创业板 点击： 2011-05-12
金融屋财经网(www.joewu.cn)09月30日讯
计算机行业周报:节前现金为王 节后逢低布局大数据
投资策略
上周,大盘维持震荡,全周小幅下跌,成交量小幅萎缩。中小板及创业板先扬后抑,全周小幅上涨跑赢大盘。计算机行业于上周最后一个交易日大幅下挫,全周微幅上涨。
个股层面,除复牌个股的补跌行情外,其余个股表现整体平稳,涨跌互现。次新股整体表现较好,涨幅居前,而此前反弹较为明显的信息安全、大数据等板块则跌幅较深。我们维持此前的观点,认为后续的计算机行业投资应围绕以下几条主线展开。
1)估值合理,业绩高增长个股;
2)信息安全、自主可控板块;
3)云计算、大数据板块。
以上三条主线可作为长期战略性投资品种加以配置,而从短期战术性品种层面看,大幅跌破员工持股、定增价格及大股东股权质押率较高的个股短期内有上涨需求,投资者可关注此类公司层面战术性投资机会。
此外,近期诸如充电桩、停车场、国企改革等国家层面的政策建议不断出台,投资者可关注此类事件性主题的短期投资机会。
综上,我们认为行业长期投资价值较高,剔除系统性风险后的短期波动将不会对行业长期走势产生致命影响,因此投资者可积极关注行业的长期投资机会。
但值得注意的是,虽然短期内行业出现一定程度反弹,但我们仍认为在当下时点,投资者整体的风险偏好下降明显,市场整体的估值中枢明显下移,因此投资者不应盲目追高,应布局题材与成长兼具且业务稀缺性较强的个股,且应时刻警惕市场的系统性波动风险,以免遭受波动性损失。
由于本周十一国庆节来临,我们建议投资者应适当控制仓位,节后逢低布局。我们继续维持行业“看好”的投资评级,看好互联网金融、在线教育、信息安全、移动支付和车联网等领域的投资机会,股票池推荐数字政通、航天信息、东方国信、四维图新、华宇软件。
国际市场动态
Uber在中国全面开放API,百度穷游等首批接入;谷歌因Android面临美政府反垄断调查。
国内市场动态
百度取代必应,成Windows10默认搜索引擎;思科与浪潮联手投资1亿美元建立中国合资企业。
A股上市公司重要动态信息
远光软件:拟出资2550万设售电公司;
荣科科技:拟1.3亿元投资控股米健信息延伸CIS产品线;
紫光股份:与世纪互联宽带、微软中国签署战略备忘录;
易华录:与数据堂合作,拓展政府端数据应用;
飞利信:3.2亿元收购互联天下80%股权,加速在线教育布局;
东方网力:拟1.17亿元收购中盟科技25%股权;
北信源:拟定增募资15亿元加码主业。
数字政通
数字政通:前瞻性布局顺应大势 成长天花板打破在即
数字政通 300075
事件:1、公司发布半年报,实现营业收入186,193,107.84元,同比增长5.02%,实现归属于上市公司股东的净利润3,546.97万元,同比增长31.97%。2、公司拟4000万元增资认购天健源达8.4034%的股权。
传统业务增长平稳:
公司传统智慧城管业务增长平稳,业绩符合预期,新签合同额33,761万元,较上年同期增长54.26%,下半年业绩有望加速增长。
智慧停车领域布局超前:
公司先后与山东诚信行、湖南昱翰信息等达成合作,成立智能泊车管理公司,加速智能停车场布局。目前智能泊车业务已开拓到全国24个城市,覆盖1000多个停车场;发改委、财政部等七部委日前共同发布《关于加强城市停车设施建设的指导意见》,标志着停车产业化时代的来临,停车领域提前布局的企业会优先受益。
智慧管网领域抢占先机:
公司在若干地区如北京通州、吉林长春、安徽滁州已完成十几个城市的地下管网工作,2015年8月,国办正式下发《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》,地下管网信息化业务市场规模超500亿,公司力图依托前期项目经验抢占先机,将城市地上网格化管理的优势延伸到地下。
智慧医疗领域加速推进:
2B端拓展加速此次增资有利于公司的市场、资金优势与医疗信息化龙头天健源达的技术、品牌优势有效互补,双方之前合作打造的“焦作模式”有望在各地快速复制,成为快速拓展智慧医疗领域的最佳途径。
