[2016年九月九日]2016年8月23日展望：重点布局十大板块优质股

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)8月22日讯

　　电力设备行业周报:新能源政策延期兑现已在上市公司财报体现,继续推荐电改、储能,新能源车优先关注紧缺环节

　　新能源汽车短期政策靴子尚未落地,长期有效市场机制将确立,政策延期兑现的影响在上市公司的财务报表中已经开始体现,继续拖延对行业发展不利:今年的新能源汽车放量多少很大程度上取决于政策落地(主要是补贴发放和新的推广车型目录)的时间,时间越晚,不确定性越高。

　　典型案例,中通客车公布2016年中报,公司上半年实现营业收入39.58亿元,同比大增95.23%,净利润2.92亿元,同比增长504.73%。

　　然而,公司经营活动产生的现金流量净额为-10.11亿元,比上年同期增长近4亿元,应收账款期末余额57.72亿元,较期初增长24亿元,其中绝大部分是未发放到位的国家补贴。  

　　下周比亚迪、东风汽车等整车企业以及国轩高科、亿纬锂能等动力电池企业将陆续发布中报,我们进行持续追踪。

　　我们之前已经测算过,国内40万辆以上产量,六氟磷酸锂即会紧缺,国外需求还在上升,该环节的确定性在目前的时点尤为可贵,继续推荐石大胜华、必康股份,关注多氟多。

　　储能政策红利加速释放,风口到来:本周南都电源公告储能电站订单,过去五年储能从示范逐步走向商业化阶段,最新的政策已经明确储能在电力市场的独立市场地位、结算方式、电网企业的配合机制等。

　　根据我们前期调研,铅炭电池储能在无补贴情况已经可以商业化运营。投资要抓住行业起点,相信国家后续还有政策支持。

　　投资在产业初期,优先推荐无补贴实现经济性的铅炭电池龙头:南都电源,推荐:雄韬股份、阳光电源、科陆电子、猛狮科技;关注:圣阳股份、林洋能源。

　　山西省人民政府发布了《山西省售电侧改革实施方案》,明确提出“两步走”战略:《方案》明确提出第一阶段(2016-2017年)要开展以铝循环园区为重点的园区型售电主体直接交易,探索园区型区域电网运营模式;

　　以煤矿集团等大型企业自供区和国家、省级园区为重点,鼓励以混合所有制方式发展增量配电业务。

　　第二阶段要逐步丰富交易类型,适时开展现货交易,启动日前、日内、实时电能量交易和备用、辅助服务等现货交易品种;探索建立山西电力金融交易平台,逐步将电力容量市场、电力期货和衍生品等纳入交易体系。

　　从投资标的选取来看,我们首先看好与园区开发运营商合作或持有配网资产的,率先分享电力改革红利;其次有成熟的用电服务经验的公司,他们能将“售电端用户和用电服务用户”客户资源进行双向开发,用电服务能在全国进行快速复制;

　　此外拥有微电网技术、电力数据分析及服务技术储备并取得一定成果的公司未来亦值得期待;推荐智光电气、北京科锐、涪陵电力、中恒电气、炬华科技,关注东方能源、新联电子。

　　国网、南网投资6522亿进行农网改造:近日,山西、上海、浙江、安徽、内蒙古等多个省份均与国家电网公司签署了改造农村电网的协议,就共同推进农村电网改造升级工程范围、目标、配套政策、资金落实以及建立长效合作机制等事项达成共识。

　　据了解,在这之前,南网也与南方五省区签署了类似的协议。本轮农网改造升级是继1998年、2010年后的第三次农网改造升级,总投资远远超过前两次农网改造升级投资总和,国网和南网合计投资将达6522亿元现阶段我国电力投资机会在①电源端的清洁能源替代;

　　②电网端的设备升级;③电力消费端价格改革的全产业链利益重新分配。在我国经济下行压力较大的形势下,国网、南网及相应的地方投资计划有望加速落地,同时配网升级有利于解决分布式、扶贫光伏等接入问题。

