股票激励计划股份回购|微软或将实施股票回购计划 分析师称可能性不大

据报道，野村控股公司分析师里克·薛伦（RickSherlund）称，微软有可能将实施一项巨额股票回购计划。在他看来，微软已经到了一个可能效仿苹果花费部分现金储备回购股票的地步。  

极端情况下，微软有可能会回购超过一半的股票。不过薛伦认为这发生的可能性不大。  

该公司或启动巨额股票回购计划的原因是：董事会已经解决了一些大问题，在它重组过后，公司或许更能接受该项计划。他们选择了让萨蒂亚·纳德拉（SatyaNadella）接替史蒂夫·鲍尔默（SteveBallmer）出任新任CEO，任命约翰·汤普森（JohnThompson）为董事长，替代比尔·盖茨（BillGates），并引入了一些其他的新董事会成员。  

此外，该公司近期动作连连：发力云计算市场，斥巨资买下诺基亚的移动设备业务，实施公司史上规模最大的一次裁员。  

“董事会重组过后，微软可能会更加积极地讨论现金使用问题。”薛伦说，“随着其它问题的解决，我们认为优化股东价值将会成为他们优先讨论的问题。”  

他在投资报告中写道，鲍尔默和盖茨主张“囤积现金，以备不时之需。”而现在，鉴于鲍尔默不再是董事会成员，激进投资者、对冲基金ValueActCapitalManagement加入董事会，“我们认为情况可能会发生改变。”  

尽管不再是微软董事，但鲍尔默仍然是微软最大的个人股东。他近日在Twitter上表示，他并不认为回购股票是目前公司现金储备的最佳使用方式。  

不过，要是董事会想要作出改变，微软会回购多少股票呢？薛伦称，微软有能力借债近1500亿美元，遣返海外的现金，从而得到超过2000亿美元来进行回购——该数字可让该公司回购超过一半的流通股票。  

但薛伦认为这种情况不大可能会发生。一方面，盖茨仍担任董事，很可能会反对那样的计划。实际上，固定收益市场可能也无法消化那么多的债券。毕竟，1500亿美元的债券发行规模会达到微软2014年规模最大的一次债券发行（170亿美元）的8倍多。  

相反，野村公司预计，回购规模会比较小，估计在5%至10%之间，但还是能够提升股东价值。另外，微软有定期每年回购80亿美元左右的股票。如通过债券发行融资320亿美元，不动用现有的现金，微软可回购8%的股票。  

320亿美元的回购比苹果今年早些时候的回购计划规模要小得多。苹果今年将回购规模加大到900亿美元，去年宣布的计划则是600亿美元。  

在投资报告中，野村将微软股票的目标股价从每股50美元上调至56美元，重申其“买入”评级。

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