财经评论 点击： 2011-08-12
金融屋财经网(www.joewu.cn)10月23日讯
【编者按】中国船舶工业集团公司联合中国投资有限公司与全球最大的邮轮运营商嘉年华集团签署了一项26亿英镑的合资协议，联合在中国开发建设豪华邮轮本土品牌，打造世界一流水平邮轮船队。据悉，承担这项任务的将是中船集团下属上海外高桥造船有限公司。外高桥造船已定下目标，在2020年完成交付第一艘国产豪华邮轮。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。
中船集团下属造船厂将造首艘国产豪华邮轮
中国船舶(咨询 买卖)工业集团公司联合中国投资有限公司与全球最大的邮轮运营商嘉年华集团签署了一项26亿英镑的合资协议，联合在中国开发建设豪华邮轮本土品牌，打造世界一流水平邮轮船队。据悉，承担这项任务的将是中船集团下属上海外高桥(咨询 买卖)造船有限公司。外高桥造船已定下目标，在2020年完成交付第一艘国产豪华邮轮。
据文汇报10月23日消息，今年8月国务院发布的《中国制造2025》中提出聚焦十大产业，实现突破性发展，明确提及“突破豪华邮轮设计建造技术”。豪华邮轮被称为世界造船“皇冠上的明珠”，设计建造国产豪华邮轮是成为造船强国的重要标志之一。由于邮轮制造对资金、技术和装修水平的要求非常高，目前世界邮轮制造业基本上被德国、意大利、芬兰和法国垄断。
据业内人士介绍，现阶段，最贵的豪华邮轮造价超过100亿元人民币，一般常规型12万总吨级豪华邮轮造价是60多亿元人民币，最大的豪华邮轮目前是23万总吨级。准备进军豪华邮轮建造的中国船厂，不仅仅是外高桥一家，有超过十家中国船厂在紧锣密鼓地布局豪华邮轮建造。
上海外高桥造船有限公司坐落于上海市浦东新区长江口南港河段南岸，由中国船舶工业集团公司、宝钢集团有限公司、上海电气(咨询 买卖)(集团)总公司等出资组建，中船集团公司控股。A股中宝钢股份(咨询 买卖)为宝钢集团上市公司，上海电气为上海电气集团上市公司，中国船舶工业旗下有中国船舶、广船国际、钢构工程(咨询 买卖)等三家上市公司。
外高桥:国资改革重大迈步,铸造中国经典案例!
外高桥 600648
研究机构：海通证券 分析师：谢盐,涂力磊 撰写日期：2015-08-17
投资要点:
做虚集团、做强上市公司。本次相关措施是在浦东新区国资国企改革方案总体部署前提下的重大落实,在人事结构调整和资产管理模式上的重大突破将为后期建立更现代化企业管理制度打下伏笔,有望成为后期上海国资改革经典案例之一。
资产整合和托管,最大程度发挥上市公司平台效应。该议案将原有集团资产全部收购(汽车交易市场、自贸区国际文化投资、高桥物流中心)或托管(涉及土地、金融、文化产业等多方向企业,净资产规模近135亿)至上市公司,解决同业竞争问题,同时增强上市公司实力。公司受托管理控股股东的非上市股权资产,有利于形成与上市资产的有效互动和整合;有利于发挥集团整体平台效应与优势。此外,这也将有助于形成公司的潜在利润增长点。
集团领导全部下沉上市公司,统一力量和各层级利益。根据上市公司公告,外高桥(咨询 买卖)股份董事会同意聘任刘宏、李云章、陆基、姚忠、李伟担任公司副总经理。资料显示,以上人员均为公司集团公司领导。议案将原有集团领导直接纳入上市公司,上市公司原有领导另有任用。我们认为本次调整之后所有集团公司领导均将在上市公司任职。除减少审批层级外,有利各层次员工利益统一至上市公司层级,将为未来构建更清晰权责制度、激励制度、市值考核制度打通道路。
