【江苏有线股吧】江苏有线等9只新股4月15日申购指南
新股 点击： 2009-06-30
和讯股票消息 15日将有江苏有线(600959,股吧)等15只新股申购，以下为申购指南：
江苏有线申购指南：
江苏有线此次发行总数为59700万股，网上发行17700万股，发行市盈率22.98倍，申购代码：730959，申购价格：5.47元，单一帐户申购上限177000股，申购数量1000股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
【机构研究】
江苏有线：用户规模领先的有线电视运营商
公司为江苏省广电网络运营商。公司主营为广电网络相关业务，公司用户数持续增长，截至2014 年12 月31 日，公司联网用户数达1,772 万户，占江苏省有线用户数的近95%。
公司积极拓展数字化和双向化业务。1)截至2014 年底，公司数字电视用户数为为1,442 万户，数字化率约为81.38%，比2013 年提高了4.62%。
2)互动电视用户数从2009 年48.33 万增长到2014 年的277 万，开通率从3.33%增长到15.63%。
有线电视数字化进程加快，用户ARPU 值存在较大提升空间。截至2013年底，全国有线电视用户数达2.29 亿户，全年有线广播电视传输行业总收入达到754.91 亿元;有线数字电视用户数达到17,159.69 万户，有线电视数字化程度达74.95%;增值业务发展迅速，有线电视用户的ARPU 值存在较大的提升空间。
盈利预测及估值：1)预计公司15/16/17 年归属于上市公司股东的净利润分别为9.01/10.4/12.0 亿元，对应全面摊薄EPS 分别为0.38/0.44/0.50 元;2)参考公司融资规模、发行费用(费用合计14364 万元)及初步询价结果，预计公司最终发行价为5.46 元，分别对应15/16/17 年14/13/11 倍PE，显著低于传媒行业同期平均估值水平，股价存在较大上行空间。
催化剂：1)公司有效整合省内广电网络;2)公司新业务有突破性进展。
风险提示：1)整合进度不达预期;2)ARPU 提升不达预期。(兴业证券(601377,股吧))
山东华鹏申购指南：
山东华鹏(603021,股吧)此次发行总数为2640万股，网上发行1040万股，发行市盈率22.97倍，申购代码：732021，申购价格：8.73元，单一帐户申购上限10000股，申购数量1000股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
福鞍股份申购指南：
福鞍股份(603315,股吧)此次发行总数为2500万股，网上发行1000万股，发行市盈率22.91倍，申购代码：732315，申购价格：10.77元，单一帐户申购上限10000股，申购数量1000股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
公司主要从事大型铸钢件的研发、生产和销售?服务于发电设备、重型机械等重大技术装备制造业?拥有火电设备铸件、水电设备铸件、其他发电设备铸件(风电、潮汐发电等)、工程机械及轨道交通等其他铸件四大系列产品?主导产品包括汽轮机高中压内外气缸缸体、阀体?燃气轮机透平缸、排气缸?水电水轮机上冠、下环、叶片?大型轧机机架、矿山破碎机、轨道交通转向架等。
浩云科技申购指南：
浩云科技(300448,股吧)此次发行总数为2000万股，网上发行800万股，发行市盈率22.88倍，申购代码：300448，申购价格：15.79元，单一帐户申购上限8000股，申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
金融安防系统设计、集成和运维服务?以及相关软、硬件产品的研发、生产和销售。
【机构研究】
安信证券：浩云科技合理估值区间为47-56元
