概念股 点击： 2012-10-14
金融屋财经网(www.joewu.cn)1月7日讯
2015年11月26日召开的长江经济带发展工作会议明确了2016年是长江经济带建设全面推进之年，近日习近平总书记调研重庆果园港，进一步提升了长江经济带战略加快落实的预期。长江黄金水道建设是长江经济带战略的重点，交运物流等相关行业将获得正面推动。与此同时，昨日商务部发言人沈丹阳表示，商贸物流“十三五”三项规划有望上半年出台。双重驱动下，A股市场物流概念股值得关注。
长江经济带全面推进
作为我国三大区域发展战略之一，长江经济带战略正在进入全面推进阶段。
长江经济带发展工作会议明确了2016年是“十三五”开局之年，也是长江经济带建设全面推进之年。会议提出要坚持把长江黄金水道建设作为首要任务，深入推进航道畅通、枢纽互通、江海联通和关检直通;要坚持走新型城镇化道路，以长江三角洲、长江中游、成渝三大城市群为中心，全面提高长江经济带城镇化质量和水平;要抓紧建立沿江11省市政府协商合作机制，共同协商解决区域合作中的重要事项，形成推动长江经济带发展的强大合力等。
长江经济带拥有立体化交通网络，区位优势突出，资源禀赋丰富，经济和技术基础雄厚，区域内经济协同互补能力强。依托于长江黄金水道，长江上中下游将会实现东中西区域经济的一体化大发展，并极大增强对周边的经济辐射力，是内需增长的最佳着力点。有专家指出，如果说“一带一路”战略是我国开拓外需、打开国际市场的一次伟大尝试，那么长江经济带作为国家战略的启动，将成为带动沿岸经济、再造我国内需市场的关键布局。
近日习近平总书记调研重庆，在重庆果园港听取长江上游航运中心建设、铁路公路水路联运等情况介绍。果园港是长江经济带的重要节点，总书记到此调研考察在某种程度上进一步提升了长江经济带战略加快推进落实的预期。
关注A股物流概念
鉴于长江经济带在经济发展中的战略地位以及对“一带一路”的直接促进作用，其全面推进将为二级市场带来丰富的投资机会。由于长江经济带的发展重点在于黄金水道建设，因此优化港口布局和建立综合立体交通枢纽是主要方向。A股市场上，以交运物流为代表的黄金水道相关标的率先受益。
与此同时，商务部新闻发言人沈丹阳6日表示，根据中央经济工作会议精神，进一步降低物流成本，提高流通效率，是商务部今年的重点工作任务。商务部将会同有关部门重点做好以下四项工作：一是加强商贸物流顶层设计，会同相关部门系统部署“十三五”期间商贸物流工作，特别是要尽快研究制订商贸物流、电子商务物流以及京津冀商贸物流发展三项规划;二是深入开展商贸物流标准化专项行动;三是支持创新城乡物流配送模式;四是提高商贸物流信息化水平，支持以信息技术整合资源，构建多层次物流服务平台。沈丹阳表示，由商务部牵头的三项商贸物流规划工作去年已经启动，今年上半年可望出台。
分析人士指出，随着互联网的蓬勃发展以及内外经济联动的加强，我国物流行业正在迎来加速发展期，前景明确向好。不论是长江经济带战略的全面推进，还是商贸物流十三五规划的出台预期，都将对A股市场物流板块构成正面提振，相关龙头标的值得关注。
分析人士指出，上市公司中，相关物流企业有望率先获益，如中储股份(8.40 -9.58%)、飞力达(18.81 -10.00%)、新宁物流(16.50 -5.71%)、怡亚通(34.12 -10.00%)、华贸物流(9.22 -9.78%)、外运发展(21.39 -9.71%)、华鹏飞(27.00 -10.00%)等。
新宁物流：子公司亏损拖累业绩，看好产业链整合
子公司亏损拖累业绩和亿程信息未并表是3Q15盈利低于预期的主要原因。10月14日晚公司三季度业绩预告显示，报告期盈利80-120万元，同比下降86.32%-91.58%。报告期盈利低于预期主要有两方面原因，一是货代子公司亏损拖累公司整体业绩。二是并购的亿程信息于9月30日完成相关手续，三季度尚未并表，不贡献利润。随着公司跨境电商业务发展，货代子公司有望迎来业绩拐点，同时亿程信息并表后会增厚利润，预计四季度公司业绩回暖。
智能物流和物流仓储信息化是物流效率提升的关键。我国公路物流呈现经营主体规模小、管理松散，产业链结构冗杂、环节之间信息不对称的特征，桎梏物流行业发展。智能物流和物流仓储信息化是物流效率提升的关键。
