【今日个股推荐个股】明日个股推荐：明日13股抢红包行情疯狂买入

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月30日讯

　　中恒电气:牵手工业自动化龙头,扎实云能源平台根基

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：黄守宏 日期：2015-12-30

　　事件:公司公告与安控科技签署战略合作协议,协议约定安控科技将为公司定制电力能源互联网业务中应用的数据采集终端设备,并共同推动公司云能源平台在石油天然气领域的应用。

　　定制数据采集终端,打造精品云能源平台:安控科技是国内工业自动化领先厂商,主营RTU产品(远程终端控制系统,内含CPU、无线传输系统等,负责对现场信号、工业设备的监测和控制),拥有其完整产业链,涉及领域涵盖通用类、油气服务、环保三大类,相关研发、生产经验丰富,尤其在油气领域已逐步实现对国外产品的替代,新增产品市占率近50%;

　　此番与公司合作定制云能源专用数据终端,将最大程度确保公司在数据监测源头端各项数据的精准与互联,为公司所致力打造的云能源平台夯实数据采掘根基,专业化的硬件采集设备与公司累积的丰富电力服务经验与数据相辅相成,合力铸造公司精品云能源平台;同时公司未来还望进军油气领域打造更高级别的能源互联网生态圈,布局长远。

　　电改配套文件出台,坚定看好能源服务商发展前景:电力体制改革6项配套文件正式出台,新电改建章立制、顶层设计已初步完成、将正式进入实际操作阶段,发电企业、电网、工商用户、个人用户都将在此轮改革中重新定位,享受改革红利。

　　我们坚定看好公司这类能源服务商在电改下的业务前景,公司未来商业模式可包括运维、节能、提高用电效率等,也可以通过智能微网开展售电和提供调峰等服务,公司通过普瑞智能与之前主业所累积的用户数据所获得的天然优势也将帮助公司在电改浪潮下具备明显先发优势。

　　HVDC与充电桩打造公司业绩全新增长极:公司高毛利HVDC产品前三季度据披露已实现约7250万元收入,国内市占率近30%,未来随着工信部所立项标准的逐步推开,公司HVDC产品望延续高增;公司近日公告拟投资5亿元建设达产后(2018)年产30000套智慧充电设备生产线,紧抓充电桩飞速发展良机,今年公司在国网充电桩招标中已中标超9000万元,名列民企中标金额前茅,我们预计明年国网充电桩招标量将继续提升,公司持续受益。

　　投资建议:我们预计2015-2017净利润分别为1.92、2.60、3.80亿元,2015-2017EPS分别为0.37、0.50、0.70元(未考虑增发摊薄);中期按照200亿市值估值,考虑增发摊薄,目标价位34.2元n风险提示:能源互联网推进不及预期,充电桩业务不及预期,电改不及预期

　　海螺水泥

　　海螺水泥:行业低谷期成本优势,兼幷整合扩充产能

　　类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：王睿哲 日期：2015-12-30

　　结论与建议:

　　公司是国内成本最低,管理能力最强、利润最高的水泥龙头企业。公司目前拥有熟料产能2.3亿,水泥产能2.9亿吨。目前的产能主要集中于华东、华中和华南,近两年通过收购及自建等方式在西部区域的市占率也迅速得到了提升。

　　目前行业虽处于下行周期,但我们看好公司在行业低谷期通过幷购实现的产能扩张以及市场占有率和控制力的提升,预计未来在行业供需平衡后公司将会具备更大的业绩弹性。我们预计公司2015、2016年的净利润分别为81亿元和66.5亿,YOY 分别-26.3%和-18.0%,EPS 分别为1.5元和1.3元,目前A 股股价对应PE 分别为12倍和15倍,H股对应PE 分别为13倍和16倍。由于行业去产能仍需一定时间,需求短期也难以快速提振,建议持有。

　　水泥需求端情况:公司认为未来水泥需求将会逐步减弱,但预计每年保持在20亿吨以上的需求持续5年应该没有问题。今年发改委虽批复多条项目,但受地方政府资金情况影响,启动的速度和量低于预期,预计在2016年下半年将会有所体现。公司目前下游房建、基建、农村市场需求比例大致为2成多、3成多、4成。公司受基建的影响的程度较往年有所增加,2016年下半年销售有望受益于基建施工增加。

