财经评论 点击： 2012-04-01
金融屋财经网(www.joewu.cn)12月7日讯
3天连发重污染橙色预警 北京实施最严执法迎战雾霾
12月4日晚，环保部发布《12月5日~9日京津冀及周边地区可能出现空气重污染过程》，受污染排放和不利气象条件影响，预计12月5日~9日京津冀及周边地区将再遭遇重污染天气。
中国气象局表示，12月华北等地将迎来2至3次雾霾天气，主要集中在8日至10日左右，以及14日至16日左右，其中京津冀局地霾比较严重。
针对京津冀及周边地区即将再次出现的空气重污染过程，环保部6日召开会议部署应急应对工作。环保部部长陈吉宁表示，对应急预案启动不及时、应对工作不力的单位和个人，要严肃追究责任。
与此同时，针对新一轮空气重污染过程，北京市将派出多个联合督查组，对落实强制性减排措施不到位等情况，实施最严格的执法措施。
环保部紧急发函应对污染
环保部介绍，预计12月6日至9日，大气扩散条件逐步转差，京津冀北部以良至轻度污染为主，山西大部和山东东部以轻度至中度污染为主。京津冀中南部、山东西部和河南北部以中度至重度污染为主，局部地区可能出现严重污染，首要污染物为PM2.5。北京、石家庄、廊坊、保定和衡水等城市出现空气重污染过程可能性较大。
与此同时，环保部紧急印发《关于做好12月5日至9日空气重污染过程应对工作的函》，要求北京、天津、河北、山东、河南等省(市)政府积极做好应对工作。
环保部要求，根据各地区空气污染防治方面存在的问题，有针对性地开展空气重污染应对措施落实情况督查，确保应急预案各项措施落实到位。同时，进一步强化环境监管，加强重点工业污染源监督管理，严厉查处违法排污行为。强化机动车监管，抓好施工扬尘和渣土运输管理，加大道路清洁保洁频次，切实减轻扬尘污染。此外，要及时发布空气重污染预警预报信息，最大限度降低空气重污染过程影响。
不得不提的是，11月26日至12月1日，京津冀及周边地区刚经历持续的空气重污染，而在今年11月中旬在京津冀及周边地区同样出现了一轮重污染天气，如此频繁的雾霾侵扰引起社会热议。
对于上一次京津冀及周边地区雾霾，环保部认为，排放量大和极端天气是主因，部分基层落实措施不到位。
公众环境研究中心主任马军告诉《每日经济新闻》记者，从区域污染来看，原煤燃烧和工业排放仍是造成大气污染的首要原因，京津冀及周边地区的大气污染防治工作的重点应向这方面倾斜。
按上限确定预警级别
北京市预计12月7日起会出现一次重污染过程，其中8日、9日为污染峰值时段，空气质量较差，规定12月7日0时至9日24时全市实施空气重污染橙色预警措施。同时，天津市发布重污染天气Ⅲ级(黄色)预警，从12月6日零时起启动Ⅲ级应急响应措施。
此前，针对11月26日至12月1日期间的雾霾天气，北京市于11月27日14时发布空气重污染黄色预警，11月29日10时，将黄色预警提升至橙色预警。
但是，相对于持续多日的严重污染，且11月30日下午南部地区部分站点出现超过900微克/立方米的极端峰值污染浓度，社会各界对于“橙色预警”的级别存在较大争议，其中争议焦点就是为何不直接启动红色预警。
对此，北京市环保局近日举行大气污染防治工作座谈会，就近期北京市空气重污染应急响应工作存在的不足以及未来发展方向，进行座谈交流。与会代表建议，根据北京空气重污染现实情况，进一步细化完善《北京市空气重污染应急预案》相关内容，使执行更符合客观实际，更有利于维护市民身体健康。
环保部在此次发函中要求，京津冀及周边地区要认真总结近期空气重污染过程应对工作的经验和不足，切实加强空气质量预报预警工作，密切关注空气污染变化情况，要按空气质量预报结果上限确定预警级别，做好应急响应，并根据预测情况及时调整响应级别。
中国环境科学研究院副研究员王先良在接受《每日经济新闻》记者采访时称，启动预警机制提前采取必要措施，对降低局部区域的污染物排放量是有作用的，但是，预警机制在某种程度上有一定的风险性。
