上海医药:现有业务稳健增长,医药电商为“新种子”业务
类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：季序我,林娜 日期：2015-05-22
具备规模、资源优势,现有业务稳健增长。
公司是全国性医药流通企业并有众多潜力工业品种。覆盖1.5万家医疗机构,其中三级医院938家(占总数49%);拥有1895家连锁零售药房;托管65家医院药房;高值药品直送(DTP)业务市场份额第一(30%)。公司具备规模优势、上下游及政府关系的资源优势,我们预计未来两三年现有业务仍将维持双位数稳健增长。
以DTP 切入医药电商,与京东签署排他性合作协议,激励机制较为完善公司的电商业务以DTP 业务为切入点,DTP 业务没有如医保对接(多自费药)、处方来源(高值、自费药严重影响医院药占比)、用户粘性等医药电商关键问题,且公司已在22个城市拥有26家DTP 药房,具备线下服务患者的能力。管理团队持有电商公司30%股权,激励问题得到较好解决。
公司5月18日与京东签署排他性合作协议,弥补了流量\小件配送短板。公司医药电商起点扎实、资源充分、激励完善,我们看好公司电商业务长期前景。
激励改善和内在效率提升是公司未来重要驱动力。
医药电商子公司灵活的股权结构设置是公司在激励机制方面新尝试,体现了管理层在现有体制下积极求变的态度。公司已经实现领导团队的平稳过渡,新管理层对于国企管理经验丰富,我们期待能够借助上海国资改革的契机,推进内部管理和激励机制改善。我们看好其内部经营效率提升带来的收入、利润率、ROE 的同步提升。
估值:上调目标价至40.6元,“买入”评级。
我们略上调2015/16/17年盈利预测到1.11/1.28/1.47(原1.07/1.28/1.44元),基于对电商业务的乐观预期,将中期盈利预测由6%上调至8%,根据瑞银VCAM现金流贴现模型(WACC 从8.2%下调至7.8%),得目标价40.6元。
当前股价对应2016/17年PE 为23/20倍,远低于54/46的行业均值,维持“买入”评级。
阳谷华泰:定增预案出台,彰显公司长期发展信心
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：王剑雨,郭敏 日期：2015-05-22
核心观点:
增发方案出台,彰显公司长期发展信心。
公司拟以10.01元/股(前20个交易日股票交易均价的90%)非公开发行A 股股票万4995股,募集资金总额约为5亿元,扣除发行费用后将主要用于补充公司流动资金。同时公司中高层管理人员及技术核心人才和积极参与认购,认购的股份锁定3年,彰显管理层及员工对公司未来发展信心。
环保趋严+落后产能淘汰,未来行业集中度将明显提升。
2014年全国橡胶助剂产量为103万吨,约占全球总产量的70%,是世界第一大橡胶助剂生产国,但目前我国60%以上为中小企业,行业相对分散,随着环保趋严以及落后产能淘汰,公司作为行业龙头将直接受益集中度提升。
公司为全球最大CTP 供应商,盈利能力增强。
公司为全球最大CTP 供应商,国内市占率超60%。去年以来,受环保因素影响,业内部分防焦剂CTP 生产厂家关停或减产,供应量显著下降,产品价格稳步提升,我们预计其盈利能力未来有望恢复至2010年较高水平(30%毛利率)。在此背景下,公司有望收获此前环保投入带来的高额收益。
环保清洁生产工艺走在世界前列。
为公司实现可持续发展,公司不断推出新产品以及清洁生产工艺的进程。公司历经6年研发的全球首条氧气法NS 生产线,目前已建成投产,可减少废水排放的80%( 传统1吨NS 可生产10吨高盐有机废水),生产工艺全球领先。
公司的连续法不溶性硫磺部分技术成果已应用于现有的不溶性硫磺生产中,其产品高稳定性、分散性已经达到国际先进水平预计工业化安装完成后,将逐步贡献利润。
预计15-17年净利润4601、6997和9024万元,维持“买入”评级l 风险提示:环保低于预期,产品价格大幅波动。(至诚证券网)
瑞凌股份:焊接机器人业务布局提速,未被充分认识的工业4.0标的
类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：笃慧 日期：2015-05-22