　　我们认为配网及分布式光伏相关上市公司有望从中受益。推荐易事特、阳光电源等,关注林洋能源。

　　8月份广东电力集中竞价点评:共有38家发电企业参与报价,总申报电量44.37亿度,37家最终成交,成交发电企业平均申报价为-71.32厘/度。

　　共145家用电参与报价,总申报电量41.98亿度,其中122家最终成交,成交的电力大用户平均申报价-15.44厘/度。最终成交:全网总成交量35.5亿度,最终结算平均价-43.38厘/度。

　　风险提示:新能源车政策不确定风险,宏观经济下行风险,储能商业化不及预期,电改推进速度不及预期。

　　长江农业第34周周报:需求改善叠加产能去化,鸡价重拾上涨

　　报告要点

　　现阶段,我们建议重点关注景气上行的养殖产业链和糖,标的上重点推荐:华英农业、牧原股份、民和股份、南宁糖业、禾丰牧业。

　　养殖产业链

　　需求好转叠加产能去化,鸡价重拾上涨。根据鸡病网数据,本周肉鸡均价4.16元/斤,环比上升1.22%,肉鸡苗均价3.53元/羽,周环比上升6.01%。

　　需求端,随着学校开学及中秋、国庆假日临近,9~10月份将迎来鸡肉消费小高峰,考虑毛鸡生长周期40天及经销商备货时间,行业需求逐步好转,毛鸡及鸡苗价格均受益回升。

　　同时,祖代种鸡和父母代种鸡存栏继续下滑,去年祖代鸡引种断档带来的产能的去化开始逐步体现,且前期鸡苗价格调整使养殖户加速淘汰强制换羽和老龄鸡,预计后期父母代鸡存栏进入快速下滑期;

　　鸡价三季度涨势确定。此外,随着鸡价的逐渐上涨,鸡鸭替代效应逐渐显现,价格上涨将最终传递到商品肉鸭和鸭苗,板块个股轮动下,鸭养殖股也将迎来股价快速上涨。

　　猪价小幅调整无虞,生猪供给紧缺将促后期猪价将迎来新一轮上涨。本周生猪均价18.61元/千克,环比下降0.32%,仔猪均价54.03元/千克,环比下降0.22%。

　　前期压栏及洪灾抛售造成的短期供给增加仍需进一步消化,猪价小幅回调。

　　据农业部7月存栏数据,能繁母猪存栏3752万头,同减3.2%,环减0.2%,7月生猪存栏37596万头,同比减少2.4%,环比减少0.1%,能繁母猪存栏量和生猪存栏均下行。

　　我们判断,15年冬季寒潮对仔猪供给的影响已逐步传导至生猪,母猪存栏处于筑底过程,8月生猪供应或将减少。整体上,预计目前生猪供给已重回紧缺状态,受此影响,后期猪价将迎来新一轮上涨。

　　本周玉米现货均价1899.69元/吨,周环比下降0.60%,豆粕现货均价3204.55元/吨,周环比上升0.92%。

　　主要饲料企业7月份水产料销量受暴雨洪灾影响有所下降,但猪料和禽料销量仍保持增长;东北地区为养殖景气传导下饲料销量增长最快最高的区域。

　　大宗农产品

　　本周南宁白砂糖现货价5860元/吨,环增1.74%,国际原糖20.04美分/磅,环增1.73%。

　　尽管天气条件有所改善,但巴西受糖厂债务影响,增产或低于预期,而印度、泰国天气未根本改善,下榨季产量仍将下滑,带动全球食糖供需仍处于短缺状态。

　　我们判断国际糖价将涨至25美分/磅。国内近2个榨季减产超460万吨,预计15/16榨季国产糖不足860万吨,且国储糖投放难抑制糖价涨势,进口、走私、价差因素正积极改善。预计国内糖价高点将达6500元/吨。

　　有色金属行业:锌钴价格上行可持续

　　报告摘要:

　　本周观点:

　　(1)2016年初至今,LME锌价涨幅遥遥领先其他基本金属,涨幅达到42.81%并接近2015年全年最高点。

　　锌的基本面仍向好,一方面锌矿供应紧缺,嘉能可半年报显示其遵守减产承诺,下半年矿山复产可能性不大;另一方面精炼锌2016年将是短缺状态,四季度旺季短缺将更加明显。在今年剩余月份中,锌价仍有望进一步走高,从而助推锌资源企业业绩提升。