变更募投项目,加速资金使用效率。公司拟变更部分募集资金投资项目。本次募集资金项目变更共涉及9个项目,我们认为,本次募集资金投资项目变更是顺应自贸区功能发展和客户培育的需要。假定所涉及物业建设项目内部收益率将由10.10%变为9.97%,静态投资回收期由7.58年变为7.74年。总体上项目经济效益良好,变化不大。同时,本次募集资金投资项目变更将减少优质物业出售,长期收益将得到提高。
投资建议:在李克强总理 “开放倒逼改革”下外高桥乃至股份公司将成为全球重要战略核心平台公司。目前自贸区建设已上升为国家战略,公司外高桥基本面将进入实质性反转阶段。未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现“产城融合”。其中森兰项目130万平(目前已启动78.58万平),有望给公司带来丰厚回报。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.74和0.91元。我们预计未来公司资产价值将显著受益自贸试验区推进进程,并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好,为此我们预计公司RNAV至42.72元。截至8月13日,公司收盘于30.3元,对应2015、2016年PE分别为40.8倍和33.3倍。考虑到公司将受益于上海国资改革和自贸试验区建设,定向融资将加快公司五大平台建设,考虑到上海自贸区上市公司2015年平均PE约60倍,我们以2015年65倍的PE,即48.1元作为公司6个月目标价,维持“增持”评级。
风险提示:行业面基本面复苏不达预期。
上海电气:资产整合+业务转型打开新空间
上海电气 601727
研究机构：渤海证券 分析师：伊晓奕 撰写日期：2015-04-01
业绩稳健增长 新能源业务快速发展.
上海电气是中国最大的装备制造业集团之一,公司业务涉及新能源设备、高效节能设备、工业装备和现代服务业四大领域。2014 年业绩稳健发展,实现营业收入人民币767.85 亿元,较上年同期减少3.1%;归属于母公司股东的净利润为人民币25.54 亿元,较上年同期增加3.7%。总体看,公司新能源业务呈现快速发展态势,现代服务业和工业装备板块稳定增长,高效清洁能源业绩微降。
产业转型升级 盈利能力将提升.
面对新的产业环境和需求,公司将抓住新兴产业的发展契机,把不符合产业发展趋势,盈利能力相对较差的业务逐步剥离。未来重点发展节能环保、工业自动化、机器人(咨询 买卖)、海洋工程、油气设备、高端医疗等领域。新业务的发展将进一步提升公司的综合竞争实力,带来业绩上的腾飞。
集团资产整合拉开序幕.
上海国资国企改革正在加快推进,上海电气改革方向也很明确,就是未来会整体上市,母公司下面的优质资产将会装到上海电气上市公司中。母公司上海电气集团下属有5 家上市公司,领导会根据各个上市公司的具体情况,产业结构情况进行适当调整,总的方向是希望通过整体上市,整个集团的产业结构更加清晰,整个企业发展后劲更足,各个产业板块定位能更合理。我们认为集团层面整合的已经进入实质性阶段,未来将有持续性的资产注入动作。
盈利预测与投资评级.