　　水泥供给端情况:Q4旺季期间,水泥价格仅微幅反弹便开始下跌,目前全国水泥均价为249元/吨,已低于淡季时期。幷且随着水泥价格不断下跌,亏损企业数量持续增加。前三季度,行业净利润同比下滑65%以上,全国3389个企业已有1321个出现亏损,亏损面达到39%,整个行业比较困难。

　　在此背景下,市场幷购数量在增加,幷且逐步转向500万吨和1000万吨等级别的幷购,预计未来将会呈现更大规模的行业幷购。另外,随着矿山资源成本的增加,那些没有矿山的生产线也将逐步退出。

　　仍看好华东、华南、西部水泥市场:华东供需关系较为稳定,华南区域水泥企业集中度较高,市场较为成熟,需求稳定;西部未来也很看好,未来新增产能不多,需求随着基础设施的建设在不断增长。公司目前产能主要也集中于上述区域。

　　公司成本优势明显:公司作为龙头企业,具有明显的成本优势,较其他水泥企业低约20-30元/吨。公司成本优势主要来源于:1.公司规模性建厂的成本较低;2.公司多数水泥厂拥有矿山,原料成本较低;3.公司实行T型战略,产线主要布局在长江沿线,通过水运运输成本较低;公司管理能力较强,人均水泥产出较高(我们测算公司日均产出为12.4吨/人,好于行业平均值10.6吨/人)。

　　产能扩张,国内幷购+海外建厂:目前国内水泥行业仍处于低谷中,公司预计国内每年将通过整合兼幷增加1000万吨的熟料产能。海外部分公司认为相较海外的水泥企业,公司的管理优势依在,目前主要是通过选择合作伙伴先参股,后建厂控股的模式开拓市场,塑造品牌。

　　盈利预测:我们预计公司2015、2016年的净利润分别为81亿元和66.5亿,YOY分别-26.3%和-18.0%,EPS分别为1.5元和1.3元,目前A股股价对应PE分别为12倍和15倍,PB1.2倍,H股对应PE分别为13倍和16倍,PB1.3倍,由于去行业去产能仍需一定时间,需求短期也难以快速提振,建议持有。

　　古越龙山

　　古越龙山:行业逐步复苏,国企改革值得期待

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱会振 日期：2015-12-30

　　经营回顾。公司2015年前三季度实现收入9.6亿元,同比+4%;归母净利润8500万元,同比+18%。其中15Q3实现收入2.5亿元,同比-4%;归母净利润1500万元,同比+77%。产品结构来看,5-10年的产品销售情况较为乐观, 其中五年系列贡献收入的10%左右,江浙沪地区贡献65%收入。

　　投资看点。1、黄酒行业企稳回升,且大众消费占主流:黄酒行业经历快速发展后,2012年以来受经济增速放缓和限制三公消费的影响,无论是收入和利润增速均出现下滑,但与白酒相比依然相对较为乐观,主要是黄酒更多是大众化消费占主导(20-50元/500ml)、黄酒主流消费区域在经济发展水平较高的江浙沪一带;

　　自2014年四季度开始,黄酒行业也出现了明显的复苏,2015年复苏劲头强劲,虽然与之前的高速增长无法相比,但依然有将近两位数的增长,主要是低基数,同时与黄酒主流消费区域江浙沪一带的经济结构较为合理有关。

　　2、黄酒消费区域向外拓展,储存原酒丰富:黄酒消费区域向江浙沪之外拓展是大势所趋:1)加强渠道覆盖面和渗透率。增加渠道覆盖区域和经销商数量, 同时渠道的精细化运作和下沉同步实施。2)加大中高端产品的宣传力度,在此基础上结合特色文化推广女儿红和状元红。

　　3)结合文化产业宣传黄酒。收购女儿红品牌,拍摄连续剧《女儿红》,预计于明年上半年上映,广告植入等将成为宣传手段,助推女儿红类产品销售。4)进入新的领域。成立花雕事业部,重点开发定制酒市场;厨用事业部,重点开拓料酒市场。5)新的销售渠道--电商领域积极布局。同时公司原酒储存量24-25万吨,平均年份超过10年,按照45元/L 的价格计算,对应市值108亿元。3、国有企业改革。

　　盈利预测与投资建议。基于对黄酒行业逐步复苏的判断,同时消费升级持续+ 江浙沪之外市场的开拓,公司酒类业务保持个位数增速。预计公司2015-2017年EPS 分别为0.16元、0.17元、0.18元,对应PE 分别为77倍、66倍和61倍,首次给予“增持”评级。

