[慢牛俱乐部]慢牛行情符合各方所需：印花税不会轻易调整

管理层用加速新股发行来调节股市行情的发展，让股市由快牛、疯牛变成慢牛。实际上，自本轮牛市启动以来，管理层多次表达了对股市走慢牛的希望。   　　印花税不会轻易调整   　　在改革利好推动下，沪指已冲上4500点，相似的点位总是容易勾起人们相似的回忆：上一波牛市，股市从998点上涨至4300多点时，财政部连夜将证券交易印花税税率由1%。上调至3%。，随后的5个交易日沪指震荡近千点。   　　深刻的历史教训，使投资者对证券交易印花税异常敏感。   　　如今，相同的点位，虽无行政打压却传言四起。近日微信中有传言称，多部门联合开会，认为股市已出现局部泡沫，建议提高证券交易印花税、恢复资本利得税，要求控制杠杆风险等。对此，证监会上周五迅速回应，称已注意到相关微信传言，传言是虚假信息。。   　　昨日则有人在微博上称，印花税调整在9月以前可能性不大，全国人大会议刚刚通过的《立法法》已经确定了税收和税率法定原则，国务院及有关部门已无权调整税率。其实，这同样是一个假消息。   　　今年两会期间通过了关于修改《立法法》的决定，其中一项重要内容是，税种的设立、税率的确定和税收征收管理等税收基本制度只能靠制定法律。不过，《立法法》也同时规定，对于尚未制定法律的事项，全国人民代表大会及其常务委员会有权作出决定，并授权国务院根据实际需要，对其中的部分事项先制定行政法规。   　　《立法法》是一个程序法，但目前新的《立法法》尚未实施。也就是说，税收、税率法定原则现在还不具备法律效力。   　　目前，印花税征收的依据是2011年修订的《中华人民共和国印花税暂行条例》，《条例》对13个税目的税率都进行了具体规定。而事实上，证券交易印花税虽由印花税演化而来，但两者关系并不大，证券交易印花税是独立的税种，属于中央地方共管税种，我国证券交易所印花税最早由交易所直接根据证券市场情况制定，其后的税率调整则改由财政部发布。实际上，证券交易印花税还不能称作严格意义上的税种。   　　那么，证券交易印花税如果要调整的话，程序又是怎样的呢?按照现行法规，只要由财政部上报国务院，国务院批准后即可执行。这也就意味着，上调证券交易印花税依然是行政打压股市重要的有效牌。不过，从历史经验来看，证券交易印花税税率调整对股市影响巨大，除非迫不得已，管理层一般不会轻易动用这一“撒手锏”。(金融屋财经网)     　　央企重组“长跑” 市场期盼“慢牛”   　　央企并购重组已成为当前市场最热的话题，随着各种传闻持续发酵，市场甚至出现传闻—澄清—股价上涨的态势。中国企业改革与发展研究会副会长李锦28日在接受中国证券报记者采访时表示，央企重组是一个长期目标，是在分类改革及结构调整的基础上进行的。他认为，尽管在五至七年内央企不排除有改组为三五十个企业集团的可能性，但目前国企改革总体方案尚未出台，成规模的“央企合并潮”在近期不可能出现，因此不能对央企重组抱有过早、过高的期望。   　　市场憧憬央企整合   　　截至28日收盘，四大航运央企旗下上市公司中国远洋、中海集运、中海发展、招商轮船齐涨停，中国联通、中国中铁上涨超5%。4月以来，不少央企重组概念股已实现翻番。   　　中国南车、中国北车合并的示范效应点燃资本市场对央企整合的预期。目前市场传闻乱飞。   　　李锦认为，央企重组是一项艰巨和复杂的工程，是需要五至十年的时间来实现的。像中石油与中石化、国家电网与南方电网这样的央企，目前市场主要在国内，若合并容易造成垄断从而推高价格，因此，合并重组几率非常小。中铁与中铁建由于竞争相当厉害，合在一起就能减少很多资源浪费。在转型升级和淘汰落后产能背景下，我国钢铁行业在未来几年时间将出现比较集中的企业重组。在“一带一路”战略下，能到国际上去打拼的产业如交通运输相关产业、基础设施建设相关产业、能源建设相关产业、商贸与文化旅游产业、信息产业都可能成为重组热点。