2016年九月九日_2016年8月26日展望：重点布局十大板块优质股

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)8月25日讯

　　电力设备与新能源行业周报:政策预期加强,纯电动物流车企业重启生产

　　上周低估值风电板块涨幅居前而新能源汽车板块受益于政策出台预期加强影响,行情回暖,新能源电机电控及锂电池均跑赢创业板。

　　目前已进入8月下旬,车企预期政策有望在9月份出台,由于今年在手订单充足,部分物流车企已重启生产,我们判断新能源汽车板块行情有望近期走强,建议关注超跌品种,并适时布局。  

　　投资要点:

　　行情回顾:上周电力设备板块上涨3.96%,同期创业板上涨3.80%,沪深300上涨2.15%,涨幅在申万28个子行业中排第7名。

　　从估值层面来看,电力设备整体估值46倍,相当于创业板估值67%子板块中,新能源汽车电机电控和风电表现最佳;个股方面南洋股份、旷达科技涨幅居前。

　　行业热点:政策预期加强,纯电动物流车企业重启生产。7月共计销售664辆,比去年同期下降44%,环比今年6月(2423辆)大幅下降73%。

　　1-7月纯电动专用车共生产9097辆,同比增长88%,而较全年10万辆的预期相差甚远。从我们行业调研结果看,纯电动物流车企在手订单充足,如陕西通家今年1.5万辆、中植新能源1.2万。

　　并且预期上述政策将在9月份落地,目前部分车企已重启生产,为四季度物流车放量做准备。若政策按时落地,根据车企目前在手订单及生产进度,全年10万辆纯电动物流车可期。

　　本周专题:看好车用燃料电池,零部件企业最先受益。近日,随着各大车企纷纷布局燃料电池板块,燃料电池概念股大涨,市场热情高涨。

　　受益于燃料电池的清洁、无续航压力的优越性,成本下降路线和新能源动力汽车未来的爆发性增长,燃料电池在交通运输领域拥有巨大的发展空间和潜力,有望先行爆发。

　　国内相关零部件厂商提前在技术、人才、客户等方面布局,有助于在燃料电池产业化来临时做好充分准备,成为首批获益的对象。

　　投资建议:目前已进入8月下旬,车企预期政策有望在9月份出台,由于今年在手订单充足,部分物流车企已重启生产,我们判断新能源汽车板块行情有望近期走强,建议关注超跌品种,并适时布局。

　　重点关注三元电池产业链:

　　电芯方面,推荐亿纬锂能、澳洋顺昌;上游材料方面推荐沧州明珠,当升科技;充电方面推荐和顺电气、亿利达;电控板块推荐方正电机。

　　另一方面,推荐低估值高成长的阳光电源。在其他领域,关注电改方面的投资机会,推荐智光电气、迪森股份,关注量子通信主题性机会,推荐科华恒盛。

　　风险提示:新能源汽车政策支持及销量不达预期,充电桩建设不达预期。

　　电力设备与新能源行业:重庆电力直接交易启动晚、模式简单,售电商集园区资源、电源及配售一体

　　核心观点:

　　重庆市2015年启动电力直接交易。2016年直接交易电量规模暂定为80亿千瓦时,为2015年的4倍,并引入售电公司。

　　目前已获得直接交易市场准入的电力用户共149家,用户准入门槛较广东低并且在持续降低中。80亿度火电直接交易规模目标只占2015年工业用电量563亿千瓦时的14.2%,光工业用电未来就有6至7倍的扩容空间。

　　售电公司执行注册认定制,目前已成立的仅首批成立的3家售电公司,均采用了为发电集团控股、园区管委会参股的组建方式。

　　重庆80.3%的火电装机和部分水电已参与直接交易。

　　重庆市的电力直接交易目前主要采用年度双边协商的形式,电力用户的电量上限为全市年度直接交易电量的25%,发电企业的电量上限为平均直接交易利用小时数的1.2倍。

　　输配电价主要沿用2010年发改委批复的两部制电价。大用户直购电电量需要剔除容量后再参与计划电量的分配,而售电公司代理购电电量不进行容量剔除。

　　由于重庆市政府和重庆电网在输配电价和结算权归属等问题上多有争端,售电侧改革起步较艰难,首批3家售电公司的经营刚步入正轨。

　　由于今年6月底刚刚放开全部市级以上工业园区的售电,三家售电公司年售电量约1到2亿千瓦时左右。预计售电侧改革后工业园区内用户的用电价格由0.8-0.9元下降至0.6至0.7元,度电降幅约0.2元。