　　风险提示:黄酒行业或持续低迷;国企改革或未达预期。

　　盛运环保

　　盛运环保:布局产业园区模式,打造固废综合处置平台

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：庞琳琳,王颖婷,姚键 日期：2015-12-30

　　事件:公司公告与包头签订静脉产业园合作框架协议,项目总投资12.8亿元, 包括有1500吨/日生活垃圾焚烧发电、200吨/日城市污泥处置、15吨/日的医废处置、200吨/日餐厨垃圾处置以及300吨/日的电子垃圾处置项目。

　　公司接单能力一流,在手垃圾焚烧发电订单丰富保证未来业绩增长。公司是垃圾焚烧发电领域成长性最好的企业,在三四线城市的布局加速,在手订单项目48个,垃圾处理量设计规模超3.9万吨/日,其中5个已投运,3个即将投运, 在手项目总规模是已投运处理能力的13倍,公司未来业绩前景广阔。包头静脉产业园区协议开创工业园区新模式,有助于公司打造综合固废处置平台。

　　多渠道解决资金瓶颈。公司21.6亿元定增方案已获批,锁定期为三年,五家认购方都已签订认购协议。同时在筹划非公开发行期限不超过3年的10亿元的公司债券。公司通过多渠道打破资金瓶颈,有力保障了在手订单的建设速度,大幅度减少公司的利息费用支出。

　　设立并购基金,外延扩张加速。公司5月份与华融控股(深圳)股权投资基金签署战略合作框架协议,共同设立规模为30亿元的并购基金。12月份与国开金泰资本投资有限责任公司签署战略合作框架协议,设立并购基金规模为50亿元。并购基金将在生活垃圾、餐厨垃圾、污泥处置和医疗废物处置方面大力挖掘潜在标的,帮助公司外延扩张,完善固废产业链,提高核心竞争力。

　　布局碳排放交易市场,进军ppp 领域。8月份,公司与上海盈碳签署《温室气体自愿减排项目战略合作协议》,涉足碳排放交易领域,带来盈利和估值双提升。9月份与中建基础设施勘察设计建设有限公签署《战略合作协议》,双方优势互补,提升PPP 业务拓展能力。

　　估值与评级:我们预计公司2015-2017年营收分别为15.7亿元、23.6亿元和35.1亿元。在考虑非公开发行摊薄的情况下,2015-2017年对应的EPS 分别为0.66、0.48和0.64元,对应动态PE 为18、25、18倍。我们看好公司在资金瓶颈得到解决后订单快速落地带来的营收增长以及固废综合处置平台的发展前景,维持“买入”评级。

　　风险提示:项目进展或不及预期,垃圾处置费下降,市场或大幅波动的风险。

　　国民技术

　　国民技术:具备较强研发实力的国内信息安全芯片龙头

　　类别：公司研究 机构：长城国瑞证券有限公司 研究员：潘永乐 日期：2015-12-30

　　投资要点:

　　公司具备较强的研发实力。截至2014年底,公司员工400余人,研发人员占比超过60%,硕士及以上学历员工占比达40%,拥有由国内外资深专家领军的高素质核心技术团队。

　　公司是我国最大的网络身份认证安全芯片提供商,具备国内最先进的安全芯片攻防技术,安全主控芯片累计出货量超过4亿颗,广泛应用于电子政务与电子商务等领域。

　　公司是首批社会保障个人卡、居民健康卡芯片供应商,也是首批卫生部产品设备和生产单位设备厂商,目前公司在该细分行业内排前三名。

　　公司积极布局可信计算领域,与微软、英特尔在推进可信计算国际标准和产业化,保护信息系统和用户安全方面已建立合作关系,是中国可信计算产业联盟发起者之一,是国内唯一、全球三家可信计算芯片厂商之一。公司产品目前已进入小批量出货阶段。

　　公司RCC移动支付方面的专利申请近600项,PCT国际优先权超过80项,公司独立研发出来的产品及技术不仅安全性比较可控, 而且同NFC相比使用起来更加方便。

　　盈利预测及投资评级:

　　在公司现有网络身份认证芯片、金融IC芯片、可信计算以及RCC移动等业务规模稳健增长的前提假设下,不考虑公司其他新产品研发以及政府补贴的因素,我们预计公司2015与2016年的EPS预测分别为0.380、0.577元,对应P/E分别为118.13倍、77.80倍。以2016年集成电路行业平均55.72倍的P/E中位数来看,公司的估值短期内提升空间有限,因此我们给予其“中性”评级。

　　风险提示:

　　市场竞争风险;应收账款风险;新产品研发风险等。

　　红日药业:布局肿瘤免疫治疗,切入精准医疗领域

　　类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：群益证券(香港)研究所 日期：2015-12-30

　　事件:

　　公司公告,於2015年12月18日与中国医学科学院药物研究所签署协议,拟共同建立肿瘤免疫治疗药物创新帄台。这标志着公司産学研结合模式的肿瘤免疫治疗方向的药物创新帄台正式成立,实现了公司 “着眼2020年,研究集团资源布局、搭建科研承接帄台”这一战略经营主题。

　　点评:

　　肿瘤免疫治疗药物创新帄台的建立开创了公司创新药物合作的新模式,公司选择中国医科院药物研究所爲依托进行创新药物的研发,让药物所在创新药物的早期研究中起到巨大的支撑作用,而公司发挥技术转移和成果孵化的作用,同时在创新药物研发中的临床阶段承担重大作用。

　　帄台共建一次性投入较低,但公司最终通过技术转移、资本市场操作等途径,促使创新药物研发成果从上游向下游过渡,实现企业和科研院所的双赢。既可以帮助公司规避早起研发的不确定性,又可以帮助科研单位实现成果快速産业化。

　　中药配方颗粒市场空间巨大,长期增长确定性高:2006-2014年康仁堂中药配方颗粒复合增长率高达55%,2014年单品销售已突破12亿元,但与1300亿的中药饮片市场规模相比,中药配方颗粒的替代空间仍然巨大。公司拥有産能、品牌等先发优势,有望在中长期保持高速增长期,预计2015年中药配方颗粒销售收入有望保持40%以上增长。

　　横向跨科室开发与纵向基层医院拓展共促血必净帄稳增长:首先,血必净的传统用药科室主要爲ICU 及急诊科,销售占比接近30%,未来公司将加强横向跨科室开发力度,重点加强在呼吸、烧伤、普外、等新科室的横向推广力度;其次,血必净目前的销售市场主要集中在三级医院,未来公司将投入更多资源加强基层医院的覆盖,带动産品在基层医院的销售。预计2015年血必净销售收入有望保持10%以上稳定增速。

　　外延幷购注入增长新动力:2015年11月公司已完成15.69亿元购买超思股份及展望药业100%股份的过户手续。超思股份及展望药业,2015年净利润承诺分别爲4800万元与3100万元。超思股份近年来一直致力于向全球用户提供小型化、便携化、智能化的医疗健康电子産品。展望药业主要産品爲羟丙甲纤维素、羟丙纤维素及微晶纤维素等药用辅料及原料药。外延幷购有利于增强公司的持续盈利能力,完善公司在医疗器械领域的産品结构,加快布局可穿戴设备和移动医疗。

　　盈利预计:我们预计2015年/2016年公司分别实现净利润5.68亿元(YOY+26.96%)/7.23亿元(YOY+27.46%), EPS分别爲0.62元/0.79元,对应2015年/2016年PE分别爲34倍/26倍。未来公司在“配方颗粒”及“血必净”双轮驱动下业绩有望继续保持高速增长,同时迭加出色的外延幷购整合能力,有望成爲优秀的帄台型企业。给予公司“买入”的投资建议,目标价24元(2016 PE 30X)

　　永辉超市

　　永辉超市:布局全渠道,内外兼修双轮驱动业绩释放

　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：程艳华 日期：2015-12-30

　　投资要点

　　加强战略伙伴合作,联合直采强化供应链体系

　　2014年,公司生鲜销售额为163.02亿元,占全国亿元以上农贸市场1.12%, 占全国生鲜销售比重不足1%;生鲜电商占生鲜销售额比重不到10%,而美国占比超过90%,日本和欧洲占比维持在50%-70%。我国生鲜及生鲜电商未来市场空间巨大。公司定增引进京东(持股10%),搭建生鲜O2O 体系,通过信息流、物流和采购端实现融合。另外,公司通过与武汉中百、联华超市和牛奶国际合作,加大国内外采购,提升供应链价值。

