【电力市场化改革新闻】电力市场化改革工作持续深化 6股迎升机

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)8月30日讯

　　电力交易市场化改革进一步推进

　　分析人士认为，目前已有多个省份在积极筹划成立电力市场管委会，政府针对区域电力交易市场的监管将一定程度上退居幕后，但其仍可对电力交易市场管理委员会的审议结果行使否决权。  

　　充分反映各方意愿

　　广州电力交易中心市场管理委员会是由广州电力交易中心各类市场主体代表组成的自治性议事协调机构，对于保障市场主体合法权益，充分体现各方意愿，保证电力交易机构相对独立和规范运行，具有关键作用。

　　该机构成立后，主要负责研究讨论广州电力交易中心章程、交易和运营规则，推荐广州电力交易中心高级管理人员，并协调电力市场相关事项等。

　　广州电力交易中心市场管理委员会由送电省、受电省、发电企业、电网企业、交易机构、第三方机构等类别代表组成;

　　为确保日常运作，该机构还在广州电力交易中心设秘书处，并可设市场规则等专业工作组和专家委员会，具体落实管委会交办的专项工作。

　　参加成立会议的国家能源局相关负责人称，市场管理委员会在电力市场建设、运营方面工作发挥重要作用。

　　成立市场管理委员会，是落实“新电改”的具体体现，是完成电力交易机构组建和规范运行工作的必然要求。

　　据介绍，该机构承担的主要职责包括，研究讨论交易机构组建方案和章程;研究提出电力市场建设建议，参与起草(修订)、研究讨论电力市场运营规则及相关实施细则;

　　研究推荐交易机构高级管理人员;组织召开相关会议，研究讨论涉及市场主体利益的重要事项，听取市场主体诉求，提出合理意见建议;

　　监督电力市场运营情况和交易规则执行情况并及时向有关部门、监管机构和电力交易中心反映等。

　　政府可行使否决权

　　广州电力交易中心于今年3月1日揭牌，5月11日正式注册成立。1至7月，该中心累计组织西电东送交易电量1050.7亿千瓦时，同比增长4.5%。

　　据悉，北京电力交易中心也将于近期宣布成立，并有多个省份在积极筹划成立电力市场管委会。其中，安徽省能源局已对外发布公告，向社会公开征求《安徽省电力市场管理委员会组建方案》意见。

　　考虑到此前贵州、云南均已成立省级电力交易市场管委会，分析人士认为，市场管委会制度的初步形成，意味着政府在区域电力交易监管工作中一定程度上退居幕后。

　　但该制度还在探索阶段，在各地将通过实践不断完善，以充分发挥好协调议事功能。

　　国家能源局相关负责人强调，国家能源局及其派出机构和政府有关部门可以派员参加市场管理委员会有关会议，对市场管理委员会审议结果可在明确依据的情况下行使否决权。

　　这也是“履行电力市场监管职能的需要”;同时，涉及电力交易机构章程和交易规则等重大事项的决议，也由电力交易机构报请政府相关部门以及能源监管机构批准后执行。

　　该负责人表示，市场管理委员会能充分反映各方意愿，协调各方关系，调动各方积极性，促进形成公平、公正、公开和规范的电力市场环境，有利于积极稳妥推进电力体制改革。

　　因此，各地不管是否组建相对独立的电力交易中心，不管按何种组织形式组建电力交易中心，只要开展了电力市场化交易，均应抓紧时间组建相应的市场管理委员会。(中国证券报)

　　炬华科技:表计龙头中报稳定增长 乘电改和物联网东风

　　炬华科技 300360

　　研究机构：广发证券 分析师：陈子坤,韩玲 撰写日期：2016-08-29

　　表计龙头,中报稳定增长。

　　公司作为表计龙头,报告期实现营收5.63亿,同比增长7.37%,主要归因于公司业务规模及产能扩大,中标国家电网公司集中招标及其他地方电网公司招标采购项目增加所致。

　　报告期内,三相电能表业务表现抢眼,使得产品毛利提高,实现归母净利润1.27亿,同比增长20.60%,达到半年报预告归母净利增速中位值。

　　产品营收结构变化积极,高毛利产品快速增长。

　　报告期内,公司单相智能电能表实现营收1.49亿,同比下滑36.85%,毛利率32.05%(+6.31%)。三相智能电能表实现营收2.25亿,同比增长76.47%,毛利率38.51%(-0.46%)。