2C端布局领先公司之前投资的重庆小爱专注于移动互联网医疗领域,已研发运营“360问医生”和“妈咪神器”两款APP产品,累计下载量超过1500万。体现了公司在布局方面领先的意识。
估值与评级:
我们看好公司积极转型中国领先的智慧城市应用与信息服务提供商。预计2015-17年EPS0.50、0.64、0.90元,维持买入评级。
风险提示:
业务发展不及预期。
航天信息
航天信息:
航天信息 600271
投资要点
事件:2015年9月23日,航天信息与天弘基金携手推出“航天财信”企业理财平台,宣布将基于双方特有优势,为中小企业提供高流动性和稳定收益的理财服务。
“航天财信”企业理财平台是航天信息结合天弘基金在互联网金融领域的先进理念,基于航天信息“微税平台”打造的货币基金产品。该平台整合了航天信息旗下防伪税控安全技术和“微税平台”的海量客户资源,通过对接天弘基金的“现金管家”及投资管理能力,为企业主和财务人员提供投资理财的创新模式。
引领企业互联网理财新模式。通过“航天财信”平台进行理财,企业用户无需提交复杂的开户资料,只需进入理财平台,插上金税盘即可直接开户。同时,该平台还支持公司营业执照同名的银行账户,资金闭环运作,在理财过程中企业用户只需在申购理财时预约赎回的时间,就可在到期后自动赎回资金,且无手续费,变现及时,风险程度大大降低。同时根据法规,企业从证券投资基金分配中取得的收入免征企业所得税。虽然企业余额宝模式与个人余额宝有所不同,但企业现金管理市场仍有巨大空间,预计航天信息将以按理财规模分成的方式享受此块收益。
600万企业用户价值变现方式快速推进。我们在2015年5月7日的深度报告《航天信息:千万企业用户的金融变现》中就预计航天信息将积极寻求利用海量企业用户实现价值变现,变现方式以金融为主。企业互联网理财是航天信息在这一块的新探索,同时2015年3月试运行成的互联网融资服务平台正在快速推进,企业综合服务商领军者的定位进一步验证。
用户、数据、渠道优势极优秀,巨头合作将是常态。公司在中报中提到电子发票全面布局,收单业务快速覆盖,物联网业务出现突破性进展,这些都为航天信息积累了更深厚的用户、数据、渠道基础,设计优质应用将优势变现将是公司未来的方向,同时优秀的资源将转化为吸引巨头合作的能力。此次与天弘基金合作标志着与阿里巴巴集团进入大规模合作阶段,结合与京东签订的重大战略合作协议,预计未来航天信息与巨头合作将进一步深入。
维持盈利预测,维持“买入”评级。预计2015-2017年收入分别为255、312和337亿元,净利润分别为17.2、21.6和32.6亿元,每股收益分别为1.86、2.34和3.53元,维持“买入”评级。
东方国信
东方国信:中标电信项目运营商 数据应用再下一城
东方国信 300166
事件:近日,公司成功中标《中国电信集团集约大数据客户忠诚度计划研究咨询项目》。本次中标是继公司中标电信集团大数据汇聚平台项目后,公司在电信集团中标的又一个重要项目。
本次中标意味着东方国信的大数据技术实力和运营经验再次得到运营商认可。
1)中国电信希望基于大数据分析与测算,进行“星级”客户分级管理,并提供差异化的服务,进一步创造服务优势,提升客户忠诚度。东方国信通过行业内外标杆企业忠诚度计划、客户等级运营的研究分析,为中国电信量身制定详细全套的星级服务方案,包括星级判定方法;不同级别客户的配套差异化举措;星级认知、传播、运营与配套支撑等。
2)参与本次竞争的企业包括国际知名市场研究公司、国内优秀数据挖掘公司,东方国信在竞标过程中凭借对用户服务运营的深入理解,用户分级方法的创新以及大数据分析的坚实功底与实践,最终脱颖而出。本次成功中标,也意味着东方国信的基于大数据的运营咨询服务能力得到了客户和市场的认可。
东方国信拓展收入新增长点,A股龙头、大数据民族品牌已然浮现。
1)东方国信一直致力于咨询规划能力的构建,重视数据理解、大数据能力与业务场景的应用结合,构建了以咨询拉动IT 建设的落地策略,提供了咨询+IT的一体化解决方案,如维系平台、针对性营销平台、流失客户细分管理、客户细分营销、客户趣味账单服务等。项目成果在集团研究与地方试点的基础上,将在全国各省推广,帮助公司发展省级电信的大数据应用业务,极大加强东方国信与电信各省的业务粘性,拓展新的收入增长点。
