概念股 点击： 2012-10-29
金融屋财经网(www.joewu.cn)1月10日讯
地方“十三五”设计美丽中国 环保产业迎来政策春风
继十八大报告首次提出“建设美丽中国”后，十八届五中全会公报将绿色发展也写入五大发展理念之中。记者近期从各省已出台的“十三五”规划建议中看到，推广新能源汽车、绿色建筑等都成了高频词汇，暗示美丽中国也越来越具体务实。
在上述规划建议中，建设美丽中国和推进绿色发展将通过更多具体举措落在实处:除继续出重拳在末端治污减排外，也将更加侧重前端治理。如地方将更多在能源结构上做调整，力推新能源汽车，绿色建筑、绿色材料等，加强如绿色金融，碳权、排污权交易等制度设计的作用。此外，各地也纷纷设计具一方特色的美丽中国建设方案，如北京提出要研究推动海水淡化入京;黑龙江将以林菌、林果、林药等为重点发展现代林中经济;浙江加大滩涂围填海造地力度，有效补充新增耕地;四川明确加强页岩气重点规划区勘探开发，建设国家页岩气创新开发示范区;贵州要建设国家石漠化综合治理示范区;广东提出重建热带森林体系;青海强调坚持对三江源地区不考核GDP等。
新能源汽车和绿色建筑成高频词汇
记者梳理发现，各地政府的“十三五”规划建议对新能源汽车偏爱有加。黑龙江、吉林、江苏、浙江、四川、重庆、贵州、湖南、广东、广西、山西均明确提出将实施或推广新能源汽车计划。其中，贵州在此基础上还特别提出将支持建设新能源汽车产业化基地。北京表示将进一步提高新能源车的使用比重。
据相关行业协会统计，去年1-10月，我国新能源(行情14.29 -5.92%,买入)(600617，买入)汽车生产181225辆，销售171145辆，同比分别增长2.7倍和2.9倍。“我国新能源汽车市场快速发展，形势喜人。”商务部新闻发言人沈丹阳此前在发布会上说。
除了新能源汽车，下一个五年内，绿色建筑也将更普及。经记者梳理，“推广绿色建筑和建材”备受各地重视。内蒙古、黑龙江、江苏、浙江、四川、重庆、山西、山东、湖南、福建、广东、甘肃均表示将推广绿色建筑。比如，广东提出要开展绿色建筑行动，福建强调将强化绿色建筑约束标准，山西表示要大力推广绿色建筑和可再生能源建筑。
财政部、住建部联合下发的《关于加快推动我国绿色建筑发展的实施意见》明确提出，力争到2015年新增绿色建筑面积10亿平方米以上，到2020年，绿色建筑占新建建筑比重超过30%。专家预计，这将产生超过1.3万亿的建筑产值。
国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军据记者表示，之所以很多省市都想发展新能源汽车和绿色低碳建筑材料这类产业，是因为有别于其他环保领域的净投入难以产生经济效益，这类产业在实现节能减排的同时可以产生经济效益。
但他同时提醒，各地在积极鼓励绿色低碳环保产业发展的同时，不应忽略尊重市场。“任何产业的发展都有一个过程，需要与需求相匹配，与上下游产业发展相配套，如果不顾消费者需求，不顾国内外市场容量和产业的配套，只是用政策引导全国一窝蜂上同一类产业，则最后的结果一定是重复建设和恶性竞争。因此，应根据本地的比较优势适当发展这类产业。”
清洁低碳技术革新浪潮来袭
源头治理也少不了对高耗能高污染落后工艺技术的提高和升级。各地普遍提出要出重拳对技术改造升级，可以预期，此举也将继续释放巨大的市场潜力。
仅明确表示鼓励企业工艺技术装备更新改造的就有内蒙古、吉林、浙江、四川。此外，上海提出将推动钢铁、石化等传统工业优化升级;江西表示将实施重点行业脱硫脱硝、除尘设施改造升级工程;吉林透露要全面推进传统制造业绿色改造;江苏表示将推广燃煤机组超低排放改造。
“技术本身也面临市场的竞争，落后的技术就可能被淘汰。任何通过技术进步、模式创新来提高生产率的方式都有利于节能减排，因为好的技术本身就能提高效率，同时还能减少污染的排放。”李佐军说。