　　公司有望成为零售市场最大赢家

　　2014年中国每百万城镇人口大致拥有超市约3.30个,低于发达国家均值6.15个,市场空间大。公司收入占零售市场2.2%的份额,通过买手制、农超对接、加大直采比例以及降低损耗率等不断提高其市场占有率。公司2015H1公司生鲜业务收入占总收入43.24%,其经营突出,生鲜毛利率达到了12.81%,远高于三江购物、人人乐和新华都。

　　主业发展稳健,快速增长可期

　　2014年公司食品用品和生鲜分别实现营业收入165.72和163.72亿元,毛利30.29和20.84亿元。公司在重庆与福建地区市场占有率60%左右,单单重庆地区注册会员超过150万人。在采购方面,统一采购占比30%,地区采购占比70%,可有效提升总体毛利率水平。未来公司将以生鲜为核心竞争产品,积极发展其他品类商品,增加新的利润增长点。

　　看好公司长期发展,给予“买入”评级

　　预计,2015-2017年公司分别实现营业收入430.54亿元、510.58亿元和611.22亿元,同比增长17.23%、18.59%和19.71%;实现归母公司股东净利润9.94亿元、12.52亿元和15.55亿元,对应EPS 分别为0.24元、0.31元和0.38元。考虑到公司业绩稳定,经营业绩明显领先与国内其他同类上市公司,再加上积极发展线上线下业务,整合国外供应链,有望实现跨越式发展,我们给予首次覆盖“买入”评级。

　　涪陵榨菜

　　涪陵榨菜:榨菜龙头,期待国企改革再创辉煌

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：刘枝花 日期：2015-12-30

　　股权结构变化,期待国企改革:公司二股东持股比例不断下降,管理层抓住并购契机增发持股比例略有提升,至3.98%。我们期待引入战略投资者启动国企改革,公司进入新的发展阶段。

　　主业龙头地位不可撼动:公司榨菜小包装市场份额在28%左右,比行业第二至第五的总份额还高,榨菜龙头地位不可撼动。公司收入规模虽然只有9亿出头,但渠道数量不输于海天酱油、老干妈辣酱,渠道价值不可小视。

　　榨菜收入稳健增长,成本端有下降空间:过去7年公司收入增速并不高,在11%左右,公司主要依靠提价保持净利润25%的复合增速。预计未来公司主要采取榨菜原材料采购价格管控和终端产品销售价格调整策略,保持毛利率稳步提升。

　　新品佐餐开胃菜明后年发力:新品海带丝、萝卜干去年收入达8000多万,今年渠道经营思路有调整,新品只由直控终端的经销商、新经销商代理。上半年只销售了1600万,预计明后年恢复增长。

　　惠通泡菜空间巨大:2015年8月20日,公司发行股份及支付现金合计1.29亿购买惠通食业100%股份并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会无条件通过。惠通2014年收入7000多万,净利润400-500万,主要产品为泡菜。由于惠通泡菜的销售渠道与公司渠道可以高度重合、泡菜的行业空间比榨菜大,预计未来该产品可快速放量,未来2年收入增速可观。

　　外延发展依然值得期待:随着榨菜主产品步入成熟发展期,公司未来将通过研发新品和外延并购方式,丰富品类增加营收。收购方向上,我们认为豆瓣、橄榄菜、辣椒、酱类、竹笋、蘑菇、豆腐干等方向都值得期待。 投资建议 n 我们认为公司的渠道价值突出,随着国企改革的推进,新品及潜在品种利用现有渠道高速发展可期。我们预计2015-2017年公司EPS0.50、0.66、0.79元/股。目前股价14.72元,对应PE29、22、19倍。我们认为目前估值已经不贵,建议买入。

　　估值

　　我们给予公司未来6-12个月20-24元目标价位,对应2016年PE30-35倍。

　　东方国信

　　东方国信:多业务布局、加强平台建设保障公司发展,高管增持彰显对公司发展信心

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：吴友文 日期：2015-12-29

　　【事件】

　　1、2015年12月1日,东方国信(300166.CH/人民币11.19, 买入)宣布拟以自有资金出资人民币10,000万元在江苏省成立全资子公司,主要从事城市及垂直行业的数据采集、运营、服务、系统及解决方案等业务。