瑞凌股份:国内焊割设备行业龙头,积极向焊接机器人领域转型。瑞凌股份是国内逆变焊割设备龙头厂商,主导产品为逆变焊割设备、焊接自动化系列产品、焊接配件及防护用品三类,在国内市场占有率第一。正积极向焊接机器人领域转型。
为抢占历史机遇,加快焊接机器人领域布局。公司一直以来采取较为稳健的发展思路,目前计划在保持原有业务稳定发展的基础上,期望三管齐下加快焊接机器人业务布局。
1)并购缩短发展路径,优先考虑焊接机器人业务;
2)与世界领先的企业合作布局焊接机器人或焊接自动化设备领域;3)公司自身积累焊接领域工艺技术。
将充分受益焊割行业产业整合,传统焊割业务仍能稳定增长。目前逆变焊割设备行业竞争格局较为分散,随着行业进入稳定增长期,产业将步入整合期。公司作为逆变焊割设备龙头,将受益于行业的整合且该类整合具有较低的投资风险,优先整合有渠道优势的区域龙头或有技术优势的焊割设备厂商。
股权激励计划彰显成长信心,业绩增长或超预期。股权激励计划要求2015 年净利润增长率不低于15%,而在经济下滑内生增长乏力背景下,或以外延保障增长,而公司收入利润体量较小,业绩增长或超预期。
投资建议:公司将受益焊割行业整合,传统焊割设备业务将稳健增长,同时焊接机器人领域的布局将明显加快,提振估值水平。
我们预计公司2015~2017 年收入分别为9.4 亿、13.17 亿和14.75 亿,同比增长38%、40%和12%;净利润分别为1.37 亿、1.81 亿和2.30 亿,同比增长20%、30%和20%;EPS分别为0.58 元、0.76 元和0.91 元。给予“买入”评级,第一目标价45 元,对应2015 年P/E 78 倍。
风险提示:机器人布局低于预期;焊割设备销售低于预期;产业整合低于预期,对估值和业绩造成压力。
美盈森:互联网包装生态构建开始启动,千亿市值不是梦
类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：姜浩 日期：2015-05-22
事件:
1、美盈森拟以自有资金出资人民币5亿元设立全资子公司小美集科技有限公司。拟定经营范围:互联网包装生态系统的搭建和运营;互联网电商和物流快递行业创新创意包装的整体解决方案和产品的研发设计、生产和销售;互联网电商行业信息化系统和方案的咨询、设计;互联网企业与传统制造企业的信息平台的系统集成服务和咨询;互联网供应链金融服务;
健康家居和智能家居产品的研发、生产和销售;个性化定制的私人和商务产品的设计、生产和销售,包括卡片、相册、画册、挂历等生活日用品、文化用品、办公用品的个性定制;电子产品的开发设计和销售;互联网电商行业大数据分析和服务。
2、美盈森拟以自有资金出资人民币5,000万元设立全资子公司美莲检测有限公司。拟定经营范围:计量仪器与设备的技术咨询;电子安全电磁兼容技术开发;电子元器件和仪器的销售;包装产品检测、实验室检测;
安全技术咨询;国内贸易;环保咨询服务;电网、信息系统电磁辐射控制技术开发;实验室检测、校准,检验,检查,货物查验,技术服务。
点评:
公司今晚发布的两则公告明确地告诉市场,美盈森正式启动构建互联网包装生态体系的步伐!
在宏观经济转型的大背景下,包装行业受出口增速、内销增速放缓的影响,面临转型的压力,依靠传统服务大B 的商业模式难以支撑包装企业未来的快速发展。
美盈森此次通过构建互联网包装生态体系剑指中国的小微企业群体,2015年4月,中国小微企业数量达到1653万家,更加恐怖的是在千万量级的基础上,每年小微企业新增的量级达到百万,不仅如此,中国目前还有5140万户个体工商户,庞大的小微群体正在营造一个体量过万亿的巨型包装蓝海市场。
在互联网没有与实业进行融合之前,小微企业在包装方面得不到很好的服务,一方面因为缺乏规模效应,大型包装企业不愿意为其提供产品,二手包装虽然便宜,但是完全无法树立小微企业产品、品牌的市场形象。
美盈森此次构建互联网包装生态体系,目的就是通过互联网对离散的小微企业包装需求进行集聚,形成规模生产,不仅为小微企业提供高品质、低成本的包装产品,同时通过互联网平台为小微企业提供包装设计、第三方采购等服务,简单地说,为中国千万小微企业提供优质的整体包装解决方案,立志成为中国包装行业里的“阿里巴巴”!
