2016年九月九日|2016年8月10日展望：重点布局十大板块优质股

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)8月9日讯

　　新能源行业周报:布局优质龙头

　　类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞,刘强 日期：2016-08-09

　　新能源汽车:观点:近期我们调研了电动物流产业链,了解到车企和下游运营商都在积极备战后面两年的行业高增长,静待行业补贴政策落地实质启动;

　　我们预计8、9月政策将逐步落地,回调中可逐步布局优质标的,可重点布局电动物流、特斯拉、三元三个板块。政策方面:1、8月1日,工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品(第286批)》公告,约有109款纯电动车型进入此批汽车生产企业目录;  

　　其中专用车和运输车占据比例较高,显示出纯电动专用车和物流车市场未来增长潜力。2、河北张家口市制定充电服务价格:电动乘用车快充最高0.83元/kWh。数据方面:1、全球6月电动车企销量排行:比亚迪/康迪/北汽新能源进前五。

　　2、特斯拉第二季度营收达12.7亿美元,新车出货量1.4万辆。3、松下宣布筹资38.6亿美元投资特斯拉汽车电池厂。

　　投资策略:我们认为随着政策调整的逐步落地,新能源汽车销量同比环比有望进一步好转,建议从业绩兑现、乘用车(延伸到三元、特斯拉、物流车等)、运营(延伸到充电桩)等环节寻找业绩和景气度同时处于上升周期的投资机会,建议关注公司:1、动力电池:猛狮科技、亿纬锂能、澳洋顺昌、骆驼股份、国轩高科、智慧能源;

　　2、材料公司:当升科技、杉杉股份、佛塑科技、新纶科技、新宙邦、沧州明珠、紫江企业、融捷股份;3、新能源汽车运营:合康变频、猛狮科技、纳川股份;

　　4、充电桩大规模设施建设及运营:北巴传媒、科陆电子、高澜股份;5、新能源汽车电池模组、电机、电控系统:正海磁材、金杯电工。5、特斯拉产业链核心标的:信质电机、宏发股份、长园集团等。

　　6、电动物流车产业链核心标的:方正电机、科泰电源、新海宜等。

　　光伏:继续看好电站服务端,分布式是未来趋势;中长期技术进步是方向;建议关注太极实业、林洋能源、爱康科技、中来股份、隆基股份等公司。

　　风电:未来装机有望超预期,龙头现金流较其他新能源企业好,建议关注金风科技等龙头。

　　重点公司公告:1、【新宙邦】发布半年报,实现营收6.8亿(YoY73.1%),归母净利润1.2亿(YoY203.3%)。基本每股收益EPS为0.68元/股。2、【信质电机】发布半年报,实现营收8.2亿(YoY6.6%),归母净利润1.2亿(YoY35.2%)。基本每股收益EPS为0.29元/股。3、【骆驼股份】发布半年报,实现营收24.8亿,归母净利润1.9亿。基本每股收益EPS为0.23元/股。

　　农林牧渔行业周报第30周:高猪价持续时间或超预期,生猪板块现布局良机

　　类别：行业研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：王承 日期：2016-08-09

　　投资要点:

　　林业和畜禽养殖领涨,农业综合和动物保健跌幅较大。

　　本周,上证指数跌0.09%,报收2976.7点,深证成指涨0.12%,报收10342.28点,创业板指跌0.63%,报收2109.06点,农林牧渔板块跌0.21%。

　　其中林业畜禽养殖和农产品加工等板块涨幅居前,尤其是林业,涨幅达到1.95%,而农业综合和动物保健等板块跌幅较大,尤其是动物保健,跌幅均达到3.75%

　　坚定看好节水农业的长期投资机会

　　节水行业是我们今年一直重点推荐的行业,政府工作报告规划今年要新建2000万亩高效节水农田,揭开该行业“十三五”爆发的序幕。

　　我们认为在土地流转加快推进下游规模化种植程度不断提升的而背景下,在水价改革农田水利监管趋严的催化下,节水农业面临着良好的发展机遇期,“十三五期间市场规模年均可达400-500亿元,较“十二五”有翻倍空间。我们重点推荐标的为大禹节水(300021)和京蓝科技(000711)。

　　大禹节水半年报略低于预期,但是公司实现订单10.61亿元,符合预期,订单是保证公司业绩增长的根本,随着后期PPP订单的落地,我们认为公司仍有可能实现翻倍的业绩增长。京蓝科技半年报大幅减亏,目前正处于转型关键时期,公司订单充足,未来有望实现快速增长。

　　畜禽养殖重点推荐:

　　短期回调即是布局良机,白羽肉鸡大牛市确定。7月欧美又相继出现禽流感事件,国内对其复关时间不确定性增大,对美国和法国在16年复关可能性越来越小,直接导致中国的祖代鸡引种量进一步缩减,预计16年会继续滑落至40-50万套左右;

