,按03月21日11.70元收盘价计算,对应的PE分别为39.61倍与31.33倍。目前估值相对板块较为合理,考虑公司行业地位及新能源汽车发展前景,维持“增持”投资评级。

　　事件:

　　中科三环(000970)公布2015年年报。2015年,公司实现营业收入35.02亿元,同比下降9.85%;实现营业利润4.12亿元,同比略增0.18%;实现归属于上市公司股东的净利润2.75亿元,同比下降7.20%,基本每股收益0.26元;利润分配预案为拟10股派发现金红利0.85元(含税)。

　　点评:

　　产品价格下降致公司业绩持续下滑。2011年以来,公司业绩总体持续下滑,业绩下滑主要是上游稀土产品价格持续下降致钕铁硼磁材产品价格下降。2015年公司实现营收35.02亿元,同比下降9.85%,净利润为2.75亿元,同比下降7.20%。

　　2015年,公司资产减值损失4147万元,同比大幅增长248.83%,主要是存货跌价损失大幅增加,15年存货跌价损失3253万元,而14年仅为492万元;投资净收益为-678万元,而14年为-317万元;营业外收入为2983万元,同比增长38.51%,其中政府补助1858万元,非流动资产处置利得840万元。

　　磁材产品业绩下滑16年将企稳回升。2011年以来,公司磁材产品营收总体持续下滑。2015年,公司磁材产品营收34.84亿元,同比下降9.48%。近年公司业绩持续下滑主要原因在于上游原材料稀土价格总体持续下滑,从而导致行业产品均价总体也下滑,如11年烧结钕铁硼N35均价为335.35元/公斤,而15年均价为126.22元/公斤,较14年同比下降11.37%。

　　预计16年公司磁材产品业绩有望企稳回升,主要基于如下几点:一是钕铁硼磁材产品价格有望企稳略升。钕铁硼产品价格与上游稀土价格密切相关,15年上游稀土原材料价格总体先扬后抑,具体而言:15年初至3月上旬受稀土收储影响,上游原料价格快速上涨,随后向下并于7月份恢复稳定,下半年由于经济形势疲软导致需求低迷,稀土价格总体窄幅波动。

　　15年12月,国土资源部印发了《关于规范稀土矿钨矿探矿权采矿权审批管理的通知》,要求除三种情形外,继续暂停受理新的稀土矿勘查、稀土矿申请,同时国家将继续打击稀土生产中的违法违规行为,且大集团整合的有效推进也将进一步稳定稀土价格。

　　16年以来,上游稀土原料价格已基本企稳,鉴于稀土属于稀缺性战略资源,不排除国家出台稀土收储政策。

　　二是新能源汽车持续增长将有效带动市场需求。2015年,我国新能源汽车产量超过37万辆,同比增长351%,预计16年将延续高增长,保守预计将超过50万辆,新能源汽车持续高增长将有效释放钕铁硼材料的需求,且公司具备显著的技术优势。

　　如15年公司大力开发用于节能和精密控制电机所需的高性能各向异性粘结稀土永磁材料,并实现新能源汽车和机器人用高性能、高性价比各向异性粘结稀土永磁材料的产业化。

　　三是公司围绕钕铁硼磁材上下游持续布局。为实现强强联合,报告期内公司决定与日立金属株式会社在江苏南通启东市设立合资公司“日立金属三环磁材(南通)有限公司”,合资公司投资总额为10亿元,其中注册资本为4.5亿元,中科三环持有49%的股权,目前该项目正在办理相关批文。

　　同时为进一步降低成本,公司全资子公司宁波科宁达工业有限与虔东稀土集团股份有限公司在浙江宁波设立了“宁波虔宁特种合金有限责任公司”,投资总额为4000万元,宁波科宁达工业有限持股占比40%。

　　盈利能力基本持平16年有望稳中略升。2015年,公司销售毛利率为23.42%,较14年的23.59%略降0.17个百分点,同时单季度毛利率显示:15年以来总体持续稳步提升,如15年一季度为21.70%,而第四季度大幅提升至26.69%,显示公司盈利能力企稳回趋势基本确定。

