合资新能源汽车排名_国内新能源汽车合资政策望破局 A股机遇(附概念股)

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月08日讯

　　江淮汽车9月7日临时停牌一天后，即于当晚发布公告称，9月6日江淮汽车与大众汽车(中国)投资有限公司(简称“大众汽车中国”)在德国签署合资合作谅解备忘录，初步达成在新能源汽车领域的合作意向，双方计划在中国成立新能源汽车合资公司。有分析认为，这意味着在新能源汽车发展的大战略下，中国汽车行业合资生产资质发放的政策悄然发生变化。

　　分析师热议：国内汽车合资政策望破局对A股市场究竟影响几何?哪些概念个股或将最大受益?

　　何金生：在新能源汽车发展大战略下，国内汽车行业的洗牌整合或提速，有望诞生新的汽车行业龙头企业，对A股市场来说，新能源汽车行业的上市公司或也面临转型并购的机会，可逢低关注整车行业的个股如：江淮汽车、中通客车、江铃汽车等。

　　项超政：江淮汽车将和大众汽车立足新能源汽车领域，开展全方位的合作，为中国消费者提供高性价比的纯电动汽车产品。该条消息对于新能源汽车做大做强意义重大，再加上行业的发展前景，因此预计新能源汽车概念股有望再度活跃。关注其他未停牌的汽车类上市公司。

　　大盘方面，由于市场冲高回落，沪指年线得而复失，且市场热点不能有效扩散，我认为短线市场需要会再度休整震荡。沪指短分时压力位3105点，支撑位3180点。深成指技术形态相对强势，目前均线粘合有多头排列迹象，说明回档支撑性较强。操作上，以短平快、控制仓位的操作模式为主，由于PPP相关个股属资金抱团，依然要警惕踩踏风险，切忌追涨，关注业绩优良的超跌题材股为主，兼具安全性和进攻性。同时也可波段性关注券商股中的中小市值证券股，作为防御型性品种。

　　肖玉航：从上市公司信息来看，江淮汽车9月7日临时停牌一天后，即于当晚发布公告称，9月6日江淮汽车与大众汽车(中国)投资有限公司(简称“大众汽车中国”)在德国签署合资合作谅解备忘录，初步达成在新能源汽车领域的合作意向，双方计划在中国成立新能源汽车合资公司。

　　研究认为，新能源汽车领域是中国发展方向，但从国际情况来看，主要集中于大型实力强的公司为主，我国新能源汽车行业数量迅增，但参差不齐，未来将出现集中于整合，行业洗牌将体现，竞争将体现优胜劣汰。从上述信息来看，影响中性偏积极，建议关注此领域的优质公司，但不宜追涨。

　　江淮、大众联手发力新能源车 国内汽车合资政策有望破局

　　江淮汽车9月7日临时停牌一天后，即于当晚发布公告称，9月6日江淮汽车与大众汽车(中国)投资有限公司(简称“大众汽车中国”)在德国签署合资合作谅解备忘录，初步达成在新能源汽车领域的合作意向，双方计划在中国成立新能源汽车合资公司。业界分析认为，如果一切顺利，大众汽车将在中国乘用车市场拥有第三家合资企业，从而突破外资汽车企业在中国单一市场合资数量的限制。这意味着在新能源汽车发展的大战略下，中国汽车行业合资生产资质发放的政策悄然发生变化。

　　江淮、大众合作新能源车

　　江淮汽车最新公告显示，江淮汽车、大众汽车中国力争在备忘录签订后的五个月内商定并签署正式协议。如果成立合资公司，双方分别以现金及/或其他有形或无形资产出资方式各缴纳50%的初始注册资本。在合作起始阶段，双方计划尽快基于已有的成熟平台，共建具有竞争力的产品组合。原则上，双方应尽其最大努力并投入各自的资源(包括现有及未来平台、技术及其他专业技能)，以实现上述产品战略。

　　据记者了解，在江淮汽车内部，这是一项秘密项目，参与者不多。“这是江淮汽车董事长安进亲自抓的项目。”江淮汽车一高层告诉记者。

　　“中国有不少新能源汽车企业，为何选择和江淮汽车合作?”就记者的提问，大众汽车中国高层人士表示，“在新能源汽车上，江淮汽车有明晰的战略和产品规划，和大众汽车的方向相吻合。”江淮汽车上述高层人士则称，“江淮汽车是国内最早做新能源汽车的两家企业之一，自2002年开始研究新能源汽车市场，2009年确立了‘纯电驱动’的主攻方向。”