　　由于去年12月至今年上半年引种真空期的影响,国内父母代供给将呈现断崖式减少,特别是三季度开始,国内父母代鸡苗价格将继续飙升,而后逐一传导至商品鸡苗和商品鸡,继续看好益生股份、圣农发展和民和股份业绩弹性,白羽肉鸡大牛市不容错过;

　　猪肉消费进入淡季,仔猪和猪肉价连续9周回落,本周生猪价格企稳,生猪出栏均价达到18.25元/公斤,较上周涨0.16%,仔猪价格53.38元/公斤,较上周下降0.22%;

　　根据我们调研的情况,今年种猪补栏量在年后逐渐上升,补栏增加量20~30%,目前来看要传导到商品猪还需要较长一段时间,预期要到明年3月,也就是春节消费旺季之后,所以我们依然延续之前的观点,我们认为16年猪价持续时间有望超预期,仍将是非常好的投资板块,继续推荐牧原股份和雏鹰农牧。

　　同时建议关注养殖后周期标的,生猪养殖行情依然较好,带动高端猪料快速增长,关注低估值后周期龙头海大集团和业绩高弹性的禾丰牧业。

　　风险提示

　　1.国家政策发生变化;2.改革力度及落实不及预期;3.重大灾害。

　　机械设备行业“温故知新”系列七:2016年特征,给机械选股的启示

　　类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波,刘芷君 日期：2016-08-09

　　核心观点:

　　前言:今年以来,我们连续发布了“温故知新”系列的六篇报告,追溯机械行业过去的基本面与历史,并结合今年行业需求新形势研判投资思路。

　　以工程机械为例,我们强调提出“需求驱动”与“需求预期驱动”对股价的影响差异很大;当工程机械需求回暖时,机械其他子领域的企业也普遍业绩好转,其中,成长加速企业的股价表现更突出,因此投资视角并不要局限于工程机械本身。同样的,我们在机械行业选股,也需要放眼全市场。

　　一方面是各种科技创新主题层出不穷、快速轮动,一方面又有低估值蓝筹、国企改革、供给侧改革等各自表现,究竟什么是主线?什么是2016年的特征?我们试图从领涨板块的龙头个股总结规律,并为机械选股提供参考思路。

　　2016年领涨板块的龙头个股两大规律:景气温和向好、业绩持续创新高。

　　今年领涨板块的龙头个股普遍特点是,下游需求保持稳定或增长,而企业的增长能力突出(统计的14家企业中有13家在过去连续三年净利润实现正增长),其核心在于持续性。

　　从统计分布来看,其复合增长能力、估值水平具有较大的差异。历史财务数据能够“指引”今年的股价表现,最核心的背景是经济增长保持了平稳态势。

　　对机械行业选股的启示,以及从行业比较来看机械行业选股。

　　机械行业271家上市企业中,有28家企业在2013-2015年连续三年实现净利润正增长,并且CAGR高于15%。

　　如果进一步考虑行业比较,由于机械产品的需求波动性普遍更大,因此需要更高的增长率进行补偿,我们建议重点关注其中未来3年净利润复合增长率有望超过25%的企业。

　　投资建议和风险提示:

　　机械产品需求总体疲弱、分化明显,我们维持机械行业“持有”评级,投资方向上重点关注“新智能、新服务”两大方向,近期重点关注个股为:浙江鼎力、龙马环卫、华测检测、中金环境、巨星科技、黄河旋风、豪迈科技、康力电梯、永创智能等。

　　风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求变化;原材料价格波动和汇率变化导致企业的盈利波动。

　　医药生物行业周报:关注维生素和血制品涨价

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2016-08-09

　　医药生物指数本周下跌1.09%,涨幅在28个行业中位于第20名,跑输沪深300指数1.13pp、跑输上证综指1.01pp。上周各子版中除医疗器械版块其余子行业均下跌,涨幅为0.51%;

　　中药板块跌幅最大,下跌1.88%。医药板块整体估值43.11倍,相对全部A股溢价率118.8%,处于历史中等水平。其中医疗服务估值最高,为90.48倍,中药板块估值最低,为30.53倍。各细分主题方面,国企改革、维生素、血制品等主题表现较好。

　　近期随着G20的召开,杭州周边化工及原料药厂商将进入停产阶段,同时部分企业进入夏季检修期;

　　另一方面,国际维生素龙头企业由于排污受限也将影响到维生素供货。建议重点关注维生素E、维生素B2、维生素B6,推荐新和成、广济药业。VE:DSM瑞士工厂由于环保排污受限,DSM产能2.5万吨左右,被迫将开工率下调30%,对应减少VE油产能7500吨,占全球需求10%左右,预计限产将持续一年直至改造完成。DSM已开始从国内采购VE。