　　(2)供需面逐步改善,钴价上行有支撑。供给端来看,Katanga公司、VotorantimMetais的停产将减少全球钴产量约4100吨,同时国内2015年9月和今年2月收储的4650吨金属钴都在本年度交付,另外根据我国钴原料的进口数据,国内钴冶炼增产可能性较小。

　　但是考虑到三大矿企的增产量全年可能高达9000吨,以及全球铜矿产量的增长,全球钴供应量预计基本持平或略有增加。

　　不过在需求端,依靠新能源汽车的爆发式增长,以及三元正极材料渐成主流,对钴消费将会产生极大的拉动作用。预计今年钴供需平衡趋紧,钴价上行有很强支撑。

　　价格走势:

　　1)基本金属方面,本周铜、镍价格较为疲软,跌幅分别为1.03%和3.49%,铅和铝价格涨幅较大,涨幅分别达到3%、1.03%。

　　2)贵金属方面,本周COMEX黄金收盘价收于1345.8美元/盎司,本周涨幅0.11%,相较年初价位上涨达到26.90%。

　　3)小金属方面,本周价格出现变化的小金属不多。其中镁锭价格微跌0.11%,钼精矿和锑的价格涨幅较大,分别达到3.28%、2.38%。

　　本周稀土价格变化不大,其中氧化铽价格上涨0.74%,氧化镨钕价格上涨0.60%,其他稀土品种价格保持不变。

　　行业动态:

　　1)必和必拓创史上最大财年亏损,但称商品跌势已止。

　　2)世界黄金协会:2016年上半年全球黄金需求达2335吨。

　　3)上半年全国电池行业主营业务收入2332亿。

　　公司信息:四通新材公司收购公告、厦门钨业发布2016年半年报、鹏欣资源设立子公司、中色股份与越南VIMICO公司合同签署风险提示:宏观经济政策变化、行业去产能不达预期、下游消费不达预期。

　　汽车和汽车零部件行业周报:产销靓丽,关注蓝筹及优质成长股

　　行业资讯

　　1、法雷奥Cruise 4U自动驾驶汽车环美路试启程;2、北欧运输巨头: 无人驾驶卡车将10年内上路;3、不甘落后,韩国拟打造自动驾驶汽车试验城市;

　　4、特斯拉开发第二代自动驾驶系统,雷达和摄像头数量增加数倍。

　　行情回顾

　　汽车和汽车零部件板块、沪深300指数本周涨跌幅分别为1.65%、3.08%, 其中,乘用车板块、商用载货车板块、商用载客车板块、汽车零部件板块、汽车服务板块涨跌幅分别为2.44%、0.93%、2.99%、1.23%、0.02%。

　　行业解读

　　热点主题逐步企稳,可适当关注。本周新能源汽车、智能汽车涨跌幅分别为1.21%、0.54%,表现弱于大盘,但企稳迹象明显。

　　7月新能源汽车生产3.8万辆,销售3.6万辆,同比分别增长93%和98%,符合预期,看好新能源汽车板块风险逐步释放后的投资机会。

　　汽车产销数据靓丽,关注蓝筹及优质成长个股。7月份汽车销量185.2万辆,同比增长23%。前7月累计销量1470万辆,同比增长9.8%。

　　数据表现靓丽,预计会对市场走势形成催化。建议关注上汽集团、长城汽车、长安汽车、宇通客车等蓝筹个股,同时关注松芝股份、万丰奥威、均胜电子、星宇股份、模塑科技等优质成长个股。

　　持续重点推荐:松芝股份、星宇股份、模塑科技、南方轴承、均胜电子、天汽模、隆鑫通用。

　　风险提示:全年汽车产销不及预期。

　　非金属类建材行业:华东、中南区域水泥价格普涨

　　一周行情回顾:

　　本周建筑材料申万一级行业指数上涨 2.53%,涨幅略小于沪深300指数;细分行业指数中, 水泥制造指数上涨2.74%,玻璃制造上涨4.81%,管材指数上涨0.02%,耐火材料指数上涨0.63%,其他建材指数上涨2.33%。

　　2016年6月下旬以来,建筑材料指数上涨主要为管材和其他建材等子行业带动。本周玻璃制造指数上涨较快,水泥制造与其他建材亦有较大涨幅,对建材行业指数向上拉动明显。

　　各子行业运行情况:华东、中南区域水泥价格普涨

　　本周主要城市水泥价格变化情况:上海/南京/杭州/合肥(高标+30元),武汉/长沙/银川(高标+20元),其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。

　　统计比较 2015年和2016年8月12日华东和中南区域高标P.O42.5水泥价格(单位:元/吨)。

　　本周全国水泥市场价格较上周上升,集中在华东、中南区域。8月中旬,需求无显著提升, 但迫于盈利,各地自律推涨,短期处于恢复性上调阶段,个别地区或不能执行到位,待入9月后,随需求提升,预计价格将稳定持续上涨。

　　2016年1-7月全国水泥行业产量13.2亿吨,同比增长2.8%;1-7月平板玻璃产量4.5亿重量箱,同比增长2.2%。需求仍疲弱,基建投资拉动与房地产投资回升是产量同比增长主因。

　　行业观点:南部地区水泥季节性价格上涨

　　南部地区季节性价格上涨,华东、中南区域普涨,因区域熟料价格低位,加之杭州G20峰会影响,长三角地区限产压缩供给,雨季后需求恢复与价格弹性有望显现;

　　当前全国水泥价格整体已恢复至15年同期水平,华东、中南全面超出。需求端,从固定资产投资分项目来看, 房地产投资增速回暖趋缓,稳增长引擎基建投资增速维持20%左右。

　　2016年下半年需求变化关键在于稳增长下基建发力与房地产投资!推荐:华新水泥、万年青、上峰水泥。

　　玻纤行业,景气度存在一定正向预期差,下游应用不断扩展,主导企业量价有所上升,推荐中国巨石、中材科技,关注长海股份、再升科技。

　　其他新型建材方面,基于成长性推荐东方雨虹、伟星新材、西部建设、鲁阳节能,关注开尔新材、建研集团、北新建材。

　　风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。

　　纺织和服装行业周报:国储棉政策正式落地、7月50家重点企业服装零售额增4.6%

　　一周行情回顾及观点

　　上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨2.49%、1.80%和2.78%。纺织服装板块涨0.42%,其中纺织板块跌0.72%、服装板块涨1.27%。

　　根据海关总署统计,2016年7月我国出口纺织品服装约253.74亿美元,同比减少6.90%;其中出口纺织纱线、织物及制品同比减少4.09%;出口服装及衣着附件同比减少8.40%。

　　根据中华全国商业信息中心统计,2016年7月份全国50家重点大型零售企业服装类零售额同比增长4.6%,增速高于上年同期7.4个百分点。

　　上周是国储棉轮出第十五周,当周投放量均在3万吨以上。8.9国储棉轮出延期政策正式落地,受此影响市场利空因素逐步消化, 储备棉拍卖成交量和成交均价出现回暖。

　　由于对9月棉花缺口预期减弱,内外棉价小幅回落,下周预计将逐渐企稳;但长期来看,国内棉市供需趋紧的格局仍未改变,棉价预计企稳、上涨空间不大。

　　我们本周发布品牌服饰行业价值型投资深度报告,从坚守主业、估值低以及行业地位强三个层面进行选股,品牌服饰行业推荐海澜之家、森马服饰、富安娜、罗莱生活、雅戈尔、鄂尔多斯等。

　　纺织制造板块从同样的逻辑推荐棉纺织标的鲁泰、华孚色纺、百隆东方、联发股份,以及皮革龙头兴业科技、印染龙头航民股份等。

　　行业公司新闻动态

　　李宁上半年扭亏为盈,净利润达1.13亿元;Pandora 第二季度净利润增34.2%;Ralph Lauren 一季度收持续下滑由盈转亏;资生堂上半年营收256亿,中国业务同比增15.5%;绫致幕后的ODM 要上新三板。

