虚拟现实技术_虚拟现实颠覆视频行业 五股无限上涨空间

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月30日讯

　　虚拟现实颠覆视频行业 五股逆市大涨

　　周一，VR概念股暴涨。截至13：10 ，多股大涨，个股涨幅如下：

　　从炒作到落地 虚拟现实如何颠覆视频行业

　　“很多人说暴风科技做虚拟现实是为了在A股炒概念，还有人问我如果现有的暴风科技全不要了(去做虚拟现实)敢不敢?我给自己的答复是肯定的。”这是暴风科技CEO冯鑫不久前在暴风魔镜发布会上的表述。

　　但不可否认的是，虚拟现实板块在国内二级市场迅速引爆，特别是在发布会的第二天，虚拟现实板块整体涨幅超过9%，近20只概念股涨停。“A股开始炒虚拟现实概念”，交银国际董事总经理洪灏指出，同样一批上市公司，前段时间叫智能穿戴，现在又换成虚拟现实开始炒作。

　　目前来看，虚拟现实无论在国内还是国外，的确都处于初始阶段，缺乏价格合适的消费级产品，也尚未建立起从内容到软硬件的良好生态系统。不过越来越多的分析表示，明年将成为虚拟现实的元年。

　　其实无论是行业角度还是用户角度，虚拟现实的发展空间都很大，绝非是简单的概念炒作，未来更有望成为比PC、手机的应用更为广泛的第三屏幕。据风投公司 CB Insight统计，2014年全球 VR公司风险融资达7.75亿美元，比前年增长了一倍多。2015年仅上半年，VR 融资额已高达2.48亿美元。

　　在中国，高性价比的虚拟现实硬件产品正陆续推出，硬件的爆发也将随即推动内容端的发展，影视、游戏等各个行业都有从“互联网+”到“VR+”的潜力。

　　VR在中国：各路玩家忙布局

　　各大科技公司此前已开始推出自己的虚拟现实设备，三星Gear VR消费者版本、 HTC Vive消费者版将于年底发售，索尼则宣布于2016年第2季度正式发布支持PlayStation 4的虚拟现实头盔Project Morpheus。

　　中国本土自然也不落后，各路玩家纷纷布局虚拟现实。目前在中国做虚拟现实的大公司可粗略分为两大阵营。

　　一是智能手机厂商，大多从硬件布局。比如，联想与蚁视合作研发的虚拟现实便携式设备乐檬蚁视VR 眼镜;魅族与国内VR厂商拓视科技Depth-VR合作推出的手机VR头显;腾讯科技此前还从一位锤子高层获悉，VR成为锤子科技看中的下一个智能硬件方向，锤子目前也在招聘VR相关的员工。

　　二是视频网站，大多从软件和内容层面切入。今年7月，爱奇艺宣布将发布一款非商用的VR应用，目前已经和一些VR厂商做了初步适配。相比YouTube去年就宣布支持全 景视频的播放，爱奇艺的入局不算早，相较于国内其他视频网站，以及VR目前初创、缺乏内容的时期，爱奇艺入局的也不算晚;8月，优酷土豆集团董事长兼CEO古永锵在首届开放生态大会上宣布合一集团将正式启动VR内容的制作。随后的土豆映像节则首次采用了VR全 景拍摄技术。

　　当然也有号称“全生态”的乐视和暴风，他们既做硬件，也做内容;以及通过资本进军虚拟现实的巨头们：今年9月，美国硅谷的虚拟现实技术企业 Jaunt获得华人文化领投的6500万美元融资;而曾获得谷歌领投的5.92亿美元融资的美国虚拟现实创业公司Magic Leap，目前正与阿里巴巴集团就融资展开谈判;创业公司 Altspace VR 致力于打造虚拟现实社交环境，2015年获1030万美元A轮投资，此次投资方包括腾讯。

