创业板 点击： 2013-04-18
金融屋财经网(www.joewu.cn)2月2日讯
本周,指数前期继续大幅杀跌,周三开始触底反弹,上证指数跌6.14%,报收2737.6点,深证成指跌6.86%,报收9418.20点,创业板指跌7.23%,报收1994.07点,农林牧渔板块跌5.13%,跌幅小于三大指数平均跌幅。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。
农林牧渔行业周报2016年第4周:一号文件出台,指明农业投资方向
投资要点:
林业、农业综合和渔业涨幅居前。
本周,指数前期继续大幅杀跌,周三开始触底反弹,上证指数跌6.14%,报收2737.6点,深证成指跌6.86%,报收9418.20点,创业板指跌7.23%,报收1994.07点,农林牧渔板块跌5.13%,跌幅小于三大指数平均跌幅。本周,仅畜禽养殖、农业综合和饲料三个板块跑赢了三大指数,动物保健跌幅最大,达到11.29%。
上周推荐回顾。
受价格上涨影响,益生股份涨4.93%,圣农发展涨0.05%,超过了A股的平均涨幅,也超过了农林牧渔板块平均涨幅。我们继续推荐节水行业从头大禹节水、杂交水稻种子龙头隆平高科;同时受周期反转影响,本周畜禽养殖整个板块均表现出良好的抗跌性,我们认为家禽板块受益于引种量下降,保持长期推荐。
本周农业重点推荐:
上周一号文件出台,继续聚焦农业,指明了农业投资方向,我们认为农业投资行情还将继续发酵。我们认为土地流转将成为农业改革的核心,而种子、农业信息化、农机、农垦改革、农田水利建设很可能成为未来国家政策扶持的重点,并催化相应的投资机会。本周重点推荐标的有隆平高科、大禹节水,并建议投资者趁大盘回调之时积极布局。
畜禽养殖重点推荐:
祖代鸡引种下降确定,美国又零星出现禽流感疫情,16年上半年开关基本无望,12月至16年一季度将形成祖代引种空档期,对国内白羽肉鸡养殖业产生重大影响,家禽板块16年业绩拐点确定,近期父母代鸡苗价格和毛鸡价格逐渐上涨,本周鸡苗价格涨至3.3元/羽,我们继续重点推荐益生股份和圣农发展;猪价继续上涨,生猪板块16年业绩增长确定,长期来看,能繁和生猪存栏量持续下降将实质性的改变后期的供给,即使现在大量的补栏,
也需要一年多的时间才能商品代出栏,市场后备母猪总量可以预见,加上环保问题的限制,我们继续维持之前的判断,认为这次猪周期有望延续较长时间,这个周期将是生猪较好的盈利周期;从短期来看,受市场大猪出栏的紧缺带动,生猪价格连续三周上涨,养殖盈利持续回升,临近年关,猪肉消费旺季增加有望支撑猪价的上涨;16年猪价持续时间有望超预期,将是非常好的投资标的,继续推荐牧原股份和雏鹰农牧。
风险提示
1.国家政策发生变化;2.改革力度及落实不及预期;3.重大自然灾害或种植、养殖事故;4、终端产品价格大幅波动(国联证券)
圣农发展:看好逻辑不变,维持“强烈推荐”
圣农发展 002299
研究机构：长城证券 分析师：王建虎 撰写日期：2016-01-19
暂不考虑“鲜美味”所贡献的利润,预计2016-17年归属母公司的净利润分别为7.87亿和9.78亿,对应的EPS分别为0.86元和1.07元,对应PE分别为24.4X和19.6X,行业角度,看好未来两年白羽肉鸡养殖行业景气度提升;公司角度,看好公司作为行业龙头实现其战略的转型与升级。公司股价被错杀跟随市场下跌,带来再次布局机会,维持“强烈推荐”评级。
事件:截止1月13日,圣农发展收盘价17.30元,月线跌幅21.33%,同期申万农林牧渔-19.62%,上证-16.16%,中小板综-23.12%。
公司经营情况一切正常:鸡肉价格稳步走高,销售模式升级计划稳步推进,“鲜美味”开店家数近期达到120家。
猪价走前,鸡价在后:2016年以来,生猪价格经过前期的调整后跳升至17元/公斤之上,主产区白羽肉鸡均价则维持在6.8元/公斤左右,随着春节消费旺季来临,鸡价也有望出现一波明显涨幅。