　　目前VE原材料方面供给紧张,天成生化停产仍未复工,宁波王龙发生泄漏事件,欧洲VE价格已经上涨至8.5~9欧元,新和成和吉林北沙将在8月停产检修,主流厂商目前停止报价状态。

　　目前VE市场价格85元/kg,预计VE价格将继续大幅上涨。推荐标的新和成和浙江医药。目前VB2国内成交价在270元/kg-280元/kg,VB6国内成交均价250元/kg,价格整体呈上升趋势,夏季部分厂商停产检修,市场货源偏紧,价格有继续往上的趋势,推荐广济药业。

　　近期福建省公布血液制品第二次价格谈判结果,华兰生物的冻干人凝血酶原复合物提价幅度高达36%,200IU194元涨价至265元、300IU265元涨价至361元。

　　福建是国内医保控费最严的省份之一,而华兰生物作为国内血制品龙头企业凝血因子VIII和凝血酶原复合物批签发市占率分别为31%和59%,此次提价对国内血制品定价的意义重大。由于血浆来源稀缺而血制品应用广泛,加上价格管制,国产血制品长期处于供不应求的状态。

　　去年5月多部委联合发布的《推进药品价格改革的意见》取消了绝大部分药品政府定价,对于长期受限于最高零售价的血制品来说是重大利好。

　　最大品种白蛋白由于受进口替代的制约,提价幅度较小,而除白蛋白外的其他品种均被限制进口,具备提价条件:年初静丙和纤维蛋白原出厂价提升10%-20%、80%-130%;此次凝血酶原复合物提价36%、凝血八因子提价13%,再次印证了血制品的涨价逻辑。

　　同时随着近年浆站批准速度的加快,血制品行业将进入量价齐升阶段,推荐行业龙头企业华兰生物、天坛生物。

　　长期来看,医药上市公司整体成长性较好、市场愿意给予高估值,并且改革深化和需求拉动给创新药、医疗服务、医疗器械等细分领域带来结构性投资机会,同时还具备精准医疗、大健康等主题性机会,我们继续维持行业“推荐”评级。

　　本周重点推荐个股及逻辑:新和成(002001):DSM瑞士工厂由于环保排污受限,DSM产能2.5万吨左右,被迫将开工率下调30%,对应减少VE油产能7500吨,占全球需求10%左右,预计限产将持续一年直至改造完成。

　　DSM已开始从国内采购VE。目前VE原材料方面供给紧张,天成生化停产仍未复工,宁波王龙发生泄漏事件,欧洲VE价格已经上涨至8.5~9欧元,新和成和吉林北沙将在8月停产检修,主流厂商目前停止报价状态。

　　目前VE市场价格85元/kg,预计VE价格将继续大幅上涨。公司VE产能规模50%粉为3万吨;VE每涨10元/kg,预计将能带来3亿元左右的净利润提升。

　　广济药业(000952):近期湖北省长江投资集团召开巡视整改工作推进暨深化企业改革动员会,强调深化国企改革。

　　广济药业是长投集团旗下唯一上市公司,将有望优先受益于湖北省国企改革加速。同时公司主营业绩有支撑,目前VB2国内成交价在270元/kg-280元/kg,价格整体呈上升趋势,夏季部分厂商停产检修,市场货源偏紧,价格有继续往上的趋势。

　　目前VB2仍处于货源比较紧缺状态,各厂商维持现有价格意愿一致,预计下半年VB2价格仍然保持在较高的价格水平,且有望继续上涨。

　　公司去年7月份宣布提高VB2价格,目前VB2价格在维持近一年,也显示公司对VB2市场价格掌控能力。估计公司今年利润超过2亿,目前公司市值45亿左右,主业有支撑,有望最先受益于湖北国企改革,建议积极关注。

　　国发股份(600538):公司拟通过收购河南德宝切入医疗器械耗材的供应链服务领域通过物联网技术卡位医院科室重要入口,通过物联网技术实现实时监测使用情况,顺利对接医保控费。目前在8个中小医院能实现3.3亿收入,单个医院收入体量超过4000万,接下来向河南省其他大型医院医以及全国各地推广复制,公司业绩弹性和成长空间巨大。

　　承诺2016年、2017年、2018年和2019年实现的净利润(扣非归母净利润)分别不低于0.36亿元、0.52亿元、0.72亿元及0.97亿元,换股价格10.31。

　　风险提示:市场系统性风险;行业政策风险;个股风险。

　　电力设备与新能源行业周报:积极关注风电龙头,逢低布局电动车真成长

　　类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：曾朵红,沈成 日期：2016-08-09

　　投资要点

　　投资建议和策略:

　　3月初以来我们一直积极看多板块,以电动车和一季度超预期为主线,到6月中旬超额收益明显,近期建议多关注风电板块。首先,新能源车补贴调整方案有待9月,工信部增加专用车准入门槛,加剧市场对于销量的担忧,同时新能源车补贴目录,包括物流车出台时点也很关键,7月销售环比下滑已反应行业观望的心态。

　　9/10月将是新能源车销量环比放量的拐点,当然企业二季度已开始积极备货,旺季时点推迟会增加库存压力,但是年底抢装值得期待,电动车持续高成长的趋势不变,建议逢低布局真成长细分龙头,积极关注tesla供应链;

　　其次,风电已处于行业的底部,明年将有所好转,风电板块估值低预期低,值得近期重点关注,再次,电改持续推进中,各地成立电力交易中心,广东电力交易竞价继续放量,物联网标准敲定带来新的机会,持续重点看好售电和用电服务;再次,储能政策层面没大变化,但已有文件确定电储能参与调频调峰辅助服务试点,项目增多,值重视。

　　再次,国务院常务会议部署制造和互联网深度融合,工业4.0成长性好,建议布局,再次,配网是2016年投资重点,上半年业绩高增长,值布局;最后,光热电价有望近期出台,光热值关注,光伏2016年下半年增长压力较大。

　　此外,大集团小公司国企改革值布局。

　　电动车:3月初我们就强调加大配置,提出政策底\销量底\一季度业绩高增长,三因素共振带来大行情,3月中旬tesla推出model3进一步点燃热情,电池材料/三元/充电桩板块轮番上涨,4月充电桩板块因招标最为强势,4月底以来三元和电池材料继续领涨,主要业绩和销量驱动,叠加政策放开预期,5月底开始销量和第四批电池目录推动新一轮上涨,直到6月中旬。

　　7月中旬市场传出补贴调整方案有待8/9月份出台,工信部增加专用车准入资质门槛,需要有底盘资质的企业才能拿补贴,加剧市场对于下半年销量的担忧,而7月的销量已反应市场观望的态度,目前看9月出台的概率较大,9/10月将是新能源车销量环比放量的拐点,企业二季度已开始备货。

　　动力电池存货2GWH,旺季时点推迟会增加库存压力,政策鼓励向大企业集中,龙头公司中报业绩靓丽,对于优质标龙头表的来说短期的调整是中期布局的机会,看好三元电池及上游材料,看好tesla供应链优质标的,看好充电桩运营,积极关注物流车。积极关注燃料电池和石墨烯板块

　　风电:风电目前预期较低,估值普遍低,而风电行业处于底部,2016年装机的下降幅度预计好于预期,由于2018年降电价2017年抢装预计有一定增长,积极关注龙头标的;

　　电改:电改正在积极推进之中,各个地方建立电力交易平台,广东地区售电交易放量明显,京津冀也在鼓励参与售电,积累足够用户、有资源、有创新服务的企业将胜出,持续重点看好;

　　光热:光热能源局工作会议上已经提到了新的高度,预计8月出台光热电价,积极关注光热主题;

　　储能:将列入十三五能源规划,已有独立文件确定电储能参与调频调峰辅助服务试点,储能项目增多,铅炭开始具备一定的经济性,未来空间无限,是较好的主题和成长板块,优选锂电、铅炭、系统龙头;

　　工业4.0:四部委联合印发《机器人十三五产业规划》,人工智能也正在加速发展,国务院常务会议部署制造业和互联网的深度融合,工业4.0成长空间大,行业内企业外延机会多,2016年估值也具有较大吸引力,看好;

　　配网&电网:电网投资2015年四季度明显大幅提速,年初国务院就发文开启新一轮农网投资,配网和电网企业今年上半年业绩增速较高,作为拉动经济刺激见效的板块,配网和电网板块行情或值期待;

　　国企改革:两会文件来看国企改革有望加快,自去年9月以来国企改革板块表现不佳,大集团的电力设备公司和新能源平台公司国企改革的空间较大,建议积极关注;

　　光伏:光伏上半年装机23GW,二季度历史高点,7月以来产业链价格下降,下半年有压力,未来有待平价上网,关注制造龙头标的;

　　核电:核电方面没有明显的机会。

　　投资组合:电动车:宏发股份、华友钴业、国轩高科、亿利达、新宙邦、沧州明珠、比亚迪、富临运业、亿纬锂能、石大胜华、当升科技、北巴传媒、长园集团、杉杉股份、天赐材料、正海磁材、科士达、信质电机、大洋电机;