　　就像几年前智能手机爆发一样，虚拟现实的发展道路与之十分相似：消费级硬件的接踵诞生打开大众市场，同时，市场需求促进内容、应用、软件硬件技术方面的发展。

　　比美国还是慢半拍

　　虽然国内虚拟现实产业发展的路线非常清晰，但由于发展时间和商业环境不同，中国与美国的市场也有很大区别。

　　此前，世嘉、索尼、任天堂陆续推出 VR 游戏机产品，谷歌 2013 年上线虚拟现实游戏 Ingress 和微软2014年发布 Roomalive 技术，这些动作虽引起关注，但消费者没有积极响应。直到 2014年3月26日，Face book花20亿美元豪赌虚拟现实，收购业界领头羊 Oculus VR，整个产业开始沸腾。

　　而中国虽然一直有创业公司专注于虚拟现实相关产品，但真正把虚拟现实带入大众视野的还是去年推出的暴风魔镜，随后大公司开始在各个公开场合表明自己的VR计划。

　　在游戏方面， Oculus Rift 在本届 Oculus Connect 上一口气公布了九款首发游戏及11款支持Touch手柄的游戏。而国内，巨人网络、盛大游戏等游戏巨头目前还没有标志性的VR游戏宣布。

　　发展时间的先后或许也导致了中国虚拟现实行业并没有美国发展得充分。KAT WALK是虚现科技的虚拟现实产品。虽然团队主要成员都是中国人，但KAT WALK却选择在美国Kickstarter网站上众筹。

　　虚现科技CEO庞晨表示，中外虚拟现实行业发展的确有所不同。在美国，虚拟现实行业里的各类业务发展相对平均，例如硬件、平台、内容、适配等等都有人做，但国内更集中在输出设备方面。

　　从高校教育、人才储备方面看，国内目前也处于落后。在美国，以电影著称的南加州大学已有不少虚拟现实影片拍摄团队，麻省理工大学也有了专门研究如何减轻虚拟现实头戴设备带来的晕眩问题的课题组。但中国高校在虚拟现实专业人才教育方面尚待提高。

　　“国内的虚拟现实创业团队首先面临的是生存问题，所以更聚集近期的发展，国外的则会在构建整个虚拟现实生态方面投入更多。”一位国内虚拟现实从业者告诉腾讯科技。

　　此外，国内虚拟现实在软件和内容方面的储备也还远远不够。人们很难想起国内有什么标志性的虚拟现实内容作品，而国外已有诸多在内容方面的努力和尝试。

　　2015年初，美国圣丹尼斯影展上展出了 Oculus Rift 电影工作室的第一部影片《迷失》;艾美奖颁奖典礼上，由 Fox 和 Secret Location 联合发行的VR作品《断头谷虚拟现实体验》获得“互动媒体、用户体验和视觉设计”奖项;此外，借助VR，泰勒斯威夫特(Taylor Swift)的360度交互视频《AMEX Unstaged：Taylor Swift Experience》也使她获得本人第一个艾美奖。

　　当然，随着应用场景的丰富，以及不断被挖掘的商业模式，会持续推动整个虚拟现实产业发展，而中国巨大的消费市场也将反过来拉动虚拟现实技术及商业模式的成熟，形成中国特有的行业生态。例如，国内VR行业正从直播方面切入，带来新的想象空间，NBA已开始试水VR直播，今年10月，腾讯直播BigBang演唱会也使用上了VR技术。(腾讯)

　　顺网科技:业绩保持稳健增长 互联网娱乐平台定位继续深化

　　顺网科技 300113

　　研究机构：安信证券 分析师：文浩,许彬 撰写日期：2015-10-26

　　顺网科技2015Q3实现营收2.71亿元,同比增长58.21%,归属上市公司普通股股东净利润8062万元,同比增长38.24%;2015前三季度实现营收6.72亿元,同比增长69.83%;归属上市公司普通股股东净利润1.82亿元,同比增长90.06%。前期Q1-Q3预告利润增速70%-90%,略超上限的利润增长符合我们前期点评预期。通常一二季度是经营淡季,Q3单季度利润增长38.24%更能体现公司的平台价值。公司营业收入增长主要原因为1)公司网吧市场规模扩大、母子公司整合效应使得公司网络广告及推广收入和流量收入有所增加;2)用户增加和运营游戏款项增加,公司游戏运营收入增长较快。