　　具体至分产品毛利率:磁材产品为23.38%,同比略降0.24个百分点,但环比15年上半年的22.15%提升了1.23个百分点;电动自行车为12.54%,同比大幅提升7.58个百分点。16年上游稀土原料价格有望企稳回升,而公司为全球第二大钕铁硼材料企业,具备一定的技术和规模优势,总体预计公司16年盈利能力有望稳中略升。

　　三项费用率持续回落预计16年基本持平。2013年以来,公司三项费用率总体持续回落。2015年,公司三项费用合计支出3.41亿元,同比大幅下降27.48%,对应三项费用率为9.72%,同比大幅回落2.36个百分点,具体至分项费用:销售费用为9102万元,同比下降20.31%。

　　主要是职工薪酬和运输费同比大幅下降所致;管理费用为3.05亿元,同比下降11.65%;财务费用为-5541万元,而14年为1023万元,主要系汇兑收益增加所致。我们预计16年公司业绩将恢复增长,公司三项费用率总体基本持平。

　　盈利预测与投资建议。预测公司2016年与2017年全面摊薄后每股收益分别为0.30元与0.37元,按03月21日11.70元收盘价计算,对应的PE分别为39.61倍与31.33倍。目前估值相对板块较为合理,考虑公司行业地位及新能源汽车发展前景,维持“增持”投资评级。

　　风险提示:稀土价格大幅波动;新能源汽车进展低于预期;行业竞争加剧。

　　宁波韵升评:业绩符合预期,多点共振促16年业绩持续增长

　　宁波韵升 600366

　　研究机构：中原证券 分析师：牟国洪 撰写日期：2016-04-06

　　2015年,公司业绩符合预期。15年营收总体基本持平,净利润增长主要源自伺服电机产品放量,以及投资和理财收益大幅增加。16年公司主营业务增长确定,主要基于并购将切实提升公司钕铁硼磁材业绩和行业地位。

　　稀土价格将企稳回升和新能源汽车为代表的需求将持续增长,以及伺服电机产品将持续放量。预测公司2016-17年全面摊薄后每股收益分别为0.95元与0.80元,按03月31日19.76元收盘价计算,对应的PE分别为20.84倍与24.69倍。目前估值相对板块较为合理,维持“增持”投资评级。

　　盈利预测与投资建议。预测公司2016年与2017年全面摊薄后每股收益分别为0.95元与0.80元,按03月31日19.76元收盘价计算,对应的PE分别为20.84倍与24.69倍。目前估值相对板块较为合理,维持“增持”投资评级。

　　风险提示:稀土价格大幅波动;新能源汽车进展低于预期;行业竞争加剧。

　　正海磁材:营收高增长,看好公司长期发展

　　正海磁材 300224

　　研究机构：长江证券 分析师：葛军,熊文静,王一川,孙景文 撰写日期：2016-04-20

　　报告要点

　　事件描述

　　正海磁材发布2016年一季报。2016年一季度公司实现销售收入3.36亿元,同比增长63.5%,实现归属于母公司净利润3178.65万元,同比增长18.74%,实现eps0.06元;单季毛利率23.6%,环比下滑3.3个百分点,属正常季节性影响。

　　事件评论

　　营收高增长,股权激励费用拖累利润增速。受益于大郡并表的基数影响,公司一季度营收保持了高增长,利润增速低于营收的原因在于公司一季度确认了合并大郡的股权激励费用导致管理费用的大幅上升。我们认为非经常性费用的计提不会对公司中长期的发展造成影响,主营和利润仍将保持较快增长。

　　一季度磁材主营基本持平。根据公司公告订单完成情况,我们预计一季度钕铁硼磁材销售约2.07亿,同比基本持平略增长。考虑到钕铁硼价格受稀土价格下滑影响同比有所回落,我们认为公司磁材销售量仍保持平稳较快增长。汽车行业仍是公司磁材销售增长最快的下游,产品结构优化将提升公司整体盈利水平。