　　风电:天顺风能、金风科技、福能股份;电改:智光电气、炬华科技、北京科锐、积成电子、中恒电气、新联电子;储能:南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份;工业4.0:汇川技术、宏发股份、华中数控、长园集团;配网:国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐、许继电气;

　　光热:杭锅股份、首航节能;国企改革:国电南瑞、东方能源、福能股份、华光股份、国电南自;光伏&能源互联网:隆基股份、阳光电源、江苏旷达、林洋能源、特变电工;特高压:平高电气、许继电气;核电:台海核电、应流股份。

　　风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。

　　餐饮旅游行业评论周报:潜水第一股中潜股份登陆创业板,里约奥运开幕关注体育板块投资机会

　　类别：行业研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2016-08-09

　　A股餐饮旅游板块本周下跌1.15%,板块表现弱于沪深300指数(上涨0.04%)。涨幅较大的个股为华天酒店(+10.03%)、丽江旅游(+2.96%)、西藏旅游(+2.72%)、大东海A(+1.74%)、锦江股份(+1.1%),跌幅较大的个股为国旅联合(-10%)、凯撒旅游(-9.79%)、首旅酒店(-8.47%)、张家界(-5.56%)、西安旅游(-3.55%);

　　美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股包括Priceline(4.69%)、麦当劳(1.33%)、艺龙(0%)等,跌幅较大的个股包括星巴克(-3.37%)、Expedia(-2.93%)、华住酒店(-2.47%);

　　港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括锦江酒店(4.33%)、香港中旅(3.18%)、呷哺呷哺(2.37%)等,跌幅较大的个股包括神州租车(-6.94%)、翠华控股(-5.41%)、味千(中国)(-1.8%)等。按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅27.44%,弱于沪深300指数(下跌14.10%),维持板块增持评级。

　　8月5日,峨眉山发布2016年半年报,公司实现营业收入4.82亿元,同比增长3.04%,归母净利润5,939万元,同比增长8.27%,实现游山门票购票人数141.26万人次,同比下降4.6%。

　　本周我们发布中潜股份的新股报告,公司于8月2日在创业板上市,公司主业以潜水服、渔猎服及配套装备的研发、生产、销售为主,进一步拓展潜水服务领域(潜水培训+潜水体验)。

　　公司在潜水行业具有龙头地位,产业链布局、技术优势、市场优势明显,看好公司基于潜水装备制造业的优势,向潜水服务业扩展。

　　教育板块:7月26日,电光科技发行股份及支付现金购买资产(雅力科技、乐迪网络)并募集配套资金事项未获得证监会并购重组委通过。

　　8月1日,公司重新签订协议,作价1.28亿收购雅力科技100%股权。雅力科技提供基于海外留学目的的国际化教育培训、教学咨询管理服务、留学服务等。2015年营业收入2,886万元,归母净利润-182万元。公司持续转型教育领域,当前市值较小,建议投资者重点关注。

　　体育板块:8月6日里约奥运会开幕,体育板块有望迎来奥运行情,建议关注体育概念股:1)国家体育总局旗下唯一的上市公司,与各体育单项协会、中国奥委会关系密切,推荐中体产业;2)弹性相对较大,具备超额收益,推荐雷曼股份、当代明诚、三夫户外。

　　个股层面重点推荐关注:宋城演艺:内生增长强劲(预计2016年净利润10亿元左右,当前股价对应市盈率为33倍),项目储备充足(上海+桂林+张家界)且体量更大,后续海外演艺扩张、VR公园投入运营、泛文旅领域持续布局将带来市值成长空间;

　　中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;

　　凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合;

　　北部湾旅:北涠航线客运量增速较快,蓬长航线通过外延式收购+运力提升扩大市场份额。收购博康智能进军智慧旅游+大数据领域;北京文化:公司定增落地,战略上将通过“内生+外延”打造现象级产品及贯穿全产业链布局,未来看点十足(综艺、影视剧等);

　　峨眉山A:旅游产业链扩张,打造大峨眉旅游区;桂林旅游:海航入主成为公司第二大股东,在景区资源整合、资本运作、国企改革方面有望提速;中国国旅:离岛免税政策优化,免税电商平台推出,口岸进境免税政策放开,业绩贡献有望持续发酵。年度个股推荐关注排序:

　　宋城演艺、北京文化、众信旅游、北部湾旅、中国国旅、中青旅、凯撒旅游、腾邦国际、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