2)东方国信在纵向上已经形成采集、加工、存储、分析、应用、服务等一体化的产品和解决方案,横向上不断拓展金融、工业、营销、农业等应用领域。
未来,随着运营商对大数据建设的加大投入和重视,公司有望从订单模式发展到与运营商进行收入的合作分成。
盈利预测与投资建议。我们认为,在DT 时代,公司作为A 股稀缺的纯正大数据龙头有望充分受益于行业爆发,面临业绩与估值的双重提升。对比A 股相关大数据概念股的估值水平,继续给予“买入”评级。
四维图新
四维图新:高精度地图普及推动利润增长
四维图新 002405
投资要点:
给予“中性”评级。公司毛利率有望随高精度地图普及而回升,维持2015/2016年0.24元/0.31元预测不变,维持目标价27元。
高精度地图普及将带动公司毛利润回升:目前整车厂已经要求新搭载地图全部为高精度地图,高精度地图利润较传统地图明显提升,毛利率有望恢复。地图市场份额占主导地位,导航地图占前装65%-70%市场份额,将显著受益于高精度地图普及。
交通信息大数据业务是核心优势:数据自2009年开始积累,人才和算法,经验积累在市场中具有较强领先优势,目前已经接入百度,滴滴,腾讯,出租车都数据源,已经可以预测5-10分钟以后的交通情况,未来市场应用空间广阔。
催化剂:高精度地图搭载率上升,无人驾驶普及风险提示:无人驾驶普及速度不及预期.
华宇软件
华宇软件:电子政务业务快速增长 法律信息服务值得期待
华宇软件 300271
电子政务业务收入快速增长。1、法院、检察院信息化:在司法改革推动下,法院检察院信息化保持较快投入,公司数字法庭,数据中心等产品收入实现快速增长;公司推出的“诉讼无忧”产品提供司法公开服务(审判流程公开、裁判文书公开、执行信息、庭审过程公开)、在线诉讼服务(实现网上立案、电子送达等服务),诉讼无忧目前签约法院数量达到1000多家。2、食品安全:子公司华宇金信是食品药品安全领域软件及解决方案的行业领先企业,承接08年奥运食品安全项目,先发优势显著。公司食品安全解决方案面向各级食品药品监管部门、食品药品企业和社会公众提供服务。目前政府项目占据主导,地市级食品药品安全项目一期体量在百万到千万级,市场空间达到百亿,公司“智慧食安”一体化监管平台已经在北京、三亚、武汉、南宁等城市落地,公司预计今年食品安全业务收入达到1.2亿元,相比去年实现翻倍增长,实现承诺业绩3000万元。3、自主可控:公司过去在自主可控领域缺乏应用解决方案,公司通过并购万户网络从OA产品进入自主可控市场,目前自主可控相关项目加速落地,预计今年能实现量级增长。4、大数据:亿信华辰主营通用BI产品,过去维持40%左右增长,华宇拥有众多政府和企业客户,与亿信华辰在客户和方案方面能形成良好的协同效应,公司预计今年大数据业务合同额能达到一亿元,其中大部分来自亿信华辰。
切入法律信息服务市场。公司过去做大数据解决方案为法官和法院内部服务,未来切入针对律师和专业人士的法律信息服务市场。目前全球法律信息搜索系统主要有三家公司,励徳爱思维尔旗下的LexisNexis(律商联讯法律信息),汤森路透旗下的Westlaw,彭博旗下的BloombergLaw三家,总体市场规模约100亿美金。中国律师行业总体收入规模约1000-1500亿,目前国内法律信息服务市场刚刚起步,未来发展空间巨大。公司针对裁判文书做文本挖掘和大数据分析,提供分析模型为法官、律师做预判提供支持,未来有望形成按端口收费的商业模式,目前该业务处于产品原型阶段。
横向纵向拓展业务打开发展空间:一方面公司做深做透现有优势行业,如在法检领域将业务拓展至C端,食品安全领域拓展针对企业和个人的服务;另一方面,公司通过外延并购积极培育新的业务增长点,如收购万户网络进入自主可控市场、收购亿信华辰强化大数据业务,公司未来将继续在泛电子政务行业寻求新的发展方向。
首次覆盖,给予“增持”的投资评级:我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.75元、1.05元和1.43元,当前股价对应2015-17年PE分别为48/34/25倍,我们看好公司在电子政务领域横向纵向拓展的发展战略,给予“增持”的投资评级。
