【即将暴涨股指标】5股暴涨在即国内首家无人驾驶基地开园

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)6月15日讯

　　汽车及零配件行业研究周报:国内首个无人驾驶基地开园

　　报告摘要:

　　本周重要新闻:智能汽车:本周,由工信部批准的国内首个“国家智能网联汽车(上海)试点示范区”封闭测试区在嘉定举行了开园仪式;测试基地的运营有望推动政府部门尽早发布智能驾驶相关技术标准和规范,加快智能驾驶产业进展。法拉第申请了密歇根州的汽车制造商许可证牌照,计划上路测试无人驾驶技术;

　　初创型公司切入无人驾驶汽车,加快汽车智能化革命,2020年智能驾驶有望实现商业化。在收集了78亿英里的半自动驾驶数据后,特斯拉计划与美国交通部门共享该数据;智能驾驶进展超预期,与政府共享数据有助于推动法规改革,推动智能驾驶早日实现商业化。

　　新能源汽车:北京今年新能源车指标仅剩2.8万个,预计将在第四期,也就是今年8月配置完成;限购城市牌照挤压效应依然是新能源汽车的主要推动力量,2016年新能源汽车产销仍将保持高增长。国网2016年第三批充换电设备中标名单公布,许继电气等18家企业中标;  

　　充电基础建设的完善将为消费者提供便利,加快新能源汽车的产业进程。传统汽车:乘联会:5月狭义乘用车销量达到170.3万辆,同比增长14.5%,销量增速超预期主要原因在于2015年5月份汽车销量基数较低;2015年6-8月份汽车销量负增长,为今年同期增长奠定基础。

　　本周市场回顾:本周汽车板块上涨1.67%,沪深300下跌0.80%,汽车板块领先大盘2.47个百分点。其中,整车上涨0.88%,乘用车下跌2.04%,商用载货车上涨3.94%,商用载客车上涨3.68%,汽车零部件上涨2.30%,汽车服务下跌0.30%,其他交运设备上涨0.33%。个股方面表现较好的公司有富临精工(+33.12%)、科泰电源(+19.90%)、松芝股份(+16.89%);表现较弱的公司有一汽轿车(-11.75%)、风神股份(-9.95%)等。

　　本周投资建议:电动化、电商化、智能化与共享化将是汽车行业长期投资主线,本周推荐智能汽车(拓普集团、双林股份等)与优质零部件个股精锻科技。【智能化、共享化】国内首个国家级无人驾驶汽车测试基地开园,特斯拉收集了78亿英里的半自动驾驶数据,并计划与政府车企共享,产业进展超预期,继续看好智能汽车产业链,推荐拓普集团、双林股份、均胜电子、万安科技、亚太股份、云意电气。

　　【电动化】新能源汽车利空逐步出尽,市场对于查骗补等事件预期较充分。主要逻辑:全年销量预计在60万辆以上,增长主要来源于乘用车(限购城市牌照驱动潜在需求加速释放);查骗补逐步落地、地补逐步退出等利空逐步出尽。(国金证券)

　　比亚迪:大单助力业绩高增长 领先优势进一步扩大

　　比亚迪 002594

　　研究机构：中航证券 分析师：张郁峰 撰写日期：2016-04-21

　　事件

　　比亚迪股份有限公司(以下简称“公司、本公司”)4月12日晚间发布《比亚迪股份有限公司关于商用车中标公示的公告》(公告编号:2016-016),该公告披露了控股子公司比亚迪汽车工业有限公司近日参与投标 “深圳市东部公共交通有限公司2016年3024辆纯电动公交客车更新解决方案项目”,并被确定为第一成交供应商,中标金额达到18.12亿元。

　　4月15日,公司控股子公司比亚迪汽车工业有限公司收到来自深圳市东部公共交通有限公司《2016年3024辆纯电动公交客车更新解决方案项目采购成交通知书》,确定比亚迪汽车工业有限公司成为“深圳市东部公共交通有限公司2016年3024辆纯电动公交客车更新解决方案项目”标的1、标的2、标的3、标的4、标的5的成交供应商,赢得了本次纯电动公交客车采购招标的100%份额。