　　短期主要推荐关注:中青旅、宋城演艺、北部湾旅、众信旅游、凯撒旅游、中国国旅、北京文化。

　　主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。

　　商业贸易行业研究周报:多地国改接力上海,资本举牌加速价值回归

　　类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：徐问 日期：2016-08-09

　　行业观点。

　　中信商贸零售指数上涨1.30%,跑赢沪深300指数1.26个百分点:中信商贸零售指数上涨1.30%,同期上证指数下跌0.09%,沪深300指数上涨0.04%。

　　105家样本公司中55家上涨,9家停牌,2家持平,39家下跌。从细分行业走势来看,本期中信百货指数上涨0.64个百分点,中信超市指数下跌0.43个百分点,中信连锁指数上涨1.56个百分点,中信贸易指数上涨2.76个百分点。

　　中信商贸零售板块动态估值49.5X,相对沪深300估值溢价率为311.1%,较上期末上升3.1个百分点。

　　上海国改概念持续火热,黄金珠宝板块关注度下降:上周,大盘止跌企稳,商贸零售板块涨幅居于行业前三。综合5个交易日来看,上海国企改革概念持续火热,上海本地股新世界、徐家汇、东方创业、兰生股份涨幅居前。

　　部分题材股受到市场关注,辽宁成大(获巨人集团定增)、西安民生(农村电商概念)、高鸿股份(物联网概念)、江苏舜天(华安证券影子股)均有较好表现。

　　前期积累较大涨幅及业绩不佳的个股回落明显,通程控股、武汉中商、上海三毛、新华百货跌幅居前。黄金珠宝板块关注度下降,老凤祥、秋林集团、爱迪尔表现不佳。

　　国企改革仍是板块短期最大投资看点,资本举牌加速价值回归:随着交易所遏制题材炒作,热门题材股纷纷回调,叠加9月G20峰会导致政策空窗期,商贸零售板块短期热点主线缺乏。相较而言,国企改革近期动作不断,今年有望超预期,将继续吸引资金关注,仍是短期最大亮点。

　　从区域来看,我们认为上海、广深、武汉、北京、重庆以及央企政策推进和案例落地较频繁,有望接力上海成为政策重点催化区域。

　　综合国资大股东背后资源、相关企业经营、资产情况以及政策推进速度,广深、北京等区域近期,广州成立国资国企创新投资基金,首期基金总规模将超过200亿元,深圳市国资委将研究设立1500亿元的国企改革与战略发展基金。

　　今年以来,广深国企受市场关注度较低,股价也一直处于低位,在基金模式的助力下,未来广深国企改革推进速度有望加速,推荐广州浪奇、农产品、广百股份。此外,北京、武汉相关国企资产质量较好、可挖掘潜力巨大,在政策催化下有望加速推进,推荐翠微股份、北京城乡、鄂武商。

　　资本举牌预示价值底部,迎宝贵布局良机。

　　上周,受恒大抢筹万科影响,举牌概念股再度活跃。今年以来,商贸零售板块已出现多起举牌事件,南宁百货、津劝业均被金融资本举牌。

　　我们认为经过年初以来股价急跌以及长时间低迷,零售个股因充裕的物业资产价值和较稳健的现金流/盈利能力,投资价值凸显,作为前期举牌主力的保险资金,在利率走低和万能险热销的背景下,将继续加大股权资产配置。

　　综合来看,股权较为分散、经营稳健、资产充裕的个股容易成为举牌的标的,建议关注前期险资举牌个股大商股份、新世界、合肥百货、欧亚集团、南宁百货、天虹商场。

　　本周个股建议:1)国企改革仍是短期看点,广深成立国企基金,有望接力上海成为政策重点催化区域,推荐广州浪奇、农产品、广百股份。

　　2)板块中报相继披露,业绩分化加剧,继续推荐中报业绩有亮点的鄂武商、厦门国贸、天虹商场;3)恒大抢筹万科带动举牌概念股热潮,从安全边际角度,关注低估值、业绩持续增长、市值较物业重估值大幅折让的欧亚集团、大商股份。4)物流地产项目稳步推进,定增将顺利重启的东百集团。

　　上周推荐组合回顾。

　　上周推荐的投资组合中,东方创业(相对收益5.88%)、兰生股份(相对收益5.78%)、鄂武商A(相对收益2.80%)、欧亚集团(相对收益2.65%)、天虹商场(相对收益2.18%)、农产品(相对收益1.49%)。

　　大商股份(相对收益1.04%)、王府井(相对收益0.97%)、北京城乡(相对收益0.96%)均跑赢板块,厦门国贸(相对收益0.00%)与板块持平,首商股份(相对收益-0.55%)、翠微股份(相对收益-2.17%)、武汉中商(相对收益-10.49%)跑输行业。