　　搜于特合资设立兴联供应链管理子公司;歌力思定增调整不超2683万股募集不超6.71亿元用于Laurèl 品牌设计研发中心、营销中心建设项目和收购唐利国际65%股权;

　　贵人鸟定增不超3.96亿元用于供应链建设获证监会审核通过。

　　16H1业绩公布:哈森股份营收减17.08%,净利减37.44%; 航民股份营收同增7.34%,净利增11.04%;

　　步森股份营收减15.26%,净利减298.21%;江苏国泰营收增19.52%,净利增33.03%;鹿港文化营收增7.35%,净利增25.26%。

　　行业数据汇总

　　328级棉现货14746元/吨(-1.22%);美棉CotlookA 81.10美分/磅(-4.42%);粘胶短纤16030元/吨(+0.19%);涤纶短纤6930元/吨(-0.65%);长绒棉21250元/吨(-0.23%);内外棉价差-676元/吨(-20.94%)。

　　旅游餐饮行业周报:中报多家景区公司业绩亮眼,上海迪斯尼客流略低于预期

　　本周行情回顾

　　本周沪深300指数上升2.78%,CS餐饮旅游指数上升1.38%至7382.331,成交额141.98亿,两市共成交2.22万亿元,餐饮旅游行业相对沪深300指数存在1.40%的超额亏损。

　　CS餐饮旅游行业板块中餐饮旅游板块涨幅排名第十八名,市场表现排名相对于上一周而言有所上升。

　　在细分子板块方面,酒店板块涨幅1.86%,景区板块涨幅为1.71%,旅行社板块涨幅为1.10%,餐饮板块涨幅为0.66%,酒店板块表现较为优异。

　　个股中涨跌幅前三名的是:华天酒店(+7.85%)、中青旅(+5.19%)、大连圣亚(+3.46%)。

　　本周观点(08.08-08.14)

　　景区公司业绩亮眼:截止8月15日,餐饮旅游行业已有22家公司披露上半年业绩预告。其中18家公司净利润实现一定程度的增长,尤其有11家公司的业绩增幅在50%以上。

　　其中包括三湘股份、宋城演艺、桂林旅游以及中青旅等表现出众。上半年预告净利润增幅在50%以上的公司中,有多家景区上市公司,包括桂林旅游、云南旅游、中青旅等。

　　消费升级和旅游行业快速发展,为相关上市公司创造了机会;同时,景区上市公司在加速国企改革步伐。

　　消费升级是今年出境游的主旋律。出境游仍然是旅游的一种热门方式,但消费模式在发生改变,出境购物的比重逐渐下降,在酒店、餐饮、娱乐等方面的消费有所上升。

　　同时中国游客的旅游方式从走马观花的踩点式逐渐转化为深度游,数据显示,游客在每个目的地的停留时间为2.3天,比去年同期提升0.4天。

　　特别是对于马代、毛里求斯等海岛类,曼谷、东京、台北等城市目的地,游客更倾向于将其停留时间延长至一周左右。

　　上半年出境游消费江苏苏州以6125元位居第一,第二为温州,江浙一带生活富裕的二线城市旅游消费居首。

　　上海迪士尼造成集团业绩低迷。美国华特迪士尼公司日前发布的今年第三财季报告显示,华特迪士尼2016年第三财季共实现盈利25.97亿美元,同比增长4.59%。

　　公司第三财季实现营业收入142.77亿美元,同比增长8.98%。上海迪士尼较高的前期投入以及较低的游客量是造成国际业务板块业绩低迷的原因之一。

　　6月上海迪士尼乐园日均接待量约2.7万人次,日均营收约1500万元;上海迪士尼酒店日均接待量约1000人次,日均营收约300万元。

　　上海迪士尼试运营期间42.8%用户来自上海本地,正式运营之后依然有25%用户来自上海本地,江浙沪地区为上海迪士尼的主要辐射区;

　　而正式运营之后,全国各地的游客均被吸引。如果按照人均接待量2.7万人计算的话,那么迪士尼首年的客流量大约是985万人。 下周投资观点(08.15-08.21)