　　投资要点

　　比亚迪接连中标大额订单,公交电动化战略渐显成效,实力不容小觑。自年初比亚迪拿下太原出租车8000辆订单之后,近日公司再次中标深圳市东部公共交通有限公司2016年3024辆纯电动公交客车项目。此次中标车型覆盖6-12米全系列纯电动公交客车,中标金额达到18.12亿元,若加上国家及地方政府补贴,金额总计达到40亿以上。

　　一旦该项目顺利实施,将对公司的经营业绩产生积极影响,同时为今年公司电动车业务收入突破500亿奠定坚实的基础。2015年以来,公司积极贯彻公交电动化战略,比亚迪K9凭借在安全性和稳定性上的优异表现,深受市场青睐,已陆续接到瑞典、美国、日本、巴西、印尼等海外订单,海外市场开始突破放量。

　　国内市场,K9竞争优势非常明显,广州、南京、大连、杭州、长沙等城市采购量已超5000辆。单就深圳市场而言,K9已成为深圳1.5万辆公交实现电动化的首选,2016年深圳将实现50%的公交车电动化,17年增长到100%。

　　一季度新能源车保持高速增长态势,比亚迪王者地位不可动摇。2016年一季度新能源汽车生产62663辆,销售58125辆,比上年同期分别增长1.1倍和1.0倍。其中,新能源乘用车销量受开年淡季的影响,经过前两月的连续下滑,在3月开始出现上涨趋势,一季度总销量达3.95万辆,同比增长107%,实现月均1.3万辆左右的销量水平。

　　虽然经历了“骗补”事件和补贴退坡等负面冲击,但新能源车依旧强势保持超100%的增长速度,表明行业景气度依旧,预计全年销量将达到55-60万辆。比亚迪作为行业领军龙头,一季度销量达16783万辆,占市场总销量的28.9%,再次拔得头筹。其中,在月度车型排名中,超过500辆销量的车型共有十款,比亚迪就占4款。

　　不仅如此,比亚迪在众多车企之中3月销量增长幅度最大,由月1217辆的水平攀升至3月3000多辆的水平,环比增幅达1.5倍,再次捍卫了自己的绝对王者地位。近日,比亚迪新生代SUV“元”也已上市,随着车型的日益丰富,公司新能源乘用车市场份额有望进一步提升。

　　新增电池产能逐步释放,为新能源车销量高速增长保驾护航。2015年6月,公司非公开发行不超过150亿用以提升公司动力电池产能和推进新能源汽车研发。项目投产后,公司将在原有1.6Gwh/年产能基础上实现质的飞跃,新增6Gwh/年达到7.6Gwh/年的规模。

　　产能的逐步释放将为新能源车的产销放量提供坚实保障。随着新能源车市场的持续扩大以及手机电池需求的增加,比亚迪将继续推进锂电池产能的扩张,据比亚迪美国公司发言人Matthew Jurjevich 称,比亚迪将逐年增加其全球电池产量6GWh 直至2018年。之后,如果需求持续强劲,公司会继续保持每年6Gwh 的速度增产。如果保持这个增速,预计2020年比亚迪锂电池产能将达到34Gwh,成为全球最大的锂电池生产商之一。

　　投资建议:

　　随着2016年新能源汽车地方补贴政策的相继出台,3月新能源汽车销量逐渐回暖, 4月在政策逐步改善的背景下新能源汽车逐步升温,5月或将进入平稳上升期。考虑到公司积极布局实现战略转型升级,在大额订单逐步释放、动力电池扩展顺利、车型不断推新、电动车销量持续超预期的多重利好下,2016年公司将延续2015年的发展趋势,进一步增长。

　　我们预计公司2016-2018年的EPS 分别为1.24元、1.874元和2.955元,对应的动态市盈率分别为46.97倍、31.07倍和19.71倍,给予公司买入评级。

　　风险提示

　　政策不达预期;传统汽车销量不达预期。

　　均胜电子:TS股权交割完成 合作Car Joy构建车联网生态圈

　　均胜电子 600699

　　研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2016-05-04

　　事件:

　　公司公告称,截至5月4日,公司收购TS100%股权完成交割,其中公司直接持有TS50%股权,通过德国普瑞间接持有TS50%股权。同时,全资子公司均胜智能车联出资670万美元,获得CarJoy10%股权和一名董事会席位,开拓汽车服务市场。截至5月4日,公司已完成CarJoy10%股权受让。