　　2、2015年12月18日,公司宣布拟以自有资金出资人民币1,000万元在山东省成立全资子公司,主要从事工业大数据业务。同日,公司公布《非公开发行股票预案(修订稿)》:拟募集资金总额不超过179,565.11万元,主要用于大数据分析服务平台、分布式大数据处理平台、互联网银行平台、城市智能运营中心、工业大数据智能互联平台建设项目及补充流动资金。

　　3、2015年12月28日,公司副总经理于12月25日通过深交所交易系统增持了公司股份62,100股,每股32.059元,增持比例为0.011%。

　　【点评】 成立江苏、山东全资子公司,构建母子公司间技术市场双轮驱动

　　公司成立江苏子公司,将充分利用公司大数据技术,构建城市及垂直行业大数据支撑体系及人才储备体系,以江苏为基地探索数据服务路径、机制、规范和政策支撑,从而服务华东地区及全国市场。成立山东子公司将基于公司大数据、云计算、物联网等技术对山东省重点用能企业提供服务实现能源的高效使用,实践建立工业数据体系、技术体系、应用模型体系、服务体系,通过实践针对工业特性积累系列技术产品和工程方法进而拓展全国市场。公司设立子公司在新地域拓展新业务将构建母子公司间技术市场双轮驱动,子公司专注区域性拓展新业务并复用母公司核心技术成果及资源。我们认为,母子公司间有望形成相互协同、促进良性循环将推动彼此健康发展。

　　非公开发行股份继续增强公司大数据平台建设,提升核心竞争力。

　　公司本次募集资金用于大数据分析服务平台项目、互联网银行平台项目、工业大数据、智能互联平台项目、城市智能运营中心项目、分布式大数据处理平台项目,并适当补充公司流动资金。大数据行业正快速蓬勃发展,在发展中占有先机将十分关键。此次发行将有效补充公司的资金优势,有力公司抓住行业快速发展以及国家政策红利机遇,建立先发优势。

　　另外,此次非公开发行募集资金投向围绕大数据平台建设展开将进一步增强核心竞争力、拓展行业市场及完善产业布局。最后,此次发行也将适当补充公司流动资金,提高抗风险能力,并将全面提升核心竞争力,进一步提升公司价值。

　　高管增持彰显对公司未来发展信心及价值认同。

　　近日,公司高管继续增持公司股票有效落实2015年7月公司制定的稳定公司股价的董监高增持股票方案。我们认为,此次高管增持股票市值超过199万元彰显了高管对于公司未来发展向好的巨大信心。同时,我们认为董监高增持公司股票方案的顺利实施也反映了管理层对于公司战略布局的价值认同。另外,近期公司战略措施不断也侧面反映了公司高管促进公司向好发展的高涨积极性。

　　【投资建议】

　　公司近期成立江苏、山东全资子公司,在进行新区域拓展的同时拓展了新业务并构筑了母子公司技术市场的双轮驱动,有利公司未来健康发展。公司近期的给公开发行股份募集资金投向围绕大数据平台建设展开,将进一步增强公司核心竞争力、拓展行业市场和完善产业布局。最后,高管增持计划的顺利实施彰显公司高层对于公司未来发展的信心及价值认同。

　　因此,我们继续看好东方国信完整的大数据产品链以及国内外业内领先的大数据分析技术,预计公司2015-2017年每股收益分别为0.41元、0.66元、0.87元,维持12个月目标价45.37元,并维持买入评级。

　　苏交科

　　苏交科:参与省级平台PPP基金占据制高点,切入水务环保领域趋势明确

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：夏天,杨涛 日期：2015-12-29

　　事项:公司公告:1)与贵州PPP 基金管理公司拟共同发起设立“贵州PPP 产业投资基金”,基金预计总规模20亿元,公司作为劣后级有限合伙人以自有资金投资认缴4亿元基金份额,占基金总份额的20%。2)拟以自有资金受让巴安水务公司董事长张春霖认购的4亿元贵州水业产业投资基金份额中的4000万元出资份额。该基金以供水、管网、排水、中水等相关水业产业投资为主,计划总规模为人民币30亿元,分期募集。其中首期募集不低于6亿元,已认缴8.8亿元。

　　PPP 产业基金落地,预期项目启动在即;PPP 基金依托省级政府背景合作方占据制高点。贵州PPP 基金管理公司于今年7月由贵州道投融资(占80%)与苏交科(占20%)合资设立,时隔半年首度募集基金,考虑到资金使用效率,我们推断公司近期有望落地贵州PPP 项目。管理公司合作方道投融资为省级政府背景,将助苏交科占据贵州市场制高点。