行业层面看,引种量断崖式缩减必将促进行业景气度恢复:T时期引入的祖代鸡主要影响此后60周--126周商品代肉鸡的供应。受国外禽流感禁运影响,去年引种量在70万套以内,预计今年引种量亦在70万套以内,甚至低于50万套,大幅低于均衡引种量。2012年过量的引种对行业的影响已经不复存在,2013年过量引种经过近两年的时间其影响也基本消失。
2015-2016两年行业引种量明显低于均衡引种量,将明显改善行业供求关系,预计肉鸡供应缩减从2季度起开始加速。鸡价上涨,若能达到2元/羽的盈利,则今年仅养殖业务净利润则有望达到8亿以上。
以一体化养殖产业链为基础,轻资产战略转型继续推进:公司鲜美味项目自8月底启动后,目前已经开业门店120多家,且经营情况较好。由于2B端与2C端价格差异巨大,公司直接与终端消费者接触,可获取中间环节可观的利润;将2C端做好,进一步树立品牌效应,未来提高公司对2B端的议价能力。
风险提示:行业景气度恢复不及预期,战略转型效果不及预期。
隆平高科:业绩承诺彰显管理层信心
隆平高科 000998
研究机构：国联证券 分析师：王承 撰写日期：2016-01-14
本次业绩承诺及奖惩协议是对2014年协议的延续,彰显了公司对于公司未来发展的极大信心。
2014年公司开始筹划进行定增,核心管理团队于2014年9月29日签署了业绩承诺和奖惩方案协议,由于定增事项历时过久,原协议失效。为了抓住种业发展机遇,推动公司产业升级和战略转型,促进公司跨越式发展,在保持《原协议》主要原则不变的前提下,公司10名核心管理人员自愿重新签署该协议,彰显了管理层对于公司未来发展的极大信心。
管理层承诺2015-2018年度归母净利润不得低于4.9亿元、5.9亿元、7.7亿元和9.4亿元。
按此业绩承诺,公司每年的业绩增长速度将达到近30%的增长速度,若公司业绩不达预期,则由10名管理人员以现金的方式补足不足部分,若超额完成业绩,则将超额部分的5%作为奖金发放给10名管理人员。
产品换代、外延并购和海外扩张是公司发展的三大动力。我们认为公司未来的业绩成长一是取决于优质品种的推出,获得业绩提升;二是通过外延并购实现产业整合,协同发展;三是加快公司海外品种研发和推广,实现海外收入增长。
给予“推荐”评级公司作为我国种子行业的龙头企业,杂交水稻种子在全球范围内均具有明显优势,在国内整合扩张和海外市场拓展方面前景广阔。预期公司2015-2017年的EPS分别为0.35,0.46和0.62,给予推荐评级。
风险提示1、制种风险。2、海外市场拓展风险。3、外延发展不及预期风险。4、行业库存不能如期消减。
登海种业:品种为王,优质种企前景广阔
登海种业 002041
研究机构：国联证券 分析师：王承 撰写日期：2015-12-01
玉米种业龙头,盈利能力强。公司是杂交玉米种子龙头企业,实际控制人为杂交玉米育种专家李登海。公司盈利能力居上市种子公司之首,毛利率和净利率保持在较高水平,2014年,公司毛利率高达57.95%,净利率水平高达36.18%,远高于行业的平均水平。
公司研发队伍实力雄厚,研发能力强。公司拥有以李登海先生为领导的优秀研发育种团队,目前拥有216名科研人员,其中9名研究员享受国务院特殊津贴。截至2014年12月底,共申请品种权131项,获得品种权100项;申请专利17项,获得专利17项,其中发明专利9项,研发成果显著,居于业内领先水平。
杂交玉米种子行业面临重要发展机遇。首先,国家一直鼓励种子行业整合重组,打造具有国际竞争力的种业巨头,登海种业作为杂交玉米种子的领导者,存在外延跨越式发展机会;其次,2015年杂交玉米种子库存大幅降低,预期行业未来还会进一步去库存,迎来新一轮的景气周期,我们预期公司业绩将会实现较快速增长。
优质品种乏力,助推公司业绩增长。公司拥有成熟品种先玉335,有望继续保持大规模的推广,为公司继续带来可观的利润;登海605、登海618和良玉99都是处于成长期的优质品种,有望保持快速增长,从而为公司的业绩增长提供支撑;以登海179为代表的的后备种子将在未来逐步推向市场,从而支撑公司的长期发展。