　　TS股权交割完成,智能驾驶龙头起飞在即。

　　TS是全球领先的车载信息系统供应商,目前拥有全球200余万前装市场用户,拳头产品MIB车载系统广泛应用于大众旗下品牌。我们认为,本次交割完成后,TS将并入公司汽车电子事业部,公司将因此进一步完善其在智能驾驶领域的布局,凭借与公司现有HMI业务在车载软件、数据处理和信息服务系统等方面的协同效应,有助于公司搭建围绕“人/驾驶者”的新型商业形态。

　　战略合作CarJoy,切入汽车后市场。

　　CarJoy旗下的享途网络推出的乐车邦服务平台是中国第一家专业聚焦于4S店网络的汽车售后服务电商交易平台,用户可通过乐车邦平台以优惠价格获得4S店服务,4S店可以通过乐车邦平台提高闲置资源利用率。

　　目前乐车邦已入驻百度、腾讯、阿里巴巴、京东、大众点评、高德地图、五大银行的互联网平台,成为其4S店维修保养服务提供商,更是百度地图、百度糯米、腾讯汽车唯一汽车4S店保养供应商。我们认为,公司此次参股CarJoy是其在汽车后市场领域的重要布局,凭借公司在软、硬件领域的优势,将有助于公司围绕终端用户的各个使用环节构建车联网生态圈。

　　重申买入评级,6个月目标价45元。

　　业绩持续高增长,同时并购全球领先的智能驾驶优质标的,打开成长空间,业绩估值有望双轮驱动。假设2016年2季度初完成定增,价格为停牌价31.25元。预计2016~2018年EPS分别为1.01元、1.40元和1.63元,买入评级,6个月目标价45元,对应2017年约32倍。

　　风险提示:

　　业务整合不及预期效果;新兴业务发展不及预期

　　曙光股份:业绩符合预期 新能源战略扎实前进

　　曙光股份 600303

　　研究机构：申万宏源 分析师：蔡麟琳 撰写日期：2016-03-30

　　2015年度总体符合预期。公司2015年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元,与上年同期相比,增长913.92%左右,基本符合预期。

　　2015年业绩反转的逻辑已被验证,非公开发行已经过会,最大不确定性已经消除。我们认为2016年公司将实现5亿净利润,曙光本部业绩将继续飞速增长,预计2016年度可实现7000台左右的新能源车的销售(其中客车2000台,物流车5000台),按照客车单车净利4万元、物流车单车净利1万元计算。

　　新能源将为公司贡献经营性净利润1.3亿元,加上曙光车桥每年为公司贡献约7000万元左右的净利润,减去可能存在的传统客车5000万的亏损,预计曙光本部可获得约1.5亿的经营性净利润。未来亿能将在行业御风+市场认可+订单充足+规模效应的情况下,业绩继续超预期。

　　到2020年,国家年产200万辆、保有量500万辆新能源汽车的目标预计将会为行业带来年化60%的增长,将继续为关键零部件厂商带来飞速发展的机会。同时,我们预计亿能凭借其与整车厂、电池厂的多年稳固的合作经验,在保稳老客户的基础上将继续开拓诸如北汽、广汽、金龙等大客户,无论在乘用车、物流车还是客车领域会取得不同订单,而订单量进一步充足会会使得规模效应更加突显,毛利率将有更高的提升空间。

　　总之,我们预计2016年亿能可实现2.4亿净利润,其中,预计BMS可实现8-10亿元的收入,带来1.6亿左右利润,除曙光本部外其他客车公司订单量为0的情形下,预计pack可实现约10亿收入,带来约8000万利润。

　　鉴于增发后公司将持有亿能80%的股权,因此预计亿能将为曙光贡献约2亿左右的净利润。加之非经常性损益税后1.5亿元左右,预测2016年度公司总体将实现净利润5亿元。