据市场人士分析，工艺的改造升级将可望创造大几千亿的市场空间。
“四权”分配交易制度普遍提上日程
在各地“十三五”推进绿色发展的制度建设上，“四权”(用能权、用水权、排污权、碳排放权交易)再唱重头戏。
据梳理，北京、河北、内蒙古、黑龙江、江苏、浙江、四川、山西、陕西、山东、江西、广东均提出要建立健全“四权”的初始分配和交易办法。其中，广东表示要积极开展排污权和水权的交易试点，并特别提出争取建立区域性碳交易市场;湖南也提出要加快建立碳交易市场和低碳技术交易平台;浙江强调要完善资源环境价格形成机制，探索生态环境资产证券化机制;四川提出要细化落实“四权”的分配交易制度，探索建立多层次、多元化的交易市场;山东的目标则指向健全资源有偿使用和阶梯价格制度。此外，还有北京和黑龙江都表示在建设“四权”的交易制度之外，还将加大培育环保市场和相关交易市场。
其中，浙江已开展试点概念较新的用能权。此外，碳权交易国家试点有北京、上海、天津、重庆、广东、深圳、湖北7省市;水权交易国家试点有宁夏、江西、湖北、内蒙古、河南、甘肃、广东7省;排污权交易的试点省份已达10个，分别为江苏、浙江、天津、湖北、湖南、内蒙古、山西、重庆、陕西和河北。
李佐军指出，“四权”的初始分配制度与十八届三中全会提出的建立四大环保市场相对应，建立初始分配制度就是要明晰产权，产权明晰之后才可以交易，市场才能建立起来。交易能提高全社会资源配置的效率，建立“四权”的初始分配制度则是推进四大市场建立的基础性制度条件之一。目前已明确2017年前后全国碳交易市场要建立起来，大的方向则是在“十三五”期间要把“四权”的交易市场都建立起来。
此外，“绿色金融”也成为写入“十三五”的新词汇。辽宁、江苏、四川、湖南、福建、广东都提出将发展绿色金融，同时，四川和湖南还在此基础上明确将设立绿色发展基金。
中国人民银行研究局首席经济学家马骏日前曾表示，《生态文明体制改革总体方案》中首次明确我国构建绿色金融体系的顶层设计，未来几年将迎来我国绿色金融发展的黄金时代。有专家预测，未来5年，我国绿色金融的资金需求将在14至30万亿元。
国泰君安指出，我国环保投资逐年增长，污染物减排效果有了初步表现，但是减排速度远低于投资增速，可见环保工作任重而道远;加大投资力度、针对重点污染领域治理是必由之路。环保板块因投资金额加大而总体受益。维持行业增持评级，推荐碧水源、雪迪龙、清新环境、长青集团、盛运环保，受益标的包括津膜科技、启源装备、中山公用、聚光科技、龙净环保、神雾环保、高能环境、博世科、环能科技等。
碧水源“收购久安集团方案获证监会通过”事件点评:已穷千里目,更上一层楼
碧水源 300070
研究机构：国泰君安 分析师：王威,车玺 撰写日期：2015-12-25
投资要点:
投资建议:应从增量资金偏好价值股、国家稳增长政策等多重角度给 予碧水源更高价值评价。考虑公司超强拿单实力、久安方案通过等因素,预计公司2015-2017年EPS 分别为1.30、2.16、3.56元,2016-2017年分别较此前预测上调19%、47%。考虑公司PPP 领域发展速度、增量资金偏好等,公司应当享受估值溢价,参考可比公司PE 水平, 给予公司2016年35倍PE,上调目标价至75.00元,维持增持评级;
事件:购买久安集团方案获得证监会通过;12月25日公司股票复牌;
碧水源价值有望因增量资金青睐而更上一层楼。险资密集举牌在提升市场对增量资金的预期;我们认为增量资金将更加偏好真正具备投资价值的碧水源:仅从超强拿单实力(120亿元以上订单)、完成62亿元定增并引进国开行子公司作为第三大股东、2015年利润分配方案10送15、以及久安集团收购方案过会后的“投标资质限制解除+ 工程管理更加可控+其余股份业绩并表”,碧水源俨然成为环保PPP 领域佼佼者;在资产荒背景之下,碧水源有望成为增量资金偏好的价值股票,具备战略投资及财务投资双重意义;