多点布局，持续推进第三方垂直物流整合。公司业务符合国家政策导向并引领物流行业信息化水平提升，对智能物流产业链多点布局，是国内智能物流仓储龙头企业，有望获得跨越式发展。车联网领域并购后装定位龙头亿程信息，进一步成功研发前装中控系统。跨境物流领域自动报关系统在宁波海关运行顺利且已布局重庆，受制于仓储管理面积清关能力未完全释放，未来伴随管理面积增长业绩有望突破。设立子公司试水新能源汽车租赁，同时亿程信息发挥协同作用，远程开关控制系统提高租赁管理效率。成立的股权并购基金对公司业绩贡献大，未来对公司第三方垂直物流整合持续推动可期。
盈利与估值。预计公司15，16和17年EPS分别为0.17元、0.43元、0.77元。公司传统主业稳定增长，同时多点布局，在汉铎股权并购基金推动下持续推进第三方垂直物流的产业链整合。具有可比性的公司飞力达2016年预计PE为81倍，结合公司的成长性和风险性，我们给予60倍估值，目标价为25.8元，维持“买入”评级。
风险提示。政策风险，市场风险，区域局限风险和竞争风险。
怡亚通：380平台布局继续完善，业绩显着增长
业绩增幅明显，符合预期。公司发布2015年3季报，1-9月，公司实现营业总收入240.65亿元，同比增长47.90%;实现归属于上市公司股东的净利润3.49亿元，同比增长50.41%，实现每股收益0.35元。
深度分销380平台布局继续完善。报告期内，省级公司或怡亚通其他子公司再投资设立或并购的项目公司共41家，投资总额共计人民币4.62亿元。10月30日，公司公告再投资2.29亿设立或并购项目公司23家，从项目区域来看，380平台不断向中西部地区拓展，这次在甘肃、宁夏、内蒙古、新疆设立省公司，江苏、江西、福建、浙江等省公司继续向三线、四线城市布局。公司在加大酒类、日用品等成熟领域布局的同时，也逐步向通信等新领域拓展。今年刚成立的江苏怡亚通百分国际美妆有限公司也快速向外拓展，预计公司今年下半年在化妆品行业的产业链的推进速度将有所加快。从持股情况来看，依旧是100%控股省公司，其它公司持有60-70%的股权，充分发挥公司的资金和资源优势以及投资项目团队的业务和人力优势。按照公司380平台的推进速度，预计今年能做到接近300亿的规模，明年能做到500亿规模。
基于380平台加速推进增值服务。目前，怡亚通在全国建成220个平台，100万家终端零售门店，与1000多个快消品及家电品牌商达成战略合作，公司将以380平台为核心加快打造包括金融、传媒、零售等增值服务在内的生态圈。目前，终端传媒业务已经实现收入，O2O金融业务也开始加速，增值服务将在未来三年以几何速度成长。
继续关注公司供应链业务体系发展。预计公司2015-1017年EPS分别为0.7、1.42和2.45元，PE分别为68x、34x和19x。考虑到公司“380平台”已经成为国内第一快消品供应链平台，国内发展战略进一步升级，预计在未来三年打造出千亿级别的供应链，我们维持公司“增持”评级。
风险提示：公司业务推进速度低于预期。
华贸物流：布局细分物流市场，构筑“5+2”护城河
事件：公司11月6日公告重组方案。1)拟以9.03元/股发行6644.52万股，以及支付6亿元现金方式购买中特物流100%股权，总交易对价12亿元。2)拟以不低于9.03元/股募集不超过12亿元配套资金，用于补充流动资金和偿还银行借款。
点评：
中特物流是国内领先的电力大件物流企业，资产优质，估值合理。
中特物流主营电力大件物流领先企业，市占率约为20%，盈利能力较强，毛利率达到23.5%，明显高于其他物流行业。公司资产优质，曾谋求境外上市，14年净利润8354万元，近8年CAGR达到59%，标的市盈率14.4倍，估值合理。
行业进入壁垒较高，中特物流盈利能力可持续，未来打造综合性工程物流企业。特种物流行业进入壁垒较高，而中特物流具有交通运输四类大件等资质以及技术和设备资源储备，是唯一拥有电力大件铁路运输特种自备车辆的路外企业，行业壁垒和资源储备保障了高毛利的可持续性，同时布局核燃料、核乏料等危险品物流业务，积极拓展国际工程物流，契合“一带一路”战略，特种物流业务不断丰富，未来将打造综合性特种物流企业。