国内领先的金融安防解决方案提供商：公司是以银行安防为核心领域的金融安防行业整体解决方案提供商，主营业务为金融安防系统设计、集成和运维服务，以及相关软、硬件设备的研发、生产和销售。以客户需求为导向，为金融机构提供所需的金融安防行业整体解决方案。2014 年，公司实现营业收入3.86 亿元，净利润5705 万元。
大安防时代到来，行业前景广阔：金融安防下游主要应用主体是银行机构，2013 年银行业金融机构的总资产达151.4 万亿元，在银行规模高速增长的同时，各地银行高度重视基础设施的建设。作为银行基础建设的配套产品，金融安防产品投资与银行业固定资产投资存在着较强的正相关性，各地银行机构的高速扩张必然带来银行安防产品市场容量的稳步增长。此外，银行系统运行五年左右将会面临一次升级换代，银行联网建设中营业网点系统升级，改造需求巨大。
整体方案提供能力、技术研发和综合资质是公司的竞争优势：十余年的技术创新和积累，公司掌握了一批软、硬件的核心技术，并凭借定制化的软硬件产品线、持续的集成能力、丰富的项目实施和运维经验，具备了提供行业整体解决方案的综合能力，是业内资质较齐全的企业之一。
行业经验丰富，客户基础深厚。截止2014 年底，公司业务区域覆盖全国30 个省级地区，服务对象已超过450 个独立法人金融机构，积累了丰富的行业经验和客户基础。随着银行安防联网监控的发展趋势，银行联网监控中心成为了银行综合安防解决方案的价值枢纽，联网监控平台在安防系统中具有举足轻重的地位，目前公司联网监控平台已应用在全国400 多个联网监控中心，将持续带来收益。
建议询价区间14-18 元。预计公司2015-2017 年营业收入分别为4.61 亿元、5.94 亿元和7.70 亿元，净利润分别为0.74 亿元、0.96 亿元、1.24 亿元，EPS 分别为0.93 元、1.20 元、1.55 元。我们综合考虑此次发行的政策和市场环境、此次募集资金总量和发行股本，建议询价区间 14-18 元;根据二级市场同行业平均 PE，建议定价区间为47-56 元。
风险提示：市场竞争加剧导致营收下滑的风险;客户集中风险。
鲍斯股份申购指南：
鲍斯股份(300441,股吧)此次发行总数为2112万股，网上发行844.8万股，发行市盈率22.81倍，申购代码：300441，申购价格：9.81元，单一帐户申购上限8000股，申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
主要从事螺杆压缩机核心部件-螺杆主机以及螺杆压缩机整机的研发、生产及销售。
运达科技申购指南：
运达科技(300440,股吧)此次发行总数为2800万股，网上发行1120万股，发行市盈率22.97倍，申购代码：300440，申购价格：21.70元，单一帐户申购上限11000股，申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
计算机软件开发、信息系统集成及相关的技术支持、技术服务和技术培训;信息系统的项目监理服务;销售机电产品。
【机构研究】
安信证券：运达科技合理估值区间为72-83元
国内领先的轨道交通机务运用安全系统及设备供应商：公司专注于运用信息技术提供轨道交通机务运用安全相关的技术和解决方案，为轨道交通提供更安全、更高效的营运保障，主营业务包括轨道交通运营仿真培训系统、机车车辆车载监测与控制设备、机车车辆整备与检修作业控制系统。公司主营业务保持高速增长，2014 年公司实现营业收入3.63 亿元，净利润1.09亿元。
轨道交通机务运用安全市场尚在高速成长阶段，“存量+增量”开拓市场空间：轨道交通行业的高速增长，铁路和城市轨道的运营规模的巨大提升，为轨道交通机务运用安全行业带来了巨大的存量市场;每年大龄的投资又会对机务运用安全产品新的需求，同时伴随着政策对于轨道安全的规范逐渐从严，为轨道交通机务运用安全行业带来了巨大的增量市场。总而言之，轨道交通机务运用安全市场前景广阔，潜力巨大。