　　大郡发展势头依然迅猛。根据公告估算,我们预计上海大郡一季度新能源汽车驱动系统共销售1.29亿,按照工信部发展规划,我们预计大郡全年销售收入有望达到8-10亿,将充分受益下游核心自主整车厂商客户的快速发展。

　　定增深度绑定客户,实力得到认可,中长期订单有保障。上海大郡目前已成为北汽、广汽的第一供应商,也是上汽、东风、长安、众泰等乘用车客户和金龙、中通、申沃、银隆、恒通、五洲龙等商用车客户的批量供应商。

　　我们认为,本次定增长城资本(中泰股东)、上汽投资(上汽子公司)的参与以及山东国资的入股,既是对大郡技术实力的认可,也是对公司未来高速发展的“投票”。下游客户股东的深度参与,将进一步提升公司在行业内的影响力,中长期订单将得到较好保障。

　　投资建议:维持“买入”评级。公司高性能钕铁硼+新能源驱动系统战略协同效应明显,磁材业务在稀土价格下跌的环境中实现量价齐升,上海大郡盈利更是大幅超过业绩承诺。我们认为公司未来仍处于高速发展期,价值存在低估。预计16-18年eps分别为0.49、0.71和1.00元,维持“买入”评级。

　　银河磁体:业绩符合预期,16年将延续增长

　　银河磁体 300127

　　研究机构：中原证券 分析师：牟国洪 撰写日期：2016-03-30

　　报告关键要素:

　　2015年,公司业绩符合预期。15年营收基本持平,附加值较高的汽车电机和高效节能电机磁体营收占比提升致净利润大幅增长,产品结构优化致盈利能力大幅提升。

　　预计16年公司业绩将持续增长,主要逻辑在于上游稀土原料价格有望稳中略升、新能源汽车和节能环保用电机将持续增长,以及热压/钐钴磁体等产品将持续放量。预测公司2016-17年摊薄后EPS分别为0.35元与0.42元,按3月25日14.46元收盘价计算,对应的PE分别为40.90倍与34.51倍。目前估值相对行业水平较高,考虑公司地位与成长性预期,维持“增持”投资评级。

　　事件:

　　银河磁体(300127)公布2015年年报及16年一季度业绩快报。2015年,公司实现营业收入3.82亿元,同比略增0.79%;实现营业利润1.08亿元,同比大幅增长36.81%;实现归属于上市公司股东的净利润9292万元,同比增长28.90%,基本每股收益0.29元,利润分配预案为拟每10股派息2.0元(含税)。

　　预计16年一季度归属于上市公司股东的净利润为2179-2542万元,较15年一季度的1816万元同比增长20-40%。

　　点评:

　　l高附加值产品营收占比提升致净利润大幅增长。2015年,公司实现营收3.82亿元,同比略增0.79%;净利润9292万元,同比大幅增长28.90%,净利润大幅增长主要是高附加值产品营收占比提升。15年公司投资净收益为1405万元,主要是银行理财产品收益增加;

　　营业外收入161万元,同比大幅降低72.07%,主要系政府补助大幅降低所致。同时,公司预计16年一季度归属于上市公司股东的净利润为2179-2542万元,较15年一季度的1816万元同比增长20-40%,业绩增长主要是销量增长,以及公司大力开拓附加值较高的新产品致毛利率提升。

　　粘结钕铁硼磁体营收基本持平细分领域差异显著。目前,公司产品包括粘结钕铁硼磁体、钐钴磁体和热压钕铁硼磁体,其中粘结钕铁硼磁体按下游应用可分为汽车用、磁盘用、光盘用及其它用磁体。2015年,公司产品全年销量1280吨,同比增长4.92%,显示公司产品均价有所下滑,产品价格下降主要是上游原料稀土价格下跌所致。

　　长期以来,公司在粘结钕铁硼磁体领域具备显著的行业地位,已连续多年位居全球粘结钕铁硼磁材销售龙头。2015,公司粘结钕铁硼磁体实现营收3.77亿元,同比略增0.29%,具体至不同细分领域:受节能环保大环境影响及我国新能源汽车持续高增长影响,公司汽车电机和高效节能电机用磁体销售收入同比大幅增长;全