　　看好抓住用户的配售电公司以及负荷地区火电资产

　　重庆市3家售电公司同时拥有电源优势、用户优势和配售一体化运营优势。这不仅仅代表了重庆市能够分享电改初期红利的是发电企业,也证明了改革初期,不论是售电还是配电,发电企业肯定是重要的参与者和红利分享者。

　　关于整个电力体制改革,我们看好两条线:一是能够通过提供节能改造、设备托管运维、能效管理等增值服务不断抓住新用户的公司以及用电数据为基础的大数据分析公司将享受电改红利。

　　其中,有电网和园区资源背景的公司能够率先抢占用户资源,并将资源逐步兑现成利润,推荐能够为客户提供节能改造、设备托管运维、能效管理等一站式的综合能源服务解决方案的智光电气。

　　以及深度绑定贵州园区内用户的北京科锐;二是负荷地区火电机组。外来电占比越高的区域,区域内机组利用小时数弹性越大,如在外来电占本省用电量44%的上海、27%的广东、22%的河北以及19%的浙江区域内火电资产。

　　食品饮料行业周报:推荐一线白酒,回调可买入

　　大盘上涨 食品饮料表现较弱

　　本周沪深300指数涨2.15%,食品饮料涨幅为0.51%,其子行涨跌幅分别为:白酒(-1.57%)、啤酒(1.46%)、其他酒类(2.69%)、软饮料(8.79%)、葡萄酒(4.24%)、黄酒(3.51%)、肉制品(1.91%)、调味发酵品(2.65%)、乳品(0.87%)、食品综合(4.15%)。

　　行业数据

　　截至8月5日,一号店53°飞天茅台零售价为996元,京东为999元,均较之前一周有所下降,一号店洋河梦之蓝、五粮液、水井坊亦均未发生变化。

　　截至8月19日,全国猪肉平均批发价为25.19元/公斤,较之前一周25.32元/公斤有所下降。全国猪粮比价为10.30,较上周微微下降。

　　8月10日,全国主产区生鲜乳均价为3.39元/公斤,环比未发生变化。8月12日牛奶零售价为11.18元/公斤,酸奶零售价为13.95元/公斤,维持近几个月下降走势。

　　国产婴幼儿奶粉零售价为166.63元公斤,环比下跌0.05%,中老年奶粉售价为92.71元/公斤。

　　行业重点新闻

　　安琪酵母、山西汾酒、迎驾贡酒、海天味业、双汇发展、上海梅林、海南椰岛、梅花生物、桃李面包、好想你、华润啤酒、海欣食品、顺鑫农业、今世缘等多家上市公司发布半年报。

　　8月18日,好想你与百草味发布零食新生态并购战略会,这是零食电商并购的第一案,也是线下传统民营企业与互联网企业的基因融合的典型案例之一。

　　既有跨界,又有全线融合,对于好想你的转型和长远布局来说,是一个重要拐点,这也是好想你这样一个传统企业肯砸下重金的原因之一。

　　投资建议

　　上周市场继续上涨,但是基本面没有明显改善的前提下,向上空间并不大,食品饮料作为防御性品种表现出现回调,但从中短期来看,市场震荡格局不会发生改变,食品饮料仍可作为优质底仓。

　　八月是中报密集期,对业绩不确定性较强的公司应规避风险,仍然推荐以茅台为首的一线高端白酒。

　　新能源行业:山西售电侧改革实施方案出台风电持续强势走势

　　政策要闻:

　　山西省人民政府发布了《山西省售电侧改革实施方案》,明确提出“两步走”战略。《方案》明确提出第一阶段(2016-2017年)要开展以铝循环园区为重点的园区型售电主体直接交易,探索园区型区域电网运营模式;