公司主业稳健发展,新能源业务成长迅速,且具有持续快速增长潜力;转型发力机器人等新型产业,将带动业绩实现营收和利润率的双升;集团资产整合拉开序幕,优质资产注入指日可待,预计2015-2017 年EPS 为0.24、0.25、0.30元/股。维持增持评级。
宝钢股份:或因行业减产增多,11月出厂价再次维稳
宝钢股份 600019
研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛 撰写日期：2015-10-13
报告要点
事件描述
宝钢股份公布了2015年11月主要产品出厂价政策,主要调整明细如下:1、热轧:直属厂部、梅钢热轧汽车用钢产品和湛江,基价维持不变;2、普冷:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;3、酸洗:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;4、热镀锌:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;5、电镀锌:维持不变;6、镀铝锌:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;7、无取向电工钢:维持不变;8、取向电工钢:维持不变。
事件评论
或因减产增多,11月出厂价再次维稳:连同本次出厂价调整政策在内,公司已经连续4次维持热轧、冷轧主要产品出厂价政策不变。对于下游以汽车、家电等制造业为主的板材来讲,11月并无明显的淡旺季特征,公司11月主要品种出厂价继续平盘开出,应主要基于以下两点:1)近期钢价持续下跌致使行业公司经营压力增强,部分板材公司停产检修一定程度上减缓价格下跌速度;2)公司历来11月保持主要产品出厂价政策不变的概率较大。不过,值得注意的是,历年11月板材价格下跌的概率较大,因此,在当前需求整体下行的背景下,公司维持11月主要产品出厂价政策不变面临的压力或许相对更大。
硅钢方面,11月无取向、取向硅钢价格均再次维稳,综合考虑特高压需求及下游厂商成本压力等因素,年内硅钢价格再创新高的概率不大,其中,无取向硅钢存有下调压力,取向硅钢价格仍应相比普钢强势但力度应将趋缓。
出厂价连续维持稳定不变,但由于市场价格继续下跌,公司热轧、冷轧主要产品价格与市场价之间的价差相较上月均有扩大。从绝对量来看,公司目前出厂价倒挂压力处于历史高位。
预计公司2015、2016年的EPS 分别为0.22元、0.31元,维持“买入”评级。
中国船舶:业绩实现难得的正增长
中国船舶 600150
研究机构：中信建投证券 分析师：高晓春 撰写日期：2015-08-31
简评
中报业绩实现正增长
上半年,公司实现营业收入142.41亿元、增长3.02%,实现净利润17169.73万元、增长43.41%,摊薄每股收益0.12元,公司业绩符合预期。和中船防务(咨询 买卖)上半年亏损加大、中国重工(咨询 买卖)大幅下滑86%相比,中国船舶(咨询 买卖)中报业绩实现较大幅度正增长实属难能可贵。
订单承接大幅下降
上半年,公司承接新船订单9艘、98.24万载重吨,同比下降83%;承接柴油机订单134台、292.17万马力,同比下降11.6%;海工装备由于油价下跌,上半年订单零承接。同时,船舶完工交付也有所下滑,上半年完工交船28艘、294.67万载重吨,下降9.6%;柴油机完工交付122台、256.85万马力,增长33.44%。航运市场持续低迷,船东下单意愿不强,经营形势不容乐观。
费用控制和减值转回保证业绩增长
上半年,在收入仅微增3%情况下、净利润却实现了40%以上增长,主要是由于费用控制和减值转回。上半年,毛利率下滑2.19个百分点,但期间费用率也同比下降1.58个百分点,在减值转回的情况下,营业利润还是下降约80%;在营业外收入增长、支出下降和少数股东损益亏损增加背景下,净利润实现正增长。从具体子公司来看,外高桥(咨询 买卖)造船净利润18852万元、增长18%,沪东重机净利4644万元、增加约5600万元;而长兴重工大亏1.22亿元、中船圣汇亏损8461万元、同比多亏5740万元。
风帆、钢构停牌强化南船整合预期
5月28日,北船旗下风帆股份(咨询 买卖)停牌拟进行重大资产重组,打造为七大动力平台;8月10日下午,南船旗下钢构工程(咨询 买卖)停牌,预计注入生产性现代服务业资产。相对资产证券化率较高的北船,南船军船资产证券化率较低,广船收购黄埔文冲只是第一步。我们预计,年底前中船或防务会有资本运作,实现军船资产证券化。
先整后合,双重机遇
我们坚定看好南、北船合并,在合并前会基本完成南、北船内部的资产证券化;预计合并会以同一个业务板块、南北整合的方式进行,时间上可能在明年下半年。我们认为,中船、防务、重工、风帆和钢构都面临着“先整后合、双重机遇”。维持中船弹性最大的判断,维持80元目标价和买入评级。
http://m.joewu.cn/caijing/33401/