汽车 点击： 2008-11-15
新能源车：行业发展或超预期荐7股
月初资金紧张局面缓和，管理层有维稳迹象，汽车橡胶制品板块跑赢大盘月初资金紧张局面缓和，管理层有维稳迹象，汽车橡胶制品板块跑赢大盘。
上证综指微涨0.86%，深证成指上涨1.28%，沪深300微涨0.91%。汽车橡胶制品板块上涨2.46，跑赢大盘1.55个百分点。
行业新闻
1)近期天胶价格大幅上涨，主要原因有：1)上半年天胶价格降幅比11年初天胶价格达到高点后上半年降幅还要大。根据季节性规律，空头获利平仓成为技术性需要。2)受橡胶收割季节性规律影响，ANRPC成员国库存处于低位，国内保税区受资金影响导致库存持续下降。因此，从加速去库存的角度看，短期胶价也有反弹的诉求。而根据ANRPC成员国前期大量新种橡胶树进入收割期来看，天胶长期仍将处于供过于求的状态。在全球经济复苏仍面临诸多不确定因素的背景下，天胶价格的大幅反弹将主要取决于宏观经济政策走向。综上所述，我们认为，这波天胶价格反弹走势在ANRPC成员国6月陆续进入收割期以及美国退出QE预期的阴影笼罩下或将不可持续。
2)中橡协称，国内轮胎行业准入条件有望在8月份出台，从绿色环保角度设臵门槛以淘汰落后产能。绿色轮胎行业龙头风神股份有望优先受益。3)中橡协称，正在制定国内的绿色轮胎标准。俗称国内绿色轮胎“标签法”。
公司新闻1)黔轮胎A发布2013年半年度业绩预告：预计2013年半年度归属于上市公司股东的净利润盈利6，848.94万元-9，131.92万元，比上年同期上升50%-100%；2)模塑科技发布2013半年度业绩预告：预计2013年半年度本周行情上周沪深300上涨1.35%，汽车板块微涨0.28%，跑输大盘1.07个百分点。
行业新闻
1)长沙发布新能源汽车推广实施意见，给予70%配套补贴；2)广东敲定新能源汽车推广目标，到2015年推广超4.5万辆；3)国网第四批充换电设备中标名单公布，万向等15家企业中标；4)电动车充电设施建设规划即将出台，概念股蕴藏机遇；5)武汉出台新能源车补贴政策，给予1：1配套补贴；6)河南“国家电动客车电控与安全工程技术研究中心”获批；7)广州新能源汽车补贴办法出台，最高补12万元；8)工信部就汽车动力蓄电池行业规范条件征意见。
公司新闻
1)上汽通用五菱广西建新能源工厂，年产电动汽车20万辆；2)比亚迪与河北签署新能源汽车协议，承德基地总投资20亿元；3)比亚迪全新太阳能组件方案进军美国；4)江淮汽车蒙城新基地投产，第五代电动车年底上市。
下周行业策略与个股推荐电动车充电设施建设规划即将出台，在技术标准、建设标准、用地政策、用电价格及社会资本参与方面将细化，有望解决基础设施配套落后局面，消除消费者购车的“里程焦虑”问题，打开私人消费空间。我们坚持之前观点：在政策鼓励与倒逼下，新能源汽车将加速普及并有望超预期。维持行业“看好”评级。继续推荐比亚迪、宇通客车、亚星客车、松芝股份、万向钱潮。
看好充电桩相关标的，并建议持续关注低速电动车标的隆鑫通用、力帆股份。月初资金紧张局面缓和，管理层有维稳迹象，汽车橡胶制品板块跑赢大盘月初资金紧张局面缓和，管理层有维稳迹象，汽车橡胶制品板块跑赢大盘。渤海证券
节能环保：寻找细分市场投资机会荐5股
环保行业属于弱周期性行业，与宏观经济相关性较小，基本不会随宏观经济的周期起落而相应变动，但与国家的产业政策紧密相关。现阶段我国环保产业的发展仍具有很强的政策依赖性，政策是环保行业发展的主要驱动因素。
因此，需要紧随政策才能更好地把握环保行业发展的趋势，并从中挖掘出潜在的投资机会。
政策持续加码，环保行业处于黄金发展期.
我国正处于环保投入曲线与库兹涅茨曲线双升通道中，污染事件高发，环境形势依然十分严峻，这与“十八大”提出的建设美丽中国的愿景相背离，环境污染治理迫在眉睫。“十二五”期间，政策密集出台，治理领域迅速拓展、需求逐步深化，环保投入力度也在不断加大，预计投入达3.4万亿，环保行业发展进入黄金期，细分市场机会涌现。
大气治理深入推进，非电市场迎来大发展.