　　以煤矿集团等大型企业自供区和国家、省级园区为重点,鼓励以混合所有制方式发展增量配电业务。

　　第二阶段要逐步丰富交易类型,适时开展现货交易,启动日前、日内、实时电能量交易和备用、辅助服务等现货交易品种;探索建立山西电力金融交易平台,逐步将电力容量市场、电力期货和衍生品等纳入交易体系

　　行业及公司动态:

　　7月份,全社会用电量5523亿千瓦时,同比增长8.2%。

　　板块表现:

　　上周上证综指涨幅1.88%,沪深300涨幅2.15%,各行业涨跌幅中电气设备涨幅3.80%,涨幅强于沪深300和上证指数。

　　子板块中,风电设备继续领涨,从风电公司的中报业绩来看,去年抢装潮后今年上半年业绩虽有下滑,但好于市场预期,板块逐渐实现估值修复。

　　个股表现:

　　上周电气设备板块涨幅前五的企业为南洋股份、金冠电气、彩虹精化、远程电缆、大连电瓷。

　　主要观点:

　　山西省售电侧改革方案出台,明确提出两步走战略,其中明确了增量配电网资产,放开增量配电业务,同时对于以煤矿集团等大型企业自供区和国家、省级园区为重点发展的增量配电业务,鼓励配售电业务发展。

　　7月全国首个增量配电混合所有制企业深圳前海蛇口自贸区供电有限公司取得电力业务许可证可正式售电,未来配售电也将成为售电业务的一种重要的发展形式。

　　我们相对看好福能股份,公司一方面与地方国企与央企合资成立了多家配售电公司,另一方面通过热电联产积累工业园内的客户实现销售,另外我们推荐积极布局增值业务的售电公司智光电气。

　　公司的综合节能服务可以锁住终端用户,并且通过与南网合作分享更多南网客户资源,进一步拓展售电和节能服务市场。

　　从风电企业的业绩中报来看,风电企业的业绩下滑好于市场预期,自去年抢装潮后,风电板块估值一直处于低点。

　　根据风电上网标杆电价下调预期,2018年下调幅度更大,所以2018年前仍可能出现一波建设高潮,目前风电板块处于估值修复阶段,我们看好风电龙头金风科技,另外看好半年报风电业绩高增长同时布局核废料的通裕重工。

　　碳纤维系列报告之一:碳纤维及其复合材料的制备

　　核心观点:

　　碳纤维:轻量化的明星材料

　　碳纤维(carbonfiber)是一种丝状碳素材料,由有机纤维经碳化以及石墨化处理而得到的微晶石墨材料,直径5-10微米,含碳量高达90%以上,强度比钢铁高但密度比铝小,具有轻质、高强度、高弹性模量、耐高低温、耐腐蚀、耐疲劳等优异特性,广泛应用于航空航天、国防、交通、能源、体育休闲等领域。

　　碳纤维具有较高的行业壁垒,国内技术和性能差距还较大

　　碳纤维属于技术密集型行业,需要集成高分子化学、纺丝工艺、复合材料等多个领域的理论技术和工艺装备,产业链非常长,需要精密配合才能生产出长期稳定的高性能碳纤维。

　　目前国内大多数碳纤维生产设备依赖国外进口,能自主研发企业不多,产品性能绝大部分还局限在T300级别,应用集中于低端领域。

　　虽有部分龙头企业如中复神鹰、恒神股份和威海拓展实现了T800级量产,但整体产量较低。

　　日美欧垄断高端市场,全球总产能不断扩大,国内产能亟待释放

　　碳纤维作为高端化纤产品,其生产和销售一直被日本、美国和德国等发达国家垄断,2014年碳纤维总产能12.6万吨,预计2020年全球碳纤维总产能将达到16.9万吨。

　　国内2014年理论产能为2万吨,但产量不足4000吨,产能亟待释放。

　　国内碳纤维“十三五”期间将迎来重要发展机遇,从“有到强”

　　“十三五”期间,我国碳纤维行业将着力解决产业集中度低、产品差别化不够、生产成本高等发展难题,在高性能纤维制备、低成本自动化制造工艺等方面加强创新和突破,加强市场培育力度和下游领域的拓展,未来五年碳纤维技术、性能及应用将得到极大地改善。

