流动性比率_流动性成节后一大隐忧 “马上”仍看结构性机会
个股分析 点击： 2007-12-25
本文导读：
央行动态
央行：2013年货币市场利率中枢上移明显
周四央行公开市场无操作 本周净投放750亿
外部压力
新兴市场现央行加息潮 美联储淡定退出QE
节后分析
节后货币从紧仍将延续 仍是结构性机会
蛇年绿盘收官马年放弃指数看个股
本文阅读：
央行：2013年货币市场利率中枢上移明显
据央行网站消息，央行30日公布2013年金融市场运行情况。2013年，货币市场利率波动幅度加大，利率中枢上移明显。
2013年银行间市场国债收益率曲线变化情况
2013年12月，质押式回购加权平均利率为4.28%，较去年同期上升166个基点；同业拆借加权平均利率为4.16%，较去年同期上升155个基点。年内货币市场利率共发生两次较大波动：6月20日，7天质押式回购加权平均利率上升至11.62%，达到历史最高点；12月23日，7天质押式回购加权平均利率上升至8.94%，创下半年利率新高。
2013年银行间市场国债收益率曲线整体平坦化大幅上移。
12月末，国债收益率曲线1年、3年、5年、7年、10年的收益率平均比去年年底高131、132、124、112、98个基点。全年大致分为两个阶段：第一阶段为年初至5月份，国债收益率缓慢下降，收益率曲线整体震荡下行；第二阶段为2013年6月份至12月份，国债收益率持续攀升，收益率曲线平坦化特征明显。(中新网)
周四央行公开市场无操作 本周净投放750亿
大智慧阿思达克通讯社1月30日讯，据业内人士透露，中国央行公开市场周四不进行任何操作，以此计算本周净投放资金750亿元。
中国央行公开市场本周二进行了1500亿元14天期逆回购操作，中标利率为4.30%，与上次持平。央行上一次开展14天期逆回购还是在去年11月28日。
大智慧通讯社统计，本周二有750亿逆回购到期，无到期央票和正回购，至此当周净投放750亿元。上周公开市场净投放资金3750亿元。通过春节前连续两周的注水，央行维稳货币市场流动性，机构跨春节的备付已确保无虞。
国信证券分析师董德志表示，从春节前15天开始，货币市场利率上行启动，到目前已经基本结束，而从历年惯例来看，春节后(大概正月十五)银行体系将面临现金回流，流动性将再度充裕，这足以抵消春节后公开市场到期所形成的被动回笼，唯一存在的风险在于流通中现金回流时间点和公开市场到期时间点不匹配，造成时间干扰，但是这个干扰不是持续性的。(大智慧阿思达克通讯社)
新兴市场现央行加息潮 美联储淡定退出QE
美联储(Fed)30日公布了年内首次利率决议，符合市场普遍预期。从声明中可看到，美联储对当前经济活动增长速度较为满意，并据此决定继续缩减债券购买规模。
对于近期经济数据走弱，如去年12月份的非农就业报告和住房销售报告等，美联储并没有过多的担忧，而是对当前形势持乐观态度。不过美联储也承认房地产市场的复苏出现了某种程度的放缓，财政政策正在对经济增长形成限制，美联储依然希望长时间维持当前的超低利率水平，即使失业率下降到6.5%。由于该决定并无出乎之前市场预料，利好和利空动力都不足，美元汇率没有出现大的波动。
美联储削减QE至650亿美元 未来或继续缩减
美联储30日公布了年内首次利率决议，将每月资产购买规模从750亿美元进一步缩减100亿美元至650亿美元，同时维持0-0.25%的联邦基金利率不变，这符合市场此前的主流预期。美联储将继续等份额缩减抵押贷款支持证券(MBS)和国债，两者各进一步缩减50亿美元，这样两者每月的购买量分别为300亿美元和350亿美元。