技术优势、产品优势和研发合作优势是公司的竞争优势：公司从成立以来始终专注于技术创新，坚持以自主知识产权为核心竞争力，在国内众多从事同类业务的企业中表现出较强的技术研发能力和业务创新能力，公司生产的产品市场认同度高，走在市场前列。与需求方及西南交通大学的研发合作更是从根源上提升公司产品的需求性与先进性，从而进一步扩大公司的产品优势。
建议询价区间20-24 元。预计公司2015-2017 年营业收入分别为4.77 亿元、6.38 亿元、8.63 亿元，净利润分别为1.34 亿元、1.73 亿元、2.21 亿元，EPS 分别为1.19 元、1.55 元、1.97 元。我们综合考虑此次发行的政策和市场环境、此次募集资金总量和发行股本，建议询价区间20-24 元;根据二级市场同行业平均 PE，建议定价区间为72-83 元。
风险提示：营销信息化市场容量较小的风险;坏账风险;竞争加剧导致毛利率下滑风险。
清水源申购指南：
清水源(300437,股吧)此次发行总数为1670万股，网上发行668万股，发行市盈率19.30倍，申购代码：300437，申购价格：10.53元，单一帐户申购上限6000股，申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
水处理剂，化学清洗剂，油田注剂及包装桶的生产销售;水处理设备销售?化工原料销售(易燃易爆化学危险品除外);亚磷酸、盐酸、氯甲烷的生产、销售;水处理剂技术服务;从事货物和技术进出口业务。
【机构研究】
齐鲁证券：清水源合理估值区间为28-30倍PE
公司是国内规模较大的水处理剂专业生产、研发、服务厂家之一，将成为A股市场上唯一上市的水处理剂生产企业，具有年产6万吨水处理剂的生产能力，产品广泛应用于化工、钢铁、电力、污水处理等领域，公司拥有稳定优质的大客户，如美国通用电气、英国碧化水处理添加剂等大型国际水处理服务企业。
水处理剂行业发展潜力巨大，保持15%以上的增速。石化、电力等传统行业节能减排政策的加码，为水处理行业提供增量空间;环保从严和“水十条”等政策的推出，预计将会推动水处理行业的快速发展，未来5年国内水处理剂市场将保持15%以上的增速。
募投项目打破产能瓶颈，继续巩固公司行业领先者的地位。公司拟通过公开发行股票1670万股，募集的资金1.52亿元用于新项目的建设，包括年产3万吨水处理剂扩建项目、研发中心建设项目和营销中心建设项目。目前公司的产能利用率接近100%，产能瓶颈限制公司长远发展，3万吨水处理剂项目的建设将打破产能局限，继续巩固公司行业领先者的地位。
我们预计清水源2015-2017年的营业收入分别为4.89亿元、5.97亿元和7.05亿元，同比增长16.3%、22.1%和18.0%;归属于母公司的净利润分别为0.44亿元、0.56亿元、0.65亿元，同比增长19.4%、27.0%和16.6%;如果按照新增发行股数1670万股计算，2015-2017年的摊薄后EPS分别为0.66元、0.83元和0.97元。在细分子行业中公司是国内第一家上市公司，暂无合适的同行业可比公司，综合考虑公司的盈利能力、成长性、公司市场地位及未来行业发展空间，我们认为给予公司2015年28~30x PE较为合理，目标价18.3~19.7元。
风险提示：原材料价格波动风险;出口退税风险;项目不达预期风险。
双杰电气(300444,股吧)申购指南：
双杰电气此次发行总数为3448.64万股，网上发行1348.64万股，发行市盈率22.89倍，申购代码：300444，申购价格：12.13元，单一帐户申购上限13000股，申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
配电及控制设备的研发、生产和销售。
乐凯新材申购指南：
乐凯新材(300446,股吧)此次发行总数为1540万股，网上发行610万股，发行市盈率7.11倍，申购代码：300446，申购价格：8.85元，单一帐户申购上限6000股，申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
信息记录材料的研发、生产和销售。
【机构研究】
招商证券(600999,股吧)：乐凯新材合理价格区间为25.05-26.22元