雾霾困局引发政策持续加码，环境“十二五”规划首次将氮氧化物纳入主要污染物约束性指标；“大气十条”发布及后续相关配套政策出台，大气污染治理全面推进。目前火电烟气市场渐趋成熟，工程建设高峰已近尾声，但运营市场潜力巨大。非电烟气领域正在成为政策关注的下一重点，钢铁等工业烟气处理市场迅速开启，并呈现快速发展态势。
“水十条”渐行渐近，政策利好将催生水处理行业高景气度.
水污染事件、水资源短缺、饮水安全等问题持续引发关注，水污染治理政策有望再度加码。“水十条”预期于年内出台，该计划预计投入资金达2万亿元，将全面推进水污染防治。政策一旦落地，水处理市场或将迎来爆发式增长。
固废治理市场潜力巨大，政策助推行业加速发展.
相对环保领域其它子行业而言，固废处理行业发展相对滞后，也因此未来发展潜力更为巨大。“十二五”期间，固废治理的政策扶持力度不断加大，行业投资持续升温，细分领域精彩纷呈，垃圾焚烧发电、危废处臵、电子垃圾拆解等进入发展快车道。预计随着政策的持续推进和落实，以及监管趋严，固废处理需求将不断得到释放，行业也将加速发展。
投资建议.
基于政策目标明确、市场空间大、发展加速向上的细分领域优选，由此再寻找行业龙头作为投资标的的原则，1)大气治理行业，我们看好火电烟气处理运营、钢铁烧结脱硝等细分领域，推荐烟气综合治理行业龙头永清环保。2)水处理行业，我们看好再生水、污泥处臵与工业废水处理等细分领域，推荐膜法水处理行业龙头企业碧水源，以及工业废水处理龙头企业万邦达。3)固废处理行业，我们看好垃圾焚烧、危废处理、电子垃圾拆解等细分领域，推荐固废处理龙头桑德环境，以及危废细分龙头东江环保。渤海证券
电力：电改重启恰逢其时荐6股
今天A股电力股出现了暌违已久的大涨，我们覆盖的公司中股价涨幅最大的5家国电/华电/国投/华能/大唐分别上涨10.1%/9.9%/7.9%/6.5%/6.5%，而H股涨幅则不明显，大唐/华电/华能对应H股股价分别上涨1.8%/0.5%/0.2%。
我们认为A股大涨的原因可能源自媒体关于“电改新方案被要求在年底出台”的相关的报道。
新电改方案提出“四放开、一独立、一加强”.
据证券日报报道，10月28日发改委就电改方案再次召开研讨会征求意见。
新方案提出放开发电量计划、电价、配电侧和售电侧，将电力交易机构独立，并加强电网规划；国家仅核准输配电价，并允许民营资本进驻配售电领域。
其中，放开计划电量是此前较少提及的。
电改重启恰逢其时.
我们认为电改的最终目的是提高能源利用效率、形成市场化竞争的电力市场、并最终利好终端用户；而在中国经济增速放缓后，电力供需进入相对平衡的局面，是重启电改的好时机。此次报道的方案与我们10月23日报告中的思路基本一致：预计发电公司等更多企业将得以参与配电和售电服务，而电网公司则是“桥梁”式的存在，负责征收“过路费”。
受益方：水电公司、低成本的火电公司.
若报道属实，独立发电商中有望受益于电改的包括两类公司：一是水电公司，其发电成本往往低于火电，在自由竞争的市场中更具优势，如长电、国投和川投；二是成本控制能力较高的火电公司，如华能、国电和大唐。同时配售电放开后，发电公司有望介入新的领域、迎来新的业务增长点。瑞银证券
通信：回调重点关注逆势个股荐3股
近5日大盘高位下跌随后强势反弹，呈现区间震荡形态，个股受到大盘压力和三季报影响表现有所差异，但整体上呈现一种弱势震荡态势。通信板块表现基本和大盘同步，但其中军工概念个股反弹迅速，三季报业绩预增个股以及含有并购等事件个股也相对强势，而上半年已经处于高位个股随着业绩兑现而呈现走弱态势。目前走势与我们前期的判断一致，各子行业概念属性增强。其中个股中电广通、四创电子和华星创业涨幅分别为4.64%、3.84%和2.20%，走势较强。
截止到10月21日，剔除负值情况下，BH通信板块TTM估值为48.44倍，相对于全体A股估值溢价率为395%，估值和估值溢价率整体在回升。相对而言，A股整体估值在系统性下跌情况下而降低，而通信板块估值溢价比A股整体提前反弹，显示出通信板块的估值压力短期内重新增大。
投资策略.