　　球硬盘用磁体市场总体略有下降,但通过技术改进及产品质量提升,公司硬盘用磁体市场份额提升致其营收同比略增;受光盘需求持续下滑影响,公司光盘用磁体销售收入同比大幅下降。

　　钐钴磁体和热压钕铁硼磁体逐步放量。2012年3月,公司开始实施钐钴磁体和热压钕铁硼磁体的研发,二者于13年开始逐步实现收入,且近年来逐步放量。2015年,公司热压钕铁硼磁体实现营收166万元,同比大幅增长303.28%;钐钴磁体实现营收330万元,同比增长25.85%。伴随下游客户开拓及产品工艺进一步优化,预计二者业绩将持续放量。

　　产品结构优化致盈利能力大幅提升预计16年仍将提升。2015年,公司销售毛利率为32.33%,较14年的28.39%大幅提升3.94个百分点,且15年1-4季度公司盈利能力总体持续提升。

　　具体至分产品毛利率:粘结钕铁硼磁体毛利率为32.58%,较14年的27.86%大幅提升4.72个百分点,主要原因是产品结构进一步优化所致,其中低附加值的光盘用磁体营收占比下滑。

　　而附加值较高的汽车电机和高效节能电机磁体营收占比大幅提升;钐钴磁体毛利率为14.76%,而热压钕铁硼磁体毛利率为5.77%。公司为全球粘结钕铁硼磁体龙头,长期注重研发投入与技术创新,近年来研发投入在营收中的占比均维持在5%以上,其中15年研发支出1910万元,在营收中占比为5.0%,且新增授权专利2项。预计16年公司盈利能力有望持续提升,主要原因在于产品结构进一步优化。

　　三项费用率大幅回落预计16年持平。2015年,公司三项费用合计支出2635万元,同比下降6.90%,对应期间费用率为6.90%,同比回落0.57个百分点。

　　具体至分项费用:销售费用为950万元,同比下降5.97%;管理费用为3551万元,同比略降0.75%;财务费用为-1867万元,而14年为-1759万元。2016年公司业绩将持续增长,而公司营运能力总体稳健,预计公司三项费用率总体将基本持平。

　　预计16年公司业绩将持续增长。我们预计2016年公司业绩将持续增长,主要基于如下三点:一是公司产品价格有望略增。钕铁硼产品价格与上游稀土原材料价格密切相关,由于稀土属于战略稀缺性资源,我国正加大违规稀土整治力度,而稀土大集团整合正有序推进中,且不排除国家出台稀土收储政策,为此预计16年上游稀土原材料价格总体将稳中略升。

　　二是粘结钕铁硼磁体将受益于细分领域增长。公司粘结钕铁硼下游细分领域用途广泛,其中汽车用电机和高效节能电机用磁体业绩将受益于下游需求增长及公司在此领域的行业地位,特别是我国新能源汽车用磁体将显著受益于行业增长,15年我国新能源汽车产量为37.9万辆,同比大幅增长351%。

　　预计16年全年产量将超过50万辆,为此将有效带动此领域需求增长。三是钐钴/热压磁体等新产品将进一步放量,如15年公司实施的研发项目共18项,其中已实施完成8项,且部分产品已进入量产,伴随钐钴/热压钕铁硼磁体下游客户的进一步开拓,二者预计也将进一步放量。

　　盈利预测与投资建议:预测公司2016年、2017年的全面摊薄后的每股收益分别为0.35元与0.42元,按3月25日14.46元收盘价计算,对应的PE分别为40.90倍与34.51倍。目前估值相对行业水平较高,考虑公司地位与成长性预期,维持“增持”投资评级。

　　风险提示:稀土价格大幅波动;汇率大幅波动;全球经济下滑超预期。

稀土行业最新消息_新稀土行业规范设置企业生产新条件 7股底气足

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