　　三大主营业务齐头并进,广告及推广、互联网增值、游戏运营保持稳健发展。2015年第三季度公司联运平台联运游戏数量增加至170余款,开服数4000组;对用户加强精准营销和市场宣传力度加大,使平台注册用户数增加,Q3新增注册用户数700万。

　　公司继续深化互联网娱乐平台的定位,在不断提高对于网吧用户的附加值基础上,继续通过外延并购和战略合作,开拓新的垂直领域和市场。公司公告拟收购涉密安全公司国瑞信安布局信息安全,夯实平台基础能力;战略合作三七互娱,共享双方用户和资源,深化泛娱乐领域平台建设,此外还有多项投资落地。

　　投资建议:我们判断公司全年备考净利润大概率超过2.8亿,明年备考利润有望超过4亿,持续看好互联网运营平台战略上的决心和执行力,维持买入-A 评级。

　　风险提示:无线业务低于预期;游戏业务改善缓慢;政策监管风险

　　爱施德:1号机平台缩短供需链条 创造消费金融新场景

　　爱施德 002416

　　研究机构：中信建投证券 分析师：徐荃子,武超则 撰写日期：2015-11-12

　　事件

　　爱施德1号机平台2015年6月正式上线。截至10月底,1号机累计注册客户达到40000家,公司预计2015年12月底累计注册零售商达到80000家,12月当月交易零售商超40000家,12月当月交易金额超3个亿。

　　简评

　　1号机平台不只是手机销售平台 爱施德1号机平台面对B端客户,将主攻T3-T6市场,初步计划以销售手机、智能硬件、通信产品、应用内容、金融产品为定位,逐步转型为社区智能生活服务零售店,利用互联网+的概念,实现更扁平、更垂直、更高效的门店覆盖,抓住T3-T6最后一公里,做成F2C/O2O、线上线下一体化的城乡社区综合性服务平台。

　　总的来说,1号机平台有三个角色,对接两端。三个角色分别为爱施德1号机平台、各省市区域服务商和零售商。对接手机品牌商和广大消费者两端;零售商负责线下消费者的现场体验、客户服务,区域服务商负责线下零售商客户拓展、业务推广、物流售后、客户服务等;1号机平台负责整合资源、系统支撑,汇总订单、整合物流,甚至提供金融服务。

　　实现F2R对接,缩短供应链条 1号机平台通过整合基层分散零售商的订单需求,将订单数量、消费者偏好等数据提供给手机厂商,手机厂商按需生产、按单发货,实现了从消费者到厂商的反向类定制化生产。品牌商直达消费者,有效缩短了供应链条,也有利于解决目前手机分销企业、中间环节库存压力过大的问题,并且可以有效减少预付款带来的资金成本。F2R模式的成功运行将有效减轻公司的运营压力,利于提高手机分销业务的利润率提升。

　　1号机平台资金池,创造消费金融新场景 艾瑞咨询数据显示,2014 年中国消费信贷规模达到15.4 万亿,同比增长18.4%,预测2016-2019 年中国消费信贷规模依然将维持20%左右的复合增长率,而消费信贷中一般性消费信贷增速更快,比如电商。场景是消费金融的基础,消费场景的线上转移使线上的消费金融平台更具备渗透力。电商消费金融平台以电商自身的消费场景为基础,完善电商生态。

　　具体到1号机平台,信贷业务可以分为两种:一种是类P2P 平台,信贷主体是B端零售商或者区域代理商,这种信贷主体即可以提供闲置资金而作为“借”的一方,也可以在1号机平台上申请贷款做为“贷”的一方。此时1号机平台发挥了其“资金池”的作用,这是1号机的第一种金融服务。资产定价和风控能力是消费金融产品的核心,能否识别具有偿债能力的消费者,保证良好的消费金融资产质量成为关键。1号机消费信贷的对象全部是长期合作的线下零售商,平台基于自身生态提取真实数据完成征信,大大降低了违约风险。