　　整体行业观点:旅游依然处于“市场需求维持高增长+地方政府动力十足+基建交通不断夯实+资本加速布局”的黄金发展期。

　　出境游:出现增速下滑拐点(2016H同比增速4.3%),但出国游(出境游剔除港澳台后)依然保持22%的市场增速。

　　但长期受海外社会治安环境和签证因素影响出境游承压,出境游标的(众信旅游和凯撒旅游)PE依然高企,需要等待估值适当回落,出境游PE50X较为合适。

　　国内游:2016上半年国内游人数同比增速依然保持10.5%,略高于社会消费品增速10.3%,在三季度洪涝和酷暑影响下,长线游和受洪涝暴雨影响的区域影响大,旅游出行意愿转向周边近郊游,利好周边游标的如中青旅。

　　同时,今年三季度居民整体出游意愿为83.02%,较二季度有所增长。在暑期、国庆长假、中秋假期等因素助推下,下半年国内旅游市场有望保持稳定增长。

　　酒店餐饮:2016上半年全国餐饮收入持续稳定增长,累计收入达到16683.2亿元,同比增长11.2%,持续领跑社会消费品零售总额,增速高出1个百分点。

　　但较2015年同期回落0.3%。酒店板块入住率和客单价回升缓慢。

　　投资组合策略

　　丽江旅游:内生增长,立足丽江,短期内业绩受区域旅游发展提升,各业务板块有升有降,主要靠索道业务实现两位数增速。

　　外延扩张,辐射滇西及云南,延伸拓展滇川藏大香格里拉生态旅游圈:涉及旅游综合体、精品酒店、度假村、环线旅游产品、文化演艺、通用航空等。

　　公司优势明显--稳观光业务,拓休闲度假,公司以资金、资源、经营能力获入场优势:1)以重资本、重资源、重经营能力的高端精品酒店和度假村为主要切入点来布局市场,具备异地区域拓展的拿地和开发优势。

　　2)公司拥有充足的现金资本(2015年达13亿),在配置重资产时能够保持资金的流动性,拥有较低的资产负债率(2015年为21%);

　　3)有丽江高端酒店、5A景区、商业街的运营能力作为背书,公司具有较强的重资产景区和商业项目的经营能力;

　　4)具有较强的资源整合能力以及营销优势,不断布局丽江、香格里拉以及泸沽湖三地的项目,此外还对大理剑川地区开展了项目储备的拓展及调研考察,进行跨区域企业的兼并收购,进一步实现公司经营业务的多元化。

　　预计16-18年净利润增速为24.4%/10.93%/8.67%, EPS为0.58/0.64/0.70,对应于16-18年市盈率为21/19/17倍。

　　张家界:内生增长收益于张家界整体旅游市场的增长红利,张家界武陵源景区旅游资源开发力度加强、旅游知名度提升、交通因素持续改善,游客人次实现较大的跨越。

　　同时相对重资源、重资产的旅行社和酒店业务正在度假游趋势中积极谋求转型。外延扩张利用旅游人口流量优势延伸产业链,打造大庸古城文化休闲综合体,延伸旅游商业价值链,全面实施全域旅游战略。

　　预计2016-2018的净利润为1.30/1.39/1.76亿元,增速为13.4%/7.22%/26.63%,EPS分别为0.40/0.43/0.55,对应于16-18年市盈率为29/27/21倍。若增发过会,则2016E-2018E股本摊薄的EPS为0.31/0.33/0.39元。

　　中青旅:中青旅中报超预期增长,扣非净利增速超50%。乌镇上半年客流、营收分别增23%、31%,业绩增长77%,是公司业绩大增的主力,剔除1.91亿补贴影响,业绩增约15%(剔古北贡献)。

　　古北水镇上半年客流93.51万人次,同增89.53%,景区上半年实现收入3.04亿元,同增93.60%,实现净利润1.44亿元(去年同期亏损450万)。

　　预计2016-2018的净利润为4.66/5.37/6.55亿元,增速为57.96%/15.09%/22.11%,EPS分别为0.64/0.74/0.90,对应于16-18年市盈率为33/29/24倍。