空气质量预测本身的可靠性仍在不断完善，一旦采取高级别预警后，对局部地区的生产生活会产生较大影响，如果措施到位实际污染级别不够，社会可能会对预警的经济性产生质疑，王先良认为，预警机制在不断完善过程中，准确度需逐步推进，一步到位不现实。(每日经济新闻)
三维丝更新报告:继续书写并购传奇
三维丝 300056
研究机构：国泰君安 分析师：王威,车玺 撰写日期：2015-10-19
本报告导读:
继洛卡环保优质资产成功注入,三维丝正在继续书写并购传奇--拟并购厦门珀挺80%股权。考虑公司并购发展速度不断加快,上调目标价至24.51元,维持增持评级。
摘要
投资建议:预计公司2015-2016年营业收入9.20、13.63亿元,净利润1.42、2.11亿元,EPS0.43、0.64元,分别上调87%、137%(若方案顺利通过,预计厦门珀挺2016年并表,则2015年摊薄EPS0.43元不变、2016年摊薄EPS为0.73元)。环保板块可比公司中,2015-2016年PE平均值分别为57、33倍,公司PE低于行业平均水平;考虑洛卡环保2015年并表、已实现优质资产成功注入,业绩获得向上增长空间,厦门珀挺收购方案若成功通过,公司未来将进军散物料输储系统领域,有望在工业4.0时代淘金。我们认为公司仍能享受行业平均估值水平,上调三维丝目标价至24.51元,维持“增持”评级;
环保并购潮风起云涌。根据林肯国际,仅2015年后,环保并购总数量已达50个,总金额246亿元。超高环保投资金额催生环保并购浪潮。具备前瞻眼光企业正在凭借资本运作、技术实力、精细管理等积极寻求并购,努力突破规模、产品、区域(甚至国界)等瓶颈;拟并购标的厦门珀挺为国内知名的散物料输储系统综合提供商。厦门珀挺实际控制人及管理团队具备多年业内经验,标的公司在业内具备业绩、技术等多方优势。全国固定资产投资稳增为散物料输储提供机遇;三维丝与厦门珀挺有望实现业务、客户资源协同效应;
修订方案明确在股东大会审议前、大股东增持不低于260万股。这说明高管对未来发展之信心,同时有望降低公司控制权变化风险;
风险因素。方案审批风险;厦门珀挺客户集中度高、汇率波动风险。
贵研铂业:贵金属新材料龙头上半年盈利放缓
贵研铂业 600459
研究机构：长城证券 分析师：耿诺 撰写日期：2015-08-21
投资建议
维持公司“推荐”评级。预计2015-2017年EPS分别为0.39元,0.43元和0.45元,对应PE分别为46X、42X和40X。公司是“资源-深加工-贸易”产业链一体化的贵金属材料龙头企业,贵金属二次回收及汽车尾气催化剂业务是中长期公司业绩增长的主要推动力。
投资要点
业绩稳增,符合我们预期。上半年公司实现营业收入28.53亿元,同比下滑4.92%;上半年归属于母公司所有者的净利润为3932.35万元,较上年同期减5.98%;基本每股收益为0.15元,较上年同期减6.25%。
三大核心业务上半年盈利高增长放缓。公司已形成三大核心业务“贵金属产业产品、贸易、资源”其中贵金属二次回收及汽车尾气催化剂业务在2014年发力推动公司盈利高速增长。而今年上半年受经济低迷影响,贵金属价格不断走低,汽车行业轿车、柴油车等销售同比下滑,贵金属再生废料市场也缺乏活力,公司三大业务的高速发展短期受挫,其中贸易业务收入增速下滑22%,而催化业务和再生资源业务收入同比均小幅增长3%。盈利方面,公司环保催化材料业务毛利率为7.79%,同比下滑2.99%;贸易业务毛利0.78%,同比下滑0.16%;再生资源毛利率也下滑1.65%至2.02%。
期间费用率有所上升。上半年公司期间费用率为3.16%,同比增长0.34%。其中由于融资规模增加,财务费用较同期增长38.2%。此外,由于存货跌价损失,资产减值损失较同期增长284.98万元,而由于套保的投资收益增加,公司投资收益较上年同期增长238.70%。