美联储重申，只要失业率位于6.5%上且通胀预期不超过2.5%，将保持近零利率。如果美国经济数据显示就业市场进一步改善，通胀升向长期目标，将可能进一步缩减购债规模。联储还称，购债没有预先设定，将根据未来的经济前景以及对购买资产功效和成本的评估。
美联储上调了美国经济前景预估，其表示，最近几个季度美国经济活动升温，就业市场指标喜忧参半，不过总体在改善。美联储将每日逆回购上限由30亿美元上调至50亿美元，未来数月可能进一步上调逆回购上限，不过联储强调，逆回购测试不代表货币立场发生变化。利率决议公布后，由于此次决议结果符合预期，美元和黄金变动较小。
威斯特伍德资本公司(WESTWOODCAPITAL)执行合伙人DainelAlpert表示，“30日美联储的举动代表在2014年结束量化宽松(QE)政策的决心，因该政策已经有一段时间无法真正帮助实质经济了，反而扭曲了金融市场的定价，令量化宽松政策的‘好处’仅限于很小的一群金融交易商。该政策已经到了‘该出售’的时候了。美联储因此采取合适措施，尽快结束量化宽松政策，尽管从12月国内外的数据可以看出全球经济成长缓慢，且周四发布的美国GDP成长数据也可能被下修。”
纽约梅隆银行(BNYMELLON)高级汇市策略师MichaelWoolfolk表示，“美联储不缩减的机率很小。但声明看来未受令人失望的非农就业数据影响。我认为市场可以放心，美国经济轨迹没有受到近期疲弱的美国数据冲击。不过，我们将关注股市，以判断市场人气，股市仍接近日低。”
新兴市场再度动荡引起央行加息潮
由于新兴经济体的高通胀、经常账户赤字、外汇储备不足以及美国经济越来越多地呈现实质性复苏，美联储加速退出量化宽松预期不断升温，导致大量资本逃离新兴市场。新兴市场近日的再度动荡使投资者们回忆起去年夏天恐慌的大幅抛售，这可能增加亚洲各国央缩紧货币政策的压力。
新兴市场面临的“大溃败”的局面也在南非兰特身上部分体现，为限制全球范围内新兴市场波动所导致的资本外泄的境遇，南非央行(SARB)周三(1月29日)宣布决定将其基准利率上调50个基点，至5.5%。
此外，土耳其央行(TurkishCentralBank)周三也召开紧急会议，将隔夜贷款利率大幅上调425个基点，以稳定本国货币里拉，希望加息可以促使投资者涌入土耳其的银行，以防止里拉过度下挫。
与上述两个国家不同的是，泰国央行(BankofThailand)上周意外维持利率政策在2.25%不变，此前，市场普遍预计，泰国局势持续不稳将迫使央行降息。但是考虑到泰国政治动荡恶化，泰国央行的决策不太可能为泰铢带来支撑。不过本次央行能够顶住压力保持利率不变也算得上是对本国资产吸引力的一种保护。
凯投宏观(CapitalEconomics)表示，尽管一些国家的货币在本月出现了急剧下跌，但现在说新兴市场将遭遇新一轮金融危机还为时过早。新兴市场国家之间的情况迥异，有些国家受冲击大，有些几乎没受影响。
瑞信集团(CreditSuisse)分析师在谈及上述两国时评论道，如今两国依然可能受到避险情绪影响，但是受冲击程度应该会比预想的要小。
相比去年夏天的抛售大潮中的情况，马来西亚和菲律宾本次的情况要好一些。马来西亚上月刚刚录得20个月来最大贸易盈余，该国已利用美联储缩减购债前的较长一段时间改善了国内的状况，措施包括大幅削减政府补贴来改善预算，以及合理安排资本密集型的进口来维持贸易顺差。(环球外汇网)