　　我们认为,未来公司转型之路还将继续,订单、合作、并购将陆续落地,强烈看好公司未来的发展前景。维持盈利预测,维持买入。我们预计2016-2018年营收分别74.43亿、90.65亿及107.14亿元,对应净利润分别为5.01亿、5.94亿及6.78亿元,对应PE为16倍、14倍、12倍。考虑增发后的EPS分别为0.71元、0.84元及0.96元,对应PE分别为19倍、16倍及15倍。

　　按照分部估值法,参考可比公司估值,给予曙光本部20倍、亿能电子40倍估值,目标市值为150亿,对应目标价21.4元。

　　当升科技:多元材料+智能装备助力业绩扭亏为盈

　　当升科技 300073

　　研究机构：华安证券 分析师：宫模恒 撰写日期：2016-04-29

　　事件:当升科技发布2016年一季报,报告期内,公司实现营业总收入2.29亿元,同比增长46.91%,主营业务收入2.25亿元,同比增长68.69%,实现净利润1,575万元,同比增长508%。

　　q新能源汽车快速发展,车用动力正极材料实现放量。

　　国内新能源汽车市场自2015年以来进入快速发展期,并在2016年一季度延续了快速增长的态势。2016年一季度公司锂电正极材料销量同比增长了49.55%,其中车用动力正极材料销量同比增长2300.28%,占产品总销量的比重进一步提高,产品结构得到持续优化,同时受原材料碳酸锂价格上涨的影响,公司产品销售价格也有所上涨,公司盈利水平大幅提升,进一步巩固了公司在车用动力锂电正极材料领域的龙头地位。

　　产能不足有效缓解,江苏当升盈利能力大幅提升。

　　报告期内,江苏当升一期工程车用高镍多元材料保持满负荷生产,销量同比增长364.82%,业务收入同比增长492.16%,实现扭亏为盈。同时,为缓解车用高镍多元材料的产能瓶颈,公司加快了江苏当升二期工程第一阶段的建设进程,目前二期工程第一阶段已按计划开展试生产及客户认证工作。

　　江苏当升二期工程第一阶段正式投产后,公司将新增车用高镍多元材料年产能2,000吨/年,可以有效缓解公司目前在高镍多元材料方面产能不足的局面,进一步提升公司在车用高镍多元材料市场的竞争力。

　　星城石墨产能扩张。

　　公司参股的星城石墨在动力负极材料技术上取得了重大突破,新产品获得成功推广并量产,国际大客户的开发也取得突出进展。星城石墨锂电负极材料生产基地二期工程已于2015年四季度开始部分达产,该基地的建成与投产,有利于星城石墨将技术优势转化为产能优势,进一步巩固其在国内锂电负极材料市场的地位,并为其向国际锂电负极材料市场挺进奠定坚实的基础。

　　中鼎高科产销双增,助力业绩增长。

　　为进一步增强盈利能力和抗风险能力,2015年公司出资4.13亿元收购中鼎高科,在立足锂电正极材料业务的同时,涉足智能装备这一高速成长的业务模块,形成了锂电材料与智能装备的双主业发展模式。中鼎高科通过搭建国内国际销售平台,加快了高端圆刀模切机和激光模切机的市场推广,获得了下游客户的高度认可,一季度销售量同比增长47%,业务收入同比增长68%,大大提高了公司的营业收入,丰富了公司产品结构。

　　盈利预测与估值。

　　考虑到收益新能源汽车的快速发展,车用锂电池需求量将进一步扩大,预计公司2016-2018年的EPS分别为0.65元、1.07元、1.60元,对应的PE分别为53.60倍、32.54倍、21.76倍,维持“买入”评级。

　　云意电气:主营稳定增长经营改善 新业务加速推进未来发展可期

　　云意电气 300304

　　研究机构：银河证券 分析师：杨华超,戴卡娜,张熙 撰写日期：2016-04-26

　　1.事件

　　云意电气4月22日发布2015年报,公司全年年实现收入4.32亿元,同比增长0.19%,归属上市公司股东净利润7067.65万元,同比下降14.04%,扣非后净利润5686.66万元,同比下降17.31%,基本每股收益0.35元。公司同时发布了一季报,一季度实现营业收入1.26亿元,同比增长12.95%,净利润2453.24万元,同比增长30.54%。