维持“推荐”评级:预计2015-2017年EPS分别为0.39元、0.43元和0.45元,对应PE分别为46X、42X和40X。公司是“资源-深加工-贸易”产业链一体化的贵金属材料综合龙头企业,贵金属二次回收及汽车尾气催化剂业务是公司中长期业绩增长的主要推动力。
风险提示:行业景气持续低迷。
先河环保:前三季度利润增长40%,未来业绩增长有保障
先河环保 300137
研究机构：群益证券(香港) 分析师：华巍 撰写日期：2015-10-28
结论与建议:
公司今日发布2015Q3报告,报告期实现收入3.79亿元(YOY+54.78%),实现净利润0.48亿元(YOY+40.4%),单季度看,公司3Q实现收入1.08亿元(YOY+5.72%),实现净利润0.23亿元(YOY+0.29%),符合预期。公司营收大幅增长主要是因为合幷广州科迪隆及广西先得公司所致。展望未来,随着《生态环境监测网络建设方案》出台,提出到2020年,全国生态环境监测网络基本要实现环境质量、重点污染源、生态状况监测全覆盖,数据共享,初步建成陆海统筹、天地一体、上下协同、信息共享的生态环境监测网络,公司主导环境监测产品有望取得持续增长。
我们预计公司15、16年分别实现净利润1.16亿元(YOY+62.26%)、1.52亿元(YOY+30.5%),EPS0.34、0.44元,当前股价对应15、16年动态PE65X、50X,公司未来成长性高且确定性强,维持“买入”建议,目标价25元(2016年动态PE57X)。
业绩稳步增长,环境监测业务有望持续增长:公司Q1-3收入与利润大幅增长主要由于公司发行股份及购买资产幷募集配套资金项目实施完毕,公司合幷广州科迪隆与广西先得公司所致。财务指标看,公司Q1-3综合毛利率47.22%,同比下降2.16pct,综合费用率26.91%,同比3.29pct,费用率控制良好。随着《生态环境监测网络建设方案》出台,公司作为环境监测领域的龙头企业有望抓住机遇,积极拓展新市场,业绩有望持续增长。
签署18亿VOCs污染治理PPP协议,未来业绩增长有保障:公司近日公告与雄县人民政府签署包装印刷行业VOCs污染第三方治理及资源化利用项目合作框架协议,公司为雄县辖区包装印刷行业VOCs污染综合治理提供第三方整体服务,包括政策咨询及技术支持、VOCs资源化利用基地建设、VOCs污染第三方治理及挥发性有机物排放在线监控平台系统建设。
合作将以PPP模式展开,整体投资约18亿元。项目将对公司带来积极影响,表现为首先有助于增强公司在工业有机废气综合治理项目的建设和运营经验,提升行业影响力;其次此项目是国内有机废气治理领域第一单PPP项目,有望成为标杆示范工程项目,加速行业PPP项目进展;项目建成后对公司未来业绩高增长提供强力支撑。
VOCs污染治理行业迎来春天:VOCs是形成PM2.5的重要前提物,若不得到妥善治理,空气质量难言提高。我国VOCs排放量位居世界第一,其绝对排放量比二氧化硫、氮氧化物和粉尘都要高,每年超过2000万吨。
15年8月29日新修订的《大气污染防治法》已将VOCs纳入监管范围,提出要引导排污企业从源头开始控制,目前排放标准也正在制定当中。
15年6月《挥发性有机物排污收费试点办法》出台,石油化工及包装印刷行业将从10月份开始征收VOCs排污费,政府征收排污费然后支付治理公司治污费用幷加以一定的补贴,能够有力推动VOCs的治理工作。据统计“十二五”末期VOCs市场规模将超过815亿元,而“十三五”期间,其市场规模将超过1400亿元,随着相关政策利好不断兑现,VOCs治理在2015-2017年迎来春天,估计工业企业及工业园区VOCs监测设备需求将超过600亿元。
盈利预测:我们预计公司15、16年分别实现净利润1.16亿元(YOY+62.26%)、1.52亿元(YOY+30.37%),EPS0.34、0.44元,当前股价对应15、16年动态PE65X、50X,公司未来成长性高且确定性强,维持“买入”建议,目标价25元(2016年动态PE57X)。