　　电力设备与新能源行业周报:新能源汽车政策吹风,光伏招标价再创新低

　　投资要点

　　本周电力设备和新能源板块上涨3.67%:风电板块上涨9.38%,锂电池指数上涨5.16%,工控自动化上涨4.88%,二次设备上涨4.60%,发电设备上涨4.38%,一次设备上涨3.71%,新能源汽车指数上涨3.62%,光伏板块上涨3.53%,核电板块上涨2.32%。

　　涨幅居前五个股票为南洋股份、通裕重工、旷达科技、宏磊股份、杉杉股份;跌幅居前五个股票为海陆重工、智慧能源、东方能源、精功科技、永大集团。

　　行业层面:新能源汽车:近期,财政部表示新能源汽车将告别普惠式补贴,配合工信部提高补贴门槛;

　　工信部表示将从准入、生产销售、使用环节加强监管。中汽协统计数据,7月新能源汽车生产3.8万辆、销售3.6万辆,同比分别增长93.4% 和98.1%;

　　合肥市发布新能源汽车补贴标准,包括产品购买补贴、充电费用补助等10多项政策。

　　电改电网:2016年7月,全社会用电量5523亿kWh,同比增长8.2%;1-7月,全国全社会用电量累计33289亿kWh,同比增长3.6%,其中第一、二、三产业、居民生活用电量分别同比增长6.4%、1.6%、10.2%、8.0%;

　　《京津唐电网电力用户与发电企业直接交易暂行规则》印发。新能源发电:国电投2.75GW 光伏组件招标再创新低,最低3.05元/W,多晶组件普遍在3.25元/W;

　　国家能源局目前收到地方申报的多能互补集成优化示范工程建设项目已经超过500个。

　　公司层面:天顺风能:发布2016年中报,实现营收9.77亿元,同比增长4%,归母净利润2.13亿元,同比增长78%。

　　隆基股份:发布2016年中报,实现营收64.24亿元,同比增长283%,归母净利润8.61亿元,同比增长634%。

　　阳光电源:发布2016年中报,实现营收23.82亿元,同比增长34%;归母净利润2.25亿元,同比增长35%。

　　东方能源:发布2016年中报,实现营收12.17亿元,同比减少15%,归母净利润2.43亿元,同比减少22%。福能股份:发布2016年中报,实现营收26.80亿元,同比减少7%,归母净利润4.20亿元,同比增长13%。

　　智光电气:签署《柳州汽车城电镀工业园园区用电设施之投资合作协议》,用电服务公司遍地开花。

　　南都电源:与星洲科苑签订120MWh 用户侧储能电站合同,是国内规模最大的商用储能电站项目。

　　投资建议:从中期角度而言,新能源汽车与电改板块是电力设备新能源行业的投资主线。新能源汽车板块受补贴政策不确定影响,前期已出现较大幅度调整,板块风险已得到较多释放;

　　上周发改委下发《新能源汽车碳配额管理办法(征求意见稿)》,旨在建立新能源汽车推广的长期支持机制,在一定程度上提振了市场信心;

　　本周末,财政部表示新能源汽车将告别普惠式补贴,配合工信部提高补贴门槛,工信部表示将从准入、生产销售、使用环节加强监管。

　　我们预计骗补核查、补贴调整、准入门槛、车型目录等一系列政策有可能在9月份落地,只要不出现政策出台时点过晚、补贴调整幅度过大的极端情况,年底抢装行情仍值得期待;

　　我们认为目前可以逐步适当加大板块配置,三元、车桩运营、物流车、Tesla 供应链仍是重点配置方向。电改积极推进,各地纷纷成立电力交易中心;

　　电力能源相对过剩的时代,用户资源才是核心资源,长期看好用电服务板块(包括售电、削峰填谷储能等),重点推荐用户地推快覆盖广粘性强、有创新商业模式的龙头企业。

　　发电侧中期承压,但中报大多高增长,短期可关注,同时建议重点关注“大集团小公司”类型的国企改革标的;