风险提示:项目落地低于预期,新业务进展低于预期。
紫光股份
紫光股份:访美再添重磅新成果 与世纪互联 微软达成战略合作
紫光股份 000938
事件:公司于 2015年 9月 24日在美国西雅图与北京世纪互联宽带数据中心有限公司、微软(中国)有限公司签署《战略合作备忘录》,在中国推广WindowsAzure 和 Office 365的公有云服务。
点评:
与全球云计算两大巨头开展全方位合作。公司将与世纪互联组建合资公司,并以合资公司为平台,和微软开展三方面合作:1、促成合资公司获得世纪互联全资子公司的授权,在中国推广Windows Azure 和 Office 365的公有云服务;2、微软将向合资公司提供公有云服务技术和销售支持,积极与合资公司在相关知识信息与产权上共同合作与研发;3、公司、世纪互联和微软将积极寻求在云应用开发、云服务安全认证及审查等领域合作机会,加速公有云服务在国内广泛应用。
国际巨头以技术换市场助力公司“云服务”战略实施。我们反复强调,随着网络安全成为大国博弈的核心筹码,国际IT 巨头以技术换市场已经成为明显趋势。公司作为国内IT 分销领导者,具有众多优质客户资源,收购的华三是国内企业网龙头,携手微软、世纪互联有利于实现公司硬件、软件、服务三方面融合和“云—网—端”战略落地。
自主研发和产业合作双轮驱动,清华系IT 大平台价值凸显。习主席访美至今,浪潮牵手思科、紫光携手微软,中美IT 产业合作好事不断。预计随着中国IT 产业开放的不断深化,国内和国际间的合作也将不断加强。
公司通过收购华三已经和HP 产生重要的资本合作,此次携手微软,云计算布局再进一步。未来公司有望结合清华背景、积累的客户资源、华三优秀的研发团队,打造面向全产业链的国产IT 龙头。
投资建议:清华平台结合华三优质团队,公司作为国产IT 新龙头异军突起,此次与世纪互联和微软合作更进一步加强其在云计算方面的能力。暂不考虑合资公司收入,预计2015-2016年备考EPS 分别为1.14元和1.49元,维持“买入-A”评级,上调6个月目标价至80元。
风险提示:产业整合不达预期。
远光软件
远光软件:近看燃料管控产品线 远看电改
远光软件 002063
报告摘要:
“一纵一横”双向拓展,深耕电力行业的同时积极向其他行业延伸。公司深耕电力行业近20年,在电力财务管理软件领域拥有垄断性地位,随着财务管理系统在电力行业需求增长放缓,公司在纵横两个方向积极拓展,“纵向”继续深挖电力行业客户需求,从财务管理软件向整体解决方案商转型,其拳头产品GRIS已经在国网、南网和国电得到全面推广。“横向”向煤炭、石油石化和军工等与电力集团管理模式相似的行业延伸,借助风险管理、项目管理等优势产品线切入目标市场,拓展未来成长空间。燃料智能管控系统是广阔的蓝海市场,公司竞争实力占优。
燃料成本占火力发电成本的70%-80%,是各火电厂成本管理的核心。近年来随着火电企业盈利上升和环保压力在加大,提升燃料管理效率的诉求不断加强。燃料智能化管控系统经济效应明显,去年起开始在电力行业大规模推广,初步估算燃料智能化管控系统市场在200亿左右,是空间广阔的蓝海市场。公司是国内最早布局燃料智能化系统的企业之一,也是国内燃料智能化领域唯一具备EPC总包项目能力的供应商,先发优势明显。并且通过资本运作,实现了“软硬一体化”的配套能力,技术与资源领先行业竞争对手。
新一轮电改扩容售电侧需求的同时,公司商业模式的演变是最大看点。新一轮电改的核心是放开售电端,完善电力市场交易机制,放开售电端意味着公司潜在售电侧客户数量将大幅提升。同时电力交易体制市场化将直接推动第三方电力服务市场的需求,与传统生产性服务业所不同的是,互联网的深度介入将催生互联网售电平台、大数据服务、电力电商等新的商业模式,重构整个价值链。在此机遇下,公司结合自身优势,积极向互联网售电平台和大数据服务方向布局,由传统的软件服务商向平台服务商转变。
风险提示:电力信息化投资退潮;燃料智能化系统中标不及预期.