雪迪龙:环境监测行业龙头,加速布局全国市场
雪迪龙 002658
研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：2015-12-04
近期公司在全国各地设立分公司,加速布局全国市场。今年是新环保法全面实施的一年,执法严格推动环保潜在需求的释放,监测将是行业最先受益者。作为环境监测的龙头企业,监测业务有望持续快速增长,此外公司以监测(检测)为主线通过不断收购、参股、合资等方式完善产业布局,横向涵盖空气、水质、VOCs 排放等检测技术,纵向延伸至环境治理、环境信息及环境大数据领域幷融合互联网技术打造专业化综合型的智慧环保平台。
预计公司2015、2016年分别实现营收10.02亿元(YOY+35.22%)、13.23(YOY+32.03%),实现净利润2.76亿元(YOY+38.85%)、3.33亿元(YOY+20.59%),EPS0.46、0.55元,当前股价对应2015、2016年动态PE59X、49X,尽管估值较贵,但考虑行业景气度及未来外延扩展预期,给予“持有”建议,目标价30.0元。
构建全国销售网络,增强运维能力,提升产品市占率:近期公司陆续在广州、四川、河南等地设立分公司负责当地的产品销售、市场推广及售后服务等。设立分公司可以更好地在当地开展经营、承接项目,有利于拓展市场,提高公司产品在该地区的覆盖率和市场占有率。目前公司已经在全国设立了54处营销和技术服务中心,配备近500名专业服务人员满足客户个性化需求,提供专业化服务,在存量市场开辟了稳定的收入来源。运营服务是为客户提供综合解决方案的重要一环,在提高客户忠诚度的同时,又提升了单位客户资源的产值,在存量市场开辟了稳定的收入来源。
完善监测产业链,打造综合型智慧环保平台:根据《生态环境监测网络建设方案》环保部将分三步完成国家大气、水、土壤环境质量监测事权的上收,实现“国家考核、国家监测”。公司抓住机遇积极布局监测产业链业务,参股思路创新20%布局环境信息化,参股集美来44%加强空气质量监测系统业务,合资公司深圳创龙清研增强环境物联网及小型化传感器研发与产业化实力,
合资长能大数据、重庆智慧思特环保大数据拓展环境数据的分析与应用,控股青海晟雪环保从事环境治理业务、Kore公司从事飞行时间质谱仪的研发生产,全资子公司从事第三方检测业务及水质检测设备的研发生产与销售。未来公司将继续布局完善监测产业链,幷充分利用互联网技术加快拓展环境大数据的挖掘与应用,积极由设备提供商向数据运营商转变,打造专业化综合型的智慧环保平台。
布局“十三五”环保市场:商务部副部长高燕表示十三五期间节能环保全社会投资规模有望达到17万亿元人民币。公司依据自身技术优势重点发力“超低排放”监测市场、VOCs 监测、重金属监测、噪声、扬尘及小型空气站等业务及搭建智慧环保平台。
三季报回顾:报告期实现收入6.4亿元(YOY+28.71%),实现净利润1.72亿元(YOY +40.69%),符合预期。单季度看,公司3Q 实现收入2.77亿元(YOY+26.19%),实现净利润0.82亿元(YOY+34.46%)。
盈利预测:公司作为行业龙头,监测业务有望持续快速增长,此外在智慧环保与外延式扩张中也值得期待。预计公司15、16年EPS0.46、0.55元,当前股价对应15、16年动态PE59X、49X,尽管估值较贵,但考虑行业景气度及未来外延扩展预期,给予“持有”建议,目标价30.0元。
龙净环保:净利润增长31%,超洁净推动业绩提速
龙净环保 600388
研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-11-02
除尘业务增长较快,利润增长31%
公司前三季度实现营业收入44.89亿元,同比增长28.14%;归属于上市公司净利润3.90亿元,同比增长31.49%;每股收益0.36元。超洁净排放带动除尘等业务增长是业绩增长的主要动力。