国家稳增长政策将有力保障PPP 项目收益。中央经济工作会议打开“春季大切换”窗口期,为2016年稳增长奠定基调,市场将提升对中国经济增长目标的信心。碧水源在PPP 领域跑马圈地已经占得先机,未来PPP 项目的政府支付能力及信誉程度有望得到更大保证;
风险因素。PPP 项目进度不达预期;公司融资能力及期间费用等。
雪迪龙:环境监测行业龙头,加速布局全国市场
雪迪龙 002658
研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：2015-12-04
近期公司在全国各地设立分公司,加速布局全国市场。今年是新环保法全面实施的一年,执法严格推动环保潜在需求的释放,监测将是行业最先受益者。作为环境监测的龙头企业,监测业务有望持续快速增长,此外公司以监测(检测)为主线通过不断收购、参股、合资等方式完善产业布局,横向涵盖空气、水质、VOCs 排放等检测技术,纵向延伸至环境治理、环境信息及环境大数据领域幷融合互联网技术打造专业化综合型的智慧环保平台。
预计公司2015、2016年分别实现营收10.02亿元(YOY+35.22%)、13.23(YOY+32.03%),实现净利润2.76亿元(YOY+38.85%)、3.33亿元(YOY+20.59%),EPS0.46、0.55元,当前股价对应2015、2016年动态PE59X、49X,尽管估值较贵,但考虑行业景气度及未来外延扩展预期,给予“持有”建议,目标价30.0元。
构建全国销售网络,增强运维能力,提升产品市占率:近期公司陆续在广州、四川、河南等地设立分公司负责当地的产品销售、市场推广及售后服务等。设立分公司可以更好地在当地开展经营、承接项目,有利于拓展市场,提高公司产品在该地区的覆盖率和市场占有率。目前公司已经在全国设立了54处营销和技术服务中心,配备近500名专业服务人员满足客户个性化需求,提供专业化服务,在存量市场开辟了稳定的收入来源。运营服务是为客户提供综合解决方案的重要一环,在提高客户忠诚度的同时,又提升了单位客户资源的产值,在存量市场开辟了稳定的收入来源。
完善监测产业链,打造综合型智慧环保平台:根据《生态环境监测网络建设方案》环保部将分三步完成国家大气、水、土壤环境质量监测事权的上收,实现“国家考核、国家监测”。公司抓住机遇积极布局监测产业链业务,参股思路创新20%布局环境信息化,参股集美来44%加强空气质量监测系统业务,合资公司深圳创龙清研增强环境物联网及小型化传感器研发与产业化实力,合资长能大数据、重庆智慧思特环保大数据拓展环境数据的分析与应用,控股青海晟雪环保从事环境治理业务、Kore公司从事飞行时间质谱仪的研发生产,全资子公司从事第三方检测业务及水质检测设备的研发生产与销售。未来公司将继续布局完善监测产业链,幷充分利用互联网技术加快拓展环境大数据的挖掘与应用,积极由设备提供商向数据运营商转变,打造专业化综合型的智慧环保平台。
布局“十三五”环保市场:商务部副部长高燕表示十三五期间节能环保全社会投资规模有望达到17万亿元人民币。公司依据自身技术优势重点发力“超低排放”监测市场、VOCs 监测、重金属监测、噪声、扬尘及小型空气站等业务及搭建智慧环保平台。
三季报回顾:报告期实现收入6.4亿元(YOY+28.71%),实现净利润1.72亿元(YOY +40.69%),符合预期。单季度看,公司3Q 实现收入2.77亿元(YOY+26.19%),实现净利润0.82亿元(YOY+34.46%)。