易华录
易华录:公司业绩高增长 打造政府大数据变现生态圈
易华录 300212
研究机构：国海证券 分析师：李响,孔令峰 撰写日期：2015-09-01
事件:
2015年中报:公司实现营业收入75,375.61万元(+41.41%);归属上市公司股东的净利润为5,750.32万元(+15.7%);归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为8,052.06万元(+66.66%)。
点评:
三大业务板块实现业绩高增长。智慧城市建设是政府治理的有效方式,在政府购买社会服务投入加大、政府数据融合放开的大背景下,各地方政府加大智慧城市建设投入是大势所趋。易华录作为我们持续推荐的智慧城市核心标的,依靠系统建设的能力(通过PPP的方式)获取了大量智慧城市项目的建设权以及极低成本的数据运营权。特别是,公司与白俄罗斯电信及信息部、白俄罗斯BUSINESSNETWORK有限责任公司的合作,凸显了公司在海外业务的核心竞争力(截止2014年低,已有11个海外项目实施),合作备忘录的签署标志着易华录海外业务取得了重大突破。
公司当前主要布局三大产业:
1.智能交通产业。公司作为智能交通龙头企业,报告期内已签订高达4亿多订单;完成对新加坡民航和轨道交通软件商Infologic公司增资并购,扩展公司业务线和海外市场;合作建设辽宁省公安厅交通安全管理局省级互联网交通安全综合服务平台及便民服务拓展项目,公安部APP正式版本在8月底在广东福建陕西试点结束,辽宁作为第一批上线省份将于9月正式上线,围绕130项面向驾驶人的服务正式上线,公司占据罚款入口,对用户有核心需求。
2.智慧城市产业。公司优先运用PPP模式获取智慧城市建设和运营项目,报告期内的“智慧阳信”是公司PPP模式率先落地的项目,有助于公司该模式在未来智慧城市布局中的运营;“智慧云亭”在乐山市落地生产与运营,这是公司在城市管理、数据获取与运营的另一重要方式。
3.公共安全产业。视频监控、大屏显示产品系统和解决方案是公司公告安全产业原有核心产品,今年,公司利用自身资源,积极布局蓝光存储业务产业,蓝光存储作为当前最具市场潜力和安全性、高效率等为一体的存储媒介,成为公司整体“一体两翼”布局重要砝码。政府大数据一级开发商,千万级政府大数据拥有者。智慧城市的运营核心离不开数据,数据又都在政府手中,从目前来看,易华录是A股唯一拿到上千万级政府数据的企业,在交通和养老两方面都已经获取,公司互联网央企的身份在获取政府数据方面显示出强大的实力,这也是核心竞争力所在。公司捐资3000万元参与发起设立的“中国互联网发展基金会”,是中央网信办支持互联网公益事业的国家型平台,参与门槛很高,对于公司布局政府大数据运营、设置行业进入壁垒有着关键意义。公司目前充分意识到自身在政府大数据获取上的核心优势,积极布局政府数据。
到目前为止,1.智慧交通领域大数据布局:辽宁省互联网交通安全综合服务平台数据,公司通过出资搭建系统平台换取十年运营权,数据是千万级别的车辆数据+驾驶人的数据,以及违法数据事故数据;电子车牌领域数据布局,易华录作为第一批通过公安局测试的公司,优先占据电子车牌数据优势。电子车牌可以将车辆轨迹数据和速度数据精确采集,包括车辆出行的过路过桥费、停车费,支付缴费的金融服务数据,数据量十分可观。据我们了解到目前为止,公安部在无锡开闸100个路段路口的试点,无锡试点后在京津冀全面推广,公司与河北省签订电子车牌合作协议,这是电子车牌数据运营的有效保证。