反之，暂时不会排到日程上去。   　　重组是一个长期目标   　　“央企重组背景是真的、动因是真的，只是信息常常是不准确的。现在推动重组的舆论一潮比一潮高，应该理性分析。”李锦表示，央企重组是一个长期目标，是在分类改革及结构调整的基础上进行的。目前，国企改革总体方案尚未出台，大规模重组可能不会马上出现。   　　未来在三五年内，央企有可能围绕核心竞争力改组为六七十个大的企业集团。在五至七年内，央企有可能改组为三五十个企业集团。还有一些未列入国资委监管的国有控股银行、证券、保险类金融企业及铁路、文化、农业企业等，这样估算广义央企总计在百家左右。   　　李锦说，大企业宜合宜分，都与全球经济形势、产业演进阶段、国家政经战略、企业竞争对手变化、企业自身发展需要等诸多因素密不可分。央企合并要考虑六个因素，即国力增强、国际竞争、国际安全、国家活力、国家稳定和国资增值。   　　央企将在未来一段时期，由内而外地革新，实现做大做强做优，与全球企业接轨，兼并、分立、剥离等各类重组动作的频率都会升高，因此央企重组潮是可期的，但不是短期就能实现的。深圳市达仁投资管理有限公司投资经理刘翔表示，央企重组是大战略，一些央企重组传闻的背后可能有真实的逻辑。   　　首先，南北车合并开创市场对央企整合的预期。其次，证监会日前修改重组条件，条文是有利于央企整合的。此外，从中国经济转型过程看，包括资本市场对实体经济的支撑、经济新常态下政策调整，后续会有很多实质性动作出来。因此，以上市公司为平台的央企合并，后续会接连出现。   　　周期性重资产行业成看点   　　海通证券分析师认为，石油石化、建筑、电力及公用事业等周期性重资产行业中的多数行业已从增量发展进入存量博弈阶段，面临产能过剩、重复建设、恶性竞争的窘境，通过重组整合有利于优化资源、改善竞争格局，从而起到改善央企经营状况的作用。   　　在钢铁行业中，与钢铁(冶金)相关的央企有9家。其中，生产配套服务的有5家，分别是五矿集团、中钢集团、冶金科工集团、钢研科技集团、冶金地质总局。钢铁生产单位有4家，分别为宝钢集团、鞍钢集团、武钢集团、新兴际华集团。   　　假设生产性钢铁央企整合成两家，北方南方将各保留一家，北方可能以鞍钢集团为主体，可能会推进早已挂牌的鞍本集团整合，加上潜在的，产量估计可达5000-6000万吨。南方假如宝钢、武钢整合，产量将达8000万吨。整合以后将直追安米级别，统一购销，减少区域竞争，将会产生一定效益。   　　对航运业，航运央企重组传闻其实在2010年后就一直在坊间流传，大多关于“中远”和“中海”系上市公司，对本轮重组预期，无论从国家战略、央企改革、行业现况及高层执行力等层面分析，央企航运公司的重组会是大概率事件，而且实施时间点很可能并不遥远。   　　在建筑行业中，中铁与中铁建从国内业务来说，两者合计占铁路建设市场的份额超过80%，基本上势均力敌，不是南北分治而是“犬牙交错”。中铁建的地上业务占比略高，中铁的地铁隧道市场份额更高，占一半左右。如果合并，有利于工程盈利能力提升，更有利于国际市场开拓。   　　分析人士认为，央企整合重组是一个长期过程，股票市场对此的爆炒存在一定投资风险，可能透支重组利好而不利于慢牛行情培育。(金融屋财经网)   　　   　　谈股论市：股市为何难走慢牛行情?   　　因为A股市场本身就是一个投机炒作的市场，投资者又缺少成熟的投资理念，所以投资者在这个市场里要做的事情就是追涨杀跌。上涨往往会涨过头，下跌也会跌过头。   　　4月23日,证监会核准了25家公司的新股发行，至此，4月已经有两轮合计55家企业获准上市融资。一个月发行55只新股，创下史上最大的IPO纪录。