给予“推荐”评级。2015-2017年,公司营收为15.62亿元、17.39亿元和19.44亿元,每股收益为0.47元、0.53元和0.6元,对应当前17.5元股价的市盈率为37倍、33倍和29倍,给予推荐评级。
风险提示:1.制种风险;2.国家政策落实效果不及预期。
神农基因:模式变革,打造农业供应链服务商
神农基因 300189
研究机构：国联证券 分析师：王承 撰写日期：2016-01-26
投资要点:
打造一站式供应链管理服务商,拓展公司成长空间。
公司依托其H优518和兆优5431优良品种,以及在下游与中储粮和加工厂签订购销协议的优势,切入农业供应链的“一站式”服务,针对种粮大户生产具有规模化、集约化、现代化的特点,为其提供土地流转、农资采购、技术服务、农产品销售,涵盖水稻生产产前、产中、产后的金融、产品、技术、信息等全方面的服务,为他们提高种粮效益和风险控制能力。
目前,公司已经签约320万亩,落地的种植面积达到30-50万亩左右,其中丰城市的项目落地15万亩(播种面积27万亩),公司将在16年的3月份进行“一站式”项目的推介会,以加快公司“一站式”项目的拓展,我们预期2016年公司“一站式”落地面积将达到200万亩以上,到2020年能够实现公司预定的1000万亩的服务目标。
公司目前所进行的第三代育种技术研发和“一站式”项目的推进相辅相成、相互促进。
摘要内容一方面,公司一站式项目的推广的核心壁垒在于优质种子产品,公司目前主要依靠H优518和兆优5431两个品种,但是公司在传统育种方面并不具备竞争优势,较难抵御隆平高科这样的竞争者,一旦SPT研发成功,将大大增强公司新品种的研发能力,从而为公司“一站式”项目的推广提供基础。
另一方面,公司“一站式”项目的推广能够将大量的优质种植大户纳入到公司的服务体系之内,从而能够为公司种子的销售提供可靠的市场,此外,由于公司销售给体系内的农户并没有经过传统的经销途径,从而公司可以获得更高的种子销售利润。
风险提示
1、公司“一站式”项目推广进度不及预期,2、公司SPT技术研发不及预期。
雏鹰农牧:持续看好公司投资价值
雏鹰农牧 002477
研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2016-01-18
养殖模式升级带动成本改善和产能扩张。新模式对公司主要有两方面的影响:1、有效改善养殖成本。通过猪舍转让,公司获得的大量资金,且人工减少降低财务和管理费用,预计节约养殖综合成本60元/头。2、产能快速扩充。一方面,固定资产的投入减少,猪舍转让资金将满足产能快速扩张的投入;
另一方面,合作社模式对于农户的协调以及管理将使公司不再面临猪场管理人数不够的限制,快速推动养殖模式升级。预计公司15年生猪出栏量接近200万头,16年自养规模突破300万头,平台规模亦突破300万头,而我们判断,16年生猪养殖行业将维持高景气(生猪均价17元/公斤),公司业绩亦有望实现高增长。
公司外延整合有望持续推进。2015年以来,公司资本运作步伐加快,目前已经形成了生猪养殖、粮食贸易、互联网三大业务板块,近期公司又认缴平潭沣石1号份额,并联合发起设立农业产业投资基金,目的在于通过体外投资平台进行收购兼并,待时机成熟后放入上市公司。
我们预计,公司后期一方面将继续在养殖上下游收购企业,扩大养殖规模,打造全产业链模式,另一方面在电子竞技、电子商务等领域亦会加大布局力度,在开阔业绩增长来源的同时,发展粉丝经济,促进公司猪肉产品的销售。
大股东增持或将继续,彰显对未来发展信心。经过多次增持,公司董事长侯建芳及其一致行动人深圳聚成合计持有公司股票4.27亿股,占公司总股本比例40.8%,且侯建芳先生本人或其一致行动人计划在12个月内(自2015年7月15日至2016年7月14日)继续增持公司股票,增持比例累计不超过公司总股本的2%。
我们认为,大股东的不断增持反映了对于公司未来业务发展的充足信心,且由于近期系统性风险,公司目前股价跌至13.3元,大幅低于公司定增价格(14.34元)、员工持股价格(22.82元)、管理层增持均价(16.02元)以及董事长增持均价(17.34元),后期不排除公司高管继续进行增持的可能。