美盈森此次构建的互联网包装生态体系,将由互联网包装接单、设计平台以及互联网包装制造平台两个部分构成,美盈森、小微企业、包装代工厂和社会上的包装设计人才都将成为这个生态体系的一员。
当平台搭建起来之后,一方面美盈森将通过大数据分析,可以对小微企业的包装下单量进行跟踪,筛选出高速成长的小B,对于有资金需求的小B,美盈森可以成立小额贷款公司,甚至股权投资公司,为平台上高速成长的小B 提供小额贷款或者进行大额资金的股权战略投资;
另一方面,对互联网制造平台中的包装代工企业,美盈森同样可以为这些企业提供金融业务。因此我们判断未来这个生态体系一旦达到一定流量规模,美盈森将把互联网金融业务嫁接进去。
公司此次投资5000万设立全资子公司美莲检测有限公司,是搭建互联网包装生态体系的重要举措,以前美盈森服务大B 客户,所有的包装均由公司制造,公司可以全程管控包装的质量。但是当公司服务分散在大江南北的小微企业时,美盈森就需要在全国各省发展合格的包装OEM 供应商,同时公司也必须专门成立一个专业检测机构管控代工企业的包装产品质量,为中国的小微企业负责。从这个公司设立上,可以看出美盈森为此次互联网+战略的起航已经做足了前期准备。
我们认为公司此次的互联网+战略转型已经完全将美盈森的成长想象空间打开,万亿级别的目标市场,叠加互联网金融产业,这是大格局、大模样,公司的市值将开始急剧裂变!我们将公司的目标价上调至69.93元,对应500亿市值,展望千亿市值,维持“买入”评级!
风险提示:中小盘股票系统性风险。(至诚证券网)
得润电子:车联网升华商业模式,打造汽车电子大平台
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：许兴军 日期：2015-05-22
国际经验:“并购”与“汽车”是连接器企业成功的两大关键词。
从整个连接器产业的发展来看,历史上经历了持续的、数百次的并购整合,产业集中度不断提升。几大连接器厂商如泰科电子、安费诺等抓住机遇,通过积极参与行业内的并购整合,在这一过程中逐步发展壮大。
另一方面,由于汽车连接器/线束市场规模高达数百亿美元,而且竞争格局较好、盈利能力强,是整个连接器/线束行业中“最肥”的一块。因此,连接器企业借助行业并购,并进军汽车领域,是做大做强最有效的途径。
借鉴家电连接器成功经验,得润以配套设厂模式拓展汽车业务。
发展早期,公司通过与国内主要家电企业在生产基地附近就近成立合资公司进行区域配套的模式,实现了家电连接器业务的快速发展,成为国内家电连接器龙头企业。由于国内汽车生产基地同样呈现出区域聚集的趋势,因此类似的配套设厂模式对发展汽车业务也是有效的。
从德尔福派克在中国地区的发展历史来看,同样也是采取“跟着客户走”的模式,实现本地配套、就近供货,逐步成长为国内最大的汽车线束厂商。我们认为公司有望在汽车领域复制过去在家电连接器行业的成功,稳步获取市场份额。
客户与产品两大平台成型,公司未来将进入加速收获期。
通过内涵与外延式发展两条路线,公司的产品线和客户群不断丰富。
一方面,公司通过长期的自主研发,开发出DDR4、Type-C 等新产品,并开拓相应客户群体;
另一方面,公司借助于并购与合作,在汽车电子领域形成了覆盖国内与国际汽车品牌客户、汽车零组件供应商以及车载信息服务商(保险)的完整的客户平台,与包括电气系统、连接器系统、照明系统、汽车电子、新能源产品以及车联网和舒适系统六大产品系列在内的产品平台。
借助于“客户”与“产品”两大平台,公司的产品有望在各客户平台中快速导入,公司的客户也可以在产品平台中选择各自所需产品,两者的协同效应将开始显现,汽车电子业务将迎来高速增长期。
拟收购Meta System,推动车联网业务国内落地实现商业模式升华。
公司拟收购的Meta System 是欧洲车联网领域领先的解决方案供应商,未来有望以成熟稳定的解决方案满足保险公司车险定价和事故现场还原等需求痛点,从而在国内市场上实现从数据入口资源到大数据变现成熟商业模式的完整闭环,实现商业模式升华,切入规模巨大的UBI 新型车险市场。
盈利预测。
不考虑收购Meta System 的影响,我们预计公司15~17 年EPS 分别为0.38/0.54/0.69 元。我们看好公司的中长期发展,继续给予“买入”评级!l 风险提示。
汽车业务拓展低于预期风险;产品价格下滑风险;大客户转单风险。