　　而第二种是C端消费者,在电商消费信贷链条中信贷消费者向电商消费金融平台提出借款申请,通过审核后获得借款,获得的借款只能通过电商线上平台购买商品或服务。消费贷的引入,利于爱施德在T3-T6城市开拓iPhone等中高端手机机型的销售范围。消费者在1号机平台的消费贷不仅可以扩大用户范围、提升交易额,还可以增加用户粘性,监测跟踪用户在分期之后的还款行为,评定用户可支付能力、诚信等,建立征信数据库。

　　此外,今年6月爱施德通过全资子公司爱施德(香港)认购中国信贷3亿港币的可转换债券,中国信贷与爱施德深度绑定,为公司将来的供应链金融服务业务打下基础,我们认为公司在手机分销主业之外,供应链金融业务更值得期待。

　　盈利预测我们预计公司2016-2017年EPS分别为0.3和0.6元,给予“买入”评级。

　　慈星股份:织机主业有望触底回升 布局工业4.0进入收获期

　　慈星股份 300307

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,黄海方 撰写日期：2015-10-29

　　投资要点

　　三季报收入略有下滑,归母净利+174%,系加强信贷管控所致

　　公司主要产品包括全电脑针织横机、电脑无缝针织内衣机及电脑高速丝袜机、工业机器人及相关系统集成等,是电脑针织横机市场龙头,市占率达30%。2015年前三季度,公司实现营业收入5.90亿元,同比-8.78%;归母净利润1.18亿元,同比+174%,主要原因是:下游毛衫行业市场不景气导致营收下滑,公司加强了买方信贷规模及风险的管控,大幅减少了资产减值损失,实现了扭亏为盈。

　　盈利能力显著提升,系产品结构变化、费用下降信贷管控所致

　　前三季度毛利率38.79%,同比-0.09pct,原因在于产品结构变化(高毛利率的鞋面机占比提升)和营业收入下滑幅度略大于成本所致。报告期内,三项费用合计21%,同比-4.44pct,系管理费用和财务费用下降导致(人民币贬值及利息增加)。另外,由于公司加强信贷管控,资产减值损失大幅减少80%,实现扭亏为盈。我们预测,随着产品结构优化和信贷管控严格,盈利能力将持续提升。

　　产品创新+开拓海外,织机主业有望触底回升

　　下游针织企业设备升级需求不断饱和,电脑针织横机市场进入寒冬。公司是行业龙头市占率达30%,遭受市场下行直接冲击,销量从2011 年2.8 万台调整到2014 年0.9万台。公司推陈出新,2006年的内衣机、2010年的丝袜机和2013年的鞋面机已显著贡献业绩。新品自动对目缝合系统可提升一倍效率,已用户试用,即将迎来订单爆发。公司积极拓展海外市场,海外业务占比从2013年12%提升到2014年39%。随着产品结构优化和海外市场拓展,织机主业有望触底回升。

　　内生+外延全面布局“工业4.0”,毛衫定制打开成长新空间 自2013年开始,公司通过并购的方式,覆盖了从工业机器人到各个行业系统集成,全面布局“工业4.0”。今年系统集成业务有望贡献1亿营收。“工业4.0”概念产品--毛衫定制平台除了童装个性化需求还能拓展至其他领域,毛衫定制平台前景值得期待。

　　净利润复合增长50%以上,员工持股计划彰显信心

　　“裕人1 号”持股计划以15-17年业绩作为考核基准,要求净利润分别不低于1.5、2.5和3.5亿元,CAGR超50%,同时计划持有人涵盖董监高,彰显了对慈星股份长期发展的信心。

　　盈利预测

　　公司是电脑针织机械行业龙头,整体实力位列国内第一。预计公司2015/16/17年的EPS为0.18/0.20/0.21,对应PE为78/71/67X。从长期看海外市场拓展和毛衫定制平台等新产品对公司带来积极影响,公司作为“工业4.0”优质标的,维持“增持”评级。