节后货币从紧仍将延续 仍是结构性机会
节前两周央行持续注入短期流动性，市场危机得以缓解，大盘出现了初步企稳的迹象，银行和地产板块也出现了小幅度的反弹，但是我对春节后大盘的走势并不乐观。
首先，春节前两周注入的5250亿元资金，只是短期救急所用，不代表货币从紧的思路出现任何改变。由于其中750亿元本周已经到期，真正用于跨节日使用的流动性只有4500亿元，与此对应，去年春节前央行注入的跨节日资金高达8600亿元。目前注入的这些资金仅仅是季节性操作，而且对于市场需求并不足够，况且央行还在进行正回购操作的询价。虽说节前不太可能正回购了，但节后实行的概率很高，按照这个思路，2月份货币政策可能进一步收紧，这一点我们从资金拆借利率走势可以看出。
由此看来，房地产和银行股的反弹只是昙花一现，节后两大板块再次下行的概率较大。总体来看，尽管大盘节前在2000点暂时企稳，但我们还不能高枕无忧，55%的仓位大体就可以了。整个一季度，大盘可能都在2000点上下剧烈震荡，趋势性机会不大。
当然，看淡指数不代表看淡整个市场，当市场跌破2000点之后，机会还会显现。首先，纳斯达克中概股完成了快速调整，香港市场信息技术板块也完成了获利回吐，A股这一板块也恢复了生机，这一板块大幅下跌的可能性不大了，回调就是逢低吸纳的机会。其次，经历前一波疯涨之后，IPO的新股开始出现分化，该涨的涨，该跌的跌，机会就逐步显现了。应该说，这一批四十几只新股中，确实有一批不错的公司，可算是优中选优，发行价偏低，整体上具有投资价值，无奈的是涨停板限制过死，上市后好股票根本买不到，而能买到的股票即使第一天介入也会套牢，如陕西煤业。好在经历第一段估值的二级市场修复后，节后投资者有机会买入了，投资机会也变得比较现实了，但是风险还是存在的。
市场中机会较大的还是网络、文化传媒类公司，而传统产业机会不大，投资者介入就必须慎重了。介入这一批新股，必须有点超前思维，如果按静态市盈率买股票，要么你买不到，能买到肯定会被套牢，这里关键一点要对公司的经营模式理解较深，知道公司未来的成长空间有多大，公司的核心竞争力是否突出。如果具备了上述两点，估值偏高一点的新股还是可以买的，但是付出的代价是，买入时的市盈率会比同行业均值高出20%~30%。高出行业均值30%是个临界点，一般龙头和超小盘公司才有这种待遇，否则我们可以稍微等待一下股票回调的机会。
对于手游、彩票行业，我总体还算看好，但是对于它们的估值比较谨慎，除了公司个体基本面特别强劲的品种，多数不值得赌。文化传媒机会稍大一些，那些龙头品种基本上可以现价买入，但是短期套牢的风险也是有的。
对于机器人行业，我今年上半年都比较看好，我们精选的23只股票今年平均上涨了20%，涨幅虽然不大，但是稳定性很好，比网络股走势更稳定一些。尽管从短期涨幅看，机器人不可能超过网络股，但是从可操作性来看，机器人概念还是稍强一点，在今年上半年，机器人行业可能成为涨幅最大的行业。
从行业发展看，机器人处于刚刚起步阶段，其应用已经触及我们生活的各个角落，工业机器人见到的不多，但是家用清扫机器人最近卖得特别火，因而机器人不一定是高精尖的东西，可能市场获益最大的是取代保姆部分功能的家用机器人，技术水平不高，但是非常实惠，有点像30年前的家用电器。此外，投资机器人的重点要看公司的研发实力和制造水平，身处偏远山区的企业在努力，也很难留住人才，所以，投资机器人与网络股类似，公司所处地区非常重要。(证券市场红周刊)
蛇年绿盘收官 马年放弃指数看个股