襄阳轴承:业绩恢复性增长,国企改革渐行渐近
类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：高翔 日期：2015-05-22
投资要点:1、公司目前是湖北省国资委控制下的唯一上市公司平台,母公司资产雄厚,国企改革渐行渐近;2、公司发布员工持股计划,公司管理层彰显对未来发展信心,迈出国企改革第一步;3、公司主业未来有望出现恢复性增长,外延发展预期强烈,国企改革具备看点。
母公司资产雄厚,国企改革渐行渐近。襄阳轴承的母公司三环集团是湖北省国资委履行出资人职责的省属大型制造企业,资产总额190亿元,主要从事专用汽车、汽车零部件和数控锻压机床产品的生产和经营。
2014年6月,湖北省政府正式发布《关于深化国有企业改革的意见》,为湖北省政府的国有企业改革方案提出了八项意见。2014年6月6日,湖北在武昌召开全省深化国有企业改革工作会议,全面部署全省新一轮地方国有企业改革工作。
员工持股显信心,迈出改革第一步。2014年12月30日公司发布公告,拟6.25元每股的价格,非公开发行不超过1.2亿股,募资不超过7.5亿元用于三环襄轴工业园二期建设项目。认购参与者方面,上银28号资管计划,上银29号资管计划为公司高管与核心人员,共计拟认购1500万股,上银30号的资金则来自非关联方,拟认购8500万股,新海天拟认购2000万股。
主业恢复性增长,未来值得关注。公司传统主业受制于下游需求低迷以及产品结构老化,近几年盈利能力持续下滑,公司募集的襄轴产业园项目由于尚未全部投产,折旧摊销等费用开支较大,进一步拖累公司业绩。
公司近年来积极进行外延扩展,2013年公司收购了波兰的克拉希尼克轴承公司是波兰第一家滚动轴承制造商,公司拥有波兰轴承产品约8%的市场份额,位居第五。我们认为公司未来的外延式发展预期与国企改革是公司的两大看点。
估值方面:我们预计2015-2017年公司EPS分别为0.03元、0.12元、0.22元,对应5月20日收盘价的动态市盈率分别是314倍、92倍、48倍。
我们认为公司未来的主要看点在外延式发展与国企改革的推进,随着公司一期产业园的陆续投产,业绩有望实现恢复性增长,首次覆盖,给予公司“增持”评级。
风险提示:改革进度或不达预期,外延拓展或遇阻,行业或需求放缓。(至诚证券网)
广州浪奇:国企改革与互联网+春风再起
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：訾猛,肖洁 日期：2015-05-22
投资要点:
投资建议:公司是广州轻工集团旗下唯一上市平台,大集团小公司特征明显;旗下奇化网是国内最大化工电子交易平台,随着平台交易规模剧增,公司向供应链上下游扩张潜力巨大。
维持公司2015-2017年EPS:0.26/0.49/0.64元,考虑国企改革加速和电商平台高增长,给予公司2015年PE80X,上调目标价至20.8元,维持“增持”评级。
大集团小公司,国企改革进度加快,资产整合预期加强。广州轻工集团2014年收入近400亿元,利润10亿元以上;旗下有日化、体育、珠宝、照明、食品、进出口贸易等资产;拥有浪奇、双鱼、黑妹、五羊表业等著名品牌;广州浪奇是集团旗下唯一上市平台。
广州市国企改革短期目标力争到2016年,广州的竞争性国有资本证券化率达到50%以上,主要总部企业实现整体上市或至少控股1家上市公司。随着地方国企改革时间节点临近,公司作为资产整合平台的预期加强。
化工交易平台高速增长,深挖供应链价值空间巨大。公司子公司奇化化工交易中心旗下奇化网是国内最大化工现货电子交易平台,为中小企业化工原料采购提供交易撮合、仓储物流、贸易融资等一站式服务。
奇化化工交易中心2014年实现营收11.7亿元;2015年1—4月轻工集团旗下电商平台销售额同比增长达185%。我们认为,受益国家力挺互联网+发展,奇化网交易规模有望持续高速增长,未来公司有望藉此深挖化工供应链上下游价值,打开转型空间。
风险提示:国企改革不及预期;原材料价格大幅波动。
楚天科技:积极布局机器人业务,向“中国制造2025”迈进
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：叶苏,李敬雷,黄挺 日期：2015-05-22
事件。