　　专变终端、配变终端、集中器实现营收0.55亿,同比增长7.28%,毛利率48.58%(+4.88%)。

　　乘电改东风,定增预案发布,助力布局用户侧用电服务。

　　公司收购纳宇电气,积极拓展商业用户的用电侧。和太谷电力开展战略合作协议,拓展工业领域用电侧。同时,公司还合资成立的炬能售电,布局售电业务。

　　公司7月11日发布定增预案。积极开展能源互联网、智能用电(充电桩)等相关业务。

　　同时,公司已经收购炬源智能,开展四表合一业务,布局多能源监测;入股经纬信息,为能源互联网的布局提供技术支撑。公司将通过定增助力,加快在能源互联网和综合用能服务的布局。

　　投资建议。

　　公司作为电表龙头,积极进行用户侧服务外延。不考虑公司最新的定增摊薄,我们预计公司2016-2018年EPS为0.78、0.97、1.17元/股;对应当前股价的PE分别为27X、22X和18X,给予买入评级。

　　风险提示。

　　智能电表主业加速竞争;电改低于预期;能源互联网用户侧拓展低于预期。

　　桂冠电力:上半年业绩增长符合预期 继续关注售电公司进展

　　桂冠电力 600236

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：2016-08-05

　　公司今日发布16H1报告,报告期实现收入49.69亿元(YOY-3.65%),实现净利润18.23亿元(YOY+32.68%),单季度看,公司2Q实现收入26.86亿元(YOY-1.21%),实现净利润12.54亿元(YOY+5.72%)。营收出现微降主要因爲电价相对较高的火电发电量下降带来营收下降所致。

　　预计公司2016、2017年实现净利润30.87亿元、31.53亿元,YOY+20.17%、2.13%,EPS0.51、0.52,当前A股价对应2016、2017年PE爲15X、14X,维持“买入”的建议,目标价9元(对应17年PE17X)。

　　火电拖累收入增长,水电有望继续增长:发电量看,截止2016年6月30日,公司累计完成发电量208.13亿千瓦时,同比增长0.5%。

　　其中:受益厄尔尼诺气候红利,上半年各流域来水充沛,水电增长7.05%达194.8亿千瓦时;火电受广西区域用电需求不旺以及水电增发及新增投産机组影响,发电量大幅度下降51.67%至10.98亿千瓦时。

　　营收来看,水电实现收入45.07亿元(YOY+7.44%)、火电3.32亿元(-58.58%),火电营收大幅降低拖累收入增长,未来来看随着夏季到来,用电需求增长,火电有望企稳,水电由于各流域雨水充沛,加之公司流域梯级综合调度能力增强,料会继续实现增长。

　　水电毛利率提升,资産负债率持续优化:财务指标看,公司16H1年综合毛利率62.66%,同比增加7.85pct,爲主要是水电毛利率提升所致。

　　龙滩电厂幷表后,公司财务结构持续优化,资産负债率爲64.13%相比年初降低2.13pct,财务费用受利息和负债降低双重影响,相比去年同期大幅下降36.68%,预计后期费用率有望保持帄稳。

　　拟组建售电公司,发挥水电资源优势:电力改革渐行渐近,公司积极布局售电市场:先与广西电网合资2.2亿元成立售电公司开展市场化的购售电业务、投资建设和运营增量配电网、爲客户提供增值服务等;

　　近期又出资2.1亿元成立电力营销公司,进一步开拓新的用电市场,拓展用户群体。成立售电公司有利于公司售电一体化体系的建设,能够提高公司的资源配置能力。

　　公司具有较火电有成本优势的水电资源,在将来的售电环节能够获得更高的竞争优势,按照国内现在既有的售电公司数据来看,购电侧比上网电价低0.12元每千瓦时,售电价格帄均仅比上网电价调低1至2分钱每千瓦时,售电公司可获得超额收益。

　　电力改革是当前我国电力行业必行之事,公司此番布局有望抓住历史机遇,获得新的利润增长点。

　　盈利预测:随着龙滩公司的注入,公司的水电装机已占到整个广西水电装机的60%,作爲大唐集团旗下唯一的水电上市帄台,未来有望继续注入大股东水电资産。

　　龙滩注入后公司分红占净利润比例由往年的50%上升至70%,以当前股价对应的股息率近5%,未来有望维持此水帄。

　　预计公司2016、2017年实现净利润30.87亿元、31.53亿元,YOY+20.17%、2.13%,EPS0.51、0.52,当前A股价对应2016、2017年PE爲15X、14X,维持“买入”的建议,目标价9元(对应17年PE17X)。