　　据了解，江淮汽车已经掌握了新能源汽车整车平台的核心技术和能力，并通过联合技术攻关和产品开发，掌握了电池、电机、电控等核心零部件的开发能力。而江淮汽车日前完成的45亿元定向增发中，有40亿元投向新能源汽车领域。

　　双方合作后，大众汽车将迅速扩充新能源汽车产品线，以实现其全球销量目标及中国市场占有率目标。按照大众汽车“2025战略”，2025年其电动车及插电式混合动力汽车全球销量将突破百万辆。大众汽车中国高层人士表示，“在中国市场上，大众汽车新能源市场占有率希望和传统乘用车相当。目前大众汽车在中国传统乘用车的市场占有率约20%。”而江淮汽车的目标是计划2025年新能源车占其总销量的30%以上。

　　对于如何实现目标，双方均有所规划。江淮汽车董事长安进表示：“江淮汽车将和大众汽车立足新能源汽车领域，开展全方位的合作，为中国消费者提供高性价比的纯电动汽车产品。”大众汽车集团管理董事会成员、大众汽车集团(中国)总裁兼CEO海兹曼则称，“大众汽车集团和江淮汽车将开展深入探讨，最大程度上发掘双方在现有和未来的平台、技术及其他领域的优势资源，尽快制定出具有竞争力的产品战略。”

　　乘用车合资政策借势破局

　　对于未来能否成功合资，大众汽车中国及江淮汽车方面均态度谨慎，“需要经过相关部门的审批或通过备案程序。”因为双方一旦顺利合资，将突破外资汽车企业在中国单一市场合资数量的政策限制。

　　基于大众汽车在中国新能源汽车的市场占有率目标为20%，其此番与江淮汽车的合作大概率锁定新能源乘用车领域。而大众汽车目前在中国乘用车市场已经拥有两家合资企业，即上汽大众、一汽大众，按照相关政策，其在中国已经没有组建乘用车合资公司的名额。《汽车产业发展政策(2009年修订)》第四十八条规定，“同一家外商可在国内建立两家(含两家)以下生产同类(乘用车类、商用车类、摩托车类)整车产品的合资企业，如与中方合资伙伴联合兼并国内其他汽车生产企业可不受两家的限制。

　　境外具有法人资格的企业相对控股另一家企业，则视为同一家外商。”2015年出台的《新建纯电动乘用车企业管理规定》也明确指出，“新建(纯电动乘用车)企业投资项目应执行《国务院关于发布政府核准的投资项目目录(2014年本)的通知》(国发[2014]53号)和《汽车产业发展政策》有关规定。”

　　业内人士指出，《汽车产业发展政策》规定合资企业上限时，新能源汽车尚未发展起来，因此没有考虑到未来可能出现的新能源汽车合资问题。而《新建纯电动乘用车企业管理规定》也没有过多考虑合资上限问题。

　　不过，以新能源汽车的名义在中国设立第三家合资企业，并非没有先例可循。2010年，德国戴姆勒集团和比亚迪汽车共同组建了深圳比亚迪戴姆勒新技术有限公司。当时，戴姆勒打了一个擦边球——宣称成立新技术合资公司，为中国市场设计、研究和开发新电动车、电力传动系统、车用动力电池和电动车的相关零部件。事实上，深圳比亚迪戴姆勒新技术有限公司后来研发并推出了量产电动汽车腾势。( 记者吴琼 编辑邱江)

　　2016年新能源汽车相关概念股价值解析

　　比亚迪(sz002594):新能源车收入大幅增长、下半年表现更值得期待

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：王德安,余兵 日期：2016-08-30

　　事项:

　　公司披露2016年中报,上半年实现营业收入约449.5亿元,同比增42.3%,实现归属于上市公司股东的净利润为22.6亿元,同比增长384.2%,实现每股收益0.83元(最新股本);扣非净利润同比增1256%为20.7亿,拟每10股派3.67元(含税)。

　　平安观点:

　　上半年比亚迪新能源车收入同比增1.6倍,汽车业务毛利率大幅提升。1H16比亚迪汽车收入同比增36.5%为241.9亿,1H16新能源车收入同比增1.6倍为155.5亿,占公司总收入比例增至34.6%。受益于新能源车占比提升及传统燃油车结构改善,上半年公司汽车业务毛利率提升近8个百分点至29.3%。