5 月19 日,国务院印发《中国制造2025》,作为我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领,明确了9 项战略任务和十个大力推动的重点领域,瞄准新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药等战略重点,推动优势产业和战略产业快速发展。
评论。
重点发展领域之机器人:围绕汽车、机械、电子、危险品制造、国防军工、化工、轻工等工业机器人、特种机器人,以及医疗健康、家庭服务、教育娱乐等服务机器人应用需求,积极研发新产品,促进机器人标准化、模块化发展,扩大市场应用。突破机器人本体、减速器、伺服电机、控制器、传感器与驱动器等关键零部件及系统集成设计制造等技术瓶颈。
重点发展领域之生物医药及高性能医疗器械:发展针对重大疾病的化学药、中药、生物技术药物新产品,重点包括新机制和新靶点化学药、抗体药物、抗体偶联药物、全新结构蛋白及多肽药物、新型疫苗、临床优势突出的创新中药及个性化治疗药物。
提高医疗器械的创新能力和产业化水平,重点发展影像设备、医用机器人等高性能诊疗设备,全降解血管支架等高值医用耗材,可穿戴、远程诊疗等移动医疗产品。实现生物3D 打印、诱导多能干细胞等新技术的突破和应用。
公司积极布局机器人和工业4.0 智能化新业务:公司布局的机器人业务主要有2 个,医药机器人和医疗机器人;医药机器人主要应用于关键岗位和工序,或者产生影响人体健康的有毒有害物质的地方,提高制药生产过程的智能化水平,一个通过采购外部机器人系统做集成,投入生产线,另一个是应用在关键岗位取代人工;医疗机器人主要用于残疾人和老年人生活自理,起到辅助性的作用,与医药机器人有一定的技术相关性,且具备较大的市场空间。
全球远程监控则主要是售后服务的信息化、以及积累大数据,作为增值服务为药企服务。
多维布局,产业链延伸保持行业优势地位,有可能成为行业整合者。
目前制药装备行业约400 亿左右的市场规模,公司市占率仅2.5%,依托现有水针类生产线的较高的工艺水平和品质,公司正在朝着更加智能化、自动化、无菌一体化的方向延伸发展,前端向水处理和提取(已收购新华通)、配液装置延伸,后端往智能全自动灯检机、后包装线、胶塞铝盖清洗及无菌对接装置、冻干机和自动进出料系统扩充研发,并已经取得部分相关订单。
行业内外向固体制剂、食品饮料、化妆品等行业的中高端市场布局研发,自主研发与外延并购并行,保持行业优势地位投资建议。
后GMP 时代正在推动制药装备行业整合的浪潮,公司是国内制药装备行业的领先企业,产业链业务的延伸正在进行中,同时积极布局机器人、工业4.0 智能化新业务,看好公司发展前景。假设新华通三季度开始并表,我们预测公司2015-2017 年EPS 为0.891 元、1.161 元和1.349 元,同比增长33%、30%和16%。
风险。
订单确认收入低预期。(至诚证券网)
新洋丰:非公开发行完成,看好公司未来发展
类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞 日期：2015-05-22
事件:2015年5月17日,公司发布《非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书》,本次非公开发行完成,以24.50元/股的价格发行4869万股,募集资金净额11.71亿元,用于建设120万吨/年新型复合肥项目(一期80万吨)和60万吨/年新型复合肥。
点评:
非公开增发投资新型肥料,改善产品结构。公司非公开发行完成,以24.50元/股的价格发行4869万股,募集资金净额11.71亿元,用于建设120万吨/年新型复合肥项目(一期80万吨)和60万吨/年新型复合肥,主要生产硝基水溶复合肥和缓控释复合肥,有助于提升新型复合肥在公司产品结构中的占比。项目建设期一年,建成后将每年贡献营收34.55亿元,净利2.80亿元,届时公司磷复肥产能也将提升到720万吨,有助于进一步巩固规模优势,形成新的盈利增长点。
一季度净利润同比增长46.63%。2015年一季度,公司实现营业收入25.71亿元,同比增长23.41%,实现归属于母公司股东的净利润1.75亿元,同比增长46.63%,实现销售毛利率19.63%,同比上升1.03个百分点,环比下降2.83个百分点。
