【股市利好消息】利好消息频传 A股能否迎来开门红？

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　　节日期间，政府的定向刺激措施接二连三。

　　日前，央行、银监会联合发文，在不实施“限购”措施的城市，对居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，最低首付款比例调整为不低于25%;住建部、财政部、央行联合发文，全面推行公积金异地贷款业务，以及促进新能源和小排量汽车发展政策推出。

　　国泰君安宏观策略分析师任泽平点评认为这是新一轮微刺激组合拳。

　　任泽平指出，新一轮针对消费和投资的微刺激组合拳已经开启，房市新政主要刺激三四线城市刚需，但预计在住房饱和与库存高企情况下效果有限。

　　车市新政主要刺激新能源和小排量汽车消费，预计短期有效果，4季度汽车销量增速回升至5%-10%;9月以来发改委共批复总投资额超8000亿的轨道交通等基建项目。预计3季度GDP增速6.8%，4季度回升至6.9%，9月CPI略降至1.8%。4季度还有1次降息1次降准。

　　汇丰银行亚太区董事总经理、大中华区首席经济学家屈宏斌则认为，这个时候指望通过碎片化和应急性的措施来求稳不现实。唯有更果断更系统更有持续性的减税费降息降准发基建特别国债和简政放权等一揽子措施才能提振企业和市场信心。

　　全球股市集体大涨，节后A股吃定心丸

　　在A股长假休市期间，全球股市受到美联储加息预期推迟等利好因素刺激接连上涨，亚太指数更是出现了五连涨。专家认为，美联储加息预期推迟，各国货币放水预期再起，中国9月PMI数据止跌回升，这些因素将推动全球股市继续回升。

　　非农就业数据低于预期

　　美联储加息预期推迟

　　美国的9月非农就业报告，给全球投资者吃了一颗定心丸。本周一欧美股市大涨，其中道指劲升1.85%，标普500指数则是连涨五天。欧美投资者的乐观情绪也传递至亚太市场，昨天亚洲各地股市多数上涨，日经指数、韩国指数涨和台湾加权指数均红盘收市，香港恒生指数则在前两天大涨之后出现小幅调整。亚太指数出现了五连涨。

　　美国政府在上周五发布的9月非农就业报告显示，美国雇主的用人力度在前两个月大幅增长后突然踩刹车，非农就业环比仅增14.2万明显低于预期，此外薪酬也出现下滑。对于这一数据，众多分析人士给出的点评极为一致：奇差。

　　由于美国9月非农就业数据远低于预期，一些市场人士认为，美国经济并不如之前预期的那般强劲，可能不足以支撑美联储在年底前可能的加息。前美联储主席伯南克周一也向媒体表示，美联储决策者现在没有急于加息的理由。

　　在上周五，美国股市就低开后一路走高，上演了一场大逆转。纽约黄金期货价格民大幅反弹，扭转了此前五个交易日的连续下跌走势。这背后，正是因为美联储加息预期推迟提振了投资者的信心。

　　“此前，美联储官员曾表示，随着美国经济复苏，可能在今年升息。美联储加息成为近期左右全球投资者情绪的最重要因素。”长城证券杭州营业部首席投顾林毅表示，如今加息预期再次推迟，投资者的风险偏好也就相应在提升，敢于冒险的投资者也多起来了。

　　各国货币放水预期再起

　　全球股市回暖趋势或延续

　　与此同时，尽管MARKIT欧元区9月综合采购经理人指数(PMI)终值降至今年5月以来最低，就业指数降至2015年1月以来最低，但周一欧洲各大股市却是大涨，其中德国DAX指数上扬2.74%，法国股市更是强劲上涨3.54%。

　　“欧元区的最新经济数据虽然不佳，但有越来越多的机构投资者认为欧洲主要国家将维持、甚至扩大宽松货币政策。”林毅表示，更重要的是，其他一些国家也出现了继续加码放水的信息。

　　昨天，澳洲联储发布决议声明称，需要维持宽松的货币政策，维持现金利率不变是适宜的。此外，日本央行[微博]昨天开始为期两天的政策会议，市场人士猜测日本央行可能扩大刺激计划规模以支撑低迷的经济。