盈利预测:公司作为行业龙头,监测业务有望持续快速增长,此外在智慧环保与外延式扩张中也值得期待。预计公司15、16年EPS0.46、0.55元,当前股价对应15、16年动态PE59X、49X,尽管估值较贵,但考虑行业景气度及未来外延扩展预期,给予“持有”建议,目标价30.0元。
清新环境:超净市场放量启动,一体化技术独占鳌头
清新环境 002573
研究机构：光大证券 分析师：陈俊鹏,郑小波 撰写日期：2015-12-02
清新环境是一家集大型燃煤电厂烟气脱硫、脱硝、除尘技术研发、系统设计、装置建造及特许经营于一体的高新技术类环保企业。
超净排放市场放量,公司15-17年EPC业务营收年均增速达87.4%:公司借由自主研发的单塔一体化脱硫-除尘深度净化(SPC-3D)技术成功切入超净排放市场,受益该技术造价低、运营成本增加少、占地面积小、施工周期短等特点,预计公司超净排放改造业务将于15-17年保持40%-50%的市场占有率,以及不低于30%的高毛利率,占据市场绝对龙头地位。
特许经营项目数量逐年递增,为公司提供稳定现金流:截至目前为止, 公司脱硫、脱硝已签订特许经营订单累计装机容量达1870万千瓦,受环境污染第三方治理的持续推广,我们预计公司特许经营项目稳步递增,每年脱硫、脱硝新增项目数量2个左右,保持特许经营业务收入年均成长10%-15%,为公司提供稳定现金流。
湿法脱硫零补水,为公司带来新业绩增长点:为调整能源结构,完成“西电东送,北电南送“的目标,特高压及煤电基地加速建设,由于煤电基地多存在于富煤少水地区,为公司湿法脱硫零补水技术打开市场空间,我们预计16年起公司每年至少可新增一个项目,17年起每年滚动确认一个项目收入。
多因素发酵,超净市场放量或超预期:
我们认为能源局规划的超净排放改造或超预期提前超额完成:1、环保补贴电价为电企环保改造注入强大经济动力;2、用电需求疲软、清洁能源挤压致火电平均利用小时数下滑,火电供过于求格局已形成,环保质量将为竞争上网重要指标。
投资建议与评级:
我们预计公司2015-2017年将EPS 分别为0.48元、0.7元、0.95元, 分别对应当前股价的45/31/23倍PE。我们认为公司当前估值较低,不足以反应超净市场的放量增长以及公司的龙头地位,给予公司2016年EPS 的45倍目标市盈率,对应目标价为31.58元,首次给予“买入”评级。
长青集团:生物质电厂盈利大幅改善,期待集中供热项目的发展
长青集团 002616
研究机构：安信证券 分析师：邵琳琳 撰写日期：2015-11-03
三季报业绩符合预期,发电量增加提升收入:公司前三季度实现收入11.8亿元,同比增加17.4%,实现归母净利润0.8亿元,同比增加43.4%,业绩符合预期。公司收入的增加主要来自于宁安、鱼台、荣成等新电厂的投产。其中单季度看,公司实现营业收入4.6亿元,同比增加9.7%,实现归母净利润3088万元,同比下降23.3%,单季度利润下降主要是公允价值变动损益所致(扣除其他经营收益后单季度营业利润与去年基本持平)。
良好管理提升毛利率水平:从盈利能力看,由于明水电厂盈利大幅改善、燃气具销售毛利率的提升使得公司前三季度毛利率上升2.1%至24.4%,完善、精细化的管理使得公司盈利能力不断改善,而公司的期间费用率为14.3%,基本与全年的14.0%持平。长青利润增速快于收入增速原因除了毛利率的提升外,公司其他经营收益较去年增加489万元,主要是未交割美元远期外汇合约在报告期末,美元兑人民币远期汇率变动所致。从资产负债表看,公司应收账款增加55.8%至3.3亿元,主要是宁安电厂应收补贴电费收入增加所致。公司前三季度产生的现金流量净额为1.1.亿元,与去年末基本持平。