　　风险提示。

　　1、经济低迷,中高端消费进一步下滑;2、国企改革的政策博弈复杂、延续性不强、实施力度低于预期等。

　　电新行业周报:关注智能制造进程和能源互联网标的,侧重白马企业

　　类别：行业研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：张丽新 日期：2016-08-09

　　电改进程不断落实,《关于组织实施“互联网+”智慧能源(能源互联网)示范项目的通知》,期待后续项目进一步落地。关注电改和能源互联网相关标的。

　　各地电力交易中心成立,第三方售电商有望加快进入市场交易。国家能源局近日在系统内部印发《关于组织实施“互联网+”智慧能源(能源互联网)示范项目的通知》(以下简称《通知》)。

　　《通知》提出将开展综合和典型创新模式的两类能源互联网试点示范。影响总金额约为400亿元,期待后续项目进一步落实。

　　推荐关注智能制造相关标的。工信部编制发布了《轻工业发展规划(2016-2020年)》。制造业升级,产业结构变化,推动劳动密集型产业向技术和资本密集型产业转换。

　　推荐关注标的长园集团、万讯自控、金卡股份、宏发股份。《规划》从大力实施“三品”战略、增强自主创新能力、积极推动智能化发展、着力调整产业结构、全面推行绿色制造、统筹国内外市场等六个方面提出了具体任务部署。

　　从行业方向上标的方面,能源互联网及电改领域方向重点关注炬华科技、金风科技、林洋能源、智光电气,关注中恒电气、红相电力、新联电子。储能方向推荐南都电源、推荐关注阳光电源;新能源方向重点关注隆基股份,关注福能股份;持续关注新能源充电设施板块相关标的,关注中恒电气、和顺电气、北巴传媒,许继电器;关注通合科技。

　　我们认为,新能源相关政策落地时间暂不明朗导致市场短期震荡为主。此轮政策调整对新能源汽车产业将产生长期利好效果,有益整个产业的健康有序发展和龙头企业的做大做强,继续坚定推荐各细分领域的龙头标的。

　　重点推荐湿法隔膜优质标的胜利精密(唯一批量供货CATL湿法隔膜产品,湿法龙头地位稳固,今年新增2条8,000万平米产能产线正调试中);推荐关注双杰电气(参股天津东皋膜产能释放有望超预期,下游客户需求旺盛,已通过国轩高科、沃特玛等认证);

　　推荐主业稳定、动力电池业务超预期以及积极开展储能商业化运营的南都电源;推荐关注智慧能源(覆盖智慧能源全产业链,动力电池业务快速放量)。

　　锂电铜箔供需矛盾日益凸显,推荐关注锂电铜箔龙头诺德股份(目前停牌中)。推荐关注业绩确定的动力电池龙头国轩高科(新产能投产顺利,乘用车领域市场拓展顺利)。

　　电气设备行业电改专题报告三:电改从1到n,用户体量和粘性最终取决于服务

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2016-08-09

　　投资要点:

　　今年以来,电改在四个维度超预期:发电侧放开、成立交易中心、售电侧放开并引入售电公司、输配电价试点扩容。若广东引入售电公司竞价交易是电改推进的从0到1,我们认为电改从1到n的全国性推进就在当下。7月中央督查电改后,电改从文件到地方推进均明显加速。

　　1)《有序放开用电计划》文件明确不局限于试点区域,引入售电公司参与交易。规定按系数减少煤电机组每年的发电计划,2017年3月后新建机组不再安排计划,符合条件的区域售电公司均可以代理用户获取收益。

　　2)京津冀将成国网突破口。7月19至26日,京津冀地区连发三文,明确2016年京津冀直接交易规模达20%(近600亿千瓦时),售电公司纳入交易主体,京津冀区域售电公司有望在年内代理用户。

　　3)重庆园区模式力度再加强。自三家售电公司已成功售电后,重庆规定园区内300万千瓦时以上的用户可参与直接交易。所有市级以上的园区纳入试点范围。

　　4)预计广东明年直接交易由今年的420亿升至近千亿,日前交易提上日程。

　　5)各省及部委文件预计加快出台成重要催化剂。目前多个省份方案已上报,《售电公司准入与退出管理办法》、《有序放开配电业务管理办法》等文件有望近期出台。

　　售电价差将持续下降,依售电牌照获取优势成为过去,目前售电公司的核心来自如何获取用户体量和粘性,来源为售电公司背景、低价和服务等。但各阶段获取用户的来源不一样。

　　1)市场初期,用户只放开到大用户或园区,数量只有上百家,主要看背景和低价。

　　具有发电国资背景、园区背景、与用户合资背景以及配网背景的售电公司,因可得到行政撮合或凭借之前大用户直供的关系可快速代理用户。同时,在价格博弈成分较强的市场中,各方报价差异大。例如,7月广东,用户侧最高成交申报价-2.5厘/千瓦时,最低申报价为-23厘/千瓦时。

　　此时,已有用户数量多,竞价策略好的公司可凭低价获得用户,并为用户成交较多电量。而多数电力设备公司并不具有上述优势。例如7月,广东第一批售电公司成交电量占比72%,第二批售电公司只有3%。