　　宝新能源:电力+金融双驱动指日可待

　　宝新能源 000690

　　研究机构：国泰君安 分析师：王威,车玺 撰写日期：2016-05-04

　　结论:资金支持为项目保驾护航,新能源发电有望获得更高溢价。大金融平台将成为又一利润增长极。

　　综合考虑电价下调与利用小时因素,按照最新股本公司2016-2017EPS由0.41、0.57元调整至0.37、0.55元,2018年EPS0.71元,考虑可比公司估值中枢整体下行,下调目标价至8.25元,对应2017年PE估值15倍,维持“增持”评级。

　　2015年公司实现营业收入35.74亿元,同比减少23.91%;归属于母公司所有者净利润6.44亿元,同比减少36.92%,每股收益0.37元,业绩不及预期。

　　公司2014年处置储备土地并退出房地产业务、2015年实施员工持股计划以及证券市场波动影响证券投资损益导致业绩同比下滑。

　　资金保障电力主业推进,新能源发电前景广阔。公司通过增发募集项目资金30.65亿元加上银行贷款70亿元,合计金额超过陆丰甲湖湾电厂2*100万千瓦超超临界火电项目计划投资金额88.31亿元,该项目预计2017年投产,大容量机组的盈利确定性较强,全投产年份可增厚公司EPS0.32元。

　　公司拥有144万千瓦海上风电储备,根据国家能源局规定,2020年非水电可再生能源发电量应达到全部发电量的9%,风电资源未来有望获得更高的溢价。

　　金控平台将成为公司另一增长点。公司拟与塔牌集团等4家公司共同发起设立客商银行,在互联网发展的思路引导下,大金融平台将成公司利润新一增长极。

　　风险因素:项目投产进度慢于预期,上网电价超预期下调等。

　　国投电力:来水偏丰水电挤压火电 公司积极布局清洁能源

　　国投电力 600886

　　研究机构：长城证券 分析师：杨洁 撰写日期：2016-05-04

　　投资建议:

　　事件:国投电力4月29日晚间发布一季度业绩报告称,报告期内,归属于母公司所有者的净利润为12.41亿元,较上年同期增1.23%;

　　营业收入69亿元,较上年同期减9.21%;基本每股收益为0.1829元,较上年同期增1.22%。预计公司16-18年EPS为0.72、0.80,0.82对应目前股价PE为9.08X,8.2X,8.0X,维持推荐。

　　投资要点:

　　经济增速放缓,用电需求不足导致发电量增长0.33%,上网电价同比降低9.97%:2016年第一季度,公司控股企业累计完成发电量257.60亿千瓦时,上网电量251.00亿千瓦时,与去年同期相比分别提高了0.33%和0.80%。

　　其中上网电量火电为77.8亿千瓦时(减少18.99%),水电170.63亿千瓦时(增加13.26%),风电2.21亿千瓦时(增加17.55%),光伏0.36亿千瓦时(减少14.29%)。

　　公司控股企业平均上网电价0.318元/千瓦时,与去年同期相比降低了9.97%。

　　火电量价双降导致营收下降9.21%,营业成本降低保证业绩增长1.23%:火电发电量同比下降19%为83.41亿千瓦时,平均上网电价降低19.23%为0.324元/千瓦时,导致营收下滑9.21%,由于报告期内煤价一直处于低位。

　　公司营业成本同比降低12.91%,报告期内公司财务费用降低16%为13亿元,是由于2015年我国5次下调基准利率所致,营业成本的有效控制保证公司净利润比上年同期增长1.23%,实现EPS0.18,同比增加1.22%。

　　广西、福建所在区域来水偏丰保证水电持续增长:水电发电量同比增加13.3%为171.55亿千瓦时,主要是由于广西、福建的火电机组由于区域内降雨量充足遭到水电机组挤压。

　　发电量下滑幅度分别达到40.06%和51.98%。由于来水较好,雅砻江水电发电量同比增加13.4%(一季度桐子林1台15万千瓦机组已于3月份投产),国投大朝山发电量同比增加29.88%。

　　积极发展新能源,公司电源结构良好:2016年2月,公司公告拟收购RNEUK公司旗下两个规划中海上风电项目,装机容量预计达到118.6万千瓦。

　　本次收购将公司业务拓宽到海外,并极大增幅新能源装机,公司的电源结构有望得到进一步优化。2015年,公司新核准装机容量达到564.8万千瓦,其中水电150万千瓦,火电400万千瓦,新能源14.8万千瓦。

