创业板 点击： 2008-07-17
昨日两市继续呈现主板相对抗跌、创业板显著回调之势。受益微刺激稳增长预期及地产政策松绑的钢铁、有色、建材、房地产等投资品表现较好，同时受新版电力改革方案或超预期刺激电力股走强，支撑沪综指坚挺，全天多在小幅上涨区间窄幅震荡；而TMT成长股、食品饮料消费股连续两日领跌，此外国防军工板块在持续上涨后已现回调迹象，拖累深成指震荡小幅走低，中小板、创业板连续第二日大跌。两市A股成交额显著缩量至2050亿元下方附近。受稀土开采冶炼补贴、新能源汽车购置税免征等利好政策刺激，充电桩、稀土永磁等主题概念活跃。
昨日公布的6月进出口贸易数据表明外需回升偏弱，而内需在定向稳增长政策下有所回暖，三季度进出口贸易额预计继续小幅上升，但全年7.5％的贸易增速预期目标难以实现。具体分析如下：
1、进口显著回升印证国内经济企稳，出口受欧日拖累低于预期。6月我国进、出口额同比各增长5.5％、7.2％，增速较上月各回升7.0、0.2个百分点，前者在我国稳增长政策见效后略好于预期；后者低于预期，其中对美国出口增速环比回升1.2个百分点至7.5％，主要系对欧盟、日本出口增速各环比回落0.9、2.8个百分点所致，6月欧元区制造业PMI环比回落0.4个百分点，表明欧盟需求确实有所转弱。当月贸易顺差环比收窄12％至316亿美元。
2、内外需回暖下，进出口贸易增速连续三月好转回升。随着4月起我国系列稳增长促外贸逐见成效、欧美为主的外需回暖及4月下旬起对港出口虚增贸易高基数影响的逐步消失，进出口总额同比增速由负转正，并呈现逐月上升之势。2、3月进出口总额各同比增长-4.8％、-8.9％，4-6月逐月回升至+0.9％、+3.0％、+6.4％（季调后为+0.6％、+7.3％、+3.9％）。
3、传统劳动密集型产品出口逐月改善，大宗原料进口呈现量增价跌。从上半年主要出、进口产品来看：1）传统劳动密集型产品出口略有增长，纺织服装箱鞋家具玩具等7大类劳动密集型产品合计出口额增长1.3％，并呈现逐月稳步回升态势；而机电产品出口额同比下降3.6％，但4月份起普遍已现转好收窄趋势；2）主要能源资源性产品的进口呈现量增价跌状况，铁矿石、原油、铜、大豆进口量各同比增长19.1％、10.2％、25.9％、24.4％，但进口均价各下跌13.4％、2.1％、9.7％、4.3％。其中6月铁矿石、原油、铜进口量各同比增长19.7％、5.0％、-7.9％，后两项受近两个月价格连续反弹而逐月明显回落。
4、下半年出口虽有望继续回升，但全年贸易增速目标料难以实现。近两月出口先导指数分别回升至近两年最高、次高点，预示未来几个月出口增速有望继续回升，下半年有望继续助力我国经济企稳；但上半年进出口总额增仅为1.2％，仍远低于年度外贸预期目标增速7.5％，且在欧盟经济复苏波动、人民币汇率由贬转稳、及贸易摩擦的加剧等不利因素影响下，实现全年贸易目标较为困难。2014上半年我国进出口、出口、进口值分别同比增长1.2％、0.9％、1.5％。
物价与贸易数据表明经济虽企稳但力度偏弱，新股申购资金分流效应再现，叠加欧美股指近期回调较大（昨日葡萄牙最大银行爆发财务危机，欧洲股指再次重挫），使得大盘指数本周弱势震荡下跌；尤其以TMT为主的成长主题股大幅反弹后，在中报业绩考验及次新股泡沫即将破裂之际，如我们所料，短期正释放业绩与估值双杀风险。展望近期，预计市场在待宏观半年报及中央经济工作会议的揭晓前，大盘指数仍将在窄幅区间内弱势震荡，而受益定向稳增长及出口回暖板块，有望成为近期市场震荡缓升的中流砥柱。经济下行压力倒逼民生工程类的基建投资提速，预计货币与财政定向双宽松政策仍将持续，三季度随着经济悲观预期的修正及国资改革等红利释放，叠加资本市场制度的加快落地（如沪港通、优先股、加大QFII额度），以低估值稳增长的蓝筹股有望迎来估值修复行情。
建议重点把握两条受益主线：一是受益政策放松与稳增长举措的低估值铁路蓝筹股、城市公用事业基建、地产、金融、油气能源的估值修复行情，二是把握受益经济转型升级或改革落实推进的新能源（近期电动汽车利好政策频出）、环保、机器人等高端制造、信息安全、文化传媒、医疗服务、休闲旅游等优质成长股的长线投资价值。
http://m.joewu.cn/zhengquan/6497/