　　林毅认为，种种迹象表明，全球继续加码放水的趋势没有任何变化，再加上，上周疲软非农数据后，市场对于美联储加息预期降温的情绪仍在发酵。而中国经济方面，9月官方PMI数据也出现止跌回升的态势。

　　林毅认为，全球股市回暖的趋势有望延续，“海外指数回抽到前期上升趋势线的下轨是可期待的，比如英国富时指数有望反弹至6400点。”

　　国庆长假后三件大事影响A股市场走向

　　首先，配资清理进入尾声，对市场的影响逐渐减少。

　　备受关注的场外配资账户清理工作进入尾声，根据证监会上周最新披露的进展，完成清理的场外配资账户比例从上上周的64%增至上周的69%。恒生、铭创、同花顺等三家公司的技术系统已经关闭或限制功能。总体看，清理工作比较平稳，效果也很显著。

　　按照监管部门此前下发的通知，各券商要在期限内完成利用信息系统外部接入开展违法证券业务活动的清理工作，除了个别存量较大的券商外，清理整顿工作原则上要在9月30日前完成。

　　笔者认为，随着配资清理进入尾声，此次清理对机构和市场的影响都正在逐渐减少。

　　其次，深港通年内“通车”概率大。

　　在8月份港交所2015年中期业绩发布会上，港交所行政总裁李小加表示，港交所所有技术工作已于7月底结束，8月份起至9月初，将会陆续向券商发出深港通技术开发及市场参数资料，作为准备工作之一。同时，港交所并无从监管层收到任何通知关于深港通的推出时间表。

　　笔者认为，按照当前的市场形势和各方的准备情况，深港通年底开通的概率很大。深港通的开通，将给予市场更多的新增流动性预期，也会加快两地市场的交易模式更加融合。

　　第三，《证券法》修订年内是否能审议通过。

　　按照正常修订进度，《证券法》修订案今年4月底上会。初审过后，需要征求意见并总结，最快8月份进行二审，10月份完成三审。

　　但是，已于今年4月20日提请十二届全国人大常委会一审的《证券法》修订草案，截至目前还没有进行公开征求意见，而定于8月24日至29日举行的十二届全国人大常委会第十六次会议，也没有列出相关审议内容。这意味着《证券法》修订二读将继续延后，下一次审议的时间窗口为今年10月份。

　　对于《证券法》的延迟，有分析人士认为是跟6月份以来资本市场的震荡有关。但也有学者认为，没有官方消息显示，股市震荡导致《证券法》修改推后，《证券法》的修订仍应一如既往地往前推进。

　　这也使得《证券法》修订年内是否能审议通过的预期大大降低。

　　A股16年历史规律窗口开启 指明节后行情

　　今天是节前最后一天，也是配资清理大限的最后一天，回避长假的资金该走的已走，加上外围市场有所企稳，两市早盘较为平稳。而且从近日大盘的走势来看，A股16年重大历史规律窗口或已开启，影响后市行情。

　　从历年数据统计分析来看，自1999年开始实施十一国庆七天长假以来，在16次十一长假前后，上证综指表现较好，其中有11次上涨，上涨概率高达68.75%。由此可见，在十一假日前后，指数上涨的概率较大，十一效应在A股市场中较为明显。

　　而且十一节前几日调整的概率达80%，最后一日微涨收阳的概率达90%，而节后一周走势上涨概率高达90%。更为重要的是，近日大盘的走势似已有所验证。那么后市行情还会延续历史规律吗?

　　我们广州万隆认为，一方面，在经历了一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”过程之后，市场整体杠杆率已大幅降低，现在市场已是存量资金作为主导，而场外资金观望情绪浓厚，在一定程度上压制了股市的反弹空间。

　　因此即使A股16年历史规律支持，有利于股指继续震荡回暖，但也难以大涨。而另一方面，大盘已横盘震荡近一个月，这在A股历史上相当罕见，伴随着清理场外配资账户已进入尾声，相关账户的仓位轻，杀跌动能已衰减，构成系统性风险的机会不大。

　　这样的情况下，“震荡+分化”或将延续。仓位方面，投资者要控制好仓位，做到适量适度，这样操作起来无论行情涨跌都能保持主动;个股选择上，投资者要搭配好品种，做到不同品种之间的均衡、有序配置，切忌把所有的资金都“押宝”在一个品种上。