证监会方面表示，将在继续保持按月均衡核准首发企业的基础上，适度加大供给，由每月核发一批次增加到核发两批次。   　　本轮牛市被称为“政策市”，政策呵护股市的目的是为了服务实体经济的发展，即满足企业上市融资的需要。如今指数已经挺进到4400点，加速新股发行提上议程也是情理之中。   　　当然，还有另一层解释，那就是管理层用加速新股发行来调节股市行情的发展，让股市由快牛、疯牛变成慢牛。实际上，自本轮牛市启动以来，管理层多次表达了对股市走慢牛的希望。   　　在“慢牛”方面，美国股市树立了很好的榜样。以道琼斯指数为例，该指数经过了2003年到2007年的慢牛行情之后，基本上与当时的A股指数一道回落，到2009年3月见底6469.95点，随后该指数就走出一轮漫长的牛市，这轮牛市已持续了6年之久，目前仍然还在持续。目前道琼斯指数整体涨幅达到180%。而A股指数从去年6月下旬的2000点附近，上涨到了如今，10个月的涨幅就接近120%，上涨实在是有些急与陡。这无形之中也加剧了A股市场的投资风险。毕竟慢牛的走势让人觉得更稳健更扎实更安全。   　　那么，为什么A股市场难以走出美国股市那样的慢牛行情呢?这首先是由于A股市场以及投资者并不成熟所造成的。因为A股市场本身就是一个投机炒作的市场，投资者又缺少成熟的投资理念，所以投资者要做的事情就是追涨杀跌。上涨往往会涨过头，下跌也会跌过头。   　　A股市场的投资者都追求暴富，而要暴富就必然会投机炒作。这个属性因此被市场的主力所利用，比如表现在个股炒作上，连续制造涨停板，连续大幅拉升。最典型的如南北车，股价从每股4元、5元急剧拉升到了40元左右。股价的这种急剧拉升，股指又如何走得了慢牛。更何况目前股市里的资金很多都是带着杠杆而来，这些资金冒着巨大的投资风险进入股市的动机也就是为了赚快钱，为了追求暴富。   　　上证指数构成的不合理也加剧了股市走快牛、疯牛的节奏。在上证指数中，蓝筹股等权重股占比太大，只要银行股、两桶油等权重股一拉，指数就会飞起来。而本轮牛市有一个明显的特点就是，以创业板为代表的中小盘股股价原本就已经高企，而蓝筹股是本轮行情中投资价值相对明显的，在投资者都把目光聚焦到蓝筹股的时候，尤其是一些大资金、市场中的杠杆资金流向蓝筹股的时候，大象也会跳舞，上证指数想不暴涨都很困难。   　　也正是基于上述原因，慢牛也就成了A股市场的奢望。虽然管理层加大新股发行力度不排除有抑制股市走快牛的动机，但效果还很难说。要么无效，要么股市就此转势，牛市因此被扼杀。对于后者是值得市场参与各方高度重视的。特别是作为管理层来说，需要切实考虑到市场对新股发行的承受能力。(金融屋财经网)     　　证监会两周四提风险“慢牛”才符合各方利益   　　继3月股市涨幅过一成后，4月股市再扩大涨幅至两成。面对狂热的股市，部分投资者对风险警示选择性忽略，题材股、绩差股炒作气氛浓。   　　28日午间，证监会再次提示风险，在网站发布新投资者激增、全民炒股风险的问答，提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者，要牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上“卖房炒股、借钱炒股”言论所误导，不要盲目跟风炒作。   　　受此影响，沪指午后开盘加速跳水，跌幅迅速扩大到1%，其后券商股、保险股轮流发力，一曾令沪指翻红，但收盘时仍大跌超过1%。   　　值得注意的是，昨日沪市成交量现上万亿元。截至收盘，沪指报4476.22点，跌幅1.13%，成交10612亿元;深成指报14707.25点，跌幅0.69%，成交6405亿元;创业板指报2687.97点，跌幅2.17%，成交1106亿元。   　　