未来还看集中供热项目:从去年开始国家集中出台多项政策鼓励,鼓励热电联产等集中供热等方式,打开千亿市场空间。长青借助年初中标的满城项目进军集中供热领域,后续接二连三的订单表明公司的先发优势明显,在行业的高速增长期,长青集团有望不断抢占大型优质项目,从而推动未来的高成长。
投资建议:在大气治理不断深化背景下,集中供热和生物质发电业务将推动公司业绩不断增长,预计公司2015-2017年EPS为0.35、0.88、2.26元,对应PE为75、30、12倍,维持“买入-A”投资评级。
风险提示:项目建设进度低于预期。
盛运环保:打造绿色生态圈,布局园区垃圾处理
盛运环保 300090
研究机构：川财证券 分析师：穆启国 撰写日期：2015-12-31
投资观点
事件:
公司公告与爆头签订静脉产业园合作框架协议,项目总投资约12.8亿,包括1500吨/日垃圾焚烧发电,200吨/日城市污泥处理,15吨/日医废处理,200扥/日餐厨垃圾处理,以及300吨/日电子垃圾处理。
点评:
行业盈利模式可靠,拿单能力强,公司布局二三线城市以及一线城市周边,避免与央企发生正面冲突,与包头签订静脉产业园项目,填补工业园区垃圾处理空白,我们预计,公司的小订单、新订单策略,会占据国内更多的市场,增长空间巨大。
突破资金瓶颈,订单转化项目可期。公司今年通过一系列的资本运作,确保了现金流的充裕。12月份又与国开金泰资本投资有限责任公司签署战略合作协议,设立50亿元规模的并购基金。我们预估,随着储备项目陆续开工投入生产,未来垃圾日处理能力将会再翻一倍。
投资建议,我们预测15年归属母公司所有者净利润约为6.37亿,同比增长172.76%,EPS为0.60,我们维持买入的投资评级,目标价维持16.80元不变。
风险提示,垃圾量供应不足;地方政府垃圾贴费到位不及时。
津膜科技:定增发行报告面世,未来前景值得期待
津膜科技 300334
研究机构：国泰君安 分析师：王威,车玺 撰写日期：2015-12-16
投资要点:
投资建议:非公开发行股票发行情况报告书面世。发行后公司控制权不变,资产负债率下降,且募集资金用于主营业务,公司膜工程及膜设备、乃至PPP 项目均将得到推动。维持公司2015-2016年盈利预测,预计EPS 分别为0.48、0.65元(定增股份发行后,摊薄EPS 为0.45、0.61元),维持目标价33.27元,维持“增持”评级;l 事件:12月15日,津膜科技披露非公开发行股票发行情况报告书。
发行数量1500万股;发行价格26.52元;募集资金4亿元;锁定期1年。认购对象包括华泰资管(302万股、8000万元)、财通基金(143万股、3780万元)、泓德基金(754万股、2亿元)、广发资管(305万股、8100万元);l 发行之后,不变的是积极的、变化的也是积极的。公司原股本2.61亿股,本次发行后新增限售流通股0.15股,股本增至2.76亿股,大股东持股比例由24.52%减少到23.19%,但是不会导致公司控制权发生变化。本次发行后,资产负债率有所下降,银行授信等融资渠道有望加强,偿债能力得到进一步提高;募集资金均投向公司膜工程及膜设备,主营业务得到进一步提升;
稳增长形势依然严峻,PPP 仍为国家力推对象。截至11月底,国家发改委推介1043个项目中,已签约329个,占比32%,其中污水等环保项目占已签约项目的32%,未来PPP 环保类项目仍将继续发展;
风险因素。宏观经济下滑导致印染等下游支付能力降低等。
中山公用:公司深化转型,投资强力驱动
中山公用 000685
研究机构：安信证券 分析师：赵湘怀 撰写日期：2015-12-31
主营业务覆盖环保、农贸及航运三大板块,区域性垄断优势明显:环保水务方面,公司是中山市最大的供水主体和城区唯一的污水企业。农贸业务方面,公司打造“经营权费+租金+交易提成+其他管理费”的复合盈利新模式。港口航运板块,公司收购中港客运60%的股权,开拓公用事业。