　　1H16新能源车销量同比增131%达4.9万辆,全年有望实现12万台销量目标。1H16比亚迪纯电动汽车销量约2.2万辆,同比增幅311%;公司在新能源汽车领域的市场份额约27%,在新能源乘用车领域的市场份额约36%;唐宋元形成SUV完整布局全面覆盖新能源SUV中型紧凑型小型三大主流细分市场。

　　电动大巴频获大单,预计2016可获得1.5万台纯电动大巴订单,全年有望实现纯电动大巴1.2万台以上(上半年已实现销量三千余台)。上半年新能源乘用车销量4.4万台,预计全年实现新能源乘用车销售10万台以上。总体看,公司新能源车销售全年呈逐季提升态势,下半年表现更值得期待。

　　传统燃油车结构优化、毛利率有望改善:受激烈的市场竞争影响,上半年公司实现传统汽车销量约13.1万辆,同比下降29.61%。公司加大对旗下高盈利能力的中高端SUV车型的推广,并于四月上市销售小型SUV「元」燃油版,带动比亚迪SUV销量实现增长。受惠于产品结构改善,公司传统汽车平均售价继续提升。

　　盈利预测与投资建议:我们认为新能源行业秩序正在逐步规范,后期骗补结果的公布及新能源车政策调整方案的出台将有利于龙头企业市占率提升。随着新能源车政策环境的逐步明朗,公司新能源乘用车销售有望大幅提升,电动大巴全年订单饱满,高单价高毛利率保障公司总体业绩的高增长。

　　展望2017年,新能源车单车补贴虽下降,但比亚迪凭借规模及垂直产业链优势有望继续保持在新能源车行业突出的竞争力,电动SUV产品丰富、电动大巴销售规模有望进一步提升,公司业绩仍处于高增长通道。根据最新情况我们调整公司业绩预测为2016/2017/2018年每股收益为1.88/2.57/3.15元(原预测值为2016/2017/2018年EPS为1.91/2.71/3.46元),维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:1)新能源乘用车销量不达预期;2)电动大巴单价/毛利率下降。

　　万向钱潮(sz000559):业绩基本符合预期,集团资产注入值得期待

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2016-03-03

　　2015年度业绩基本符合预期。

　　公司发布2015年年报,实现营业收入102亿元,同比增长4.2%,实现归属于母公司净利润7.8亿元,同比增长10.29%,基本符合预期。

　　汽车产销增速放缓,公司零部件业务将维持微增长态势。

　　公司营收增长主要源于物资贸易收入同比增长63.18%,达到12.3亿元,占营收比重提升5.34个百分点至12%,但物资贸易的毛利率下降了0.77个百分点至1.66%。汽车零部件制造业务实现营收85.5亿元,同比增长0.73%,毛利率提升了0.2个百分点,达到24.31%。在营收小幅增长情况下,公司期间费用率下降了1.22个百分点至12.71%,主要源于技术研发费、职工薪酬的下降以及汇兑收益增加,带来的管理费用率及财务费用率的小幅下降所致,从而使得净利润增速稍高于营收增速。我们认为,受汽车产量增速放缓影响,公司汽车零部件业务后续将维持微增长态势。

　　集团新能源汽车业务优质,存在资产注入预期。

　　集团旗下拥有万向电动汽车公司、电池生产企业A123、电动车生产企业菲斯科,都是新能源汽车优质标的。2010年12月30日,万向集团承诺,在公司认为入股万向电动汽车公司的条件成熟,并提出入股动议时,或是万向电动汽车公司完成产业化,盈利状况正常稳定时,同意以转让、增资等形式入股万向电动汽车公司。

　　我们认为,公司去年7月以现金11,000万元参与天津市松正电动汽车技术股份有限公司增资,表明公司有意往新能源汽车方向发展。这两年新能源汽车发展迅猛,集团新能源汽车业务预计表现较好,且承诺盈利状况正常稳定时,同意公司增资入股。由此可预计集团优质新能源汽车业务后续注入公司是大概率事件,对潜在新能源汽车龙头标的估值应该给予合理溢价。

　　维持增持评级,目标价21元。

　　公司主业稳定增长,并积极向新能源汽车产业转型,业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司2016-2018年净利润分别为8.96亿元、10.58亿元、12.79亿元,对应EPS分别0.39元、0.46元和0.56元。维持增持评级,6个月目标价21元,对应2017年约45倍PE。