热敏磁票和磁卡冠军，业绩持续增长。公司主营产品包括热敏磁票、磁条等。公司是国内最大的热敏磁票生产企业，占据热敏磁火车票领域的全部市场份额;磁条国内市场占有率第一，公司产品在整体市场和各个细分领域均处于领先地位，占据近半市场份额，竞争能力较强。2011-2014 年公司净利润由3165 万元增至7689 亿元，年复合增速达34.4%，呈现良好的成长性。
热敏磁票和磁卡市场蓬勃发展。(1)在我国，热敏磁票主要被应用于新一代铁路客运自动售检票系统。目前，热敏磁火车票广泛应用在国内高铁领域，其市场规模也由2008 年的100 吨快速增长至2013 年的1,672 吨。预计2015年全年热敏磁火车票市场规模将达到3.67 亿元。未来随着我国铁路客运需求的增长和铁路信息化建设的加快，热敏磁火车票的市场规模将继续保持高速增长。(2)国内磁条下游产品和应用的细分领域主要包括：PVC 磁条卡、存折、纸票和隐形磁条卡。受益于PVC 磁条卡和隐形磁条卡市场需求的不断增长，未来五年，磁条行业仍具有一定的发展空间。2013 年中国磁条市场整体规模约为3.38 亿米，预计2015 年市场规模将达到3.65 亿米。
募投项目聚焦主业，巩固优胜地位。公司计划发行超过1540 万股，发行费用为2476 万元，募集资金11153 万元，主要用于热敏磁票生产线扩建项目、研发中心建设项目。募投项目建成之后，公司热敏磁票产能将增加1000 吨/年，达到3200 吨/年。募投项目有利于缓解公司产能趋于饱和的压力、进一步满足热敏磁票下游行业的巨大市场需求，提升品牌效益、提高公司自主创新能力，巩固行业地位。项目达产之后，预计新增年销售收入8000 万元，新增年利润总额2595.8 万元，进一步提升公司经营实力。
盈利预测与估值结果：根据预估股本6140 万股，预测公司2015-2017 年EPS分别为1.51 元、1.96 元、2.35 元，同比分别增长20%/30%/20%。根据相对估值法和DCF 估值法，我们得出公司每股合理价值区间为25.05-26.22 元。
风险提示：客户集中风险;毛利率下滑风险;项目延迟风险。
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【公司简介】
【机构研究】
江苏有线：用户规模领先的有线电视运营商
公司为江苏省广电网络运营商。公司主营为广电网络相关业务，公司用户数持续增长，截至2014 年12 月31 日，公司联网用户数达1,772 万户，占江苏省有线用户数的近95%。
公司积极拓展数字化和双向化业务。1)截至2014 年底，公司数字电视用户数为为1,442 万户，数字化率约为81.38%，比2013 年提高了4.62%。
2)互动电视用户数从2009 年48.33 万增长到2014 年的277 万，开通率从3.33%增长到15.63%。
有线电视数字化进程加快，用户ARPU 值存在较大提升空间。截至2013年底，全国有线电视用户数达2.29 亿户，全年有线广播电视传输行业总收入达到754.91 亿元;有线数字电视用户数达到17,159.69 万户，有线电视数字化程度达74.95%;增值业务发展迅速，有线电视用户的ARPU 值存在较大的提升空间。
盈利预测及估值：1)预计公司15/16/17 年归属于上市公司股东的净利润分别为9.01/10.4/12.0 亿元，对应全面摊薄EPS 分别为0.38/0.44/0.50 元;2)参考公司融资规模、发行费用(费用合计14364 万元)及初步询价结果，预计公司最终发行价为5.46 元，分别对应15/16/17 年14/13/11 倍PE，显著低于传媒行业同期平均估值水平，股价存在较大上行空间。
催化剂：1)公司有效整合省内广电网络;2)公司新业务有突破性进展。
风险提示：1)整合进度不达预期;2)ARPU 提升不达预期。(兴业证券(601377,股吧))
山东华鹏申购指南：