　　光热支持政策待发,产业有望迎来从0到1的跨越,看好核心设备供应商与EPC 龙头企业;风电近期正迎来一轮估值修复行情,短期有望延续;

　　光伏产业链价格短期仍有下行压力,企稳后可积极关注;核电下半年有望正式启动招标,板块存在主题性投资机会。

　　本周重点推荐组合:亿纬锂能(三元动力电池核心标的、布局储能、二期员工持股计划发布)、华友钴业(钴行业龙头、受益三元电池需求爆发、钴价连续上涨、明年业绩反转)、东方能源(集团资产注入承诺明年1月到期、京津冀售电)、天顺风能(中报高增长、投融资加快布局、增发已获批文)、富临运业(四川新能源汽车运营标的、大集团小公司)。

　　风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。

　　公用事业行业周报:PPP加速,环保新基建首当其冲

　　报告要点

　　核心观点

　　PPP 加速推进,环保新基建首当其冲。1)发改委下发《关于切实做好传统基础设施领域政府和社会资本合作有关工作的通知》,并抄送16部委,《通知》涉及回报机制、退出机制等PPP 行业发展痛点,从《通知》可以看出,在当前经济背景下,发改委决心推动PPP 发展;

　　2)上交所表示“愿意与各方一起共同推进PPP 模式的发展,未来PPP 项目可在上海证券交易所通过发行债券、资产证券化、挂牌上市等方式进行融资。”

　　资产证券化的试点对于解决PPP 发展瓶颈将起到重要促进作用;

　　3)从当前经济及信贷数据分析,下半年基建将成为保增长的重要工具,环保作为新基建,同时具备保增长及调结构功能;

　　4)纵观国外环保行业历史,环保行业存在明显保增长调结构功能,投资拉动属性显著(如日本90年代环保产业逆周期显著成长);

　　5)我们判断环保新基建将成为投资拉动的重要领域,PPP 则是关键工具,看好环保PPP 的投资机会;

　　6)PPP 逻辑基本面品种推荐:碧水源、京蓝科技;PPP 逻辑弹性品种推荐:高能环境、博世科;与此同时,我们建议关注低估值、收益利率下行、国企改革及PPP 趋势的水务类公司:瀚蓝环境、洪城水业、兴蓉环境;

　　重点推荐

　　京蓝科技:并购资产无条件通过审核。1)节水灌溉龙头,行业景气度明显提升;2)独创呼伦贝尔PPP 商业模式,可复制性强;3)纵向产业整合+横向政府资源变现,公司发展模式具备横向张力及纵向可拓展性;

　　瀚蓝环境:1)估值安全边际高,公用事业属性,受益避险及利率下滑;2)定增引入复星,对于公司激励形成潜在改善;3)公司业务拓展边际变化明显,逐步拓展餐厨、危废等业务。

　　博世科:1)中报利空出尽,下半年经营层面边际改善;2)从“环评”到末端处置,公司产业逻辑清晰;3)“小而美”优质标的,核心布局环评、土壤、流域治理等领域均属于潜力大、渗透低的领域;

　　风险提示:1)政策不确定性风险;2)项目推进进度的影响;3)系统风险。

　　电力设备与新能源行业周报:关注关低注估清值洁成能长源股

　　市场表现与观点

　　8月12日-8月18日,沪深300指上涨3.48%,电力设备与新能源行业上涨4.81%,跑赢大盘1.33个百分点。子行业全部上涨,风电设备、电机及传动设备和电能表涨幅居前。

　　从估值的角度看,目前电力设备与新能源板块估值继续回落至55.11倍,相对于沪深300的估值溢价率为332.24%,估值溢价率也有所下降。

　　本周继续维持行业中性评级。大盘本周强势上涨,电力设备与新能源行业也出现普涨格局,估值较低的风电板块涨幅居前,题材上看,次新股表现抢眼。

　　下周我们仍然建议投资者保持谨慎,回避高估值品种,选择业绩稳健有增长的个股参与,同时关注国企改革题材的结构性机会。本周股票池推荐:国电南瑞、金风科技、东方能源、大连电瓷、智光电气。

[2016年九月九日]2016年8月23日展望：重点布局十大板块优质股

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