新洋丰是我国磷复肥行业龙头企业之一,截至2014年底磷复肥产能达到540万吨/年,其中磷酸一铵和三元复合肥的市场占有率稳定在行业前三名。2014年,公司生产磷复肥389万吨(我们预计磷酸一铵和三元复合肥的产量分别达到125万吨和256万吨),同比增长11.68%,销售磷复肥378万吨,同比增长9.99%,产销量的提升外加新增11.70亿元的原料化肥贸易收入带动公司营收增长。
此外,公司磷复肥产品毛利率改善,2014年磷酸一铵销售毛利率达到15.85%, 较上年增长2.64个百分点,三元复合肥销售毛利率达到21.94%,较上年增长2.70个百分点,这得益于2014年下半年以来磷酸一铵在出口拉动下价格回暖。
复合肥将为公司的业绩提供基础,磷铵提供弹性。公司作为复合肥行业龙头企业,具有规模生产上游原材料磷酸一铵的优势,由于产业链相对较长,磷铵毛利率会增厚公司综合毛利率,一体化成本优势显著。由于复合肥位于产业链的下游,具有一定
消费品属性,其价格波动不如上游单质肥剧烈,相对稳定。基于我们对磷肥行业回暖的判断,我们认为, 复合肥将为公司的业绩提供基础,磷酸一铵提供弹性。
盈利预测与
投资评级:根据本次非公开发行的情况,我们调整了公司的盈利预测,预计公司2015-2017年营业收入分别达到94.59、130.93、149.46亿元,同比增长13.25%、38.42%、14.15%,归属母公司股东的净利润分别为7.75、12.10、14.59亿元(此前分别为7.75亿元、9.22亿元、10.69亿元),同比增长35.76%、56.01%、20.59%,2015-2017年EPS 分别达到1.17元、1.78元和2.15元,对应2015年05月21日收盘价(32.65元/股)的动态PE 分别为28倍、18倍和15倍,维持“买入”评级。
风险因素:出口量不达预期;原材料价格大幅波动;新型复合肥产品项目进度不达预期。
爱康科技:互联网+电站,专业光伏金融平台雏形初现
类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：陈浩武 日期：2015-05-21
事件:公司发布《关于本次非公开发行股票预案修订情况的公告》,同时《关于
投资设立子公司推进公司互联网战略的公告》,定增方案从原来20亿元增加至47亿元,募投项目由550MW 扩展至640MW。此外公司将成立运维、评级、保险、融资公司深挖电站后市场,在此基础上有望形成光伏专业金融平台公司。
募集资金扩大光伏资产,奠定光伏专业金融公司的基础:目前公司在手项目是510.43MW 光伏电站,其中主要以地面电站为主,募集资金用于640MW 的电站项目,今年不会低于700MW 的项目,16年将成为1.2GW的光伏电站运营商。当有了一定量的光伏资产,才能快速有效的进行光伏后电站市场的金融创新,从而形成服务自己的金融公司。
公司不止定位于解决自己的公司融资问题,而且希望成为专业光伏金融平台:
EPC+运维,金融平台风控基础:单纯的金融企业不仅缺乏对光伏电站风险的理解也缺乏对光伏电站运营风险的控制能力,这样将高估风险抬高资金成本。光伏建设与运维的差别直接决定的资产的质量,爱康科技负责运营维护,爱康工程负责高质量的EPC,从全生命周期来控制资产质量与风险。
这样对风险的定价将更加准确,短期可以为金融企业服务,长期可以形成专门服务光伏的银行。
电站评级与保险,金融平台重要组成:公司利用其对风险定价的能力,将保险与评级结合,有望树立权威性,构建平台式的生态圈。
P2P 与ABS,光伏金融平台的核心:公司在金融工具ABS 和P2P 应用上有丰富经验。绿电宝(P2P)资金将应用于建设期,ABS 将应用于运营期。建设期融资可以承受高利率,但资金到位时间需要及时,P2P 克服了银行放款速度慢的问题。
运营期需要匹配低风险资金,而通过ABS,公司可以实现光伏电站对符合该特性的接保险资金。
可进可退的战略布局:成立运维、保险和融资公司,能够帮助自身电站发展,形成赚取息差的金融企业,每瓦收益提高0.13元。同时可以融资服务为核心,形成金融平台,从客户处获得每瓦0.08元。
投资建议:我们预计15/16/17年摊薄后EPS 为0.40/1.06/1.31元,15年PE 给予120X,目标价48元,给予买入评级。风险提示:项目开发不达预期,融资成本高。(至诚
证券网)
[股票行情大盘走势]5月25日股票行情：下周一机构一致最看好的十大金股
http://m.joewu.cn/zhengquan/17236/