山东华鹏(603021,股吧)此次发行总数为2640万股，网上发行1040万股，发行市盈率22.97倍，申购代码：732021，申购价格：8.73元，单一帐户申购上限10000股，申购数量1000股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
福鞍股份申购指南：
福鞍股份(603315,股吧)此次发行总数为2500万股，网上发行1000万股，发行市盈率22.91倍，申购代码：732315，申购价格：10.77元，单一帐户申购上限10000股，申购数量1000股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
公司主要从事大型铸钢件的研发、生产和销售?服务于发电设备、重型机械等重大技术装备制造业?拥有火电设备铸件、水电设备铸件、其他发电设备铸件(风电、潮汐发电等)、工程机械及轨道交通等其他铸件四大系列产品?主导产品包括汽轮机高中压内外气缸缸体、阀体?燃气轮机透平缸、排气缸?水电水轮机上冠、下环、叶片?大型轧机机架、矿山破碎机、轨道交通转向架等。
浩云科技申购指南：
浩云科技(300448,股吧)此次发行总数为2000万股，网上发行800万股，发行市盈率22.88倍，申购代码：300448，申购价格：15.79元，单一帐户申购上限8000股，申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
金融安防系统设计、集成和运维服务?以及相关软、硬件产品的研发、生产和销售。
【机构研究】
安信证券：浩云科技合理估值区间为47-56元
国内领先的金融安防解决方案提供商：公司是以银行安防为核心领域的金融安防行业整体解决方案提供商，主营业务为金融安防系统设计、集成和运维服务，以及相关软、硬件设备的研发、生产和销售。以客户需求为导向，为金融机构提供所需的金融安防行业整体解决方案。2014 年，公司实现营业收入3.86 亿元，净利润5705 万元。
大安防时代到来，行业前景广阔：金融安防下游主要应用主体是银行机构，2013 年银行业金融机构的总资产达151.4 万亿元，在银行规模高速增长的同时，各地银行高度重视基础设施的建设。作为银行基础建设的配套产品，金融安防产品投资与银行业固定资产投资存在着较强的正相关性，各地银行机构的高速扩张必然带来银行安防产品市场容量的稳步增长。此外，银行系统运行五年左右将会面临一次升级换代，银行联网建设中营业网点系统升级，改造需求巨大。
整体方案提供能力、技术研发和综合资质是公司的竞争优势：十余年的技术创新和积累，公司掌握了一批软、硬件的核心技术，并凭借定制化的软硬件产品线、持续的集成能力、丰富的项目实施和运维经验，具备了提供行业整体解决方案的综合能力，是业内资质较齐全的企业之一。
行业经验丰富，客户基础深厚。截止2014 年底，公司业务区域覆盖全国30 个省级地区，服务对象已超过450 个独立法人金融机构，积累了丰富的行业经验和客户基础。随着银行安防联网监控的发展趋势，银行联网监控中心成为了银行综合安防解决方案的价值枢纽，联网监控平台在安防系统中具有举足轻重的地位，目前公司联网监控平台已应用在全国400 多个联网监控中心，将持续带来收益。
建议询价区间14-18 元。预计公司2015-2017 年营业收入分别为4.61 亿元、5.94 亿元和7.70 亿元，净利润分别为0.74 亿元、0.96 亿元、1.24 亿元，EPS 分别为0.93 元、1.20 元、1.55 元。我们综合考虑此次发行的政策和市场环境、此次募集资金总量和发行股本，建议询价区间 14-18 元;根据二级市场同行业平均 PE，建议定价区间为47-56 元。
风险提示：市场竞争加剧导致营收下滑的风险;客户集中风险。
鲍斯股份申购指南：
鲍斯股份(300441,股吧)此次发行总数为2112万股，网上发行844.8万股，发行市盈率22.81倍，申购代码：300441，申购价格：9.81元，单一帐户申购上限8000股，申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