2.智慧城市领域大数据布局:公司作为智慧城市核心建设商与运营商,公司目前已经与33个城市签订合作协议,并且承接了多地政府大数据平台建设,作为智慧城市建设唯一央企资质企业,在与政府合作中的优势明显体现出来;与国家老龄委签订协议,核心工作即是采集老年人数据,为国家制定政府服务,同时可以将数据清洗后打包给第三方,实现数据运营。数据核心在于变现,公司实现相应布局。公司数据变现核心逻辑是:公司构建大数据的立体化战略,打造数据的存储、安全、分析、变现生态圈。公司主抓数据获取、清晰、存储,剩下60%-70%数据分析和90%以上的数据变现是通过与第三方合作实现。
从目前公司进展看来,公司经数据运营落地,摸索变现模式,交通是我们认为公司在智慧城市细分行业中变现最快的产业,公司的辽宁互联网交通平台将在9月份推出,Q4将上线增值服务,交管平台叠加电子车牌数据(公司将深度参与公安部电子车牌芯片、读卡器、后台系统、缴费、停车物业管理等业务),可以实现静态数据和动态数据的结合,通过政府公共服务的高频次来黏住客户,并开展金融服务(与银行、银联合作打通消费)、汽车后市场服务这些低频高价服务,打造基于车主的车联网生态体系。养老会在年内落地,已经和具有数据的老龄委信息中心签约,将为养老产业相关企业提供核心数据。维持“买入”评级我们预测公司2015年-2017年EPS分别为0.9元、1.48元、2.16元,对应PE分别为35.7倍、21.6倍、14.8倍。
整体来看,公司从工程项目型公司正坚定向着互联网+政府大数据的运营型转型,将政府数据移动互联网化,构建生态体系,目标是做政府大数据的一级开发商。公司已经显示出获取项目建设权、数据获取权的能力,后面将进入运营模式打造阶段,我们看好公司发展前景,维持买入评级。风险提示业务推广不达预期;PPP项目融资风险;市场竞争风险。
飞利信
飞利信:外延收购助推 智慧城市与大数据变现合力
飞利信 300287
事件:
1.公司拟以22.45亿元收购上海杰东系统工程控制有限公司、成都欧飞凌通讯技术有限公司与厦门精图信息技术股份有限公司各100%股权。2.2015年9月23日,北京飞利信科技股份有限公司与VnetooTechnologyLimited签署了《北京飞利信科技股份有限公司收购互联天下科技发展(深圳)有限公司之支付现金购买资产协议书》。公司以32,000万元的价格受让互联BVI持有的互联天下科技发展(深圳)有限公司80%股权,公司以自有资金支付交易对价,此次股权受让完成后公司持有互联天下80%的股权。
点评:
智慧城市业务进一步拓展,收购公司与主营业务形成协同发展,具备持续盈利和持续发展能力。公司自成立以来,在信息系统集成、智能建筑等业务有较多布局,公司下属的全资公司天云科技和东蓝数据都在智慧城市业务中有较深积淀。公司新收购公司有效丰富公司产品线,符合公司智慧城市战略规划。其中,杰东控制主营业务为楼宇智能化工程设备的安装、调试,包括消防、安防、综合布线等,承接了包括浦东长途电信大楼、上海国际信贸大厦在内的150多项的工程。目前国家社会化应急体系最容易推动的是消防,围绕轨道消防领域布局成为飞利信的重点工作之一。并购后,飞利信的轨道交通部将与上海杰东系统的轨道进行结合,以轨道智能化,轨道消防为主要目标,预计未来5-10年获取更多订单。