　　标的首选有碳纤维企业7家(中复神鹰、恒神股份、威海拓展、康得新、吉林碳谷、和邦生物和上海石化)

　　中复神鹰行业龙头,千吨级T800碳纤维正式投产;恒神股份有完整产业链,T800S实现稳产量产;威海拓展拥有自主产权碳纤维生产技术,突破T800和航天用M55J级关键技术;

　　康得新致力于打造碳纤维新能源汽车;吉林碳谷已突破T400级;和邦生物引入德国碳纤维生产设备;上海石化实现碳纤维在抽油杆和管道修复上的应用。

　　机械行业周报:寻找有潜力成为细分行业龙头的个股

　　本周核心推荐关注组合:昊志机电、创力集团、正业科技、浙江鼎力、天成自控

　　重点覆盖个股:

　　中亚股份、微光股份、龙马环卫、巨星科技、中泰股份、日机密封、恒锋工具、先导智能、赢合科技、楚天科技、派思股份、天成自控、正业科技、昊志机电、浙江鼎力、康力电梯、豪迈科技、康尼机电、鼎汉技术、永贵电器、迦南科技、恒泰艾普、惠博普、东方精工、黄河旋风。

　　机械行业观点:

　　上周房地产板块领涨A 股,而机械设备行业个股分化,我们推荐的中亚股份、天成自控等个股表现突出,重点推荐的浙江鼎力、正业科技、创力集团等企稳回升。

　　与市场不一致的是,新能源汽车板块仍处在调整低点,行业层面的补贴政策尚未如期落地。近日公布的传统机械细分行业的盈利表现令人堪忧,利润下滑甚至亏损呈常态。

　　相比之下,我们更推荐技术升级推动的3C 自动化、替代人工的高空作业平台,以及一些优质个股。重点推荐昊志机电、正业科技、创力集团。其他细分行业继续强烈推荐浙江鼎力、中亚股份、天成自控。

　　重点推荐关注个股观点更新:

　　昊志机电(300503):中报业绩预期高增速,且我们发现公司经营思路逐步打开。

　　公司的核心竞争力极强,稀缺性高,下游雕铣机与高端加工中心首选的电主轴供应商、3D 玻璃/3D 陶瓷加工利器,价格已经比肩台湾产品、产能和服务能力有较大优势。

　　浙江鼎力(603338):上半年收入增长40%净利润增长36%,加大杠杆经营利于占领国内市场,公司的出口比例提高至60%;

　　将非公开发行股份募集11亿元用于“大型智能高空作业平台建设项目”和补充流动性,预计达产后能够给公司带来每年11~16亿元的销售收入。

　　创力集团(603012):等待行业催化剂,继续坚定强烈推荐。赣州基地一期工程5万辆纯电动车建设项目总装车间样车下线仪式已于近日举行。

　　合肥创大第一条产线的设备采购和集成商也已经敲定。市场调整带动公司股价回调,但不改公司发展潜力。

　　正业科技(300410):OLED 自动化设备和锂电池检测自动化设备的核心标的。公司的估值到年底也有望降至合理区间,中报业绩最高增长可达35%、产业链调研公司也就订单增长有保证。

　　龙马环卫(603686):陆续获得政府PPP 项目订单,海口环卫服务项目已经成为行业标杆,具有智慧城市服务潜力的。

　　重点细分行业:

　　(1)高空作业平台:行业起步阶段,浙江鼎力自身设立融资租赁公司助力产品销售。

　　(2)工业基础件:重点推荐关注昊志机电。对比国内工业基础件公司中泰股份、昊志机电、恒立油缸、日机密封、恒锋工具,昊志机电的业务有望迎来高速增长,而中泰股份、日机密封、恒锋工具存在外延扩张需求。