继跨境电商后工程物流再下一城，多元化物流版图已显。公司14年以来获批南京、上海国际快递业务并加强香港子公司运营，主打跨境空运，并购德祥加码海运和仓储，继此之后工程物流又下一城，“5+2”战略中已有四块业务初步落实战略，多元化物流轮廓日趋明显，同时公司有计划探索员工持股计划来提升经营效率。
投资建议：我们预计公司2015年-2017年的收入增速分别为-4.6%、11.5%、10.4%，净利润增速分别为28%、94%、27%，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为14元。
风险提示：重组失败，特种物流业务拓展低于预期
外运发展：招商局收外运发展，力争世界一流中国第一-
外运发展公告招商局集团和中外运长航的重组方案，后者100%股权无偿划转至前者旗下，从而导致招商局集团对外运发展61%控股股权(原为中外运长航集团旗下)的收购，收购计划书中披露招商局集团一年内无增持和处置外运发展股权的计划。
重组符合市场判断，推进速度超预期：招商局集团和中外运长航的重组实际为后者股权无偿转至前者，成为其全资子公司。我们认为在国务院顶层设计航运物流业以及中远中海已率先公布重组方案的大背景下，具备整合基础的招商局和中外运长航集团尘埃落定符合市场判断，但推进的速度较中远中海明显加快，略超市场预期。正是由于招商局成为中外运长航的母集团，才导致本次收购外运发展的事件。
物流是双方重组核心，争做世界第一中国一流：“收购报告书中谈到双方进行战略重组后，将通过优势互补，资源共享，充分利用各自的竞争优势和品牌地位，打造世界一流、中国第一的“海陆空”综合物流企业与能源运输企业”，侧面印证了我们前期对于“双方重组重点在于物流资产”的判断，从资产角度出发，双方物流资源整合中或将涉及到外运发展的亮点颇多。
投资建议：双方重组利好外运发展的长期发展，叠加跨境电商仍处于高增长时期，继续推荐。
风险提示：重组进程低于预期
中储股份：转型继续推进，地产项目支撑短期业绩
报告摘要：
营收减少、利润同步下滑。公司发布 2015年 3季报，1-9月，公司实现营业总收入126.72亿元，同比下降22.61%;实现归属于上市公司股东的净利润4.06亿元，同比下降7.86%，实现最新股本摊薄每股收益0.22元。考虑到物流地产的收入，预计未来三年，公司业绩可以保持相对稳定。截至报告期末，证金公司、汇金公司持股分别达到2.99%和1.13%。
公司3季度单季度盈利为过去五年来的最低点。3季度，公司实现营业收入为42.25亿元，同比下降6.07%;实现归属于上市公司股东的净利润为2088.8万元，同比下降44.40%;基本每股收益为0.01元。
铁矿石、钢铁、煤炭等大宗商品景气度下降，公司相关业务受到影响，并采取缩减了规模的方式，包括贸易、质押、小额贷款等业务，营业收入呈现下降的态势，贸易业务下滑了30%，质押业务规模仅余100亿，毛利的下降导致净利润出现下滑。此外，仓库、厂房的搬迁也在一定程度上影响了主业的收入。
公司转型战略持续进行。公司发展战略将以物流为基础，从多环节拓展综合物流服务。基于公司的历史优势，业务领域依旧以大宗商品为主，逐步向消费领域拓展。与此同时，公司的商业地产业务也在继续推进，南京、天津、武汉、河北项目基本符合预期。未来几年，商业地产将成为公司业绩的重要支撑，同步进行的新建物流、仓储设施硬件水平将得到提升，为公司增加生活资料的物流业务比重打下基础。
引入普洛斯将从多个层面影响公司。普洛斯的引入将对公司体制、机制、治理架构等有所影响，有助于推进公司的国际化，加大国际物流企业之间的合作，为公司培育新的业务模式或完善现有模式。预计公司2015-1017年EPS 分别为0.39、0.37和0.37元，PE 分别为30x、32x和31x，考虑到公司业绩受商业地产因素影响较大，我们给予公司“增持”评级。
风险提示：大宗商品景气度低于预期，商业地产推进速度低于预期。
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