主要从事螺杆压缩机核心部件-螺杆主机以及螺杆压缩机整机的研发、生产及销售。
运达科技申购指南：
运达科技(300440,股吧)此次发行总数为2800万股，网上发行1120万股，发行市盈率22.97倍，申购代码：300440，申购价格：21.70元，单一帐户申购上限11000股，申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
计算机软件开发、信息系统集成及相关的技术支持、技术服务和技术培训;信息系统的项目监理服务;销售机电产品。
【机构研究】
安信证券：运达科技合理估值区间为72-83元
国内领先的轨道交通机务运用安全系统及设备供应商：公司专注于运用信息技术提供轨道交通机务运用安全相关的技术和解决方案，为轨道交通提供更安全、更高效的营运保障，主营业务包括轨道交通运营仿真培训系统、机车车辆车载监测与控制设备、机车车辆整备与检修作业控制系统。公司主营业务保持高速增长，2014 年公司实现营业收入3.63 亿元，净利润1.09亿元。
轨道交通机务运用安全市场尚在高速成长阶段，“存量+增量”开拓市场空间：轨道交通行业的高速增长，铁路和城市轨道的运营规模的巨大提升，为轨道交通机务运用安全行业带来了巨大的存量市场;每年大龄的投资又会对机务运用安全产品新的需求，同时伴随着政策对于轨道安全的规范逐渐从严，为轨道交通机务运用安全行业带来了巨大的增量市场。总而言之，轨道交通机务运用安全市场前景广阔，潜力巨大。
技术优势、产品优势和研发合作优势是公司的竞争优势：公司从成立以来始终专注于技术创新，坚持以自主知识产权为核心竞争力，在国内众多从事同类业务的企业中表现出较强的技术研发能力和业务创新能力，公司生产的产品市场认同度高，走在市场前列。与需求方及西南交通大学的研发合作更是从根源上提升公司产品的需求性与先进性，从而进一步扩大公司的产品优势。
建议询价区间20-24 元。预计公司2015-2017 年营业收入分别为4.77 亿元、6.38 亿元、8.63 亿元，净利润分别为1.34 亿元、1.73 亿元、2.21 亿元，EPS 分别为1.19 元、1.55 元、1.97 元。我们综合考虑此次发行的政策和市场环境、此次募集资金总量和发行股本，建议询价区间20-24 元;根据二级市场同行业平均 PE，建议定价区间为72-83 元。
风险提示：营销信息化市场容量较小的风险;坏账风险;竞争加剧导致毛利率下滑风险。
清水源申购指南：
清水源(300437,股吧)此次发行总数为1670万股，网上发行668万股，发行市盈率19.30倍，申购代码：300437，申购价格：10.53元，单一帐户申购上限6000股，申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
水处理剂，化学清洗剂，油田注剂及包装桶的生产销售;水处理设备销售?化工原料销售(易燃易爆化学危险品除外);亚磷酸、盐酸、氯甲烷的生产、销售;水处理剂技术服务;从事货物和技术进出口业务。
【机构研究】
齐鲁证券：清水源合理估值区间为28-30倍PE
公司是国内规模较大的水处理剂专业生产、研发、服务厂家之一，将成为A股市场上唯一上市的水处理剂生产企业，具有年产6万吨水处理剂的生产能力，产品广泛应用于化工、钢铁、电力、污水处理等领域，公司拥有稳定优质的大客户，如美国通用电气、英国碧化水处理添加剂等大型国际水处理服务企业。
水处理剂行业发展潜力巨大，保持15%以上的增速。石化、电力等传统行业节能减排政策的加码，为水处理行业提供增量空间;环保从严和“水十条”等政策的推出，预计将会推动水处理行业的快速发展，未来5年国内水处理剂市场将保持15%以上的增速。
募投项目打破产能瓶颈，继续巩固公司行业领先者的地位。公司拟通过公开发行股票1670万股，募集的资金1.52亿元用于新项目的建设，包括年产3万吨水处理剂扩建项目、研发中心建设项目和营销中心建设项目。目前公司的产能利用率接近100%，产能瓶颈限制公司长远发展，3万吨水处理剂项目的建设将打破产能局限，继续巩固公司行业领先者的地位。