　　2)市场稳定后,竞价规模从大用户扩大到数千以至上万家中小用户,售电公司仍可凭借自身背景获取客户,已通过供热或供气与用户已建立关系的售电公司代理用户的数量也将上升。

　　电力设备公司通过综合能源服务和用电服务获得用户的效果也将逐步开始显现。同时,市场成交价格逐步向电力供需确定的价格靠拢,各方报价差异缩小,通过低价仍然可以获取客户,但效果将减弱。

　　3)市场趋于成熟后,竞价规模扩大到所有数万工商业用户,主要看服务。依托售电公司背景、已有供热和供气关系的用户已基本代理完。前期被代理的用户也可能开始更换售电公司。各方报价趋于一致,各种售电公司难以提供差异化的低价。此时,布局综合能源服务和用电服务等增值性服务的公司在获取中小用户上具有优势,将快速增加代理的用户数量。

　　用电服务和售电业务相互促进。用电服务主要有运维和监测两种切入方式,运维市场在千亿以上,监测市场也在数百亿级,目前单一的用电服务业务利润率有限,加入售电之后,可将之前的客户数据和关系变现,提升利润。

　　看好电改强力推进趋势不改,维持“推荐”评级。从推进区域、用户体量和粘性获取占优方面选股。

　　第一,京津冀有望成为下一个快速推进售电公司参与直接售电的区域,建议关注以在此区域内成立售电公司的东方能源、北京科锐。广东区域内依旧关注智光电气。第二,市场初期,具有背景优势的售电公司占优。看好具有国资发电背景的东方能源,关注具有用户背景(马钢集团)优势的科达洁能。

　　同时关注通过供热已与一些园区建立客户关系的迪森股份。第三,市场稳定后,综合能源服务和用电服务是获取用户体量和粘性的长期竞争力,关注智光电气、炬华科技、北京科锐。

　　风险提示:1)电改推进进度低于预期;2)大盘系统性风险;3)政策性风险。

　　电子元器件行业周报:重点推荐龙头白马

　　类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光,郑震湘 日期：2016-08-09

　　本周主要观点:从7月初我们在市场最早推荐白马组合以来,相关股票相对收益较为明显。目前时点,我们继续建议投资者配置业绩增长趋势较为确定,估值合理,回调较多的龙头品种。

　　个股方面我们首推信维通信、大华股份、长电科技与艾派克,此外重点关注中航光电、立讯精密、欧菲光、欣旺达、三安光电等白马龙头品种同时我们继续看好消费电子、半导体、军工电子的投资机会。

　　消费电子投资,我们建议把握智能手机存量创新、苹果核心供应链公司Q3有望迎来业绩改善、终端大客户在自动化设备的投入继续增长以及5G、AR带来的新的产业趋势四大方面。

　　半导体方面,本周国家高端芯片联盟成立,我们认为这次联盟成立背后是国家对集成电路政策的进一步兑现和加强。

　　建议继续重视长电科技,七星电子,紫光国芯等龙头平台企业的长期价值。从投资角度,我们长期看好半导体企业的成长机会,在短期建议关注国家支持政策的边际变化。

　　军工电子方面,海军装备国产化加速,军工电子发展大势不改!本周全军武器装备采购新增73条需求信息主要集中在军工电子设备方面,军工电子3大逻辑得到验证:1)存量替换2)电子化率提升3)升级迭代周期缩短。

　　投资建议:白马组合:信维通信、大华股份、歌尔股份、中航光电、立讯精密、长电科技、长园集团、艾派克,建议关注欧菲光;

　　消费电子产业链:长盈精密、奥瑞德、信维通信、麦捷科技、水晶光电、正业科技、欣旺达、歌尔股份、立讯精密、华工科技、长园集团、东山精密、智慧松德,建议关注安洁科技、德赛电池、欧菲光;半导体:长电科技、福日电子、全志科技、七星电子、紫光国芯、南大光电,建议关注大唐电信、北京君正;

　　AR虚拟显示:中茵股份、福晶科技、水晶光电、利达光电、歌尔声学,建议关注利亚德;军工电子:中航电测、天银机电、航天电子、中航光电、航天电器,建议关注火炬电子、凯乐科技。

　　上周市场回顾:电子板块上周跌0.11%,跑输沪深300指数0.14个百分点,年初以来累计跌13.67%,跑赢沪深300指数0.42个百分点。上周子行业中半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制造涨跌幅分别为-0.07%,-0.39%,0.67%,-0.96%,-0.62%。

　　风险提示:系统性风险。

2016年九月九日|2016年8月10日展望：重点布局十大板块优质股

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