30日是蛇年的最后一个交易日，权重股依旧在昏睡，创业板虽然盘中再创新高，但是午后的跳水，使得其和主板齐齐绿盘收官。具体来看，两市早盘双双低开后，沪指震荡走低，深成指则是逐级下探，跌幅快速扩大至1%以上。午后，两市延续低迷，未现惊喜逆转。14:00过后，两市跌幅双双扩大。截至收盘，上证指数报收于2033.08点，下跌0.82%。深成指报收于7572.63点，下跌1.75%。
创业板方面，早盘再度展现独立本色，在题材股的带动下，盘中向新高发起强烈的攻势，盘中创出1507.87点的新高。但是这一强势没能延续到收盘，午后创业板快速跳水，临近尾盘虽然一度翻红，但是最终微跌0.04%。
从个股表现来看，次新股延续着两级分化现象，既有如腾博股份、欧浦钢网这般强势涨停的，也有像金莱特、麦趣尔惨遭跌停的。“巨无霸”陕西煤业最低下探至4.03元，距离破发仅一步之遥，本轮IPO首只破发新股看来已经近在咫尺。
数据显示，30日两市主力资金净流出37.92亿元，几乎是上一交易日的一倍。板块方面，计算机、教育传媒、运输物流板块资金净流入居前，而净流出居前的板块则是酿酒食品、化工化纤、电子信息。
主板指数乏味马年放弃指数看个股
作为蛇年的收官战，30日的盘面没有给投资者带来惊喜，特别是主板指数的表现，为全年的低迷表现再加一笔。创业板则是再登高峰，虽然午后出现快速跳水，但是跌幅相对有限，盘面的热点依旧是被题材股统领。展望即将到来的马年行情，创业板大餐还能继续吗？主板何时才能摆脱疲弱态势？
分析师李世翔认为，由于权重股的持续疲软，主板指数在此前也是经历了较长时间的低迷，与此同时，创业板则是迭创新高。出于市场价值中枢的牵引，主板指数有望在年后迎来反弹，但是投资者对于反弹幅度不应报太大的希望。从权重股来看，无论一线的金融、地产板块，还是资源品种，都不是未来经济转型的主角。去年创业板疯长，各类题材股蜂拥而至，而蓝筹股即使估值优势相当明显，依旧难以吸引市场人气，这已经很好的展现出了股市是经济的晴雨表这一规律。未来随着经济改革力度的加大，原先传统的行业都将经受较大幅度的巅峰，配角的帽子恐怕还是难摘。
至于创业板，虽然午后曾出现一波快速跳水，但是投资者不必太过担心，只是盘中的震荡，其上升趋势没有被打破。作为成长股的聚焦地，有着众多经济转型的新兴行业，市场资金也是持续追捧，未来势必将再起波澜，投资者不妨顺着这样的思路，找寻符合经济转型的，行业前景比较确定的行业，来精选个股的机会。
蛇年题材层出不穷马年机会在何处？
回顾蛇年的行情，各类题材炒作风起云涌，带领着创业板一度站上1500点，也涌现出不少的牛股。如教育传媒、手游板块，作为前期的老龙头，不断上演着组团飙涨的强势走势。此外，智能系概念在1月份闪亮登场。而随着互联金融的发展，特别是微信红包大战，二马概念成为了近期市场新星。面对名目繁多的题材概念，投资者该如何抉择，谁将成为马年的领头者？
李世翔指出，去年来伴随着经济转型，国内消费也是在不断升级，根据高层的表态，未来国内经济将从投资拉动转向消费拉动，各类机会也将不断涌出，投资者不妨紧跟这条主线，来挑选投资机会。从目前的情况来看，互联网应用不断上演大战，估计将继续火爆下去。具体来看，无论是从近期火爆的互联网抢红包，还是此前的互联网理财比拼，都反映出互联网应用带来的巨大商机。未来，这类巨头对决站还将继续加码，引发的各类题材炒作预计还将持续。(新华网)
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