　　(3)铁路设备:铁路投资向地铁和城铁倾斜,推荐康尼机电、鼎汉、永贵。

　　(4)锂电设备:行业高景气度持续,在前端的涂布/模切/卷绕/分切/叠片等设备均被市场充分发掘,重点推荐关注赢合科技、创力集团、正业科技。

　　(5)3C 自动化:手机领域技术更新迭代快,明后年3D 玻璃和OLED 将成为市场热点。

　　(6)智能包装:消费需求升级,市场空间大,关注优质公司中亚股份。

　　近期调研/研究回顾。

　　(1)微光股份(002801)调研:管理优秀,亮点众多。

　　(2)浙江鼎力(603338)调研:出口业绩更好,提前布局新产线。

　　风险提示:估值、流动性风险;转型不成功的风险。

　　环保行业:PPP深度思考之二,追寻预期差,风起正当时

　　强力新政之下,被绑住手脚的政府PPP是维持建设增速的唯一选择自2013年政府开始加强地方融资平台风险监管,到2014年先后出台了43号文、45号文,一个管政府借钱,一个管政府花钱;

　　到新的预算法出台,意味着政府每花一分钱都要通过预算管理。地方政府会意识到不能再像以前一样大手大脚花钱,那么在基建需求依然强劲需求下,被绑住手脚的政府怎么做建设?唯有通过PPP。

　　从微观政策数据看,为什么目前不用担心政府支付系统性违约风险?社会资本和金融机构的项目挑选作用,保障了只有有支付能力的项目才能真正落地;

　　严格的预算管控措施和10%红线约束了政府PPP项目投资行为,保障的项目的支付能力,从而使得纳入预算可以成为分辨项目支付保障的重要论据;

　　而PPP模式中,社会资本和金融机构在项目挑选中起到了非常重要的作用;

　　同时我们从微观数据看,现在库里至少约40%的项目已经纳入了10%红线内,原则上未来能落定的项目都要纳入红线内,因此目前我们得出结论不用过度担心政府支付违约风险,后续我们相信会看到上市公司订单和业绩大概率都能兑现。

　　市场空间有多大?项目高峰期能持续多久?按照2015年全国公共财政预算支出是17万亿,如果PPP项目都分10年支付,每年支付额不超过公共财政预算的10%,而政府支付部分占50%,那么现在能支撑的PPP项目总投资额是17*10%*10/0.5=34万亿。从今年上半年入库数量约3万亿来看,未来每年入库数量假设是6-7万亿,项目高峰期至少还可以持续3年。

　　预期收益率下降背景下,金融机构投入意愿明显加强,推动项目加速落定和股价上涨

　　从我们了解到的情况来看,利率下降和“资产荒”背景下,金融机构资金参与意愿明显加强,原来项目贷款多为农商行和政策性银行,现在四大行等PPP放款意愿明显加强,近期已经有不少项目贷款协议落定。

　　利率下行从三方面推动PPP公司价值提升:①无风险利率下行带来的PPP项目现金流折现价值的提升。

　　②资产预期收益率下降,带来PPP资产投资的吸引力,体现到产业就是,银行和企业投资意愿加强,体现到二级市场就是预期收益率下降带来的估值提升和股价上涨。③贷款利率下降带来的PPP项目的利润弹性。

　　投资建议和标的推荐:重点推荐碧水源、东方园林

　　①推荐低估值+业绩增长确定的环保PPP龙头碧水源、东方园林、中金环境;②PPP龙头碧水源东方园林上涨打开后续水务股市值空间,重点推荐:江南水务、武汉控股、洪城水业、重庆水务、兴蓉环境。

　　③前期滞涨的聚光科技、东江环保亦值得关注;④建议关注小市值优质细分龙头公司大禹节水、博世科、龙马环卫。

　　建筑行业专题报告:业绩反转+跨界转型,园林板块再迎“春天”

　　PPP业务助力成长,园林板块业绩亮丽:PPP已经成为“国策”,成为拉动经济增长“引擎”,预计未来将获得越来越多的政策支持。

　　园林上市公司PPP订单激增,尤其是东方园林、铁汉生态、蒙草生态、云投生态等。PPP业务不仅增厚了园林上市公司业绩,而且边际改善园林商业模式,降低了园林公司经营风险。

　　随着主要园林上市公司PPP项目的大幅增加,园林公司的业绩开始快速释放,园林板块业绩亮丽,云投生态净利润激增7.4-7.9倍,东方园林净利润大增89%,文科园林净利润同比增长49%,其他园林公司(除棕榈园林和普邦园林)净利润增长预计在0-50%,整个园林板块有望再实现30%以上的增长。

