个股分析 点击： 2012-08-07
金融屋财经网(www.joewu.cn)12月27日讯
12月22日，马钢股份公告，马钢合肥公司12月下旬启动对其钢铁冶炼及长材生产线停产;杭钢半山钢铁基地也于同日正式关停。
关键词：钢铁
【长江证券】大中型钢企今年1-10月主业亏损720亿元，景气低迷之下，类似合钢公司、杭钢半山钢铁基地这种产能出现关停并不奇怪，并且以后还可能继续发生。
虽然类似产线关停事件并不能导致行业基本面发生实质性改变，但鉴于在目前估值推动的板块行情中，我们预计接下来的行业表现将会延续前期一贯的转型、题材风格，推荐转型融资服务平台的法尔胜，受益于油气输送管领域投资重启的玉龙股份，主业高增且具3D打印、环保概念的中钢国际，打造供应链综合服务商的欧浦智网及低PB且具国改预期的凌钢股份。
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欧浦智网：纵向延伸供应链金融，横向开拓冷链供应链
联手民生电商发展供应链金融：公司公告和民生电商就供应链金融相关业务达成全面战略合作协议，合作的范围包括但不限于公司优先使用民生电商的互联网支付和金融平台，民生电商优先使用公司的物流和电商平台并为公司推荐客户提供融资便利;共同成立在线供应链融资平台，提供订单融资、仓单融资和应收帐款保理融资等业务;共同组成产业基金;共享大数据以及公司为民生电商的大宗现货业务提供物流等业务支持。
联手银信物流开拓冷链供应链：公司已于2015 年7 月20 日和银信物流达成战略合作协议共同开拓冷链供应链。为了落实合作协议，2015 年11 月24 日公司和与万康才、李丹和邝春梅共同出资2,000 万元设立欧浦冷链，其中公司出资1,100 万元，后三人分别出资400 万元、300 万元和200 万元。
投资建议：公司大金融、大平台和大物流的战略日益清晰，地域上重点聚焦华南，目前已形成包括钢材、塑料在内的生产资电商和包括家具、冷链在内的生活资料电商两大业务线。成功收购烨辉钢铁表明公司外延式扩张思路已落地。欧浦冷链的成立业标志着冷链业务进入实施阶段。
此次牵手民生电商，不仅有助于解决交易支付的问题，更有望快速发力供应链金融。预计公司2015 年到2017 年每股EPS 为0.49 元、0.82 元和1.21 元，继续给予买入-A 评级，上调6 个月目标价至49.2 元。
风险提示：钢铁产业链资金断裂风险。(来源：安信证券)
中钢国际：海外新签创历史新高，国际业务有望爆发
集团优质资产上市，处于上市后的业绩释放期。为了增强上市公司盈利能力，中钢集团通过资产重组，把集团内最优质的中钢设备置换上市，完成后集团合计持有公司56.14%股权。公司上市后，充分利用资本市场的投融资功能，加大对市场的开拓力度，继续做大做强主业。2014 年公司实现营业收入102.79 亿，归属母公司净利润4.54 亿，15 年前三季度实现归属母公司净利润3.68 亿，整体基本面向上。
集团、高管参与定增，理顺激励机制，当前股价仍具有一定安全边际。公司非公开发行26 亿，其中实际控制人中钢集团认购3 亿元，高管员工认购1.55亿元，锁定期三年，发行价格14.31 元，当前股价仍有一定的安全垫，募集资金主要用于补充流动资金，同时也将节省大量的财务费用，此外理顺激励机制也有利于公司中长期发展。
一带一路后起之秀，海外业务有望爆发。近期中国进出口银行公布，已与中国铁路总公司签署《银企战略合作协议》，将向中铁总提供5000 亿元的授信额度，支持中铁总实施境内外基础设施建设项目，信贷支持力度加大，海外工程总包将迎来较好的发展机遇。公司已布局多个海外“一带一路” 国家，15年年初至今，新签海外订单已经达到129 亿元，创历史新高，考虑到订单生效周期，16 年海外业务有望爆发。
环保业务渐入佳境，转型3D 打印稳步推进。子公司中钢天澄主要从事节能环保、新能源开发，精耕大气污染控制、固废处理和清洁能源及工业节能等节能环保领域，经验丰富，资质齐全，技术和研发实力出众，自13 年来扭亏为盈，14 实现利润总额716 万元，15 年盈利能力有望大幅提升。与华中科技大学高校团队成立3D 打印公司，主要应用于航空航天、军工、民用汽车模具等相关领域。
盈利预测与投资建议。公司2015 年和2016 年承诺净利润分别为4.8 亿和5.2亿，我们预计实际业绩可能会超过承诺数。公司总体基本面向上，预计15-16年EPS 为0.78 元和0.94 元，当前股价对应16 年PE 约17.81 倍，给予16年23-25 倍的动态市盈率，合理价值区间21.62-23.50 元，维持“买入”评级。
不确定性因素。人民币升值风险;国际政治、经济风险;海外项目管理人员流失风险。(来源：海通证券)
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