精图信息拥有从数据、测绘、软件到系统集成等全面和高端的资质,致力于数字城市和智慧城市的规划、建设、管理和服务,连续多年被评为中国GIS行业领导厂商之一。飞利信在地下管廊的信息服务业务与精图信息有所重合,收购完成后,公司将完善地下灌篮的勘测检测和地理信息的部署业务。此外,两家公司在国防物资的大数据分析系统相互协同,有利于其大数据团队扎实地完成该项工作。欧飞凌是一家业界领先的网络安全方案提供商,其光技术十分领先,并购后两家公司将通过网络安全设备,做动态的大数据分析与验证的数据来源的工作。未来三年,三家公司承诺扣费后净利润分别为:杰东控制4365万元、5105万元和5975万元;欧飞凌3500万元、4200万元和5000万元;精图信息5050万元、6000万元和7000万元。三家并购公司今年能够为飞利信创造1.3亿左右净利润。
顶层大数据资源是核心看点,数据变现可期。公司大数据业务主要包括大数据征信服务、舆情服务、围绕一带一路建设提供数据库分析和日常宏观经济决策服务。大数据征信方面,公司优势在于:一方面,依托于国家信息中心,以国家层面进行数据服务与公开,相比于其他公司的征信业务,飞利信的来源更加合法且具有较高的公信力。目前,公司正在申请大数据应用经济征信的牌照许可。
另一方面,公司与北京新华多传媒数据公司合资成立新华频媒数据技术有限公司,将互联网数据与政府结合,开展互联网舆情监控、中国舆情网数据分析等相关业务,以向技术公司提供流量基础的方式实现有效变现。近年来,政府积极推动大数据项目,《大数据行动发展行动纲要》近期发布,明确大数据平台发布时间,我们预计,2017年36个部委将通过网站的形式实现数据对外公开,飞利信一直与国家信息中心保持良好关系,这将成为公司布局该业务的重要优势。
此外,公司承接了国税总局纳税大数据的分析模型和报告的工作。目前公司正处于数据积累与服务布局阶段,大数据收入的主要来源是政府购买,随着业务的进一步发展,公司将向政府、银行、企业提供数据服务(包括个人征信服务),实现资源变现。除此之外,公司与川商集团合资成立四川商品交易有限公司,搭建合作社性质的农村电商平台,平台收入来源为交易收益与信贷,预计2020年实现可观的收入。短期内,我们认为公司能够实现大数据变现收入的模式主要为舆情分析和大数据政策的宏观决策方面,主要以政府购买为主,个人征信业务是公司未来发展方向。
轨道交通和在线教育业务,新利润增长点。
1、公司在轨道交通行业视听控一体化项目中不断在轨道交通、银行、公安等行业中中标项目。
2、国家培训网招生量同比增长30%以上,面向专业技术人员继续教育平台已经成功上线,并取得了在湖北、安徽、河南三省的初步业务突破;软件工程业务招生量同比增长100%以上。公司此次收购互联天下80%股权是公司在线教育的一次重大布局,互联天下作为国内领先的互联网教育技术平台和运营服务提供商,产品涵盖多项远程互动教学系统,业务覆盖网络学历教育、职业教育、中小学及学前教育。互联天下承诺2015-2017年净利润不低于2500万、3300万、4400万。互联天下与国家培训网形成高低协同,入口与技术实现有效结合,未来公司在在线教育领域的利润贡献可期。目前,公司的轨道交通和在线教育业务处在快速增长阶段,尤其是在线教育业务面向C端,是公司新培育的利润增长点,也是公司盈利模式多元化发展战略的重要体现。
维持“增持”评级。公司近期持续外延,在传统业务持续增长的基础上并购真正实现公司业绩的标的,加强公司实力的同时显著增厚业绩。我们从2016年考虑并表和摊薄(假设配套募资22.45亿元,以每股14.63元募集)2015-2017年每股收益分别为0.18元、0.36元、0.54元。对应PE分别为89.6倍、44.6倍、30.2倍。仍维持“增持”评级。
风险提示:创业板大幅下调风险;相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。
http://m.joewu.cn/zhengquan/31187/