我们预计清水源2015-2017年的营业收入分别为4.89亿元、5.97亿元和7.05亿元，同比增长16.3%、22.1%和18.0%;归属于母公司的净利润分别为0.44亿元、0.56亿元、0.65亿元，同比增长19.4%、27.0%和16.6%;如果按照新增发行股数1670万股计算，2015-2017年的摊薄后EPS分别为0.66元、0.83元和0.97元。在细分子行业中公司是国内第一家上市公司，暂无合适的同行业可比公司，综合考虑公司的盈利能力、成长性、公司市场地位及未来行业发展空间，我们认为给予公司2015年28~30x PE较为合理，目标价18.3~19.7元。
风险提示：原材料价格波动风险;出口退税风险;项目不达预期风险。
双杰电气(300444,股吧)申购指南：
双杰电气此次发行总数为3448.64万股，网上发行1348.64万股，发行市盈率22.89倍，申购代码：300444，申购价格：12.13元，单一帐户申购上限13000股，申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
配电及控制设备的研发、生产和销售。
乐凯新材申购指南：
乐凯新材(300446,股吧)此次发行总数为1540万股，网上发行610万股，发行市盈率7.11倍，申购代码：300446，申购价格：8.85元，单一帐户申购上限6000股，申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【公司简介】
信息记录材料的研发、生产和销售。
【机构研究】
招商证券(600999,股吧)：乐凯新材合理价格区间为25.05-26.22元
热敏磁票和磁卡冠军，业绩持续增长。公司主营产品包括热敏磁票、磁条等。公司是国内最大的热敏磁票生产企业，占据热敏磁火车票领域的全部市场份额;磁条国内市场占有率第一，公司产品在整体市场和各个细分领域均处于领先地位，占据近半市场份额，竞争能力较强。2011-2014 年公司净利润由3165 万元增至7689 亿元，年复合增速达34.4%，呈现良好的成长性。
热敏磁票和磁卡市场蓬勃发展。(1)在我国，热敏磁票主要被应用于新一代铁路客运自动售检票系统。目前，热敏磁火车票广泛应用在国内高铁领域，其市场规模也由2008 年的100 吨快速增长至2013 年的1,672 吨。预计2015年全年热敏磁火车票市场规模将达到3.67 亿元。未来随着我国铁路客运需求的增长和铁路信息化建设的加快，热敏磁火车票的市场规模将继续保持高速增长。(2)国内磁条下游产品和应用的细分领域主要包括：PVC 磁条卡、存折、纸票和隐形磁条卡。受益于PVC 磁条卡和隐形磁条卡市场需求的不断增长，未来五年，磁条行业仍具有一定的发展空间。2013 年中国磁条市场整体规模约为3.38 亿米，预计2015 年市场规模将达到3.65 亿米。
募投项目聚焦主业，巩固优胜地位。公司计划发行超过1540 万股，发行费用为2476 万元，募集资金11153 万元，主要用于热敏磁票生产线扩建项目、研发中心建设项目。募投项目建成之后，公司热敏磁票产能将增加1000 吨/年，达到3200 吨/年。募投项目有利于缓解公司产能趋于饱和的压力、进一步满足热敏磁票下游行业的巨大市场需求，提升品牌效益、提高公司自主创新能力，巩固行业地位。项目达产之后，预计新增年销售收入8000 万元，新增年利润总额2595.8 万元，进一步提升公司经营实力。
盈利预测与估值结果：根据预估股本6140 万股，预测公司2015-2017 年EPS分别为1.51 元、1.96 元、2.35 元，同比分别增长20%/30%/20%。根据相对估值法和DCF 估值法，我们得出公司每股合理价值区间为25.05-26.22 元。
风险提示：客户集中风险;毛利率下滑风险;项目延迟风险。
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