　　商业模式正在重塑,园林现金流有望改善:PPP改变了园林企业商业模式,与政府部门成为联合体,借助PPP产业基金实现建设资金的多元化,不再简简单单依托自身融资能力,现金流压力减小;

　　通过私人部门和公共部门的联合增信,又能获得低成本中长期借款。PPP模式下,园林企业已经从单纯的施工企业转变为市政项目运营企业,不仅仅获得工程收益,而且能够获得项目运营收益,降低了投资风险,提高了项目收益率,改善了现金流。

　　从2015年年报来看,多家园林公司收现比明显提升,云投生态提升最高;3家园林公司经营性净现金流由“负”转“正”,东方园林2015年经营性净现金流入3.68亿元。

　　蒙草生态和乾景园林2015年分别实现经营性净现金流入0.85亿元和0.18亿元,园林行业现金流有望改善。

　　跨界转型蔚然成风,板块估值提升在即:园林板块以民企为主,机制灵活转型积极,主要是向生态环保、旅游和文化创意等领域拓展,业务协同+现金流对冲将助力板块估值提升。

　　园林上市公司转型打大多有主业业绩的支撑,个别公司在主业高速增长阶段即实施战略转型,这是园林板块战略转型与其他板块战略转型“独特之处”。

　　我们判断:老牌园林公司--如东方园林、棕榈股份、普邦园林、铁汉生态等公司将以积极拓展新兴行业,比如环保、旅游、文化创意、教育等行业;

　　新晋园林公司,比如美尚生态、中毅达、云投生态等公司将以并购园林公司为主,主要是夯实园林业务的行业地位;黑马园林公司,比如岭南园林等公司将依托自身先发优势布局文化创意和旅游等新兴产业。

　　业绩反转+跨界转型,加大行业龙头和“小而美”标的配置:在当前的时点下,我们认为园林板块可以加大配置:(1)PPP成为国策,国家会全力推进PPP,园林上市公司PPP订单激增。

　　既享受了国家政策红利,又改善了商业模式,同时也降低了经营风险;(2)园林上市公司部分公司业绩反转,园林板块有望再现30%的增长,从2016年中报来看,云投生态、东方园林、文科园林、岭南园林、铁汉生态等公司业绩将明显好于预期,并且业绩释放具有可持续性;(3)跨界转型势不可挡,并购重组提升估值空间。

　　我们认为园林上市公司并购重组将继续推进,尤其是做大做强园林主业以后,园林上市公司会积极拓展新兴行业,双轮驱动将提升公司和板块估值水平。我们重点推荐东方园林、铁汉生态等行业龙头和岭南园林、云投生态、文科园林等“小而美”标的。

　　风险提示:应收账款高企、PPP项目落地进度缓慢、跨界重组不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢等风险。

　　物流行业:地产生力军,国内玩家巡礼

　　2016-08-25 10:31:42

　　【研究报告内容摘要】

　　未来物流地产行业竞争将趋于激烈。需求面看,未来的物流地产行业需求仍然来自电商、零售商和高端制造商对仓储条件升级的需求,尚未见到新的强势拉动力量;

　　而从供给方面,由于地方工业/仓储用地的供应有限,土地开发商将从一手招拍挂市场转而向二级土地市场,从而推高成本。我们认为未来行业竞争激烈程度将会加剧,主要的竞争资源在于土地与客户。

　　观察指标:选址成本为基础,运营能力成关键。对于单个物流地产项目或开发商,需要在匹配区位经济发展趋势的前提下确定选址并关注成本,同时在下游客户要求日渐提升、行业竞争趋于激烈的背景之下,落定合同、出租率和IT能力等软实力也逐渐成为关键。

　　资本市场标的数量超出预期:在15年普洛斯进驻中储、16年东百集团广东购地、南山控股吸收宝湾物流等事项完成之后,A股市场上的物流地产标的数量其实已经超出了我们先前的预期,另有港股上市的宇培。