　　2.我们的分析和判断

　　(一)主营稳定增长,毛利率维持较高水平

　　15年主营业务收入维持稳定,一季度业绩回升符合预期。15年公司实现营业收入4.32亿元,同比增长0.19%。其中整流器营收2.14亿元,同比下降3.37%,占总收入49.5%;调节器营收1.82亿元,同比上升5.26%,占总收入42.26%。受到行业增速放缓以及公司加大研发投入的影响,公司15年归属于公司股东的净利润7067.65万元,同比下降14.04%。

　　一季度行业下游需求平稳增长带动公司主营的稳定回升,同时随着公司募投项目产能逐步释放,公司加大市场开拓力度并拓宽国内合资品牌新车市场的供货体系,一季度公司主营稳定增长,实现营收1.26亿元,同比增长12.95%,净利润2453.24万元,同比增长30.54%。

　　此外,一季度下游客户现金流情况改善,公司回款能力变强,资产减值损失比上年同期减少46.67%。从一季度公司表现看,公司经营能力不断改善,预计16年业绩将会有明显提升。

　　垂直整合产业链强化技术优势控制成本,毛利率维持较高水平。公司通过垂直整合产业链实现关键零部件内部配套,大大降低采购成本,维持较高盈利能力。近年来公司毛利率一直维持在30%以上,在汽车零部件行业里名列前茅。

　　15年公司毛利率为31.05%,同比增长0.28%,其中整流器毛利率31.79%,同比上升0.26%,调节器毛利率33.16%,同比上升0.93%。我们认为随着大功率车用二极管募投产能的逐步释放,公司在关键零部件领域的技术优势将逐步凸显,成本控制能力不断提升,继续维持行业高毛利率水平。

　　(二)未来亮点不断,业绩高速成长可期

　　配套客户高端化进程稳定推进,加速进口替代抢占市场份额。15年公司加快进口替代和合资品牌配套、高端自主品牌配套进程,在主机配套市场,已经和上汽集团、广汽集团、长安福特、北汽集团、东风日产、上汽通用、吉利汽车,江淮汽车、长安汽车、奇瑞汽车、中国重汽建立了稳定配套关系;

　　在售后服务市场,产品也已稳定供应奔驰、宝马、奥迪、别克等中高端汽车维修体系。未来公司将依托较强的竞争优势,进一步扩大国内市场份额,逐步实现主营业务智能电源控制器和其关键零部件车用大功率二极管的进口替代。

　　大功率车用二极管项目产能逐步释放,预计16、17年大规模放量带动公司业绩高速增长。公司大功率二极管现有产能已实现100%内部配套,完全满足公司自身需求,募投项目新增的2.3亿只产能将全部用于外销。随着募投项目产能逐步释放和国际客户认证的逐步完成,公司大功率车用二极管业务将进入大规模放量阶段,预计将带动公司下半年业绩快速增长。

　　战略布局汽车智能领域和新能源汽车领域,优化产品结构实现新一轮增长。公司顺应全球电控智能化发展的大趋势,加大在智能雨刮电机控制系统、智能风扇电机控制系统等智能电控业务方面的投入,不断优化产品结构。预计随着产品渗透率的提高,市场空间将进一步打开,实现公司从二级供应商向一级供应商转型。

　　同时,公司募投1.2亿进军新能源动力系统,生产线建成后将形成年产3.6万套新能源车用电机及控制系统生产能力。公司扩大在新能源汽车电子产业的布局将有利于公司实现自身的跨越式发展,形成新的利润增长点,带动公司业绩提升,促进公司转型升级。

　　3.投资建议

　　维持推荐评级。公司主营业务保持稳定增长,经营情况改善。同时积极开拓客户以及加速布局新业务。此外随着募投项目逐渐达产以及新项目逐步落地,公司将迎来业绩拐点。另公司自上市以来从未有过收购兼并动作,未来外延扩张动力强劲。我们预计公司2016-2017年EPS分别为0.59、0.82、0.97元,考虑到公司业务成长性和汽车电子平均估值45X,合理估值区间为26.55元。建议积极关注。

　　4.风险因素

　　1)乘用车增速受经济影响低于预期;2)公司募投项目达产进度低于预期。

【即将暴涨股指标】5股暴涨在即国内首家无人驾驶基地开园

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