　　基金另一劣后出资方为贵阳观泰,贵阳观山湖财政局100%控股,作为政府方出资1亿元,结合苏交科4亿元劣后资金将撬动3倍杠杆优先资金,未来作为项目资本金有望撬动70-80亿PPP 项目。基金隐性规定苏交科在单个项目实缴出资年综合收益率不低于8%,保障了公司收益底线。

　　受让水业基金份额打开贵州水务市场,与巴安水务、贵州水投合作切入水务环保领域。公司通过受让巴安水务持有的基金份额成为贵州水务股份有限公司的投资方(基金持股49%,贵州水投持股51%),贵州水务作为巴安水务与贵州水投合作开拓PPP 模式的典型,是推动全省水务整合的纽带,承担柏枝田水库PPP 全国示范项目和小湾河综合治理工程等,未来公司将分享投资收益并有望获取其工程设计咨询业务,既打开了贵州省水务工程市场,亦将在与巴安水务、贵州水投的合作中积累经验,切入水务环保投资运营领域,拓展利润新增长点。

　　设计前端优势承接PPP 项目逻辑反复验证,模式升级与业务拓展打开更大市场空间。我们年初提出公司凭借设计前端优势承接PPP 项目逻辑,在公司中开高速、九华山立体停车场及近期的杭州大江东基础设施等PPP项目中获得反复验证,后续项目数量有望持续增加;此外,公司参与模式也不断创新,从与中国电建合作、小比例跟投项目资本金,升级到设立PPP 产业基金引入杠杆,项目领域亦从交通基建拓展到水务环保,将为公司打开更大市场空间。

　　投资建议:我们预测公司2015/2016/2017年EPS 为0.59/0.74/0.94元(增发摊薄后),考虑到公司未来从事PPP 业务及并购扩张潜力,给予目标价30元,维持买入-A 评级。

　　风险提示:宏观经济下行风险、收购整合风险。

　　汉威电子

　　汉威电子:驶入中原,开启物联平台全国复制之路

　　类别：公司研究 机构：众成证券有限责任公司 研究员：韦剑飞 日期：2015-12-29

　　事件:2015年12月28日公告,公司以受让股权暨增资方式共出资4235万元投资河南雪城软件有限公司51%股权,雪城软件将成为汉威电子的控股子公司。交易对方承诺雪城软件2016-2018年净利润分别不低于750万元、937.5万元、1171.88万元。

　　点评:环保监治再下一城。环保监测是公司物联网产业布局的重要部分,公司通过收购嘉园环保并设立环保事业部切入环保监测领域。此次投资的雪城软件长期从事环保信息化业务,可提供环境质量检测等自动检测系统以及环保云服务平台等智慧解决方案,其污染源检测、环境质量监测、监管信息化平台等业务在中原地区具有明显优势地位。收购雪城软件之后,公司丰富了在智慧环保业务领域的产业布局,并形成了环保监测、监控、治理的完整产业生态链条,环保监测领域再下一城。

　　智慧市政开启新篇。除环保信息化业务外,雪城软件在电子政务领域同样拥有十多年的经验积累,拥有协同办公系统等十多类产品与服务体系,在中原地区拥有大量客户。此前公司收购的沈阳金建属于基于GIS的电子政务行业,此次收购雪城软件将完善公司的电子政务业务体系,其政务大数据、云平台也将在公司的智慧城市战略中发挥重要作用。

　　盈利预测:公司是气体传感器龙头,在出色的硬件基础上坚定推进物联网产业平台的构建与完善,围绕智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康等业务板块全力开拓,已取得业绩成效。此次收购雪城软件有助于补全补强公司在智慧环保、智慧城市等行业的产品与服务,完善公司物联网整体解决方案。我们看好公司物联网大布局战略,在定增摊薄的情况下,预估2015-2017年EPS分别为0.35元、0.55元、0.87元,维持“买入”评级。

　　风险提示:

　　业务整合效果不达预期,继续外延力度低于预期风险。

　　南方汇通

　　南方汇通:反渗透膜龙头,产能扩张业绩弹性巨大

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：袁理 日期：2015-12-30

　　资产置换完成专注环保:公司2015年6月公司完成重大资产重组,将铁路火车相关资产业务与南车贵阳所持有的时代沃顿36.79%股权置换。重组完成后公司持有时代沃顿79.61%股权和贵州大自然51%股权,变更为主营反渗透膜和棕纤维产品生产的高科技环保公司。