　　截止2015年底,公司在建装机容量1121.8万千瓦,其中水电465万千瓦,火电600万千瓦,新能源56.8万千瓦。

　　风险提示:电价下调,机组利用小组超预期下滑,来水低于预期

　　黔源电力:电改提速 资产注入预期看好

　　黔源电力 002039

　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2016-07-07

　　报告摘要:

　　乌江水电注入预期看好:黔源电力是母公司华电集团在西南地区唯一的水电上市平台,在国企改革的背景下,华电集团未来很有可能把旗下的贵州乌江水电开发公司作为优质资产注入黔源电力。

　　如果资产注入,那么黔源电力的水电装机将由目前的323.05万千瓦增长到1192.55万千瓦,增长率达269%。

　　处于电改第一阵列,受益电价上行:贵州省是全国首批电力体制改革综合试点省份之一。一系列的电改将使计划电量逐步缩减,市场化交易电量逐渐上升,电价市场化将随之快速推进。

　　目前处于较低价位的水电将逐步获得合理定价,获得一定上调,黔源电力将极大受益。

　　央行降息,财务费用缩减:近年来,我国实行宽松的货币政策,特别是2015年,央行共下调了5次中长期贷款基准利率。

　　受贷款基准利率下调的影响,黔源电力一季度财务费用为169.96万元,同比降低16.8%,这是支撑其实现一季度归母净利润同比增速(91.52%)高于营业收入同比增速(7.62%)的重要原因。

　　伴随着投资放缓带来的总贷款金额的减少,预计黔源电力未来几年的财务费用将进一步缩减。

　　分红可观,彰显信心:黔源电力实行高股利政策,2016年6月3日,全员电力发布了2015年年度权益分派公告。

　　其方案为:以截止2015年12月31日总股本3.05亿股为基数,向全体股东每10股派5元(含税),共派发现金股利约1.53亿元。以2016年7月4日的收盘价计算,其股息率约为2.51%,接近同一时期10年期国债利率2.83%。

　　估值与财务预测:预计公司未来三年的营业收入分别为27.43、27.82、28.04亿元,归属于母公司的净利润能达到4.21、4.41、4.52亿元,EPS分别为1.38、1.44、1.48元。

　　给予其买入评级。风险提示:电改进度;重组风险等。

　　福能股份:区域性电力龙头 把握电改与国改趋势

　　福能股份 600483

　　研究机构：广发证券 分析师：陈子坤,郭鹏,王理廷 撰写日期：2016-08-18

　　公司业绩企稳,装机规模稳步提高

　　公司2016年上半年营业收入26.80亿元,同比下降7.41%,归母净利润4.20亿元,同比增长12.92%。上半年公司新增运营发电装机容量48MW,运营总发电装机容量达到3318.5MW,上网电量达到44.52亿度,电力毛利率达31.07%较去年增加2.84个百分点,电力业务稳步推进。

　　福建地区电力龙头,积极布局多元电源

　　公司作为福建省风电运营商,2015年已投运542.50MW项目,上半年大蚶山风电场48MW项目建成投产,新增核准莆田潘宅86MW、南安洋坪20MW和永春外山20MW三个风电场项目,并且逐步进军海上风电,未来风电视模有望加速扩张,同时签约云南保山市布局光伏电站正式走出福建省区域。

　　公司旗下鸿山热电(1200MW)是我国供热量最大的热电联产项目,目前为公司贡献主要电力收入。2015年来公司通过参股布局核电领域,联手中陕核工业集团涉足铀矿勘探开采,整合上下游产业链。

　　随着多元电力业务逐步打开,多样化电力供应将有效分散发电端风险,助力售电业务。

　　联合大型央地国企,把握售电侧改革机遇

　　今年以来福建省电改进度明显加速。公司联合三峡集团旗下长江电力于2015年9月成立福建省配售电公司,开始布局售电侧。

　　今年以来公司联合闽东电力、南平实业集团抢占宁德市、南平市等地区售电市场。公司联手大型央地国企和上市公司跑马圈地,有望获得省内首批售电牌照。

　　受益电力市场化改革与地方国企改革,维持买入评级

　　公司加快电力多元化布局,合资设立售电公司有望打造区域电改龙头,同时福能集团电力资产注入预期强烈,推动集团整体上市,受益地方国企改革。预计2016-2018年EPS为0.76、0.90和1.05元/股,维持买入评级。

　　风险提示:政策落地低于预期;电力消纳风险

【电力市场化改革新闻】电力市场化改革工作持续深化 6股迎升机

http://m.joewu.cn/zhengquan/86702/