三季度业绩提速明显,全年业绩、订单高增长无忧
公司三季度单季收入20亿元,同比增长63%;净利润2.17亿,同比增长42%,较中报收入、净利润增速9%、21%明显提速。受益于国内超洁净市场的启动,公司多个超洁净排放项目正加速推进,年报业绩和在手订单高增长无忧。
大气治理综合型性龙头,超洁净改造大潮中占优势地位
公司为大气治理综合性龙头,在除尘脱硫脱硝领域据行业第一梯队,并多个超净排放示范项目投入运营。我们预期超洁净排放在东部新建及现役燃煤机组推行及未来在中西部推行,将重新打开大气治理市场空间。公司前期中标华电邵武电厂除尘、节能、脱硫、湿法除尘等一体化订单(3.1亿元),彰显公司在大气治理领域的综合解决能力,预期总包式订单将增加。
持续快速成长可期,给予“买入”评级
预计公司2015-17年EPS分别为0.58、0.72、0.87元。公司为大气治理综合性龙头企业,受益于超洁净排放市场的全面启动,业绩持续快速成长可期;而目前市场对此预期并不充分。同时公司已完成第一、二期员工持股计划的购买,成本分别为14.76、15.19元,合计占总股本0.45%。给予“买入”评级。
风险提示:超洁净推行力度低于预期;行业竞争加剧导致毛利率下降;
中电远达:净利润增长41%、关注新业务拓展
中电远达 600292
研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-11-02
核心观点:
利润同比增长41%,受投资收益影响较大
公司前三季度实现营业收入26.56亿元,同比增长4.59%;归属于上市公司净利润3.09亿元,同比增长41.38%。公司净利润增长主要由投资收益增加1.74亿(出售西南证券股权)所致。扣除该影响,前三季度净利润同比下降约18.22%。
单三季度净利润翻倍增长,毛利率明显提升
单三季度公司营业收入9.2亿元,同比增长23%;净利润0.87亿元,同比增长99%。受脱硝催化剂行业量价齐跌的影响,公司前三季度毛利率18.01%,同比下滑1.05百分点;但三季度单季毛利率20.65%,高于过去4个季度,同比提升4.8个百分点。
多元化战略稳步迈进,先后布局污水、危废、智慧监测等领域
公司多元化战略正稳步推,先后布局水务、危废、环境大数据等领域。污水处置方面,公司签约朝阳、凌源、北票等项目,预期异地扩张仍将加速;危废方面,在已有核废料处置业务的基础上,与新中天环保通过股权合作开展工业危废项目;监测方面,与雪迪龙、清新环境等多家公司联合成立重庆智慧环保物联网大数据公司,布局当地智慧监测市场。
中电投唯一环保平台,国企改革、业务扩张预期强烈
预计公司15-17年EPS 分别为0.45元、0.39元、0.49元。公司原有电力环保业务将保持稳健成长,作为中电投旗下唯一的环保平台,特别是在中电投和国家核电合并后,其有望在核废料处置、城镇污水等领域开始发力,后续国企改革、业务扩张预期强烈。给予“买入”评级。
风险提示
脱硝催化剂价格下跌;新业务开展低于预期
武汉控股:中报业绩略低预期,污水业务扩建稳步增长
武汉控股 600168
研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁 撰写日期：2015-09-02
中报业绩低于预期。公司今年上半年实现营业收入5.59亿元,同比减少0.95%。归母净利润1.85亿元,同比减少7.04%(减少0.14亿元),低于申万预期。净利润下降的主要原因为:1.报告期内污水处理业务营业成本同比增加9.82%,导致污水业务归母净利润下降0.11亿元(占到上年同期净利润的5.73%);
2.隧道公司政府补贴收入同比减少535万元,相应归母净利润减少374万元,占到上年同期净利润的1.88%。值得注意的是,受增值税78号文影响,从7月1日开始,污水处理将由免税变为增收30%的税率,预计将影响公司下半年净利润减少0.22亿元,约降低全年净利润7.40%。