　　特别要注意两点：一是见好就收，切勿盲目追高，不要过度追涨杀跌，二此时不宜对已经大跌的品种再行砍仓，但需注意前期强势股的补跌风险，同时关注政策面动向。

　　偏股基金4000亿子弹蓄势待发 看好新蓝筹

　　有观点认为，现在股市不缺钱，缺的只是信心。虽说不差钱，但资金是跑步进场还是场外驻足，对A股的影响却大不一样。数据显示，4月至今，股票型和混合型基金累计发行份额约1.02万亿份。

　　那么投资者不禁要问，这上万亿的"子弹"，究竟已经打了多少，又有多少蓄势待发呢?

　　估算：约4000亿候场

　　基金业协会公布的数据显示，截至2015年8月底，开放式基金中的股票型基金和混合型基金的数量分别为569只和1061只，净值规模分别达到7248.05亿元和17793.21亿元。值得关注的是，7月末时股票型基金和混合型基金则分别为805只和779只，差异主要源于8月不少股票型基金转型成为混合型基金。

　　从以上数据不难发现，股票型基金和混合型基金的规模合计约2.5万亿元，占全部6.64万亿元管理总资产的比例为37.7%。那么，这2.5万亿里面又有多少是还没进场扫货的呢?

　　由于股票型基金要求股票仓位占比不能低于80%，再按照其6个月的建仓期来判断，在2015年3月底之前成立的股票型基金基本上可以使用的"子弹"已经很少。而4月~7月，又恰好是新基金密集成立的阶段，因此4月份以来新增"子弹"规模还剩多少显然更值得关注。

　　数据显示，4月以来，新成立的基金共有495只，总计发行份额约为1.09万亿份，其中股票型基金154只，发行份额2070亿份;混合型265只，发行份额8152亿份，股票型和混合型累计发行份额约1.02万亿份。

　　不过，在这些混合型基金中，也有不少是以打新为主。据记者不完全统计，今年4月~6月新成立的基金中，有超过110只混合型基金参与过打新，而这些还不包括在6月中下旬成立的准备用来打新但还没来得及参与的资金。

　　据记者不完全统计，上述超过110只有过打新记录的基金的规模累计约为4000亿元。如果再剔除打新参与个数在30以下而业绩比较基准并非银行存款利率的基金，较为正宗的打新基金规模约在2100亿元，再加上那些6月中下旬前后成立且业绩比较基准为银行存款利率的基金，那么，4月~6月发行的打新基金规模差不多为2500亿元。

　　也就是说，4月~6月发行的约5900亿混合型基金中，真正有可能进入二级市场的应在2400亿左右。值得关注的是，这些最有可能进入二级市场的混合型基金最新净值大多集中在0.7~1元，整体仓位按5成比例估算的话，应还有1200亿元左右的场外资金。

　　另外，4月~6月成立的股票型基金也有不少已经大幅建仓，由净值表现可以看到，4月~5月成立的股票型基金，净值多数集中在0.5~0.7元，而6月成立的基金则多数集中在0.7~1元。

　　根据沪深300指数6月份至今超过30%的跌幅大致推测，4月、5月建仓的股票型基金的仓位应该已达到7~8成，而6月成立的股票型基金平均仓位应在5~6成，整体按6~7成估算的话，那么2070亿元的股票型基金约还剩700亿左右的资金。

　　加上混合型基金的1200亿元，总体上看还有1900亿资金候场。

　　再算上7月以来发行的股票型和混合型基金2400亿份，这些基金大多还没开始大幅建仓。因此，即使按9成使用资金估算，再减去100亿业绩比较基准为银行存款利率的混合型基金。那么乐观估计，7月份以来的剩余"子弹"应为2000亿左右。加上4~6月份估算的1900亿元，场外应大致还有4000亿的"子弹"蓄势待发。

　　国家队基金积极建仓

　　说到这些"子弹"的动向，不得不提的是国家队基金。进入9月以来，上证指数在3000~3250点区间震荡，从每周公布的净值来看，易方达瑞惠的净值从9月11日的1.032元到9月18日的1.006元，再到9月25日的1.010元，周涨幅分别为-2.5%和0.4%。

