【8月10日新股申购】8月10日新股长久物流上市 发行市盈率22.98

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　　证券代码：603569

　　发行价格：15.43元

　　发行数量：4001万股

　　网上发行：3600.9万股

　　公司系吉林省长久实业集团有限公司核心子公司，总部设立在北京。公司涵盖汽车供应链中的整车物流、零部件物流、进出口物流及物流增值服务等业务;提供汽车行业专业的物流规划、运输、仓储、配送等相关服务。公司先后与长安民生物流、奇瑞汽车、大连港等多家企业成立合资公司，建立了深层战略合作关系。

　　经过二十年的专业积累，公司通过一整套严谨、科学的物流管理体系和运营流程，在业内赢得了广大客户的高度赞誉。2012年公司被中国物流与采购联合会评为“5A级综合物流企业”;2008年2月，公司以绝对优势中标“奥运火炬传递”核心车辆承运项目，成为奥运火炬传递全程物流服务唯一承运商，为奥运火炬在中国境内113个城市的传递提供汽车物流运输服务。

　　整个活动历时3个多月，运输里程560000公里，全程无延迟、无事故，用实际行动履行了对百年奥运的庄严承诺;2011年11月，公司获得自营进出口资质，标志着公司从此可依法自主地开展进出口业务。公司的专业化服务得到了业界及客户的高度认可，获得众多荣誉，如"2010中国物流十大成长力企业"、"中国物流百强企业"等。

　　【研究报告】

　　长久物流：第三方汽车物流龙头企业

　　研究机构：上海证券

　　第三方汽车物流龙头企业

　　公司是一家为汽车行业提供综合物流服务的现代服务企业。公司以整车运输业务为核心，为客户提供整车运输、整车仓储、零部件物流多方面综合物流服务。公司是国内规模最大的独立于汽车制造企业的第三方汽车物流企业，目前公司乘用车年运输规模超过200 万辆，商用车年运输规模达到8 万辆以上。

　　募投项目增强盈利能力

　　公司本次发行募集资金将投入京唐港基地一期建设项目、芜湖汽车零部件物流基地项目、长春汽车零部件综合物流基地项目、智慧物流一体化信息系统建设项目、进口整车物流服务项目和补充流动资金。随着募集资金的到位、募投项目的建设和投入使用，公司在强化整车物流优势的基础上，能够进一步整合汽车物流供应链资源，经营能力逐步释放后，汽车物流综合服务结构将进一步优化，未来盈利能力将得到进一步增强。

　　盈利预测

　　根据募投项目建设进度情况，我们预计2016、2017 年归于母公司的净利润分别为3.44 亿元和4.01 亿元，同比增速分别为12.41%和16.69%，相应的稀释后每股收益为0.86 元和1.00 元。

　　定价结论

　　本次拟发行股份4001 万股，发行后总股本40001 万股，公司发行价格为15.43 元/股。综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为34.40-43.00 元，对应2016 年每股收益的40-50 倍市盈率。

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