投资收益占利润比例超过80%:截至第三季度,公司实现营业收入9.05亿元,同比增加5.45%;利润11.86亿元,同比增加136.3%,其中投资收益达到11.05亿。
投资收益对利润的驱动力未来将得到强化:
(1) 主营业务增速较低,公司对投资依赖程度提升。除2014年受益于收购中港客运外,近些年公司主营业务收入增速较低,整体维持在10%以内,较难实现快速地发展,未来公司对投资的依赖程度将提高。
(2)主营业务的稳定现金流为投资带来持续资金保障:公用民生行业体量大,经营稳定,能够带来平稳、庞大的现金流,是投资收益规模扩大的基础。
(3)广发证券利润贡献程度未来将持续提升: 截至2015年三季度,公司持有广发证券9.01%的股权,是其第三大股东,74%的投资收益来自于广发证券。随着广发证券未来的稳步发展,其利润共享程度将持续提升。
(4)复星入股公司,积极影响将日益显著: ①有望提升公司投资水平,提高投资收益率。②丰富公司海外资源。③拓展经营思路。预计随着公司与复星进一步融合,投资规模将大幅度提高。
(5)三大平台相继设立,投资项目有望大量落地:①公司2015年5月设立全资子公司中山公用环保产业投资有限公司,投资初创期环保项目;②6月与广发证券合作发起20亿元总规模的“广发信德〃中山公用并购基金管理有限公司”,帮助公司提高资本收益率,更作为项目孵化器帮助公司筛选收购目标;③7月设立公用国际(香港)投资有限公司,发展海外市场;获得境外低成本资本的平台,节约财务成本;与海外业务扩张同步,完善全球性服务平台,深化客户资源管理。三大平台相继成立后,后续大量投资项目落地可期。
投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价20元。我们预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.89元、0.90元、1.02元。
风险提示:主营业务下滑超预期,投资收益不达预期
聚光科技研究报告:VOCs大单落地,重申高增长逻辑
聚光科技 300203
研究机构：东吴证券 分析师：袁理 撰写日期：2015-12-29
超大单验证逻辑:我们在今年10月的VOCs监测深度报告中就提出多重政策推动VOCs市场不断发展,排污费征收将成为点燃VOCs监测市场的重要催化剂,而聚光科技作为国内VOCs监测技术最领先企业必将豪享行业盛宴。此次与如东经开区合同包括1.36亿点、面、区VOCs立体监测网络和1.75亿企业LDAR检测,作为公司成立以来监测领域最大订单具有重大意义!
如东模式有望全国推广:此订单模式为政府和园区向公司采购监测数据,与过去的设备销售模式相比盈利的持续性稳定性更强。环保部财政部近日印发的《关于支持环境监测体制改革的实施意见》将第三方监测列为环境监测行业改革重点,公司紧跟政策脚步反应灵敏,如东模式未来有望全国推广!
治理值得期待:2015年以来公司通过大单不断向绿色智慧城市供应商转型,在手订单超23亿。如东项目通过建立开发区污染排放源清单,通过特征污染物数据分析,实现污染排放源追踪靶向治理,是公司从工业园区环保大数据向环境治理领域延伸的重要基点,未来将逐渐拉动公司生态环境治理等板块业务的有机增长!
盈利预测与估值:我们预测公司2015-2017年EPS至0.58、1.02、1.51元,对应PE63.07、35.86、24.23倍。定增后继续扩张之路已经开启,收购安谱试验和三峡环保之后仍将有8亿可用现金在手,进一步的外延仍可期待,维持“买入”评级!
风险提示:应收账款风险;订单项目拓展不及预期。
http://m.joewu.cn/zhengquan/44051/