给予“买入”评级。我们看好公司未来发展前景,预计2015、2016年EPS分别为0.24元和0.87元。
风险提示:猪价上涨不达预期;公司项目建设进度不达预期。
铁汉生态:订单释放改善业绩,外延拓展生态业务
铁汉生态 300197
研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2015-10-27
事件描述。
铁汉生态发布2015年三季报,报告期内公司实现营业收入5.31亿元,同比增长41.80%,毛利率27.77%,同比下降5.59个百分点,归属于母公司所有者净利润0.53亿元,同比增长14.69%,环比下降57.40%,EPS0.07元,2季度EPS0.15元。
事件评论。
订单增速释放,业绩改善源于收入上升:受益于2014年新签订单高速增长,公司报告期内结转项目上升,带动收入同比增长41.80%。但毛利率下降5.59个百分点减缓毛利增长幅度。虽然因银行贷款等有息债务及研发支出增加,导致公司财务费用和管理费用上升,但费用率呈下降趋势,叠加投资受益增长0.10亿元,公司3季度净利润同比增长14.69%。公司3季度收现比101.55%,同比上升33.35%,回款能力显著提升,但每股经营性现金流量净额为-0.08元,仍处于负值,主要源于业务扩张下材料采购及劳务支出增加。
外延扩张持续推进,拓展生态业务市场:公司目前在手订单充足,主营业绩短期有所保障,但新签订单降幅较大:3季度新签订施工合同10项,累计合同金额3.91亿元,同比下降81%,设计院新签合同0.22亿元,同比下降57%。
考虑到未来发展,公司积极拓展生态修复业务,通过收购广州环发环保、与江西省水利投资集团合作设立产业基金等方式切入环保业务以及拓展水污染治理业务,完善生态旅游产业链。目前,公司正筹划增发事项,若获批则将迅速提升公司流动资金,加速转型步伐,同时,作为资金密集型行业,公司主业也将受益。
预计公司2015、2016年的EPS分别为0.32元、0.39元,对应PE分别为76、61倍,维持“增持”评级。
海南橡胶:橡胶价格低迷拖累业绩,海南农垦有望引领农垦变革
海南橡胶 601118
研究机构：安信证券 分析师：吴立 撰写日期：2015-11-04
事件:10月31日,公司发布2015年三季报,实现营业收入57亿,同比减少26.7%;实现归属于上市公司股东润-4.83亿元。
我们的分析和判断:1、胶价低迷拖累公司业绩,底部徘徊静待回升:受国内外天然橡胶需求萎缩的影响,以及橡胶产能短期难以去化的行业特征,报告期内橡胶价格仍在不断探底,天然橡胶价格在公司生产成本之下持续徘徊。公司主营为橡胶生产、加工与销售,胶价低迷直接拖累公司业绩。
2、农垦改革加速,海南农垦有望引领农垦系统变革!深改组已审议通过农垦改革纲领性文件,随着意见的发布和实施,我们认为农垦系统全面变革在即,农垦系统将在2015年迎来全面深化改革元年。
海南省多次召开农垦改革会议,并强调“举全省之力,攻坚克难,全面推进海南新一轮农垦改革,为新时期农垦改革发展做好顶层设计。”我们认为海南省委改革决心大,海南农垦将再次引领农垦系统变革!3、海南橡胶改革投资逻辑:1)海南农垦唯一上市平台,资产注入预期强烈;2、混合所有制改革,经营效率的提高带来价值提升;3)积极推进产品升级、产业结构调整,提升上市公司盈利能力4、土地资源及橡胶林资源的稀缺性
投资建议:我们预计公司2015-2017年实现归属于母公司净利润0.96/1.50/2.29亿。
海南橡胶作为我国最大的天然橡胶生产企业,公司拥有超过350万亩的橡胶林,海南农垦共拥有超过1000万亩土地资源。海南确定新一轮农垦改革主线,海南农垦引领农垦变革,海南橡胶将受益农垦改革。我们给予“买入-A”评级.
风险提示:改革进度不达预期;
http://m.joewu.cn/zhengquan/48155/