　　风险提示:海外市场开拓不达预期,新产品市场拓展不达预期。

　　深天马A:内生增长低点 未来看LTPS放量

　　深天马A 000050

　　研究机构：财富证券 分析师：何晨 撰写日期：2015-11-04

　　营收增长19.3%,扣非后净利润下滑75%。1-9月公司营收77.9亿元,同比增长19.35%;净利润3.3亿元,同比增长8.6%;扣非后净利润4195万元,同比减少75%。1-9月获得政府补助3.2亿元,其中研发补助2亿元,而去年同期政府补助仅1.5亿元左右(无研发补助)。政府补助熨平业绩波动,呈现净利润同比增长而扣非后净利润下降的局面。

　　内生增长受研发支出和武汉天马成本端影响。公司营收、现金流同比均有20%左右的增长,而毛利率16.98%也趋于稳定,环比上升0.5个百分点,同比下滑3.5个百分点。管理费用同比增加42%,比去年同期增加2.8亿元,主要系研发费用增加。另外,武汉天马14下半年并表,目前产能仅有4.5代a-Si生产线,营收和净利润贡献有限,而武汉天马6代线LTPS尚在建设期,成本端影响较多。

　　内生增长低谷,未来看三点。以中报数据来看,武汉天马4.5代a-si线营收2.2亿元,净利润6812万元,而托管的厦门天马5.5代LTPS线,营收11亿元,净利润1.96亿元。LTPS生产线的营收和净利润贡献能力更大。但目前厦门天马LTPS5.5代线仅托管尚未注入;而武汉天马LTPS6代线量产需要到16年下半年,所以目前公司的内生增长处于低谷,未来的看点在于:(1)厦门天马LTPS资产注入预期;(2)武汉天马16下半年投产;(3)传统a-si在专业显示,特别是车载显示领域的放量。

　　给予“谨慎推荐”评级。不考虑厦门天马注入带来的业绩增厚,仅考虑公司内生性增长,同时假设营业外收入中的政府补助保持连续和稳定性(尤其是研发补助),预计公司2015-2017年EPS为0.48、0.57和0.87元,目前18.5元对应16年PE32倍,同时公司定增底价17.82元也提供较强的安全边际,给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示。面板价格下滑、下游消费电子需求放缓。

　　奋达科技:传统业务稳定增长 金属结构件+智能穿戴打开成长空间

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　　研究机构：众成证券 分析师：韦剑飞 撰写日期：2015-09-24

　　投资要点:

　　公司音箱、美发小家电等传统业务稳定增长提供业绩支撑。公司2015年上半年美发小家电业务实现收入2.5亿元,同比增长26.58%,多媒体音响产品实现收入2.3亿元,同比增长27.61%。此外,9.22日公司投资乐韵瑞获得无线互联网音频技术,借力“互联+”思维提升传统业务增长空间。

　　收购欧朋达,新业务金属结构件迎快速发展期。消费电子产品金属结构件对塑料结构件的替代使得行业进入爆发期。欧朋达产品及客户资源俱佳,可以与公司产生多方面协同作用。欧朋达做出2015年、2016年净利润分别不低于13200万元、15840万元的高业绩承诺显示出公司对高速发展的信心。上半年金属结构件业务实现营收21591.49万元,同比增长70%以上,成为第三大主营。受益于新的优质项目和规模效应,该业务维持高增长可期。

　　内生+外延深入布局多条智能穿戴产品线。公司通过自主研发已推出智能手表、智能手环等产品,同时外延动作不断:增资光聚通讯布局健康监测;投资奥图科技致力于智能穿戴终端产品,奥图酷镜值得期待;投资艾普科布局传感器;牵手苏州医工战略合作大健康。值得关注的是公司智能穿戴业务已获得实质性进展:取得NQA的ISO13485:2003质量管理体系认证证书、与联想华为等合作欲将取得250万台以上大订单。

　　盈利预测:

　　公司传统业务稳定发展,智能穿戴与金属结构件业务高增长可期。预计2015年-2017年EPS分别为0.68元、0.94元、1.24元,给予“增持”评级。风险提示:智能可穿戴设备普及进度低于预期风险,欧朋达业绩处于高增长期存在业绩波动风险。

虚拟现实技术_虚拟现实颠覆视频行业 五股无限上涨空间

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