　　时代沃顿反渗透膜龙头:公司控股的时代沃顿目前是全球第二家、国内唯一一家干式膜元件生产商,业务领域覆盖工业通用膜、海水淡化膜、抗污染膜、抗氧化膜、家用膜、纳滤膜产品等,年均研发投入约占销售额的10%~11%;公司目前拥有9个系列50多个规格品种的复合反渗透膜和纳滤膜产品,通过美国NSF-58和NSF-61认证出口十余国家,部分型号膜元件的脱盐率已经达到99.8%,技术达到国际领先水平。

　　产能提升更促发展:公司贵阳基地设有年产1000万平方米符合反渗透膜和纳滤膜的产能,贵阳沙文新园区建成后2015年产能达到1700万平方米,2017年将达到3000万平方米,2020年产能有望达到5700万平方米。产能扩张有望使公司进一步提高市场占有率,大幅提升业绩弹性。

　　n 棕纤维床垫定位高端:公司控股的贵州大自然科技有限公司主营粽纤维植物床垫,凭借环保、透气、受力均匀等特点定位中高端市场,近5年来持续保持高速稳定增长。大自然科技2014年实现营业收入3.05亿元,净利润0.49亿元,并于2015年12月2日正式挂牌新三板,未来有望为公司提供持续稳定现金流。

　　盈利预测与估值:我们预测公司2015-2018年实现净利润1.11、1.69、2.23亿元,EPS 0.26、0.40、0.53元,对应PE 86.15、56.48、42.80倍,建议积极关注(暂不评级)。

　　风险提示:膜产能投产进度低于预期,行业竞争加剧毛利率下降。

　　楚天科技

　　楚天科技:收购实施一平台战略,长期受益医药工业4.0

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：王书伟,邹润芳 日期：2015-12-30

　　重要公告:公司发布公告,1)公司以自有资金3298万元收购四川省医药设计院有限公司100%股权;2)楚天科技和楚天投资以现金形式向上海睿想信息科技有限公司增资3500万元,其中,楚天投资增资250万元,占增资后上海睿想5%股份,楚天科技向上海睿想增资3,250万元,占增资后65%的股份,增资完成后,楚天科技及其控股股东共持有上海睿想70%的股份。

　　增资控股上海睿想,致力打造基于互联网/大数据的医药生产4.0智慧工厂。上海睿想是专业从事生产信息管理系统整体解决方案和提供相关信息服务的软件供应服务商。虽然公司成立时间不长,资产规模及收入/利润较小,但创始人丁胜为国际制药工程协会(ISPE)和药物信息协会(DIA)会员,20多年IT行业经验,超过8年医药领域计算机管理系统研发验证经验,参与领导中国首个采纳CDISC数据模型的电子数据采集系统(EDC),基于软件即服务模式(SaaS)新药试验临床研究管理系统,

　　中国首个产品化GMP合规性管理套件-睿想iGMP。增资控股后,未来将以上海睿想技术为智能化、信息化技术平台,制药装备结合自动化、信息化、互联网、大数据等技术,致力于为制药企业提供全方位服务和打造医药生产4.0智慧工厂收购四川医药设计院,加快实施医药装备“一平台”战略。

　　四川医药设计院主要从事医药行业(生化、生物药、化学原料药、中成药、药物制剂、医疗器械)工程设计及资质范围内的相应工程前期咨询、项目管理和认证咨询服务,成立以来承接千余项工程设计咨询项目,在四川及周边地区具有较高的市场占有率。此次收购医药设计院,是公司为实现医药装备“一纵一横一平台”的发展战略,尽快从过去以销售简单产品或联动线为主向提供医药装备整体解决方案和打造医药智慧工厂发展的重要举措。

　　维持“买入-A”评级。预计2015年-2017年净利润1.62亿元、2.15亿元、2.86亿元,对应EPS为0.58元、0.78元、1.03元,未来医药行业智能化趋势加强,公司产品线纵向横向加速拓展,积极布局医药机器人、医疗机器人产业,长期看好公司在医药工业4.0领域发展前景,维持买入-A评级风险提示:传统联动线大幅下滑的风险;竞争激烈导致新产品毛利率下降。

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