随着季报公布进入密集期和市场资金压力增大的前提下，整体市场呈现强烈的高位回调意愿，大盘呈现出单边下跌态势，但随后又出现单日反弹，整体上呈现区间震荡弱势形态，本周通信类个股基本与大盘同步。前期回调较深的军工通信个股反弹迅速，而季报预增个股也表示相对强势。从基本面看，我们仍然维持原有判断，即通信板块业绩已经走出行业底部，在大盘震荡整理之际，通信个股需要关注有业绩超预期的品种。投资策略保持谨慎观点，建议重点选择确定性强的4G产业链子行业，继续推荐移动通信互联设备等子行业，优选行业明朗、业绩高增长个股，股票池推荐数码视讯、盛路通信、恒信移动。渤海证券
食品饮料：估值全面提升难度大荐3股
啤酒单月产量降幅继续扩大，收利稳定增长。9月产量同比减10.83%，降幅环比继续扩大，1-9月累计同比增1.7%。1-8月收和利润同比增6.7%和11.8%。
乳业累计产量增速继续向好，收利仍快速增长。1-9月乳制品和液体乳产量增速分别为-0.6%和12%，两者产量增速继续向好，1-8月乳制品收入和利润同比增19%和26%。生鲜乳价格持平，预计14年原奶价格呈下降趋势。
屠宰及肉类加工收入和利润稳定增长，盈利能力环比持平。1-8月屠宰及肉类加工收入与利润同比增9.8%和6.8%，两者增速环比放缓。同期，行业毛利率和利润率为10.5%和4.57%，两者环比基本持平。生猪价格周环比下降1.3%、同比下降8.9%，猪肉价格周环比下降1.3%、同比下降6.9%。
调味品收入和利润稳定增长，两者增速环比仍持续改善。1-8月调味品、发酵制品行业收入与利润同比增14.1%和15.4%，两者增速环比继续改善，其中味精收入和利润同比增26.7%和42.7%，酱油、食醋及类似制品两者同比增10.4%和17.3%。限额以上餐饮收入自14年3月已恢复正增长，加之调味品行业消费升级趋势明确，预计调味品行业收入增速有望提升。
市场表现及投资建议。年初至今食品饮料板块跑输大盘1.3pct，行业排名倒数第3位。10月份板块市场表现低迷，未取得绝对和相对收益。各子行业中，除食品综合和其他酒类上涨外，其余均下跌。相较9月，只有其他酒类行业10月份出现补涨，其余子行业均出现下调。我们认为11月份食品饮料板块市场表现一般，一方面由于沪港通推迟且开通时间不确定，使得板块短期缺少一个估值提升的支持点；另一方面已公布的食品饮料行业三季报整体表现平淡，没有亮点。11月份相对看好调味品板块。11月份个股推荐安琪酵母、中炬高新、海天味业。东莞证券
房地产：政策落地销量触底回升荐3股
9月房地产数据点评：住宅销售季节性回升，但同比继续下降；开发商投资意愿继续下降。9月房地产投资仍延续今年以来持续下行的趋势，房地产投资增速由8月的13.2%下降至12.5%，明显低于今年2月的19.3%，开发商投资意愿继续下降。我们认为随着9月底央行、银监会放松首套房认定标准等政策的逐渐落实，监管层面政策“托底”的意图明显，四季度全国商品房成交量的筑底回升是大概率事件。而房地产投资往往滞后于销售的变动，预计未来投资增速仍将呈继续筑底的过程，但下行的空间有限。
各地救市政策升级，效果将在四季度逐渐显现。继上周天津发布地产新政，取消“70/90”限制，并给予契税优惠后，本周传其将在11月1日调整二手房交易营业税期限，即由五年修改成两年。(1)各地房地产放松政策落地，救市政策不断升级。天津作为直辖市，救市力度较大，反映中央已将放松地产调控的权利下放至地方，并默许地方政府自行调整房地产政策；(2)房地产放松政策效果将在四季度逐渐体现。我们认为放松政策将呈现“1+1>2”的效果，商品住宅成交回升是大概率事件。
策略：维持行业“跑赢大市”的投资评级。我们认为随着央行放松政策的落地，未来房地产销量回升是大概率事件。地产股会提前反应销量回暖的预期，推荐龙头中海外、万科；估值较低的白马股：方兴地产；京津冀主题推荐金隅股份，兼具国企改革。安信国际
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