　　与易方达瑞惠较为接近的是，同期嘉实新机遇的周涨幅分别为-3.2%和0.2%，而沪深300同期的周涨幅分别为-2.87%和-0.59%，大致可以推测这两只基金近期仓位应在5成之上。

　　而南方消费活力在8月14日净值升至1.031元以后，随着沪深300单周下跌11.88%，8月21日的净值降至0.983元，而到了8月28日时净值仍为0.983元，值得关注的是，这一周沪深300下跌6.89%。

　　随后9月11日~18日，单周净值回撤2.3%，而沪深300下跌2.87%，而上周在沪深300下跌0.59%的情况下，最新净值又和9月18日一样，大致可以判断该基金操作比较灵活，波段操作迹象明显。

　　此外，截至9月25日，华夏新经济过去一个月的净值增长率为-7.8%，过去一周的净值增长率为0.11%，而同期沪深300涨幅分别为6.21%和-0.59%，可以发现，该基金建仓初期表现并不理想，但9月25日当周跑赢了沪深300.

　　与上述基金相比，招商丰庆的表现则显得更为稳健，自成立以来的周净值变化幅度大多在1%以内，9月11日~25日期间的单周跌幅分别为0.69%和0.3%，可以看出，招商丰庆的仓位应该最轻。但整体来看，国家队基金在最近的市场行情中虽表现各异，但整体建仓比较积极。

　　除国家队基金外，再来看下4月份以来发行规模在30亿以上的部分基金。7月10日成立的添富国企创新增长截至9月25日的净值为0.893元，近一个月的跌幅为5.8%，而同期中证国企指数涨幅为1.76%，可以发现，该基金近期建仓个股表现较为一般。

　　而6月份发行规模超过100亿的基金有嘉实事件驱动和工银互联网加 ，其中嘉实事件驱动截至9月25日的净值为0.758元，回落也较为明显，近一个月，沪深300指数涨幅为6.21%，但该基金只录得-0.26%的业绩。

　　还有成立于6月18日的汇添富医疗服务截至9月25日的净值为0.824元，该基金上周涨幅为0.37%，而中证医药周涨幅为0.64%，具体到上周的交易日表现来看，涨幅和跌幅均小于跟踪的中证医药卫生指数，推测其目前仓位应在5~6成。

　　未来看"新蓝筹"

　　从这些基金的近期表现来看，基金的择时能力依然备受考验。

　　有业内人士向记者表示，不管公募还是私募 ，基金经理都没有很强的择时能力，真正体现投资能力的是在选股上。那么，那些仓位较轻或是还未开始建仓的基金，接下来会将4000亿的"子弹"瞄准哪些行业呢?

　　值得关注的是，4月以来发行的基金中，主题类基金依然占据绝大多数，而且基本上囊括了目前市场的热门主题。比如以改革为主题的鹏华改革红利 、汇添富国企创新增长、博时国企改革。

　　以智能制造、智能装备为主题的嘉实先进制造 、华安智能装备 ;以养老、健康为主题的工银养老产业、富国文体健康 ;以环保为主题的工银生态环境、诺安低碳经济 ;以互联网+为主题的上投摩根智慧互联股票、工银互联网加、招商移动互联网产业。

　　这些主题基金基本上代表了"调结构受益产业"。而随着这轮大调整，与这些主题相关的个股有不少跌幅都较大，此时，作为普通投资者，又该将配置的重点放在哪里呢?

　　中欧基金刘明月表示，根据目前的市场情绪、资金面、基本面等因素，预计未来可能进入一段稍长时间的震荡调整期。但从中长期来看，目前正处于中国经济转型初期、新兴产业发展中期，考虑"未来新蓝筹"的市值因素等，市场的结构性行情值得期待和看好。长期可以关注那些新科技、新消费、新服务等领域涌现出的未来"新蓝筹"公司。

　　南方基金也认为，未来一段时间大盘走势仍以震荡筑底为主，投资者可以保持较低仓位耐心等待底部的出现，重点配置业绩增长好的行业和板块，如新能源汽车、医药、食品饮料、中小银行等。

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