新股民多证监会三次点名提醒   　　4月21日，中国结算披露最 新 数 据 显 示 ，上 周(4.13-4.17)新增A股开户数为325.71万户，创历史新高，约为2007年大牛市单周最火爆月份的3倍。同时，截至4月17日，A股账户数为1.98亿户，其中主力为“一人一户”，按每人都拥有沪深账户计算，约1亿中国人是股民。   　　4月16日以来，不到两周时间里，证监会已经4次提示风险了，其中有三次特别提到新入市的中小投资者。4月16日，在上证50和中证500股指期货上市仪式上，证监会主席肖钢特别提示投资者要守住风险底线，保持理性、冷静，充分估计股市投资风险，量力而行，不跟风，不盲从，新股民决不可受“宁可买错、不可错过”等观点误导。   　　次日，证监会新闻发言人邓舸提醒新入市的中小投资者，不少新投资者只看到炒股赚钱的可能，忽视了炒股赔钱的风险，要做足功课、理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行。23日，证监会投资者保护局副局长赵敏表示，股票市场是一个高度复杂的系统，股票受上市公司价值、供求关系等各种因素的影响，所以市场各方都应该尊重市场敬畏市场。   　　罕见盘中降温“慢牛”符合各方利益   　　“证监会这次提示风险，虽然没有什么新内容，但时间颇耐人寻味。昨日上午，银行股全体发力，南京银行涨停，受此影响，11点10分左右，沪指大涨超过1%，逼近4600点，但随之银行股突然跳水，中午，这则公告就出现了。”成都私募基金经理古先生认为，这是否意味着，监管层更乐于看到慢牛的出现，而不希望出现“快牛”甚至“疯牛”呢?   　　民生证券李少君认为，当前牛市太快，快牛将直接影响A股后市表现，慢牛才是符合长期利益。如果市场过热，政府还是有很多手段能让市场冷却下来，把“狂牛”变成“慢牛”。   　　摩根资产管理执行董事兼环球市场策略师谭慧敏表示，A股急升后估值开始偏贵，市场亢奋之下，监管层希望通过言论和行动，冷却过热的市场，故不排除短期出现调整。不过，她相信此轮调整程度不会太深，监管层应乐见牛市出现，仅希望通过健康调整，令此轮升势可持续较久。   　　基金换仓增仓国企改革   　　目前，业内人士普遍认为，来到4500点，调整随时可能到来，但仍具可操作性的个股。   　　东吴证券认为，历史上重要调整走势显示，往往都需要导火索。本轮上涨至今，虽然仍有增量资金源源不断地入市，但已有负面因素积累，如证监会多次提示风险;其次是证监会严禁券商开展场外配资、伞形信托等业务，银行也开始提高伞形门槛并降低杠杆比例;最后，新股发行的骤然加速。   　　深圳私募基金投资经理吴先生认为，在4500点附近，以银行股为代表的滞涨股如果突然加速上涨，反而可能带来市场的中级调整。   　　广州万隆认为，调整并不改多头格局，且个股翻倍的幅度及广度远未达到前波牛市的疯狂程度，主力尚有超预期的运作空间。昨日小盘题材股领跌，但涨停股近百家，热点在维持，主力调仓换股迹象明显。因此，那些利好未释放完毕的改革主题，包括金融改革、电力改革、国企改革、京津冀等抗跌概念值得挖掘。   　　而从基金一季度公布的持仓情况来看，开始减持一带一路概念股，海富通国策导向前十大重仓股中的中国中铁，中国铁建、中联重科以及中国交建已经不见踪影，而葛洲坝和中国建筑也均遭到减持。   　　私募投资经理吴先生认为，这一波牛市当中有几个概念贯穿始终，这便是“一带一路”、“国企改革”与“互联网+”，4500点附近的调整，可以看作几个热点板块换仓轮动，但整体多头的格局不变。(金融屋财经网)   内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供 扫描二维码关注金融屋财经网（zhicheng.com）最新动态

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