　　得润电子:新能源车载充电模块梅开二度,国内导入更值得期待

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王建伟 日期：2016-02-23

　　事件:

　　2月22日,公司发布公告称:控股子公司Meta System S.p.A 被标志雪铁龙集团(简称“PSA”)指定为PSA 新一代纯电动及混合车型平台“车载充电机”项目全球供应商。

　　点评:

　　继成为宝马i3的核心充电模块供应商后的又一重大突破。Meta 的电动车充电模组产品在充电效率等核心指标上具备全球领先水平,基于突出的技术优势,Meta 已成为宝马i3的核心充电模块供应商。如今Meta 再获得了PSA 的供应商认证,不仅仅是意味着公司将有望获得PSA 的大级别订单,更表明公司在新能源汽车充电领域的布局及领先技术已获得了全球领先汽车品牌的认可,将有利于提高公司在新能源汽车领域的影响力,为公司的业绩持续高增长产生推进作用。

　　新能源汽车充电模块下一步导入国内市场更值得期待!Meta 新能源充电模块主要拥有两大核心优势:一为产品充电机充电效率超过95%,领先市场同类产品;二为产品成本优势十分明显,市场售价较国内同类产品非常有优势。我们认为公司将Meta 的成熟技术与产品导入国内市场之后,将在中国市场对新能源汽车充电模块的强需求拉动下获得高速增长,快速获取市场份额建立领先优势,十分值得期待。

　　以Meta 为基础的UBI 车联网布局逐步完善。公司并购Meta 后为车联网核心硬件制造布局打下了坚实的基础,剑指国内千亿UBI 车联网市场。我们认为UBI 模式在海外也经历了市场选择,引入国内后将对现有车险行业格局产生重大影响。而得润将在欧洲经过验证的UBI 产品及运营模式引入到中国市场,依托的是中国市场十多倍的庞大用户市场,未来潜力巨大。

　　业务逐渐落地打开空间,维持“买入”评级!我们看好公司传统业务稳定放量基础上UBI 等新业务保持高成长的发展趋势, 预估2015~2017年EPS 为0.28/0.39/0.60元,维持“买入”评级!风险提示:新能源充电模块、车联网电子市场竞争加剧;UBI 车险推进缓慢。

　　当升科技(sz300073):高镍三元产能扩张,巩固行业龙头地位

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：笪佳敏 日期：2016-07-05

　　报告摘要:

　　事件概要:公司拟投资2.4亿元投资建设江苏当升二期工程第二阶段项目,将建成年产4,000吨的三元材料生产线,建设周期约22个月。

　　三元材料加速替代磷酸铁锂,成长空间极大。三元材料相对于磷酸铁锂,具有能量密度高、低温性能好等优点,在纯电动乘用车和物流车领域加速替代磷酸铁锂已经是确定性趋势,2016年主流乘用车和物流车车企技术也转向了三元,预计2016年三元材料在乘用车和物流车领域的渗透率超过70%。新能源汽车已经进入黄金发展期,未来成长空间极大,三元材料需求也远未触及天花板。

　　三元材料走高镍化和高端化路线,公司技术行业领先。能量密度提升是新能源汽车动力电池的主线,三元材料中含镍比率越高,技术难度越大,但能量密度也越高,高镍三元材料将逐步取代低镍三元材料。

　　此外,三元材料的巨大发展前景吸引了大量资金进入该行业,未来必然面临竞争加剧风险,而拥有高端产能的企业能够保障盈利持续性。

　　公司在高镍三元材料和NCA领域拥有深厚技术沉淀,技术行业领先。

　　高镍三元材料产能持续释放,销量将持续高增长。由于公司技术领先,且拥有优质客户资源,三元电池需求爆发后,公司产能一直处于满负荷运转且供不应求的状态。目前公司的高镍三元材料已经逐步通过下游客户认证并取得批量订单,2016年公司海门二期工程第一阶段项目2,000吨年产能实现达产,销量将持续高增长,但相对于行业需求而言,公司产能相对较小,第二阶段项目达产后,将进一步提高公司市占率。

　　盈利预测及评级:预计2016-2018年净利润增速分别为564.9%,77.6%和17.7%,EPS分别为0.48,0.86和1.01元,给予“增持”评级。

　　风险提示:海门项目投产进度不及预期;高镍材料应用推广不及预期。

　　杉杉股份(sh600884)事件点评:专注新能源,剥离服装业务

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2016-06-30

　　事件:公司6月28日发布公告称证监会受理控股子公司杉杉品牌H 股首发申请。

　　主要观点:

　　剥离杉杉品牌服装业务,专注新能源汽车子公司杉杉品牌是公司经营品牌服装业务的唯一经营平台,拟申请在香港联交所主板上市,分拆上市,最大化的发挥子公司的主观能动性。2015年,公司服装业务净利润5,222万元,剥离服装业务对公司经营管理及业绩影响较小。以西服起家的杉杉股份将彻底告别老行当,转型成为一家新能源上市企业。

　　2015年,杉杉股份通过非公开增发启动34亿融资计划,用于电动车动力总成等关键零部件,及动力电池材料项目,进军新能源汽车产业;在深圳投资5亿引导基金设立云杉智慧,专注新能源汽车运营。

　　新能源汽车的核心在于动力电池,动力电池的很多特性又取决于电池材料。杉杉从电池材料出身,在整个电池理解上有更大优势,这正是杉杉踏入新能源汽车领域的重要原因。2015年,青杉汽车在包头与北奔客车合作,实现新能源汽车销售200台;在上海拥有目前国内最大的纯电动客车运营网络,拥有400余台高端纯电动客车,建成120个充电站,公司在深圳东部华侨城、深圳光明智慧城、宁波望春产业园、上海青浦区吾悦广场等地区累计建立了约200个充电桩网络并已投入试运营。

　　杉杉的差异化竞争思路,在于:1)杉杉布局了动力电池的梯度利用,将从新能源汽车上退役的电池二次利用,用于峰谷电的存储等,二次利用衰竭后的电池,再提取里面的主要金属,回收作为电池材料。通过这样一个业务循环充分挖掘废旧电池的残余价值,在成本上具有更大优势。2)杉杉布局新能源汽车的全产业链。以新能源汽车综合解决方案提供商为定位,提供从车辆、运营、充电到电池回收的“一篮子”服务,为新能源电动汽车的运行扫清障碍。

　　云杉智慧发展迅速,正在朝国内最大的新能源汽车综合服务运营商目标稳步前进云杉智慧的新能源汽车综合运营服务包括三个方面:整车租赁、智能互联和专业运维。通过整合车厂,设备供应商等资源,将新能源汽车推广过程中的投资、建设、运营充电基础设施、车辆购置、售后维保、智能管理和安全监控等相关服务整体打包向客户提供综合服务。

　　今年5月,云杉智慧乘用车(上海)运营正式启动,首批投入运营的乘用车数量是50辆,在车型上选择的是上汽荣威E550,该车型混合动力综合工况下拥有600km超长续航与1.6L 超低油耗,纯电模式续航里程60km,涵盖大多数上班族生活半径,满足日常通勤需求,市区出行基本0油耗,真正实现绿色高效节能。

　　云杉智慧以此为契机,2016年在上海计划投放1600辆新能源汽车(含1000辆乘用车,500辆物流车和100辆客车)以满足上海市民绿色出行的需求。在深圳,公司投资的首个口岸电动汽车充电站——罗湖口岸充电站已于6月20日建成,将于近期开始为深圳电动车主提供充电服务,罗湖口岸电动汽车充电站位于罗湖口岸交通楼停车场7楼,共计建设40个3.3kw 交流充电桩,可服务比亚迪唐、秦等新能源车型。

　　所有充电桩均符合2016年1月1日执行的最新国家标准,兼容市场所有主流汽车品牌,并具备“防雨、防撞、防盗、漏电保护、急停按钮”等安全性能,投保平安保险。新能源车主可通过手机下载云电桩APP 并充值,或购买云杉智慧充电卡就能使用充电服务。

　　盈利预测和投资评级: 预计公司2016年~2018年的EPS 分别为 0.45元、0.53元和0.58元,对应PE 分别为38、33倍和30倍,维持“买入”评级。

　　(因2015年净利润构成中,出售宁波银行股权产生投资收益5.2亿元,投资收益占比较大,2016年~2018年盈利预测我们只针对公司经营性业务进行预测,暂未考虑其他,因此16年业绩预测,营业收入大幅增长,净利润同比下滑,特此说明)。

　　风险提示:分拆H 股上市的不确定性;新能源汽车政策的不确定性;电池原材料价格波动带来盈利能力的不确定性。

合资新能源汽车排名_国内新能源汽车合资政策望破局 A股机遇(附概念股)

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