区域水务龙头联手碧水源推进项目落地+试水有机污水处理,积极进行产业链优化及延伸。
公司是武汉地区主要水务公司,旗下自来水厂2座(日供水能力130万吨)、污水厂9座(日处理能力156万吨)。公司2012年签署特许经营协议确立了区域垄断地位。继去年碧水源入股后,今年4月与其联合中标湖北宜都1万吨/天污水BOT项目;5月公司中标武汉陈家冲生活垃圾填埋场渗沥液处理站提标改造工程BOT项目,是公司首次涉足有机污水处理。公司积极对水务产业链进行优化及延伸布局,优化产业配置,拓展业务空间。
未来增长主要来自管网负荷率提升和扩建投产。近年来武汉市不断加强污水配套管网建设,污水处理量稳定增长,根据武汉市政府发布的《武汉市主城区污水全收集五年行动计划》,2013-2016年武汉在管网建设上总投资75.45亿。投产后,污水日收集量将提升51万吨,总污水量将提高35.46%达到192万吨/日。公司2014年污水处理负荷率84.16%,未来尚有提升空间,加上扩产带来的处理能力提升,武汉地区污水处理业务增长空间接近翻倍。
水务集团供水资产未来有望注入,公司存在提水价预期。公司控股股东水务集团旗下尚有8座自来水厂及配套设施,日供水能力207万吨。但目前水务集团自来水业务资产盈利能力较低,尚未达到注入上市公司的条件。目前,武汉自来水价1.52元,排在全国36个主要大中城市的31位,较之长江上下游的重庆2.7元和南京1.68元差距明显,未来存在提水价预期。
未来供水资产盈利改善后,有望加速注入步伐。
投资评级与估值:我们预测公司2015-2017归母净利润为3.33、3.63、3.92亿元,对应EPS为0.47、0.51、0.55元/股,未来异地扩张和城投资产注入可期,维持“增持”评级。
科达洁能:洁能业务国际首秀开拓市场,引入“清华系”值得期待
科达洁能 600499
研究机构：长江证券 分析师：刘军 撰写日期：2015-12-01
报告要点
事件描述
科达洁能发布公告,公司与印度尼西亚PT.JUI SHIN INDONESIA 公司签订清洁粉煤气化项目工程总承包合同,合同金额825.9 万美元。
事件评论
与印尼公司签订清洁煤气总包合同,洁能设备走出国门开拓新市场。
与全资子公司信成国际、控股子公司安徽科达洁能签订清洁粉煤气化项目工程总承包合同,向信成国际提供1 套40kNm3/h 清洁粉煤气化装置,金额为759 万美元,同时信成国际与印尼 JUI SHIN 公司签订销售合同,将此设备出售给JUI SHIN,合同金额为825.9 万美元。
本次订单是公司清洁煤气业务在国际市场的首秀,标志着技术和推广上实现双突破。凭借这一项目的示范效应,洁能业务的国际市场有望就此打开,贡献利润的同时也帮助国内煤气清洁化加速推进。
重装上阵业绩可期,引入“清华系”中长期发展前景广阔。 陶机业务受国内经济下行影响有限,总体将维持平稳,海外市场有成长空间且增长势头已经显现。
安徽科达洁能的承诺利润、沈阳法库项目的减亏、环保业务的成长将为未来三年带来持续的业绩增量,预计每年净利润增长1.5 亿元。科行环保将环保业务延伸至末端高效治理,业绩超对赌利润可能性高。
煤炭清洁化技术目前设备初始投资大幅度降低,二代炉能效再提升5%,未来制气成本将达1.7 元/方,打开市场空间。
启迪科服的参股也带来了强力技术和资源支持,公司后续有望与清华控股方面展开更为深入的合作;公司管理层在2015 年迎来崭新面貌,多位行业精英担当要职并在此次定增持股。
业绩预测及投资建议:预计2015-16 年净利润约为8.4、6.3 亿元,增发后预计股本约为7.8 亿,则EPS 约为1.08、0.81 元/股,PE 为20、27 倍, 维持“买入”。
http://m.joewu.cn/caijing/39002/