　　A股暂时未有纯正的物流地产标的,多为转型或拓展标的,而这些公司的原先主业或涉及商住地产、传统仓储,或是与土地资产关联紧密的百货零售,均属于天然的业务延伸。

　　东百集团:主业下行谋求转型,引入安博团队立足华南地区。东百集团原为百货零售业公司,近年由于行业景气度和主要门店交通原因主业连年下滑,公司引入前安博管理团队并通过购买子公司于佛山、肇庆获得共计20万平方米地块,公司作为上市公司,在资金、团队方面具备优势。

　　南山控股:吸收宝湾物流,行业第三登陆A股。2016年8月,南山控股公告拟以发行A股股份换股方式吸收合并深基地,实现对深基地旗下宝湾物流的控股。

　　宝湾物流为行业内排名第三的物流地产开发商,建成+在建+拟建合计417万平方米。

　　中储股份:数百万平资源在手,普洛斯进驻瞄准升级。中储股份作为定位仓储服务的老牌央企,手握超过600万平方米土地资源,但均为服务大宗商品的传统仓储。

　　公司2015年引入普洛斯作为战略投资者(第二大股东),未来有望借助普洛斯丰富的现代物流设施开发经验及自身强大的土地资源升级自身业务。

　　投资建议:物流地产的核心竞争力在于土地资金成本、产品形态、运营管理。中长期来看,产业利好在于国内网购渗透率额和居民消费升级对于偏高端的消费类仓库的需求,而土地成本居高不下和大量中低端仓库充斥市场形成的恶性竞争会对产业形成一定冲击;

　　此外,经济下行阶段,货主对仓储费用日趋敏感也似乎不容忽视的因素;中长期看,物流地产商单纯依靠中国经济增长、土地和人工红利来大幅盈利的时代已难以维持。

　　所以除了产业大逻辑、仓库形态和区位经济的匹配度等宏观因素外,我们建议主要观测指标包括:仓库成本、已落定合同、仓储网络布局规划、管理运营团队、资金成本、仓库系统IT开发和实施能力等。

　　其中管理运营团队、IT解决方案等“软实力”对客户供应链的优化作用会日趋明显,这一点在跨境电商物流领域尤为明显,必将成为未来电商甄选合作方的主要指标,可关注标的包括:中储股份、东百集团、南山控股。

　　风险提示:土地出让政策突然不利;宏观经济超预期下滑;网购增长低于预期。

　　机械行业深度报告:3D打印,改变世界的力量

　　3D打印,改变世界的力量:经过近30年的发展,3D打印已形成一条比较完整的产业链。整个产业链条自上游到下游分别包括图像扫描→逆向工程→三维图形处理软件→原材料→3D打印机→打印服务等。未来3D打印将有望深刻改变当前的商业模式,拥有改变世界的力量。

　　导入期之末,发展期之初:3D打印正处于导入期之末、成长期之初的阶段,拥有极大发展潜力。无论在全球范围内还是我国市场内,3D打印的行业规模都呈现快速上涨态势。

　　2011年全球3D打印行业整体收入仅17.14亿美元,而到2015年已达到51.65亿美元,复合增速超过30%。预计到2018年,全球3D打印行业总收入将超过110亿美元。

　　原材料和3D打印设备是目前制约3D打印进一步发展的主要技术因素:3D打印原材料生产技术壁垒高、生产困难、生产效率低;

　　目前3D打印设备打印效率低是导致3D打印产品价格远远高于常规产品的主要原因之一。以上两个因素制约了3D打印技术的进一步推广,一旦得到解决将带来3D打印行业质的飞越。

　　看好3D打印在医疗、航空航天、汽车等领域的应用前景:以上三个行业附加价值高,技术要求高,符合3D打印技术当前的特点,预计到2018年,3D打印在上述三个行业中的应用规模将分别达到:5.9亿美元、10亿美元和9.3亿美元。

　　推荐关注标的:银邦股份,银禧科技,大族激光,南风股份,先临三维。

　　风险提示:(1)原材料发展不及预期,限制3D打印进一步拓展;(2)下游应用扩展不及预期。

2016年九月九日_2016年8月26日展望：重点布局十大板块优质股

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